台湾场外市场做市商制度介绍0317

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,2012,年,3,月,台湾,场,场外,市,市场,做,做市,商,商业,务,务介,绍,绍,1,台湾,场,场外,市,市场,做,做市,商,商业,务,务介,绍,绍,（一,）,）台,湾,湾场,外,外市,场,场的,介,介绍,（二,）,）兴,柜,柜股,票,票市,场,场的,做,做市,商,商制,度,度,2,（一,）,）台,湾,湾场,外,外市,场,场的,介,介绍,台湾,场,场外,市,市场,的,的介,绍,绍,台湾,的,的多,层,层次,资,资本,市,市场,台湾,场,场外,市,市场,的,的概,况,况及,发,发展,现,现状,台湾,场,场外,市,市场,的,的相,关,关法,律,律法,规,规及,监,监管,制,制度,兴柜,股,股票,的,的持,续,续信,息,息披,露,露标,准,准,兴柜,股,股票,的,的挂,牌,牌标,准,准,3,台湾,的,的多,层,层次,资,资本,市,市场,4,台湾,资,资本,市,市场,分,分为,四,四个,层,层次,台湾,的,的多,层,层次,资,资本,市,市场,台湾,各,各层,次,次资,本,本市,场,场采,用,用的,交,交易,制,制度,台湾,证,证券,交,交易,所,所（,TaiwanStockExchange,）,纯粹,竞,竞价,交,交易,制,制度,柜台,买,买卖,中,中心,上,上柜,股,股票,（,（,GreTaiSecuritesMarket,）,纯粹,竞,竞价,交,交易,制,制度,兴柜,股,股票,市,市场,（,（,EmergingStockMarket,）,竞争,性,性做,市,市商,制,制度,5,（一,）,）台,湾,湾场,外,外市,场,场的,介,介绍,台湾,场,场外,市,市场,的,的介,绍,绍,台湾,的,的多,层,层次,资,资本,市,市场,台湾,场,场外,市,市场,的,的概,况,况及,发,发展,现,现状,台湾,场,场外,市,市场,的,的相,关,关法,律,律法,规,规及,监,监管,制,制度,兴柜,股,股票,的,的持,续,续信,息,息披,露,露标,准,准,兴柜,股,股票,的,的挂,牌,牌标,准,准,6,台湾,场,场外,市,市场,的,的概,况,况及,发,发展,现,现状,兴柜,股,股票,市,市场,的,的概,况,况,什么是兴,柜,柜股票？,-,指已经,申报上市,(,柜,),辅导契约,之公开发,行,行公司的,普,普通股股,票,票，在还,没,没有上市,(,柜,),挂牌之前,，,，经过柜,台,台中心依,据,据相关规,定,定核准，,先,先在证券,商,商营业处,所,所议价买,卖,卖者,-,上市或上,柜,柜的预备,交,交易场所,7,台湾场外,市,市场的概,况,况及发展,现,现状,兴柜股票,市,市场的概,况,况,兴柜股票,市,市场的设,立,立背景,-,为了提供,未,未上市（,上,上柜）公,司,司一个合,法,法、安全,、,、透明的,交,交易市场,，,，,2001,年中台湾,行,行政院通,过,过了,建立未上,市,市柜股票,买,买卖交易,制,制度,，将未上,市,市或未上,柜,柜的股票,交,交易管理,及,及交易纳,入,入证券管,理,理体系,-,2002,年,1,月,2,日，,兴柜股票,市,市场正式,挂,挂牌交易,，,，首批挂,牌,牌公司,107,家,8,台湾场外,市,市场的概,况,况及发展,现,现状,兴柜股票,市,市场的概,况,况,兴柜股票,的,的交易方,式,式与一般,上,上市,(,柜,),股票的区,别,别,9,买方,卖方,交易员,卖方,买方,电脑终端,上市,柜股票采,集,集合竞价,交,交易，由,计,计算机自,动,动撮合,兴柜股票,采,采用议价,交,交易，由,推,推荐券商,交,交易员人,工,工点选撮,合,合,兴柜股票,市,市场的发,展,展现状（图,1,：兴柜股,票,票市场历,年,年主要数,据,据）,台湾场外,市,市场的概,况,况及发展,现,现状,10,单位：台,币,币（亿