套汇与套利课件

,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,*,套汇交易,1,套汇交易1,在很久以前墨西哥与美国的某段边境处，存在着一种特殊的货币兑换情形：即在,墨西哥,境内，,1,美元只值墨西哥货币,90,分，而在,美国,境内，,1,个墨西哥比索,(100,分,),只值美国货币,90,分。一天一个牧童先在一家墨西哥酒吧喝了一杯啤酒，价格是,10,个墨西哥分,于是他用余下的,90,个墨西哥分换了,1,美元，然后又走过边境进了一家美国酒吧，喝了一杯啤酒，价格是,10,美分，他用余下的,90,美分又换成,1,个墨西哥比索。如此这般，牧童每天愉快地喝着啤酒，而口袋里的,1,比索却始终没有减少。这到底是为什么呢？,原来牧童一直在用两地套汇的收益喝啤酒,1,美元,=,墨西哥比索,0.9,1,美元,=,墨西哥比索,1.1,2,在很久以前墨西哥与美国的某段边境处，存在着一种特殊的,套汇,套汇者利用同一时刻不同外汇市场的汇率差异，通过买卖某种外汇而赚取利润的行为。,精髓：低买高卖（贱买贵卖）,3,套汇精髓：低买高卖（贱买贵卖）3,直接套汇（两个市场）,同一时刻,HK,：,USD1,HKD7.7807/10,NY,：,USD1,HKD7.7500/07,则在纽约,7.7507,港币买入,1,美元，同时在香港又以,1,美元买入,7.7807,港币，套汇者每买卖,1,美元，获利,0.03,港币。,4,直接套汇（两个市场）同一时刻 HK：USD1HKD7.7,间接套汇,也称多地套汇，是利用同一时刻三个或三个以上外汇市场的汇率差异买卖外汇以赚取利润的行为。,5,间接套汇5,苏黎世：,USD1,CHF5 (,),纽约：,GBP1,USD2 (,),伦敦：,GBP1,CHF8 (,),假设你手中有,GBP10,万,由,(,),、,(,),得瑞士法郎和英镑的交叉汇率为,GBP1,CHF10 (d),解：,比较,(,),和,(d),可知，,英镑的价格在纽约市场较高,所以，应,GBP,1000002,5,8,125000,英镑,盈利：,25000,英镑,USD,CHF,GBP,GBP,USD,CHF,GBP,GBP,CHF,USD,GBP,6,苏黎世：USD1CHF5 ()由(,第一步：判断是否存在汇率差异,判断步骤为：统一标价法，汇率连乘，只要乘积不为,1,，就有套汇机会,苏黎世：,USD1,CHF5,纽约：,GBP1,USD2,伦敦：,CHF1,GBP1/8,528,1.251,且,1,因此，,存在汇率差异，有套汇机会,第二步：选择线路,若连乘乘积大于,1,，从等式左边找，你手中有哪种货币就从有这种货币的市场做起,若连乘乘积小于,1,，从等式右边找，你手中有哪种货币就从有这种货币的市场做起,苏黎世：,USD1,CHF5,纽约：,GBP1,USD2,伦敦：,GBP1,CHF8,所以，应,GBP,USD,CHF,GBP,直接,直接,间接,7,第一步：判断是否存在汇率差异判断步骤为：统一标价法，汇率连,纽约,USD1,CHF1.6150/60 (,),苏黎士,GBP1,CHF2.4050/60 (,),伦敦,GBP1,USD1.5310/20 (,),假设你手中有,GBP,100,万,由,(,),、,(,),得交叉汇率为,GBP1,USD,解：,比较,(,),和,(d),可知，,英镑的价格在伦敦市场较高,10000001.5310,1027666,英镑,盈利：,27666,英镑,2.4050,1.6160,2.4060,1.6150,即,GBP1,USD1.4882/1.4898(d),2.4060,1.6150,/,所以，应,GBP,USD,CHF,GBP,8,纽约 USD1CHF1.6150/60,第一步：判断是否存在汇率差异,纽约,USD1,CHF1.6150/60,苏黎士,CHF1,GBP /,伦敦,GBP1,USD1.5310/20,1,2.4060,1,2.4050,1.61502.40601.5310,1.021,且,1,第二步：选择线路,纽约,USD1,CHF1.6150/60,苏黎士,GBP1,CHF2.4050/60,伦敦,GBP1,USD1.5310/20,假设你手中有,GBP,100,万,应,GBP,USD,CHF,GBP,间接,直接,间接,从等式左边找,9,第一步：判断是否存在汇率差异纽约 USD1CHF,练习：,纽约,GBP1,USD1.4205/15,香港,USD1,HKD7.7804/14,伦敦,GBP1,HKD11.0723/33,假设你手中有,HKD,100,万,10,练习：10,解：,10000007.7814,10998,港币,盈利：,10998,港币,11.0723,1.421,纽约,GBP1,USD1.4205/15,（）,香港,USD1,HKD7.7804/14,（）,伦敦,GBP1,HKD11.0723/33,（）,假设你手中有,HKD,100,万,由,(,),、,(,),得交叉汇率为,GBP1,HKD1.42057.7804/1.42157.7814,比较,(,),和,(d),可知，,港币的价格在香港市场较高,即,GBP1,HKD11.0521/11.0613(d),所以，应,HKD,USD,GBP,HKD,11,解：10000007.781410998港币盈利：109,解：,纽约,GBP1,USD1.4205/15,香港,USD1,HKD7.7804/14,伦敦,GBP1,HKD11.0723/33,假设你手中有,HKD,100,万,第一步：判断是否存在汇率差异,纽约,GBP1,USD1.4205/15,香港,USD1,HKD7.7804/14,伦敦,HKD1,GBP /,直接,直接,间接,1,11.0733,1,11.0723,1.42057.780411.0733,0.9981,且,1,因此，,存在汇率差异，有套汇机会,第二步：选择线路,从等式右边找,所以，应,HKD,USD,GBP,HKD,12,解：纽约 GBP1USD1.4205/15,套利交易,13,套利交易13,套利交易,外汇市场交易者利用不同国家或地区,利率的差异,和货币,汇率的差异,，将资金进行转移以赚取利润的活动。