投资证券学概述课件

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,1.,*,证 券 投 资 学,主讲郜春莲,1.,1,证 券 投 资 学主讲郜春莲1.1,为什么要学习证券投资学？,优化理财,增加幸福指数,“股神”沃伦巴菲特 WarrenBuffet,当代最伟大的投资家。1994年，他超过,其好友比尔.盖茨，成为世界首富。在四,十年的职业生涯中，年复利增长达28.6。,股市不倒翁“杨百万”杨怀定：原上海铁合金厂职工，在1988年从事被市场忽略的国库券买卖嫌取其人生第一桶金而成名。随后成为上海滩第一批证券投资大户，成为股票市场上炽手可热风云人物。当时与其同时代的那批大户们现在只剩下杨百万一人还活跌于证券市场。,2,为什么要学习证券投资学？优化理财“股神”沃伦巴菲特,为什么要学习证券投资学？,对投资过程的透彻了解有助于你创造更多的财富,拓展商业思维、提升运作能力!,它将使你有机会获得一份报酬丰厚的工作，并懂得怎样进行明智的投资和谨慎管理你的资产。让你更快进入“金领”阶层!,3,为什么要学习证券投资学？对投资过程的透彻了解有助于你创造,股市名言：,如果你爱一个人，带她去股市吧，因为那是,天堂,！,如果你恨一个人，带她去股市吧，因为那是,地狱,！,4,股市名言：如果你爱一个人，带她去股市吧，因为那是如果你恨一个,证券市场的风险,5,证券市场的风险5,证券市场的风险,证券市场,风险,“我可以验算天体的运行,却无法理解人性的疯狂。”,牛顿在投资南海公司获得翻番收益后，加大投资额，亏损了2万英磅后说。,6,证券市场的风险证券市场“我可以验算天体的运行,却无法理解人,证券市场的风险,2004年4月29日，南京市一股民因手中股票（界龙实业600836）价格一路下滑，吊死在交易大厅厕所内。,案例：界龙实业（600836）股价走势图,7,证券市场的风险2004年4月29日，南京市一股民因手中股票（,证券投资学,1,证券投资概述,2,股 票,3,债 券,4,证券投资基金,5,金融衍生工具,6,证券市场,8,证券投资学1证券投资概述2股 票3债 券4证,一、证券投资概述,什么是投资？,9,一、证券投资概述什么是投资？9,1.投资的概念,投资的概念,投资：(investment）人们为了获取更多的未来消费，而放弃的目前的消费。或人们为了获取未来的资产使用权，而放弃或转让目前的资产使用权。,10,1.投资的概念投资的概念投资：(investment）人们为,2.投资的种类,狭义,投资,狭义的投资，仅指投资于各种有价证券，进行有价证券的买卖，也可称为证券投资，如购买股票、债券等。,广义,投资,广义的投资，是指为了获得未来报酬或收益而预先垫支资本及货币的各种经济行为。如开办工厂、开发矿山、开垦农场，以及购买股票、债券、期货等都属于广义投资。,11,2.投资的种类狭义狭义的投资，仅指投资于各种有价证券，进行有,3.证券的概念,什么是证券？,12,3.证券的概念什么是证券？12,3.证券的概念,证券是指各类记载并代表了一定权利的法律凭证。它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。,13,3.证券的概念证券是指各类记载并代表了一定权利的法律凭证。它,4.证券的种类,按证券的,性质不同,有价证券,凭证证券,第6页,14,4.证券的种类按证券的有价证券凭证证券第6页14,5.有价证券,有价证券：标有票面金额，用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证；,有价证券本身没有价值；是虚拟资本的一种形式。,第7页,15,5.有价证券有价证券：标有票面金额，用于证明持有人或该证券,有价证券的类型,广义的有价证券,商品证券（,提货单、运货单、仓库栈单）,货币证券,（商业汇票、商业本票、银行汇票、银行本票、支票）,资本证券,狭义的有价证券,资本证券,第8页,16,有价证券的类型广义的有价证券商品证券（提货单、运货单、仓库栈,6.证券投资,证券投资是指投资者(法人或自然人)购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。,17,6.证券投资证券投资是指投资者(法人或自然人)购买股票、债,证券投资的基本特征,证券投资的对象是各式各样的有价证券及其衍生品,1.,2.,证券投资是在特定市场环境中进行的投资活动,3.,证券投资的收益主要来自利息、股息、红利、交易差价等,4.,证券投资的收益与其所承担的投资风险正相关,18,证券投资的基本特征证券投资的对象是各式各样的有价证券及其衍生,证券投资要素,证券投资主体,机构投资者和个人投资者,证券投资客体,股票、债券、基金、衍生品,证券中介机构,证券经营机构和证券服务机构,19,证券投资要素证券投资主体机构投资者和个人投资者证券投资客体,习题,一、概念,：证券 有价证券,二、单选：,1.狭义的有价证券是指（）,A货币证券B商品证券C凭证证券D资本证券,2.很多情况下人们往往把能够带来报酬的支出行为称为（）。,A.支出B.储蓄C.投资D.消费,3.“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”这句话指的是( )投资原则。,A.稳健型 B.多元化 C.高风险高收益 D.以上均不正确,三、多选：,广义的有价证券有很多种，其中包括（ ）。,A商品证券 B提单 C货币证券 D资本证券,证券必须同时具备的两个最基本特征是（）,A书面特征B口头特征C法律特征D债权特征,四、简述,1.什么是证券投资？,2.,简述证券投资的基本特征和要素？