不确定性分析与风险分析教材

,北京建筑工程学院戚振强,领航星教育,010-51338128,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,北京建筑工程学院戚振强,领航星教育,010-51338128,单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第十三三章不不确定定性分分析与与风险险分析析,概述,不,不确,定,定风,险,险分,析,析与,风,风险,分,分析,敏感,性,性分,析,析,盈亏平衡分,析,析,风险分析,本章结构,不确定性分析与风险分析,概述,敏感性分析,敏感性分析的作用与内容,敏感性分析的方法与步骤,敏感性分析的不足,盈亏平衡分析,风险与不确定性的概念,不确定性分析与风险分析的比较,概念、作用与条件,盈亏平衡点的计算方法,盈亏平衡分析注意要点,风险分析,风险解析法,专家调查法,概率树分析,蒙特卡洛模拟,不确定性分析,风险分析的程序和基础,风险分析的内容,风险分析的主要方法,常用的风险对策,第一节概述,一、风险与不不确定性的概概念,（一）风险与与不确定性,1.,风险的概念与与特征,广义概念：,风险是未来变变化偏离预期的可能性以及其对,目标产生影响的大小。,特征：,风险是,中性,的，既可能产产生不利影响响，也可能带带来有利影响响。,风险的大小与与变动发生的的,可能性,有关，也与变变动发生后对对项目,影响的大小,有关。,2.,不确定性与风风险,不确定性：是是与确定性相相对的一个概概念，指某一一事件、活动动在未来可能能发生，也可可能不发生，其发生状况况、时间及其其结果的可能能性或概率是是未知的。,1921,年，美国经济济学家弗兰克,.,奈特对风险进行了了开拓性的研研究，他首先将风险与不确确定性区分开开来，认为风风险是介于确定性和和不确定性之之间的一种状状态，其出现的可可能性是可以以知道的，而而不确定性的的概率是未知知的。,不确定性与风风险的区别体体现在以下四四个方面,注意：,在投资项目分分析与评价中中，虽然对项项目要进行全全面的风险分分析，但,重点,在于风险的,不利影响,和,防范对策,研究上。,二、不确定性性分析与风险险分析,不确定性分析析：是对影响项项目的不确定定性因素进行行分析，测算算他们的增减减变化对项目目效益的影响响，找出最主主要的敏感因素及其临界点的过程；,风险分析：识别风险因因素、估计风风险概率、评评价风险影响响、制定风险险对策的过程。,（一）不确定定性分析与风风险分析的作作用,（,1,）风险分析的的结果有助于于在可行性研研究的过程中中，通过信息息反馈改进或或优化方案，直接起到降降低风险的作作用，避免在在决策中忽视视风险的存在在而蒙受损失失；,（,2,）利用风险分分析结果建立立风险管理系系统，有助于于为项目全过过程风险管理理打下基础，防范实施和和经营过程中中的风险。,注意：风险分析应应贯穿于项目目分析的各个环节和全全过程。,（二）不确定定性分析与风风险分析的比比较,1,相同点：,两者的目的是共同的的，都是识别、分析、评价价影响项目的的主要因素，防范不利影影响，提高项项目的成功率率。,2,不同点：分析方法不同同,不确定性分析析：对投资项目目受不确定性性因素的影响进行分析，并并粗略地了解项目的抗抗风险能力，其主要方法法是敏感性分析和盈亏平衡分析析；,风险分析：对投资项目目的风险因素和风险程度进行识别和判判断，主要方方法有概率树分析、蒙特卡洛模模拟等。,第二节敏感性分析,敏感性分析,的,的作用与内,容,容,敏感性分析,的,的方法与步,骤,骤,敏感性分析,的,的不足,一、敏感性分分析的作用与与内容,1,敏感性分析析的作用,敏感性分析是是考察项目涉涉及的各种不不确定因素对对项目基本方方案经济评价价指标的的影影响，找出敏敏感因素，估估计项目效益益对它们的敏敏感程度，粗粗略预测项目目可能承担的的风险，为进进一步的风险险分析打下基基础。