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按一下以編輯母片標題樣式,新陸書局股份有限公司 發行,姜堯民 著,*,按一下以編輯母片文字樣式,第二層,第三層,第四層,第五層,按一下以編輯母片標題樣式,按一下以編輯母片文字樣式,第二層,第三層,第四層,第五層,新陸書局股份有限公司 發行,姜堯民 著,*,按一下以編輯母片標題樣式,按一下以編輯母片文字樣式,第二層,第三層,第四層,第五層,新陸書局股份有限公司 發行,姜堯民 著,*,按一下以編輯母片標題樣式,按一下以編輯母片文字樣式,第二層,第三層,第四層,第五層,姜堯民 著,*,按一下以編輯母片標題樣式,按一下以編輯母片文字樣式,第二層,第三層,第四層,第五層,新陸書局股份有限公司 發行,姜堯民 著,*,按一下以編輯母片標題樣式,按一下以編輯母片文字樣式,第二層,第三層,第四層,第五層,新陸書局股份有限公司 發行,姜堯民 著,*,按一下以編輯母片標題樣式,按一下以編輯母片文字樣式,第二層,第三層,第四層,第五層,新陸書局股份有限公司 發行,姜堯民 著,*,按一下以編輯母片標題樣式,按一下以編輯母片文字樣式,第二層,第三層,第四層,第五層,新陸書局股份有限公司 發行,姜堯民 著,*,按一下以編輯母片標題樣式,按一下以編輯母片文字樣式,第二層,第三層,第四層,第五層,新陸書局股份有限公司 發行,姜堯民 著,*,按一下以編輯母片標題樣式,按一下以編輯母片文字樣式,第二層,第三層,第四層,第五層,新陸書局股份有限公司 發行,姜堯民 著,*,按一下以編輯母片標題樣式,按一下以編輯母片文字樣式,第二層,第三層,第四層,第五層,新陸書局股份有限公司 發行,姜堯民 著,*,按一下以編輯母片標題樣式,按一下以編輯母片文字樣式,第二層,第三層,第四層,第五層,新陸書局股份有限公司 發行,姜堯民 著,*,財務管理原理,姜堯民著,第九章 資本預算,1,姜堯民 著,一、回收期間法（,the Payback Period,）,（一）回收期間法,:,衡量一專案現金流量從期初投入到回收原始成本所需要的時間,（二）,優缺點,易懂易用。,對未來的不確定性予以去除不考慮。,著重於流動性。,忽視了貨幣的時間價值。,忽視了取捨點之後的現金流量。,取捨點的選取無一定的標準。,不適合評估長期計畫。,第一節 回收期間法與折現回收期間法,新陸書局股份有限公司 發行,2,姜堯民 著,（三）計算回收期間,二、折現後回收期間法（,the Discounted Payback Period,）,（一）,優缺點,易懂易用,考慮了貨幣的時間價值,不會選擇具有負的,NPV,（淨現值）的投資計畫,第一節 回收期間法與折現回收期間法,新陸書局股份有限公司 發行,3,姜堯民 著,忽視了取捨點之後的現金流量,取捨點的選取無一定的標準,（二）計算折現後回收期間,第一節 回收期間法與折現回收期間法,新陸書局股份有限公司 發行,4,姜堯民 著,一、,平均會計報酬率法,(,一,),優缺點,易懂易用,會計資料容易取得並且完整,並非是真實的報酬率，只是會計上的資訊,忽視了貨幣的時間價值,（,由於採用簡單帳,目,平均報酬率，所以遠期的現金流量被給予太大的比重,）,取捨點的選取無一定的標準,二、平均會計報酬率法最大的問題,得出的數字受會計準則的影響,第二節 平均會計報酬率法,新陸書局股份有限公司 發行,5,姜堯民 著,一、,淨現值法的基本理論,將計畫期間內的所有現金流量，以一適當的折現率折現，計算這些現金流量的現值和，再與計畫所需的成本相比較。現金流量現值和減去成本後若仍大於零，表示計畫是可行的：如果小於零，則表示計畫是不可行的,。,二、淨現值（,NPV,）的公式與計算,第三節 淨現值法,新陸書局股份有限公司 發行,6,姜堯民 著,計算淨現值的概念用時間線來表示,第三節 淨現值法,新陸書局股份有限公司 發行,7,姜堯民 著,三、,淨現值法的優點和限制,淨現值法的優點,承認貨幣的時間價值,有累加性,根據,NPV,的最大值做決策,淨現值法的限制,計畫中的現金流量都是預期未來會發生的，具不確定性,現金流量皆假設發生時點在期末,需要一個適當的折現率，但這個利率的選取需要估計,第三節 淨現值法,新陸書局股份有限公司 發行,8,姜堯民 著,四、淨現值與折現率之間的關係,五、利用,NPV,在多個方案之間作選擇,六、互斥方案的選擇,第三節 淨現值法,新陸書局股份有限公司 發行,9,姜堯民 著,一、獲利能力指數法,公式：,評估的標準：如果,PI1,則接受該計劃,如果,PI1,則否決該計劃,二、獲利能力指數法,（,PI,）與淨現值法（,NPV,）的差異,在評估單一方案時,，,兩種方法會有相同的結論，但在多個方案排序時，結論可能不同。,第四節 獲利能力指數法,新陸書局股份有限公司 發行,10,姜堯民 著,一、內部報酬法（,Internal Rate of Return,）,定義：使計畫的預期現金流入現值和等於原始投入成本,現值的報酬率，即,NPV,等於零時的折現率,內部報酬率（,IRR,）就是損益兩平（,Break-even,）的概念，一專案未來現金流量使用,IRR,折現，恰等於原始投入的成本，專案剛好不賺也不賠,第五節 內部報酬率法,新陸書局股份有限公司 發行,11,姜堯民 著,二、內部報酬率法（,IRR,）的缺陷,（一）有多重解,（二）選擇互斥方案時會有矛盾產生,（三）再投資率（,Reinvestment Rate,）的問題,三、,IRR,可能有多重解,（一）投資方案（唯一解）,（二）融資方案（唯一解）,（三）專案期間內產生不規則的現金流量（多重解）,第五節 內部報酬率法,新陸書局股份有限公司 發行,12,姜堯民 著,MIRR,模式,定義,修正後報酬率（,MIRR,）以時間線表示,第六節 修正後內部報酬率法,新陸書局股份有限公司 發行,13,姜堯民 著,一、重置鏈法（,Replacement Chain Approach,）,將所有計畫的年期，重複到所有計畫年期的最小公倍數,，,再比較相同期限下的淨現值。,二、約當年金法（,Equivalent Annual Annuity,）,計算出一個每年相同金額的現金流量，其現值剛好等於計畫的,NPV,，,再比較方案的,EAA,。,第七節 不同投資年限計畫比較,新陸書局股份有限公司 發行,14,姜堯民 著,
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