投资组合管理课件

投 资 组 合 管 理 1 投 资 组 合 管 理 办 公 室 ： 博 学 楼 917联 系 电 话 ： 64495049 电 子 邮 箱 ： 投 资 组 合 管 理 2 参 考 书 目1、 投 资 组 合 管 理 (美 )Robert A.Strong著黄 卉 等 译 清 华 大 学 出 版 社2、 投 资 组 合 管 理 徐 华 青 等 编 著 ， 复 旦 大学 出 版 社 （ 注 册 金 融 分 析 师 CFA系 列 教 材 ）3、 投 资 组 合 管 理 理 论 及 应 用 小 詹 姆斯 等 著 齐 寅 峰 等 译 机 械 工 业 出 版 社4、 华 安 基 金 *现 代 基 金 管 理 与 投 资 译 丛 一 套 8本 上 海 财 经 大 学 出 版 社 投 资 组 合 管 理 3 目 录第 一 章 投 资 组 合 管 理 概 述第 二 章 投 资 政 策 与 组 合 目 标 设 定第 三 章 投 资 组 合 构 建第 四 章 资 产 配 置 决 策第 五 章 股 票 选 择 与 组 合 策 略第 六 章 债 券 选 择 与 组 合 策 略第 七 章 投 资 组 合 保 护第 八 章 投 资 基 金 组 合 管 理第 九 章 投 资 组 合 的 绩 效 评 估第 十 章 投 资 组 合 管 理 的 新 趋 势 投 资 组 合 管 理 4 第 一 章 投 资 组 合 管 理 概述投 资 组 合 与 管 理投 资 组 合 的 理 论 构 架投 资 组 合 的 决 策 与 分 析投 资 组 合 管 理 过 程投 资 基 金 概 况 投 资 组 合 管 理 5 一 投 资 组 合 与 管 理投 资 组 合 （ Portfolio)： 是 按 照 投 资 者 的 需 求 ， 选 择 各 种 证 券 和 其他 资 产 组 成 投 资 组 合 ， 以 达 到 投 资 获 利 的 目 的 。投 资 组 合 管 理 ： 是 职 业 管 理 者 为 投 资 者 构 建 和 管 理 投 资 组 合 ， 在 承担 一 定 风 险 的 条 件 下 ， 使 投 资 回 报 率 达 到 最 大 化 。主 要 活 动 ： 资 产 配 置 证 券 选 择 组 合 修 正 投 资 组 合 管 理 6 二 投 资 组 合 的 理 论 与 方 法w投 资 组 合 管 理 的 理 论 理 论 应 用 理 论 应 用投 资 组 合 理 论 资 产 配 置 全 球 投 资资 本 市 场 理 论 风 险 -回 报 率 投 资 组 合 分 析 业 绩 测 量 证 券 估 值 红 利 折 现 模 型 证 券 市 场 直 线 市 场 有 效 性 积 极 /消 极 策 略 多 指 标 估 价 模 型衍 生 证 券 估 值 保 护 性 择 售 权 投 资 组 合 保 险 指 数 期 货 投 资 组 合 管 理 7 二 投 资 组 合 的 理 论 与 方 法w投 资 组 合 管 理 的 系 统 方 法 一 财 务 、 金 融 和 经 济 数 据 库I 数 据 类 型 市 场 价 值 回 报 率 基 础 数 据 （ 盈 利 、 红 利 等 ） 经 济 数 据 （ GNP、 CPI等 ） 结 合 数 据 （ P/E比 率 、 红 利 收 益 率 等 ）II 分 析 的 周 期 现 行 的 一 当 代 的 历 史 的 期 望 的III证 券 类 型 个 别 证 券 部 门 /产 业 市 场 资 产 类 别 投 资 组 合 管 理 8 w投 资 组 合 管 理 的 系 统 方 法 二 分 析 工 具统 计 和 其 他 定 量 方 法回 归 和 变 差多 元 分 析因 素 分 析判 别 分 析时 间 序 列 分 析ARCH模 型ARIMA模 型计 算 能 力 和 速 度PC工 