,20,习题一、概念：证券 有价证券20,二、股票,现在人类都在炒股票，什么是股票？,你们,知道吗？,21,二、股票现在人类都在炒股票，什么是股票？你们21,1.股票的定义,股票是一种有价证券，它是股份公司签发的证明股东所持股份的凭证。,22,1.股票的定义股票是一种有价证券，它是股份公司签发的证明,2.股票的特征,股票的特征,风险性,收益性,永久性,流动性,参与性,23,2.股票的特征股票的特征 风险性收益性永久性流动性参与性23,3.股票的种类,普通股票,是一种标准股票。它的持有股东享有相同的权利和义务，其所分取的股息和红利是随着股份公司经营利润的高低而变化。,按,股,东,享,有,的,权,利,优先股票是指股东享有某些优先权利（如优先分配公司盈利和剩余财产权）的股票。,优先股的特征：股息率固定；股息分派优先，先于普通股股票；剩余资产分配优先，排在债权人之后，优先于普通股票；一般无表决权,24,3.股票的种类 普通股票是一种标准股票。它的持有股东享有相同,4.我国现行的股票类型,按投资主体的性质分类,1,国家股是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向股份公司投资形成的股份。,国家股三类资金来源（现有国企重组和有权代表国家的部门或公司进行的新建投资），国有股权的两种形式（国家股和国有法人股）。,国家股,法人股,法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产投入公司形成的股份。,法人股股票以法人记名。,25,4.我国现行的股票类型按投资主体的性质分类1国家股是指有权,4.我国现行的股票类型,按投资主体的性质分类,1,社会公众股是指社会公众依法以其拥有的财产投入股份有限公司时形成的可上市流通的股份。,社会公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上。,社会公众股,外资股,外资股是指股份有限公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。,分类：,境内上市外资股（,B股,）境外上市外资股（ H股、N股、S股、L股等）,以人民币标明面值,以外币认购和交易,26,4.我国现行的股票类型按投资主体的性质分类1社会公众股是指,1、已完成股权分置改革的公司,有限售条件股份,无限售条件股份,2、未完成股权分置改革的公司,已上市流通股（流通股）,未上市流通股（非流通股）,发起人股,募集法人股,内部职工股,优先股或其他,国家股,国有法人股,其他内资持股,外资持股,境内上市人币币普通股。,境内上市外资股。,境外上市外资股。,其他,。,按流通限制与否分,2,27,1、已完成股权分置改革的公司发起人股国家股国有法人股境,投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良，成交活跃、红利优厚的大公司股票称为,蓝筹股,。,“蓝筹”一词源于西方赌场。在西方赌场中，有三种颜色的筹码，其中蓝色筹码最为值钱，红色筹码次之，白色筹码最差。投资者把这些行话套用到股票上。,红筹股,这一概念诞生于90年代初期的香港股票市场。中华人民共和国在国际上有时被称为红色中国，相应地，香港和国际投资者把在,境外注册、在香港上市,的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。,早期的红筹股，主要是一些中资公司收购香港中小型上市公司后改造而形成的，近年来出现的红筹股，主要是内地一些省市将其在香港的窗口公司改组并在香港上市后形成的。,篮筹股,红筹股,其他几种较为流行的种类,3,28,投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良，成,成长股,是指发行股票时规模并不大，但公司的业务蒸蒸日上，管理良好，利润丰厚，产品在市场上有竞争力的公司的股票。,是指交易量大、交易周转率高、股价涨跌幅度也较大的股票。热门股的形成往往有其特定的经济、政治、社会等原因。一般来讲,对于最热门的行业的最热门股票应该敬而远之。,热门股,绩优股,是指那些业绩优良，但增长速度较慢的公司的股票。这类公司有实力抵抗经济衰退，但这类公司并不能给你带来振奋人心的利润。,其他几种较为流行的种类,3,29,成长股是指发行股票时规模并不大，但公司的业务蒸蒸日上，管理良,股价,循环股,是指收益随经济周期波动的股票。,是指在面临不确定性和商业衰退时，其收益和红利分配高于社会平均水平，具有相对稳定性的股票。,防守股,概念股,是指能迎合某一时代潮流但未必能适应另一时代潮流的公司所发行的、股价呈巨幅起伏的股票。,其他几种较为流行的种类,3,30,股价是指收益随经济周期波动的股票。是指在面临不确定性和商业衰,黑马股,黑马股是指价格可能脱离过去的价位而在短期内大幅上涨的股票。黑马股是可遇而不可求得，如果被大家都看好的股票就很难成为黑马了，投资者不用刻意的搜寻黑马，只要是好股票，就可以赚得到钱。,白马股,白马股一般是指其有关的信息已经公开的股票，由于业绩较为明朗，很少存在埋地雷的风险，内幕交易、黑箱操作的可能性大大降低，同时又兼有业绩优良、高成长、低风险的特点，因而具备较高的投资价值，往往为投资者所看好。白马股具有“长期绩优，回报率高，炒的人多”的特点。,其他几种较为流行的种类,3,31,黑马股黑马股是指价格可能脱离过去的价位而在短期内大幅上涨的,5.改革开放后首次发行的股票,最流行的说法是1984年11月发行的上海飞乐音响公司股票，1986年邓小平赠送给华尔街巨头约翰凡尔霖的就是这样一张股票,32,5.改革开放后首次发行的股票最流行的说法是1984年11,5.