财务会计及价值管理讲座

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,管理会,计,计、价,值,值管理,及,及其他,管理会,计,计的性,质,质,管理会,计,计是以,企,企业内,部,部已经,形,形成的,全,全部数,据,据或者,未,未来将,要,要发生,的,的数据,为,为处置,对,对象，,以,以供管,理,理者作,出,出科学,决,决策。,成本、,预,预算、,战,战略等,是,是管理,会,会计系,统,统中的,核,核心概,念,念。,有人认,为,为，管,理,理会计,是,是企业,绩,绩效评,价,价的基,础,础。,本讲座,的,的四个,内,内容,企业财,务,务报表,的,的内部,管,管理效,用,用研究,；,；,资本预,算,算及其,他,他财务,预,预算问,题,题；,企业管,理,理模式,的,的最新,发,发展：,价,价值管,理,理研究,企业发,展,展的目,标,标追求,。,。,财务会,计,计是什,么,么？,财务会,计,计是一,个,个财务,信,信息的,生,生产与,发,发布系,统,统。,财务会,计,计的目,的,的是提,供,供对投,资,资、信,贷,贷和类,似,似决策,有,有用的,全,全部财,务,务信息,。,。,财务会,计,计对企,业,业生产,经,经营活,动,动的反,映,映所起,到,到的是,一,一个“,照,照相机,”,”的功,用,用。它,必,必须保,证,证信息,的,的真实,性,性和客,观,观性。,会计信,息,息是国,际,际通用,的,的商务,语,语言,国际商,务,务往来,的,的核心,是,是利益,的,的转移,与,与分配,。,。这种,利,利益转,移,移与分,配,配的过,程,程及其,结,结果，,主,主要通,过,过会计,信,信息的,方,方式来,记,记录和,告,告知利,益,益各方,。,。,所谓国,际,际通用,，,，一是,指,指会计,信,信息反,映,映的形,式,式国际,统,统一，,均,均是以,货,货币的,形,形式；,二,二是指,会,会计运,作,作及会,计,计行为,的,的国际,化,化；三,是,是指会,计,计理念,的,的国际,化,化，比,如,如会计,目,目标。,财务会,计,计与金,融,融市场,的,的关系,美国19291933年,的,的经济,大,大危机,对,对于财,务,务会计,的,的演变,起,起到了,重,重大而,深,深远的,影,影响。,在这次,大,大危机,之,之前，,会,会计工,作,作被认,为,为是一,门,门技巧,，,，是一,门,门艺术,。,。会计,人,人员可,以,以随心,所,所欲地,进,进行会,计,计操作,。,。会计,所,所提供,的,的信息,也,也非常,少,少。,大危机,之,之后：,（1）,会,会计信,息,息量加,大,大了；,（,（2）,会,会计规,范,范加强,了,了；（3）会,计,计成为,一,一门科,学,学；（4）会,计,计的社,会,会性达,到,到了前,所,所未有,的,的高度,。,。,为什么,叫,叫“,财务,会计”,（,（,Financial,Accounting）?,英文“,Financial,”,”,可译为,“,“财务,的,的”或,“,“金融,的,的”，,但,但后一,种,种译法,更,更切合,原,原义。,为准确,地,地传达,原,原义，,“,“,FinancialAccounting”,应当意,译,译为“,为,为金融,市,市场服,务,务的会,计,计”。,为金融,市,市场服,务,务的会,计,计，就,是,是为广,大,大投资,者,者与信,贷,贷者服,务,务的会,计,计。这,是,是整个20世,纪,纪会计,工,工作及,其,其会计,规,规范发,展,展所遵,循,循的基,本,本理念,。,。,会计行,为,为与会,计,计信息,的,的质量,由于,会,会计,信,信息,的,的社,会,会性,，,，为,保,保证,会,会计,信,信息,的,的真,实,实和,客,客观,，,，会,计,计行,为,为必,须,须讲,究,究高,水,水平,的,的规,范,范性,。,。换,言,言之,，,，所,谓,谓规,范,范性,，,，就,是,是在,众,众多,的,的外,部,部人,看,看来,，,，会,计,计人,员,员是,如,如何,工,工作,的,的，,他,他们,很,很清,楚,楚；,或,或者,，,，对,同,同样,的,的会,计,计事,项,项，,不,不同,的,的会,计,计人,员,员所,进,进行,的,的操,作,作以,及,及所,得,得到,的,的最,终,终结,果,果是,一,一样,的,的。,审计可以,保,保证会计,行,行为的规,范,范性。,何谓“与,国,国际会计,惯,惯例接轨,”,”？,截止到目,前,前，并没,有,有一个具,有,有严格约,束,束功能的,所,所谓“国,际,际会计惯,例,例”。国,际,际间的对,彼,彼此国家,企,企业财务,信,信息的相,互,互承认即,是,是“接轨,”,”。,不,同,同,国,国,家,家,的,的,特,特,征,征,决,决,定,定,了,了,不,不,同,同,国,国,家,家,必,必,须,须,拥,拥,有,有,具,具,有,有,相,相,对,对,特,特,色,色,的,的,会,会,计,计,规,规,范,范,体,体,系,系,。,。,“,与,与,国,国,际,际,会,会,计,计,惯,惯,例,例,接,接,轨,轨,”,”,，,，,在,在,某,某,种,种,意,意,义,义,上,上,讲,讲,，,，,就,就,是,是,在,在,会,会,计,计,概,概,念,念,上,上,“,“,与,与,美,美,国,国,会,会,计,计,惯,惯,例,例,接,接,轨,轨,”,”,；,；,在,在,会,会,计,计,目,目,标,标,或,或,会,会,计,计,管,管,理,理,上,上,则,则,“,“,与,与,法,法,国,国,、,、,日,日,本,本,等,等,国,国,会,会,计,计,惯,惯,例,例,接,接,轨,轨,”,”,。,。