工程项目投资的经济效果评价讲义

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,11/7/2009,#,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第二章 工程项目投资的经济效果评价,第一节 工程项目投资经济效果的基本概念,第二节 工程项目投资的经济要素,第三节 工程项目投资的时间价值计算,1,第一节 工程项目投资经济效果的基本概念,一、经济效果的概念,经济效果是人们在使用技术的社会实践中所得与所费的比较。,2,一、经济效果的概念,经济效果评价：,就是指在特定环境下以货币计量的一定资源消耗和社会有用成果的对比分析 。,评价的基本标准为：,3,二、工程项目投资经济效果的概念,工程项目投资经济效果就是投入工程项目建设的人力、物力和财力，经过工程项目建设活动所提到的效果，它反映工程项目建设领域的劳动消耗和由此获得的固定资产之间的关系。,两重含义：1、表现在使用价值的成果上,2、表现在价值成果上,4,三、经济效益的概念,经济效益，就是指实现了的经济效果，即有用的效果。也就是说，所产生的效果是被社会所承认和需要的，而且，为产生这一效果，所消耗的劳动也是节约的。,5,四、工程项目投资经济效果包含的因素,微观经济效果和宏观经济效果,近期效果和远期效果,是一个综合的、全面的经济效果（不仅反映在工程造价上，还反映在工程质量、建设速度上）,6,五、工程项目投资经济效果的评价原则,符合社会主义市场经济基本经济规律和国民经济有计划按比例发展规律的要求。,宏观经济效果与微观经济效果相结合。,近期的经济效果与长远的经济效果的结合。,使用价值和价值效果的结合。,正确处理政治效果与经济效果的关系。,7,第二节 工程项目投资的经济要素,一、投资,1、投资的含义,广义投资：人们有目的的经济行为。狭义投资：指人们在社会生产活动中为实现某种预定生产、经营目标而预先垫付的资金。建设项目的总投资=固定资产投资+投资方向调节税+建设期借款利息+建设期利息+流动资金一般工业生产活动的投资=固定资产投资+流动资金,8,企业的生产循环,生产-产品,销售-收入,扣除,利润,资产,投资,贷款,9,2、工程项目建设投资构成,建设投资,固定资产构建费用,建筑工程费,设备购置费,安装工程费,其 它 费 用,无形资产获取费用,土地使用权获取费用,专利及专有技术费用,其它无形资产获取费用,开办费（计入递延资用）,咨询调查费,人员培训费,其它筹建费,预备费用,基本预备费,涨价预备费,10,2、投资的类别,按投资供应,渠道划分,工程项目,投资拨款,对外筹借资金,自有资金,引进外资,11,2、投资的类别,按投资回收方式划分,无偿投资,有偿投资,单利计息投资,复利计息投资,12,3、投资额的确定,（1）估算方法,单位投资估算法,生产能力指数估算法,拟建项目投资额,已建项目投资额,拟建项目的生产能力,已建项目的生产能力,项目能力指数,项目能力指数m是一个经验常数。提高设备规模来实现时，取0.6-0.7；增加相同规格设备的数量时，取0.8-1.0；一般在0.6左右。,13,3、投资额的确定,比率估算法,拟建项目的固定资产投资,主要设备投资占拟建项目投资的百分比,第i种设备的数量,第i种设备的到厂单价,（2）概算和预算的方法,14,比率估算法例题,例：已知同类型工厂的主要设备投资占基建总投资的40%，设备总量7000t，每吨平均单价为5000元，则全厂基建投资为多少？,解：根据题意采用比率估算法进行计算：,15,二、流动资金,流动资金是生产性工程项目建成后，为投入生产经营，用于购买原材料、燃料、支付职工工资等需用的资金，是维持生产顺利进行的前提条件。,16,三、产品成本,产品成本是指拟建的生产性工程项目投产后花费在产品生产和销售上面的各项目费用之总和。,17,总成本费用,产品生产成本,直接费用,直接材料,直接工资,其它直接费用,制造费用,车间管理人员工资,折旧费,修理费、物料消耗,其它制造费用,管理费用,销售费用,财务费用,公司管理人员工资,折旧费、摊销费,修理费、物料消耗,房产税、车船税、土地使用税,其它管理费用,运输费、包装费、保险费、差旅费、广告费,销售机构人员工资、折旧费等,借款利息,汇兑净损失、银行手续费、其它筹资费用,产品成本的组成,18,四、折旧,1、概念,固定资产一般是指使用期限比较长、单位价值比较高，能在若干个生产周期中发挥作用，并保持其原有实物形态的劳动资料。