改革开放后首次发行的股票,1986年11月14日，时任美国纽约证券交易所的董事长约翰范尔霖访华，向邓小平赠送了一枚纽约证券交易所的证章。,邓小平对他特意提到新中国也发行了股票，决定赠送给他一张新中国股票。为了股票真实、可靠，这张飞乐股票当时填上了中国人民银行上海市分行副行长周芝石的名字。这也说明当时大多数人不懂股票所有权这一基本属性。这位股票专家立即看出破绽，我是范尔霖啊！“我的股票就要用我的名字，我亲自去上海更名过户。”,33,5.改革开放后首次发行的股票 1986年11月14日，时任,5.改革开放后首次发行的股票,11月24日下午1点，范尔霖走进了新中国首家证券交易部上海静安证券营业部。营业部免收了1元过户费。,范先生连声道谢，同时又幽默地说：“中国好，不像我们美国人光认钱。”在场者轰然大笑。飞乐音响股份的这位洋“原始股东”范尔霖先生属于他的那张飞乐股票已经永久陈列在纽约证券交易所的橱窗内。,34,5.改革开放后首次发行的股票 11月24日下午1点，范尔霖,下图为,邓小平,亲手将一张面值50元的,飞乐音响,股票赠送给约翰范尔霖。,35,下图为邓小平亲手将一张面值50元的飞乐音响股票赠送给约翰范,习题,一、概念：股票,二、单选,1我国公认的第一只股票是（）,A真空电子B飞乐音响C上海轮胎D四川长虹,2.我国公司法规定，股票不得( ),A 平价发行 B 溢价发行 C 折价发行 D 以上均不正确,三、多选,1.优先股票的特征包括( )。,A.股息率固定B.股息分派优先C.剩余资产分配优先D.具有优先认股权,2.按照投资者承担风险和享受权利的不同股票分为（ ）。 .普通股股票 .优先股股票 .记名股票 .不记名股票 四、简述,1简述我国现行股票类型,36,习题一、概念：股票 36,三、债券,债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。,37,三、债券 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集,借贷双方的债权关系,Title in here,Title in here,Text in here,Text in here,债权关系,资金,数额,借贷时间,成本或,补偿,38,借贷双方的债权关系Title in hereTitle in,借贷双方的权利义务关系,发行人,发行人是借入资金的经济主体,投资者,投资者是出借资金的经济主体,成本,发行人必须在约定的时间付息还本,关系,债券反映了发行者和投资者之间的债权债务关系,39,借贷双方的权利义务关系 发行人发行人是借入资金的经济主体投资,2.债券的特征,偿还性,流动性,安全性,收益性,40,2.债券的特征偿还性流动性安全性收益性40,3.债券与股票比较,相同点,1、都属于有价证券,2、都是筹措资金的手段,3、两者收益率相互影响,股票与债券,的异同,不同点,1、权利不同,2、目的不同,3、期限不同,4、收益不同,5、风险不同,41,3.债券与股票比较相同点1、都属于有价证券股票与债券不同点1,4.债券的种类,按发行主体,政府债券,政府债券的特征：安全性高。流通性强。收益稳定。免税待遇,金融债券,金融债券包括政策性银行金融债券、商业银行债券、证券公司债券、保险公司债券等,企业债券,企业债券包括信用公司债券、不动产抵押公司债券、保证公司债券、可转换公司债券、附认股权证公司债券等,42,4.债券的种类 按发行主体政府债券政府债券的特征：安全性高,5. 国际债券,国际债券的特征,1.资金来源广、发行规模大；2.存在汇率风险；,3.有国家主权保障；4.以自由兑换货币作为计量货币：,国际债券是指一国借款人在国际证券市场上,以外国货币为面值，向外国投资者发行,的债券。,国际债券的定义,43,5. 国际债券国际债券的特征1.资金来源广、发行规模大；2.,国际债券的分类,外国债券,外国债券是指某一国借款人,在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值,的债券，特点是债券发行人属于一个国家，债券的面值货币和发行市场则属于另一国家。,在美国发行的外国债券被称为,扬基债券。,在日本发行的外国债券称为,武士债券。,我国的外国债券,2005年2月18日，国际开发机构人民币债券发行管理暂行办法，允许符合条件的国际开发机构在中国发行人民币债券。2005年10月，中国人民银行批准国际金融公司和亚洲开发银行在全国银行间债券市场分别发行人民币债券，称为“熊猫债券”。,44,国际债券的分类外国债券外国债券是指某一国借款人在本国以外的,国际债券的分类,欧洲债券,欧洲债券是指借款人在本国境外市场发行的，,不以发行市场所在国货币为面值,的国际债券。,欧洲债券的特点是债券发行者、债券发行地点和债券面值所使用的货币可以分别属于不同的国家。由于它不以发行市场所在国的货币为面值，故,也称无国籍债券。,欧洲债券,欧洲债券票面使用的货币一般是可自由兑换的货币，主要为美元，其次还有欧元、英镑、日元等；也有使用复合货币单位的，如特别提款权。,45,国际债券的分类欧洲债券欧洲债券是指借款人在本国境外市场发行,习题,一、概念：债券、国际债券,二、单选,1以下被称为“金边债券”的是（）。,A.国债 B.市政债券 C.金融债券 D.公司债券,2. 扬基债券属于( )。,A.国际债券 B.欧洲债券C. 政府机构债券D. 外国债券,3.证券持有者面临着预期投资收益不能实现，甚至连本金也要受到损失的可能。这句话反映的债券的特性是( )。,A. 证券的收益性 B. 证券的流动性 C. 证券的风险性 D. 证券的期限性,三、多选,1.债券按发行主体不同有（）,A政府债券B金融债券C企业债券D可转换债券,2.