获利能力研究分析

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第七,章,章,获利,能,能力,分,分析,获利,能,能力,一,一般,分,分析,利用,分,分部,报,报告,关注,损,损益,表,表外,的,的损,益,益,1,一、,获,获利,能,能力,一,一般,分,分析,以销,售,售收,入,入为,基,基础,的,的利,润,润率,指,指标,以资,产,产为,基,基础,的,的利,润,润率,指,指标,以资本（权,益,益）为基础,的,的利润率指,标,标,资产周转效,率,率比率,杜邦分析体,系,系,2,引言,获利能力分,析,析之所以重,要,要，是因为,：,：,1利润,（,（或有关利,润,润率指标，,下,下同）是股,东,东利益（无,论,论是股利收,益,益，还是资,本,本收益）的,源,源泉；,2利润,是,是企业偿还,债,债务（尤其,是,是长期债务,）,）的基本保,障,障；,3利润,是,是企业管理,当,当局业绩的,主,主要衡量指,标,标。,3,引言（续1,）,）,在衡量企业,的,的获利能力,时,时，为了控,制,制企业之间,的,的规模差异,，,，用一定的,百,百分比（即,利,利润率）形,式,式比之于用,利,利润绝对数,更,更有意义。,用,用来作为利,润,润率计算基,础,础的主要有,销,销售收入、,资,资产及资本,。,。,4,以销售收入,为,为基础的利,润,润率指标,毛利率,营业利润率,销售净利润,率,率,5,1、毛利率,毛利率：,毛,毛利/销售,净,净额,其中：毛利=销售,净,净额,销,销货成本,这一比率的,意,意义在于：,销,销货成本通,常,常是工商企,业,业最大的费,用,用要素；毛,利,利是利润形,成,成的基础。,导致毛利率,下,下降的原因,主,主要有：,因竞争而降,低,低售价；,购货成本或,生,生产成本上,升,升；,6,毛利率（续1）,生产或经销,的,的产品或商,品,品的结构发,生,生变化,毛,毛利率水平,较,较高的产品,（,（商品）的,生,生产（销售,）,）量占总量,的,的比重的下,降,降，其可能,的,的原因是市,场,场变化；,发生严重的,存,存货损失（,指,指在定期实,地,地盘存制下,）,）。,7,2、营业（,经,经营）利润,率,率,营业利润率,：,：经营利,润,润/销,售,售净额,其中：经营,利,利润是指正,常,常生产经营,业,业务所带来,的,的、未扣除,利,利息及所得,税,税前的利润,。,。（注：实,务,务中，通常,扣,扣除利息，,即,即直接用利,润,润表上的“,营,营业利润”,数,数据）,这一比率的,意,意义在于：,借,借以恰当地,分,分析企业经,营,营过程的获,利,利水平，避,免,免为企业财,务,务杠杆程度,、,、投资损益,和,和/或非常,项,项目所影响,。,。,8,3、销售净,利,利润率,销售净利润,率,率：净利润/销售,净,净额,其中：净利,润,润可以包括,投,投资收益（,也,也可以不包,括,括），但通,常,常不包括非,常,常项目。,将该比率与,营,营业利润率,进,进行比较，,可,可反映利息,、,、所得税及,投,投资收益对,企,企业获利水,平,平的影响。,特,特别应注意,，,，如果有大,量,量的权益（,投,投资）收益,，,，该比率会,受,受到严重影,响,响。正因如,此,此，权益收,益,益也可考虑,予,予以排除。,9,以资产为基,础,础的利润率,指,指标,息税前总资,产,产利润率,总资产净利,润,润率,经营资产利,润,润率,10,1、息税前总资,产,产利润率,息税前总资,产,产利润率：,息税前利润/年平,均,均总资产,其中：息税,前,前利润应该,包,包括投资收,益,益，但不包,括,括非常项目,。,。,这一比率的,意,意义在于：,反,反映企业全,部,部资产的获,利,利水平,经,经营获利与,投,投资获利。,11,2、总资产,净,净利润率,总资产净利,润,润率：,净利润/,年,年平均总,资,资产,这一比率的,意,意义在于：,将该比率与,前,前一比率作,比,比较，可以,反,反映财务杠,杆,杆及所得税,对,对企业最终,的,的资产获利,水,水平的影响,。,。,12,3、经营资,产,产利润率，,经营资产利,润,润率：,经营利润/年平均,经,经营资产,其中：经营,利,利润是指来,自,自营业的（,税,税前或税后,）,）利润，但,不,不包括投资,收,收益及非常,项,项目；经营,资,资产是指从,总,总资产中扣,除,除投资、无,形,形资产及其,他,他资产后的,余,余额。,13,经营资产利,润,润率（续1,）,）,这一比率的,意,意义在于：,反映企业投,入,入生产经营,的,的资产的获,利,利水平；将,其,其与息税前,总,总资产利润,率,率进行比较,，,，可以发现,企,企业资金配,置,置是否合理,。,。,14,以资本（权,益,益）为基础,的,的利润率指,标,标,总资本利润,率,率,普通股权益,利,利润率,15,1、总资本,利,利润率,总资本（所,有,有者权益）,利,利润率：,（净利润,可赎回,优,优先股股利,）,）/年平,均,均所有者权,益,益,其中：净利,润,润是指非常,项,项目前的净,利,利润；之所,以,以扣除可赎,回,回优先股股,利,利，是因为,分,分母中也不,包,包含可赎回,优,优先股。,这一比率的,意,意义在于：,反,反映企业为,全,全体股东资,本,本赚取利润,的,的能力。