企业短期资产管理分析

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,短期流动性及偿债能力分析,短期资产流动性分析,短期偿债能力分析,其他流动性指标,1,一、短,期,期资产,流,流动性,分,分析,流动资,产,产是指,价,价值周,转,转期不,超,超过一,年,年或一,个,个营业,周,周期的,资,资产，,主,主要包,括,括：,1、现金,2、有价,证,证券,3、应收,帐,帐款,4、存货,及,及预付,款,款等,2,1、现金,必须是,不,不受限,制,制的手,持,持现金,和,和存款,，,，亦即,必,必须是,能,能够不,受,受妨碍,地,地用于,偿,偿付流,动,动性债,务,务的现,金,金和存,款,款。,限于偿,还,还特定,的,的短期,债,债务的,现,现金，,往,往往还,是,是被反,映,映为流,动,动资产,，,，但通,常,常会同,时,时揭示,限,限制的,用,用途。,在,在确定,企,企业的,短,短期偿,债,债能力,时,时，必,须,须将此,类,类现金,与,与相关,的,的短期,债,债务数,额,额一并,剔,剔除。,3,现金（,续,续1）,短期借,款,款的补,偿,偿性存,款,款，一,般,般也列,为,为流动,资,资产，,但,但它实,际,际上减,少,少了企,业,业（即,借,借款人,）,）可用,于,于偿还,债,债务的,现,现金量,，,，因此,，,，分析,时,时可以,考,考虑予,以,以剔除,。,。,4,2、有价,证,证券,有价证,券,券必须,是,是,1目前可,以,以在市,场,场上买,卖,卖的证,券,券,2管理者,准,准备在,一,一年或,一,一个营,业,业周期,内,内卖出,或,或收回,现,现金的,投,投资行,为,为。,当分析,者,者发现,同,同样的,证,证券被,年,年复一,年,年地列,为,为有价,证,证券而,不,不是长,期,期投资,时,时，出,于,于谨慎,的,的考虑,，,，分析,者,者可以,将,将其改,列,列为长,期,期投资,。,。,有价证,券,券通常,按,按成本,与,与市价,孰,孰低法,计,计价。,5,3、应收,帐,帐款,应收帐,款,款通常,按,按扣除,“,“备抵,坏,坏帐”,后,后的净,值,值反映,。,。,当公司,的,的应收,帐,帐款事,实,实上超,过,过一年,或,或一个,营,营业周,期,期，但,按,按行业,惯,惯例仍,将,将其列,为,为流动,资,资产时,，,，分析,者,者应对,此,此类应,收,收帐款,予,予以特,别,别的关,注,注如果竞,争,争企业,没,没有此,类,类应收,帐,帐款，,就,就会面,临,临不可,比,比，故,应,应予以,剔,剔除。,6,应收账,款,款（续1）,分析应,收,收帐款,时,时，还,要,要注意,客,客户的,集,集中程,度,度。,应收帐,款,款流动,性,性通常,根,根据下,列,列指标,度,度量：,7,应收帐,款,款（续2）,（1）会计,期,期末应,收,收帐款,与,与日销,售,售额之,比,比：,应收帐,款,款总额,（,（含应,收,收票据,）,）,年销售,额,额/365天,之所以,包,包括应,收,收票据,，,，是因,为,为它与,销,销售相,关,关。,之所以,应,应收帐,款,款用“,总,总额”,而,而不是,“,“净额,”,”，是,因,因为总,额,额才与,分,分母中,的,的销售,直,直接相,关,关。,8,应收帐,款,款（续3）,在公司,内,内部分,析,析中，,将,将该指,标,标与公,司,司信用,期,期作比,较,较，即,可,可判断,公,公司应,收,收帐款,的,的管理,效,效率。,会计期,间,间若为,自,自然营,业,业年度,，,，该指,标,标值会,被,被低估,，,，因而,应,应收帐,款,款的流,动,动性就,会,会被高,估,估。,9,应收帐,款,款（续4）,当然，,在,在不采,用,用自然,营,营业年,度,度时，,该,该比率,也,也可能,因,因以下,原,原因而,偏,偏高：,大,大量销,售,售集中,于,于年末,（,（从而,应,应收款,也,也集中,于,于年末,）,）；无,法,法收回,的,的应收,帐,帐款没,有,有冲消,；,；大多,数,数应收,帐,帐款实,际,际为分,期,期应收,帐,帐款等,。