第2讲：公允价值

,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,公允价值会计纲要,公允价值会计发展简历,20,世纪初到大萧条时期,在强制性会计准则形成之前，公司在选择自身的会计实务和会计政策时具有很大的灵活性，大萧条前的,20,世纪早期，公司普遍使用,“,现行价值,”,或,“,评估价值,”,进行计量。在此期间，资产负债表往往包含有很多长期资产的评估增值。,1925-1934,年间针对美国,208,家大型工业企业的调查发现，,75%,的样本企业在此期间记录了资产的评估增值或减值，其中,70,家企业记录了不动产、厂房、设备的重估增值，,7,家记录了无形资产评估增值，还有,43,家记录了投资的重估增值。此外，,1938,年前，银行业组织出于监管需要，要求使用市场价值核算其证券投资组合，,1938,年被放弃使用。,小结：,大萧条前的公允价值会计取向可能比现在都有过之而无不及。,大萧条之后到,20,世纪,50,年代初,大萧条之后，人们普遍倾向于更加,“,谨慎,”,的会计，包括放弃使用现行价值或评估价值计量长期资产。,美国联邦贸易委员会基于公司商业惯例的调查发现，企业广泛使用资产增值，并认为这种做法十分武断。其委员罗伯特,E.,希利（后成为,SEC,的首任首席会计师）讽刺性地指出：,“,在某些州，除了地下室的骨灰盒之外，你可以将所有的资产资本化,”,。,1934,年成立的,SEC,大力支持对长期资产使用历史成本会计，并在公司注册过程中，转向限制使用,“,评估价值,”,。到了,1940,年，固定资产评估增值的做法在美国财务报告中就基本灭绝了。,零星使用时期,：（,1953-1990,）,1953,年，美国会计程序委员会（,APB,）第,43,号研究公告，指出以非货币交换形式取得的无形资产应按其取得资产的公允价值定价。,1970S,，美国开始使用公允价值计量股票投资、应收应付账款、债务重组、租赁资产和非货币性交易涉及资产及油汽行业保留产量支付权益等。这期间，美国主要使用公允价值对一些资产类项目进行计量。,20,世纪,80,年代后期美国银行业及储蓄、信贷危机爆发，,(1985,年以后，美国每年倒闭上百家银行，其中,1988-1989,每年达,200,多家,),。而建立在历史成本计量模式上的财务报告却往往显示经营业绩,“,良好,”,、财务状况,“,健康,”,。,1990,年,9,月，,SEC,主席理查德,C.,布雷登,(Richard C. Breeden),在美国参议员的银行、住宅及都市实务委员会作证，指出历史成本报告对于预防和化解金融风险于事无补，并首次提出了应当以公允价值作为金融工具的计量属性。,公允价值的兴起时期（,1990-2000,）,FASB,在使用公允价值时重点突出两条主线：,一是加大现值技术的开发和使用力度。,FASB,在,1990,年,12,月至,1999,年,12,月间共发布了,32,份财务会计准则公告，其中,15,份涉及确认和计量问题，,11,份涉及现值技术的应用；,二是突出公允价值在金融工具确认、计量和披露中的核心作用。如,FASB,在经过长达,10,年的探索和研究，于,2000,年,2,月颁布了第,7,号财务会计概念公告，着重推荐了在缺乏市场价格的条件下应用未来现金流量的现值来确定公允价值，指出公允价值是,“,在非强制非清算销售情况下的当前交易中、不关联的、自愿的各方之间在购买（出售）一项资产或产生（清算）一项负债时自愿支付的金额,”,。,公允价值统一定型,FASB,于,2006,年发布了,财务会计准则公告第,157,号,公允价值计量,（,SFAS157,），并重新将公允价值定义为,“,指在计量日的有序交易中，市场参与者出售某项资产所能收到的价格或为转移负债所愿意支付的价格,”,.,结束了,GAAP,中公允价值的不同定义和相关应用指南零散分布于其他准则当中的局面，而且公允价值分为三个等级，对合理计算损益，提高信息可比性、一致性和相关性有着重大意义，并加强了对公允价值计量的披露。,受金融危机的影响，,2009,年,9,月,30,日，,SEC,发布了针对,SAFA157,的指导意见，要求企业在金融危机中不能简单依赖不活跃市场情况下的交易价格，而应更多的通过对价格下滑时间长短、跌幅以及市场流动性的判断，借助内部估值模型和假设条件，来确定金融资产的公允价值。,2008,年,12,月,30,日,SEC,向美国国会提交了一份研究报告，认为运用公允价值会计并非金融危机和多家美国银行倒闭的原因，肯定了公允价值会计在财务报告中的作用，并有针对性的提出了改进,SFAS157,的建议。