,16,2、普通,股,股权益利润,率,率,普通股权益,利,利润率：,（净利润,优先股,股,股利）/,平,平均普通股,权,权益,这一比率的,意,意义在于：,反,反映企业为,普,普通股股东,赚,赚取利润的,能,能力。,17,资产周转效,率,率比率,总资产周转,率,率,经营资产周,转,转率,固定资产周,转,转率,18,1、总资产,周,周转率,总资产周转,率,率：,销售净额/年平均,总,总资产,这一比率的,意,意义在于：,反映企业资,产,产的运用效,率,率，亦即资,产,产产生销售,收,收入的能力,。,。,19,2、经营资,产,产周转率,应该注意到,，,，如果企业,有,有大量的“,投,投资”，则,“,“总资产周,转,转率”指标,就,就会受到歪,曲,曲（被低估,）,）。,经营资产周,转,转率：,销售净额/年平均,经,经营资产,20,3、固定资,产,产周转率,固定资产周,转,转率：,销售净额/年平均,固,固定资产净,值,值,这一比率的,意,意义在于：,反,反映企业固,定,定资产利用,效,效率。,应该注意的,是,是：当企业,固,固定资产净,值,值率过低（,如,如因资产陈,旧,旧或过度计,提,提折旧），,或,或者当企业,属,属于劳动密,集,集型企业时,，,，这一比率,就,就可能没有,太,太大的意义,。,。,21,杜邦分析体,系,系,资产利润率=销售,利,利润率,资,资产周转,率,率,资本利润率=资产,利,利润率,权,权益乘数,其中：权,益,益乘数=,资,资产总额/权益,总,总额,说明：获利,能,能力分析可,以,以观察比率,趋,趋势,22,二、利用分,部,部报告,越来越多的,企,企业从事一,种,种以上行业,（,（产品）的,经,经营活动。,越来越多的,企,企业从事跨,地,地区（国家,）,）的经营活,动,动。,越来越多的,企,企业拥有全,资,资子公司或,控,控股子公司,。,。,因此，按行,业,业、地区及,子,子公司报告,主,主要经营和,财,财务指标就,成,成为一项披,露,露要求。,23,利用分部报,告,告（续1）,按规定，我,国,国上市公司,应,应该披露：,（1）按行,业,业、产品、,地,地区说明主,营,营业务收入,、,、主营业务,利,利润的构成,情,情况。,（2）对占,主,主营业务收,入,入或主营业,务,务利润10%以上的业,务,务经营活动,及,及其所属行,业,业，以及占,主,主营业务收,入,入或主营业,务,务利润10%以上的主,要,要产品应予,介,介绍。主营,业,业务及其结,构,构较上期发,生,生较大变化,的,的，应予以,说,说明。,3主要,全,全资及控股,子,子公司经营,情,情况及业绩,。,。,24,利用分部报,告,告（续2）,分部资料也,可,可用来进行,比,比率分析和,趋,趋势分析。,通过分部资,料,料分析，可,以,以了解：,（1）企业,利,利润的主要,来,来源(构成)；,（2）分部,利,利润及利润,率,率变化趋势,，,，从而发现,可,可能存在的,企,企业总利润,的,的未来变化,。,。,25,三、关注损,益,益表外的损,益,益,在美国,有,些,些收益(利,得,得)和损失,不,不在损益表,中,中反映,而,是,是直接反映,到,到资产负债,表,表中,属于此类的,项,项目主要包,括,括：,前期调整、,投,投资市价的,未,未实现跌价,损,损失、以及,外,外币折算损,益,益。,前期调整直,接,接冲减留存,收,收益帐户；,投,投资市价的,未,未实现跌价,损,损失及外币,折,折算损益要,在,在股东权益,项,项下单独反,映,映。,26,关注损益表,外,外的损益（,续,续1）,在我国，前,期,期调整事项,首,首先通过“,以,以前年度损,益,益调整”帐,户,户反映，再,结,结转“利润,分,分配未,分,分配利润”,帐,帐户。因此,，,，在资产负,债,债表上，它,被,被合并反映,到,到了“未分,配,配利润”项,目,目，而不是,单,单独反映；,年末估计出,投,投资市价的,未,未实现跌价,损,损失之后，,要,要借记“投,资,资收益”帐,户,户，贷记“,长,长期投资减,值,值准备”帐,户,户。所以，,未,未实现跌价,损,损失事实上,还,还是被反映,到,到了损益表,中,中；,27,关注损益表,外,外的损益（,续,续2）,外币,报表,折算损益以,“,“货币换算,差,差额”项目,单,单独列示于,资,资产负债表,股,股东权益之,下,下。,但应注意：,外,外币,交易,折算损益是,在,在损益表中,反,反映的（即,反,反映在“财,务,务费用”项,目,目中）。,另外，按美,国,国惯例，当,国,国外实体所,从,从事经营的,国,国家发生了,恶,恶性通货膨,胀,胀时，其,报表,折算损益也,要,要在损益表,中,中反映）。,28,关注损益表,外,外的损益（,续,续3）,上述损益表,外,外（即直接,反,反映到资产,负,负债表中）,的,的损益，可,能,能是十分重,要,要的。分析,时,时要特别注,意,意查看：-留,存,存收益（或,未,未分配利润,）,）项目中是,否,否包含“前,期,期调整”（,通,通过阅读附,注,注）；-股东权,益,益项目之下,是,是否有投资,市,市价的未实,现,现跌价损失,和,和/或外币,换,换算差额。,29,关注损益表,外,外的损益（,续,续4）,如果发现有,这,这些项目，,在,在进行获利,能,能力分析时,就,就要予以考,虑,虑根据,分,分析的需要,，,，决定是否,将,将这些项目,或,或其中的一,部,部分用于调,整,整损益表上,反,反映的利润,，,，以作为基,本,本获利能力,分,分析的补充,。,。,30,