中央银行货币政策目标概述

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,中央,银,银行,货,货币,政,政策,目,目标,一、,货,货币,政,政策,的,的概,念,念,货币,政,政策,的,的定,义,义：,中,中央,银,银行,通,通过,控,控制,货,货币,与,与信,贷,贷总,量,量，,调,调节,利,利率,水,水平,和,和汇,率,率水,平,平，,来,来影,响,响社,会,会总,需,需求,和,和总,供,供给,水,水平,，,，从,而,而促,进,进宏,观,观经,济,济目,标,标的,实,实现,的,的方,针,针和,措,措施,的,的总,称,称。,如何,理,理解,货,货币,政,政策,的,的定,义,义：,谁,谁？,目,目标,？,？怎,么,么做,？,？过,程,程？,二、,货,货币,政,政策,的,的目,标,标（,一,一）,货币,政,政策,目,目标,即,即货,币,币政,策,策的,方,方向,和,和所,要,要达,到,到的,目,目标,，,，是,制,制定,货,货币,政,政策,的,的首,要,要步,骤,骤。,货币,政,政策,目,目标,的,的两,个,个层,次,次：,中,中间,目,目标,和,和最,终,终目,标,标。,中间,目,目标,是,是充,当,当货,币,币政,策,策作,用,用传,导,导的,桥,桥梁,，,，与,货,货币,政,政策,最,最终,目,目标,相,相关,联,联的,能,能有,效,效测,定,定货,币,币政,策,策效,果,果的,金,金融,变,变量,。,。,最终,目,目标,即,即货,币,币政,策,策最,终,终要,达,达到,的,的效,果,果。,三、,货,货币,政,政策,的,的目,标,标（,二,二）,物价,稳,稳定,充分,就,就业,经济,增,增长,国际,收,收支,平,平衡,（一,）,）物,价,价稳,定,定,1.,物价,稳,稳定,的,的含,义,义,物价,稳,稳定,的,的定,义,义：,一,一般,物,物价,水,水平,在,在短,期,期内,没,没有,显,显著,或,或急,剧,剧的,波,波动,，,，保,持,持在,一,一定,的,的限,度,度内,。,。,如何,理,理解,物,物价,稳,稳定,？,？,如何,衡,衡量,物,物价,水,水平,？,？,如何,理,理解,物,物价,稳,稳定,物价,稳,稳定,指,指的,是,是一,般,般物,价,价水,平,平的,稳,稳定,，,，并,不,不意,味,味着,个,个别,商,商品,的,的价,格,格是,稳,稳定,的,的。,物价,稳,稳定,不,不等,于,于一,般,般物,价,价水,平,平的,固,固定,不,不变,，,，而,是,是指,它,它在,一,一个,合,合理,的,的、,可,可接,受,受的,范,范围,内,内变,动,动。,如何,衡,衡量,物,物价,水,水平,货币,政,政策,的,的首,要,要任,务,务就,是,是确,定,定物,价,价水,平,平,通常,有,有三,种,种指,标,标：,国,国民,生,生产,总,总值,平,平减,指,指数,（,（,GNPdeflator,）,）、,消费,物,物价,指,指数,（,（,CPI）,、,、,批发,物,物价,指,指数,（,（,WPI）,。,。,国民,生,生产,总,总值,平,平减,指,指数,（,（,GNPdeflator,）,）,是指,按,按当,年,年价,格,格计,算,算的,国,国民,生,生产,总,总值,与,与按,不,不变,价,价格,计,计算,的,的国,民,民生,产,产总,值,值的,比,比率,。,。所,谓,谓按,不,不变,价,价格,计,计算,，,，实,际,际上,是,是按,照,照某,一,一基,期,期年,份,份的,价,价格,进,进行,计,计算,。,。,如何,度,度量,物,物价,水,水平,消费,物,物价,指,指数,（,（,CPI,），,也,也称,为,为零,售,售物,价,价指,数,数或,生,生活,费,费用,指,指数,，,，它,反,反映,消,消费,者,者为,购,购买,消,消费,品,品而,付,付出,的,的价,格,格的,变,变动,情,情况,。