,2,敏感性分析析的内容,通过计算敏感感度系数和临临界点，估计计项目效益指指标对它们的的敏感程度，进而确定关关键的敏感因因素。对敏感感性分析的结结果进行分析析，并提出减减轻不确定因因素影响的措措施。,3,敏感性分析析的分类,敏感性分析包包括单因素敏感性性分析和多因因素敏感性分分析。,注意：,为了找出关键键的敏感性因因素，通常多多进行单因素敏感性性分析。,敏感性分析对对项目财务分析与评价和经济分析与评价同样适用。,二、敏感性分分析的步骤（六步）,（一）选取不不确定因素,（二）确定不不确定因素变变化程度,（三）选取分分析指标,（四）计算敏敏感性指标,（五）确定敏敏感性因素,（六）提出敏敏感性分析的的结论和建议议,（一）选取不不确定因素,进行敏感性分分析首先要选定不确定定因素并确定定其偏离基本本情况的程度度。,（二）确定不不确定因素变变化程度,注意：百分数的取值值其实并不重要。因为敏感性性分析的目的并不在于考察察项目效益在在某个具体的的百分数变化化下发生变化化的具体数值值，而只是借借助它进一步步计算敏感性性分析指标，即敏感度系系数和临界点点。,（三）选取分分析指标,注意：通常财财务分析与评评价的敏感性性分析中必选的分析指标是是项目投资财务内部部收益率；经济分析与与评价中必选的分析指标是是经济净现值和经济内部收益益率。,（四）计算敏敏感性指标,1.,敏感度系数,E,概念：敏感度系数数是项目效益指标变化化的百分率与不确定因素变变化的百分率之比比。,计算公式：,E=,评价指标相对对基本方案的的变化率,/,该不确定因素素的变化率,判据：,E0,，表示评价指指标与不确定定因素同方向变化；,E0,，表示程反方向变化,.,|E|,越大敏感度系数数越高，项目效益对对该不确定因因素敏感程度度越高。,2.,临界点,概念：临界点是指不不确定因素使使项目由可行行变为不可行行的临界数值。,表示方式：,（,1,）变化率：例如使内部部收益率等于于基准收益率率或净现值变变为零时的变变化率。,（,2,）具体体数数值值：临临界界点点也也可可用用该该百百分分率率对对应应的的具具体体数数值值表表示示。,计算算方方法法：,可,以,以,通,通,过,过,敏,敏,感,感,性,性,分,分,析,析,图,图,求,求,得,得,临,临,界,界,点,点,的,的近,似,似,值,值；,注意意：,临,界,界,点,点,的,的,高,高,低,低,与,与,设,设,定,定,的,的,基,基,准,准,收,收,益,益,率,率,有,有,关,关,在,一,一,定,定,的,的,基,基,准,准,收,收,益,益,率,率,下,下,，,，,临,临,界,界,点,点,越,越,低,低,，,，,说,说,明,明,该,该,因,因,素,素,对,对,项,项,目,目,效,效,益,益,指,指,标,标,影,影,响,响,越,越,大,大,，,，,项,项,目,目,对,对,该,该,因,因,素,素,就,就,越,越,敏,敏,感,感,；,；,基,准,准,收,收,益,益,率,率,的,的,数,数,值,值,会,会,影,影,响,响,到,到,临,临,界,界,点,点,的,的,高,高,低,低,对,于,于,同,同,一,一,个,个,投,投,资,资,项,项,目,目,随,着,着,设,设,定,定,基,基,准,准,收,收,益,益,率,率,的,的,提,提,高,高,临,界,界,点,点,就,就,会,会,变,变,低,低,。,。,（五五）确确定定敏敏感感因因素素,1,、敏敏感感性性因因素素是是指指那那些些发发生生很很小小副副度度的的变变动动就就能能引引起起经经济济评评价价指指标标发发生生较较大大幅幅度度的的变变动动的的因因素素。