期货市场与现货企业的风险管理课件

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,中国期货业协会：,www.cfachina.org,IB,业务培训,单击此处编辑标题,期货市场与现货企业的风险管理,新湖期货有限公司董事长 马文胜,期货市场与现货企业的风险管理新湖期货有限公司董事长 马文胜,2,内容提要,2,一、企业经营中面临的风险,二、用好期货市场应成为企业经营的重要战略,三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,四、企业参与期货市场的经验总结,2内容提要2一、企业经营中面临的风险二、用好期货市场应成为企,3,内容提要,3,一、企业经营中面临的风险,二、用好期货市场应成为企业经营的重要战略,三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,四、企业参与期货市场的经验总结,3内容提要3一、企业经营中面临的风险二、用好期货市场应成为企,内部,外部,战略风险,新技术、新产品，购并风险品牌建立，收益变化,市场需求变化，法律改变诉讼，失去主要客户或供应商，竞争对手,财务风险,现金流，资产流动性,经济周期，股票市场，外汇汇率，贷款利息，期货市场信用风险,运营风险,安全生产，知识产权，网络安全，环境保护，人力资源新项目，价格谈判,管理责任，合规，供应链,危害性风险,火灾，车船事故，人身伤亡,水灾，偷盗，恐怖袭击,通常情况下，企业面临的风险分类,1,一、企业经营中面临的风险,内部外部战略风险新技术、新产品，购并风险品牌建立，收益变化市,当前宏观经济环境下的企业风险,大宗商品价格大幅波动成为常态,2,CRB,指数（月线）,一、企业经营中面临的风险,当前宏观经济环境下的企业风险 2CRB指数（月线）一、企业,当前宏观经济环境下的企业风险,大宗商品价格大幅波动成为常态,2,原油指数（月线）,一、企业经营中面临的风险,当前宏观经济环境下的企业风险 2原油指数（月线）一、企业经,当前宏观经济环境下的企业风险,大宗商品价格大幅波动成为常态,2,沪铜指数（月线）,一、企业经营中面临的风险,当前宏观经济环境下的企业风险 2沪铜指数（月线）一、企业经,当前宏观经济环境下的企业风险,大宗商品价格大幅波动成为常态,2,郑棉指数（月线）,一、企业经营中面临的风险,当前宏观经济环境下的企业风险 2郑棉指数（月线）一、企业经,当前宏观经济环境下的企业风险,资产价值的快速变化,2,道琼斯工业（月线）,一、企业经营中面临的风险,当前宏观经济环境下的企业风险 2道琼斯工业（月线）一、企业,当前宏观经济环境下的企业风险,资产价值的快速变化,2,上证指数（月线）,一、企业经营中面临的风险,当前宏观经济环境下的企业风险 2上证指数（月线）一、企业经,一、企业经营中面临的风险,当前宏观经济环境下的企业风险,2,企业经营面临的风险主要表现在：,战略决策风险,企业扩张、收缩的节奏,企业整体资产的保值风险,原材料、产品价格以及库存管理风险,现货量管理风险,汇率、利率的风险,一、企业经营中面临的风险当前宏观经济环境下的企业风险 2企,企业经营效益影响最大的风险因素及所占比例,一、企业经营中面临的风险,企业经营效益影响最大的风险因素及所占比例一、企业经营中面临的,13,内容提要,13,一、企业经营中面临的风险,二、用好期货市场应成为企业经营的重要战略,三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,四、企业参与期货市场的经验总结,13内容提要13一、企业经营中面临的风险二、用好期货市场应成,有色金属期货市场的快速发展为有色金属产业的持续稳步快速发展提供了保障，有色金属产业的集中度不断提高，工业总产值不断扩大，进出口贸易总额不断增加，盈利能力不断提升。十种有色金属总产量从,1990,年的,229,万吨到,2000,年的,760,万吨，再到,2011,年的,3424,万吨，增长了近,15,倍；工业总产值从,1990,年的,509,亿元到,2000,年的,2180,亿元，再到,2010,年的,28119,亿元，实现了,55,倍的扩张；进出口贸易额从,1990,年的,17,亿美元，到,2000,年的,143,亿美元，再到,2010,年的,1203,亿美元，增长了,70,多倍。