洞察报表奥秘：建立完整的财务分析思维(149)

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,洞察报表奥秘,建立完整的财务分析思维,集团财务部 贺军,1,今天讨论的话题？,2,事前,分析,方案,设计,目标,决策,策略,选择,实施,控制,管理过程,3,企业经济活动分析的理论框架,企业经济活动,融资活动,投资活动,经营活动,经营环境分析,现有企业间的竞争,新加入企业威胁,替代品威胁,卖方议价威胁,供应商议价威胁,经营战略分析,业务范围,业务类型特点,业务组合协同,竞争定位分析,成本领先,产品差异,成功要素和风险分析,企业财会体制,会计体制,企业活动的计量和报告,财务体制,责任中心划分,预算和控制,评价模式,会计环境分析,法律体系,会计惯例和规则,外部审计,会计战略分析,会计政策选择,报告模式选择,附加披露选择,财务环境分析,资本市场结构,合作伙伴财务政策,税收制度,财务战略分析,融资战略,投资战略,运营资本管理,税务与资本的耦合,报表会计分析,报表财务分析,财务模式分析,业务分析,财务分析,成本控制分析,投资决策分析,4,界定今天讨论的主题范围,参与讨论的主要成员是谁？,需要讨论的主要内容是什么？,锁定讨论的主要议题。,5,围绕财务报表，整个公司的使用者可以分为四类：,总裁室成员，公司制定整体战略和指挥实施的主要成员。,本部、事业部总经理干部，是各业务单元战略制定和指挥实施的主要成员。,业务支持人员，是经营决策和业务控制的参谋人员，是财务信息与业务管理桥梁的搭建者。,财务专业人员。,我们今天参与讨论的主要成员是谁？,6,1，有四类人员需要关注报表：总裁室、业务经理、业务支持、财务人员。,2，今天讨论人员仅是业务经理人员，亦即非财务专业的经理人员。,总裁室,业务本部经理,财务专业人员,本部报表,业务支持人员,讨论成员是谁？,我们今天参与讨论的主要成员是谁？,7,业务经理使用报表的立场,1，使用财务报表的目的是思考如何调配好各种经营资源。,1，通过报表信息，揭示背后的故事，并寻找原因和作出诠释。,2，立足于总体思考，而并非冰山一角,财务人员使用报表的立场,2，多种视角挖掘各种数字之间关系。,3，关注关键事项，而并非事无巨细。,3，在没有遗漏的全面扫描基础上，帮助业务经理迅速锁定关键事项。,4，通过深度的提问，获取答案，进行判断，而并非具体操作计算。,4，通过对报表的深度加工，提供对决策和控制有用信息。,我们今天参与讨论的主要成员是谁？,8,根据业务管理需要，我们公司建立了纵向业务部门与横向地域平台相结合的矩阵式组织结构，同时，在国内，各地域平台又是具有独立企业法人资格的公司，在香港，整个公司还是上市公司，由于这样一种纵横交错，国内经营，海外上市的复杂结构，使得公司的财务表报体系确实比较复杂。,我们今天讨论的基础，亦即经常使用那些财务报表？,9,粗略划分，,反映业务部门业绩的纵向管理报表，,反映平台独立公司的地域法人报表。,反映上市公司财务情况的上市报表，,此外，明年根据区域战略需要，还有按照地域划分的业务管理 报表。,在上述报表中，至少会有资产负债表、损益表和现金流量表。,今天讨论的内容是第一种报表，我们俗称“内部管理报表”，其中包括本部/事业部的资产负债表、损益表和现金流量表。,我们今天讨论的基础，亦即经常使用那些财务报表？,10,北京,上海,平台,通用,企业级,部门,内部管理报表,内部管理报表,地域法人报表,地域法人报表,集团内部报表,集团外部报表,本部报表,锁定今天讨论的内容需要关注哪些报表,集团报表分类：,1，按照服务对象，分为内部管理报表和外部法人报表,2，在管理报表中，按照组织层级，又分为集团、本部、事业部等。,3，按照报表功能，分为资产负债表，损益表，现金流量表。,1，内部报表,2，本部、事业部,3，三种主要报表,讨论内容是什么？,11,按照对财务知识的利用程度和把握业务的数字化程度，可以将业务管理能力和财务知识能力综合划分为9各个水平区域，如下表所示：,锁定今天讨论的主要话题？,12,锁定今天讨论的主要话题？,讨论的议题是三个层次内容：,报表会计分析：业务变化对财务报表产生的影响,报表财务分析：利用分析工具，解读财务报表,财务模式分析：建立财务分析思维，评估和把握业务战略,13,企业经济活动分析的理论框架,企业经济活动,经营活动,企业财会体制,会计体制,企业活动的计量和报告,财务体制,责任中心划分,预算和控制,评价模式,公司内部会计政策,收入确认,成本计价,折扣确认,回佣确认,费用分类,折旧方法,报表格式,报表合计与合并,报表会计分析,报表财务分析,财务模式分析,业务分析,财务分析,公司内部财务政策,资金管理政策,存货准备金政策,坏账准备金政策,预提奖金政策,费用开支标准,固定资产管理,三张会计报,表理解和对比,指标趋势分析,指标结构分析,KPI体系分,析以及运用,14,第一单元 报表会计分析,业务变化对报表的影响,会计报表间的对应关系,三张会计报表的作用,15,众多报表，从何说起？第一张是资产负债表,资产负债表反映一个经营周期“起”、“止”时点的资产和负债状况信息，两个时点的数据差异包含者业务经营、资产使用、资金调度等方面信息，它是会计记录系统的逻辑起点。