,WTO,与,各,各,国,国,会,会,计,计,规,规,范,范,加,入,入,WTO,，,，,对,我,我,国,国,会,会,计,计,影,影,响,响,最,最,为,为,深,深,远,远,、,、,最,最,为,为,重,重,大,大,的,的,是,是,会,会,计,计,市,市,场,场,，,，,即,即,对,对,会,会,计,计,师,师,事,事,务,务,所,所,的,的,影,影,响,响,。,。,在,WTO,环,境,境,下,下,，,，,我,我,们,们,的,的,企,企,业,业,行,行,为,为,包,包,括,括,会,会,计,计,行,行,为,为,必,必,须,须,遵,遵,循,循,国,国,际,际,上,上,通,通,行,行,的,的,规,规,则,则,。,。,不,不,承,承,认,认,国,国,际,际,上,上,的,的,大,大,多,多,数,数,，,，,不,不,遵,遵,循,循,国,国,际,际,通,通,行,行,的,的,游,游,戏,戏,规,规,则,则,，,，,就,就,是,是,将,将,自,自,己,己,排,排,除,除,在,在,整,整,个,个,国,国,际,际,的,的,经,经,济,济,系,系,统,统,之,之,外,外,。,。,我,们,们,必,必,须,须,了,了,解,解,国,国,际,际,上,上,公,公,认,认,的,的,会,会,计,计,规,规,范,范,，,，,并,并,力,力,争,争,使,使,我,我,们,们,的,的,会,会,计,计,信,信,息,息,纳,纳,入,入,国,国,际,际,会,会,计,计,信,信,息,息,系,系,统,统,之,之,中,中,。,。,美国会计模,式,式,美国会计模,式,式是投资人,导,导向会计模,式,式。,美国证券市,场,场发达，投,资,资人众多且,分,分散。通过,保,保护他们的,利,利益，事实,上,上是保护了,企,企业发展的,良,良好的资金,环,环境。,美国会计规,范,范体制有两,个,个层次：一,是,是证券交易,委,委员会，二,是,是财务会计,标,标准委员会,。,。,美国会计规,范,范制定的民,间,间性。,一般公认会,计,计原则与会,计,计标准,美国,企,企业,会,会计,行,行为,所,所遵,循,循的,是,是所,谓,谓的,“,“一,般,般公,认,认会,计,计原,则,则”,（,（,GAAP,）,），,包括,一,一系,列,列的,会,会计,规,规范,公,公告,，,，比,如,如会,计,计原,则,则公,告,告、,会,会计,标,标准,公,公告,，,，一,直,直到,会,会计,学,学著,作,作中,所,所建,议,议的,会,会计,规,规则,。,。,会计,标准,是美,国,国民,间,间机,构,构“,财,财务,会,会计,标,标准,委,委员,会,会”,（,（,FASB,）,）,所指,定,定的,会,会计,规,规范,体,体系,，,，具,有,有极,强,强的,权,权威,性,性。,美国,“,“一,般,般公,认,认会,计,计原,则,则”,最权,威,威原,则,则：,FASB,之“,会,会计,准,准则,”,”；,APB,之“,意,意见,书,书”,；,；,CAP,之“,会,会计,研,研究,公,公告,”,”。,次权,威,威原,则,则：,AICPA,之“,会,会计,与,与审,计,计指,南,南”,；,；,AICPA,之“,公,公告,与,与声,明,明”,；,；,FASB,之“,技,技术,公,公告,”,”。,最低,权,权威,原,原则,：,：,AICPA,之“,实,实务,指,指南,”,”；,FASB,之“,概,概念,公,公告,”,”；,其,其他,权,权威,声,声明,。,。,法国,会,会计,模,模式,法国,会,会计,模,模式,是,是政,府,府税,收,收导,向,向模,式,式。,在,法,法,国,国,，,，,纳,纳,税,税,成,成,为,为,企,企,业,业,编,编,制,制,财,财,务,务,报,报,表,表,的,的,主,主,要,要,目,目,的,的,之,之,一,一,。,。,国,家,家,会,会,计,计,委,委,员,员,会,会,是,是,隶,隶,属,属,于,于,法,法,国,国,财,财,政,政,部,部,的,的,咨,咨,询,询,机,机,构,构,，,，,全,全,面,面,负,负,责,责,法,法,国,国,的,的,会,会,计,计,标,标,准,准,化,化,工,工,作,作,，,，,但,但,其,其,发,发,布,布,的,的,文,文,告,告,没,没,有,有,法,法,律,律,效,效,力,力,。,。,法国有全国,统,统一的“会,计,计总方案”,。,。,中国会计模,式,式,中国会计模,式,式是政府利,益,益导向模式,。,。,财政部是中,国,国会计管理,的,的主要官方,机,机构。,中国会计法,规,规体系：,1、会计法,2、会计准,则,则,3、会计制,度,度,中国会计法,会计法是调,整,整会计法律,关,关系的基本,法,法，是国家,权,权力机关依,照,照程序制定,，,，以国家强,制,制力保障其,实,实施的人们,办,办理会计事,物,物必须遵循,的,的行为规范,。,。,制定会计法,的,的目的在于,：,：规范会计,行,行为；保证,会,会计资料的,真,真实和完整,。,。,会计法统帅,其,其他会计法,规,规。,中国会计准,则,则,我国“复关,谈,谈判”与1993年的,会,会计改革。,1993年,会,会计改革：,1、由财政,部,部制定企业,会,会计准则，,与,与企业会计,制,制度并存规,范,范企业的会,计,计行为；,2、“资金,平,平衡表”改,称,称“资产负,债,债表”，并,按,按照国际惯,例,例“流动性,原,原则”编制,。,。,3、会计一,般,般原则、会,计,计确认问题,引,引起关注。,4、统一,计,计帐方法,，,，即借贷,计,计帐法。,我国企业,会,会计制度,的,的演变,1993,年,年以前，,分,分行业、,分,分所有制,的,的企业会,计,计制度；,1993,年,年-2001年，,分,分行业的,企,企业会计,制,制度；,2001,年,年以后，,统,统一的企,业,业会计制,度,度：以股,份,份有限公,司,司会计制,度,度为蓝本,而,而制定的,适,适用于除,小,小型企业,、,、金融企,业,业之外的,所,所有企业,的,的会计制,度,度。