证券交易所个股期权经纪商运行与风险管理要点

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,11/7/2009,#,证券交易所个股期权经,纪商运行与风险管理要,点,路漫漫其悠远,2020/3/22,目录,一、交易所运行管理和风险管理简介,二、经纪商组织架构&管理要求,三、经纪商运行管理要求,四、经纪商风险管理要求,路漫漫其悠远,一、交易所运行和风险管理简介,交易所个股期权有独立的运行管理团队和风险管理团队,运行管理负责,标的证券、合约的运行以及账户管理业务流程和相应操作,根据风险控制团队的要求对合约、账户等进行风险控制操作，,如限开仓、停牌等,会员申报相关流程,风险管理负责,保证金监控,会员风控落实情况的事后审查,风控制度的执行，包括多种风险指标监控、强行平仓、大户报,告制度等,运作方式,系统+人工,运行和风控互相支持，运行制度考虑风险管理的要求，风险管理,发现问题通过运行管理执行限制措施。,路漫漫其悠远,二、经纪商组织架构&管理要求,1.组织架构,2.营业部管理,3.必要制度和流程,路漫漫其悠远,1、组织架构,首要原则：期现市场隔离，期权业务要统一集中,管理、专人专岗。,个股期权业务的决策和主要管理职责由公司总部,承担：证券公司总部应设立责任部门或独立团队,负责个股期权业务的具体业务管理和风险控制,证券营业部在公司总部的集中管理下，按照公司,的统一规定和决定，负责具体操作。,路漫漫其悠远,3、三级客户可以进行期权的所有操作。,通过自身的个股期权业务风险管理系统对经纪客户持仓,会员应对营业部实行统一结算、统一风险管理、,风控制度的执行，包括多种风险指标监控、强行平仓、大户报,根据风险控制团队的要求对合约、账户等进行风险控制操作，,E日日终，会员在接收到中国结算的行权配对数据后，应,E日日终，结算参与人应对客户的行权申报数据进行有效,承担：证券公司总部应设立责任部门或独立团队,规定的持仓报告标准，或交易所认为必要的情况,、基金、债券等）业务分开。,能够根据投资者准入与客户分级相关规定，严格做好客户,衍生品合规部或岗：对期权业务的合规法律有关工作。,有效管理客户的交易与出入金。,E日日终，结算参与人应对客户的行权申报数据进行有效,1、账户管理要求投资者分级,1、组织架构,路漫漫其悠远,1、组织架构,设置独立的衍生品经纪业务一级部门，下设客户营销服务和管理、风,险管理、运行管理、资金管理等二级部门或业务条线。,客户营销服务和管理部：客户服务等工作。负责衍生品业务投资者开户、教育、客户适当性管理和,风险管理部：管理和控制会员的经纪业务经营风险，建立统一追加保证金、统一,强行平仓等风险管理制度，统一执行相关的风险控制措施。主要职能包括保证金,标准的制定与调整、对衍生品业务的相关风险进行识别与评估、盘中交易风险实,时动态监控、结算后对客户账户风险的分析预测及风险客户的通知、强行平仓、违约处理等。,资金管理部：加强公司内部控制保护客户资金必须建立客户保证金封闭圈机制，严格区分自有资金和客户资金，,不得挪用客户资金，对客户资金统筹规划管理，,合理安排存放结算公司资金，有效管理客户的交易与出入金。,运行管理部：关参数。各种业务有关的参数输入调整等，如保证金参数、限仓、限购等有,路漫漫其悠远,1、组织架构,技术部门、风险控制部门、合规部门、结算部门等一级部门下设独立,的衍生品有关二级部门或岗位。,衍生品合规审查部或岗：对会员经营管理行为的合法合规性进行审查、,稽核。例如，发现涉嫌占用、挪用客户保证金等违法违规行为或者可能,发生风险的，应当立即向监管者及本所报告。,衍生品结算部或岗：对期权业务结算、资金财务管理，建立透明制度与,流程，并与其他业务相隔离。,衍生品合规部或岗：对期权业务的合规法律有关工作。,衍生品技术部或岗：对期权业务技术开发和维护。