,业务经理应该首先关注资产负债表，而不应一头扎进损益表。,获取财务资源,利用资源,创造价值,资源得到增值,持续经营,进行再增值,业务经营过程,需要记录事项,资产负债,状况记录,投入产出,损益记录,变化后的资,产负债记录,继续同样,记录,所用财务报表,资产负债表,损益表,资产负债表,现金流量表,资产负债表,损益表,资产负债表,现金流量表,业务活动与财务报表的对应关系,16,代理人：经营者,掌握运用的资产,委托人：债权人,投放资产的所有权,委托代理制是现代社会财产管理的主要方式，资产负债表记录着这种财产关系的变化，它表达着：代理人的可用资产是什么？这些财产的所有人又是谁？,关于资产负债表,17,总资产 总负债 所有者权益,流动资产：存款、应收、存货,固定资产：设备、房屋,长期资产：对外投资,无形资产：,递延资产：,流动负债：内部借款、应付帐款、,长期负债：,股本,未分配利润,代理人的可用资产是什么？这些财产的所有人又是谁？,神州数码通过内部银行机制，建立了公司财产内部模拟的委托代理制度，资产负债表记录反映这种财产关系，即事业部是经营代理人，公司是财产的所有者。,关于资产负债表,18,经营业务变化对资产负债表影响,1，银行存款不够，增加内部借款,记录结果：内部存款增加，,内部借款增加,2，利用厂商信用，增加进货,记录结果：存货增加，,应付账款增加,第一类,举例,上述业务变化特点,某些资产,项目增加,某些负债,项目增加,19,经营业务变化对资产负债表影响,1，用银行存款，归还应付账款,记录结果：内部存款减少，,应付账款减少,2，用银行存款归还内部借款,记录结果：内部存款减少，,内部借款减少,第二类,举例,上述业务变化特点,某些资产,项目减少,某些负债,项目减少,20,经营业务变化对资产负债表影响,1，用银行存款购买商品，形成存货。,记录结果：银行存款减少，,存货增加,2，赊销存货，货款尚未收回,记录结果：存货减少，,应收账款增加,3，用银行存款对其他公司进行投资,记录结果：银行存款减少，,长期投资增加,4，部门扩编，用存款购置固定资产,记录结果：存款减少,固定资产增加,第三类,举例,上述业务变化特点,某些资产,项目减少,某些资产,项目增加,21,经营业务变化对资产负债表影响,1，利用厂商信用进货，使资金充裕，退还多余内部借款,记录结果：应付账款增加，,内部借款减少,第四类,举例,上述业务变化特点,某些负债,项目增加,某些负债,项目减少,22,对资产负债表产生影响的四种情况：,1，银行存款增加：:500,1，内部贷款增加；:500,2，银行存款减少：:500,2，应付帐款减少：:500,3，银行存款减少：:500,3，商品存货增加：:500,4，应付账款增加：:500,4，内部借款减少：:500,资产,负债,新的资产进入企业,现有的资产退出企业,资产不变，形态转换,负债不变，来源转换,上述业务均是获取和配置资源,经营业务变化对资产负债表影响,23,众多报表，从何说起？第二张是损益表,获取财务资源,利用资源,创造价值,资源得到增值,持续经营,进行再增值,业务经营过程,需要记录事项,资产负债,状况记录,投入产出,损益记录,变化后的资,产负债记录,继续同样,记录,所用财务报表,资产负债表,损益表,资产负债表,现金流量表,资产负债表,损益表,资产负债表,现金流量表,业务活动与财务报表的对应关系,24,取得销售收入,销售商品或服务,耗费成本和费用,结转成本,结出利润,增加资产,负债,增加权益,（净资产）,结算费用,减少资产,减少资产,损益表,资产负债表,经营业务变化对损益表影响,25,老板是委托人，,授权经理人使用1000万元，,任务是每年200万利润,经理人是代理人，,接受委托后负债1000万元，,并开始了启动计划,购买存货,600万,添置资产,100万,备用,300万,负债1000万,存货： 800,现金： 100,固定资产：100,贷款： 1000,资产方,负债方,经理人拥有了,第一张资产,负债表,资产： 1000,负债： 1000,经营业务变化对损益表影响,26,经理人：,如何把资产变大，,赚出200万利润,存货： 800,现金： 100,固定资产：100,贷款： 1000,资产方,负债方,负债： 1000,资产： 1000,销售收入：,1100万,销售成本：,800万,销售毛利：,300万,费用：,100万,经营利润：,200万,经理人计划：,现销存货，,取得毛利,支付费用,实现利润,经营业务变化对损益表影响,27,存货： 800,现金： 100,固定资产：100,贷款： 1000,资产方,负债方,负债： 1000,资产： 1000,销售收入：,1100万,销售成本：,800万,销售毛利：,300万,费用：,100万,经营利润：,200万,现金： 1100,固定资产：100,贷款： 1000,资产方,负债方,未分利润： 200,资产： 1200,负债：,1200,年初资产1000万,经营过程200万利润,年末资产变为1200万,经营业务变化对损益表影响,28,众多报表，从何说起？