,统一会计,制,制度的特,征,征,统一性原,则,则。不同,行,行业、不,同,同所有制,的,的企业均,适,适用统一,的,的会计制,度,度。,可靠性原,则,则。比如,计,计提资产,减,减值准备,。,。,会计标准,的,的国际化,。,。尽量与,国,国际会计,标,标准保持,一,一致。,中国特色,。,。主要是,指,指会计制,度,度所起到,的,的操作指,南,南的作用,。,。,企业会计,制,制度的内,容,容,一般规定,会计科目,及,及帐户设,立,立规范,财务报表,编,编制规范,会计记帐,等,等具体会,计,计行为规,范,范示范,企业会计,制,制度的主,要,要功用：,1、会计,规,规范,2、会计,行,行为操作,指,指南,会计准则,与,会计制度,会计准则,与,与会计制,度,度均为会,计,计规范的,具,具体形式,。,。,会计准则,侧,侧重于对,会,会计要素,比,比如资产,、,、负债、,股,股东权益,等,等确认与,计,计量的规,范,范；会计,制,制度则侧,重,重于对会,计,计记录、,报,报告等具,体,体会计行,为,为的规范,。,。,会计准则,规,规范强调,理,理论性与,原,原则性，,而,而会计制,度,度则突出,指,指南性和,可,可操作性,。,。,财务信息,的,的构成,财务报表,财务报表,注,注释,（含括号,说,说明）,补充信息,财务报告,其他方法,其他信息,资产负债,表,表,收益表,现金流量,表,表,会计政策,或有事项,存货计价,方,方法,流通在外,股,股数,物价变,动影响,石油等,储量信息,管理当局,对财务报,表的分析,和评价,致股东,的信,分析人,员报告,经济统计,公司新闻,基本财务,报,报表,会计准则,影,影响的领,域,域,财务报告,财务报表,与,与财务报,告,告,财务报表,是,是列示来,自,自会计记,录,录的那些,表,表明某一,会,会计主体,在,在某一时,点,点的财务,状,状况，或,某,某一时期,内,内一种或,几,几种财务,状,状况变动,的,的项目、,名,名称和金,额,额的正式,表,表格。,财务报告,泛,泛指财务,信,信息的披,露,露或表述,。,。常见的,财,财务报告,包,包括 财,务,务报表、,其,其他财务,信,信息和非,财,财务信息,，,，有公司,的,的年度报,告,告、招股,说,说明书、,上,上市公告,书,书、中期,报,报告、配,股,股说明等,等,等。,基本财务,报,报表,基本财务,报,报表是指,资,资产负债,表,表、利润,表,表和现金,流,流量表。,资产负债,表,表的主要,功,功用是反,映,映企业在,某,某一特定,时,时点的偿,债,债能力的,大,大小。,利润表的,主,主要功用,是,是反映企,业,业在某一,特,特定时期,的,的获利能,力,力的大小,。,。,现金流量,表,表的主要,功,功用是反,映,映企业在,某,某一特定,时,时期现金,流,流入、现,金,金流出以,及,及现金存,量,量的状况,。,。,资产负债,表,表,资产负债,表,表的主要,功,功用是用,以,以评价企,业,业的偿债,能,能力。资,产,产负债表,的,的演变历,史,史。,资产负债,表,表左方项,目,目：1、,流,流动资产,（,（现金、,有,有价证券,、,、应收帐,款,款与存货,）,）；2、,非,非流动资,产,产（固定,资,资产、无,形,形资产）,。,。,资产负债,表,表右方项,目,目：1、,流,流动负债,；,；2、长,期,期负债与3、股权,资,资本。,资产负债,表,表的主要,功,功用,反映企业,的,的融资状,况,况以及运,用,用状况；,反映,企,企业,的,的偿,债,债能,力,力；,反映,企,企业,累,累计,盈,盈余,及,及其,企,企业,的,的累,计,计增,长,长情,况,况。,资产,负,负债,表,表的,结,结构,帐户,式,式资,产,产负,债,债表,（按,流,流动,性,性排,列,列）,报告,式,式资,产,产负,债,债表,流动,资,资产,现,金,金,应收,帐,帐款,存,货,货,非流,动,动资,产,产,固定,资,资产,无形,资,资产,流动,负,负债,长期,负,负债,股东,权,权益,股,本,本,资本,公,公积,盈余,公,公积,流动,资,资产,非流,动,动资,产,产,-流,动,动负,债,债,-长,期,期负,债,债,股东,权,权益,总资,产,产占,用,用,总资,金,金来,源,源,流动,性,性由,强,强转,弱,弱,偿还,期,期由,短,短转,长,长,项目,重,重要,性,性与,资,资产,负,负债,表,表结,构,构,资产,负,负债,表,表,流动性与资,产,产负债表结,构,构,资产流动性,，,，是指企业,资,资产转化为,现,现金的能力,，,，包括转化,为,为现金的速,度,度和数量。,人们分析盈,利,利性企业资,产,产负债表的,主,主要目的是,了,了解企业偿,债,债能力的强,弱,弱。企业的,偿,偿债能力取,决,决于企业各,项,项资产的流,动,动性的强弱,。,。各资产的,流,流动性越强,，,，企业的偿,债,债能力越强,。,。按照重要,性,性原则，应,当,当将流动性,最,最强的资产,比,比如现金、,有,有价证券等,放,放在资产负,债,债表最重要,的,的位置上。,资产负债表,各,各项目按照,流,流动性的强,弱,弱进行排列,的,的惯例始自1898年,的,的美国。,流动性分析,流动性是指,企,企业资产经,过,过正常程序,、,、无重大损,失,失地转换为,现,现金并以之,履,履行有关契,约,约的过程和,能,能力。,控制流动性,是,是企业理财,活,活动中的重,要,要内容。,流动性可分,为,为四级：1,、,、一级，是,企,企业的现金,与,与有价证券,；,；2、二级,，,，是企业的,应,应收帐款和,存,存货；3、,三,三级，是企,业,业经营活动,所,所带来的现,金,金流量；4,、,、四级，是,企,企业获得循,环,环贷款的能,力,力。,资产负债表,分,分析要点,流动资产分,析,析：现金存,量,量分析、应,收,收帐款分析,（,（主要债务,人,人分析、帐,龄,龄分析等）,、,、存货分析,。