商业尽职调查培训材料课件

,保密文件，仅供内部交流,商业尽职调查培训材料,Price,w,aterhou,s,eC,o,opers,#,商业尽职调查培训材料,201,8,年,08,月,战略咨询服务,商业尽职调查培训材料2018年08月战略咨询服务,Price,w,aterhou,s,eC,o,opers,目录,页码,工作范围和程序,1,2,3,4,什么是商业尽职调查？商业尽职调查主要目的 项目流程,案例分析与说明,4.1,案例一：市场前景分析,4.2,案例二：商业计划书评估分析,4.3,案例三：市场竞争分析,1,5,10,13,14,18,23,目录页码1什么是商业尽职调查？商业尽职调查主要目的 项,Price,w,aterhou,s,eC,o,opers,什么是商业尽职调查？,章节,1,什么是商业尽职调查？章节 1,Price,w,aterhou,s,eC,o,opers,尽职调查是交易过程中的一个重要环节,章节,1,什么是商业尽职调查？,交易背景,初期谈判,尽职调查,结束交易,找出潜在交易,审阅目标公司的关,从多角度对目标公,最终谈判确定交易,司进行细致调查,分析影响目标公司,价值的因素,条款,签署法律文件,(,买,卖协议,),出席投资银行举办,的出售推介会,市场分析,非正式会晤,键信息,准备估价模型,组织银行资金,提交最初议案,/,交,易条款单,尽职调查是交易过程中的一个重要环节章节 1 什么是商业尽,Price,w,aterhou,s,eC,o,opers,章节,1,什么是商业尽职调查？,在投资一个目标公司前应当考虑哪些问题？,尽职调查环节通常根据客户需求进行以下部,分或全面研究,财务尽职调查,商业尽职调查,法律尽职调查,账户是否准确反映了,目,标公司的收入？,是否还有隐性负债,?,该公司是否处于一个增,长型市场,?,目标公司的市场竞争力,如何,?,目标公司是否能实现商,业计划书中的目标,?,出售者是否拥有该业务,?,目标公司是否拥有必要,许,可证明及使用权限,?,环境尽职调查,运营尽职调查,管理尽职调查,目标公司是否曾污染过,当地环境,?,该制造工厂是否安全,?,目标公司是否有足够的,生产能力实现其商业计 划书中的目标,?,管理团队是否真实,?,他们是否具备相关资质,?,他们是否有犯罪记录,?,章节 1 什么是商业尽职调查？财务尽职调查商业尽职调查,Price,w,aterhou,s,eC,o,opers,在商业尽职调查环节，主要解决和战略以及市场方面有关的问题,章节,1,什么是商业尽职调查？,战略匹配度,商业计划书,商业尽职调查,市场,产品,竞争环境,客户,在商业尽职调查环节，主要解决和战略以及市场方面有关的问题章节,Price,w,aterhou,s,eC,o,opers,章节,2,商业尽职调查主要目的,章节 2商业尽职调查主要目的,Price,w,aterhou,s,eC,o,opers,商业尽职调查的首要目的是检验目标公司的商业计划书,章节,2,商业尽职调查主要目的,估值模型,估值模型往往能够体现投资收益，收购,方,/,投资方往往会主要依据此模型做出投 资决定,目标公司提供的商业计划书模型预测了,未来的销售额，利润和现金流情况，这 些是估值模型的主要信息来源,商业计划书模型,这个流程在一个成熟的经,济环境下更为适用,许多小型中国公司缺少制,定商业计划书的经验,在一些情况下，我们需要,帮助他们制定模型及商业 计划书,商业计划书,商业计划书会与管理层的宏观计划挂钩,哪些是目标客户,市场增长速度,开发哪些新产品,商业尽职调查的首要目的是检验目标公司的商业计划书章节 2,Price,w,aterhou,s,eC,o,opers,商业尽职调查报告还可以体现如下内容：,章节,2,商业尽职调查主要目的,为投资者提供有目标公司和市场有关的关键信息,交易当中，提供贷款的银行对目标公司的了解远比收购方,/,投资方少得多，在此情况下，这些信息对于他们更为重要,背景信息,目标公司的商业计划书一般涵盖未来,3-5,年。