德隆产业并购投资方法体系

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,投资,计,计划,书,书内,容,容及,方,方法,本讲,义,义内,容,容结,构,构,新建,项,项目,投,投资,项,目,目,建,建,设,设,程,程,序,序,的,的,步,步,骤,骤,及,及,内,内,容,容,合,作,作,方,方,资,资,信,信,评,评,价,价,宏,观,观,分,分,析,析,及,及,行,行,业,业,研,研,究,究,建,设,设,与,与,生,生,产,产,条,条,件,件,以,以,及,及,工,工,艺,艺,技,技,术,术,评,评,估,估,投,资,资,估,估,算,算,财,务,务,效,效,益,益,评,评,估,估,风,险,险,评,评,价,价,完,整,整,的,的,投,投,资,资,计,计,划,划,书,书,产,产,业,业,投,投,资,资,及,及,战,战,略,略,管,管,理,理,理,理,念,念,战,略,略,投,投,资,资,理,理,念,念,产,业,业,整,整,合,合,步,步,骤,骤,战,略,略,管,管,理,理,体,体,系,系,兼,并,并,与,与,收,收,购,购,项,项,目,目,兼,并,并,与,与,收,收,购,购,概,概,述,述,并,购,购,流,流,程,程,行,业,业,研,研,究,究,尽,职,职,调,调,查,查,价,值,值,评,评,估,估,整,合,合,流,流,程,程,与,与,计,计,划,划,退,出,出,机,机,会,会,评,评,估,估,并,购,购,项,项,目,目,投,投,资,资,计,计,划,划,书,书,战,战,略,略,投,投,资,资,理,理,念,念,明确的,战略方向,高效的团队,市场的快速反应,全球化,运作,长期持续地,发展,提升运营业绩,整合产业,战略协同,资源协调,一致,成为业界,领导者,并购与,扩张,创造股东价值并使之,最大化,战,战,略,略,投,投,资,资,理,理,念,念,以,的,的,经,经,营,营,形,形,式,式,致,力,力,于,于,整,整,合,合,中,中,国,国,传,传,统,统,产,产,业,业,成,为,为,最,最,具,具,世,世,界,界,影,影,响,响,力,力,的,的,国,国,际,际,化,化,战,战,略,略,投,投,资,资,公,公,司,司,中,国,国,传,传,统,统,产,产,业,业,的,的,战,战,略,略,投,投,资,资,人,人,中,国,国,传,传,统,统,产,产,业,业,的,的,价,价,值,值,发,发,现,现,人,人,中国,传,传统,产,产业,的,的新,价,价值,创,创造,人,人,产,产业,整,整合,的,的步,骤,骤,产,产业,整,整合,的,的步,骤,骤,“,三,三级,跳,跳”,形成,产,产业,经营,平,平台,取得,行,行业,领先,地,地位,获取,国,国际,终,终端,市,市场,不断,创,创新,，,，可,持,持续,地,地发,展,展,高速,增,增长,，,，提升,企,企业,整,整体,价,价值,达到,国,国际,一,一流,的,的企,业,业运,营,营效,率,率,成为国际,一流企业,兼并、收,购,购,结成战略,联,联盟,制订战略,规,规划,产业整合,，,，发挥协,同,同效应,拓展业务,规,规模和范,围,围,引进新科,技,技和新的,管,管理资源,提升品牌,价,价值,强化核心,竞,竞争能力,取,取得优势,地,地位,行业研究,确定目标,行业研究,，,，发现价,值,值,制订行业,战,战略,选择目标,企,企业并长,期,期跟踪，,相,相机收购,战略,管,管理体系,战略,管,管理体系,偏差分析,行业研究,战略规划,年度经营计划,行业现状与发展趋势,市场研究,竞争分析,建立行业数据库,愿景与使命,核心竞争力评估和规划,发展战略的确定,财务预算,运营改善与提高,指导编制年度经营计划,定期偏差分析,跟踪关键因素,落实纠偏措施,并购与整合,选择并购目标,整合方案,完成交易,整合实施,新建项目,实,实施流程,长期计划,35年,中,中短期计,划,划,预备项目,计 划,年度投资,计,计 划,项 目,建,建 