货币供求与均衡(5)

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第七章 货币供求与均衡,第一节 货币需求,一、货币需求概念辨析,1.,主观货币需求和客观货币需求,经济学所指的货币需求是能力与愿望的统一，必须同时包括两个方面,2.,微观货币需求和宏观货币需求,3.,名义货币需求和真实货币需求,真实货币需求的,最大现实意义在于为人们对货币需求进行计量研究找到了一个科学的统计指标,4.,交易性货币需求、储备性货币需求和投资性货币需求,二、主要的货币需求理论,1.,马克思的货币需求理论,通过,货币流通规律体现,作为流通手段的货币需要量决定于一定期间待实现的商品价格总额和货币流通速度。,M=PQ/V,反映了商品流通决定货币流通这一基本原理,不仅表达了决定货币需求量的因素，同时也反映了货币需求量与决定因素之间的关系,在理解时应注意：,强调商品的价值决定其价格，货币数量不影响价格水平,直接使用该公式去测算实际生活中的货币需求不现实，是一种定性的分析,研究的是交易性货币需求,2.,费雪的交易货币需求理论,美国经济学家欧文,费雪在,1911,年的,货币购买力,一书中提出,MV=PT,物价水平是随着流通中货币数量的变动而正比例的变动，且利率对货币需求没有任何影响。这是费雪交易方程式的要旨和核心。,3.,剑桥学派的现金余额需求理论,Md,=,kPY,最先引入了人们对货币的主观需要因素，将货币需求分析的重点放在了微观主体的持币动机上,认为人们的财产和收入可在三种用途上进行分配，投资于实物（获得利润或利息）、用于消费（取得享受）、持有货币（获得便利与安全），第三种选择即形成货币需求。,认为货币数量的任何变动必将使一般物价水平作同方向、等比例变动，但无法排除利率对货币需求的影响。,与费雪方程式的区别,：,分析的货币功能不同：资产功能 交易媒介功能,微观角度和宏观角度,货币需求决定因素不同,4.,凯恩斯的流动性偏好理论,1936,年在,就业、利率和货币通论,一书中提出,主要内容：,货币需求,是指特定时期公众能够且愿意持有的货币量,之所以要持有货币是因为人们的,流动性偏好,人们的货币需求基于三种动机：,交易动机,收入水平,预防动机,收入水平,投机动机,（特色部分）,交易动机和预防动机所引发的货币需求是货币的,交易性需求,，与,收入水平正相关,投机动机引发,资产需求,为了分析的方便，金融资产只有,货币和证券,两种,利率,资产需求与利率负相关,投资者心目中的正常利率 当前利率水平 利率变化趋势的预期,M=M,1,+M,2,=L,1,(Y)+L,2,(r)=L,1,+,(Y)+L,2,-,(r),流动性陷阱 国家干预经济,5.,弗里德曼的货币需求理论,1956,年,货币数量的重新表述,一文中提出,主要内容,：,认为影响人们货币持有量的因素,有四个,财富总额,恒久性收入（正相关）,物质财富占总财富的比例 人力财富,（负相关）,人们持有货币及其他资产所预期的收益率,持有货币所得的效用及影响该效用的其他因素,M,d,/P=f,（,y,w,r,m,r,b,r,e,1/p,dp/dt,u,）,强调恒久性收入对货币需求的主导作用,强调货币需求的,相对稳定性,第二节 货币供给,货币供给与货币供给量,一、货币供给机制,含义：在经济运行中，货币通过什么途径、采取什么方式向社会供给的,在货币发展的不同阶段，货币供给机制不同,金属货币制度下的特点,信用货币制度下货币供给机制的特点,二、货币供给过程,双层供给机制,中央银行,商业银行（,基础货币,）,商业银行,社会（,流通中的货币,）,（一）央行的基础货币供给,基础货币 高能货币 强力货币,B=C+R,三个特征：,是央行的负债,是货币供给扩张的源头,在技术上可被央行直接控制,（二）商业银行的流通货币供给,1.,基本条件,部分准备金制度,非现金结算,2.,两个概念,原始存款,商业银行吸收的、能增加其准备金的存款,派生存款,商业银行用转帐结算方式发放贷款或进行其他资产业务时所创造的存款,3.,存款派生的过程,存款派生倍数,D=P,（,1/r,）,D=P 