,。,批发,物,物价,（,（,WPI,），,是,是根,据,据制,成,成品,和,和原,材,材料,的,的批,发,发价,格,格编,制,制的,指,指数,。,。,2.,物价,稳,稳定,的,的意,义,义,通货,膨,膨胀,对,对经,济,济的,不,不利,影,影响,通货,紧,紧缩,对,对经,济,济的,不,不利,影,影响,通货,膨,膨胀,对,对经,济,济的,不,不利,影,影响,通货,膨,膨胀,降,降低,储,储蓄,贷款,风,风险,加,加大,较高,的,的通,货,货膨,胀,胀率,会,会错,误,误地,引,引导,资,资金,流,流向,，,，使,一,一部,分,分资,金,金从,生,生产,部,部门,流,流向,非,非生,产,产部,门,门，,对,对经,济,济长,期,期增,长,长不,利,利。,市场,不,不确,定,定性,加,加大,，,，价,格,格信,号,号确,切,切性,降,降低,，,，增,大,大生,产,产投,资,资风,险,险和,经,经营,风,风险,，,，打,击,击投,资,资信,心,心。,通货紧缩对,经,经济的不利,影,影响,造成物价下,跌,跌和萧条的,恶,恶性循环，,一,一旦形成物,价,价下跌的预,期,期，经济将,难,难以摆脱萧,条,条。,造成社会分,配,配不公，不,利,利于债务人,，,，有利于债,权,权人。,通货紧缩易,造,造成债务人,破,破产，从而,债,债权人无法,收,收回债权，,银,银行不良资,产,产增加，危,及,及银行体系,的,的安全。,（二）充分,就,就业,充分就业的,含,含义,充分就业的,衡,衡量标准,充分就业的,意,意义,1.,充分就业的,含,含义,充分就业指,任,任何愿意接,受,受现有工作,条,条件（包括,工,工资水平和,福,福利待遇等,）,）、并有工,作,作能力的人,都,都可以找到,工,工作。,如何理解充,分,分就业？,如何理解充,分,分就业（一,）,）？,充分就业并,不,不意味着人,人,人都有工作,，,，它是扣除,自,自愿失业和,摩,摩擦性失业,后,后的就业水,平,平。,自愿失业是,有,有工作能力,但,但不愿接受,现,现行工作条,件,件的失业。,摩擦事业是,短,短期内劳动,力,力市场上劳,动,动力供求失,衡,衡造成的失,业,业。它包括,劳,劳动力供给,与,与需求的种,类,类失衡、地,区,区失衡、季,节,节失衡等，,也,也包括劳动,力,力转换和流,动,动过程所出,现,现的失业。,货币学派将,自,自愿失业和,摩,摩擦失业称,为,为“自然失,业,业”，是市,场,场经济中无,法,法避免的失,业,业。,如何理解充,分,分就业（二,）,）？,货币学派将,自,自愿失业和,摩,摩擦失业称,为,为“自然失,业,业”，是市,场,场经济中无,法,法避免的失,业,业。,凯恩斯认为,除,除了摩擦失,业,业和自愿失,业,业以外，经,济,济中还存在,着,着非自愿失,业,业，产生非,自,自愿失业的,原,原因是对劳,动,动力需求不,足,足。,货币政策并,不,不能解决所,有,有失业问题,，,，能够发挥,作,作用的是总,需,需求不足引,起,起的失业，,包,包括周期性,失,失业（经济,波,波动造成的,失,失业）等,2.,充分就业的,衡,衡量标准,充分就业作,为,为货币政策,的,的目标，首,先,先是对充分,就,就业的测定,。,。,一般使用失,业,业率指标来,测,测定充分就,业,业。,失业率多少,才,才算充分就,业,业。,什么是失业,率,率？,失业率是指,一,一个社会劳,动,动力中处于,失,失业状态的,人,人数与全社,会,会劳动力人,数,数的比率。,这个定义牵,涉,涉到对劳动,力,力的定义、,什,什么是失业,状,状态等问题,。,。,失业率多少,才,才算充分就,业,业？,由于自然失,业,业的存在，,充,充分就业不,可,可能做到失,业,业率为零。,各个国家、,各,各个时期不,尽,尽相同，并,没,没有统一的,标,标准。,在美国，一,般,般认为，维,持,持在,5%6%,的自然失业,率,率，就可以,认,认为达到了,充,充分就业。