管理会计---第3节-动态评价指标的计算课件

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,管 理 会 计,制作：吴大军 牛彦秀 教授,东北财经大学会计学院,管 理 会 计制作：吴大军 牛彦秀 教授东北财经大学,1,第八章 长期投资决策（下）,第一节,长期投资决策评价指标概述,第二节,静态评价指标的计算,第三节,动态评价指标的计算,第四节 长期投资决策评价指标的运用,第五节 投资敏感性分析,本章复习思考题,第八章 长期投资决策（下）第一节 长期投资决策评价指标概述,2,第三节 动态评价指标的计算,动态投资回收期及其计算,净现值及其计算,净现值率及其计算,获利指数及其计算,内部收益率及其计算,动态评价指标之间的关系,第三节 动态评价指标的计算 动态投资回收期及其计算,3,动态投资回收期及其计算,动态投资回收期是指以按投资项目的行业基准收益率或设定折现率计算的,折现经营净现金流量,补偿,原始投资现值,所需要的全部时间。,其计算方法与静态投资回收期的计算方法基本相同，只是在折现经营净现金流量的基础上进行计算。,动态投资回收期及其计算 动态投资回收期是指以按投资项目,4,【例88】动态投资回收期的计算,已知：某固定资产投资项目的净现金流量如下：,NCF,0,-,1 000,万元，,NCF,1,0,万元，,NCF,2,8,360,万元，,NCF,9,10,250,万元，,NCF,11,350,万元，基准折现率为,10%,。,要求：计算该项目的动态投资回收期,【例88】动态投资回收期的计算 已知：某固定资产投资项目的,5,解,:,依题意，根据已知资料计算列表如表,8,4,所示。,表84 某固定资产投资项目现金流量表(全部投资)价值单位：万元,项目计算期,(,第,t,年,),建设期,经营期,合计,0,1,2,3,4,5,8,9,10,11,净现金流量,-1000,0,360,360,360,360,360,250,250,350,2370,复利现值系数,1,0.90909,0.82645,0.75131,0.68301,0.62092,0.46651,0.42410,0.38554,0.35049,-,折现净现金流量,-1000,0,297.52,270.47,245.88,233.53,167.94,106.03,96.39,122.67,+918.38,累计折现净现金流量,-1000,-1000.00,-702.48,-432.01,-186.12,37.41,593.30,699.32,795.71,918.38,-,解:依题意，根据已知资料计算列表如表84所示。表84,6,由该表按,8.3.2,式可求得动态投资回收期,:,PP,=4+=4.83(,年,),如果将本例中的建设期净现金流量改为：,NCF,0,1,-,500,万元，则动态投资回收期将会变为,4.63,年（计算过程略）。,由该表按8.3.2式可求得动态投资回收期:,7,净现值及其计算,净现值，记作,NPV，,是指在项目计算期内，,按行业基准折现率或其他设定折现率（i,c,)计算,的各年净现金流量现值的代数和。,净现值及其计算 净现值，记作NPV，是指在项目计算期内,8,净现值及其计算,计算净现值涉及三种形式的折现：,复利折现,普通年金折现,递延年金折现,净现值及其计算计算净现值涉及三种形式的折现：,9,【例89】净现值的计算一般方法,已知：第七章例,7,3,中的净现金流量数据如下：,NCF,0,-,1 050,万元，,NCF,1,-,200,万元，,NCF,2,270,万元，,NCF,3,320,万元，,NCF,4,370,万元，,NCF,5,4,2,0,万元，,NCF,6,360,万元，,NCF,7,400,万元，,NCF,8,450,万元，,NCF,9,500,万元，,NCF,10,550,万元，,NCF,11,900,万元。,基准折现率为,10%,。,要求：分别用公式法和列表法计算该项目的净现值。,【例89】净现值的计算一般方法已知：第七章例73中的,10,解,:,依题意,净现值,NPV,-,1 050,1,-,200,0.90909,270,0.82645,320,0.75131,370,0.68301,420,0.62092,360,0.56447,400,0.51316,450,0.46651,500,0.42410,550,0.38554,900,0.35049,1 103.18(万元),解:依题意 净现值NPV-1 0501-2000.9,11,用列表的方法计算该项目的净现值，所列部分现金流量表如表,85,所示。,表,85,某工业投资项目现金流量表,(,全部投资,),价值单位,:,万元,项目计算期,(,第,t,年,),建设期,经营期,合计,0,1,2,3,4,10,11,3.0,净现金流量,-1050,-200,270,320,370,550,900,3290,5.0 10%,的复利现值系数,1,0.90909,0.82645,0.75131,0.68301,0.38554,0.35049,-,6.0,折现的净现金流量,-1050.00,-181.82,223.14,240.42,252.71,212.05,315.44,+1103.18,用列表的方法计算该项目的净现值，所列部分现金流量表如表85,12,由表,85,的数据可见，该方案的净现值为,1 103.18,万元。,读者可以根据表,84,的计算结果，直接判断出例,88,中的净现值是多少。,由表85的数据可见，该方案的净现值为1 103.18万元。,13,【例810】净现值的计算特殊方法,已知：第七章例,7,4,中的项目行业基准折现率为,10%,；第（,1,）（,4,）种情况下的净现金流量信息如下：,（,1,）,NCF,0,=,-,1 000,万元,NCF,1,10,=200,万元；,（,2,）,NCF,0,=,-,1 000,万元,NCF,1,=0,万元,NCF,2,11,=200,万元,（,3,）,NCF,0,=,-,1 000,万元,NCF,1,9,=190,万元,NCF,10,=290,万元,（,4,）,NCF,0,1,=,-,500,万元，,NCF,2,11,=200,万元,要求：用简化方法计算计算净现值,NCF,（保留所有小数）。