国际债券通常被分为( )。,外国债券B.美洲债券C.亚洲债券D.欧洲债券,3.,债券按发行主体不同有（）,A政府债券B金融债券C企业债券D可转换债券四、简述：1简述债券与股票异同,46,习题一、概念：债券、国际债券 46,四、证券投资基金,证券投资基金,通过公开发行基金份额募集资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。,47,四、证券投资基金证券投资基金 通过公开发行基金份额募集,2.基金的特点,1,集合投资,2,分散风险,3,专业理财,48,2.基金的特点1集合投资2分散风险3专业理财48,3.证券投资基金与股票、债券的区别,比较项目,证券投资基金,股票,债券,反映的经济关系不同,信托关系,所有权关系,债权债务关系,所筹集资金的投向不同,主要投向有价证券等金融工具,资金主要投向实业,资金主要投向实业,风险水平不同,主要投资于有价证券，投资选择灵活多样，收益有可能高于债券，投资风险又可能小于股票,股票的直接收益取决于发行公司的经营效益，不确定性强，风险最大,债券的收益是事先确定的，投资风险较小,49,3.证券投资基金与股票、债券的区别比较项目证券投资基金股票债,4.基金的类型,1.,按基金的组织形式分类：契约型和公司型,契约型基金,契约型基金,又称为单位信托基金，是指将投资者、管理人、托管人三者作为基金的当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。,契约型基金,起源于英国,，是通过基金契约来规范三方当事人的行为。,公司型基金,公司型基金,是依据基金公司章程设立，在法律上具有独立法人地位的股份投资公司。,公司型基金的,特点,：,基金的设立程序类似于一般股份公司，基金本身为独立法人机构；,基金的组织结构与一般股份公司类似，设有董事会和股东大会。基金资产归公司所有,50,4.基金的类型 1. 按基金的组织形式分类：契约型和公司型契,4.基金的类型,2,.,按基金运作方式，可分为封闭式基金和开放式基金,封闭式基金是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。,封闭式基金,开放式基金是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。,开放式基金,51,4.基金的类型 2. 按基金运作方式，可分为封闭式基金和开放,封闭式基金和开放式基金的主要区别,主要区别,封闭式基金,开放式基金,期限,有固定的封闭期，,封闭期通常在5年以上,没有固定期限,发行规模限制,基金规模是固定的，在封闭期限内未经法定程序不能增加发行,没有发行规模限制，投资者可随时提出申购或回赎申请，基金规模随之增加或减少,基金份额交易限制,基金份额在封闭期内不能赎回，交易在基金投资者之间完成,绝大多数不上市交易，交易只在投资者和基金管理人或其代理人之间完成,基金份额的交易价格计算标准,价格受市场供求关系的影响，常出现折价或溢价的现象，并不必然反映基金资产净值,交易价格取决每一基金份额净资产值的大小，不受市场的供求影响，其申购价一般是基金份额净资产值加上手续费用，赎回价是基金份额净资产值减去手续费用,基金份额资产净值公布的时间,每周或更长时间公布一次,在每个交易日连续公布,交易费用,在基金价格之外支付手续费,支付申购费和赎回费,投资策略,适宜于长期投资，投资组合能有效地在预定计划内进行,在投资组合上需保留一部分现金和高流动性的金融工具,52,封闭式基金和开放式基金的主要区别主要区别封闭式基金开放式基金,4.基金的类型,LOGO,收入型基金,平衡型基金,成长型基金,3.按投资目,标划分,53,4.基金的类型LOG,5.证券投资基金当事人,LOGO,持有人,基金份额持有人即基金投资者，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资回报的受益人。,管理人,基金管理人是负责基金发起设立与经营管理的专业性机构。不仅负责基金的投资管理，而且承担着产品设计、基金营销、基金注册登记、基金估值、会计核算和客户服务等多方面的职责。,托管人,基金托管人又称基金保管人，是根据法律法规的要求，在证券投资基金运作中承担,资产保管、交易监督、信息披露、资金清算与会计核算,等相应职责的当事人。,54,5.证券投资基金当事人www.themegallery.co,持有人,管理人,托管人,委托人、受益人与受托人,所有者和经营者,委托与受托,相互制衡,基金当事人之间的关系,55,持有人管理人托管人委托人、受益人与受托人委托与受托相互制衡,6.基金资产净值,基金资产净值 = 基金资产总值 - 基金负债,基金份额净值 = 基金资产净值基金份额总数,56,6.基金资产净值基金资产净值 = 基金资产总值 - 基金负债,例题,2008年8月1日某基金拥有的证券资产510000万元，现金资产40万元，短期借款1000万元，8月1日，基金份额有40亿份，问：该基金的基金份额资产净值是多少？,基金份额资产净值,=（510000+40-1000）/400000 =1.2726元,57,例题2008年8月1日某基金拥有的证券资产510000万元，,习题,一、概念：封闭式基金 开放式基金,二、单选,1开放式基金的交易价格取决于（）。,A.基金总资产值B.基金单位净资产值C.供求关系D.其他,2.某一投资基金总资产为58.14亿元，负债为1.09亿元，基金总份额为60.7亿份，则基金份额净值是（）。A0.94元 B0.93元 C0.92元 D0.96元,3.目前，我国开放式基金由( )设立。,A.基金管理人 B.基金代销人C.基金托管人 D.基金持有人大会,4.