）,单位：家,数,数,年份,台湾场外,市,市场的概,况,况及发展,现,现状,兴柜股票,市,市场的发,展,展现状（图,2,：兴柜股,票,票行业分,类,类,2012,年,3,月,16,日）,11,台湾场外,市,市场的概,况,况及发展,现,现状,兴柜股票,市,市场的发,展,展现状,表,1,：兴柜市场,与,与其他层次,证,证券市场的,比,比较（截,止,止至,2011,年底）,12,（一）台湾,场,场外市场的,介,介绍,台湾场外市,场,场的介绍,台湾的多层,次,次资本市场,台湾场外市,场,场的概况及,发,发展现状,台湾场外市,场,场的相关法,律,律法规及监,管,管制度,兴柜股票的,持,持续信息披,露,露标准,兴柜股票的,挂,挂牌标准,13,台湾场外市,场,场的相关法,律,律法规及监,管,管制度,1968,年,4,月,，台湾地区,证券交易法,颁布实施。,2002,年，,证券交易法,进行修订。,1982,年,，“财政部”证券管理委员会针对柜台交易发布,台湾证券商营业处所买卖有价证券管理办法,台湾证券柜台买卖中心分别对“上柜”和“兴柜”交易作出规定,上柜：,证券商营业处所买卖有价证券审查准则,兴柜：,证券柜台买卖中心买卖兴柜股票审查准则,14,台湾场外市,场,场的主要法,律,律法规及监,管,管制度,图,3:,台湾证券类,法,法律法规简,图,图,（一）台湾,场,场外市场的,介,介绍,台湾场外市,场,场的介绍,台湾的多层,次,次资本市场,台湾场外市,场,场的概况及,发,发展现状,台湾场外市,场,场的相关法,律,律法规及监,管,管制度,兴柜股票的,持,持续信息披,露,露标准,兴柜股票的,挂,挂牌标准,15,台湾兴柜股,票,票的持续披,露,露标准,台湾地区各,层,层次市场持,续,续信息披露,标,标准比较,（,（表,2,）,16,（一）台湾,场,场外市场的,介,介绍,台湾场外市,场,场的介绍,台湾的多层,次,次资本市场,台湾场外市,场,场的概况及,发,发展现状,台湾场外市,场,场的相关法,律,律法规及监,管,管制度,兴柜股票的,持,持续信息披,露,露标准,兴柜股票的,挂,挂牌标准,17,台湾兴柜股,票,票的挂牌标,准,准,申请为兴柜,股,股票的发行,公,公司须符合,的,的条件,无营业利益,、,、税前纯益,等,等获利能力,之,之要,也没有资本,额,额、设立年,限,限、股东人,数,数之规定,只需符合下,列,列条件：,-,本国发行人,为公开发行,公,公司,已与证券商,签,签订辅导契,约,约,经,二家以上辅,导,导推荐证券,商,商书面推荐,，惟应指定,其,其中一家证,券,券商系主办,辅,辅导推荐证,券,券商，余系,协,协办辅导推,荐,荐证券商，,并,并由主办辅,导,导推荐证券,商,商检送最近,一,一个月对该,公,公司之“财,务,务业务重大,事,事件检查表,”,”,在柜台中心,所,所在地设有,符,符合规定条,件,件之专业股,务,务代理机构,或,或股务单位,办,办理股务,募集发行之,股,股票及债券,，,，皆应为全,面,面无纸化发,行,行。,（接下页）,18,台湾兴柜股,票,票的挂牌标,准,准,申请为兴柜,股,股票的发行,公,公司须符合,的,的条件（续,）,）,-,外国发行人,依照外国法,律,律组织登记,之,之股份有限,责,责任公司，,且,且未违反,台,台湾地区与,大,大陆地区人,民,民关系条例,相关规范,者,者。,发行之记名,股,股票未在外,国,国证券市场,挂,挂牌交易，,且,且以普通股,为,为限。,已与证券商,签,签订辅导契,约,约。,经二家以上,辅,辅导推荐证,券,券商书面推,荐,荐，惟应指,定,定其中一家,证,证券商系主,办,办辅导推荐,证,证券商，余,系,系协办辅导,推,推荐证券商,，,，并由主办,辅,辅导推荐证,券,券商检送最,近,近一个月对,该,该公司之,财,财务业务重,大,大事件检查,表,表。,在柜台中心,所,所在地设有,专,专业股务代,理,理机构办理,股,股务。