,按照套利者是否对外汇风险进行防范，分为,非抵补套利和抵补套利,14,套利交易 外汇市场交易者利用不同国家或地区利率的,非抵补套利,某投资者拥有,173290,美元，如何进行套利？,设即期汇率为：,GBP1,USD1.7329,假设,3,个月到期时,即期汇率为：,GBP1,USD1.7329,，,即期汇率为：,GBP1,USD1.7400,，,即期汇率为：,GBP1,USD1.7150,，,盈亏？,设即期汇率为：,GBP1,USD1.7329,某投资者拥有,173290,美元，如何进行套利？,设即期汇率为：,GBP1,USD1.7329,假设,3,个月到期时,某投资者拥有,173290,美元，如何进行套利？,例：英镑,存款利率为年息,13,，美元存款利率为年息,10,设即期汇率为：,GBP1,USD1.7329,15,非抵补套利某投资者拥有173290美元，如何进行套利？设即期,非抵补套利,例：英镑,存款利率为年息,13,，美元存款利率为年息,10,某投资者拥有,173290,美元，存放,3,个月，,到期本利和：,173290,（,1+10,）,177622.25,美元,由于英镑利率高，把美元换成英镑进行投资，获利更高,设即期汇率为：,GBP1,USD1.7329,则投资者把,173290,美元换成英镑，存放,3,个月,，到期本利和：,1732901.7329,（,1+13,）,103250,英镑,假设,3,个月到期时,即期汇率为：,GBP1,USD1.7329,，,103250,英镑折合,178921.925,美元，,赚,1299.675,美元,即期汇率为：,GBP1,USD1.7400,，,即期汇率为：,GBP1,USD1.7150,，,103250,英镑折合,179655,美元，,103250,英镑折合,177073.75,美元，,赚,2032.75,美元,亏,548.5,美元,16,非抵补套利例：英镑存款利率为年息13，美元存款利率为年息1,抵补套利,例：英镑,存款利率为年息,13,，美元存款利率为年息,10,某投资者拥有,173290,美元，存放,3,个月，,到期本利和：,173290,（,1+10,）,177622.25,美元,由于英镑利率高，把美元换成英镑进行投资，获利更高,设即期汇率为：,GBP1,USD1.7329,则投资者把,173290,美元换成英镑，存放在英国,3,个月,，到期本利和：,为避险保值，,远期汇率为：,GBP1,USD1.7259,，,103250,英镑折合,177620.975,美元，,亏,1.275,美元,远期汇率为：,GBP1,USD1.7203,，,远期汇率为：,GBP1,USD1.7129,，,103250,英镑折合,178199.175,美元，,103250,英镑折合,176856.925,美元，,赚,576.925,美元,亏,765.325,美元,1732901.7329,（,1+13,）,103250,英镑,卖出,3,个月远期英镑,103250,17,抵补套利例：英镑存款利率为年息13，美元存款利率为年息10,由于英镑利率高，把美元换成英镑进行投资，获利更高,为避险保值，卖出,3,个月远期英镑,103250,卖出,3,个月远期英镑,买入即期英镑,利率较,高,的货币其远期汇率表现为,贴水,；,利率较,低,的货币其远期汇率表现为,升水,。,高买,低卖,所以，抵补套利的收益不仅取决于货币,利率的差异,，还取决于,远期汇率与即期汇率的差异,即远期差额率,远期差额率（远期汇率即期汇率）即期汇率,12/,月数,18,由于英镑利率高，把美元换成英镑进行投资，获利更高为避险保值，,当远期差额率 利差，,103250,英镑折合,177620.975,美元，,亏,1.275,美元,远期汇率为：,GBP1,USD1.7203,，,远期差额率（,1.7203,1.7329,）,1.732912/3,3,利差,3,当远期差额率,利差，,远期汇率为：,GBP1,USD1.7259,，,103250,英镑折合,178199.175,美元，,赚,576.925,美元,远期差额率（,1.7259,1.7329,）,1.732912/3,1.6,利差,3,当远期差额率,利差，,远期汇率为：,GBP1,USD1.7129,，,103250,英镑折合,176856.925,美元，,亏,765.325,美元,远期差额率（,1.7129,1.7329,）,1.732912/3,4.6,利差,3,抛补套利无利可图,把低利率货币换成高利率货币进行抛补套利有利可图,把低利率货币换成高利率货币进行抛补套利亏本,+,-,19,当远期差额率 利差，103250英镑折合177620.9,当远期差额率,利差，把低利率货币换成高利率货币进行抛补套利亏本,把高利率货币换成低利率货币进行抛补套利,买入即期低利率货币同时卖出远期低利率货币,+,-,有利可图,20,当远期差额率利差，把低利率货币换成高利率货币进行抛补套利亏,总结：,当远期差额率利差，抛补套利无利可图,当远期差额率,利差，把,低利率,货币换成,高利率,货币进行抛补套利有利可图,当远期差额率,利差，把,高利率,货币换成,低利率,货币进行抛补套利有利可图,21,总结：21,例：英镑,存款利率为年息,13,，美元存款利率为年息,10,若远期汇率为：,GBP1,USD1.7259,，,若远期汇率为：,GBP1,USD1.7203,，,若远期汇率为：,GBP1,USD1.7129,，,远期差额率（,1.7259,1.7329,）,1.732912/3,1.6,利差,3