议,可行性研,究,究,设计工作,建设准备,建设实施,生产准备,竣工验收,交付使用,生产运营,项目后评,价,价,投资项目,分,分析,可研报告,项目评估,报,报告,投 资,估,估 算,设计总概,算,算,施工图预,算,算,竣工决算,投资计划,书,书,项目建议,书,书,项目建议,书,书,项目建议,书,书的作用,投资机会,的,的选择和,目,目标项目,的,的初步筛,选,选,只是投资,前,前对项目,的,的轮廓性,构,构想，主,要,要从投资,的,的必要性,方,方面论述,，,，同时初,步,步分析投,资,资建设的,可,可行性。,建立在宏,观,观分析和,行,行业研究,的,的基础上,项目建议,书,书的基本,内,内容,投资项目,提,提出的必,要,要性和依,据,据,宏观环境,分,分析；行,业,业研究；,长,长期发展,规,规划的初,步,步设想。,产品方案,，,，拟建规,模,模和建设,地,地点的初,步,步设想,内外部资,源,源情况，,建,建设条件,，,，协作关,系,系,投资估算,和,和资金筹,措,措设想,项目进度,安,安排,经济效益,初,初步估算,可行报告,与,与投资项,目,目评估报,告,告的区别,可研报告,与,与投资项,目,目评估报,告,告的区别,时间上的,差,差异,分析角度,的,的差异,可研报告,是,是从建设,者,者的角度,来,来分析；,评,评估报告,是,是从投资,者,者的角度,来,来看问题,建设者与,投,投资者往,往,往不是统,一,一的；或,者,者建设方,经,经营管理,层,层无决策,权,权，需上,报,报董事会,或,或股东大,会,会。,可研报告一,般,般需由具有,该,该行业资质,的,的规划、设,计,计或工程咨,询,询机构来承,担,担；项目评,估,估报告一般,是,是投资方、,金,金融机构或,投,投资咨询机,构,构来撰写。,由于分析角,度,度的差异和,撰,撰写者的不,同,同，可研报,告,告更注重工,程,程技术的可,行,行性，而项,目,目评估报告,则,则更侧重于,投,投资战略、,市,市场策略和,经,经济效益评,价,价。,新建项目投,资,资分析（评,估,估）的主要,内,内容,新建投资项,目,目分析（评,估,估）,企业资信评,价,价,建设必要性,评,评估（宏观,分,分析及行业,研,研究）,建设条件评,估,估,生产条件评,估,估,工艺技术评,估,估,财务效益评,估,估,不确定性分,析,析,风险评估及,规,规避措施,企业资信评,价,价,企业资信评,价,价,银行对新建,项,项目贷款进,行,行评估时，,或,或者投资者,与,与另一方合,资,资设立一家,新,新公司来建,设,设项目时，,合,合作方的资,信,信评价将尤,为,为重要。,企业资信评,价,价的基本内,容,容,公司基本状,况,况,资产负债，,或,或有负债,产销状况,信用状况,管理团队素,质,质,企业资信评,价,价举例,企业资信评,价,价,评级举例,企业资信打,分,分评级举例,企业资信程,度,度高。这时,，,，企业的基,本,本状况、生,产,产经营、经,济,济效益、社,会,会信用及企,业,业管理都比,较,较好，企业,有,有适应市场,的,的能力，有,抵,抵抗风险的,能,能力，属于,好,好企业（“,AAA,级”）,表中举例仅,计,计算了一年,的,的各项指标,，,，评价时可,连,连续考察几,年,年，最后综,合,合评价。,建设必要性,评,评估（宏观,分,分析及行业,研,研究）,宏观环境,分,分析,国家产业,政,政策（如,税,税费政策,等,等）,行业规划,、,、区域规,划,划,大集团整,体,体战略发,展,展规划,行业研究,行业,环境,研究,行业,容量,研究,行业,发展,研究,竞争环境,与,与,驱动因素,按“20/80”,原,原则确定,目,目标企业,群,群,行业,集中,研究,竞争空间,与,与,竞争格局,明确行业,价,价值链，,发,发现价值,增,增长点，,提,提出价值,承,承载体,寿命周期,与,与,所处阶段,结构研究,看,看价值，,过,过程研究,看,看风险,行业,价值,研究,行业,企业,研究,到哪里竞,争,争？