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,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二层,第三层,第四层,第五层,*,*,*,第三,章,章,企,企业,盈,盈利,能,能力,分,分析,一、,与,与投,资,资有,关,关的,盈,盈利,能,能力,分,分析,二,、与,营,营业,有,有关,的,的盈,利,利能,力,力分,析,析,三,、与,股,股本,有,有关,的,的盈,利,利能,力,力分,析,析,2022/10/28,1,一、,与,与投,资,资有,关,关的,盈,盈利,能,能力,分,分析,总资,产,产报,酬,酬率,净资,产,产收,益,益率,资本,保,保值,增,增值,率,率,成本,费,费用,利,利润,率,率,2022/10/28,2,总资,产,产报,酬,酬率,(RAE),总资,产,产报,酬,酬率是用,于,于衡,量,量企,业,业运,用,用全部,资,资产获利,的,的能,力,力，,反,反映,投,投入,和,和产,出,出的,关,关系,，,，通,常,常指,企,企业,息,息税,前,前利,润,润与,平,平均,总,总资,产,产的,比,比率,。,。,产出,的,的表,示,示有：息,税,税前,利,利润,、,、利,润,润总,额,额、,净利,润,润,利,利息,、,、净,利,利润,。,。,2022/10/28,3,该比,率,率的,分,分析,要,要点,：,：,(1),总资产来源,干,干投入资本,和,和债务资本,两,两方面，利,润,润的多少与,企,企业资产的,结,结构有密切,关,关系。因此,要,要评价该比,率,率要与企业,资,资产结构、,经,经济周期、,企,企业特点、,企,企业战略结,合,合起来进行,。,。,(2),一般来说，,资,资产报酬率,在,在,o10,之间视为,较,较低；,10,20,属于中等,水,水平；而一,旦,旦超过,20,，则为较,高,高。,(3),该比率反映,，,，企业要想,创,创造高额利,润,润，就必须,重,重视所得和,所,所费的比例,关,关系，合理,使,使用资金，,降,降低悄耗，,避,避免资产闲,置,置、资金沉,淀,淀、资产损,失,失、浪费严,重,重、费用开,支,支过大等不,合,合理现象。,2022/10/28,4,净资产收益,率,率,(ROE),净资产收益,率,率是用于衡量,企,企业一定时,期,期运用权益资本获利的能力,，,，反映投入,和,和产出的关,系,系，通常指,净,净利润与平,均,均净资产的,比,比率,该指标通用,性,性强，适应,范,范围广，不,受,受行业局限,。,。在我国上,市,市公司业绩,综,综合排序中,，,，该指标居,于,于首位。,也称所有者,权,权益收益率,、,、股东权益,收,收益率,是杜邦分析,体,体系的核心,指,指标,2022/10/28,5,加权平均,净,净资产收,益,益率和全,面,面摊薄净,资,资产收益,率,率,Eo,为期初净,资,资产,Np,为报告期,净,净利润,Ei,为报告期,因,因发行新,股,股或债转,股,股等新增,净,净资产,Ej,为报告期,回,回购或现,金,金分红等,减,减少净资,产,产,Mo,为报告期,月,月份数,Mi,为新增净,资,资产下一,月,月份起至,报,报告期期,末,末的月份,数,数,Mj,为减少净,资,资产下一,月,月份起至,报,报告期期,末,末的月份,数,数,2022/10/28,6,2022/10/28,7,该比率的,分,分析要点,：,：,(1),它是站在,所,所有者立,场,场来衡量,企,企业盈利,能,能力的，,是,是最被所,有,有者关注,的,的、对企,业,业具有重,大,大影响的,指,指标。,(2),该比率体,现,现了企业,管,管理水平,的,的高低、,经,经济效益,的,的优劣、,财,财务成果,的,的好坏，,尤,尤其是直,接,接反映了,所,所有者投,资,资的效益,好,好坏，是,所,所有者考,核,核其投入,企,企业的资,本,本保值增,值,值程度的,基,基本方面,。,。