,从有色金属行业的发展可以看到,期货市场对产业的作用,二、用好期货市场应成为企业经营的重要战略,有色金属期货市场的快速发展为有色金属产业的,期货市场提高相关实体产业的运营效率,大宗商品期货上市后，随着运营的成熟。价格便逐步成为买卖双方重要的价格参照依据，在原料采购、产品销售等现货贸易活动中，企业与客户之间以“只规定产品质量、数量和加工费（或升贴水）和合同执行方式与期限”的长期贸易合同替代传统的现货买卖合同。,二、用好期货市场应成为企业经营的重要战略,期货市场提高相关实体产业的运营效率 大宗商品期货上市后,期货市场显著提升了相关实体行业,对价格信号的敏感度,在市场经济中，企业能否适应瞬息万变的市场，很大程度上取决于企业对市场价格的敏感度。这种敏感度不仅关系着企业是否能够抓住赚钱的机会，甚至关系到企业在激烈的竞争环境中能否生存。,二、用好期货市场应成为企业经营的重要战略,期货市场显著提升了相关实体行业 在市场经济中，企业能否,套期保值的,核心,实现价格管理,实现规模管理,企业参与套期保值,解决两个核心问题,二、用好期货市场应成为企业经营的重要战略,两个核心问题,套期保值的实现价格管理实现规模管理企业参与套期保值解决两,案 例,某国际棉商高位接盘棉花，利用期货市场对冲，赢得了棉农的信任，垄断了棉花资源，确立了自己在业内的垄断地位。,二、用好期货市场应成为企业经营的重要战略,案 例二、用好期货市场应成为企业经营的重要战略,案 例,2009,年初，全球经济“二次见底”的言论甚嚣尘上,铜价在冲高到,4,万元,/,吨后大幅回落，市场大多预期铜价将继续回落。某铜加工企业低价买入废铜，通过部分套保赢得生机。,二、用好期货市场应成为企业经营的重要战略,案 例二、用好期货市场应成为企业经营的重要战略,20,内容提要,20,一、企业经营中面临的风险,二、用好期货市场应成为企业经营的重要战略,三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,四、企业参与期货市场的经验总结,20内容提要20一、企业经营中面临的风险二、用好期货市场应成,利用期货市场，帮助企业多种形式进行大宗商品定价管理,1,企业利用期货可以组合出很多贸易定价模式，主动适应市场的变化。例如：,加工型企业的原材料定价模式,现货月均价,到货后两个月内定价,期货,+,升贴水定价,远期合约定价,销售期周均价,-,加工费,三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,1企业利用期货可以组合出很多贸易定价模式，主动适应市场的变化,案 例,某电解铝厂每月向贸易商供货。年初双方谈妥每月的贸易量和供货量，且贸易商与上游电解铝厂商定，以上海期货交易所现货月期货月均价加,50,元为现货贸易价。,这种贸易模式，使得企业间的议价非常简单，减少了彼此之间的矛盾和摩擦。体现了定价方法的公开、公正、透明。,除此之外，贸易商和电解铝企业各自运用期货市场的价格进行定价时，企业的风险可以很简单地从期货市场转嫁掉，转移了他们之间的定价风险。,三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,案 例三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,利用期货市场，帮助企业进行中长期发展战略管理,2,企业参与期货市场后，资讯的丰富，特别是对大宗商品的价格趋势性波动的认识，促进企业更加清晰的制定中长期发展战略。,三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,2 企业参与期货市场后，资讯的丰富，特别是对大宗商品的,案 例,一家国有的食品加工企业，主要用到的原材料有：塑料、小麦、白糖、玉米、大豆、豆油和棕榈油等，其原材料占生产的成本比例很大。在期货市场出现后企业对原材料的价格波动有了很清晰的认知，企业的管理者对于原材料变化的风险了然于胸了，制定的企业中长期战略规划也更加符合市场的规律。,三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,案 例,某贸易商通过分析螺纹钢期货市场的价格走势、持仓变化与近月远月关系，对现货的价格走势有了一定的预判，对他自己的经营活动有一定的指导意义。且因为期货市场的升水对现货的保障，其敢于买货进行贸易，扩大了市场影响，获得了一定的经营利润。