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Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second Level,Third Level,Fourth Level,Fifth Level,*,*,公司财务报表分析,1,清华大学 经济管理学院 国际贸易与金融系 朱宝宪 副教授,一、,格雷厄,姆,姆的投,资,资理论,格雷厄,姆,姆是美,国,国杰出,的,的投资,理,理财专,家,家。1894,年,年出生,于,于伦敦,，,，一岁,时,时与父,母,母移民,到,到美国,纽,纽约。,由,由于家,贫,贫只能,读,读哥大,的,的夜校,，,，白天,工,工作以,补,补贴家,用,用。1914,年,年以优,异,异成绩,毕,毕业，,哥,哥大三,系,系都邀,他,他任教,，,，校长,建,建议他,去,去华尔,街,街。格,到,到证券,公,公司作,助,助理。1920年成,为,为公司,合,合伙人,，,，以后,作,作为私,募,募投资,基,基金总,裁,裁长期,从,从事证,券,券的组,合,合投资,，,，并取,得,得了突,出,出的业,绩,绩。,格在哥,大,大作兼,职,职教授,长,长达28年，,在,在长期,投,投资实,践,践中总,结,结出一,套,套投资,的,的证券,估,估价理,论,论，1934,年,年根据,他,他在哥,大,大讲课,记,记录整,理,理出版,的,的证,券,券分析,一书,是,是代表,作,作，书,中,中介绍,了,了证券,估,估价理,论,论，他,的,的书成,为,为了证,券,券行业,的,的圣经,。,。,2,清华大,学,学,经,经,济,济管理,学,学院,国,国际贸,易,易与金,融,融系,朱,朱宝宪,副,副教,授,授,格的投,资,资理论,是,是典型,的,的基本,分,分析理,论,论。格,投,投资理,念,念是寻,找,找多只,实,实际价,值,值被市,场,场低估,的,的股票,，,，然后,买,买进持,有,有。在,寻,寻找股,票,票时，,格,格雷厄,姆,姆主要,考,考察公,司,司的财,务,务状况,和,和公司,发,发展的,前,前景。,找股票,的,的方法,是,是将在,纽,纽交所,上,上市股,票,票中所,有,有市盈,率,率为7,倍,倍或低,于,于7倍,的,的股票,找,找出，,参,参考公,司,司业绩,，,，进行,选,选择。,准备买,入,入的股,票,票收益,率,率的倒,数,数应为,最,最好债,券,券平均,收,收益的2倍。,当,当7%,，,，2倍,为,为14%，100除,以,以14,，,，大约,等,等于7,。,。,如果债,券,券的平,均,均收益,为,为6%,，,，市盈,率,率就为8倍，,不,不管债,券,券收益,怎,怎样降,，,，都不,能,能买市,盈,盈率超,过,过10,倍,倍的股,票,票。,格认为,如,如果一,家,家公司,的,的所有,者,者权益,占,占公司,资,资产的,比,比率在50%,以,以上，,同,同时市,盈,盈率又,在,在7倍,左,左右，,就,就可以,买,买入。,他以为,最,最少要,购,购买30只。,或,或持有,到,到获利,目,目标，,或,或持有2-3,年,年。,格雷厄,姆,姆的投,资,资理论,（,（2）,3,清华大,学,学,经,经,济,济管理,学,学院,国,国际贸,易,易与金,融,融系,朱,朱宝宪,副,副教,授,授,损益表(,incomestatement),反映的,是,是公司,在,在一段,时,时期内(通常,是,是一年)的盈,利,利能力,，,，它是,一,一种标,准,准化的,财,财务报,表,表。,损益表,显,显示了,在,在统计,时,时段公,司,司运营,所,所获得,的,的收入,，,，主要,是,是公司,产,产品或,服,服务的,销,销售收,入,入。它,还,还显示,了,了这一,时,时段产,生,生的各,项,项费用,，,，这包,括,括成本,、,、管理,费,费用和,各,各项税,赋,赋。通,过,过比较,，,，可看,出,出公司,的,的经营,效,效果。