第_二_章 财务报表分析

第 二 章财务报表分析（说明：为增强讲座效果，网校特将讲义中的例题答案隐藏。您也可进行重新设置： 显示答案 隐藏答案）第一部分：本章的基本内容与要求一、基本财务比率的含义、计算及分析二、指标间的钩稽关系三、传统杜邦财务分析体系的核心公式四、改进财务分析体系下的基本等式五、调整财务报表的编制六、改进分析体系的核心公式及分析第一节财务分析概述本节的目的是介绍财务分析的基本概念和知识结构。不要求死记硬背，只要求理解。第二节财务分析的比率一、短期偿债能力比率（一）短期债务与可偿债资产的存量比较1.营运资本2.短期债务的存量比率（二）短期债务与现金流量的比较： 现金流量比率经营现金流量流动负债二、长期偿债能力比率（一）总债务存量比率资产负债率负债资产产权比率负债股东权益权益乘数总资产股东权益1/（1-资产负债率）1+产权比率长期资本负债率长期负债（长期负债+股东权益）（二）总债务流量比率利息保障倍数息税前利润利息费用（净利润+利息费用+所得税费用）利息费用现金流量利息保障倍数经营现金流量利息费用现金流量债务比经营现金流量债务总额三、资产管理比率XX资产周转次数周转额/XX资产XX资产周转天数360/XX资产周转次数XX资产与收入比XX资产/销售收入四、盈利能力比率净利润/ 二、本节出题的主要类型（一）考察指标的含义、分析及影响因素例题1.影响速动比率的因素有（）A.应收帐款B.存货C.短期借款D.待摊费用E.预付帐款【答疑编号23020101：针对该题提问】正确答案ACE答案解析计算速动比率时已扣除了存货。例题2.某公司当年的经营利润很多,却不能偿还到期债务。为查清其原因,应检查的财务比率包括（）. A.资产负债率B.流动比率C.存货周转率D.应收帐款周转率E.已获利息倍数【答疑编号23020102：针对该题提问】正确答案BCD答案解析本题的考点主要是短期偿债能力的评价指标及其影响因素。由于不能偿还到期债务，所以说明该企业短期偿债能力较差。选项中只有B是属于短期偿债能力的评价指标。但是CD是影响流动比率的因素，所以也要选。例题3.当流动资产大于流动负债时，下列表述正确的是（）A.流动比率大于1B.长期资本的数额大于长期资产C.速动比率大于1D.营运资本大于0【答疑编号23020103：针对该题提问】正确答案ABD答案解析当流动资产大于流动负债时，营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产。营运资本的数额越大，财务状况越稳定。手写板图示0201-012.考察业务发生对指标的影响例题1.ABC公司是一个有较多未分配利润的工业企业。下面是上年度发生的几笔经济业务，在这些业务发生前后，速动资产都超过了流动负债.请回答下列问题（即从每小题的备选答案中选择一个正确答案，将该答案的英文字母编号填入题内的括号）.（1）长期债券投资提前变卖为现金，将会（）。A.对流动比率的影响大于对速动比率的影响B.对速动比率的影响大于对流动比率的影响C.影响速动比率但不影响流动比率D.影响流动比率但不影响速动比率【答疑编号23020104：针对该题提问】正确答案B答案解析长期债券投资提前变现，使现金增加，流动负债不变，因此会影响流动比率和速动比率，可将C、D排除。现金是速动资产项目，因此，流动比率和速动比率当分子增加相同金额现金时，速动比率变化幅度要大，应当选择B。手写板图示0201-02（2）将积压的存货若干转为损失，将会（）.A.降低速动比率B.增加营运资本C.降低流动比率D降低流动比率，也降低速动比率【答疑编号23020105：针对该题提问】正确答案C答案解析将积压存货转为损失，因为存货不是速动资产项目，所以不会影响速动比率，则可将A、D排除.存货减少，流动资产则减少，因此营运资本会降低，则应排除B，C为正确选择。（3）收回当期应收账款若干，将会（）.A.增加流动比率B.降低流动比率C.不改变流动比率D.降低速动比率【答疑编号23020106：针对该题提问】正确答案C答案解析收回应收账款使现金增加，应收账款减少相同金额，流动资产合计不变，因此流动比率和速动比率都不会变化，则应排除A、B，D为正确选择。（4）赊购原材料若干，将会（）。A.增大流动比率B.降低流动比率C.降低营运资本D.增大营运资本【答疑编号23020107：针对该题提问】正确答案B答案解析赊购原材料使流动资产和流动负债等额增加，所以营运资本不变，则应排除C、D。已知业务发生前后，速动资产都超过了流动负债，即流动比率大于1，因此，流动比率分子、分母同时增加相同金额，流动比率的比值则会降低，所以应排除A，选择B。手写板图示0201-03（5）偿还应付账款若干，将会（）.A.增大流动比率，不影响速动比率B 增大速动比率，不影响流动比率C.增大流动比率，也增大速动比率D.降低率【答疑编号23020108：针对该题提问】正确答案C答案解析偿还应付账款使流动资产（速动资产）和流动负债等额同减，会影响流动比率和速动比率，因此，应排除A、B。由于，业务发生前流动比率和速动比率均大于1，且已知分子与分母同时减少相等金额，因此，流动比率和速动比率的比值都会增大，则选择C。 手写板图示0201-043.察指标间的钩稽关系例题.某公司今年与上年相比，销售收入增长10%，净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。可以判断，该公司权益净利率比上年下降了。（） 【答疑编号23020109：针对该题提问】正确答案答案解析今年权益净利率上年净利润（1+8%）/上年资产（1+12%）-上年负债（1+9%），由于分母增长幅度超过分子增长幅度，因此该公司权益净利率比上年下降。