,三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,利用期货市场，帮助企业管理敞口风险,3,企业在经营过程中，不同的企业甚至不同的贸易方式都会形成不同的价格风险。所以企业的保值是根据内部具体情况而定的。企业内部逐渐形成产品保值、原料保值、库存保值等。,三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,3 企业在经营过程中，不同的企业甚至不同的贸易方式都,案 例,国内有一家铝企业，上游没有原料资源、运输不便、没有自备电厂发电，可以说缺乏竞争优势。但是该企业,97,年开始参与期货市场，利用期货市场提高销售平均价，降低原料成本，稳定利润后提高产能，目前该企业年产能已从,97,年的,10,万吨扩大至,50,万吨。,三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,案 例三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,案 例,企业利用期货市场的水平正在不断地提高，有的企业在进行期货市场操作的时候运用了一定的量化模型方法。,三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,案 例三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,利用期货市场，帮助企业提升现货经营水平,4,定价模式的多样性以及期货远期合约保值手段的利用，进一步提高了现货的经营规模。,三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,4 定价模式的多样性以及期货远期合约保值手段的利用，进,案 例,某贸易商结合不同期货品种走势及升贴水结构，在价格下跌时，买入塑料的现货，蓄积库存等待价格的上扬。此外，该贸易商不仅获得了不菲的利润，亦扩大了一定的市场份额。,三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,利用期货市场，帮助企业调整投资能力,5,企业通过期货市场，买入或卖出期货合约，实现了虚拟产能的增加或减少，用以调节现货产能。,三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,5 企业通过期货市场，买入或卖出期货合约，实现了虚拟产,案 例,锌矿和锌冶炼企业全行业亏损之际，四川有一家锌矿和电解锌企业，如果选择停产，可能就面临失去下游渠道的危险；但是如果不停产，每生产一吨电解锌，企业就亏损上千元。,此时，企业决定：买入锌期货，制备虚拟库存，保持给下游渠道的精炼锌的量不减，同时，减少开采锌矿的产量。,这样，该锌生产企业保住了原有的销售渠道，同时，以比较低的成本供应精炼锌，保持了原有的市场份额。,三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,案 例三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,利用期货市场，帮助企业形成新的有竞争力的商业模式,6,银行,原材料生产商,仓库,原材料加工商,期货市场,贸易商,资金流,物流,制定,资金流,定价,定价,定价,三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,6银行原材料生产商仓库原材料加工商期货市场贸易商资金流物流制,案 例,某铝贸易商与电解铝企业合作，借助银行形成新的贸易模式。使得贸易商的风险大幅降低，规模做最，而且不用积压现金。实现了资金流、物流、价格流的三分离。,三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,期货价格的运用渗透到企业生产经营的全流程，包括生产经营计划制定、生产成本控制、存货管理、营销体制、以及企业管理的方方面面。期货市场的价格体系甚至应运用到处理企业的公共关系，如重大投资、信息披露、商业伙伴关系等方面。,向以价格为导向的经营管理模式转变,7,期货价格渗透到企业的生产经营和管理体制,三、企业利用期货市场进行风险管理的主要方式,期货价格的运用渗透到企业生产经营的全流程，包括生产经,案 例,一家上市有色企业，他每年年末制定下一年度的生产经营计划和经营效益目标的时候，通常要综合考虑期货市