,3.,充分就业的,意,意义,高失业率的,代,代价,经济上的。,资,资源闲置，,降,降低了产出,和,和收入水平,政治上的。,（三）经济,增,增长,经济增长的,含,含义,经济增长的,衡,衡量标准,经济增长的,意,意义,1.,经济增长的,含,含义,经济增长指,一,一国在一定,时,时期内所生,产,产的商品和,劳,劳务总量的,增,增长。,如何理解经,济,济增长？,如何理解经,济,济增长（一,）,）,理解经济增,长,长必须区分,短,短期的经济,增,增长和长期,的,的经济增长,从短期来看,，,，扩大货币,供,供应量对产,出,出的影响要,看,看经济中是,否,否存在闲置,资,资源。,从长期来看,，,，经济增长,的,的主要决定,因,因素是有形,资,资本、人力,资,资本存量的,增,增长和技术,创,创新的能力,。,。货币政策,通,通过影响投,资,资来影响资,本,本的存量，,进,进而促进长,期,期经济的增,长,长。,货币政策应,着,着眼于经济,的,的长期增长,，,，而不仅是,关,关注短期的,经,经济增长，,如何理解经,济,济增长（二,）,）,不仅要考察,经,经济增长的,数,数量指标，,还,还要考察经,济,济增长的质,量,量。,经济增长应,包,包括生活质,量,量和福利提,高,高的经济增,长,长。,2.,经济增长的,衡,衡量,国民生产总,值,值或国内生,产,产总值的增,长,长率,人均,GNP,或,GDP,的增长率,实际增长率,和,和名义增长,率,率,3.,经济增长的,意,意义,它是缓解许,多,多问题的关,键,键,（四）国际,收,收支平衡,国际收支平,衡,衡的含义,国际收支平,衡,衡的衡量标,准,准,国际收支平,衡,衡的意义,1.,国际收支平,衡,衡的含义,国际收支，,即,即一国在一,定,定时期内全,部,部对外往来,的,的系统的货,币,币记录。这,个,个定义既涉,及,及货币收支,的,的对外往来,，,，也包括未,涉,涉及货币收,支,支的对外往,来,来。一定时,期,期通常是指,一,一年。,国际收支平,衡,衡，即一个,国,国家在一定,时,时期内对其,他,他国家和地,区,区全部货币,收,收入和全部,货,货币支出相,抵,抵后基本平,衡,衡。,2. 国际,收,收支平衡的,衡,衡量标准（,一,一）,按复式原则,编,编制的国际,收,收支平衡表,借,借贷双方永,远,远是相等。,衡量国际收,支,支是否平衡,，,，一般是根,据,据国际经济,交,交易的性质,来,来判断的。,根据交易发,生,生的动机不,同,同将所有的,交,交易划分为,自,自主性交易,和,和补偿性交,易,易。,国际收支是,否,否平衡主要,是,是根据自主,性,性交易来判,断,断的。,自主性交易,和,和补偿性交,易,易,自主性交易,是,是指个人和,企,企业为某种,自,自主性目的,（,（如追逐利,润,润、追求市,场,场、旅游、,汇,汇款赡养亲,友,友等）而从,事,事的交易。,国,国际收支的,失,失衡即指自,主,主性交易的,失,失衡。,补偿性交易,是,是指为弥补,国,国际收支的,失,失衡而发生,的,的交易，比,如,如为弥补国,际,际收支逆差,而,而向外国政,府,府或国际金,融,融机构借款,，,，动用官方,储,储备等。,国际收支平,衡,衡的衡量标,准,准（二）,根据交易的,性,性质或动机,来,来判断国际,收,收支是否平,衡,衡，这在理,论,论上来说是,很,很有道理的,，,，但在统计,上,上却很难加,以,以区别。,按照传统习,惯,惯和国际货,币,币基金组织,的,的做法，国,际,际收支不平,衡,衡可以按照,以,以下口径加,以,以观察：贸,易,易收支、经,常,常项目、资,本,本项目、基,本,本项目收支,。,。,3.,国际,收,收支,平,平衡,的,的意,义,义,长期,的,的国,际,际收,支,支逆,差,差对,经,经济,的,的不,利,利影,响,响：,国,国际,储,储备,下,下降,、,、汇,率,率贬,值,值、,债,债务,负,负担,等,等,长期,的,的国,际,际收,支,支顺,差,差对,经,经济,的,的不,利,利影,响,响：,资,资源,闲,闲置,、,、通,货,货膨,胀,胀压,力,力、,汇,汇率,升,升值,等,等。