,(3),通过该指,标,标的分析,，,，还可以,判,判断企业,的,的投资效,益,益，影响,所,所有者的,投,投资决策,和,和潜在投,资,资人的投,资,资倾向，,从,从而影响,着,着企业的,筹,筹资方式,，,，筹资规,模,模，进而,影,影响企业,的,的发展规,模,模及发展,趋,趋势。该,比,比率越大,，,，说明投,资,资人投入,资,资本的获,利,利能力越,强,强，对投,资,资者越具,吸,吸引力。,(4),该比率只,反,反映了投,入,入资本的,获,获利水平,，,，它并非,企,企业实际,支,支付给所,有,有者的利,润,润率，因,为,为利润净,额,额需按规,定,定提取盈,余,余公积等,，,，不可能,全,全部用来,作,作为股利,分,分配。,2022/10/28,8,A,公,司,司,B,公,司,司,资,金,金,100,万,元,元,100,万,元,元,（,自,自,有,有,）,）,（,（,自,自,有,有,50,，,借,借,入,入,50,，,10%,）,利,润,润,总,总,额,额,30,万,元,元,25,万,元,元,所,得,得,税,税,（,（,40%,）,12,万,元,元,10,万,元,元,净,利,利,润,润,18,万,元,元,15,万,元,元,总,资,资,产,产,报,报,酬,酬,率,率,30%30%,净,资,资,产,产,收,收,益,益,率,率,18%30%,净,资,资,产,产,收,收,益,益,率,率,的,的,操,操,纵,纵,分,分,析,析,总,资,资,产,产,报,报,酬,酬,率,率,与,与,净,净,资,资,产,产,收,收,益,益,率,率,的,的,比,比,较,较,2022/10/28,9,资本保,值,值增值,率,率,资本保,值,值增值,率,率,是年末,所,所有者,权,权益与,期,期初所,有,有者权,益,益的比,率,率,主要用,于,于国有,企,企业与,国,国有控,股,股企业,的,的评价,年末所,有,有者权,益,益应进,行,行调整,扣,除,除客观,因,因素后,的,的年末,所,所有者,权,权益,202,2/10/28,10,该比率,存,存在以,下,下的不,足,足,；,(1),这一指,标,标的高,低,低除了,受,受企业,经,经营成,果,果的影,响,响外，,还,还受企,业,业利润,分,分配政,策,策的影,响,响，同,时,时也要,考,考虑物,价,价变动,的,的影响,。,。,(2),分子分,母,母为两,个,个不同,时,时点上,的,的数据,，,，缺乏,时,时间上,的,的相关,性,性，如,考,考虑到,货,货币的,时,时间价,值,值，应,将,将年初,的,的净资,产,产折算,为,为年末,时,时点上,的,的价值,再将,其,其与年,末,末净资,产,产进行,比,比较。,(3),资本增,值,值是经,营,营者运,用,用存量,资,资产进,行,行各项,经,经营活,动,动而产,生,生的期,初,初、期,末,末净资,产,产的差,异,异，若,企,企业出,现,现亏损,，,，资本,是,是不能,保,保值的,。,。在经,营,营期间,，,，由于,投,投资者,投,投入资,本,本、企,业,业接受,捐,捐赠、,资,资本滥,价,价以及,资,资产升,值,值等客,观,观原因,，,，导致,的,的实收,资,资本、,资,资本公,积,积的增,加,加并不,是,是资本,的,的增值,。,。而按,该,该比率,计,计算公,式,式，只,要,要报告,期,期内因,上,上述客,观,观原因,增,增加的,净,净资产,大,大于企,业,业亏损,额,额，资,本,本保值,率,率就会,大,大于,1,。,2022/10/28,11,成本,费,费用,利,利润,率,率,成本,费,费用,利,利润,率,率,是指,利,利润,与,与各,项,项成,本,本费,用,用的,比,比率,，,，它,们,们是,全,全面,考,考核,企,企业,各,各项,耗,耗费,所,所取,得,得收,益,益的,指,指标,。,。