,2,、敏敏感感性性因因素素的的确确定定方方法法：第第一一，求求敏敏感感系系数数，选选择择敏敏感感系系数数较较高高的的因因素素；第第二二，求求临临界界值值，选选择择临临界界值值较较低低的的因因素素。,（六六）对对敏敏感感性性分分析析结结果果进进行行分分析析,1,）将将敏敏感感度度系系数数及及临临界界点点的的计计算算结结果果进进行行排序序，找找出出较为为敏敏感感的不不确确定定因因素素。,2,）定定性性分分析析临临界界点点所所表表示示的的不不确确定定因因素素变化化发发生生的可能性性。,3,）归纳敏感性性分析析的结论，指出出最敏感感的一个个或几几个关关键因因素，粗略预预测项目可可能的的风险。,三、敏敏感性性分析析的不不足,不能得得知不确定定因素素对项项目效效益影影响发发生的的可能性性有多大大，是是敏感感性分分析最最大的的不足之之处。,第三节节盈亏平平衡分分析,盈亏,平,平衡,分,分析,的,的概,念,念、,作,作用,与,与条,件,件,盈亏,平,平衡,点,点的,计,计算,方,方法,盈亏,平,平衡,分,分析,注,注意,要,要点,一、盈盈亏平平衡分分析的的概念念、作作用,（一）盈亏亏平衡衡分析析的定定义,1,盈亏亏平衡衡分析析的定定义和和分类类,盈亏平平衡分分析：,盈亏平平衡分分析是是指通通过计计算盈盈亏平平衡点点处的的产量量或生生产能能力利利用率率，判判断拟拟建项项目适适应市市场变变化能能力和和风险险大小小的一一种分分析方方法。,分类：,线性盈亏平平衡分分析和和非线性性盈亏平平衡分分析。,注意：投资项项目决决策分分析与与评价价中一一般仅进行行线性性盈亏亏平衡衡分析析。,（二）盈亏亏平衡衡分析析的作作用,通过盈盈亏平平衡分分析可可以找找出盈亏平平衡点点，考察察企业业（或或项目目）对对产出出品变变化的的适应能能力和抗风险险能力力。,注意：盈亏平平衡分分析只只适宜宜在财务分分析中应用用。,（三）线性性盈亏亏平衡衡分析析,线性盈亏,平,平衡分析,：,：适用于,项,项目的收,益,益和成本,都,都是产量,的,的线性生,产,产函数的,情,情况。并,且,且，在进,行,行线性盈亏,平,平衡分析,时,时，必须,要,要把项目,建,建成投产,后,后的正常,年,年份的总,成,成本费用,划,划分为变,动,动成本和,固,固定成本,。,。,线性盈亏,平,平衡分析,的,的假设；,（,（,1,）产量等,于,于销量（,2,）成本是,二、盈亏平平衡点的计计算方法（公式计算算法、图解解法）,（一）公式式计算法,BEP,（生产能力力利用率）,年总固定定成本,/,（年销售收收入年总总可变成本本,年销售税税金与附）,100%,生产能力利利用率的盈亏平衡衡点是指盈盈亏平衡时时的销售量量占企业正正常销售量量的比例，是企业不不发生亏损损时必须达,BEP,（产量）,年总固定定成本,/,（单位产,品品价格单单位产品可可,变成本单单位产品销销售税金与与附加）,BEP,（生产能力力利用率）,设计生产能能力,盈亏平衡点点的产量是是指企业不不发生亏损损时必须要要达到的最最低产量。,（二）图解法,图,13,2,盈亏平衡分分析图,三、盈亏平平衡分析注注意要点,（,1,）盈亏平衡衡点应按项项目达产年份的的数据计算，不能能按计算期期内的平均均值计算；,（,2,）当计算期期内各年数数值不同时时，最好按按还款期间和和还完借款款以后的年年份分别计计算,注意：一般而言，最好选择择还款期间的的第一个达达产年和还还完借款以以后的年份份分别计算，以便分别别给出最高的盈亏平衡衡点和最低的盈亏平衡衡点。