,然而，一些远,期问题可能影响目标公司的长期整体价值，对于财务投资 者和战略投资者来说都可能形成重大影响。,例如如下一些 问题：,远期战略问题,技术革新,法制改革,市场结构变更,管理层信誉,我们的报告是否支持管理层的观点？,协助验证管理层的观点与实际市场情况相符,商业尽职调查报告还可以体现如下内容：章节 2 商业尽职调,Price,w,aterhou,s,eC,o,opers,初稿,为了分析一份商业计划书，我们首先要理解其背后的假设,章节,2,商业尽职调查主要目的,左图的销售预测应该如何分析与理解？,Target Company Historical and Projected,Sales,2005-,2012,1,6,0,1,8,0,Forecast,初看来，左图拐点处的巨大变化会有些难以理解,但事实上他可能由多个原因造成：,新产品的推出,竞争对手退出市场,自然市场规律,(,如周期性市场,),1,0,0,1,2,0,1,4,0,80,60,40,S,a,l,e,s,(R,M,B,m,),我们需要在项目的前期就细致地理解公司 管理层对此问题的看法,0,20,2,0,05,2,006,2,0,07,2,008,20,0,9,2,010,20,1,1,2,012,初稿为了分析一份商业计划书，我们首先要理解其背后的假设章节,Price,w,aterhou,s,eC,o,opers,章节,2,商业尽职调查主要目的,理解假设之后，我们要验证它的合理性,这也是商业尽职调查与财务尽职调查的主要区别,假设一,假设二,假设,“市场是具有周期性且 将在短期内恢复正常”,“我们的主要竞争对手 将会破产”,我们如何验证它,?,获取并分析关键竞争者的财务,信息,另外要强调，需要从行业专家,查看市场规模的历史数据,是否是周期性的？,研究市场规模与其他指标,的关系，如,GDP,如果目标公司处于历史数据很,少的发展中国家，我们要将发,达国家作为参考,那里获得各个方面的专业观点,客户,竞争者,贸易协会,相关供应商,从行业专家那里获得专业观点,客户,竞争者,贸易协会,章节 2 商业尽职调查主要目的假设一假设二假设“市场是,Price,w,aterhou,s,eC,o,opers,章节,3,项目流程,章节 3项目流程,Price,w,aterhou,s,eC,o,opers,初稿,根据交易情况的不同，一个商业尽职调查项目通常用时,3-6,周,章节,3,项目流程,项目前期准备,项目启动,项目执行,反馈,1-2,周,3-4,周,1,周,诊断：确定关键问题并提出假设,验证,:,收集信息并分析,客户交流反馈,报告修改定稿,初步研究,确定相关行业专家,(,如,果要求）,与客户进行前期讨论,风险分析,业务范围及约定书签,订,项目启动会议,获取目标公司相关信,息,管理层介绍,管理层访谈,基础数据采集,其他访谈计划拟定和,-,整理信息源,-,挖掘信息深层含义,-,进行专家访谈,-,建立分析模型,安排,评估,/,战略,:,汇总信息分析,结果，评价及战略建议,报告草稿形成,初稿根据交易情况的不同，一个商业尽职调查项目通常用时3-6周,Price,w,aterhou,s,eC,o,opers,一个典型的完整商业尽职调查报告通常会包含以下模块：,章节,3,项目流程,项目前,项目 启动,反馈,项目执行,Rep,o,rt,Writing,诊断假设验证评价,/,战略,起草报告,里程碑,/,阶段成果,里程碑,/,阶段成果,分配任务,市场,典型的商业尽职调查报告结构,交易 后建 议,商业,计划 书分 析,竞争 格局,规模 和增 长,销售 渠道,客户 分析,收入 分析,业务 概况,执行摘要,一个典型的完整商业尽职调查报告通常会包含以下模块：章节 3,Price,w,aterhou,s,eC,o,opers,章节,4,案例分析与说明,章节 4案例分析与说明,Price,w,aterhou,s,eC,o,opers,章节,4.1,案例一：市场前景分析,章节 4.1,Price,w,aterhou,s,eC,o,opers,初稿,案例一：市场前景分析,太阳能光伏市场总量和能源成本分析,章节,4.1,案例一：市场前景分析,示例,案例背景,客户是一个日本大型综合性企业，想要分析研究,太阳能光伏的市场发展前景，主要问题,如下：,全世界的光伏市场历史增长和未来发展趋势为,何？