作 站 软 件电 子 通 信 二 投 资 组 合 的 理 论 与 方 法 投 资 组 合 管 理 9 第 一 篇 投 资 组 合 的 构 建w投 资 组 合 管 理 的 决 策 结 构 目 标 设 定 节 回 报 归 因 资 产 配 置 子 选 择 管 理 人 员 绩 效 测 量 协 调 计 划 的 出 资 者 顾 问 投 资 管 理人 员 评 估 者 三 投 资 组 合 的 决 策 与 分 析 投 资 组 合 管 理 10 第 一 篇 投 资 组 合 的 构 建w投 资 组 合 的 基 本 分 析 风 险 与 回 报 率 的 关 系期 望 回 报 率 国 际 权 益 风 险 资 本 资 本 市 场 直 线 国 内 权 益 公 司 债 券 房 地 产 斜 率 表 示 单 位 风 险 要 求 的 回 报 率 政 府 债 券 Rf 国 库 券 低 风 险 较 低 风 险 中 等 风 险 较 高 风 险 高 风 险 风 险 三 投 资 组 合 的 决 策 与 分 析 投 资 组 合 管 理 11 w投 资 组 合 的 资 产 类 型 资 产 类 型一 、 普 通 股 国 内 权 益 大 型 股 票 资 本 小 型 股 票 资 本 国 内 权 益 主 要 国 家 市 场 股 票 新 兴 市 场 股 票二 、 债 券 政 府 债 券 金 融 机 构 债 券 公 司 债 券 AAA级 、 Baa级 、 高 收 益 债 券 抵 押 支 持 债 券 国 际 债 券 三 、 货 币 市 场 工 具 短 期 国 库 券 商 业 票 据 担 保 的 投 资 契 约四 、 房 地 产五 、 风 险 资 本 三 投 资 组 合 的 决 策 与 分 析 投 资 组 合 管 理 12 四 投 资 组 合 管 理 过程投 资 组 合 管 理 过 程 投 资 组 合 目 标 设 定 制 定 投 资 政 策 资 产 配 置证 券 选 择投 资 组 合 修 正 绩 效 评 估投 资 组 合 保 护 构 建 投 资 组 合投 资 组 合 管 理 投 资 组 合 管 理 13 五 投 资 基 金 概 况投 资 基 金 本 质 ： 投 资 基 金 实 行 的 是 一 种 利 益 共 享 、 风 险 共 担 、 专 家 管 理 、组 合 投 资 的 集 合 投 资 制 度 ， 其 本 质 是 一 种 金 融 信 托 。 投 资 组合 管 理 。投 资 基 金 主 体 ： 基 金 发 起 人 基 金 管 理 人 基 金 托 管 人 基 金 投 资 人 投 资 组 合 管 理 14 第 一 章 投 资 基 金 的 经 营 管 理投 资 基 金 主 体 关 系 ：投 资 者 基 金 持 有 人 （ 委 托 人 ） 基 金 组 织 基 金 托 管 机 构（ 保 管 人 ） 基 金 管 理 人（ 委 托 人 ）购 买 基 金 证 券 基 金 章 程 基 金 托 管 契 约 资 产 委 托 保 管 基 金 信 托 契 约 资 本 信 托资 产 监 督 与 保 管 五 投 资 基 金 概 况 投 资 组 合 管 理 15 五 投 资 基 金 概 况投 资 基 金 类 型契 约 型 基 金 是 一 种 初 级 形 式 ， 存 在 较 多 制 度 缺 陷 ,目 前 我 国 实 行 的都 是 契 约 型 基 金 .公 司 型 基 金 是 投 资 基 金 高 级 形 式 ， 制 度 设 计 较 为 合 理 、 完 善 ,在 西方 国 家 应 用 较 为 广 泛 。封 闭 型 基 金 :总 额 固 定 ,有 存 续 期 ,挂 牌 交 易 .开 放 型 基 金 :总 额 、 期 限 不 固 定 ,柜 台 申 购 赎 回 , 不 挂 牌 交 易 。 