,IASB,对公允价值的研究,IASC/IASB,从,1982,年的,IAS16,开始，先后发布了一系列把公允价值运用到不动产、租赁、养老金和企业合并等非金融工具项目的会计准则，如,IAS17,租赁会计,、,IFRS3,企业合并,、,IAS41,农业,等。其中,IAS41,农业,把公允价值会计运用到农业方面，比,FASB,更进了一步。,1990,至,2007,年，在,IASB,发布的,36,项,IFRS/IAS,中有,25,项直接或间接要求用公允价值计量，占,69.4%,。,对于危机的挑战，,IASB,和,FASB,于,2008,年,11,月,14,日共同成立了金融危机咨询组（,FCAG,），重点研究全球金融危机和监管环境潜在的变动对准则制定的影响以及公允价值的适用与改进。,最新进展：,2011,年,5,月，,IFRS13,公允价值计量,！,IFRS13,中公允价值新定义：,The price that would be received to sell an asset or paid to transfer a liability in an orderly transaction between market participants at the measurement date.,在计量日的在有序交易中，市场参与者出售某项资产所能收到的价格或转移某项负债所意愿支付的价格。,新定义与旧定义的区别,（,1,）明确为脱手（退出）价格，后者没有明确。,（,2,）前者强调市场参与者，后者措辞,“,当事人,”,。,（,3,）对于负债前者指,“,转让,”,，后者采用,“,清偿,”,。,新定义的关键原则：,公允价值基于,交换价格,（退出价格，,an exit price,）,有序交易,（允许应有的审慎）中的价格，而不是在廉价抛售或强制交易中的价格。,假定资产在其,主要市场（或缺时，在其最有利市场）,上被出售。,公允价值的确定基于,市场参与者,（独立于报告主体,）用以定价资产或负债的假设。如果市场参与者定价时考虑了风险，则公允价值计量应包括对该风险的调整。,市场相关信息不可观察时，,公司特定信息,应作为公允价值计量的考虑因素。,公允价值确定的三个级次,（根据计量模型的输入值在市场中可以被观察的程度加以界定）：,Level 1,：,基于活跃市场上相同资产或负债的报价（,quoted price,）的输入值。,Level 2,：,活跃市场上相似工具的报价，或非活跃市场上相同或相似工具的报价，以及估值参数的市场可观察信息或市场的验证信息。,Level 3,：,包含重大不可观察输入值的计量，这些不可观察输入值反映了报告主体对市场参与者可能使用的估值参数的假定。估值技术应当最大限度地使用相关可观察输入值，最小限度地使用不可观察输入值。,历史成本,VS,公允价值,2024/9/30,17,历史已矣,Elizabeth Taylor 17,Elizabeth Taylor 71,2024/9/30,18,非诚勿扰,男主角为什么会犯错？,40,年前“四姐妹”组合,40,年后“四姐妹”居酒屋,2024/9/30,19,公允价值局限性（及争议）,（,1,）不可靠性，数据来源有较多的噪音，一些数据不具备可观察性。（,相关，而且能够如实反映,）,（,2,）在非活跃或非流动、非理性市场中，价值信号可能扭曲，因为它们以短期的市场波动为基础，而非真正的资产价值，有其对于那些准备长期持有的资产而言。（,即便如此，毋宁近似的正确，也不要准确的错误,）,（,3,）顺周期效应（,及时对经济波动做出反映，起到预警作用，避免来危机恶化,）,（,4,）公允价值即便不是危机根源，但也确实加剧了危机。（,没有,“,令人信服的经验证据,”,表明公允价值会计对全球危机产生重大影响，相反却减少了财务报告金额的不确定性，缓和的经济危机的周期，暂停使用会导致投资者缺乏信心，反而是市场变得更加萧条与混乱,）,公允价值的应用难点示例,关联交易下公允价值的确定问题,资产减值下公允价值的确定问题,双重上市下公允价值的确定问题,交叉持股下公允价值的确定问题,极度投机下公允价值的确定问题,公允价值会计下的税收征管问题,公允价值会计下的利润分配问题,公允价值会计下的绩效评价问题,公允价值确定问题,公允价值应用带来的问题,2024/9/30,21,中国石化,“,一女二嫁,”,的公允价值,2024/9/30,22