,。,相反地,，,，该比,率,率也可,能,能因下,列,列原因,而,而偏低,：,：年末,销,销售大,量,量减少,；,；大量,的,的现金,销,销售；,大,大量应,收,收帐款,的,的让售,等,等。,10,应收帐,款,款（续5）,（2）应收,帐,帐款周,转,转率（,次,次数）,：,：,销售净,额,额/年平均,应,应收帐,款,款总额,当应收,帐,帐款余,额,额在年,度,度内的,不,不同季,度,度或不,同,同月份,有,有着显,著,著波动,的,的情况,下,下，“,年,年平均,的,的应收,帐,帐款总,额,额”就,不,不能简,单,单地取,年,年初和,年,年末数,的,的平均,值,值，而,应,应按4个季度,末,末或12个月末,的,的余额,计,计算平,均,均值；,但,但是，,外,外部分,析,析往往,得,得不到,这,这些数,据,据。,11,应收帐,款,款（续6）,若上述,问,问题不,能,能解决,，,，就可,能,能导致,公,公司间,的,的严重,不,不可比如采用,自,自然营,业,业年度,的,的公司,与,与采用,日,日历年,度,度的公,司,司之间,。,。（采,用,用自然,营,营业年,度,度的公,司,司会高,估,估周转,次,次数）,3应收帐,款,款周转,天,天数：,年平均,应,应收帐,款,款总额,销售净,额,额/365天,或者，365天/周转次,数,数。,12,应收帐,款,款（续7）,在应收,帐,帐款流,动,动性分,析,析中，,应,应特别,注,注意分,析,析对象,公,公司的,赊,赊销与,现,现金销,售,售之比,。,。这一,比,比例的,变,变化（,同,同一公,司,司不同,年,年度之,间,间）或,差,差异（,不,不同公,司,司之间,）,），会,导,导致以,上,上比率,的,的严重,不,不可比,。,。外部,分,分析者,虽,虽然得,不,不到公,司,司赊销,与,与现金,销,销售比,例,例的具,体,体资料,，,，但通,常,常可根,据,据企业,经,经营业,务,务特征,加,加以判,断,断。,13,4、存货,在财务,报,报表上,，,，出于,稳,稳健的,考,考虑，,存,存货以,成,成本与,市,市价孰,低,低法计,价,价。,通常，,在,在通货,膨,膨胀率,较,较高的,时,时期，,采,采用LIFO的公司,较,较多；,通,通货膨,胀,胀率较,低,低的时,期,期，则,较,较多的,公,公司会,采,采用FIFO。,相比较,而,而言，,采,采用LIFO时所计,量,量的期,末,末存货,价,价值会,更,更偏离,重,重置成,本,本。,因存货,售,售价通,常,常会高,于,于成本,，,，因此,按,按实际,成,成本计,算,算的短,期,期偿债,能,能力就,被,被低估,了,了。,14,存货（续1）,但是，,有,有两个,因,因素会,抵,抵消这,种,种被低,估,估的程,度,度：,（1）售价,高,高于成,本,本的部,分,分，亦,即,即毛利,会,会部分,地,地被销,售,售费用,和,和管理,费,费用所,抵,抵消。,（2）存货,的,的重置,成,成本通,常,常要高,于,于所报,告,告的成,本,本，所,以,以，重,置,置存货,需,需要更,多,多的资,金,金，这,会,会降低,企,企业的,未,未来偿,债,债能力,。,。,15,存货（,续,续2）,存货流,动,动性的,度,度量指,标,标主要,有,有：,（1）会计,期,期末存,货,货与日,销,销售之,比,比,（2）存货,周,周转率,（3）存货,周,周转天,数,数,16,存货（,续,续3）,（1）会计,期,期末存,货,货与日,销,销售之,比,比，即,：,：,期末存,货,货,年销货,成,成本/365天,这一指,标,标显示,了,了销售,全,全部存,货,货所需,的,的时间,长,长度。,如果公,司,司采用,自,自然营,业,业年度,作,作为会,计,计期间,，,，则该,指,指标值,会,会被低,估,估（因,为,为年末,存,存货较,少,少）。