对于开放式基金来说，在基金( )的基础上再加减一定的手续费，就可以得出基金证券的买价和卖价。A负债净值 B资产净值 C负债总值 D资产总值,三、多选,1.证券投资基金的当事人主要有（）。A.基金持有人B.基金管理人C.基金托管人D.基金发起人,2.从基金的基本类型看，基金一般可分为( ),AETF B封闭式基金 C开放式基金 DLOF,3.根据组织形式的不同，投资基金可分为（ ）。 .封闭型基金 .开放型基金 .契约型基金 .公司型基金 四、简述：1简述封闭式基金和开放式基金的区别？,58,习题一、概念：封闭式基金 开放式基金 58,五、金融衍生工具,金融衍生工具又称金融衍生产品，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品，也包括金融衍生工具。,59,五、金融衍生工具 金融衍生工具又称金融衍生产品，指建,金融衍生工具的基本特征,2金融衍生工具的基本特征,跨期性,杠杆性,不确定性或高风险性,联动性,60,金融衍生工具的基本特征2金融衍生工具的基本特征跨期性杠杆性,股权类产品的衍生工具：主要包括,股票期货、股票期权、,股票指数期货、股票指数期权等,。,货币衍生工具：主要包括远期外汇合约、货币期货、,货币期权、货币互换等 。,利率衍生工具：主要包括远期利率协议、利率期货、,利率期权、利率互换等 。,信用衍生工具。用于转移或防范信用风险，主要,包括信用互换、信用联结票据等。,其他衍生工具。,例如,用于管理气温变化风险的天气期货、,管理政治风险的政治期货、管理巨灾风险的巨灾衍生产品等。,按基础工具,种类分类,3.金融衍生工具的分类,61,股权类产品的衍生工具：主要包括股票期货、股票期权、货币,4.金融期货,金融期货,期货交易是指交易双方在集中的交易所市场以公开竞价方式所进行的期货合约的交易。,金融期货的概念,期货合约,期货交易,期货合约则是由交易双方订立的、约定在未来某日期按成交时约定的价格交割一定数量的某种商品的标准化协议,。,金融期货是以金融工具（或金融变量）为基础工具的期货交易。,62,4.金融期货金融期货期货交易是指交易双方在集中的交易所市场以,金融期货的主要交易制度,集中,交易制度,金融期货在期货交易所或证券交易所进行集中交易。,期货合约设计成标准化的合约是为了便于交易双方在合约到期前分别做一笔相反的交易进行对冲，从而避免实物交收。实际上绝大多数的期货合约并不进行实物交割，通常在到期日之前即已平仓。,标准化的,期货合约,和对冲机制,保证金及,杠杆作用,为了控制期货交易的风险和提高效率，期货交易所的会员经纪公司必须向交易所或结算所缴纳结算保证金，由于期货交易的保证金比率很低，因此有高度的杠杆作用。,63,金融期货的主要交易制度集中金融期货在期货交易所或证券交易所,金融期货的主要交易制度,每日无负债,结算制度,每日结算制度，又称,逐日盯市制度,，就是以每种期货合约在交易日收盘前规定时间内的平均成交价作为当日结算价，与每笔交易成交时的价格作对照，计算每个结算所会员账户的浮动盈亏，进行随市清算。,限仓制度是交易所为了防止市场风险过度集中和防范操纵市场的行为，而对交易者持仓数量加以限制的制度。,限仓制度,大户报告,制度,大户报告制度是交易所建立限仓制度后，当会员或客户的持仓量达到交易所规定的数量时，必须向交易所申报，以便交易所审查大户是否有过度投机和操纵市场行为，并判断大户的交易风险状况的风险控制制度。,64,金融期货的主要交易制度每日无负债每日结算制度，又称逐日盯市,金融期货的主要交易制度,每日价格,波动限制,交易所对每个交易时段允许的最大波动范围作出规定，一日达到涨（跌）幅限制，则高于（低于）该价格的买入（卖出）委托无效；,强行平仓制度是指当会员或客户的交易保证金不足并未在规定时间内补足，或者当会员或客户的持仓数量超出规定的限额时，交易所或期货1经纪公司为了防止风险进一步扩大，强制平掉会员或客户相应的持仓。,强行平仓,制度,65,金融期货的主要交易制度每日价格交易所对每个交易时段允许的最,金融期货,的种类,金融期货的种类,金融期货,的种类,外汇期货,利率期货,股权类期货,66,金融期货 金融期货的种类金融期货外汇期货利率期货股权类,外汇期货,外汇期货？,外汇期货又称货币期货，是以外汇为基础工具的期货合约，是金融期货中,最先产生的品种，,主要用于规避外汇风险。,67,外汇期货外汇期货？ 外汇期货又称货币期货，是以外汇为,CME(IMM)外汇期货合约,合约类型,英镑,加拿大元,澳元,欧元,日元,交易代码,BP,CD,AD,EC,JY,交易单位,6.25万英镑,10万加拿大元,10万澳元,12.5万欧元,1250万日元,最小变动价位,0.0001,0.0001,0.0001,0.0001,0.000001,最小变动值,6.25$,10 $,10 $,12.5 $,12.5 $,合约月份,3月、6月、9月、12月,交易时间,芝加哥时间：上午7：20下午2：00,最后交易日,交割日前第二个营业日的上午9：16,交割日期,合约月份的第三个星期三,交割地点,清算所指定的货币发行国银行,68,CME(IMM)外汇期货合约合约类型英镑加拿大元澳元欧元日元,利率期货,利率期货的基础资产是一定数量的与利率相关的某种金融工具，主要是各类固定收益金融工具。利率期货主要是为了规避利率风险而产生的。,69,利率期货 利率期货的基础资产是一定数量的与利率相关的,利率期货的种类,债券,期货,以国债期货为主的债券期货是各主要交易所最重要的利率期货品种,短期国债利率期货,长期国债利率期货,主要参考,利率期货,常见的参考利率包括伦敦银行间同业拆放利率（Libor、香港银行间同业拆放利率（Hibor）、欧洲美元定期存款单利率、联邦基金利率等。