,折旧是以货币形式表现的固定资产在使用过程中，由于有形和无形的损耗而逐渐减少的价值。,19,2、影响折旧的因素,折旧基数,（1）根据国家规定对固定资产进行重新估价,（2）增加补充设备或改良设备,（3）将固定资产的一部分拆除,（4）根据实际价值调整原来的暂估价值,（5）发现原记固定资产价值有错误,固定资产的净残值,固定资产使用年限,20,3、计提折旧的范围,不提折旧的固定资产包括：,未使用、不需用的机械设备,以经营租赁方式租入的固定资产；,融资租出的固定资产,已提足折旧继续使用的固定资产,未提足折旧提前报废的固定资产,国家规定不提折旧的其他固定资产,21,4、计算折旧的方法,折旧额计算方法,直线折旧法,加速折旧法,年限平均法,工作量法,双倍余额递减法,年数总和法,22,（1）平均年限法,23,例：,某企业有一设备，原值为500000元，预计可使用20年，按照有关规定，该设备报废时净残值率为2%，该设备的月折旧率和月折旧额为多少？,解：,24,（2）工作量法,工作量法,工作时数法,行驶里程法,25,（3）双倍余额递减法,最后两年,26,例,：某固定资产原值为20万元，规定折旧年限为5年，假定净残值为1万元，请用双倍余额递减法计算各年的折旧额。,解：,27,1.00,19.00,1.66,2.66,第5年,2.66,17.34,1.66,4.32,第4年,4.32,15.68,2.88,40%,7.20,第3年,7.20,12.80,4.80,40%,12.00,第2年,12.00,8.00,8.00,40%,20.00,第1年,年未帐面净值,累计折旧额,年折旧额,年折旧率,年初帐面净值,年份,28,（4）年数总额法,29,年数总额法例题,例:某项固定资产预计可使用5年，假设该项固定资产原值为20万元，其净残值为1万元，试用年数总额法计算该项固定资产各年计提的折旧额。,19.00,15,合计,1.00,1.27,1/15,1,5,2.27,2.53,2/15,2,4,4.80,3.80,3/15,3,3,8.60,5.07,4/15,4,2,13.67,6.33,5/15,5,1,20.00,（5）=上年（5）-（4）,（4）=（5）（3）,（3）,（2）,（1）,年末资产净值,每年提取折旧额,折旧率,尚可使用年限,年份,30,五、销售收入和税金,销售收入是指拟建工程项目投产后预计的年销售量与出厂价格的乘积。,31,五、销售收入和税金,税金是国家根据税法，按预先规定的税种和缴纳数额标准，对纳税人的经济收入强制无偿地征收的金额。,计算销售利润时，应从销售收人中减除消费税、营业税、资源税和城乡维护建设税。企业所得税应从销售利润中缴纳。,32,六、利息和利润,生产性或盈利性工程项目的投资要计算利息。评价项目的投资回收期，要考虑利息的因素。,利润是项目经济目标的集中表现，它是项目投产后所获得的纯收入。,根据企业财务核算和分析的需要，项目利润可分为销售利润、实现利润(又称利润总额)和税后利润(又称项目留利)等三个层次 ：,销售利润销售收入 - 销售成本 - 销售税金及附加,实现利润销售利润+营业外收支净额 - 上年度亏损额,税后利润实现利润 - 所得税,33,第三节 工程项目投资的时间价值计算,一、现金流量,现金流量的概念,现金流量的构成,34,现金流量的概念,1.,现金流出,：对一个系统而言，凡在某一时点上流出系统的资金或货币量，如投资、费用等,。,2.,现金流入,：对一个系统而言，凡在某一时点上流入系统的资金或货币量，如销售收入等。,3.,净现金流量,= 现金流入 - 现金流出,4.,现金流量,：各个时点上实际的资金流出或资金流入（现金流入、现金流出及净现金流量的统称）,35,工程经济中的现金流量与会计学中的财务收支不同点:,现金流量,财务收支,未来将发生的，预测的,实际数据,以特定的经济系统为研究对象,成本费用要素的形式,角度和范围不同,税金为企业财务支出,现金指现钞、转账支票等其他结算凭证,现钞,36,投资、折旧和残值,成本、费用与经营成本,销售收入、税金和利润,现金流量的构成,37,二、 现金流量图,现金流量的表示方法,1.