,17,存货（续4）,反之，,若,若以经,营,营业务,高,高峰期,作,作为会,计,计期末,，,，则该,指,指标值,会,会被高,估,估。,如果年,销,销售额,基,基本稳,定,定，则,该,该指标,值,值越低,，,，说明,公,公司的,存,存货控,制,制越好,。,。,如果在,特,特殊情,况,况下得,不,不到正,确,确的销,货,货成本,资,资料，,则,则可用,销,销售额,代,代之，,但,但是，,这,这会使,该,该比率,被,被低估,，,，从而,使,使企业,的,的流动,性,性被高,估,估。,18,存货（,续,续5）,（2）存货周,转,转率，,即,即：,年销货,成,成本/年平均,存,存货余,额,额,采用自,然,然营业,年,年度的,公,公司，,该,该比率,往,往往被,夸,夸大（,如,如果分,母,母取年,初,初年末,平,平均值,）,）。,在经历,了,了较长,时,时期之,后,后，使,用,用LIFO的企业,的,的存货,成,成本较,低,低，而,使,使用FIFO的企业,的,的存货,成,成本较,高,高，这,会,会导致,两,两类企,业,业之间,存,存货周,转,转率的,显,显著差,异,异。,19,存货（续6）,（3）存货,周,周转天,数,数，即,：,：,年平均,存,存货,年销货,成,成本/365天,20,营业周,期,期,营业周,期,期，即,：,：,应收帐,款,款周转,天,天数+存货周,转,转天数,。,。（表,示,示从购,入,入存货,到,到售出,并,并变现,所,所需的,时,时间）,。,。,该指标,较,较应收,账,账款周,转,转率及,存,存货周,转,转率更,具,具有可,比,比性。,21,二短,期,期偿债,能,能力分,析,析,（1）营运资,本,本,（2）流动,比,比率,（3）速动,比,比率,（4）现金,比,比率,22,（1）营运,资,资本,营运资,本,本：,流动资,产,产流动负,债,债,依据帐,面,面数容,易,易低估,流,流动资,产,产，尤,其,其是存,货,货，因,此,此营运,资,资本也,往,往往被,低,低估。,通常将,营,营运资,本,本与以,前,前年度,的,的该指,标,标进行,比,比较，,以,以确定,其,其是否,合,合理。,不同企,业,业之间,及,及同一,企,企业的,不,不同年,份,份之间,，,，可能,存,存在显,著,著的规,模,模差异,，,，这时,，,，比较,该,该指标,通,通常没,有,有意义,。,。,23,（2）流动,比,比率,流动比,率,率：,流动资,产,产/流动负,债,债,经验值,为,为2：1，但到90年代之,后,后，平,均,均值已,降,降为1.5：1左右；,一般而,言,言，流,动,动比率,的,的高低,与,与营业,周,周期很,有,有关系,：,：营业,周,周期越,短,短，流,动,动比率,就,就越低,；,；反之,，,，则越,高,高。,在进行,流,流动比,率,率分析,时,时，与,行,行业平,均,均水平,比,比较是,十,十分必,要,要的。,24,流动比,率,率（续1）,流动比,率,率的横,向,向或纵,向,向比较,，,，只能,反,反映高,低,低差异,，,，但不,能,能解释,原,原因，,欲,欲知原,因,因，则,须,须具体,分,分析应,收,收帐款,、,、存货,及,及流动,负,负债相,对,对水平,的,的高低,。,。,如果应,收,收帐款,或,或存货,的,的量不,少,少，但,其,其流动,性,性（即,质,质量）,存,存在问,题,题，则,应,应要求,更,更高的,流,流动比,率,率。,25,（3）速动,比,比率,速动比,率,率：,流动资,产,产存货,流动负,债,债,以此作,补,补充的,原,原因是,，,，流动,比,比率计,算,算中所,包,包含的,存,存货往,往,往存在,流,流动性,问,问题。,还可以,考,考虑扣,除,除预付,款,款及待,摊,摊费用,等,等，形,成,成更为,保,保守的,速,速动比,率,率，即,：,：,（现金,及,及现金,等,等价物+有价证,券,券+应收帐,款,款净额,）,）/流动负,债,债。,26,速动比,率,率（续1）,