,其他,确保经纪、交易、结算、风险管理、财务等岗位责任制度，对关键岗,位及业务实施重点控制，前、中、后台业务分开、确保与现货（股票,、基金、债券等）业务分开。,路漫漫其悠远,2、营业部管理,营业部管理,会员应对营业部实行统一结算、统一风险管理、,统一资金调拨、统一财务管理和会计核算，建立,规范、完善的营业部岗位责任制度和业务操作规,程。,营业部业务岗位应当分工合理、职责明确，应对,营业部的开户、出入金、执行、风控、销户、营,销六个业务环节的合规风险进行检查。,路漫漫其悠远,3、必要制度和流程,包括但不限于下列流程和制度：,开户销户流程；,资金管理流程；,保证金标准的制定与调整管理办法；,强行平仓操作流程；,客户违规违约处理办法；,合规管理制度；,建立、健全客户投诉处理制度；,制定并执行错单处理业务规则；,建立交易、结算、财务数据的备份制度；,投资者准入、分级、买入限额、教育等制度；,定期向监管者报告、向本所报送资料等；,其他制度和流程。,路漫漫其悠远,三、经纪商运行管理要求,1.客户账户管理要求,投资者适当性评估要求,开户要求,投资者分级管理要求,2.交易管理要求,3.资金管理要求,4.结算要求,5.行权要求,6.交易信息提醒要求,7.信息报送要求,路漫漫其悠远,1、账户管理要求适当性评估,应制定个股期权投资者适当性综合评估实施办法。,在对,个人投资者,的基本情况、投资经历、财务状况,和诚信状况等综合评估后，应填写自然人投资者,适当性综合评估表，会员高级管理人员或者授权,人员、业务部门或营业部负责人、评估复核人、开,户经办人和投资者应当在综合评估表上签字或者盖,章。,路漫漫其悠远,1、账户管理要求开户要求,应指派专人向客户讲解个股期权业务和风险,应引导客户填写个股期权风险承受能力测评问卷，并,将测评结果留存，应让客户确认读过风险揭示书。,能够对客户进行个股期权业务培训，然后进行考试，保存,考试结果。,应引导客户在仿真交易系统内至少完成10笔交易，并覆盖,买卖开平以及行权、被指派行权等各种交易方式。,能够根据投资者准入与客户分级相关规定，严格做好客户,开户资格的认定工作。,能够在场内（营业部）或场外（双人见证开户业务、视频,见证开户业务、网站自助开户）为具有开户资格的客户办,理开户,路漫漫其悠远,1、账户管理要求投资者分级,会员应根据投资者风险承受能力和专业知识情况,，对投资者交易的权限和规模进行分级管理。,会员单位应将客户分级结果提交本所。,会员能够根据客户的不同等级，按照要求开通相,应的交易权限,1、一级客户只能有备兑开仓、买入认沽期权以及平仓的,权限。,2、二级客户可以进行期权的买入开仓、卖出平仓以及行,权。,3、三级客户可以进行期权的所有操作。,路漫漫其悠远,2、交易管理要求,支持5大交易类型：买入开仓、卖出开仓、备兑开仓、买入平仓、卖出平仓。,支持标的证券冻结解冻业务指令、撤单指令、持有备兑义务头寸情况下选择,优先使用保证金平仓还是优先用备兑标的券平仓等。,根据客户的不同等级，按照要求开通相应的交易权限。,根据保证金管理要求，对客户设定不同的保证金比例，并进行前端控制。,根据限仓、限购要求对客户交易进行实时前端控制。,根据风险控制指标，对客户的交易行为进行管理。,期权市场和现货市场联合监控。,路漫漫其悠远,3、资金管理要求,对客户资金统筹规划管理，合理安排存放结算公司资金，,有效管理客户的交易与出入金。,建立客户保证金封闭圈机制，保证期现市场资金的独立，,严格区分自有资金和客户资金，加强公司内部控制保护客,户资金,不得挪用客户资金。,客户在衍生品交易中违约造成保证金不足的，会员应当以,风险准备金和自有资金垫付，不得占用其他客户的保证金,。,保证金（包括冻结）所得利息归客户。,路漫漫其悠远,4、结算要求,个股期权结算的资金收付应通过结算参与人衍生品保证金账户完,成，并能按行权交收、期权合约交易的交收、保证金收取的先后,顺序完成当日的资金收付。,结算参与人应以以自有资金并以现金形式缴纳结算准备金，且设,置最低余额。