,￥,10.15vs. HK$7.30,雅戈尔,”,唇齿相依,”,的公允价值,2024/9/30,23,雅戈尔投资中信证券带来的困惑,股价连动效应问题,2007.5.25,中信证券上涨,4.03,元，雅戈尔一天赚了,5.59,亿元,?,2007.5.30,中信证券下跌,6.40,元，雅戈尔一天亏了,8.87,亿元,?,2007.10.8,中信证券上涨,3.35,元，突破了,100,元大关,2007.11.2,中信证券上涨,10.59,元,雅戈尔赚了,14.68,亿元,?,增值惊人,2007,年末,雅戈尔仍持有中信证券,13,860,万股,持股成本,1.72,元,按,2007.12.28,中信证券收盘价,89.27,元计算，增值约,121.3,亿元！,2024/9/30,24,ST,金泰,”,牛气冲天,”,的公允价值,2024/9/30,25,连续,42,个涨停,史无前例,但并非空前绝后,2008.6.30,￥,4.56,ST,金泰,”,牛气冲天,”,的公允价值,2004,2005,2006,2007,营业收入,697,81,70,302,净利润,302,-7,576,-9,887,864,股东权益,-2,869,-10,445,-20,322,-19,379,2024/9/30,26,被,CPA,发表非标意见,:,自,2005,年起生产经营陷于停顿状态,; 2007,年利润中, 2977,万元来自债务重组收益,;,逾期贷款,8738,万元,;,资产被查封,;,货币资金,26.58,万元,杭萧钢构,”,不讲政治,”,的公允价值,2024/9/30,27,2007.2.15,公布,344,亿元安哥拉订单,带来,10,个涨停,2007.5.15,遭证监会处罚,2008.6.30,￥,6.45,ST,长控,”,因祸得福,”,的公允价值,2024/9/30,28,2007.5.31,起,更名为,ST,浪莎,2008.6.30,￥,14.47,EPS5.21,EPS,(,扣除,),0.20,ST,长控股价缘何暴涨,849%?,历史业绩,2004:-2713; 2005:-4475; 2006:858,2007.4.13,复牌,股价从,11,元左右暴涨,849%,最高价,85,元！,2007.4.20,接受调查,监管部门介入调查后，股价跌停，,2007.5.25,收盘价,37.76,元,2007.4.20,公布季报,净利,28,693,万元,;,其中因长城资产公司、宜宾国有资产公司、宜宾中元造纸公司因豁免债务而计入营业外收入的债务重组收益高达,28,536.83,万元,2007Q1,营业收入,455,万元, SE-32,384,万元,2024/9/30,29,ST,宝硕,”,宁死不屈,”,的公允价值,2024/9/30,30,4,月,30,日预告暂停上市风险,5,月,22,日预告破产风险,5,月,27,日再次预告破产风险,6,月,1,日控股股东宣告破产,07.5.7-5.24,￥,4.06-,￥,7.64,2007.12.28,￥,6.63,CAS39,：公允价值计量,国际对照,：,IFRS13,：,公允价值计量,（,IASB,，,2011.5,）,SFAS 157,：,公允价值计量,（,FASB,，,2006.9,，,会计准则汇编第,820,号,公允价值计量,，,2011.5,）,（一）公允价值新定义,公允价值，是指市场参与者在计量日发生的有序交易中，出售一项资产所能收到或者转移一项负债所需支付的价格。,公允价值计量的关键因素,：,计量谁的公允价值？,谁来计量公允价值？,什么条件（环境）下的公允价值？,（二）公允价值计量对象：相关资产或负债,企业以公允价值计量相关资产或负债，应当考虑该资产或负债的特征。,资产、负债定价时考虑的特征，包括资产状况及所在位置、对资产出售或者使用的限制等。,相关资产或负债可以是单项资产、负债，也可是资产组合、负债组合或者资产与负债的组合。,企业是以单项还是以组合的方式对相关资产或负债进行公允价值计量，取决于该资产或负债的计量单元。该计量单元一般由其他准则规定。,（三）公允价值形成的市场条件：主要市场（或最有利市场）发生的有序交易,企业以公允价值计量相关资产或负债，应当假定出售资产或者转移负债的有序交易在相关资产或负债的主要市场进行。不存在主要市场的，企业应当假定该交易在相关资产或负债的最有利市场进行。,三个概念：,（,1,）主要市场，是指相关资产或负债交易量最大和交易活跃程度 最高的市场。