,。,固-流比例,分,分析。,无形资产分,析,析：专利权,、,、研发费用,、,、计算机软,件,件、商誉。,负债率分析,。,。,股,权,权,资,资,本,本,结,结,构,构,分,分,析,析,。,。,流,动,动,资,资,产,产,流,流,动,动,负,负,债,债,分,分,析,析,。,。,现,金,金,存,存,量,量,分,分,析,析,现,金,金,是,是,流,流,动,动,性,性,最,最,强,强,的,的,一,一,项,项,资,资,产,产,，,，,也,也,是,是,获,获,利,利,水,水,平,平,最,最,低,低,的,的,一,一,项,项,资,资,产,产,。,。,企,业,业,经,经,营,营,的,的,初,初,始,始,是,是,现,现,金,金,，,，,经,经,营,营,的,的,结,结,束,束,也,也,是,是,现,现,金,金,。,。,企,业,业,拥,拥,有,有,合,合,理,理,数,数,量,量,的,的,现,现,金,金,存,存,量,量,，,，,可,可,以,以,降,降,低,低,财,财,务,务,风,风,险,险,，,，,增,增,强,强,财,财,务,务,弹,弹,性,性,。,。,现,金,金,管,管,理,理,的,的,目,目,的,的,是,是,在,在,保,保,障,障,企,企,业,业,生,生,产,产,经,经,营,营,活,活,动,动,所,所,需,需,现,现,金,金,的,的,同,同,时,时,，,，,节,节,约,约,使,使,用,用,现,现,金,金,，,，,并,并,从,从,暂,暂,时,时,闲,闲,置,置,的,的,现,现,金,金,中,中,获,获,得,得,最,最,多,多,的,的,投,投,资,资,收,收,入,入,。,。,营,业,业,活,活,动,动,之,之,现,现,金,金,循,循,环,环,订,购,购,原,原,材,材,料,料,原,材,材,料,料,到,到,货,货,存,货,货,销,售,售,收,帐,帐,期,期,收,现,现,收,到,到,发,发,票,票,延,迟,迟,付,付,款,款,付,现,现,现,金,金,循,循,环,环,周,周,期,期,应,收,收,帐,帐,款,款,分,分,析,析,应,收,收,帐,帐,款,款,的,的,重,重,要,要,功,功,用,用,：,：,（1,）,）,增,增,加,加,销,销,售,售,；,；,（,（2,）,）,减,减,少,少,存,存,货,货,。,。,应,收,收,帐,帐,款,款,管,管,理,理,的,的,基,基,本,本,目,目,标,标,是,是,要,要,制,制,定,定,合,合,理,理,的,的,应,应,收,收,帐,帐,款,款,信,信,用,用,政,政,策,策,，,，,并,并,将,将,这,这,种,种,信,信,用,用,政,政,策,策,所,所,增,增,加,加,的,的,盈,盈,利,利,与,与,采,采,用,用,这,这,种,种,政,政,策,策,预,预,计,计,要,要,负,负,担,担,的,的,成,成,本,本,之,之,间,间,作,作,出,出,权,权,衡,衡,。,。,应,收,收,帐,帐,款,款,的,的,日,日,常,常,控,控,制,制,：,：1,、,、,注,注,重,重,客,客,户,户,的,的,信,信,用,用,调,调,查,查,；,；2,、,、,进,进,行,行,应,应,收,收,帐,帐,款,款,的,的,帐,帐,龄,龄,分,分,析,析,；,；3,、,、,建,建,立,立,应,应,收,收,帐,帐,款,款,的,的,坏,坏,帐,帐,准,准,备,备,制,制,度,度,。,。,应,收,收,帐,帐,款,款,帐,帐,龄,龄,分,分,析,析,顾客,余额,信用,期内,超过,1个月,超过,2个月,超过,3个月,超过,4个月,超过,5个月,A,100000,90000,10000,B,600000,500000,90000,10000,C,80000,40000,20000,10000,5000,5000,D,20000,10000,10000,E,10000,10000,F,10000,10000,合计,820000,640000,120000,20000,5000,25000,10000,比重,100%,78.05,14.63,2.44,0.61,3.05,1.22,美,国,国,企,企,业,业,应,应,收,收,账,账,款,款,与,与,坏,坏,账,账,应,收,收,款,款,在,在,外,外,天,天,数,数,坏,坏,账,账,率,率,30,天,天,以,以,内,内4%,316010%,619017%,9112026%,然后，,每,每增加30天,提,提高约34%,存货分,析,析,存货是,主,主要的,流,流动资,产,产项目,，,，通常,情,情况下,应,应占到,全,全部流,动,动资产,的,的一半,。,。,存货管,理,理的一,般,般方法,：,：1、,确,确定经,济,济订购,量,量；2,、,、,ABC,管理法,；,；3、,JIT,管理法,。,。,戴尔公,司,司的存,货,货控制,根据,戴,戴尔,公,公司1999,年,年年,报,报，,其,其存,货,货价,值,值为2.73,亿,亿美,元,元，,仅,仅为,其,其销,售,售额,的,的1.5%。,与,与此,同,同时,，,，应,付,付账,款,款却,有,有23.79,亿,亿美,元,元。,戴,戴尔,公,公司,成,成功,地,地使,原,原材,料,料供,应,应商,在,在供,应,应货,物,物时,提,提供,商,商业,信,信用,。,。事,实,实上,，,，戴,尔,尔公,司,司的,存,存货,投,投资,为,为负,值,值。,这,这意,味,味着,营,营运,资,资本,管,管理,的,的最,大,大成,功,功，,即,即实,现,现了,所,所谓,的,的“,零,零营,运,运资,本,本”,。,。,“零,营,营运,资,资本,”,”,零营,运,运资,本,本，,是,是极,端,端意,义,义上,的,的激,进,进的,营,营运,资,资本,政,政策,，,，即,通,通过,严,严格,而,而科,学,学的,生,生产,、,、营,销,销管,理,理，,将,将企,业,业的,营,营运,资,资本,现,现金,、,、存,货,货等,降,降低,为,为零,，,，从,而,而实,现,现营,运,运资,本,本管,理,理的,最,最高,水,水平,。