,第四节风险分析,风险分析,的,的程序和,基,基础,风险分析,的,的内容,投资项目,的,的主要风,险,险,风险分析,的,的主要方,法,法,常用的风,险,险对策,一、风险分分析的程序序和基础,（一）风险险分析的程程序,四个基本本阶段,风险识别别,风险估计计,风险评价价,对策研究究,项目决策策分析中中的风险险分析应应遵循以以下程序：,首先从认识风险险特征入入手去识别风风险因素素；然后后选择适适当的方方法估计风险发生生的可能能性及其其影响；,其次，评价风险程度度，包括括单个风风险因素素风险程程度估计计和对项项目整体体风险程程度估计计；,最后，提出针对性的的风险对对策，将将项目风风险进行行归纳，提出风风险分析析结论。,（二）风风险分析析的基础础（风险险函数、风险影影响、风风险概率率、风险险评价矩矩阵和风风险等级级）,1.,风险函数数（可以用用一个二二元函数数描述）,R (p,，,I,）,pI,其中：,p,为风险事事件发生生的概率；,I,为风险事事件对项项目目标标的影响。,风险的大大小或高高低既与与风险事事件发生生的概率成正比，也与风风险事件件对项目目目标的的影响程度度成正比比。,2,风险影影响,按照风险险发生后后对项目目的影响响大小，可以划划分为五五个影响响等级。,3.,风险概率率,按照风险险因素发发生的可能性，可以将将风险概概率划分分为五个个档次如如下表,13-5,所示：,4.,风险评价价矩阵（,PIM,）,风险的大大小可以以用风险险评价矩矩阵，也也称概率率影响响矩阵来来表示。它以风风险因素素发生的的概率为为横坐标标，以风风险因素素发生后后对项目目的影响响大小为为纵坐标标，如图图,13,5,。,5,风险等等级,采用风险险评价矩矩阵方法法，可将将风险程程度分为为微小风风险、较较小风险险、一般般风险、较大风风险和重重大风险险五个等等级，如如下表,13-6,所示：,二、风险险分析的的内容,1,风险识识别,风险因素素识别应应注意借借鉴历史史经验，特别是是后评价的的经验。风险识识别要根根据行业业和项目目的特点点，采用用分析和分分解原则则，把综合合性的风风险问题题分解为多多层次的的风险因因素。,常用的方方法主要要有风险分解解法、流流程图法法、头脑脑风暴法法和情景分析析法等。具体体操作中中，大多多通过专家调查查的方式完成。,2,风险估计,风险估计：估计风险发发生的可能性及其对项目的的影响。应采取定性性描述与定,量,量分析相结合合的方法对风风险做出全面估计。,注意：定性与定量量不是绝对的的，在深入研研究和分解后后，有些定性性因素可以转转化为定量因因素。,风险估计的方方法：,3,风险评价,风险评价：是在风险估估计的基础上上，通过相应应的指标体系系和评价标准准，对风险程程度进行划分分，以揭示影影响项目成败败的关键风险因素素。,风险评价包括：单因素风险评评价和整体风风险评价。,单因素风险评评价，评价方法主主要有风险概率矩阵阵、专家评价价法等。,项目整体风险险评价。对于重大投投资项目或估估计风险很大大的项目，应应进行投资项项目整体风险险分析。,4,风险对策,对策研究的基本要求包括：,1,）风险对策研研究应贯穿于于可行性研究究的全过程。,2,）风险对策应应具针对性。,3,）风险对策应应有可行性。技术、人财财物力可行。,4,）风险对策必必具经济性。旨在寻求以以最少的费用用获取最大的的风险效益。,5,）风险对策研研究是项目有关各方的共同任务。,5,风险分析结结论,完成风险识别别和评估后，应归纳和综综述项目的主主要风险，说说明其原因、程度和可能造成的后后果，以全面、清清晰地展现项项目的主要风风险。,四、风险分析析的主要方法法（六种）,风险解析法,专家调查法,概率树分析,蒙特卡洛模,拟,拟,风险综合评,价,价法,（一）风险解解析法（简单单了解）,风险解析法，也称风险结构分解解法,它将一个复杂杂系统分解为为若干子系统统，通过对子子系统的分析析进而把握整整个系统的特特征。