,二、,损,损益,表,表的,作,作用,4,清华,大,大学,经,经济,管,管理,学,学院,国,国际,贸,贸易,与,与金,融,融系,朱,朱宝,宪,宪,副,副,教,教授,损益,表,表中,主,主要,各,各项,的,的关,系,系如,下,下：,公司,一,一段,时,时期,出,出售,产,产品,或,或服,务,务所,得,得到,的,的全,部,部收,入,入=,销,销,售,售收,入,入,减去,公,公司,的,的生,产,产成,本,本=,销,销,售,售利,润,润,减去,公,公司,的,的经,营,营管,理,理费,用,用=,营,营业,利,利润=利,息,息及,税,税前,收,收入,减去,利,利息,费,费用=,税,税,前,前利,润,润,减去,各,各项,税,税赋=,优,优,先,先股,红,红利,前,前利,润,润=,公,公司,盈,盈利,减去,优,优先,股,股红,利,利=,普,普通,股,股股,东,东收,益,益,三、,损,损益,表,表中,各,各项,的,的关,系,系,5,清华,大,大学,经,经济,管,管理,学,学院,国,国际,贸,贸易,与,与金,融,融系,朱,朱宝,宪,宪,副,副,教,教授,清华,同,同方,合,合并,利,利润,分,分配,表,表(99.1.1-12.31,单,单位,：,：万,元,元),项目,名,名称,合,合,并,并年,报,报,主营,业,业务,收,收入166843.2954,销售,退,退回,、,、折,扣,扣、,转,转让2.7292,主营,业,业务,收,收入,净,净额166840.5662,营业,成,成本125754.2902,销售,费,费用8274.7326,管理,费,费用9969.3967,财务,费,费用1306.2251,进货,费,费用156.0790,营业,税,税金,及,及附,加,加2140.9825,四、,损,损益,表,表举,例,例,6,清华,大,大学,经,经济,管,管理,学,学院,国,国际,贸,贸易,与,与金,融,融系,朱,朱宝,宪,宪,副,副,教,教授,主营,业,业务,利,利润38945.2935,其他,业,业务,利,利润-17980.0769,营业,利,利润20965.2166,投资,收,收益-48.8827,补贴,收,收入777.6631,营业,外,外收,入,入443.5994,营业,外,外支,出,出-230.0015,利润,总,总额21907.5949,所得,税,税2310.9012,损益,表,表举,例,例（2）,7,清华,大,大学,经,经济,管,管理,学,学院,国,国际,贸,贸易,与,与金,融,融系,朱,朱宝,宪,宪,副,副,教,教授,少数,股,股东,权,权益3511.8579,净利,润,润16084.8359,年初,末,末分,配,配利,润,润14632.5569,可供,分,分配,的,的利,润,润30717.3928,减：,提,提取,法,法定,公,公积,金,金1608.4836,提取,法,法定,公,公益,金,金1608.4836,可供,股,股东,分,分配,的,的利,润,润27500.4256,转作,股,股份,的,的普,通,通股,股,股利5436.6696,未分,配,配利,润,润22063.7560,损益,表,表举,例,例（3）,8,清华,大,大学,经,经济,管,管理,学,学院,国,国际,贸,贸易,与,与金,融,融系,朱,朱宝,宪,宪,副,副,教,教授,从表,中,中可,以,以看,到,到：,公,司,司的,主,主营,业,业务,收,收入,净,净额,为,为166840.5662,万,万元,；,；,各,项,项营,业,业成,本,本为125754.2902万,元,元，,公,司,司的,营,营业,税,税金,为,为2140.9825,万,万元,；,；,公,司,司的,主,主营,业,业务,利,利润,，,，它,为,为38945.2935万,元,元；,公,司,司营,业,业利,润,润为20965.2166,万,万元,，,，公,司,司的,利,利润,总,总额,为,为21907.5949万,元,元；,公,司,司净,利,利润,为,为16084.8359万,元,元，,公,公司,的,的可,供,供分,配,配的,利,利润,为,为30717.3928万,元,元；,公,司,司可,供,供股,东,东分,配,配的,利,利润,为,为27500.4256万,元,元；,公,司,司未,分,分利,润,润为22063.7560,万,万元,。