,【例810】净现值的计算特殊方法 已知：第七章例74,14,解,:,本例所有情况均可使用简化方法计算净现值,在第,(1),种情况下，可按,8.3.4,式计算：,NPV=,-,1 000+200(P,A,/A,10%,10),=+228.914(,万元,),在第,(2),种情况下，可按,8.3.7,式或,8.3.8,式计算：,NPV=,-,1 000+200,(P,A,/A,10%,11),-,(P,A,/A,10%,1),或,=,-,1 000+200(P,A,/A,10%,11,-,1),(P/F,10%,1),=+117.194(,万元,),解:本例所有情况均可使用简化方法计算净现值 在第(1)种情况,15,解,:,本例所有情况均可使用简化方法计算净现值,在第,(3),种情况下，可按,8.3.5,式或,8.3.6,式计算：,NPV=,-,1 000+190(P,A,/A,10%,9),+290(P/F,10%,10),=+206.020(,万元,),解:本例所有情况均可使用简化方法计算净现值 在第(3)种情况,16,第,(4),种情况下，可按,8.3.9,式计算：,NPV,=,-,500+500(P/F,10%,1),+200,(P,A,/A,10%,11),-,(P,A,/A,10%,1),=+162.648(,万元,),第(4)种情况下，可按8.3.9式计算：,17,【例811】净现值的计算插入函数法,已知：仍按例,89,的资料。,要求：直接利用,NPV,函数计算净现值。,【例811】净现值的计算插入函数法 已知：仍按例89,18,解：依题意，本项目在建设起点发生了1 050万元的原始投资，必须进行调整,在EXCEL表格中，直接插入NPV函数，并输入折现率10和已知第0n期的NCF,t,，求得的调整前净现值为1 002.90万元,本项目调整后的净现值1 002.90（110）1 103.19(万元),本例的计算结果与例89的计算结果只差0.01万元，这是因为计算机系统保留精确度不同而形成的误差，在实务中可以忽略不计。,同样道理，根据例,7,4,第（,5,）种情况下的净现金流量，可以计算出当基准折现率为,10,时，该项目调整前后的净现值分别为,364.48,万元和,400.93,万元（计算过程略）,。,解：依题意，本项目在建设起点发生了1 050万元的原始投资，,19,净现值率及其计算,净现值率，记作,NPVR,是反映项目的净现值占,原始投资现值的比率。,净现值率及其计算 净现值率，记作NPVR是反映项目的净现,20,【例812】净现值率的计算,已知：例,810,中各种情况下的净现值计算结果。,要求：计算各种情况下的净现值率（结果保留四位小数）。,【例812】净现值率的计算 已知：例810中各种情况下的,21,解,:,在第,(1),种情况下，净现值,=228.914,万元,原始投资现值为,1 000,万元,NPVR=228.914/1000=0.2289,同理，在第(2)和第(3)种情况下，净现值分别为：117.194万元和206.02万元，原始投资现值均为1 000万元,则它们的净现值率分别为:0.1172和0.2060（计算过程略)。,解:在第(1)种情况下，净现值=228.914万元,原始,22,在第,(4),种情况下，净现值为,162.648,万元,原始投资现值,=500+500(P/F,10%,1),=954.545,万元,NPVR,162.648/954.545,=0.1704,在第(4)种情况下，净现值为162.648万元,23,获利指数及其计算,获利指数，记作PI,是指投产后按行业基准折,现率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值,合计与原始投资的现值合计之比。,获利指数及其计算 获利指数，记作PI,是指投产后按行业基,24,【例813】获利指数的计算,已知：仍按例,89,中的净现金流量资料，该项目的行业基准折现率为,10%,，其净现值为,1 140.439,万元，,。,要求：（1）用第一种方法计算该方案的获利指数（结果保留两位小数）；,（,2,）验证获利指数与净现值率之间的关系。,【例813】获利指数的计算已知：仍按例89中的净现金流,25,解,:,（1）获利指数的计算,(P/F,i,c,t),=,NCF,2,(P/F,10%,2)+NCF,3,(P/F,10%,3)NC,4,(P/F,10%,4),+NCF,5,(P/F,10%,5)+NCF,10,(P/F,10%,10)+NCF,11,(P/F,10%,11),解:（1）获利指数的计算,26,=2700.82645+3200.75131+3700.68301+4800.62092+3600.56447+4000.51316+4500.46651+5000.42410+5500.38554+900,0.35049,2 372,(,万元,),=2700.82645+3200.75131+3700,27,(P/F,i,c,t),=,NCF,0,(P/F,10%,0)+NCF,1,(P/F,10%,1),=,-10501-2000.90909=1231.818(,万元,),PI=2372/1231.818,1.93,管理会计-第3节-动态评价指标的计算课件,28,2,）,PI,与,NPVR,关系的验证,该项目的,NPVR=1140.439/1231.818,0.93,1+NPVR=1+0.93=1.93=PI,2）PI与NPVR关系的验证,29,内部收益率及其计算,内部收益率，记作,IRR，,是指项目投资实际可望达到的报酬率，即能使投资项目的,净现值,等于,零,时的折现率。,内部