第二章现金流量与资金的时间价值课件

,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第二章 现金流量与资金的时间价值,2.,1 现,金流量,2.2,资金时间价值及计算,重点,第二章 现金流量与资金的时间价值2.1 现金流量重点,1,教学目的：,1、了解现金流量及其构成,2、理解资金时间价值及资金等值、利息、利率等概念。,3、掌握资金的等值计算、单利与复利计算、名义利率与实际利率计算。,教学重点：,资金的等值计算、单利与复利、名义利率与实际利率的计算。,教学难点：,名义利率与实际利率的计算,教学目的：,2,2.1 现金流量,1、,现金流量,：各个时点上实际的资金流出或资金流入（现金流入、现金流出及净现金流量的统称）,现金流出,：对一个系统而言，凡在某一时点上流出系统的资金或货币量，如投资、费用等。CIt,现金流入,：对一个系统而言，凡在某一时点上流入系统的资金或货币量，如销售收入等。COt,净现金流量,=现金流入-现金流出(CI-CO)t,2.1 现金流量1、现金流量：各个时点上实际的资金流出或资,3,2、现金流量图,0 1 2 3 4 5 6,时间（年）,200 200,100,200 200 200,300,反映资金运动状态的图示。以时间（通常为年）为横坐标，表示出现金流入（向上）、,现金流出（向下）和相应时间点的示图。,三要素：大小（现金流量数额）、方向（流入流出方向）、作用点（发生时间点）,2.1 现金流量,2、现金流量图0 1 2 3,4,2.1 现金流量,1,0,3,2,一个计息周期,时间的进程,第一年年初（零点）,第一年年末，也是第二年年初（节点）,1,0,3,2,1000,1331,现金流出,现金流入,i10,2.1 现金流量1032一个计息周期时间的进程第一年年初（零,5,现金流量图的说明,横轴是时间轴，每个间隔表示一个时间单位，点称为时点，标注时间序号的时点通常是该时间序号所表示的年份的年末。,与横轴相连的垂直线，箭头向上表示现金流入，向下表示现金流出，长短与现金流量绝对值的大小成比例，箭头处一般应标明金额。,一般情况，时间单位为年，假设投资发生在年初，销售收入、经营成本及残值回收等均发生在年末。,现金流量图的几种简略画法,现金流量图的说明横轴是时间轴，每个间隔表示一个时间单位，点,6,2009年一级建造师真题,某企业计划年初投资200万元购置新设备以增加产量。已知设备可使用6年，每年增加产品销售收入60万元，增加经营成本20万元，设备报废时净残值为10 万元。对此项投资活动绘制现金流量图，则第6年末的净现金流量可表示为 ()。,A.向上的现金流量，数额为50万元,B.向下的现金流量，数额为30万元,C.向上的现金流量，数额为30万元,D.向下的现金流量，数额为50万元,答案：A,2009年一级建造师真题某企业计划年初投资200万元购置,7,2007年一级建造师真题,已知折现率i0，所给现金流量图表示（）。,A.A1为现金流出,B.A2发生在第3年年初,C.A3发生在第3年年末,D.A4的流量大于A3的流量,E.若A2与A3流量相等，则A2与A3的价值相等,答案：ABC,2007年一级建造师真题已知折现率i0，所给现金流量图,8,3、现金流量的构成,国家发改委和建设部于2006年7月3号发布建设项目经济评价方法中涉及四个现金流量表。,项目投资现金流量表；项目资本金现金流量表；,投资各方现金流量表；财务计划现金流量表。,见教材25页。,3、现金流量的构成国家发改委和建设部于2006年7月3号发布,9,2、资金时间价值,古时候，一个农夫在开春的时候没有种子，于是他问邻居借了,一斗,稻种。秋天收获时，他向邻居还了,一斗一升,稻谷。,资金的时间价值,表现形式,利息,利润,红利,分红,股利,收益,2、资金时间价值 古时候，一个农夫在开春的时候没有种子,10,1、概念,资金的时间价值是指随时间的推移在生辰经营活动中所增加（减少）的价值。