投融资分析与资本

*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,投融资分析,企业决策层（,CFO,）的财务管理,主讲：崔 毅,200,7,0,6,23,24,中国式管理与国学精粹总裁高级研修班,企业经营与企业管理的关系,视野、前瞻性,动态捕捉商机，,动态管理风险，,动态地带团队；,高度,（重在决策）,宽度,（重在管理）,经营管理？,业务、心胸,营造文化氛围，,激励团队工作，,创新、超越自我,特长、敬业,个性化特色化，,工作认真负责，,要求能够包容；,深度,（重在专业）,2,观点：,公司决策层应具备的十大财会理念,(郭晋龙深圳盐田港股份公司独立董事,深圳注册会计师协会副秘书长,认为：,)1、会计要素观念2、会计政策观念3、契约制度观念4、现金流量观念5、会计谨慎理念 6、会计控制理念7、成本效益理念8、预算管理观念9、财务人才观念10、独立审计观念,观点：公司决策层对,财务报表、财务风险和财务政策,的,分析,制定,1、读懂财务报表,老总要,了解财务报表的基本知识和编制原理，建立与财务经理和人员沟通的基本语言。2、分析和评价公司财务业绩和风险,老总要,学会如何应用财务分析方法评价自己企业的经营业绩和面临的风险。3、参与讨论和制定财务政策,老总要,掌握公司财务政策制定的要点，借助财务报表分析结果，了解企业存在的问题和财务政策的含义，学会参与讨论财务计划和,制定,财务决策！,第,1,部分,投资分析与决策,中国式管理与国学精粹总裁高级研修班,什么是经济全球化？什么是,WTO?,跨国公司在中国的策略及我们的应对,财务在企业的地位,财务是“心脏”,现金流是“血脉”,资金是“血液”,财务管理决策,融资决策,投资决策,分配决策（,股利决策）,风险,报酬,平衡,财务目标,管理的核心是决策，财务管理的核心是财务决策,一、企业财务管理目标与分目标,财务管理的目标,财务管理的分目标,投资管理的目标,融资管理的目标,营运资金管理的目标,利润管理的目标,什么是投资？,投资的作用：,从宏观看,经济增长,从中观看,产业架构调整,从微观看,新利润增长点的选择,当前国家创新战略实施与创业投资新政策,从财务角度看,投资和融资的关系,二、对投资的再认识,三、企业的扩张战略与投资类型,国际化背景下企业应从两个方面建立自己的战略：,对内的管理型战略,对外的交易型战略,企业的四类不同类型的投资：,证券投资决策,项目投资决策,资本运营投资决策,人力资本投资决策,四、怎样选择好的投资项目？,项目投资决策的四个必要性原则：,1、经济学原则,2、比较优势原则,3、产业政策原则,4、技术选择原则,案例研究,这个项目有市场吗？市场有多大？这个市场是我的吗？,这个项目能赚钱吗？能赚多少钱？,这个项目有风险吗？有哪些风险？风险有多大？我能控制吗？我最大能承受多大的风险？如果不能完全承受，我能转嫁吗？转嫁给谁？如何转嫁？,这个项目符合投资决策的4个必要性原则吗？,谁来实施此项目？,五、投资决策必须回答的5个问题,六、项目评估分析常用的定量分析方法,NPV、PI、IRR、MIRR,动态回收期、静态回收期,盈亏平衡法、概率统计法、敏感性分析法,回归分析法、统计预测法、计量经济分析法,比较分析法、比率分析法、趋势分析法、杜邦分析法、,LP,法、,HP,法、决策树方法,杠杆分析法,SWOT,法、价值链分析法、波斯顿矩阵法,企业诊断法、,GE,分析法,案例：美国,SBC,对,SBIC,援助的模型及启示,第,2,部分,融资分析与决策,中国式管理与国学精粹总裁高级研修班,融资决策要解决的问题,融多少资金？融资规模,从哪里来？融资来源,怎样来？融资方式,不同融资方式所占比例？融资结构,代价是多少？融资成本,带来的风险怎样？融资风险,融资环境,要解决以上问题，首先要明确,融资战略,融资原则,一、融资环境分析,1.经济环境分析,宏观经济环境（经济周期，通货膨胀，技术发展）,微观经济环境（市场环境，采购环境，生产环境 等）,2.