现金流量表：用表格的形式将不同时点上发生的各种形态的现金流量进行描绘。,2.现金流量图：用纵轴表示现金流量，用横轴表示时间坐标的现金流量与时间关系的直角坐标图。,0 1 2 3 4 5 6,时间（年）,200 200,100,200 200 200,300,38,现金流量图的说明,横轴是时间轴，每个间隔表示一个时间单位，点称为时点，标注时间序号的时点通常是该时间序号所表示的年份的,年末,。,与横轴相连的垂直线，箭头向上表示现金流入（ ），向下表示现金流出（ ），长短与现金流量绝对值的大小成比例，箭头处一般应标明金额。,现金流量图的几种简略画法,39,现金流量的三个基本要素,现金数量（大小）,流动时间（作用点、一般以年为单位）,流动方向（流入和流出）,立足点不同，方向不同,！,40,例,：1、某工程项目建设贷款1000万元，合同规定四年后偿还，第四年末连本带利向银行偿还了1130万元。试绘制现金流量图。,0,1,2,3,4,1000万元,1130万元,年,贷款人的现金流量图,0,1,2,3,4,1000万元,1130万元,年,借款人的现金流量图,41,例,：2、某项目第一、二、三年年初分别投资100万、70万、50万；以后各年年末均收益90万，经营费用均为20万，寿命期10年，期末残值40万。试绘制现金流量图。,0,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,年,100,70,50,20,90,40,单位：万元,42,练习：,1、 某工程项目，其建设期为2年，生产期为8年。第一、二年的年初固定资产投资分别为1000万元，第三年初投入流动资金40万，并一次全部投入。投产后每年获销售收入1200万元，年经营成本及销售税金合计支出800万元。生产期的最后一年年末回收固定资产净残值200万元及全部流动资金。试绘制现金流量图。,0,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,年,400,800,1200,200+400,单位：万元,1000,1000,43,某房地产开发商拟购买土地进行房地产开发，与土地开发商签订的土地出让金协议如下：现时点支付600万元；第一个五年每半年支付40万元；第二个五年每半年支付60万元；第三个五年每半年支付80万元；试绘制现金流量图。,0,11,21,20,30,10,1,半年,600万元,40万元,60万元,80万元,44,资金的时间价值,45,一、,资金时间价值的基本概念,1、货币与资金,货币是固定的充当一般等价物的特殊商品。货币的贮藏只以保值，不能增值。,货币参与生产过程的循环就成为资金。其实质是再生产过程中运动着的价值。,2、资金的时间价值的概念,不同时间发生的等额资金在价值上的差别，就称为资金的时间价值。,46,3、资金具有时间价值的内涵,资金在生产与交换过程中由于有劳动者的劳动使之产生了增值,资金的时间价值是对放弃现时消费的必要补偿。,4、影响资金使用的因素,投资收益率,风险,通货膨胀,47,二、利息和利率,1.利息（,I,）,占用资金所付出的代价（或放弃资金使用权所获得的补偿）衡量资金时间价值的绝对尺度,2.利率（,i,）（收益率）,一个记息周期内所得利息额与本金的比率,利率,48,几个概念,折现（贴现）：,把将来某一时点上的资金金额换算成现在时点的等值金额的过程,现值（或本金）,P,：,折现到计算基准时点的资金金额,终值（本利和）F：,与现值相等的将来某一时点上的资金金额,折现率,i,：,折现时的计算利率,利息周期数,n,利息的计算方法,49,1.单利法：,仅对本金计息，利息不在生利息。,50,例：,某工程项目建设贷款1000万元，合同规定四年后偿还，年利率为3%，单利计息，问四年后应还贷款的本利和共多少？