,如：银行贷款1万元，借期1年，一年末偿还时大于1万元。,2.2 资金时间价值,2011.6.1,2012.6.1,100元,?元,t,资金的时间价值实例,1、概念2.2 资金时间价值2011.6.12012.6.1,11,资金等值的三要素,金额,时间,利率,资金等值的三要素金额,12,2、补充几个基本概念,现值（P）资金“现在”的价值，即资金在某一特定时间序列起点时的价值。,终值（F）资金在“未来”时点上的价值，即资金在某一特定时间序列终点的价值。,年金（A）也称为等年值，发生在某一特定时间序列各计息期末（不包括零期）的等额资金序列。,贴现或折现把将来某一时点的资金金额在一定的利率条件下换算成现在时点的等值金额的过程。,2.2 资金时间价值,2、补充几个基本概念2.2 资金时间价值,13,P,F,A,0,1,2,3,4,5,n,（F/P，i，n）,（P/F，i，n）,（F/A，i，n）,（A/F，i，n）,（P/A，i，n）,（A/P，i，n）,图4 资金等值计算关系示意图,PFA012345n（F/P，i，n）（P/F，i，n）,14,3.影响资金时间价值的主要因素：,资金的使用时间；,资金数量的大小；,资金投入和回收的特点；,资金的周转速度。,3.影响资金时间价值的主要因素：资金的使用时间；,15,4.使用资金的原则,加速资金周转；,尽早回收资金,从事回报高的投资,不闲置资金,任何资金的闲置，都是损失资金的时间价值。,4.使用资金的原则加速资金周转；,16,5、衡量尺度利息和利率,1）绝对尺度利息,是资金参与经济循环所增加的价值。数量上等于资金使用者,偿还,给资金提供者的全部,资金与本金的差额,。,2）相对尺度利率,是指在单位时间所得利息额与本金的比率。,5、衡量尺度利息和利率1）绝对尺度利息,17,影响利率的主要因素：,社会平均利润率的高低；,借贷资本的供求情况；,贷出资本承担风险的大小；,借款时间的长短；,通货膨胀。,通货膨胀的贬值，使利息无形中变为负值。,影响利率的主要因素：社会平均利润率的高低；,18,6、利息的计算,1单利法-利不生利,I=Pi n,FP,(1,+i n,),2复利法-利生利，利滚利,FP,(1,+i,）,n,I=P,(1,+i,）,n,-,1,P,本金,i,利率,n,计息周期数,F,本利和,I,利息,单利以本金为基准，复利以前一期本利和为基准。,6、利息的计算1单利法-利不生利2复利法-,19,2010年一级建造师真题,甲施工企业年初向银行贷款流动资金200万元，按季度计算并支付利息，季度利率1.5%，则甲施工企业一年应支付的该项流动资金贷款利息为（）万元。,A.6.00 B.6.05 C.12.00 D.12.27,答案：C,解析：此题考察的实质为单利的概念，题干中明确说明“按季度计算并支付利息”，此处理解“支付”二字最为关键，实际上是明示了单利的性质，即利不生利。,2010年一级建造师真题甲施工企业年初向银行贷款流动资金,20,例题：假如某公司以单利方式借入1000万元，年利率8%，第四年末偿还，,则各年利息和本利和如下表所示。,使用期,年初款额,年末利息,年末本利和,年末偿还,1,1000,1000*8%=80,1080,0,2,1080,80,1160,0,3,1160,80,1240,0,4,1240,80,1320,1320,例题：同上例，按复利计算，则各年利息和本利和如下表所示。,使用期,年初款额,年末利息,年末本利和,年末偿还,1,1000,1000*8%=80,1080,0,2,1080,1080*8%=86.4,1166.4,0,3,1166.4,1166.4*8%=93.312,1259.712,0,4,1259.712,1259.712*8%=100.777,1360.489,1360.489,同一笔借款，复利计算的利息额多,单利法与复利法的比较,例题：假如某公司以单利方式借入1000万元，年利率8%，第四,21,例,：1000元存银行3年，年利率10，三年后的本利和为多少？