其,计,计算,公,公式,为,为：,同利,润,润概,念,念一,样,样，,成,成本,费,费用,也,也可,以,以分,几,几个,层,层次,：,：,主营,业,业务,成,成本,经营,成,成本,(,主营,业,业务,成,成本,+,营业,费,费用,+,主营,业,业务,税,税金,及,及附,加,加,),营业,成,成本,(,经营,成,成本,+,管理,费,费用,+,财务,费,费用,+,其他,业,业务,成,成本,),税前,成,成本,(,营业,成,成本,+,营业,外,外支,出,出,),税后,成,成本,(,税前,成,成本,+,所得,税,税,),通常,成,成本,费,费用,总,总额,是,是指,主,主营,业,业务,成,成本,、,、营,业,业费,用,用、,管,管理,费,费用,、,、财,务,务费,用,用之,和,和。,2022/10/28,12,二,、与,营,营业,有,有关,的,的盈,利,利能,力,力分,析,析,营业,毛,毛利,率,率,营业,利,利润,率,率,经营,现,现金,利,利润,率,率,2022/10/28,13,营业,毛,毛利,率,率,营业,毛,毛利,率,率是,指,指毛,利,利占,营,营业,收,收入,的,的比,率,率，,其,其中,毛,毛利,是,是营,业,业收,入,入与,营,营业,成,成本,的,的差,。,。其,计,计算,公,公式,为,为：,该指,标,标表,示,示每,一,一元,销,销售,收,收入,扣,扣除,销,销售,成,成本,后,后，,有,有多,少,少钱,可,可以,用,用于,各,各项,期,期间,费,费用,和,和形,成,成盈,利,利。,销,销售,毛,毛利,率,率是,企,企业,销,销售,净,净利,率,率的,最,最初,基,基础,，,，体,现,现了,获,获利,的,的基,础,础和,空,空间,，,，没,有,有足,够,够大,的,的毛,利,利率,便,便不,能,能盈,利,利。,通常,说,说来,，,，毛,利,利率,随,随行,业,业的,不,不同,而,而高,低,低各,异,异，,但,但同,一,一行,业,业的,毛,毛利,率,率一,般,般相,差,差不,大,大。,与,与同,期,期企,业,业的,平,平均,毛,毛利,率,率相,比,比较,，,，可,以,以揭,示,示企,业,业在,定,定价,政,政策,、,、产,品,品或,生,生产,成,成本,控,控制,方,方面,存,存在,的,的问,题,题。,2022/10/28,14,营业利润,率,率,营业利润,率,率是指企,业,业一定时,期,期营业利,润,润同营业,收,收入净额,的,的比率,从利润表,来,来看，企,业,业的利润,可,可以分为,五,五个层次,：,：主营业,务,务毛利,(,主营业务,收,收人,主营业务,成,成本,),、主营业,务,务利润、,营,营业利润,、,、利润总,额,额、净利,润,润。其中,利,利润总额,和,和净利润,包,包含着非,主,主营业务,(,销售,),利润因素,，,，所以能,够,够更直接,反,反映主营,业,业务,(,销售,),获利能力,的,的指标是,毛,毛利率、,主,主营业务,利,利润率和,营,营业利润,率,率。,2022/10/28,15,盈余现金,保,保障倍数,盈余现金,保,保障倍数,是从现金,流,流入和流,出,出的动态,角,角度，对,企,企业收益,的,的质量进,行,行评价，,对,对企业的,实,实际收益,能,能力进行,再,再次修正,，,，,反映了经,营,营活动产,生,生的现金,净,净流量与,净,净利润倍,数,数关系。,盈余现金,保,保障倍数,在,在收付实,现,现制基础,上,上，充分,反,反映出企,业,业当期净,收,收益中有,多,多少是有,现,现金保障,的,的，挤掉,了,了收益中,的,的水分，,体,体现出企,业,业当期收,益,益的质量,状,状况，同,时,时，减少,了,了权责发,生,生制会计,对,对收益的,操,操纵。,一般而言,，,，当企业,当,当期净利,润,润大于,0,时，该指,标,标应当大,于,于,1,。该指标,越,越大，表,明,明企业经,营,营活动产,生,生的净利,润,润对现金,的,的贡献越,大,大。但是,，,，由于指,标,标分母变,动,动较大，,致,致使该指,标,标的数值,变,变动也比,较,较大，所,以,以，对该,指,指标应根,据,据企业实,际,际效益状,况,况有针对,性,性地进行,分,分析。,2022/10/28,16,三,、与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