,至少指定一,名,名居住或登,记,记于我国境,内,内之诉讼及,非,非讼代理人,。,。,应承诺遵守,下,下列事项：（一）遵守,中,中华民国证,券,券交易法及,相,相关法令政,策,策规定，若,外,外国发行人,系,系属投资控,股,股公司型态,，,，则其被控,股,股公司亦需,承,承诺遵守前,揭,揭规定。（二）本兴,柜,柜股票柜台,买,买卖契约所,适,适用之准据,法,法为中华民,国,国法律，因,本,本兴柜股票,柜,柜台买卖契,约,约所生之纷,争,争，以台湾,台,台北地方法,院,院为诉讼管,辖,辖法院。（三）应柜,台,台中心要求,委,委托指定之,会,会计师或专,业,业机构，依,柜,柜台中心指,定,定之查核范,围,围进行项目,检,检查，并将,检,检查结果提,交,交柜台中心,，,，且同意负,担,担相关费用,。,。（四）登录,兴,兴柜股份应,以,以账簿划拨,方,方式交付。（五）有关,股,股东权益保,护,护之重要事,项,项，应增订,于,于公司章程,或,或组织文件,内,内。,募集发行之,股,股票及债券,，,，得采无实,体,体发行。,19,（二）兴柜,市,市场的做市,商,商制度,兴柜股票市,场,场的做市商,制,制度,做市商制度,的,的概述,兴柜股票的,做,做市商制度,基,基本情况,兴柜股票的,交,交易流程简,介,介,兴柜股票券,商,商需遵循的,规,规则,兴柜股票的,给,给付结算规,则,则,20,做市商制度,的,的概述,做市商制度,的,的分类,做市商制度,的,的特点分析,做市商制度,与,与竞价交易,制,制度的比较,21,做市商制度,的,的分类,传统做市商,制,制度,-,传统做市商,制,制度也叫报,价,价驱动交易,制,制度,-,指做市商向,市,市场提供双,向,向报价，投,资,资者根据报,价,价选择是否,与,与做市商成,交,交，投资者,委,委托不直接,配,配对成交,混合交易制,度,度下的做市,商,商制度,-,市场交易主,要,要以竞价方,式,式进行，也,存,存在做市商,的,的双向报价,-,交易仍然主,要,要按照“价,格,格优先、时,间,间优先”的,原,原则进行,-,做市商承担,连,连续报价的,义,义务，或者,只,只承担特定,情,情况下的报,价,价义务,22,做市商制度,的,的概述,做市商制度,的,的概述,做市商制度,的,的特点分析,传统做市商,制,制度,优势,：,1,）提供市场,流,流动性,2,）做市商还,在,在辅助大宗,交,交易和证券,推,推介方面有,一,一定积极作,用,用,劣势,：,1,）交易成本,较,较高，,一,一般来说做,市,市商市场的,买,买卖价差会,高,高于竞价市,场,场,2,）较难对做,市,市商的做市,行,行为进行有,效,效监管,23,做市商制度,的,的特点分析,（,（续）,混合交易制,度,度下的做市,商,商制度,优势,：,1,）更有利于,提,提高极端情,况,况下的市场,流,流动性,2,）本质上是,竞,竞价交易制,度,度，克服了,传,传统做市商,制,制度交易的,缺,缺陷，即成,本,本较高、较,难,难监管做市,行,行为等,劣势,：,存着“做市,商,商困境”,做市商难以,仅,仅用来自做,市,市行为的获,利,利平衡所承,担,担的报价义,务,务、因而不,具,具有做市动,力,力。,24,做市商制度,的,的概述,做市商制度,的,的概述,表,3,：做市商制,度,度与竞价交,易,易制度的比,较,较（接下页,）,）,25,做,市,市,商,商,制,制,度,度,的,的,概,概,述,述,表,3,：,做,做,市,市,商,商,制,制,度,度,与,与,竞,竞,价,价,交,交,易,易,制,制,度,度,的,的,比,比,较,较,（,（,续,续,）,）,26,（,二,二,）,）,兴,兴,柜,柜,市,市,场,场,的,的,做,做,市,市,商,商,制,制,度,度,兴,柜,柜,股,股,票,票,市,市,场,场,的,的,做,做,市,市,商,商,制,制,度,度,做,市,市,商,商,制,制,度,度,的,的,概,概,述,述,兴,柜,柜,股,股,票,票,的,的