如何,竞,竞争？靠,什,什么竞争,？,？,行业研究,案,案例,麻黄价值,链,链,在整个项,目,目不考虑,折,折旧费用,的,的情况下,，,，本项目,中,中麻黄鲜,草,草的价值,贡,贡献比例,远,远大于工,业,业提取。,建设、生,产,产及工艺,条,条件评估,建设条件,评,评估,建设资金,来,来源：自,有,有资金，,银,银行贷款,，,，集资；,资,资金来源,的,的可靠性,，,，资金成,本,本（,Oasun,案例,）。,杜绝“钓,鱼,鱼”项目,建设项目,选,选址,环保要求,（,（特别要,评,评估达到,政,政府环保,要,要求所需,的,的成本）,生产条件,评,评估,原材料供,应,应,燃料及动,力,力供应,交通运输,工艺条,件,件评估,工艺技,术,术评价,设备评,价,价,总体设,计,计方案,投资估,算,算,固定资,产,产投资,估,估算,静态投,资,资,工程费,用,用：建,筑,筑工程,，,，设备,购,购置，,安,安装工,程,程。,其它费,用,用：形,成,成无形,资,资产费,用,用，形,成,成递延,资,资产费,用,用，不,可,可预见,费,费，价,差,差费。,动态投,资,资,建设期,利,利息,投资方,向,向调节,税,税,涨价预,备,备金,流动资,金,金估算,的,的方法,扩大指,标,标估算,法,法：即,参,参照同,类,类生产,企,企业流,动,动资金,占,占用率,，,，如销,售,售收入,流,流动资,金,金占用,率,率、经,营,营成本,流,流动资,金,金占用,率,率或单,位,位产量,流,流动资,金,金占用,率,率。,分项详细估,算,算法：需要,分,分项算出原,材,材料燃料存,货,货资金、在,产,产品/产成,品,品存货资金,、,、应收应付,账,账款、存货,周,周转次数、,应,应收应付账,款,款周转次数,等,等等。,总投资固,定,定资产投资,流动资金,投,投资,投资估算,固定资产投,资,资估算举例,财务效益评,估,估,财务效益评,估,估中需估,算的若干表,及,及流程图,投资估算表,投资计划,与,与资金筹,措,措表,总成本费,用,用估算表,损,益,益 表,现金流量,表,表,借款偿还,期,期计算表,固定资产,投,投资估算,表,表,流动资金,估,估算表,销售收入,预,预测表,销售税金,及,及附加计,算,算表,点击打,开,IV.xls,财务效益,评,评估,财务效益,评,评估中常,用,用的技术,经,经济指标,点击打,开,IV.xls,财务效益,评,评估,传统经济,评,评价中技,术,术经济指,标,标权重过,重,重的局限,性,性,实务操作,中,中，技术,经,经济指标,的,的注重程,度,度在逐渐,减,减弱,获利能力,的,的讨论,财务内部,收,收益率（,IRR）,：,：,与销售收,入,入的预测,和,和总成本,费,费用的测,算,算有非常,大,大的相关,性,性；与投,资,资概算亦,有,有非常大,的,的关系，,投,投资概算,偏,偏差10,，一般,IRR,会偏差0.51,左右，,投,投资误差30时,，,，,IRR,可以偏差24,。,。,投资利润,率,率：一般,会,会参考行,业,业的平均,投,投资利润,率,率。但从,投,投资方的,角,角度来开,，,，投资者,往,往往注重,的,的是自有,投,投入资金,的,的回报和,现,现金流的,周,周转。,清偿能力,的,的讨论,投资回收,期,期：指项,目,目全部净,收,收益抵偿,全,全部投资,所,所需的时,间,间。实务,中,中，很多,投,投资方注,重,重的是现,金,金概念上,的,的投资回,收,收。,资,产,产,负,负,债,债,类,类,比,比,率,率,：,：,资,资,产,产,负,负,债,债,表,表,的,的,测,测,算,算,准,准,确,确,度,度,不,不,可,可,能,能,很,很,高,高,。,。,抗,风,风,险,险,能,能,力,力,的,的,讨,讨,论,论,盈,亏,亏,平,平,衡,衡,点,点,。,。,（,（,新,新,项,项,目,目,和,和,改,改,扩,扩,建,建,项,项,目,目,的,的,讨,讨,论,论,）,）,敏,感,感,性,