第三张是现金流量表,获取财务资源,利用资源,创造价值,资源得到增值,持续经营,进行再增值,业务经营过程,需要记录事项,资产负债,状况记录,投入产出,损益记录,变化后的资,产负债记录,继续同样,记录,所用财务报表,资产负债表,损益表,资产负债表,现金流量表,资产负债表,损益表,资产负债表,现金流量表,业务活动与财务报表的对应关系,29,销售收入：,1100万,销售成本：,800万,销售毛利：,300万,费用：,100万,经营利润：,200万,年初资产1000万,经营过程200万利润,年末资产变为1200万,存货： 800,现金： 100,固定资产：100,贷款： 1000,资产方,负债方,负债： 1000,资产： 1000,现金： 1100,固定资产：100,贷款： 1000,资产方,负债方,未分利润： 200,资产： 1200,负债：,1200,年初现金：,100万,增加：,1100,100万,年末：,1100万,减少：,现金变化：,30,期初资产负债表,过程损益表,期末资产负债表,过程现金流量表,对比,资源获取和配置：进货、贷款、还款,经营增值结果：资产增减、权益增减,投入产出过程与结果（权责）,现金变化过程与结果,31,第一单元 报表会计分析,业务变化对报表的影响,会计报表间的对应关系,三张会计报表的作用,32,神州数码事业本部资产负债表,1，资产总是负债权益,2，期末比期初资产增加771,3，流动资产增加731,4，运营资产增加367,4，固定资产增加23,5，其他资产增加17,6，应收增加,7，存货增加,8，预付增加,33,神州数码事业本部资产负债表,1，资产总是负债权益,2，期末比期初两者增加771,3，负债增加630,4，权益增加141,5，贷款增加463,6，运营负债增加167,7，应付增加,8，预收增加,34,神州数码事业本部损益表和现金流量表,损益表与资产负债表对应,1，预计折扣应计折扣变化,2，预计回佣应计回佣变化,3，削价准备削价准备变化,4，坏账准备坏账准备变化,5，税前净利本年未分配利润,35,现金流量表与资产负债表的对应关系（一）,36,现金流量表与资产负债表的对应关系（二）,37,第一单元 报表会计分析,业务变化对报表的影响,会计报表间的对应关系,三张会计报表的作用,38,损益表,不同行业毛利水平不同，主要取决于行业成熟度、进入门槛、投资期等因素；,同一行业内处在价值链的不同环节毛利水平也不同，如多家分销、独家分销、,OEM,品牌、自制品牌、拥有核心技术等差异很大；,毛利在销售毛利、回佣、折扣等因素的构成反映了与上下游的相互制约关系。,39,损益表,反映企业资源的调配方向：与毛利相对照，不同行业和不同盈利环节的企业费用结构也不同，多家分销、独家分销、,OEM,品牌、自制品牌、拥有核心技术等；,反映企业内部管理效率：很多时候，在同一种模式下毛利由于行业竞争很难高于同业，公司能否盈利关键取决于内部管理机制与效率。,40,损益表,反映企业资源的调配方向：与毛利相对照，不同行业和不同盈利环节的企业费用结构也不同，,eg,、,多家分销、独家分销、,OEM,品牌、自制品牌、拥有核心技术等；,反映企业内部管理效率：很多时候，在同一种模式下毛利由于行业竞争很难高于同业，公司能否盈利关键取决于内部管理机制与效率。,41,损益表,反映资产的品质和企业对资产的管理能力。,42,资产负债表,43,资产负债表,不同企业资产的结构由于行业的不同而差异很大。,如电力行业与,IT,IT,行业内分销与集成,存货管理是商业企业的核心竞争能力；而应收帐款的管理则需要在吸引客户和降低风险间寻找平衡。,资产负债表上单项资产仅能反映数量，重要的资产项目需要进一步关注其质量，如帐龄、库龄等。,随着本部的发展，未来可能会涉及到固定资产和长期投资的管理。,44,资产负债表,债权人包括各个方面：供应商、银行、客户、员工等。,任何资金都是有成本的：,银行,贷款利息,供应商,REBATE,股东,利润（隐形的）,资金来源结构的管理是公司财务管理的重要内容,目前本部需要管理好“应付帐款”和“贷款”的关系，未来可能会涉及到财务杠杆的管理,财务杠杆总资产,/,所有者权益,45,现金流量表,46,现金流量表,47,管理现金流量的重要意义：,现金流是决定企业能否继续生存的首要条件,反映企业的持续发展能力,经营性现金流持续净流出对企业有重大警示意义,反映企业的抗风险能力,现金流量表,48,百富勤是一家主要经营证券业务的上市投资银行（公司集团），创立于1 9 8 8 年，创始人是杜辉廉和梁伯韬先生，创始初期股本3 亿港元。凭借两人在香港投资银行界盛名以及与华资财团及国内有关机构的良好关系，1 0 年来业务发展迅速，业绩状况良好，已成为香港规模最大的投资银行之一，资产达2 4 0 亿港元以上，1 9 9 6 年和1 9 9 7 年上半年获利为8 5 亿港元和6 3 5 亿港元。,现金断流“百富勤破产案”,49,1 9 9 7 年7 月2 日泰铢贬值后，有关国家货币大幅度贬值，发行定息债券公司的偿还能力成了问题（这些债券以有关国家货币计值，到期由发行公司以美元购回） ，百富勤无力以美元购回此类债券，使得现金周转出现一定的困难，香港股市的下跌，更是加剧了资金的紧张。为此集团立即采取行动，与瑞士苏黎世集团达成2 亿美元贷款的协议，但由于印尼一家公司未能偿还欠百富勤集团属下一家公司2 6 5 亿美元的贷款，瑞士苏黎世集团改变原协议，撤销向其注资2 亿美元的决定，使得百富勤无法解决资金周转困难，被迫宣布清盘。