,（,2,）最有利市场，是指在考虑交易费用和运输费用后，能够以最高金额出售相关资产或者以最低金额转移相关负债的市场。,（,3,）有序交易，是指在计量日前一段时期内相关资产或负债具有惯常市场活动的交易。,企业应当以主要市场的价格计量相关资产或负债的公允价值。不存在主要市场的，企业应当以最有利市场的价格 计量相关资产或负债的公允价值。,企业不应当因交易费用对该价格进行调整，对于必要的运输费用需要调整。,示例：公司产品主要销往南市与北市两个市场，南市价格,2700,元，交易费用,300,元，运输费用,300,元；北市价格,2500,元，交易费用,100,元，运输费用,200,元。（,1,）南市为主要市场？（,2,）北市为主要市场？（,3,）都不是主要市场？,（四）公允价值计量的主体：市场参与者,企业以公允价值计量相关资产或负债，应当采用市场参与者在对该资产或负债定价时为实现其经济利益最大化所使用的假设。,市场参与者，是指在相关资产或负债的主要市场（或最有利市场）中，同时具备下列特征的买方和卖方：,（,1,）市场参与者应当相互独立，不存在关联方关系；,（,2,）市场参与者应当熟悉情况，能够根据可取得的信息对相关资产或负债以及交易具备合理认知；,（,3,）市场参与者应当有能力并自愿进行相关资产或负债的交易。,示例：,一家实体经营并计划继续经营一个房产来开饭店。然而市场参与者们认为如果用作停车场是最佳使用，那么将按照后者建立公允价值。,公司购买防御性资产，并束之高阁，主要是不想让别人用。对于自身，可能不会有特有价值，但市场参与者本着最高最佳使用原则，可能建立一个更高的公允价值。,（五）公允价值的初始计量,公允价值表现为,脱手价格,，交易价格表现为进入价格。初始确认时二者一般相等，但也有例外。初始计量时交易价格与公允价值不相等的，企业应当将相关利得或损失计入当期损益，但其他准则另有规定的除外。,（六）公允价值的估值技术,市场法，是利用相同或类似的资产、负债或资产和负债组合的价格以及其他相关市场交易信息进行估值的技术。,收益法，是将未来金额转换成单一现值的估值技术。,成本法，是反映当前要求重置相关资产服务能力所需金额（通常指现行重置成本）的估值技术。,* 企业在估值技术的应用中，应当优先使用相关可观察输入值，只有在相关可观察输入值无法取得或取得不切实可行的情况下，才可以使用不可观察输入值。,（七）公允价值层级,企业应当将公允价值计量所使用的输入值划分为三个层次，并首先使用第一层次输入值，其次使用第二层次输入值，最后使用第三层次输入值。,第一层次输入值是在计量日能够取得的相同资产或负债在活跃市场上未经调整的报价。,第二层次输入值是除第一层次输入值外相关资产或负债直接或间接可观察的输入值。,第三层次输入值是相关资产或负债的不可观察输入值。,关于非金融资产、负债和权益工具的公允价值计量方面的内容从略。,关于负债公允价值确定的思考,：,X,公司因经营不善，当年亏损,1500,万元，银行贷款,6000,万元陷于不履约风险当中，银行计提贷款损失准备,3000,万元。,X,公司反过来认定其公允价值为,3000,万元，如果允许公允价值计量，如此认定的结果如何？,沉思：公允价值，一个唯恐天下不乱的挑拨者？,公允价值，一个易碎的花瓶？,与其说是公允价值，毋宁说是公允价格？,准则制定者的努力方向与改进思路,（,1,）,为了最大程度地保持透明度与一致性，所有机构与成果在运用公允价值会计的相关概念时应具有标准化与一致性，并鼓励主要准则制定机构通力合作，制定一套全球统一的高质量的会计准则。,（,2,）,改革准则的制定与治理程序，以便在准则实施之前能够有效测试准则的现实意义以及实施的预期效果。这包括建立早期的预警体系，能够在现实经济状况对金融市场产生负面影响之前，迅速确立并实施若干有效正确的措施。,（,3,）准则制定应当与先骨干监管部门协商，以确定会计准则制定将如何影响其他法规、规范（如对资本充足率的影响，对于薪酬激励与绩效评价的影响等）。,（,4,）准则制定机构与审计、评估机构联动，发布相应的指南，指导审计师评估和审计公允价值计量，包括不再活跃市场中的公允价值估值。并可考虑建立一个公允价值估值的督导机构。,（,5,）替代性措施：对于流动性消失市场中运用公允价值，应当有充分的信息披露；确定市场何时不再活跃的指南；,（,6,）为使用合理判断提供进一步的指南。与公允价值计量中运用判断相关的政策声明是否恰当的做法是合理的。,（,7,）教育方面的努力，观念的转变，道德的增进，合理判断与分析技术的普及与运用等。,