手写板图示0201-05某公司权益乘数为2，资产利润率为7%，则权益利润率为14%。（）【答疑编号23020110：针对该题提问】正确答案手写板图示0201-06第三节财务报表分析的应用一、传统的财务分析体系（一）杜邦体系的核心公式权益净利率资产净利率权益乘数销售净利率资产周转次数权益乘数例题.某企业去年的销售净利率为5.73%，资产周转率为2.17；今年的销售净利率为4.88%，资产周转率为2.88。若两年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年的变化趋势为（）。A.下降B.不变C.上升D.难以确定【答疑编号23020111：针对该题提问】正确答案C答案解析权益净利率销售净利率资产周转率权益乘数去年的权益净利率5.73%2.17A12.43%A今年的权益净利率4.88%2.88A14.05%A因此，权益净利率今年比去年呈上升趋势。二、改进的财务分析体系（一）改进的财务分析体系的主要概念手写板图示0201-07手写板图示0201-08手写板图示0201-09基本等式与主要概念资产负债表 基本等式：净经营资产净金融负债+股东权益其中：净经营资产经营资产-经营负债净金融负债金融负债-金融资产利润表基本等式：净利润经营利润净利息费用其中：经营利润息税前经营利润（1所得税率）净利息费用利息费用（1所得税率）（二）改进分析体系的核心公式权益净利率净经营资产利润率杠杆贡献率净经营资产利润率经营差异率净财务杠杆净经营资产利润率+（净经营资产利润率净利息率）净财务杠杆1.若企业2006年的经营资产为700万元，经营负债为200万元，金融资产为100万元，金融负债为400万元，则该企业的净财务杠杆为（）A.2B.2.5C.1.5D.3【答疑编号23020112：针对该题提问】正确答案C答案解析手写板图示0201-10经营净资产700200500万元净负债400100300万元所有者权益500300200万元净财务杠杆300/2001.52.下列关于杠杆贡献率的确定正确的是（）A.杠杆贡献率（净经营资产利润率-净利息率）净财务杠杆B.杠杆贡献率权益净利率净经营资产利润率C.杠杆贡献率经营差异率净财务杠杆D.杠杆贡献率（净经营资产利润率净利息率）权益乘数【答疑编号23020113：针对该题提问】正确答案ABC答案解析杠杆贡献率（净经营资产利润率-净利息率）净财务杠杆手写板图示0201-11（三）因素分析1.影响因素分析例题.当其他因素不变时，下列哪些因素变动会使杠杆贡献率提高（）A.净经营资产利润率提高B.净利息率下降C.净经营资产利润率与净利息率等额提高D.净财务杠杆提高【答疑编号23020114：针对该题提问】正确答案AB答案解析杠杆贡献率（净经营资产利润率-净利息率）净财务杠杆，从公式可以看出净经营资产利润率与净利息率等额变动不会影响杠杆贡献率2.各影响因素（净经营资产利润率A、净利息率B和净财务杠杆C）对权益净利率变动的影响程度确定，可使用连环代替法测定。基数:FA0+（A0-B0）C0 （1）替代A因素A1+（A1-B0）C0（2）替代B因素A1+（A1-B1）C0（3）替代C因素A1+（A1-B1）C1（4）（2）（1）：由于净经营资产利润率（A）变动对权益净利率的影响（3）（2）：由于净利息率（B）变动对权益净利率的影响（4）（3）：由于净财务杠杆（C）变动对权益净利率的影响手写板图示0201-12例题：A公司的资产负债表和利润表的有关数据如下：资产负债表资产年末年初负债及所有者权益年末年初余额余额余额余额流动资产： 流动负债： 货币资金25501275短期借款30602295交易性金融资产306612交易性金融负债00应收票据408561应付票据255204应收账款2029810149应付账款51005559预付账款1122204预收账款510204应收股利00应付职工薪酬10251应收利息00应交税费255204其他应收款6121122应付利息612816存货606916626应付股利1428510待摊费用1632357其他应付款714663一年内到期的非流动资产2295204预提费用459255其他流动资产4080预计负债102204流动资产合计3570031110一年内到期的非流动负债25500 00其他流动负债153255 00流动负债合计1530011220 00非流动负债：00非流动资产：00长期借款2295012495可供出售金融资产02295应付债券1224013260持有至到期投资00长期应付款25503060长期股权投资15300专项应付款00长期应收款00递延所得税负债00固定资产6313848705其他非流动负债0765在建工程9181785非流动负债合计3774029580固定资产清理0612负债合计5304040800无形资产306408所有者权益：00开发支出00股本资本51005100商誉00资本公积510510长期待摊费用255765盈余公积51002040递延所得税资产00未分配利润3825037230其他非流动资产1530减：库存股00非流动资产合计6630054570所有者权益合计4896044880资产总计10200085680负债及所有者权益总计10200085680利润表项目本年金额上年金额一、营业收入183000173850减：营业成本161284152683营业税费17081708销售费用13421220管理费用28062440财务费用67105856资产减值损失00加：公允价值变动收益00投资收益3660二、营业利润95169943加：营业外收入27454392减：营业外支出610三、利润总额1220014335减：所得税费用39044575四、净利润82969760 