,百富勤事件的发生是东南亚金融动荡的直接后果，但也暴露出集团在发展过程中风险防范措施的不足。它的清盘给我们一个启示：在追求业务发展的同时，必须时刻注意防范风险，尤其是现金流量的管理。,现金断流“百富勤破产案”,50,现金企业的价值基础,公司的目标是实现股东价值最大化,价值最大化要受到现金流动性的限制,利润可多可少，可正可负，但最低现金量是必须的,会计利润的产生并不能保证公司的偿付能力,偿付能力和公司价值最终取决于现金流,51,第二单元 报表财务分析,指标趋势分析,指标结构分析,52,第二单元 报表财务分析,指标趋势分析,指标结构分析,53,收入及利润变化,54,净毛利及期间费用变化,55,期间费用销售及财务费用变化,56,存货及欠款变动趋势,2000年平均Z天,2000年平均Z天,Q3目标值：存货X亿，周转Y天,Q3目标值：欠款X亿，周转Y天,57,流动资金需求变动趋势,2000年平均Z天,58,两金变动趋势,2000年月均削价准备金X万，坏帐准备金Y万元。,59,1、财年前9个月盈利曲线大幅波动，波动范围远超出公司既定目标，已逐渐呈失控态势。,问题一：利润实现缺乏平滑性，与收入脱节。,问题分析,60,2、实际经营利润波动剧烈，已经与收入变动偏离,问题分析,61,3、经营节奏在环节控制上存在问题,从前9个月本部毛利构成看回佣、两金的大幅波动是导致税前净利大起大落主要原因。,问题分析,62,问题三：进入2001财年两金风险增加并出现大幅波动。,问题分析,6月末时点两金达到1个亿，到10月末时点两金达到峰值亿，截止12月因削价准备金和坏帐准备金计提已经累计削减公司利润4695万,。,63,第二单元 报表财务分析,指标趋势分析,指标结构分析,64,比率指标分析,投资资本回报率,利润,/,投资资本,利润,收入,收入,总资产,总资产,资本,销售利润率,资产周转次数,财务杠杆比率,65,比率指标分析,投资资本回报率,利润,/,投资资本,销售利润率,资产周转次数,财务杠杆比率,1，销售毛利率,2，销售费用率,3，销售成本率,4，期间费用率,5，销售税费率,经营盈利能力,资产周转能力,1，存货周转率,2，应收周转率,3，应付周转率,4，流动资金周转,5，总资产周转,资本管理能力,1，流动比率,2，速动比率,3，债务权益比率,4，偿付利息比率,66,股市,客户,员工,追求投资资本回报，才能使各方利益得到统一,要求企业创造相对其投资的最大回报，而不单是利润总额,要求企业创造长期稳定回报，而不单是短期利润,投资者更倾向追捧高效率的优质公司,客户或合作伙伴更倾向于选择具有长期竞争力的赢家公司,能够长期合作的客户，才是企业赖以生存和发展的基础。,投资本回报的提高意味着每股收益的增加，进而能够提高股票价值, 许多员工也是企业的股权拥有者,优质公司得到股市认同，员工利益才能得到保障,67,投资资本回报反映出投入（资本）与产出（盈利）的效率,资本的有限性是企业永恒的挑战,为资本提供回报是企业永恒的使命,追求资本回报，才能使企业获得长久发展,提高投资资本回报，才能挖掘出企业的潜力，提高竞争能力,投资资本回报,利润,投资资本,投资资本是投资人对企业的投入,投资资本总是有限度的,投资资本一定要求要有回报,毫无疑问，利润是企业能力和地位的重要标志,但是利润只是对产出的衡量，并不反映经营效率。,不考虑投入产出效率，会使企业难以维持长久发展,权责发生制下，利润包含着一定非现金收益，并不能完全反映企业价值的增加,68,从三个角度看投资资本回报的重要意义,对各方而言，意味着利益能够得到统一,对企业而言，意味着获得效率，实现长久发展,对各部门而言，意味着一致性的核心管理目标,69,投资回报率,税前净利率,流动资金周转,毛利率,费用率,应收周转天数,存货周转天数,应付周转天数,折扣回佣后毛利/收入净额,期间费用总额/收入净额,应收帐款/收入净额期间天数,其中：应收帐款应收票据应收帐款总额应计折扣,应付帐款/成本净额期间天数,其中：应付帐款应付票据应付帐款总额应计回佣,税前净利/收入净额,毛利率费用率 （两金比率）,收入净额/（应收帐款存货预付帐款应付帐款预收帐款）,期间天数/（应收周转天数存货周转天数应付周转天数）,存货/成本净额期间天数,其中：存货存货总额在途商品,税前净利/占用资金（内部银行借款）,税前净利率流动资金周转次数,价值树及指标定义,70,神州数码事业本部资产负债表,71,神州数码事业本部损益表和现金流量表,72,本部KPI计算示例,KPI计算范例：,盈利能力：,资产周转能力（1）：,毛利率折扣回佣后毛利/收入净额 809/ 8720 =9.28%,费用率期间费用总额/收入净额 544/ 8720 =6.24%,净利率税前净利/收入净额 141 / 8720 =1.62%,应收帐款周转天数（期末应收帐款期初应收帐款）/2 /收入净额期间天数,其中：期末应收帐款期末应收票据期末应收帐款总额期末应计折扣,36168863,1661,期初应收帐款期初应收票据期初应收帐款总额期初应计折扣,110820,1083,则，应收帐款周转天数（16611083）/ 2 /8720（309）42（天）,73,KPI计算范例：,资产周转能力：（2）,存货周转天数（期末存货期初存货）/2 /成本净额期间天数,其中：期末存货期末存货总额期末在途商品,98542,1027,期初存货期初存货总额期初在途商品,103720,1057,则，存货周转天数（10271057）/ 2 /7911（309）36（天）,本部KPI计算示例,74,KPI计算范例：,资产周转能力：（3）,应付帐款周转天数（期末应付帐款期初应付帐款）/2 /成本净额期间天数,其中：期末应付帐款期末应付票据期末应付帐款总额期末应计回佣,63980039,1400,期初应付帐款期初应付票据期初应付帐款总额期初应计回佣,15458315,722,则，应付帐款周转天数（1400722）/ 2 /7911（309）36（天）,本部KPI计算示例,75,KPI计算范例：,资产周转能力：（4）,流动资金周转次数收入净额/（期末流动资金期初流动资金）/2）,其中：期末流动资金期末应收帐款期末存货期末预付帐款期末应付帐款,AAAAAAAAAAAAAA,期末预收帐款,（应收、存货、应付均为前面所指概念）,166110278214006,1364,期初流动资金期初应收帐款期初存货期初预付帐款期初应付帐款,AAAAAAAAAAAAAA,期初预收帐款,108310576272210,1470,则，流动资金周转次数8720/（13641470）/2）（次）,本部KPI计算示例,76,KPI计算范例：,投资回报能力：,贷款利润率税前净利/占用资金（内部银行贷款）,141/（1699+1236）/2）,=9.6%,6.2次,流动资金周转次数,36天,应付周转天数,1.62%,净利率,36天,存货周转天数,6.24%,费用率,9.6%,贷款利润率,42天,应收周转天数,9.28%,毛利率,投资回报能力：,周转能力：,盈利能力：,本部KPI计算结果：,本部KPI计算示例,77,第三单元 财务模式分析,核心的财务价值,整体形成协同互补,财务资源边界,改善结构，提高综合能力,78,财务模式分析方法,编制或,取得会计,报表,计算主要,业务指标,建立模式,四层次分析,单一业务,决策分析,组合业务,决策分析,79,财务模式分析方法,财务部门提供,编制或,取得会计,报表,计算主要,业务指标,建立模式,四层次分析,单一业务财,务模式分析,组合业务财,务模式分析,80,财务模式分析方法,编制或,取得会计,报表,计算主要,业务指标,建立模式,四层次分析,单一业务财,务模式分析,组合业务财,务模式分析,81,财务模式分析方法,编制或,取得会计,报表,计算主要,业务指标,建立模式,四层次分析,单一业务财,务模式分析,组合业务财,务模式分析,82,案例练习,83,一组业务案例,1，背景资料,1）19月主要资产负债和损益,事项数据。,2）流动资金即为投资总额，其,他资产不计。,2，分析建议,1）计算主要盈利能力、资产周转能力、投资回报率指标,2）编制简易现金流量表,3）对该业务的财务特性进行归纳,4）进行简要的评价分析,84,二组业务案例,1）19月主要资产负债和损益,事项数据。,2）流动资金即为投资总额，其,他资产不计。,1，背景资料,1）计算主要盈利能力、资产周转能力、投资回报率指标,2）编制简易现金流量表,3）对该业务的财务特性进行归纳,4）进行简要的评价分析,2，分析建议,85,三组业务案例,1）19月主要资产负债和损益,事项数据。,2）流动资金即为投资总额，其,他资产不计。,1，背景资料,2，分析建议,1）计算主要盈利能力、资产周转能力、投资回报率指标,2）编制简易现金流量表,3）对该业务的财务特性进行归纳分析,4）进行简要的评价分析,86,四组业务案例,1，背景资料,1）19月主要资产负债和损益,事项数据。,2）流动资金即为投资总额，其,他资产不计。,2，分析建议,1）计算主要盈利能力、资产周转能力、投资回报率指标,2）编制简易现金流量表,3）对该业务的财务特性进行归纳,4）进行简要的评价分析,87,五组业务案例,1，背景资料,1）19月主要资产负债和损益,事项数据。,2）流动资金即为投资总额，其,他资产不计。,2，分析建议,1）计算主要盈利能力、资产周转能力、投资回报率指标,2）编制简易现金流量表,3）对该业务的财务特性进行归纳,4）进行简要的评价分析,88,案底,89,一组业务案例,90,二组业务案例,91,三组业务案例,92,四组业务案例,93,五组业务案例,94,业务组合分析,问题思考：,那一组业务最好？，,能否按照优劣排序？,相互之间的互补关系？,95,业务组合分析,一组业务：,优势：,1，较高的利润率,2，很高的投资回报,3，利润足以覆盖营运,资金占用,4，净现金流入,劣势：,1，规模不够,2，尚未足够支撑,整体战略,96,业务组合分析,二组业务：,优势：,1，很大的规模，整体支柱,劣势：,1，盈利能力低,2，利润不能覆盖资金占用,3，净现金流出,97,业务组合分析,三组业务：,优势：,1，毛利润率不低,2，较好投资回报,劣势：,1，规模不够，,2，净利率不高,3，利润不能覆盖资金占用,4，净现金流出,98,业务组合分析,四组业务：,优势：,1，毛利润率不低,2，净利率不低,3，较好投资回报,4，资金占用减少,5，净现金流入,劣势：,1，规模不够，,99,业务组合分析,一组业务：,优势：,1，很高的毛利率,2，很高的投资回报,3，很好业务方向,劣势：,1，费用率高，,2，亏损带来现金流出,100,财务模式分析方法,1，各项业务能否找到自身定位，独特的核心财务价值？