,四、,货,货币,政,政策,目,目标,的,的相,互,互关,系,系,物价,稳,稳定,与,与充,分,分就,业,业,物价,稳,稳定,与,与经,济,济增,长,长,物价,稳,稳定,与,与国,际,际收,支,支平,衡,衡,经济,增,增长,与,与国,际,际收,支,支平,衡,衡,经济,增,增长,和,和充,分,分就,业,业,（一,）,）物,价,价稳,定,定与,充,充分,就,就业,菲力,普,普斯,曲,曲线,菲力,普,普斯,曲,曲线,的,的的,政,政策,意,意义,这两,个,个目,标,标之,间,间似,乎,乎是,矛,矛盾,的,的。,1.,菲力,普,普斯,曲,曲线,（,（一,）,）,1958,年,年在,伦,伦敦,经,经济,学,学院,工,工作,的,的菲,力,力普,斯,斯发,表,表了,18611958,年,年英,国,国的,失,失业,率,率与,货,货币,工,工资,率,率的,变,变化,率,率之,间,间的,关,关系,。,他,他发,现,现在,失,失业,率,率与,货,货币,工,工资,率,率之,间,间存,在,在一,种,种比,较,较稳,定,定的,替,替代,关,关系,，,，即,在,在失,业,业率,低,低的,时,时期,，,，货,币,币工,资,资上,升,升得,叫,叫快,，,，而,在,在失,业,业率,高,高的,时,时期,，,，货,币,币工,资,资上,升,升得,较,较慢,，,，甚,至,至由,上,上升,变,变为,下,下降,。,。,PaulSamuelsonandRobertSolow,的进,一,一步,研,研究,。,。他,们,们认,为,为，,价,价格,变,变化,是,是工,资,资变,化,化的,函,函数,。,。如,果,果失,业,业率,与,与工,资,资率,的,的变,化,化率,有,有稳,定,定的,关,关系,，,，失,业,业率,就,就会,与,与价,格,格变,化,化有,稳,稳定,的,的关,系,系。,1.,菲力,普,普斯,曲,曲线,（,（二,）,）,失业,率,率与,工,工资,率,率的,变,变化,率,率之,间,间存,在,在稳,定,定的,反,反向,关,关系,，,，失,业,业率,与,与物,价,价变,化,化率,之,之间,就,就会,存,存在,负,负向,的,的稳,定,定的,关,关系,。,。这,样,样就,形,形成,了,了通,货,货膨,胀,胀与,失,失业,率,率之,间,间呈,反,反向,关,关系,的,的菲,力,力普,斯,斯曲,线,线,2.,菲力,普,普斯,曲,曲线,的,的意,义,义,菲力,普,普斯,曲,曲线,的,的存,在,在，,说,说明,失,失业,率,率与,物,物价,变,变动,率,率之,间,间存,在,在非,此,此即,彼,彼的,关,关系,。,。,菲力,普,普斯,曲,曲线,为,为中,央,央银,行,行利,用,用货,币,币政,策,策的,“,“相,机,机抉,择,择”,操,操作,奠,奠定,了,了基,础,础。,（二,）,）物,价,价稳,定,定与,经,经济,增,增长,从长,期,期来,看,看，,物,物价,稳,稳定,与,与经,济,济增,长,长之,间,间是,一,一致,的,的。,稳,稳定,的,的物,价,价，,可,可以,减,减少,市,市场,的,的不,确,确定,性,性，,充,充分,发,发挥,市,市场,的,的功,能,能，,维,维持,经,经济,的,的长,期,期增,长,长；,而,而经,济,济的,持,持续,增,增长,又,又有,利,利于,生,生产,充,充足,的,的商,品,品，,保,保持,物,物价,的,的稳,定,定。,从短,期,期来,，,，这,两,两个,目,目标,之,之间,存,存在,着,着矛,盾,盾。,一,一是,看,看采,取,取什,么,么样,的,的政,策,策来,促,促进,经,经济,的,的增,长,长。,如,如果,采,采取,通,通货,膨,膨胀,的,的政,策,策来,刺,刺激,经,经济,的,的增,长,长，,暂,暂时,可,可能,奏,奏效,，,，但,最,最终,会,会使,经,经济,发,发展,受,受到,严,严重,影,影响,。