,70,利率期货的种类债券以国债期货为主的债券期货是各主要交易所最重,我国5年期国债期货合约表,合约标的,可交割国债,报价方式,最小变动价位,合约月份,交易时间,最后交易日交易时间,每日价格最大波动限制,最低交易保证金,最后交易日,最后交割日,交割方式,交易代码,面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债,合约到期月首日剩余期限为4-7年的记账式附息国债,百元净价报价,0.002元,最近的三个季月（3月、6月、9月、12月中的最近三个月循环）,09:1511:30， 13:0015:15,09:1511:30,上一交易日结算价的2%,合约价值的2%,最后交易日后的第三个交易日,实物交割,合约到期月份的第二个星期五,TF,71,我国5年期国债期货合约表 合约标的 可交割国债 报价方式 最,股票价格指数期货,什么是,股票价格指数？,股票价格指数是用来表示多种股票平均价格水平及其变动情况以衡量股市行情的指标，简称股价指数。,72,股票价格指数期货什么是股票价格指数是用来表示多种股票平均价,我国的股指期货发展历程大事记,2006年9月8日,2007年3月,2007年6月,2010年4月16日,证监会发布期货交易所管理办法（修订草案）和期货公司管理办法（修订法案）。,中金所正式发布中国金融期货交易所交易规则以及配套实施细则,推出沪深300股指期货合约,中国金融期货交易所成立，10月底开始股指期货模拟交易,73,我国的股指期货发展历程大事记2006年9月8日2007年3月,沪深300股票指数期货合约,合约标的,沪深300指数,合约乘数,每点300元,合约价值,沪深300指数点300元,报价单位,指数点,最小变动价位,0.2点,合约月份,当月、下月及随后两个季月,交易时间,9:15-11:30, 13:00-15:15,最后交易日交易时间,9:15-11:30, 13:00-15:00,价格限制,上一个交易日结算价的正负10%,合约交易保证金,合约价值的12%,交割方式,现金交割,最后交易日,合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延,最后结算日,同最后交易日,交易代码,IF,74,沪深300股票指数期货合约合约标的沪深300指数合约乘数每点,金融期货的基本功能,价格发现功能,价格发现,，也称价格形成，是指期货市场能够提供交易产品的价格信息。,期货价格具有预期性、连续性、公开性和权威性的特点，能够比较准确地反映出未来商品价格的变动趋势。由于资金成本、仓储费用、现货持有便利等因素的影响，理论上说，期货价格要反映现货的持有成本，即使现货价格不变，期货价格也会与之存在差异。,75,金融期货的基本功能价格发现功能 价格发现，也称价格形,金融期货的基本功能,套期保值,套期保值原理,趋同性,趋合性,套期保值原则,数量相同或相近,期限相同或相近,品种相同或相近,交易方向相反,套期保值概念,套期保值是指为规避或减少风险，在期货市场建立与其现货市场相反的部位，并在期货合约到期前实行对冲以结清部位的交易方式。,具体包括卖出套期保值和买进套期保值。,76,金融期货的基本功能套期保值套期保值原理 趋同性套期保值,金融期货的基本功能,投机功能,与所有有价证券交易相同，期货市场上的投机者也会利用对未来期货价格走势的预期进行投机交易，预计价格上涨的投机者会建立期货多头，反之则建立空头。,期货投机具有：T+0，可以进行日内投机；高风险特征,77,金融期货的基本功能投机功能与所有有价证券交易相同，期货,例：股票指数期货投机,2013年3月10日，沪深300指数开盘报价为2335.42点，9月份期货合约开盘价为2648点，若期货投机者预期当日期货报价将上涨，开盘即多头开仓，并在当日最高价2748.6点进行平仓，,则当日即实现盈利=,（2748.62648）300=30180元。,78,例：股票指数期货投机2013年3月10日，沪深300指数,金融期货交易与金融现货交易的区别,特征,金融期货交易,金融现货交易,交易对象,交易目的,交易价格的含义,交易方式,结算方式,金融期货合约,某一具体形态的金融工具,投资者：套期保值、规避风险,投机者：获得收益,筹资或投资,获取价值和收益,是对金融现货未来价格的预期，相当于在交易的同时发现了金融现货基础工具（或金融变量）的未来价格,实时的成交价，代表在某一时点上供求双方均能接受的市场均衡价格,实行保证金交易和逐日盯市制度,一般要求在成交后的几个交易日内完成资金与金融工具的全额结算,仅极少合约到期进行实物交收，绝大多数的期货合约是通过做相反交易实现对冲而平仓的,通常以基础金融工具与货币的转手而结束交易活动,79,金融期货交易与金融现货交易的区别特征金融期货交易金融现货交,金融期权,5.金融期权,期权(,options),又称选择权，是指具持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的基础工具的权利。,期权交易：就是对这种选择权的买卖,金融期权：指以金融工具或金融变量为基础工具的期权交易形式。,80,金融期权5.金融期权期权(options)又称选择权，是指具,金融期权的特征和功能,买方,卖方,对期权购买者而言，期权合约只赋予他权利，而未规定他义务；,期权购买者的潜在利润无限，而潜在损失有限且已知。,对期权出售者而言，期权合约只规定他义务，而未赋予他权利；,期权出售者的潜在利润有限且已知，而潜在损失无限。,金融期权的功能与,期货的功能相同!,81,金融期权的特征和功能买方卖方对期权购买者而言，期权合约只赋,金融期权的分类,分类标准,类别,说明,选择权,的性质,合约所规定的履约时间,基础资产性质,看涨期权,（买入期权）,指期权的买方具有在约定期限内按协定价格（也称敲定价格或行权价格）买入一定数量金融工具的权利。