,1120,1090+30=1120,10003%=30,1090,4,0,1060+30=1090,10003%=30,1060,3,0,1030+30=1060,10003%=30,1030,2,0,1000+30=1030,10003%=30,1000,1,年末偿还,年末欠款总额（A+B）,年末利息（B）,年初欠款（A）,利息周期（年）,单位：万元,51,例：,某工程项目建设贷款1000万元，合同规定四年后偿还，年利率为3%，,复利计息,，问四年后应还贷款的本利和共多少？,1125.51,1092.73+32.78=1125.51,1092.733%=32.78,1092.73,4,0,1060.9+31.83=1092.73,1060.93%=31.83,1060.9,3,0,1030+30.9=1060.9,10303%=30.9,1030,2,0,1000+30=1030,10003%=30,1000,1,年末偿还,年末欠款总额（A+B）,年末利息（B）,年初欠款（A）,利息周期（年）,单位：万元,2.复利法,：除了要计算本金的利息之外，还要计算利息的利息，即利息还要生利。,52,一次支付（整付）类型公式,基本模型,P,F,0,n,1,2,1,2,n,n,1,0,P（,现值）,1,2,n,n,1,0,F（,将来值）,现值与将来值（或称终值之间的换算）,53,（1）一次支付终值计算公式,（已知P求F）,已知期初投资为,P,，利率为,i,，求第,n,年末收回本利,F,。,54,称为一次支付终值系数，记为,55,（2）一次支付现值计算公式,已知,第,n,年末,将需要或获得资金,F,，利率为,i,，求期初所需的投资,P,。,称为一次支付现值系数，记为,（已知F求 P ）,56,例1：某人把1000元存入银行，设年利率为6%，5年后全部提出，共可得多少元？,例题,57,例2：某企业计划建造一条生产线，预计5年后需要资金1000万元，设年利率为10%，问现需要存入银行多少资金？,例题,58,等额支付（分付）类型公式,等额年值与将来值之间的换算,1,2,n,n,1,0,A,A A A,（,等额年值）,1,2,n,n,1,0,F（,将来值）,基本模型,59,（1）等额支付终值计算公式,已知一个技术方案或投资项目在每一个计息期期末均支付相同的数额为,A,，设利率为,i,，求第,n,年末收回本利,F,。,（已知A求 F ）,60,61,称为,等额支付终值系数，记为,62,等额支付系列公式应用条件,1.每期支付金额相同，均为,A,；,2.支付间隔相同，通常为1年；,3.每次支付都在对应的期末，终值与最后一期支付同时发生。,63,例题,例3：某单位在大学设立奖学金，每年年末存入银行2万元，若存款利率为3%。第5年末可得款多少？,64,（2）等额支付偿债基金计算公式,已知,F,，设利率为,i,，求,n,年中每年年末需要支付的等额金额,A,。,称为,等额分付偿债基金系数，记为,（已知F求A ）,65,例题,例4：某厂欲积累一笔福利基金，用于3年后建造职工俱乐部。此项投资总额为200万元，设利率为5%，问每年末至少要存多少钱？,66,变化,若等额分付的,A,发生在期初，则需将年初的发生值折算到年末后进行计算。,3,A,F,0,n,1,2,n,-,1,4,A,67,例题,例5：某大学生贷款读书，每年初需从银行贷款6,000元，年利率为4%，4年后毕业时共计欠银行本利和为多少？,68,（3）等额支付现值计算公式,已知一个技术方案或投资项目在,n,年内每年末均获得相同数额的收益为,A,，设利率为,i,，求期初需要的投资额,P,。,（已知A求P ）,69,70,称为,等额支付现值系数，记为,71,例题,例6：某人贷款买房，预计他每年能还贷2万元，打算15年还清，假设银行的按揭年利率为5%，其现在最多能贷款多少？,72,（4）等额支付资金回收计算公式,称为,等额分付资本回收系数，记为,已知一个技术方案或投资项目,期初投资额为,P,，设利率为,i,，求,在,n,年内每年末需回收的等额资金,A,。,（已知P求A ）,73,例题,例7：某投资人投资20万元从事出租车运营，希望在5年内收回全部投资，若折现率为15%，问平均每年至少应收入多少？,74,课堂练习,1.我国银行目前整存整取定期存款年利率为：1年期1.98；5年期2.88 。