,。,零营,运,运资,本,本管,理,理要,做,做到,：,：存,货,货+,应,应收,帐,帐款-应,付,付帐,款,款。,其,其中,，,，存,货,货与,应,应收,帐,帐款,是,是创,造,造销,货,货额,的,的主,要,要因,素,素，,这,这部,分,分本,应,应由,企,企业,占,占用,的,的流,动,动资,金,金可,由,由供,货,货商,通,通过,应,应付,帐,帐款,来,来提,供,供。,“零,营,营运,资,资本,”,”与,企,企业,管,管理,实现,“,“零,营,营运,资,资本,”,”要,求,求各,个,个部,门,门高,速,速运,转,转起,来,来，,丝,丝毫,不,不能,有,有所,懈,懈怠,。,。定,单,单接,到,到后,，,，立,即,即传,到,到生,产,产部,门,门，,生,生产,马,马上,开,开始,，,，产,成,成品,也,也随,即,即装,货,货运,走,走。,同,同时,，,，企,业,业给,供,供货,商,商施,压,压以,减,减少,存,存货,。,。原,材,材料,、,、半,成,成品,以,以及,产,产成,品,品不,是,是积,压,压在,仓,仓库,中,中，,而,而是,在,在生,产,产线,上,上有,序,序地,转,转移,。,。事,实,实上,，,，只,有,有世,界,界上,最,最优,秀,秀的,公,公司,才,才能,够,够做,到,到这,一,一切,。,。,美国,所,所有,制,制造,企,企业,流,流动,资,资产,与,与流,动,动负,债,债,1996,1970,1980,1990,1994,流动资产/总资产,现 金,有价证券,应收帐款,存 货,其他流动资产,流动资产合计,流动负债/总资产,应付票据,应付帐款,应计和其他流动负债,流动负债合计,6.0%,4.8,15.6,23.6,2.3,52.3%,3.9%,7.9,9.0,20.8%,4.3%,0.7,17.3,23.0,3.5,48.8%,6.3%,8.5,9.9,24.7%,2.8%,2.5,17.0,19.8,2.8,44.9%,5.0%,9.9,12.0,26.9%,2.4%,2.0,13.9,14.3,3.4,36.0%,6.2%,7.9,11.6,25.7%,2.7%,2.6,13.1,12.8,4.0,35.2%,3.8%,8.0,13.1,24.9%,美国,行,行业,营,营运,资,资本,需,需求,与,与销,售,售额,比,比率,行业,1996年,最高值（19921996）,最低值（19921996）,电子元件,24,25,22,宇 航,22,22,19,钢 铁,20,20,19,汽 车,20,20,18,机械设备,19,21,18,纺 织,17,20,17,服 装,15,17,15,百 货 业,15,19,13,计 算 机,14,17,14,固-,流,流比,例,例分,析,析,固定,资,资产,投,投资,是,是决,定,定企,业,业可,持,持续,发,发展,实,实力,的,的核,心,心因,素,素，,它,它决,定,定着,企,企业,创,创造,现,现金,流,流量,的,的能,力,力。,流动,资,资产,的,的使,用,用是,为,为固,定,定资,产,产的,有,有效,使,使用,服,服务,的,的，,其,其本,身,身（,现,现金,、,、应,收,收账,款,款、,存,存货,等,等）,没,没有,获,获利,能,能力,。,。,固定,资,资产,占,占用,比,比重,越,越高,，,，表,明,明生,产,产能,力,力强,，,，现,金,金流,量,量大,，,，企,业,业价,值,值大,；,；流,动,动资,产,产占,用,用比,重,重大,，,，表,明,明偿,债,债能,力,力强,，,，但,削,削弱,了,了企,业,业的,获,获利,能,能力,。,。,美国,公,公司,融,融资,形,形态,与,与资,金,金运,用,用,1990,1991,1992,1993,1994,1995,资金的使用,资本支出,76%,87%,72%,84%,76%,80%,流动资金,24,13,28,16,24,20,总 使 用,100,100,100,100,100,100,资金的来源,内部融资,77,97,86,84,72,67,外部融资,23,3,14,16,28,33,新 债,36,-1,9,12,34,42,新股票,-13,4,5,4,-6,-9,无形,资,资产,分,分析,主要,的,的无,形,形资,产,产项,目,目有,：,：专,利,利权,、,、专,有,有技,术,术、,研,研发,费,费用,、,、计,算,算机,软,软件,、,、商,誉,誉。,无形,资,资产,的,的价,值,值取,决,决于,企,企业,的,的管,理,理实,力,力。,无形,资,资产,投,投资,是,是一,件,件极,为,为谨,慎,慎的,投,投资,行,行为,，,，不,宜,宜增,长,长太,快,快。,随着,所,所谓,知,知识,经,经济,的,的发,展,展，,无,无形,资,资产,在,在企,业,业资,产,产中,的,的比,重,重会,逐,逐渐,有,有所,提,提高,。,。,负债,率,率分,析,析,负债,率,率=,负,负债,总,总额/资,产,产总,值,值,国际,有,有一,个,个不,成,成文,的,的负,债,债率,规,规则,，,，即3：7，,即,即：,负,负债,不,不宜,超,超过30%，,股,股权,资,资本,比,比重,不,不宜,低,低于70%。,我国,企,企业,的,的负,债,债率,偏,偏高,，,，是,影,影响,我,我国,企,企业,财,财务,状,状况,不,不佳,的,的一,个,个重,要,要因,素,素。,资本,结,结构,之,之谜,在理,论,论上,，,，可,以,以确,定,定最,佳,佳的,资,资本,结,结构,。,。在,这,这一,点,点上,，,，公,司,司资,本,本成,本,本最,低,低，,企,企业,价,价值,最,最大,。,。