1/,（,r+e+c,）,r,法定存款准备金率，,e,超额准备金率，,c,现金漏损率,D=P,1/,（,r,d,+e+c+r,t,t,）,4.,货币供给模型,M,1,=BK,1,K,1,为,货币乘数,K,1,=,（,1+c,）,/,（,r,d,+e+c+r,t,t,）,M,2,=BK,2,K,2,=,（,1+c+t,）,/,（,r,d,+e+c+r,t,t,）,三、影响货币供给的因素,1.,央行对基础货币的控制程度,能直接控制的只有,法定存款准备金,2.,商业银行进行存款派生的意愿强弱,3.,社会各界货币需求的大小,对现金货币的需求,对存款货币的需求,4.,财政收支状况,财政赤字,不管弥补财政赤字的方式如何，只要不,直接或间接的引起央行的资金运用,，赤字就不会对货币供给量产生影响,第三节 货币供求均衡,一、货币供求均衡的含义,是指实际货币供给与真实货币需求基本一致，表现为物价相对稳定、经济稳定增长的长期趋势,三个层次的涵义,1.,是指实际货币供给与真实货币需求基本一致,2.,不仅指货币供求总量的相等，还包括供求结构的一致,3.,指货币供求在一定幅度内相互偏离的“广义均衡”（货币容纳量弹性）,二、货币供求均衡的实质,要实现社会总供求的均衡,从失衡到均衡的调整,Ms=,Md,Ms,Md,MsMd,实际上，现代信用货币制度下的货币调控过程就是货币供求不断由失衡到均衡的调整过程,需要四步：分清失衡类型；分析失衡原因；制定相应对策；采取具体行动,第四节 通货膨胀,一、通胀概述,（一）通胀的定义,指在,信用货币制度,下，货币供给量超出了流通中货币的,客观需要量,，造成,货币贬值、物价持续普遍上涨,的经济现象,（二）通胀的发生过程,两个不一致,1.,在不同的阶段，货币供给的增长速度与物价上涨的速度不一致,通胀初期，物价上涨的速度,慢于,货币供给的增长速度,随着通胀的发展，物价上涨的速度会,逐渐赶上并超过,货币供给的增长速度,通胀与通胀预期,2.,在物价总水平上涨的过程中，不同商品价格上涨的时间和速度不一致,（三）通货膨胀的反映指标,物价指数,：报告期商品价格与基期商品价格的比率,物价上涨率即,通胀率,=,物价指数,1,通常用来测度通胀的物价指数的主要有：,1.,消费者物价指数（,CPI,）,是西方国家使用最广泛的价格指数,反映居民家庭或个人购买消费品和劳务所支付价格的变动程度,主要反映与人们生活直接相关的衣、食、住、水、电、交通、教育等商品和劳务的价格变动,它能反映直接影响一般民众生活状况的物价趋势，,资料容易收集，公布次数频繁，,许多国家通常用它来代表通货膨胀率。但消费物价指数不包括生产资料及进出口商品、劳务的价格变化,核心,CPI,2.,批发物价指数,（,生产者价格指数,PPI,）,反映包括原材料、中间产品及最终产品在内的商品的批发价格变化,为企业所关注,会在一定程度上预示着,CPI,的变化,不包括劳务产品,3.,生活费用价格指数,是反映不同时期居民生活费水平的变化情况的价格指数。通常以零售价格指数和服务项目价格指数为基础编制。,与,CPI,有区别,：包括所有应纳税赋；只选择生活必需品,4.,国民生产总值平减指数,指按当年价格计算的国民生产总值对按固定价格计算的国民生产总值的比率,它既包括私营部门和公营部门的消费，也包括生产资料与进出口商品、劳务的价格，因此比较全面。,不易经常编制，一般是一年公布一次。,二、通胀发生的一般原因,（一）财政性过量发行,（二）信用过度扩张：信用膨胀,（三）投资规模过大,（四）对外贸易的巨额顺差和大量国外游资的涌入,三、通胀的类型,（一）按价格上涨速度,1.,爬行的通货膨胀：,2-3,2.,温和的通货膨胀：并无统一标准,10%,3.,恶性的通货膨胀：货币贬值导致经济秩序极度混乱，趋于瘫痪,注：通货膨胀的程度要根据具体背景分析,一些知名的恶性通胀的例子,德国,20,年代初的物价，曾在每,49,小时增加一倍；,40,年代初的希腊被德国占领时，物价每,28,小时上升一倍；,匈牙利战后曾每,15,小时增加一倍。