2009-11货币、物价点评

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,2009,年,11,月货币数据、价格指数点评,2009,年,11,月份货币数据分析,:,1,、,M1,和,M2,保持了高速的增长,M1,增速自从,9,月份开始出现倒挂以来,已经连续,3,个月喇叭口呈现了扩大的趋势,(,分别为,0.20,、,2.61,、,4.89,个百分点,),经济活动趋于频繁。上次是出现倒挂是在,2006,年,11,月份至,2008,年,4,月份,在此期间,货币当局花了很大的力气来对付流动性过剩。,2,、,M1-M2,与各个主要经济指标,(CPI,、货币政策、上证综指等,),之间的关系,比单个,M1,或者,M2,更敏感,保持了高度的一致性。,3,、居民户每月新增中长期贷款占每月新增人民币贷款的比重逐步上升,并与个人按揭贷款累计增速又保持了很好的一致性。一方面是相当一部分信贷资金,直接进入了房地产市场,是今年以来房价不断上涨的一个有力推手,;,另一方面,也与人们对房地产政策的预期有关,下半年来市场上一直传言购房优惠政策,(,利率,7,折,),即将取消,2010,年房地产政策将会适度从紧,(,目前房地产营业税免征期从,2,年恢复至,5,年,),从而引诱人们短期内加速购房,导致住房按揭贷款的猛增。同时还可以合理预期,12,月份个人住房按揭贷款还会保持在高位。,4,、,11,月份银行间拆借加权平均利率利率为,1.25%,比,10,月下降了,0.05,个百分点,质押式债券回购月加权平均利率为,1.24%,比,10,月下降,0.06,个百分点。同时,11,月份银行间人民币累计成交额去下降了,3.41%,。而且,11,月份央行在公开市场回笼了,2990,亿,这就更加说明了目前银行间的流动性还是相当的充分。,2009,年,11,月份价格指数分析,:,1,、,CPI,指数符合市场一致预期,即,11,月份转正,之前已经连续,9,个月处于负值。由于,11,月份翘尾因素为,-0.2%,也就是说,11,月份新涨价因素为,0.8%,相比,10,月份的新涨价因素,(0.5%),又提高了,0.3,个百分点。由于,12,月不存在翘尾因素,以及前面对目前市场流动性充足的分析,而且,12,月份又是消费的旺季,(,圣诞节等,),环比将会继续保持在,0.3-0.5,左右,我们预期,12,月份,CPI,将会在,1.1-1.3,左右。,2,、,PPI,虽然处于负值,(-2.1%),但是已经连续,4,个月收窄,且环比数据连续,8,个月保持正值。我们预期,12,月份的,PPI,将会在,0,值附近。,PPI,对,CPI,具有传导作用,时间一般为,3-6,个月。这将会在明年第二季度开始,对,CPI,起到拉动作用。,