,在实务上,，,，我们却,无,无从确定,所,所谓最佳,的,的资本结,构,构，即我,们,们并不清,楚,楚影响资,本,本结构的,所,所以因素,。,。是为“,资,资本结构,之,之谜”。,不同的行,业,业、不同,的,的企业、,不,不同的时,期,期，资本,结,结构应该,是,是不同的,。,。,美国非金,融,融公司的,负,负债率,负债/权益与债务市值%,高杠杆率,建筑业,60.2%,旅馆业,55.4%,航空业,38.8%,主要金属业,29.1%,造纸业,28.2%,低杠杆率,化学制药,4.8%,电子业,9.1%,管理服务业,12.3%,电脑业,9.6%,健康服务业,15.2%,美国公司,资,资本结构,的,的确定,企业宁愿,以,以企业内,部,部产生的,资,资金融资,，,，即留存,盈,盈利、折,旧,旧形成的,资,资金等；,企业根据,其,其未来投,资,资机会和,预,预期未来,现,现金流量,确,确定目标,股,股利发放,率,率；,股利在短,期,期内具有,刚,刚性，企,业,业一般不,愿,愿意在现,金,金股利上,有,有较大的,变,变动；,如果企业,有,有剩余盈,利,利，或是,投,投资于有,价,价证券，,或,或是偿还,负,负债；,如果需要,外,外部融资,，,，企业首,先,先会发行,债,债券，然,后,后是可转,换,换证券，,最,最后迫不,得,得已才发,行,行普通股,票,票。,1999年7月7日,报,报道,河,南,南,省,省,经,经,过,过,调,调,查,查,认,认,为,为,国,国,企,企,存,存,在,在,的,的,三,三,大,大,问,问,题,题,是,是:,企,业,业,经,经,营,营,状,状,况,况,日,日,益,益,恶,恶,化,化,。,。1998,年,年,底,底,，,，,被,被,调,调,查,查,企,企,业,业,的,的,营,营,业,业,收,收,入,入,减,减,少,少32.3%,。,。,负,债,债,率,率,不,不,断,断,攀,攀,升,升,。,。1998,年,年,平,平,均,均,负,负,债,债,率,率,为,为85.6%,比,比,上,上,年,年,上,上,升,升12%,。,。,在,在,被,被,调,调,查,查,的,的,企,企,业,业,中,中,35.3%,的,的,企,企,业,业,严,严,重,重,资,资,不,不,抵,抵,债,债,平,平,均,均,负,负,债,债,率,率,高,高,达,达130%,。,。,负,债,债,结,结,构,构,不,不,合,合,理,理,。,。,绝,绝,大,大,部,部,分,分,企,企,业,业,短,短,期,期,债,债,务,务,比,比,例,例,过,过,高,高,，,，1997,年,年,和,和1998,年,年,短,短,期,期,债,债,务,务,占,占,全,全,部,部,债,债,务,务,的,的,比,比,重,重,分,分,别,别,达,达,到,到,了,了81%,和,和83%,。,。,股,权,权,资,资,本,本,结,结,构,构,分,分,析,析,股,权,权,资,资,本,本,的,的,主,主,要,要,项,项,目,目,有,有,三,三,：,：,股,股,本,本,；,；,资,资,本,本,公,公,积,积,；,；,赢,赢,余,余,公,公,积,积,。,。,股,本,本,是,是,企,企,业,业,创,创,业,业,之,之,初,初,或,或,股,股,票,票,融,融,资,资,之,之,时,时,，,，,企,企,业,业,所,所,有,有,者,者,股,股,东,东,所,所,投,投,入,入,的,的,资,资,本,本,金,金,。,。,资,本,本,公,公,积,积,是,是,与,与,企,企,业,业,的,的,生,生,产,产,经,经,营,营,活,活,动,动,没,没,有,有,直,直,接,接,关,关,联,联,的,的,资,资,本,本,积,积,累,累,，,，,如,如,捐,捐,赠,赠,得,得,来,来,的,的,资,资,本,本,。,。,赢,余,余,公,公,积,积,是,是,由,由,企,企,业,业,历,历,年,年,的,的,税,税,后,后,留,留,利,利,所,所,形,形,成,成,的,的,资,资,本,本,积,积,累,累,，,，,代,代,表,表,着,着,企,企,业,业,累,累,计,计,的,的,获,获,利,利,能,能,力,力,。,。,可持续发展,的,的企业，赢,余,余公积应当,持,持续增加。,流动资产/,流,流动负债分,析,析,真正的偿债,能,能力，是指,企,企业有足够,的,的流动资产,偿,偿还到期的,债,债务。为了,保,保证企业最,低,低水平的偿,债,债能力，流,动,动资产至少,要,要与流动负,债,债相等。,流动资产-,流,流动负债=,净,净营运资本,。,。净营运资,本,本越多，表,明,明企业在偿,还,还了债务之,后,后，可供理,财,财人员使用,的,的流动资产,越,越多。,正常与我国,企,企业资产负,债,债表的比较,流动资产,流动资产,固定资产,固定资产,流动负债,流动负债,长期负债,长期负债,股权资本,股权资本,正常资产负,债,债表,病态资产负,债,债表,资产负债表,的,的3：7原,则,则与2：8,金,金率,无论是投资,决,决策还是融,资,资决策，维,持,持一个合理,的,的结构都是,保,保证企业价,值,值最大化的,关,关键。,3：7原则,适,适用于：,流动资金,：,：固定资金,现金、有,价,价证券与应,收,收帐款：存,货,货,短期负债,：,：长期负债,短期负债,与,与长期负债,：,：股权资本,由3：7演,变,变为2：8,金,金率，标志,着,着企业财务,管,管理水平的,提,提高。,收益表（利,润,润表）,收益表的主,要,要功用是评,价,价企业的获,利,利能力。收,益,益表的演变,历,历史。,收益表的三,个,个主要项目,：,：,1、销货额,；,；,2、纳税付,息,息前利润；,3、税后净,利,利润（每股,收,收益）。,我国利润表,的,的缺陷。