,这种极端例子一般在战时发生,1993,年,10,月至,1994,年,1,月，南斯拉夫的通胀曾每,16,小时增加一倍；,乌克兰、秘鲁、墨西哥、阿根廷、巴西等，亦在,80,或,90,年代面对严重通胀。,与恶性通胀相伴的是巨额面值的钞票，如,1946,年的匈牙利出现过面值为,10,27,货币单位的钞票，,1993,年前南联盟发行过面值,5000,亿货币单位的纸币,津巴布韦通胀,2008,年,4,月,通货膨胀率达到,100000%,发行货币,面值,5000,万,津元；,2008,年,7,月,21,日发行单张面额,1000,亿,津元的钞票，官方公布的年通货膨胀率高达,2200000%,；,2008,年,8,月初,，津巴布韦央行宣布作废面值超过,1000,亿津元巨额钞票，砍去,10,个零，发行新一套津元，面值从,1,津元到,100,津元；,2008,年,12,月,4,日津巴布韦储备银行发行面额为,1000,万、,5000,万和,1,亿,津元三种新钞；,2008,年,12,月,19,日,津巴布韦央行正式发行面额为,10,亿、,50,亿和,100,亿,津元的新钞；,2009,年,1,月,10,日津巴布韦财长宣布将发行面额,500,亿,的钞票，这种超大面额的货币仅够购买两条面包，此时津巴布韦的通货膨胀率已经达到,231000000,，,1,美元可兑换,250,亿津巴布韦元；,2009,年,1,月,16,日,津巴布韦储备银行开始发行一套世界上最大面额的新钞，这套面额在万亿以上的新钞包括,10,万亿、,20,万亿、,50,万亿和,100,万亿,津元四种。,2009,年,2,月,2,日,津巴布韦中央银行决定从巨额钞票上砍去,12,个零，也就是现在的,1,万亿钞票将等于,1,元,。此时津巴布韦的通货膨胀率已经达到了,百分之,10,亿,；,09,年,3,月,18,日，津巴布韦新任财政部长滕达伊,比蒂说，本国货币津巴布韦元的“死亡”已成现实，从去年,10,月份开始津元就在垂死挣扎，现在已不再流通。,取消强制使用本国货币定价的制度，实际上等于承认本国货币已不复存在的事实。,（二）按表现状态划分,公开的通货膨胀,：即物价可随货币供给量的变化而自由浮动,隐蔽的通货膨胀,：即国家控制物价，主要消费品价格基本保持人为平衡，但表现为市场商品供应紧张、凭证限量供应商品、变相涨价、黑市活跃、商品走后门等的一种隐蔽性的一般物价水平普遍上涨的经济现象。,（三）按产生原因不同,1.,需求拉上型,由于总需求的过度增长，导致物价的全面上涨,造成总需求大于总供给的原因：,投资过旺，基建规模太大；,消费过热，消费基金增长失控；,财政赤字造成国民收入超分配；,对外贸易出现巨额顺差，外汇储备增加,2.,成本推进型通货膨胀,认为通货膨胀的根源并非由于总需求过度，而是由于总供给方面的生产成本上升所引起,（,1,）,工资推动型,由于工资的增长速度超过劳动生产率的增长速度，使成本提高，导致价格上升所形成的通货膨胀。,（,2,）,利润推动型,由于竞争机制的不充分，一些垄断企业为了追逐高额垄断利润而提高价格所形成的通货膨胀。,3.,结构型通货膨胀,在总需求不变的情况下，由于需求的组成部分发生结构性变化，造成物价全面上涨。,（,1,）需求结构转移型通胀,总供求未失衡，需求在短期内发生了部门之间的大规模转移,（,2,）部门差异型通胀,产业部门与服务部门的生产率增长率不同，但货币工资增长率趋于一致,（,3,）斯堪的纳维亚小国型通胀,开放经济小国 开放经济部门 不开放经济部门,4.,预期型通货膨胀,由于人们反复的心理预期所引起的物价的全面上升,。（包括适应性预期和合理预期）,5.,输入型通胀,四、通胀的效应,（一）通货膨胀与经济增长,即通货膨胀是否具有产出效应,促进论,当经济体系中存在闲置资源时，通货膨胀可能会带来