要求：（1）编制调整的资产负债表和利润表【答疑编号23020115：针对该题提问】正确答案 调整资产负债表编制单位：A公司2006年12月31日单位：万元净经营资产年末年初净负债年末年初余额余额及所有者权益余额余额经营性资产 金融负债： 应收票据408561短期借款30602295应收账款2029810149交易性金融负债00预付账款1122204长期借款2295012495应收股利00应付债券1224013260应收利息00金融负债合计3825028050其他应收款6121122 存货606916626 待摊费用1632357 一年内到期的非流动资产2295204 其他流动资产4080 持有至到期投资00 长期股权投资15300 长期应收款00 固定资产6313848705 在建工程9181785 固定资产清理0612 无形资产306408 开发支出00 商誉00金融资产： 长期待摊费用255765货币资金25501275递延所得税资产00交易性金融资产306612其他非流动资产1530可供出售金融资产02295经营资产合计9914481498金融资产合计28564182应付票据255204净负债3539423868应付账款51005559 预收账款510204 应付职工薪酬10251 应交税费255204 应付利息612816 应付股利1428510 其他应付款714663 预提费用459255 预计负债102204 一年内到期的非流动负债25500所有者权益： 其他流动负债153255实收资本（股本）51005100长期应付款25503060资本公积510510专项应付款00盈余公积51002040递延所得税负债00未分配利润3825037230其他非流动负债0765减：库存股00经营负债合计1479012750所有者权益合计4896044880净经营资产8435468748净负债及所有者权益8435468748调整利润表2006年度项目本年金额上年金额经营活动： 一、营业收入183000173850减：营业成本161284152683二、毛利2171621167减：营业税费17081708销售费用13421220管理费用28062440三、主要经营利润1586015799减：资产减值损失00加：公允价值变动收益00投资收益3660四、税前营业利润1622615799加：营业外收入27454392减：营业外支出610五、税前经营利润1891020191减：经营利润所得税费用6051.26444.04六、经营净利润12858.813746.96金融活动：00一、税前利息费用67105856利息费用减少所得税-2147.2-1869.04二、净利息费用4562.83986.96利润合计：00税前利润合计1220014335所得税费用合计39044575税后净利润合计82969760备注：平均所得税率32.00%31.91%（2）要求计算下列指标主要分析指标：本年上年变动经营利润率 净经营资产周转次数 净经营资产利润率 净利息率 经营差异率 净财务杠杆 杠杆贡献率 权益净利率 【答疑编号23020116：针对该题提问】正确答案主要财务比率及其变动主要分析指标：本年上年变动1.经营利润率（经营利润 /销售收入）7.0267%7.9074%-0.8807%2.净经营资产周转次数（销售收入/净经营资产）216.9429%252.8801%-35.9372%3（12）净经营资产利润率（经营利润/净经营资产）15.2439%19.9962%-4.7523%4.净利息率（净利息/净债务）12.8915%16.7042%-3.8127%5.（3-2）经营差异率（净经营资产利润率-净利息）2.3524%3.2920%-0.9396%6.净财务杠杆（净债务/股东权益）72.2917%53.1818%19.1099%7（56）杠杆贡献率（经营差异率*净财务杠杆）1.7006%1.7507%-0.0501%8（3+7） 权益净利率16.9444%21.7469%-4.8025%（3）要求用连环替代法计算净经营资产利润率、净利息率和净财务杠杆变动对权益净利率的影响。【答疑编号23020117：针对该题提问】正确答案上年权益净利率19.9962%（19.9962%16.7042%）53.1818%21.7469%替代净经营资产利润率：15.2439%（15.2439%16.7042%）53.1818%14.4673%替代净利息率：15.2439%（15.2439%12.8915%）53.1818%16.4949%替代净财务杠杆：15.2439%（15.2439%12.8915%）72.2917%16.9445%净经营资产利润率变动的影响：14.4673%21.7469%-7.2796%净利息率变动的影响：16.4949%14.4673%2.0277%净财务杠杆变动的影响：16.9445%16.4949%0.4495%根据计算结果可以看出：权益净利率比上年降低4.8024%，其主要影响因素是：（1）经营资产利润率的降低，使权益净利率减7.2796%；（2）净利息率降低，使权益净利率增加2.0277%；（3）净财务杠杆提高，使权益净利率增加0.4495%。因此，可以认为是企业的基础盈利能力出了问题。