,（二）专家调调查法,概念：专家调查法法是基于专家家的知识、经经验和直觉，发现项目潜潜在风险的分分析方法。,适用范围：它适用于风风险分析的全过程。,注意：采用专家调调查法时，专专家应有合理理的规模，人人数一般应在在,10,20,位左右。专家家的人数取决决于项目的特特点、规模、复杂程度和和风险的性质质而定，没有绝对规定定。,专家调查法有有很多，其中中头脑风暴法、德尔菲法、风险识别调调查表、风险对照检查查表和风险评价表是是最常用用的几几种方方法。,1,风险险识别别调查查表,主要定定性描描述风风险的的来源源与类类型、风险险特征征、对对项目目目标标的影影响等等。,2,风险险对照照检查查表,是一种种规范范化的的定性性风险险分析析工具具，具具有系系统、全面面、简简单、快捷捷、高高效等等优点点。,注意：对照检检查表表的设设计和和确定定是建建立在在众多多类似似项目目经验验基础础上的的，需需要大大量类类似项项目的的数据据。而而对于于新的的项目目或完完全不不同环环境下下的项项目，则难难以适适应。,3,风险险评价价表,通过专专家凭凭借经经验独立对各类类风险险因素素的风险程程度进行评评价，最后后将各各位专专家的的意见见归集集起来来。风风险评评价表表通常常重在说说明。,注意：说明明中应应对程程度判判定的的理由由进行行描述述，并并尽可可能明明确最悲观观值（或最最悲观观情况况）及及其发发生的的可能能性。,（三）概率率树分分析,概念：概率率分析析是借借助现现代计计算技技术，运用用概率论论和数理统统计原原理进行概概率分分析，求得得风险险因素素取值值的概概率分分布，并计计算期期望值值、方方差或或标准准差和和离散散系数数，表表明项项目的的风险险程度度。,适用范范围：,概率分分析的的理论论计算算法一一般只使用用于服从离散分分布的输入入与输输出变变量。,当输入入变量量数和和每个个变量量可取取的状状态数数较多多（大于,3,个）时，一般般不适适于使使用理理论分分析方方法。若各各输入入变量量之间间不是是独立立，而而存在相相互关关联时，也也不适用用这种方方法。,（四）蒙特特卡洛洛模拟拟,使用条条件：,当在项项目评评价中中输入入的随随机变变量个个数多于三三个，每个个输入入变量量可能能出现现三个个以上上以至至无限限多种种状态态时（如连连续随随机变变量），必须采用蒙蒙特卡卡洛模模拟技技术。,1,蒙特特卡洛洛模拟拟的程程序（十步步，简简单了了解）,2,应用用蒙特特卡洛洛模拟拟法时时应注注意的的问题题,（,1,）在运运用蒙蒙特卡卡洛模模拟法法时，假设设输入入变量量之间间是相互独独立的的，在风风险分分析中中会遇遇到输输入变变量的的分解程程度问题。,（,2,）蒙特特卡洛洛法的的模拟次次数。,从理论论上讲讲，模模拟次次数越越多越越正确确，但但实际际上一一般应应在,200500,次之间间为宜宜。,（五）风险险综合合评价价法,风险综综合评评价的的方法法中，最常常用、最简简单的的分析析方法法是通通过调查专专家的的意见见，获得得风险险因素素的权权重和和发生生概率率，进进而获获得项项目的的整体体风险险程度度。其其步骤骤主要要包括括：,1,建立风风险调调查表表。,2,判断风风险权权重。,3,确定定每个个风险险发生生概率。,4,计算算每个个风险险因素素的等级。,5,最后后将风风险调调查表表中全全部风风险因因素的的等级相相加，得出出整个个项目目的综合风风险等等级，分值值越高高，项项目的的整体体风险险越大大。,五、常常用的的风险险对策策（四四种）,风险,回,回避,风险,控,控制,风险,转,转移,风险,自,自担,风险回回避,彻底规规避,，即,断绝风风险的的来源源,。