目前结算准备金最低余额为人民币200万元。,结算参与人应按期权合约的结算价格及客户未平仓义务仓合约数,量对其收取维持保证金，维持保证金应不低于交易所收取金额。,如客户维持保证金余额不足，结算参与人应通知客户在规定时间,之前补足，对于未能及时补足保证金的客户进行限仓或强平。,结算参与人应制定对于客户结算交收违约处理的办法。,路漫漫其悠远,5、行权要求,E日为行权日，在E日临近直到E日，应及时提醒客户行权,信息。,E日日终，结算参与人应对客户的行权申报数据进行有效,性检查。,E日日终，会员在接收到中国结算的行权配对数据后，应,及时通知被指派的账户的持有人准备相应的券或钱。,能够允许客户选择自动行权，和客户签订相应协议。能在,柜台系统中为客户预设标的、盈利百分比等指标，当指标,到达阈值时，为客户自动行权。,在原定行权日或次日标的证券停牌并需要调整最后交易日,、行权日、到期日的情况下，能够根据交易所调整最后交,易日、行权日、到期日的通知及时通知相关客户。,应按照个股期权行权证券或资金交收违约处理办法，制定,和客户间的行权违约处理办法，并签订协议。,路漫漫其悠远,6、交易信息提醒要求,对投资者尽责提醒下列重要信息：,合约挂牌、调整、停牌等信息,最后交易日及行权日调整信息,新合约要素调整等信息,客户限仓限购、交易分级权限调整等信息,客户保证金不足、强行平仓信息,临近到期日行权提醒、投资风险指标提醒等,其他信息,路漫漫其悠远,7、信息报送要求,应在规定时间及路径向本所报送当日新增,或变更投资者信息，包括：,开户、销户,投资者分级及变更,限购有关资产评估及变更,套保套利账户额度及变更,其他,路漫漫其悠远,四、经纪商风险管理要求,1.保证金管理要求,2.限仓要求,3.限购要求,4.大户报告要求,5.强行平仓要求,6.其他风控指标要求,路漫漫其悠远,1、保证金管理要求,客户,保证金管理要求,1、根据不同的开仓类型进行管理：,备兑开仓（备兑卖出认购期权开仓）：需要足额合约标的进行担保,。,非备兑开仓（标的为股票的期权合约与标的为ETF的合约设定不同,比例）,2、计算两类保证金：初始保证金&维持保证金,3、盘中进行保证金盯市,4、公司可以对客户保证金收取标准进行分级管理，但不低于交易所要求,水平。,路漫漫其悠远,1、保证金管理要求,5、如果盘后客户的维持保证金不足，则第一时间通知客户，务必使客户,在第二天11：00（暂定）前补足保证金。如果没有补足保证金，券商,以强行平仓通知书的形式向客户下达强行平仓要求，则对客户持仓,进行强行平仓。,6、会员进行盘中盯市，全面监控投资者维持保证金以及持仓情况，并针,对相关预警信号及时作出反应。,7、如果合约交易或合约标的出现大幅价格波动，则应对客户持仓风险再,次进行评估，相应提高保证金比例。,8、会员应对行权临近日的合约开仓或义务方持仓提高初始保证金和维持,保证金比例。,路漫漫其悠远,1、保证金管理要求,结算参与人,保证金管理要求,结算参与人保证金=结算准备金+维持保证金,结算准备金必须是,现金,且设置,最低余额,（初期设置为,200万，由结算参与人自有资金承担）。必须在下一交易,日开市前将结算准备金补足至最低余额，未补足的，禁止,开新仓或对该结算参与人实施强行平仓。,路漫漫其悠远,2、限仓要求,必须通过柜台系统对经纪客户持仓进行,实时前端控制,：,交易参与人要对总持仓根据其额度进行前端控制。总持仓缺省,值为500万张，结算参与人可以根据经纪业务客户需要向交易所,申请对其进行不同限额持仓限制。,可对不同类型投资者（个人、机构、自营、流动性服务商等）,设置不同的持仓限制。,通过自身的个股期权业务风险管理系统对经纪客户持仓,情况进行实时监控，依照相关预警阀值和业务流程与客,户及时沟通，尽量规避持仓超过限额后强行平仓带来的,纠纷。,路漫漫其悠远,3、限购要求,如实计算个人投资者用于买入期权的资金规模，,并向本所及时报备。,在投资者