法律环境分析,3.金融环境分析,我的企业现在（或将）处于什么环境？,不同环境产生什么影响？我们应做怎样的准备？,二、融资原则、融资战略,目标原则,经济原则,时效原则,合法性原则,风险控制原则,相关性原则,融资原则：,二、融资原则、融资战略,融资战略：,企业在融资活动中所作的全局性,或决定性的谋划。,企业战略,财务管理战略,融资战略,融资规模的中长期规划,资本结构区间的控制,融资主副渠道与融资主副方式的搭配,融资期限与资产的组合,融资成本,融资报酬与融资风险的均衡,三、融资规模,1.,确定融资规模的意义,2.确定融资规模的方法,（销售百分比法，线性回归法，项目预算法）,3.融资规模分析的依据,法律依据，投资规模依，筹资规模的层次，筹资规模与资产占用的对称性，筹资规模与时间,四、融资渠道和融资方式,融资渠道：,国家财政资金,银行信贷资金,非银行金融机构资金,其他企业资金,公民个人资金,企业自留资金,境外资金,四、融资渠道和融资方式,1 吸收直接投资,2 发行普通股,3 发行优先股,4 利润留存,5 接受捐赠,6 发行企业债券,7 发行短期融资券,8 银行借款,9 融资租赁,10 商业信用,11 其他融资方式,融资方式,：,融资方式比较,典范融资介绍,五、资金成本及其计算,短期融资是指融资的期限在1年以内，而一年内各期按复利计算的成本与各期按单利计算的成本差异一般很小，因此在计算短期融资的资金成本时，,通常采用一年内各期按单利计算。,为了便于比较各资金成本之间的大小，财务管理中短期融资的资金成本都是用年百分率表示,六、资本成本,1 资本成本的作用,2 单项,资本成本的计算,债券成本（名义、税前、税后），优先股成本,普通股成本，保留盈余成本,3 综合,资本成本（加权平均的资本成本）,4 加权边际资本成本的确定,七、融资风险,1 现金性融资风险,（图）,2 收支性融资风险,（决策机构杠杆风险图）,3 如何通过融资组合规避现金性融资风险,4 如何通过融资组合规避收支性融资风险,资本成本与投资决策,投资决策与经营杠杆,经营杠杆与融资决策,融资决策与财务杠杆,财务杠杆与资本成本,投资决策与融资决策,八、投资与融资的关系,案例（,1,）一个真实的投融资决策案例,案例（,2,）四川迈普通讯的融资,企业投融资决策专题总结,财务管理的5大误区：,重静态、轻动态,重人治、轻制度,重事后分析、轻事前预测,重利润、轻风险,重财务管理客体、轻财务管理主体,第,3,部分,关于,CFO,中国式管理与国学精粹总裁高级研修班,一、国外,CFO,最重要的工作,对内提供决策支持,对外精确的信息披露,具体要求：,精确的盈利预测,高素质的决策支持,制定公司战略并负诸实施,提高对外信息披露的透明度,业绩评价,动态风险管理,（图）,三、,CFO,首要的工作,编制规范的财务分析报告并负责向外披露公司财务信息,公司重大投资、融资、分配决策制定,全面预算的筹划、制定、监控、考核、奖惩监控（图）,参与企业重大购并重组等资本运营,财务组织架构设计和业务流程设计,信用政策的制定审核及监控,动态风险管理,公司现金流监控（图）,现金流出了问题，严重时会导致企业死亡！,公司财务制度建设很重要，是当务之急！（图）,为公司培养高素质的财务业务人员带团队！,公司战略和财务职能战略的分析、规划、实施、调控,10/8/2024,33,四、,CFO,的素质要求,CEO,认为什么是合格的,CFO,五、如何当好,CFO？