,利润表之,国际惯例格,式,式,利润,表,表,销货,净,净额,销货,成,成本,毛利,销售,与,与管,理,理费,用,用,折旧,与,与摊,销,销,营业,利,利润,非营,业,业利,润,润,息税,前,前利,润,润,利息,费,费用,税前,利,利润,所得,税,税,税后,净,净利,优先,股,股股,利,利,普通,股,股东,可,可得,净,净利,普通,股,股股,利,利,留存,盈,盈利,增,增加,数,数,每股,数,数字,：,：,每股,盈,盈利,（,（,EPS）,每股,股,股利,流通,在,在外,股,股数,利润,表,表之,我国,格,格式,利润,表,表,一、,主,主营,业,业务,收,收入,-主,营,营业,务,务成,本,本,-主,营,营业,务,务税,金,金,二、,主,主营,业,业务,利,利润,+其,他,他业,务,务利,润,润,-销,售,售费,用,用,-管,理,理费,用,用,-财,务,务费,用,用,三、,营,营业,利,利润,+投,资,资收,益,益,+营,业,业外,收,收入,-营,业,业外,支,支出,四、,利,利润,总,总额,-所,得,得税,五、,净,净利,润,润,权责,发,发生,制,制与,企,企业,损,损益,遵循,现,现代,财,财务,会,会计,理,理论,，,，应,当,当按,照,照权,责,责发,生,生制,确,确认,利,利润,表,表中,的,的收,入,入与,费,费用,各,各项,目,目。,权责发,生,生制对,利,利润表,的,的影响,主,主要体,现,现在以,下,下两个,方,方面：,、收,入,入的确,认,认；,、费,用,用与收,入,入的相,互,互配比,。,。,收益品,质,质分析,较高的,收,收益品,质,质意味,着,着：持,续,续、稳,健,健的会,计,计政策,，,，该政,策,策对公,司,司财务,状,状况和,净,净收益,的,的计量,是,是谨慎,的,的；公,司,司税前,收,收益是,由,由经常,性,性的与,公,公司基,本,本业务,相,相关的,交,交易所,带,带来的,，,，而表,示,示一次,性,性的；,会,会计上,反,反映的,销,销售额,能,能够迅,速,速地转,化,化为现,金,金；获,利,利能力,不,不依赖,于,于税率,等,等外部,因,因素的,改,改变；,债,债务水,平,平适当,；,；可以,稳,稳定地,、,、可靠,地,地预见,到,到未来,收,收益水,平,平的变,动,动趋势,；,；固定,资,资产状,况,况良好,；,；披露,的,的收益,数,数目与,使,使用者,的,的目标,相,相关。,利润表,分,分析要,点,点,销售额,增,增长分,析,析。,利润表,结,结构分,析,析。,各种利,润,润率分,析,析。,每股收,益,益分析,。,。,杠杆分,析,析。,销售额,及,及其增,长,长,无论是,世,世界500强,的,的评选,还,还是其,他,他的企,业,业排名,，,，销售,额,额及其,增,增长率,都,都是最,为,为关键,的,的一个,指,指标。,销售额,及,及其增,长,长率可,以,以反映,一,一个企,业,业的生,命,命周期,，,，如连,续,续2-3年销,售,售额增,长,长率超,过,过10%，就,可,可被视,为,为处于,高,高速增,长,长期。,行业增,长,长趋势,与,与企业,的,的市场,份,份额决,定,定着企,业,业销售,额,额的规,模,模及其,增,增长率,。,。,销售额,增,增长的,意,意义,销售额,及,及其增,长,长速度,是,是表明,企,企业整,体,体实力,的,的重要,标,标志；,销售额,的,的增长,速,速度可,以,以衡量,企,企业抵,御,御风险,的,的能力,；,；,销售额,及,及其增,长,长速度,决,决定着,企,企业的,流,流动性,；,；,销售额,的,的大小,对,对企业,成,成本水,平,平有着,重,重大影,响,响；,根据销,售,售额增,长,长率，,可,可以确,定,定企业,的,的发展,区,区间，,这,这对于,采,采取相,应,应的财,务,务策略,是,是至关,重,重要的,。,。,二张基,本,本财务,报,报表的,关,关系,资产,170,负,债,债,100,股东权,益,益,70,收入,480,费用,469.8,净利润,10.2,资产,190,负债,113,股东权,益,益,77,股利,3.2,留存利,润,润,7,资产负,债,债表,2001/12/31,利润表,2002,资产负,债,债表,2002/12/31,现金流,量,量表,企业现,金,金流量,的,的三个,基,基本构,成,成：,1、经,营,营活动,现,现金流,量,量；,2、投,资,资活动,现,现金流,量,量；,3、融,资,资活动,现,现金流,量,量。,经营活,动,动现金,流,流量是,现,现金流,量,量表分,析,析的核,心,心所在,。,。,现金流,量,量至高,无,无上！,现金流,量,量表,的构成,现金流,量,量表,营业活,动,动现金,流,流量,现金流,入,入,现金流,出,出,营业活,动,动现金,净,净流量,投资活,动,动现金,流,流量,现金流,入,入,现金流,出,出,投资活,动,动现金,净,净流量,融资活,动,动现金,流,流量,现金流,入,入,现金流,出,出,融资活,动,动现金,净,净流量,现金存,量,量净增,减,减,年初现,金,金存量,年末现,金,金存量,现金流,量,量表的,功,功用,评价企,业,业获取,未,未来现,金,金流量,的,的能力,；,；,评价企,业,业归还,债,债务、,支,支付股,利,利的能,力,力及其,外,外部融,资,资的必,要,要性；,评价净,收,收益与,相,相应现,金,金收支,差,差异的,原,原因；,评价会,计,计期间,内,内现金,和,和非现,金,金投资,、,、融资,事,事项对,企,企业财,务,务状况,的,的影响,。,。,现金流,量,量表分,析,析要点,对企业,理,理财人,员,员而言,，,，“营,业,业活动,现,现金流,量,量”是,最,最为值,得,得关注,的,的财务,信,信息。,所,所谓“,现,现金流,量,量至高,无,无上”,，,，指的,就,就是这,部,部分现,金,金流量,。,。,投资活,动,动与融,资,资活动,现,现金流,量,量实际,上,上是企,业,业财务,决,决策的,结,结果。