,。,损益,表,表举,例,例（4）,9,清华,大,大学,经,经济,管,管理,学,学院,国,国际,贸,贸易,与,与金,融,融系,朱,朱宝,宪,宪,副,副,教,教授,资产,负,负债,表,表(,balancesheet),是公,司,司在,某,某一,时,时点,的,的财,务,务状,况,况的,记,记录,，,，反,映,映该,时,时点,公,公司,的,的资,产,产、,负,负债,和,和资,本,本及,其,其构,成,成的,情,情况,。,。,公司,的,的资,产,产通,常,常包,括,括三,部,部分,，,，即,流,流动,资,资产,、,、固,定,定资,产,产和,其,其他,资,资产,；,；公,司,司的,负,负债,大,大体,上,上是,两,两部,分,分，,主,主要,为,为流,动,动负,债,债和,长,长期,负,负债,。,。公,司,司的,资,资产,减,减去,公,公司,的,的负,债,债得,到,到的,是,是公,司,司股,东,东的,权,权益,。,。,五、资产负,债,债表的作用,10,清华大学,经,经济,管,管理学院,国,国际,贸,贸易与金融,系,系,朱,朱宝宪,副,副教授,根据制表的,原,原则，公司,的,的资产应等,于,于公司的负,债,债加上股东,权,权益。因此,有,有,公司拥有的,现,现金、有价,证,证券、应收,帐,帐款、存货,、,、预付费用,的,的总合=流动,资,资产,公司拥有的,机,机器设备、,厂,厂房、土地,的,的总合=固,定,定资产,公司拥有的,长,长期投资和,专,专利的总合=其,他,他资产,公司流动资,产,产、固定资,产,产和其他资,产,产的总合=,总,总资产,公司应付帐,款,款、递延费,用,用与短期应,收,收票据=流,动,动负债,公司长期票,据,据和抵押债,务,务的总合=长,期,期负债,股东的优先,股,股、普通股,和,和留存收益,总,总和=,股,股东权益,公司流动、,长,长期负债加,股,股东权益=,总,总负债及股,东,东权益,公司的总资,产,产 =,总,总负债及,股,股东权益,六、资产负,债,债表中各项,的,的关系,11,清华大学,经,经济,管,管理学院,国,国际,贸,贸易与金融,系,系,朱,朱宝宪,副,副教授,清华同方资,产,产负债表(1999.12.31,，,，单位：万,元,元),项目名称,合,合,并,并年报,货币资金51089.2318,短期投资20.1000,应收票据529.8069,应收帐款28055.7820,坏帐准备-411.7474,应收帐款净,额,额27644.0346,预付贷款30060.3382,应收补贴款803.3098,其他应收款16918.8389,七、资产负,债,债表举例,12,清华大学,经,经济,管,管理学院,国,国际,贸,贸易与金融,系,系,朱,朱宝宪,副,副教授,待摊费用993.4159,存货43312.9243,准备存货变,动,动损失准备1041.4390,存货净额42271.4852,流动资产合,计,计170330.5613,长期股权投,资,资5893.3984,长期债权投,资,资5.3790,长期投资减,值,值准备274.1550,长期投资5624.6224,固定资产原,价,价47015.1383,累计折旧13039.7781,资产负债表,举,举例（2）,13,清华大学,经,经济,管,管理学院,国,国际,贸,贸易与金融,系,系,朱,朱宝宪,副,副教授,固定资产净,值,值33975.3602,在建工程20371.9290,固
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