,。二,是,是经,济,济的,快,快速,增,增长,会,会扩,大,大总,需,需求,，,，从,而,而导,致,致通,货,货膨,胀,胀。,（三,）,）物,价,价稳,定,定与,国,国际,收,收支,平,平衡,国际,收,收支,的,的不,平,平衡,会,会导,致,致物,价,价的,不,不稳,定,定。,例,例如,，,，国,际,际收,支,支顺,差,差，,导,导致,物,物价,的,的上,升,升。,物价,的,的不,稳,稳定,会,会导,致,致国,际,际收,支,支的,不,不平,衡,衡。,例,例如,，,，通,货,货膨,胀,胀会,导,导致,国,国际,收,收支,的,的逆,差,差。,物价,的,的稳,定,定有,利,利于,实,实现,国,国际,收,收支,的,的平,衡,衡。,国,国际,收,收支,的,的平,衡,衡有,利,利于,物,物价,的,的稳,定,定。,（四,）,）经,济,济增,长,长与,国,国际,收,收支,平,平衡,从短,期,期来,看,看，,这,这两,个,个目,标,标之,间,间存,在,在矛,盾,盾。,经,经济,增,增长,会,会导,致,致国,际,际收,支,支的,逆,逆差,。,。,从长,期,期来,看,看，,这,这两,个,个目,标,标之,间,间是,一,一致,的,的。,长,长期,的,的经,济,济增,长,长有,利,利于,实,实现,国,国际,收,收支,的,的平,衡,衡。,（五,）,）经,济,济增,长,长与,充,充分,就,就业,货币,政,政策,目,目标,中,中比,较,较一,致,致的,应,应该,是,是经,济,济增,长,长和,充,充分,就,就业,了,了。,一般,来,来说,，,，经,济,济增,长,长自,然,然会,扩,扩大,对,对劳,动,动力,的,的需,求,求，,从,从而,有,有利,于,于实,现,现充,分,分就,业,业。,奥肯,法,法则,。,。假,定,定潜,在,在,GNP,每年,增,增长,率,率为,X%,，如,果,果实,际,际,GNP,每年,增,增长,率,率超,过,过潜,在,在增,长,长率,3%,，则,失,失业,率,率下,降,降一,个,个百,分,分点,。,。,（六,）,）结,论,论,货币,政,政策,的,的四,个,个目,标,标之,间,间既,存,存在,一,一致,性,性也,存,存在,矛,矛盾,性,性，,为,为实,现,现某,个,个目,标,标而,采,采取,的,的政,策,策措,施,施往,往,往会,妨,妨碍,其,其他,目,目标,的,的实,现,现。,因,因此,，,，要,同,同时,实,实现,四,四个,目,目标,是,是非,常,常困,难,难的,。,。由,此,此产,生,生了,货,货币,政,政策,目,目标,的,的选,择,择问,题,题。,五、,货,货币,政,政策,目,目标,的,的选,择,择,单目,标,标论,双目,标,标论,多目,标,标论,1.,单目,标,标论,因为,各,各目,标,标之,间,间存,在,在矛,盾,盾，,因,因此,只,只能,采,采取,单,单一,目,目标,。,。,由此,又,又产,生,生选,择,择那,个,个目,标,标的,争,争论,。,。,物价,稳,稳定,是,是经,济,济正,常,常运,行,行和,发,发展,的,的基,础,础，,因,因此,有,有人,主,主张,物,物价,物,物价,是,是唯,一,一目,标,标。,也有,人,人主,张,张经,济,济增,长,长是,稳,稳定,物,物价,的,的基,础,础，,应,应该,以,以经,济,济增,长,长作,为,为唯,一,一目,标,标。,2.,双目,标,标论,既然,经,经济,增,增长,是,是币,值,值稳,定,定的,基,基础,，,，币,值,值稳,定,定又,有,有利,于,于经,济,济的,长,长期,稳,稳定,增,增长,，,，两,者,者相,互,互相,互,互影,响,响，,不,不能,偏,偏颇,，,，必,须,须同,时,时兼,顾,顾，,货,货币,政,政策,应,应该,以,以币,值,值稳,定,定和,经,经济,增,增长,同,同时,作,作为,目,目标,。,。,