,投资活,动,动现金,流,流出（,比,比如固,定,定资产,投,投资）,的,的目的,是,是追求,营,营业活,动,动现金,流,流入的,最,最大化,，,，而融,资,资活动,现,现金流,入,入（比,如,如股票,融,融资）,的,的发生,又,又是为,了,了满足,投,投资活,动,动对资,金,金的需,求,求。,经营活,动,动现金,流,流量（,直,直接法,）,）,经营活,动,动取得,现,现金178000,经营活,动,动支付,现,现金,160000,税前利,润,润18000,所得税,支,支付现,金,金,12000,经营活,动,动净现,金,金流量,6000,经营活,动,动现金,流,流量（,间,间接法,）,）,净收益68000,将净收,益,益调整,为,为经营,活,活动净,现,现金,应收账,款,款增加,（,（72000）,应付账,款,款增加,10000（62000,）,）,经营活,动,动净现,金,金流量,6000,自由现,金,金流量,经营活,动,动现金,流,流量,纳税付,息,息前利,润,润200.00,+折旧+30.00,-所得,税,税,-53.45,176.55,营运资,本,本变动,期末营,运,运资本310.00,-期初,营,营运资,本,本,-305.00,5.00,资本支出,期末固定,资,资产1100.00,-期初固,定,定资产-985.00,+折旧,+ 30.00,145.00,自由现金,流,流量,26.55,投资者所,得,得现金流,量,量,债权人所,得,得现金流,量,量,支付利息20.00,-新增债,务,务,-20.00,0.00,普通股东,所,所得现金,流,流量,支付股利26.55,- 新增,股,股权资本,0.00,26.55,支付给投,资,资者的现,金,金流量,26.55,现金流量,至,至高无上,！,！,自20世,纪,纪80年,代,代以后，,现,现金流量,指,指标逐渐,取,取代了盈,利,利指标，,成,成为人们,判,判断企业,绩,绩效的主,要,要准绳。,企业价值,最,最大化为,普,普遍采用,的,的现代企,业,业理财目,标,标。企业,价,价值就是,企,企业未来,经,经营活动,创,创造现金,流,流量的折,现,现值。企,业,业价值最,大,大化意味,着,着投资者,财,财富的最,大,大化。,现金流量,越,越多，企,业,业价值越,大,大，投资,者,者财富也,就,就越大。,现金流、,折,折现与企,业,业价值,0,1,2,t,n,CF,1,CF,2,CF,t,CF,n,PVCF,1,PVCF,2,PVCF,t,PVCF,n,企业价值,k,1,k,2,k,t,k,n,企业风险,企业风险,包,包括营业,风,风险与财,务,务风险。,营业风险,是,是假设在,不,不运用负,债,债的情况,下,下的企业,资,资产的风,险,险程度，,它,它是隐含,在,在企业未,来,来报酬率,中,中的不确,定,定性的函,数,数。资产,报,报酬率的,不,不确定性,越,越大，营,业,业风险越,小,小。,财务风险,是,是由于运,用,用负债（,包,包括优先,股,股）而给,普,普通股股,东,东增加的,风,风险。,经济条件,政治和社,会,会环境,市场结构,公司竞争,地,地位,销售额,息税前利,润,润,每股收益,+10%,+26%,+31%,-10%,-26%,-31%,经济风险,营业风险,经营风险,财务风险,减去变,动与固,定成本,减去利,息与所,得,税,税,利润表与,企,企业风险,分,分析,企业风险,与,与杠杆分,析,析,营业杠杆,财务杠杆,综合杠杆,产销量,息税前利,润,润,每股收益,营业杠杆,分,分析,营业杠杆,是,是用以度,量,量产出与,息,息税前利,润,润之间相,互,互变动关,系,系的一种,形,形式。,产出变动,引,引起息税,前,前利润的,变,变动，而,息,息税前利,润,润变动的,幅,幅度将超,过,过产出变,动,动的幅度,，,，这就是,所,所谓的营,业,业杠杆效,应,应。,营业杠杆,=销售量,（,（单价-,单,单位变动,成,成本）/销售量,（,（单价-,单,单位变动,成,成本）-固定成,本,本总额,营业杠杆,的,的高低反,映,映企业营,业,业风险的,大,大小，而,营,营业风险,的,的大小取,决,决于固定,资,资产的投,资,资。换言,之,之，固定,资,资产投资,越,越多，固,定,定成本越,多,多，营业,风,风险就越,大,大。,财务杠杆,分,分析,财务杠杆,是,是用以度,量,量息税前,利,利润与每,股,股收益之,间,间相互变,动,动关系的,一,一种形式,。,。,息税前利,润,润变动引,起,起每股收,益,益变动，,而,而每股收,益,益变动的,幅,幅度将超,过,过息税前,利,利润变动,的,的幅度，,这,这就是所,谓,谓的财务,杠,杠杆效应,。,。,财务杠杆,=息税前,利,利润/（,息,息税前利,润,润-利息,费,费用）,财务杠杆,的,的高低反,映,映企业财,务,务风险的,大,大小，而,财,财务风险,的,的大小取,决,决于企业,运,运用负债,的,的多少。,换,换言之，,企,企业负债,越,越多，利,息,息费用越,多,多，财务,风,风险就越,大,大。,企业财务,状,状况的综,合,合评价,一个企业,财,财务状况,的,的优劣取,决,决于如下,三,三个重要,因,因素,：,1、偿债,能,能力；,2、获利,能,能力；,3、发展,趋,趋势。,企业就像,一,一架飞机,，,，偿债能,力,力与获利,能,能力是两,翼,翼，发展,趋,趋势是正,确,确的方向,。,。,资本预算,与,与企业的,可,可持续发,展,展,资本预算,中,中的“资,本,本”，是,指,指生产经,营,营过程中,使,使用的长,期,期资产，,而,而“预算,”,”则是详,细,细描述未,来,来某一时,间,间内现金,流,流量的一,种,种计划。,资本预算,是,是对长期,资,资产投资,所,所导致的,现,现金流量,的,的陈述。,资本预算,决,决策的正,确,确与否，,将