,对投资资项目目可行行性研研究而而言：,（,1,）意味味着提提出推推迟或或否决决项目目的建建议。,（,2,）通过过信息息反馈馈彻底底改变变原方方案。,风险回回避一一般,适用,于以下下两种种情况况：,可能,造,造成,相当,大,大的,损,损失,，且,发,发生,频率,较,较高,；,其它,风险,对,对策,防,防范,风,风险代价,昂,昂贵,，得,不,不偿,失,失。,注意,：,：,风险,回,回避,对,对策,的,的采,用,用一,般,般都,是,是很,慎重,的，,只,只有,在,在对,风,风险,的,的存,在,在与,发,发生,，,，对,风,风险,损,损失,的,的严,重,重性,有,有把,握,握的,情,情况,下,下才,有,有积,极,极意,义,义。,风险控控制,绝大部部分项项目应应用的的,主要风风险对对策,对投资资项目目可行行性研研究而而言：,可行,性,性研,究,究,过程,中,中,所做,风,风险,对,对策,研,研究,提,提出,的,的风,险,险控,制,制措,施,施运,用,用于,方,方案,的,的,再设,计,计,；,可行,性,性研,究,究,完,成,成,之,之,时,时,的,风,风,险,险,对,对,策,策,研,研,究,究,可,可,针,针,对,对,决,决,策,策,、,、,设,设,计,计,和,和,实,实,施,施,阶,阶,段,段,提,提,出,出,不,不,同,同,的,的,风,风,险,险,控,控,制,制,措,措,施,施,，,，,以,防,防,患,患,于,于,未,未,然,然,。,风,险,险,控,控,制,制,措,措,施,施,必,必,须,须,针,针,对,对,项,项,目,目,具,具,体,体,情,情,况,况,提,提,出,出,，,，,既,既,可,可,以,以,是,是,项,目,目,内,内,部,部,采,取,取,的,的,技,技,术,术,措,措,施,施,、,、,工,工,程,程,措,措,施,施,和,和,管,管,理,理,措,措,施,施,等,等,，,，,也,也,可,可,以,以,采,采,取,取,向,外,外,分,分,散,散,的,方,方,式,式,来,来,减,减,少,少,项,项,目,目,承,承,担,担,的,的,风,风,险,险,。,。,风险险转转移移,将项项目目业业主主可可能能面面临临的的风风险险转转移移给给他他人人承承担担，以以避避免免风风险险损损失失的的一一种种方方法法。,转移移风风险险有有两两种种方方式式：,将,风,险,险,源,源,转,转,移,移,出,出,去,去,，,就,就,投,投,资,资,项,项,目,目,而,而,言,言,，,，,这,这,种,种,风,风,险,险,转,转,移,移,方,方,式,式,是,是,风,风,险,险,回,回,避,避,的,的,一,一,种,种,特,殊,殊,形,形,式,式,。,只,把,把部,分,分,或,或,全,全,部,部风,险,险,损,损,失,失,转,转,移,移,出,出,去,去,，,细,细,分,分,为,为,保,险,险转,移,移,方,方,式,式,和,非保,险,险转移,方,方式,。,风险自自担,将风险险损失失留给给项目目业主主自己己承担担。,适用于于两种种情况况：,已知,有,有风,险,险但,由于,可,可能,获,获利,而,而需,要,要冒,险,险,时，,必,必须,保,保留,和,和承,担,担这,种,种风,险,险；,已知,有,有风,险,险，,但,但若,采,采取,某,某种,风,风险,措,措施,，,，,其费用,支,支出,会,会大,于,于自,担,担风,险,险的,损,损失,时，常常,主,主动自担,风,风险。,本章内容回回顾,不确定性分析与风险分析,概 述,敏感性分析,盈亏平衡分析,风险与不确定性的概念,不确定性分析与风险分析,风险分析,风险解析法,专家调查法,概率树分析,蒙特卡洛模拟,不确定性分析,风险分析的程序和基础,风险分析的内容,风险分析的主要方法,常用的风险对策,演讲完毕，谢谢观看看！,