,看跌期权,（卖出期权）,指期权的买方具有在约定期限内按协定价格卖出一定数量金融工具的权利,欧式期权,只能在期权到期日执行,美式期权,可在期权到期日或到期日之前的任何一个营业日执行,修正的,美式期权,又称为百慕大期权或大西洋期权，可以在期权到期日之前的一系列规定日期执行,股权类期权,以股票为标的物的期权，包括单只股票期权、股票组合期权和股票指数期权,利率期权,通常以政府短期、中期、长期债券，欧洲美元债券，大面额可转让存单等利率工具为基础资产,货币期权,（外汇期权）,在合约有效期内或到期时以约定的汇率买卖一定数量某种外汇资产的期权,金融期货,合约期权,以金融期货合约为交易对象的选择权,互换期权,以金融互换合约为交易对象的选择权,82,金融期权的分类分类标准类别说明选择权合约所规定的履约时间基,6.权证,权证的含义,权证是基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。从产品属性看，权证是一种期权类金融衍生产品。,权证俗称“窝轮”warrant的译音,权证与期权的区别,交易所挂牌交易的期权是交易所制定的标准化合约，具有同一基础资产、不同行权价格和行权时间的多个期权形成期权系列进行交易。,权证则是权证发行人发行的合约，发行人作为权利的授予者承担全部责任。,83,6.权证权证的含义 权证是基础证券发行人或其以外的第三人发,我国权证的发展,时间,权证名称,1992年6月,中国大陆第一只权证-大飞乐的配股权证推出,1996年6月底,中国证监会终止了权证交易,2005年8月22日,第一只股改权证、第一只备兑权证-宝钢认购权证挂牌上市,2005年11月23日,第一只认沽权证-武钢认沽权证挂牌上市,2008年6月13日,南航权证正式终结交易，认沽权证团里从股市消失,2011年8月12日,最后一只认股权证-长虹认股权证停止交易,84,我国权证的发展时间权证名称1992年6月中国大陆第一只权证-,习题,一、概念：金融衍生工具,二、单选,1中国金融期货交易所成立的时间是（）,1990年12月19日 B. 1991年7月4日,C. 1992年9月8日 D. 2006年9月8日,2.我国首次推出股指期货交易的时间是（）。,1980年4月16日 B. 1990年4月16日,C. 2001年4月16日 D. 2010年4月16日,3.时隔18年我国再次推出国债期货交易的时间是（）。,2010年9月6日 B. 2011年9月6日,C. 2012年9月6日 D. 2013年9月6日,三、多选,1.金融期货的功能主要有（ ）。 .投资功能 .筹资功能 .套期保值功能 .价格发现功能,四、简述：1什么是金融衍生工具？金融衍生工具有哪些基本特征？,85,习题一、概念：金融衍生工具 85,六、证券市场,证券市场？,证券市场是证券发行和买卖的场所。,从证券市场的功能和机制上理解，证券市场实质上是资金供需双方通过竞争以决定资金价格的场所。这使资金价格在价值规律的基础上形成，并保证了资金的合理流向。,86,六、证券市场证券市场？ 证券市场是证券发行和买卖的场所,2.证券市场的特征,第二,第三,证券市场是财产权利直接交换的场所,证券市场是风险直接交换的场所,第一,证券市场是价值直接交换的场所,证券市场特征,87,2.证券市场的特征第,3.证券市场与一般市场的区别,区别,证券市场,商品市场,交易对象,有价证券,普通商品,交易目的,获取股息、利息和资本的增值,满足消费,交易对象的价格决定,预期收益的市场表现,商品价值的货币表现，,交易关系,交易关系复杂,交易后双方关系并未结束,货币与商品两讫后买卖关系结束,风险,大,小,88,3.证券市场与一般市场的区别区别 证券市场 商品市场 交易对,4.证券市场的基本功能,现代市场经济中最重要的资源是资金，证券市场配置资源主要是对资金进行有效配置，发挥资金导向的作用。,证券市场的运行形成了证券需求者和证券供给者的竞争关系，能产生高投资回报的资本，市场的需求大，证券价格高，反之证券价格就低。,融通资金,配置资源,资本定价,证券市场的首要功能是融通资金。在市场经济条件下，要使社会再生产顺利进行，要求市场主体能够迅速地筹集到所需的长期、巨额资金。,89,4.证券市场的基本功能现代市场经济中最重要的资源是资金，证券,5.证券市场的参与者,证券市场结构,发行人,中介机构,自律性组织,投资者,企业,金融机构,政府,证券公司,会计师事务所,审计师事务所,证券交易所,证券业协会,个人,机构,政府,资产评估机构,资信评估机构,证券登记结算机构,监管机构,90,5.证券市场的参与者证券市场结构发行人中介机构自律性组织投资,6.证券市场的结构与分类,证券市场,按职能分,按组织程度分,按交易对象分,发行市场,流通市场,交易所市场,柜台市场,第三市场,第四市场,股票市场,债券市场,基金市场,金融衍生品市场,91,6.证券市场的结构与分类证券市场按职能分按组织程度分按交易对,7.证券市场的产生与发展,世界上第一股票交易所1602年成立于荷兰阿姆斯特丹。,英国的第一家证券交易所1773年成立于伦敦“乔纳森咖啡馆”。,美国的第一家证券交易所1790年成立于费城。,世界证券市场,第一家股份制公司：1872年成立的轮船招商局,第一部证券法：北洋政府1917年颁布的证券交易所法,第一家证券交易的所：1918年夏天成立的北平证券交易所。,旧中国证券市场,92,7.证券市场的产生与发展世界上第一股票交易所1602年成立于,7.证券市场的产生与发展,1981年7月，重启国债发行。,1982年和1984年，企业债和金融债开始出现。