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Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,财务报表的经济后果分析,1,第一讲,经济契约，代理理论和会计信息,2,经济契约和信息,经济合同是对交易和违约惩罚的承诺,企业是经济合同的集合体，包括,有形和无形,口头和书面,假设：契约的双方都是理性的：,追求自身利益最大化,防止风险,防止付出体力，脑力及经济,契约的双方形成委托和代理的关系,3,经济契约和信息,契约的不完全性及由此产生的问题,对各种可能性的预计和规定受到限制,绩效的内容和衡量难以界定,信息不对称,信息不对称的可能后果,逆向选择,道德风险,4,代理理论,代理关系：授权受托行使某项职权,企业上下存在着各种代理关系，其中最重要的是股东和管理层的代理关系,代理关系的建立一般而言会提高双方的总收益,代理本钱不可防止：,监督本钱,契约本钱,误差本钱,好的契约应能平衡双方的利益和风险,5,代理本钱和股权结构,有效控制代理本钱符合契约双方的利益,代理本钱的根源：管理人员不是企业完全所有者,增加管理人员的持股比例有助于减少代理本钱,增加借贷资本也可有效地减少代理本钱,保持合理的股权结构是控制代理本钱的根本要求,6,代理本钱和市场体系,代理本钱可通过市场机制得到控制,公司控制权市场,经理人劳务市场,没有限制就会出现投机行为,提供信息区分优秀和低劣管理者的动机,第三方的验证能提高信息的可靠性,一个有效的证券市场是现代企业制度运作的根本条件,7,中国证券市场的开展,证券市场的诞生,戏剧性的开展历史,中国证券市场的一些特点,国企变脸成上市公司,流通与非流通股并存,市场交易与非市场交易并存,AB股：双重会计准那么和双重审计,计量准那么和披露准那么分别制订和实施,上市容易退市难,关联交易和资产重组经久不衰,8,证券市场带来财务会计和财务报告的根本变化,财务报告成为准公共产品,独立审计成为必要,注册会计师成为独立的中介队伍,会计准那么的制订和监管不再合二而一,国际会计准那么的影响越来越大,财务信息的公开披露越来越重要,会计人员成为法律诉讼的对象,9,有效市场假设和会计信息披露,有效市场的一般概念：,特定信息在证券市场迅速被吸收并立刻反映在股价中，从而使任何人都无法利用这一信息在交易中获取超额回报,市场有效性的分类,弱式有效,半强式有效,强式有效,10,有效市场假设和会计信息披露,研究证明半强式有效性在兴旺国家的证券市场存在,半强式有效意味着什么,会计信息的披露方式无关紧要,不产生现金流量的虚增利润难骗市场,会计方法和准那么的有效性可在市场中检验,11,有效市场假设和会计信息披露,定期财务报告确有必要,限制内幕消息和扩大公开披露应同时并举,限制企业的会计选择并不重要,会计信息披露不限于定期财务报告,定期财务报告是否通俗易懂并不重要,12,财务报表信息的需求,投资者与中介机构,投资决策主要有：买进、持有、卖出、买卖时点、买卖组合,利害关系人决策的焦点是：监督和影响管理层的行为,管理人员,基于财务报表指标的明示或暗含的报酬方案,财务报表信息用于许多经营、投资和融资决策,雇员,公司经营的持续性和盈利能力,退休金的保障程度,直接根据财务报表信息制定劳动补偿合同,13,财务报表信息的需求,贷款人和其他供给商,初次信贷决策中的财务报表分析,根据财务报表指标制定债务条款,顾客,关心长期的关系、售后效劳以及今后的优惠,政府/管制机构,财政收入,政府合同的价格以本钱加成为根底,决定公用事业的费率,政府对陷入财务困境公司的挽救以及对企业贷款作出的担保,14,中国证券市场上谁需要高质量的财务报告和审计效劳?,大股东,?,小股东,?,银行,?,政府监管机构,?,税务部门,?,机构投资者,?,15,财务报表信息的供给,财务报告的管制是财务报表可比和可信赖的根本条件,管制的力量:公共管制与行业自我管制,美国是综合的模式,中国是政府管制,不同模式的好处和害处,财务报告管制的经济后果,财务报告管制的内容：确认计量和披露,财务报告管制范围：最低限度和最低标准,16,财务报表信息的供给,企业在一定条件下有超越规定提供财务信息的动机，即自愿披露,自愿披露选择建立在本钱和得益比较的根底上,本钱：,收集资料和散播报表,竞争能力可能受损,可能的诉讼本钱,政治本钱,17,自愿披露的动机,自愿披露的最大动机是降低融资本钱,自愿披露的另一重要动机是防止可能的诉讼,自愿披露也可能成为操纵市场的手段,18,
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