如果你有10000元钱估计5年内不会使用，按1年期存入，每年取出再将本利存入，与直接存5年期相比，利息损失有多少？,解,75,课堂练习,2.某企业准备引进一条生产线，引进此生产线需要150万元，企业可以有两种付款方式，一种就是在签约时一次付清；还有一种付款方式，就是签约时候付出50万元，生产线两年后投入运营，以后从每年的销售额400万中提取5%用于还款 （第三年末开始），共为期八年，问企业需要采取何种付款方式，年利率10%？,76,练习2,解,77,作业：,1、向银行借款100元，借期为10年。试分别用8%单利和8%复利计算这笔借款第10年末的本利和。,2、某企业向银行贷款，第一年初借入10万元,第三年初借入20万,利率为10%。第四年末偿还25万元，并打算第五年末一次还清。试计算第五年末应偿还多少?要求画出从借款人(企业)的角度出发的现金流量图和以贷款人(银行)的角度出发的现金流量图。,3、某企业计划五年后更新机械设备, 共需20万元, 打算自筹资金来满足到时的需要。银行存款的年利率为8%, 若现在一次存入, 需存多少金额? 若分五年每年年末等额存入, 每年需存入多少金额?,4、某企业准备利用外资贷款200万元建一工程，第三年投产，投产后每年净收益40万元，若年收益率为10%，问投产后多少年能够归还200万元贷款的本息。,78,复利计算小结,因 子,已知,求,符 号,公 式,一次支付,复利因子,P,F,现值因子,F,P,等额多次支付,复利因子,A,F,偿债基金因子,F,A,现值因子,A,P,资金回收因子,P,A,79,复利系数间的关系,（1）、倒数关系,a (F/P, i, n) = 1/ (P/F, i, n),b (A/P, i, n) = 1/ (P/A, i, n),c (A/F, i, n) = 1/ (F/A, i, n),（2）、乘积关系,a (F/A, i, n) = (P/A, i, n) (F/P, i, n),b (F/P, i, n) = (A/P, i, n) (F/A, i, n),（3）、其他关系,a (A/P, i, n) = (A/F, i, n) + i,80,复利计算公式使用注意事项,（1）、计息期数为时点或时标，本期末即等于下期初，也叫零期；第一期末即第二期初；余类推。,（2）、P是在0期发生；,（3）、F发生在考察期期末，即n期末。,（4）、各期的等额支付A，发生在各期期末。,（5）、当问题包括P与A时，第一个A与P隔一期。即P发生在A的前一期。,（6）、当问题包括A与F时，支付系列的最后一个A与F同时发生。不能把A定在每期期初，因为公式的建立与它是不相符的。,81,三、 资金的等值,资金等值是指在不同时点绝对值不等而价值相等的资金。,在一个或几个项目中，投资或收益往往发生在不同的时间，于是就必须按照一定的利率将这些投资或收益折算到某一个相同的时点，这一过程就是等值计算。,现金流金额不同，发生时间不同，如何比较？,82,资金等值有三个因素：,金额,金额发生的时间,贴现率,例：现在的100元与1年后的106元，在数量上并不相 等，但如果将这笔100元的资金存入银行，存期1年，且年利率是6%，则两者是等值的。,83,注意：,1、等值仅是一种尺度，即为在同一贴现率下评价不同现金流量方案的一种度量，等值本身并不具有购置、筹款投资和再投资等手段的含义；,2、等值并不意味着具有相等的用途；,3、进行等值计算时，换算期数的时间单位，一定要与利率的时间单位一致。,84,决定资金等值的因素,资金数额,资金发生的时刻,利率：关键因素,85,名义利率与实际利率,86,名义利率与实际利率,与计息周期有关,只对复利才有意义,定义：名义利率等于每一计息周期的利率与每年的计息周期数的乘积。,年利率12%，每月计息一次：,按单利计算：实际 = 名义,按复利计算：名义,实际,实际=（1+名义/n）,n,87,例： 现有两家银行可以提供贷款，甲银行年利率为17%，一年计息一次；乙银行年利率为16%，一月计息一次，均为复利计算。问哪家银行的实际利率低？,解：甲银行的实际利率等于名义利率，为17%，一年计息一次；乙银行的年实际利率为：,故甲银行的实际利率低于乙银行。,88,