,1987年9月，中国第一家专业证券公司深圳特区证券公司成立。,1988年，成立一批证券公司。,1990年12月19日和1991年7月3日，上海证券交易所和深圳证券交易所先后正式营业。,1991年10月，郑州粮食批发市场开业并引入期货交易机制，成为新中国期货交易的实质性发端。,1992年10月，国务院证券管理委员会（简称国务院证券委）和中国证监会成立。,新中国资本市场,93,7.证券市场的产生与发展 1981年7月，重启国债,7.证券市场的产生与发展,1998年12月，我国证券法正式颁布并于1999年7月实施。,2004年1月，国务院发布了关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见，为资本市场新一轮改革和发展奠定了基础。,2004年5月，中小企业板块推出。,2005年11月，修订后的证券法和公司法颁布，并于2006年1月1日起实施。,2007年新修订的期货交易管理条例发布实施；同年，证券公司监督管理条例 和证券公司风险处置条例 正式发布实施。,2009年10月23日，创业板正式启动。,2009年年末，中国证监会又适时启动了以沪、深300股指期货和融资融券制度。,资市场的进一步发展,94,7.证券市场的产生与发展 1998年12月，我国,8.证券发行方式,按发行主体,直接发行,间接发行,特点,不需要向社会公众提供相关资料,发行量一般较小，筹集资金有限,投资者大多是与发行者有业务往来的机构,对社会的影响面有限,适用,直接发行仅适用于有既定发行对象或发行数量较少、风险较低的证券,包销,证券发行单位与证券发行机构签订购买合同，由证券承销机构将所发行的证券全部买下，然后再转售给社会广泛的证券投资者的方式。,代销,受托者只代理发行证券的单位发售证券的一种方式。,95,8.证券发行方式按发行主体直接发行间接发行特点不需要向社会公,8.证券发行方式,按发行对象,公募发行,私募发行,含义,公募发行也称公开发行，是指发行人向不特定的社会公众投资者发售证券的发行方式。,特点,以众多投资者为发行对象，发行数量多筹资潜力大；投资者范围大，可避免证券过于集中或被少数人操纵；只有公开发行的证券可申请在证券交易所上市。,公募发行是证券发行中最常见、最基本的发行方式，适合于发行数量多、筹资额大、准备申请上市的发行人。,含义,私募发行也称不公开发行或私下发行、内部发行，是指以少数特定投资者为对象的发行。,特点,私募发行的对象有两类：一类是老股东或员工；另一类是投资基金、社会保险基金、保险公司、商业银行等金融机构以及与发行人有密切业务往来关系的企业等机构投资者。,96,8.证券发行方式按发行对象公募发行私募发行含义公募发行也称公,9.证券流通市场,1.证券流通市场参与者的,广泛性,2.证券流通市场的,多层次性,3.证券交易方式的,规范化,和手段的,现代化,4.交易时间的确定性与交易价格的,不确定性,5.证券流通市场交易的,连续性,6.证券流通市场交易的,投机性,特点,1、为金融资产提供流动性,2、维持证券的合理价格,3、调节资金的供求,4、使证券成为筹措银行贷款的抵押品,5、股价的变动反映整个国民经济情况,功能,97,9.证券流通市场1.证券流通市场参与者的广泛性特点1、为金融,10.证券交易所,含义,证券交易所是指在固定的场所内，按照一定的规则，在固定的交易时间内，有组织的、集中进行证券交易的市场，也叫场内交易市场。,特征,（1）有固定的交易场所和严格的交易时间；,（2）参加交易者为具备一定资格的会员证券公司，交易采取委托经纪制；,（3）交易对象限于合乎一定标准的上市证券；,（4）集中证券的供求双方，具有较高的成交速度和成交率；,（5）交易价格以公开竞价方式形成；,（6）对证券交易实行严格规范化管理。,98,10.证券交易所含义 证券交易所是指在固定的场所内，按,10.证券交易所,证,券,交,易,所,的,组,织,形,式,公司制,公司制形式的证券交易所是按股份制原则，由银行、证券公司、投资信托机构，及各类公营、民营公司等共同出资占有股份建立起来的，是以盈利为目的公司法人。,代表性的公司制证交所有加拿大的多伦多、蒙特利尔证券交易所，香港交易所等。,会员制,会员制的证券交易所是由会员自愿组成的、不以营利为目的的事业法人，一般由证券公司、投资银行等证券商组成，只有会员资格的证券商和享有特许权的经纪人才能进入交易所内直接参与交易活动，其他人要买卖证券交易所上市的证券，必须通过会员进行。,99,10.证券交易所证公司制公司制形式的证券交易所是按股份制原则,11.场外交易市场,场外交易市场,场外交易市场：又称店头市场或柜台市场，是在证券交易所以外的证券交易市场的总称。,特征,1.是一个分散的无形市场,2.组织方式是做市商制。,做市商是市场的参与者,3.交易对象：未上市股票和债券,4.以议价方式进行交易,5.管理比较宽松,100,11.场外交易市场场外交易市场场外交易市场：又称店头市场或柜,七、证券交易程序,委 托,2,成 交,3,开 户,1,结 算,4,101,七、证券交易程序 委 托2,1.开户,证券交易程序是指投资者在二级市场上买进或卖出已上市证券所应遵循的规定过程，包括开户、委托、成交、结算等几个步骤。,证券交易程序,开立证券账户,开立资金账户,开户,102,1.开户证券交易程序是指投资者在二级市场上买进或卖出已上市证,2.证券帐户种类,按交易主体,个人投资者帐户,机构投资者帐户,按交易场所,上海证券帐户,深圳证券帐户,103,2.证券帐户种类按交易主体个人投资者帐户机构投资者帐户按交易,2.证券帐户种类,按帐户用途,人民币普通股票账户：即A股帐户，A股账户是我国目前用途最广、数量最多的一种通用型证券账户，既可