,主要市场（国家）在哪里，未来是否预期会有,变化？,太阳能光伏作为一种新能源，从发电成本来说,是否具有竞争力？,如果现在不具有竞争力，那么预计何时才会达,成有竞争力的成本？,我们的项目方法,收集历史数据，分析主要市场的历史发展情况,收集不同来源的全球市场，以及主要国家光伏,市场未来发展预测,从政策趋势方向分析上述预测的合理性，和主,要国家的相关团队探讨发展预测，综合形成我,们的判断,收集主要能源的发电成本结构，包含光伏太阳,能，风能，水电，核能，火力发电和天然气,建立成本分析模型，并根据主要成本驱动因素,形成未来,5,年的成本趋势预测,形成对于不同能源的发电成本现状和未来的比,较,初稿案例一：市场前景分析 章节 4.1 案例一：市场前景,Price,w,aterhou,s,eC,o,opers,章节,4.1,案例一：市场前景分析,全球每年光伏安装按区域划分,MW,14000,全球的年光伏安装预计在,2013,年将达到,12GW,，届时，预计德国仍是最大的单一市场,示例,10000,Rest of the World,12000,South,Korea,India,西班牙在,2008,年有一个大幅,的增长，主要来自于颁布了一个优惠的补贴政策该政策试行一年后即取消并,8000,Rest of,Europe,Italy,France,设置一年,5,00M,W,的上限,，,市,场随之急速减小,4000,6000,Japan,US,Spain,2000,Germany,China,章节 4.1 案例一：市场前景分析全球每年光伏安装按区域,Price,w,aterhou,s,eC,o,opers,章节,4.1,案例一：市场前景分析,光伏太阳能在未来五年内仍将成为最为昂贵的能源，但它也同时具备大幅压缩成本的潜力,示例,发电成本比较,2009,vs.2014,元,/,千瓦时,2009,到,2014,发电成本,趋势,1.5,44%,下降趋势,:,太阳能，风能和核能的发电成本随着科技进步和设备的,本地化生产将有下降趋势,上升趋势：煤和天然气发电平准化成本会随着石油价格的上涨而适,度上升,;,由于环保费用和拆迁费用，水力发电的成本也有可能上涨,光伏太阳能,的经,济,效益,有,所改,善,但还,不,具有,足,够的,竞,争力,1.0,21%,19%,与煤炭发电相比，太阳能发电成本在,2009,年高于前者,6,倍，但预期,到,2014,年仅为前者的,2.7,陪，成本削减的绝对差值为,0.614,元每千瓦 时,在所有可再生能源中，水力发电的发电成本最低。太阳能发电的成,本在,2014,年仍将是前者的,3.6,倍，二者的成本差异绝对值为,0.614,元 每千瓦时,0.5,16%,11%,26%,与风力发电相比，太阳能光伏发电的成本在,2009,年是风力发电的,3.2,倍，这一数字将在,2014,年下降到,2.3,倍,仅从经济效益角度考虑，至少在,2014,年以前，太阳能发电与其他,能源解决方案相比并不具备成本本竞争优势,-,光伏太阳能,风能,水电,核能,火力,天然气,2009,2014,章节 4.1 案例一：市场前景分析光伏太阳能在未来五年内,Price,w,aterhou,s,eC,o,opers,章节,4.2,案例二：商业计划书评估分析,章节 4.2案例二：商业计划书评估分析,Price,w,aterhou,s,eC,o,opers,案例二：商业计划书评估分析,某制药公司业务预测评估,章节,4.2,案例二：商业计划书评估分析,示例,案例背景,某外资公司计划收购国内某制药企业