,2，成熟业务的四层指标规律和特征？,3，新业务的未来四层指标的发展趋势？,4，应用1：解决日常矛盾？,编制或,取得会计,报表,计算主要,业务指标,建立模式,四层次分析,单一业务财,务模式分析,组合业务财,务模式分析,5，应用2：辅助发展规划决策？,101,用户至上,Customer Intimacy,产品领先,Product Leadership,流程卓越,Process Excellence,这种方法将企业的策略看作是稳固建立在三个相互独立的支柱上的平台。这些支柱代表企业的价值取向，即一个企业策略的核心。肯定的讲，要想获得长期而卓越的业绩，就必须,只将精力集中于其中的某一个价值取向,。如下图所示，这三个价值取向分别是：,对一种价值取向的追求决定了这个企业全部的经营之道。企业的视角、行为、文化以及对员工、产品和工作流程的管理都将因选择了不同的策略取向而产生极大的差别。“专注”是这种模式的关键，但并不意味着企业可以忽视其它两个价值取向。,Sourced from: Discipline of Market Leaders, Treacy & Wiersema,1，各项业务能否找到自身定位，独特的核心财务价值？,102,产品领先企业 (Product Leadership Company),定 义 ：,“产品领先” 是指向客户提供具有革命性、超出客户期望和公认的明显优于其它同类产品的技术性产品和服务。产品领先要求不断开发新产品并使之转化为生产力。,基本认知 ：,尽最大可能使新技术转化为可带来经济效益的产品和服务。,“产品领先” 不会 :,提供雷同的、特点繁多且不明显的产品,采用,“,花架子,”,来虚饰和扩大产品生产线,在产品生产周期内使利润达到最大化,支持开发每一个新产品的想法,永远不摒弃现有的产品,放慢向市场介绍新技术的进程,1，各项业务能否找到自身定位，,独特的核心财务价值？,103,“产品领先” 企业,关键成功因素,注重产品独特的特点和好处,不断创新，争做带头人,情愿放弃现有的产品,各部门之间开放式交流,具有敏锐的市场洞察力,新产品的多少是衡量业绩的关键尺度,脚踏实地，着眼未来,技术投资以支持创新,鼓励员工献计献策,技术过硬的员工队伍,通过创新实现增值,各个决策层有目的的、积极的决策,1，各项业务能否找到自身定位，,独特的核心财务价值？,104,企业举例,产品及服务,Intel,3M,Rubbermaid,Nike,Sony,Hewlett Packard,Johnson & Johnson,Swatch,微处理器,办公材料及胶水,初级加工塑料制品,运动鞋,家用电器,个人电脑及打印机,卫生用品,时装表,Sourced from: Discipline of Market Leaders, Treacy & Wiersema,“产品领先” 企业,企业举例,“产品领先”企业勇于不断放弃现有的产品和市场份额，而领导并开创新潮流，不断改进产品，以贡献给用户更大的价值。,1，各项业务能否找到自身定位，,独特的核心财务价值？,105,流程卓越 企业(Process Excellence Company),定 义：,- “流程卓越” 是指企业在最低成本、给客户带来最少不便的情况下，向客户提供标准化的、简捷的、可靠的产品和服务。“流程卓越” 需要优化企业从采购到分销整个增值链中的每一环节，并瞄准广阔的市场。,基本认知：,- 以最低成本创造最大价值的理念,“流程卓越” 不会:,-,以最低的价格提供最满足需求的产品,-,因为价格低而提供低质量的产品,-,只在狭窄的范围内选择客户,-,兴建工序繁杂的生产线,-,发生频繁的特殊销售和服务,-,提供众多的产品品种供选择,1，各项业务能否找到自身定位，,独特的核心财务价值？,106,降低成本,简捷的产品线和服务线,不为特殊需求提供服务,对优化内部工作流程的执着追求,投重资于技术改造以降低成本,市场分额是衡量是否成功的主要标准,注重提高资产利用率,标准化的经营模式以达到一致性,强调团队精神以提高部门工作质量,因事设人，人尽其才,企业价值链中的各个部分简洁明了，清晰可见,集中决策,“流程卓越” 企业,关键成功因素,1，各项业务能否找到自身定位，,独特的核心财务价值？,107,企业举例,产品及服务,UPS,Wal-Mart,USAA,Citicorp,Dell Computer,GE Appliances,Service Master,Emerson Electronic,McDonald s,Package Delivery,零售连锁,保险业/财务服务,金融,个人电脑,家用大型电器,清洁服务,电子设备,快餐,“流程卓越”企业以极低的价格向客户提供快捷、标准、高质量的产品和服务,Sourced from: Discipline of Market Leaders, Treacy & Wiersema,“流程卓越” 企业,企业举例,1，各项业务能否找到自身定位，,独特的核心财务价值？