,年末,单利法,FP(1+i n),复利法,FP(1+i）,n,1,F,1,1000+100010%,=1100,F,1,1000(1+10%）,=1100,2,F,2,1100+100010%,=1000(1+10%2),=1200,F,2,1100+110010%,=1000 (1+10%),2,=1210,3,F,3,1200+100010%,=1000(1+10%3),=1300,F,3,1210+121010%,=1000 (1+10%),3,=1331,注意：,工程经济分析中，所有的利息和资金时间价值计算均为复利计算。,例：1000元存银行3年，年利率10，三年后的本利和为多少,22,7、资金的等值计算,资金等值计算,公式,公式名称,已知项,欲求项,系数符号,公式,一次支付终值,P,F,（F/P，i，n）,F=P（1+i）,n,一次支付现值,F,P,(P/F，i，n),P=F(1+i)-n,等额支付终值,A,F,(F/A，i，n),偿债基金,F,A,(A/F，i，n),年金现值,A,P,(P/A，i，n),资金回收,P,A,(A/P，i，n),P31推导,7、资金的等值计算资金等值计算公式名称已知项欲求项系数符号公,23,复利法,：以本利和为基准,复利法：以本利和为基准,24,年金（A）,指某时间序列中每期都连续发生的数额相等资金。（包括普通年金、预付年金和延期年金三种）,计息期,指一个计息周期的时间单位，是计息的最小时间段。,计息期数（n）,即计息次数，广义指方案的寿命期。,例：零存整取,1000,1,0,3,2,1000,1000,12（月）,i2,1000,几个概念，其余见P28,年金（A）指某时间序列中每期都连续发生的数额相等资金。（包,25,例题6：某公司借款1000万元，年复利率i=10%，试问5年末连本带利一次性偿还多少？,解：,例题7：某公司希望所投资项目5年末有1000万元资金，年复利率i=10%，试问现在需一次性投入多少？,解：,例题6：某公司借款1000万元，年复利率i=10%，试问5,26,例题8：,某投资人若10年内每年末存10000元，年利率8%，问10年末本利和为多少？,例题9：,某投资项目，计算期5年，每年年末等额收回100万元，问在利率为10%时，开始需一次投资多少？,例题8：例题9：,27,注意事项,1）本期末=下期初，0点就是第一期初，第一期末=第二期初。,2）P是在第一计息期开始（0期）发生。,3）F发生在考察期末，各期期末。,4）各期等额支付A，发生在各期期末。,5）包括P与A时，系列的第一个A与P隔一期，即P发生在A的前一期。,6）包括A与F时，系列的最后一个A与F同时发生。,书上例题自己看。,注意事项1）本期末=下期初，0点就是第一期初，第一期末=第二,28,8、名义利率和有效利率,在复利计算中，利率周期通常以年为单位，它可以与计息期周期不同，也可以相同。,当计息周期小于一年时，就出现了名义利率与有效利率。,8、名义利率和有效利率 在复利计算中，利率,29,8、名义利率和有效利率,1）名义利率,：是指按年计息的利率，是计息周期的利率与一年的计息次数的乘积,。,2）有效利率,：是指按实际计息期计息的利率。当实际计息期不以年为计息期的单位时，就要计算实际计息期的利率（有效利率）。,假设名义利率用,r表示，,有效利率用i表示，,一年,中计息周期数用m表示，则,名义利率与有效利率的关系,为:,i=r/m,3）换算关系,8、名义利率和有效利率1）名义利率：是指按年计息的利率，是,30,3）名义利率和实际利率换算关系,名义利率,为 r，计息期数为m,，,则计息期利率为r/m,一年后本利和,年利息,年,实际利率,可见，计息期小于一年时，有效年利率大于名义年利率。,m,m,m,m,m,m,3）名义利率和实际利率换算关系可见，计息期小于一年时，有效年,31,如：每月存款月利率为0.3%，则名义利率为