,一位优秀的,CFO,的观点：,资本运营,理论与实务,中国式管理与国学精粹总裁高级研修班,10/8/2024,36,一、天天在发生的故事,Googled的故事,百度和李彦宏,国美和黄光裕,盛大与软银亚洲基础投资及陈天桥与唐俊,网易丁磊和香港霸菱投资及徐新,蒙牛与摩根斯坦利,中芯微电子与邓中翰,二、企业目标与财务目标,企业目标,生存、发展、获利,生存,基础,发展,目的,获利,保证,资本运营的目标，也即公司的希望目标,股东价值最大化,三、常见的企业发展扩张方式与资本运作战略,1,内部管理型扩张策略,2.,外部交易型扩张策略,如上市、购并、联合、引入风险投资、托管、品牌输出、管理输出等,案例：上市公司,非上市公司,企业老总操心的事,产品,市场,资金,现金流,高素质的人,引得来、留得住,四、企业最常见问题,经营者疲于奔命，顾此失彼,决策得不到有效执行，管理处于失控状态,利润状况徘徊不前,公司技术创新能力与经营效益失衡,经营者重技术轻管理、重市场轻财务、重实业经营，轻资本运营,制度建设滞后等等,总之，资金、人才、技术都是常见问题，而,贫血,是几乎所有企业发展期初都会碰到的问题！,五、什么是资本运营,几个概念：,资金、资产、基金、资本、剩余价值、企业家、资本家等,资本的本性,增殖（下屏）,资本的生命,在于流动,资本的本质,是经济关系,资本家,资本的人格化代表,资本运营,泛指以资本增值为目的的经营活动，是将企业所拥有的一切有形无形的存量资产变为可以增值的活化资本，通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，以最大限度地实现资本增值。,资本运营的内涵,内部积累、横向集中、社会化控制,六、并购的机会识别,如何寻找好的资本运营项目,选择新的利润增长点的,四大原则：,经济学原则,（需求的收入弹性,1,，,边际成本递减，产业关联度大）,比较优势原则,（与别人比，与自己比）,产业政策原则,技术选择原则,怎样对一个投资项目做评估？,这个项目有市场吗？市场有多大？这个市场是我的吗？,这个项目能赚钱吗？能赚多少钱？,这个项目有风险吗？有哪些风险？风险有多大？我能控制吗？我最大能承受多大的风险？如果不能完全承受，我（他）能转嫁吗？转嫁给谁？如何转嫁？,这个项目符合投资决策的,4,个必要性原则吗？,谁来实施此项目？,六、并购的机会识别,如何寻找好的资本运营项目,七、融资是一种特殊的营销,对融资企业来说，融资也是一种营销,营销自己！,投资者最关心的是,有竞争力的产品、潜在的巨大市场、丰厚的现金流、规范的管理运作、能给人以信心的管理团队（通过商业计划书展示给投资者）,“石油换食品”与“股权换资金”的原理解析,追求“双赢”的心态和策略,上海,sl,公司的案例,八、并购重组模式剖析,资本运营的模式,1.,聚变,(NS)2.,克隆裂变,3.,衰变（降县）,4.,要素积聚,5.,灌木丛,+,扎木成排,6.,四两拨千斤,7.,四优驱动,+,名牌扩张,8.,小马拉大车,9.,攀高结贵,10.,链式裂变,11.,白杨树,12.,多元化,13.,水果拼盘,14.mbo,15.,国际化,.,购并的概念（见下屏）,购并的分类：,按收购对象分：,上市公司、私人公司、大公司拟脱手的子公司或部门机构,按收购的态度分：,敌意收购和善意收购,按收购主体分：,经理层收购、非经理层收购及杠杆资本结构重组,产权资本运营与并购、,并购与,LMO,、,LBO,与,MBO,九、,资本运营与兼并收购的关系,十、收购与兼并,1,、并购的概念,兼并：指两个或更多企业组合在一起,其中一个企业保持其原有名称,而其他企业不再以法律实体形式存在。,收购：指一个企业以购买全部或部分股票,(,或股份,),的方式购买了另一企业的全部或部分所有权,或者以购买全部或部分资产,(,或称资产收购,),的方式购买另一企业的全部或部分所有权。收购的目标是获得对目标企业的控制权,目标企业的法人地位并不消失。,十、收购与兼并,2,、并购的方式,1,）整体并购,2,）投资控股并购,3,）股权有偿转让,4,）资产置换并购,5,）二级市场并购,6,）股权无偿划拨,3,、并购的基本流程,1,）并购决策阶段,2,）并购目标选择 定性选择模型 定量选择模型,3,）并购时机选择,4,）并购初期工作,5,）并购实施阶段,6,）并购后的整合,十、收购与兼并,4,、并购的动机与效应：见,企业并购财务动因浅析,（,慧聪网,2003,年,9,月,8,日；信息来源：江苏财经信息网,）,经营协同效应,财务协同效应,企业发展动机,市场份额效应,发展战略