,108,用户至上企业 (Customer Intimacy Company),定 义：,- “用户至上”是指向有选择的客户提供专门针对他们需求的解决方案。用户至上要求有本行业的专业经验及与客户长期的联系，以便了解客户的需求所在并提出有效而可行的解决方案。,基本认知：,- 卓越的为特定客户制定解决方案的能力,“用户至上” 不会,-,有庞大的客户群,-,计较每一笔生意的得失,-,瞄准广阔的市场,-,在为自己的产品或服务定价时只考虑现时的成本,-,频繁的更换客户,-,对客户苛刻的要求采取逃避态度,1，各项业务能否找到自身定位，,独特的核心财务价值？,109,使客户成功,有极其周到的产品和服务项目,愿意为个别客户提供解决方案,有广泛的行业经验,与客户建立长期、深厚的关系,与客户休戚与共是成功的关键,着眼于来自客户终身的利润的管理,谨慎的选择客户,在公司内部广泛的相互交流专业技能,具有各种行业经验和技能的员工队伍,内、外部特殊技能的良好沟通,“用户至上” 企业,关键成功因素,1，各项业务能否找到自身定位，,独特的核心财务价值？,110,市场竞争相对缓和，占领市场份额后即能保证利润,市场竞争加剧，利润下降,选择最有价值的业务和特殊的产品定位,即强调产出，也强调投入,用于企业内部的资源协调和配置,阶段1,销售收入与市场份额,阶段2,利润,阶段3,投资回报,时 间,企业财务管理理念的变迁,解决投资回报的技术问题,对数量与质量并重,阶段4,经济附加值,（剩余利润）,2，成熟业务的四层指标规律和特征？,3，新业务的未来四层指标的发展趋势？,111,4，应用1：系统评估业务，解决业务中矛盾？,案例背景：,某部门实施业务转型，增加了大客户的业务项目比重，几个月下来，收入利润得到增加，他们感到业务战略的调整方向很对，收效也日益显露。但是，此时风险管理部门却指出，应收账款和周转都比过去增加许多，这样下去不行，要立即加以控制。双方就此进行了讨论:,业务部门认为：大客户项目收入多，利润高，如果死卡应收账款，这些业务就做不成了。,职能部门认为，应收账款和周转增加，说明这些业务问题很大，如果不降下来，不但公司风险增大，而且无法向股市交代，每次业绩发布，各方总是盯着公司风险指标不放。,双方你来我往，争执不下，并且拿出各自的数据继续强化自己的观点。,112,4，应用1：系统评估业务，解决业务中矛盾？,案例背景：,某部门实施业务转型，增加了大客户的服务项目的业务比重，几个月下来，收入利润得到增加，他们感到业务战略的调整方向很对，收效也逐渐显露。但是，此时风险管理部门却指出，应收账款和周转都比过去增加许多，这样下去不行，要立即加以控制。双方就此进行了讨论:,业务部门认为：大客户项目收入多，毛利高，如果死卡应收账款，这些业务就做不成了。,职能部门认为，应收账款和周转增加，说明这些业务问题很大，如果不降下来，不但公司风险增大，而且无法向股市交代，每次业绩发布，各方总是盯着公司风险指标不放。,双方你来我往，争执不下，并且拿出各自的数据继续强化自己的观点。,113,财务模式分析方法,1，各项业务能否找到自身定位，独特的核心财务价值？,2，成熟业务的四层指标规律和特征？,3，新业务的未来四层指标的发展趋势？,4，应用1：解决日常矛盾？,取得会计,报表资料,计算主要,业务指标,建立模式,四层次分析,单一业务财,务模式分析,组合业务财,务模式分析,5，应用2：辅助决策？,114,进一步的思考：如果KPI出现恶化，业务增长的同时，结果怎样？,其他各组业务增长的典型财务模型是什么？,5，应用2：辅助决策，值得思考的增长方式,115,进一步的思考：如果KPI出现恶化，业务增长的同时，结果怎样？,其他各组业务增长的典型财务模型是什么？,5，应用2：辅助决策，值得思考的增长方式,116,进一步的思考：如果KPI出现恶化，业务增长的同时，结果怎样？,其他各组业务增长的典型财务模型是什么？,5，应用2：辅助决策，值得思考的增长方式,117,进一步的思考：如果KPI出现恶化，业务增长的同时，结果怎样？,其他各组业务增长的典型财务模型是什么？,5，应用2：辅助决策，值得思考的增长方式,118,进一步的思考：如果KPI出现恶化，业务增长的同时，结果怎样？,其他各组业务增长的典型财务模型是什么？,5，应用2：辅助决策，值得思考的增长方式,119,进一步的思考：如果KPI出现恶化，业务增长的同时，结果怎样？,其他各组业务增长的典型财务模型是什么？,5，应用2：辅助决策，值得思考的增长方式,120,进一步的思考：如果KPI出现恶化，业务增长的同时，结果怎样？,其他各组业务增长的典型财务模型是什么？,5，应用2：辅助决策，值得思考的增长方式,121,进一步的思考：如果KPI出现恶化，业务增长的同时，结果怎样？,其他各组业务增长的典型财务模型是什么？,5，应用2：辅助决策，值得思考的增长方式,122,财务模式分析方法,取得会计,报表资料,计算主要,业务指标,建立模式,四层次分析,单一业务财,务模式分析,组合业务财,务模式分析,整体形成协同互补,财务资源边界,改善结构，提高综合能力,应用：辅助决策,123,业务组合分析,问题思考：,逐一分析，各有优劣势，难以评判取舍？,124,业务组合分析,利润 多少,毛利率 小大,整体形成协同互补,125,利润 多少,投资回报率 小大,业务组合分析,整体形成协同互补,126,利润 多少,现金流 负正,业务组合分析,整体形成协同互补,127,业务组合分析,各自独特财务价值？,整体上的漏洞？,整体形成协同互补,128,业务组合分析,2，能否有效改善结构，提高综合能力？,二组业务增长的同时，必须提高其他业务的比重,1、3、4,组业务需要快速成长，以此支撑五组业务发展,要时刻注意增长的,“,陷阱,”,，保持增长与健康的平衡。,进一步的思考：,129,业务组合分析,3，要注意到各种业务发展的财务资源边界？,利润和资金是两项重要的财务资源，,二组、三组、五组业务是否有长期足够的资金支撑？,五组业务是否有长期足够的利润支撑？,其他业务是否能稳定贡献利润和现金？,进一步的思考：,130,4，应用：辅助决策？,值得思考的增长方式,131,值得思考的增长方式,4，应用：辅助决策？,132,神州数码的中期目标,2001-2005年,第一，从总量上，到2005年，实现$35亿$40亿的销售收入,第二，神州数码成为一个完全意义上的电子商务企业,第三，成为中国第一的电子商务基础建设产品、解决方案的全方位提供者,做一间长久的、有规模的、高科技百年企业,阶段1,阶段2,阶段3,时 间,成长的阶梯,四层次指标,133,第四单元 几种财务控制技术,134,举例：失去折扣所损失的机会成本,平均赊付期为53天，而现金折扣率为2.5，期限是30天，如果企业没有利用该折扣，等于支付高额利率：,折扣率/(100-折扣率）365天/（最后日期折扣日期）,2.5/(100-2.5)365/（5330）,41%,财务控制技术1，关于信用,135,财务控制技术1，关于信用,例如：企业借款利息10%,折扣率3，除非可推延（超信用期）,支付超过117天，否则，应当借钱付款，并利用折扣,上表为失去折扣损失的机会成本与推延付款收益的平衡表。,损益平衡点取决于利率和供应商的折扣率,136,财务控制技术2，关于应收款,应收账款多少为最佳总成本最低,有关应收账款的三种成本,1，投资成本：资金占用的筹资成本,2，管理成本,1）收款成本：销售、商务等人员成本，设备、差旅、交际等；,2）延付成本：法律诉讼等，,3）拒付成本：坏账,3，短缺成本，因信用不足，带来的销售收益损失,137,财务控制技术2，关于应收款,应收账款多少为最佳总成本最低,举例,应收账款,投资成本（10）,管理成本：,收款成本,延付成本,拒付成本,短缺成本,总成本,100000,10000,5200,5000,100,100,15000,30200,200000,20000,5500,5000,300,200,2000,27500,300000,30000,105000,7500,1000,2000,0,40500,138,财务控制技术3，关于贷款量,正常贷款量,正常利息,临时贷款量,超额利息,总贷款量,总利息,最佳贷款量为总成本,最低的贷款量,贷款量,管理成本,139,财务控制技术3，关于贷款量,贷款合计,正常利息,超额利息,管理成本,A,10000,1400,4800,8000,B,20000,2800,2700,8000,C,30000,4200,1000,8000,D,40000,5600,0,8000,总成本,13600,14200,13500,13200,最佳贷款量,140,财务控制技术4，关于费用分摊,销售收入,边际贡献,固定费用,合计,100000,15000,12000,A,60000,6000,7200,B,30000,6000,3600,净利润,3000,1200,2400,C,10000,3000,1200,1800,1，边际贡献毛利变动费用,2，固定费用按照收入比例分配,由于净利润太低，贸然采取行动，停止亏损的A产品，,同时将高毛利的C产品提高一倍。,141,财务控制技术4，关于费用分摊,销售收入,边际贡献,固定费用,合计,50000,12000,12000,A,0,0,0,B,30000,6000,7200,净利润,0,0,1200,C,20000,6000,4800,1200,1，边际毛利毛利变动费用,2，固定费用按照收入比例分配,调整产品，利润却不见了！为什么？,142,财务控制技术4，关于费用分配,不要主观武断地分配费用,答案就在固定费用上，A产品能够抵减6000固定费用，而,停止A产品并没用减少固定成本。C产品增长只能增加3000,边际毛利，因此，利润不增，反而减少。,对固定费用的分配方法，一定要非常谨慎,143,第一单元 报表会计分析,业务变化对报表的影响 会计报表间的对应关系,三张报表的作用,第二单元 报表财务分析,指标趋势分析 指标结构分析,第三单元 财务模式分析,核心的财务价值 财务资源边界,整体形成协同互补 改善结构，提高综合能力,案例练习,今日讨论总结,计算、分析与评价,第四单元 几种财务控制技术,144,今日讨论总结回到发言主题,洞察报表奥秘，建立完整的财务分析思维,“财务分析”,“思维”,“完整的”,看数据,算指标,模式,KPI,掌握技能,发现和解决问题,走向成熟,评价,分析,辅助,决策,全面,辨证,综合平衡,财务控制,145,谢谢大家,146,案例底稿,147,案例底稿,148,案例底稿,149,