投 资 组 合 管 理 16 五 投 资 基 金 概 况投 资 基 金 收 益 ： 红 利 股 息 债 券 利 息 买 卖 证 券 差 价 存 款 利 息 其 他 收 入 投 资 组 合 管 理 17 五 投 资 基 金 概 况投 资 基 金 费 用 1、 管 理 费 ： 美 国 0.7% 日 本 0.7% 中 国 2.5% 2、 托 管 费 ： 香 港 0.25% 中 国 0.25% 3、 运 作 费 ： 律 师 费 会 计 师 费 年 会 费 印 刷 费 买 卖 手 续 费 4、 清 算 费 投 资 组 合 管 理 18 第 一 章 投 资 基 金 的 经 营 管 理基 金 组 织 结 构 基 金 公 司 股 东 大 会董 事 会总 经 理投 资 决 策 委 员 会 风 险 控 制 委 员 会 监 察 稽 核 部研究部 投资部 市场部 交易部 综 合 管理 部 五 投 资 基 金 概 况 投 资 组 合 管 理 19 第 一 章 投 资 基 金 的 经 营 管 理基 金 公 司 设 立 的 条 件 根 据 中 华 人 民 共 和 国 证 券 投 资 基 金 法 第 十 三 条 的 规 定 ，设 立 基 金 管 理 公 司 ， 应 当 具 备 下 列 条 件 ：w 有 符 合 本 法 和 中 华 人 民 共 和 国 公 司 法 规 定 的 章 程 。w 注 册 资 本 不 低 于 1亿 元 人 民 币 ， 且 必 须 为 实 缴 纳 货 币 资 本 。w 主 要 股 东 具 有 从 事 证 券 经 营 、 证 券 投 资 咨 询 、 信 托 资 产 管 理 或者 其 他 金 融 资 产 管 理 的 较 好 的 经 营 业 绩 和 良 好 的 社 会 信 誉 ， 最近 3年 没 有 违 法 记 录 ， 注 册 资 本 不 低 于 3亿 元 人 民 币 。w 取 得 基 金 从 业 资 格 的 人 员 达 到 法 定 人 数 。w 有 符 合 要 求 的 营 业 场 所 、 安 全 防 范 设 施 和 与 基 金 管 理 业 务 有 关的 其 他 设 施 。w 有 完 善 的 内 部 稽 核 监 控 制 度 和 风 险 控 制 制 度 。1. 法 律 、 行 政 法 规 规 定 的 和 经 国 务 院 批 准 的 国 务 院 证 券 监 督 管 理机 构 规 定 的 其 他 条 件 。五 投 资 基 金 概 况 投 资 组 合 管 理 20 第 一 章 投 资 基 金 的 经 营 管 理基 金 上 市 条 件 我 国 上 海 证 券 交 易 所 基 金 证 券 上 市 试 行 办 法 中 规定 ， 具 备 下 列 条 件 者 ， 其 基 金 证 券 可 在 上 海 证 券 交 易 所 上市 ：w 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 批 准 发 行 。w 发 行 面 值 不 低 于 1亿 元 人 民 币 （ 开 放 式 基 金 发 行 面 值不 低 于 2亿 元 人 民 币 ） 。w 持 有 人 不 少 于 1万 人 。w 至 少 有 60%的 份 额 由 公 众 持 有 、 拥 有 或 控 制 25%以 上（ 含 25%） 的 份 额 。w 经 营 状 况 良 好 。1. 本 所 要 求 的 其 他 条 件 。五 投 资 基 金 概 况 投 资 组 合 管 理 21 案 例 : 大 成 基 金 管 理 公 司 组 织 机 构 股 东 会董 事 会 监 事 会督 察 员 风 险 控 制 委 员 会总 裁投 资 决 策 委 员 会 副 总 裁 副 总 裁市场发展部 养老金业务部 北京分公司 上海分公司 监察部 人力资源部 财务核算部 电脑部 研究部 基金管理部 交易部 固定收益部 数量化投资部 五 投 资 基 金 概 况 投 资 组 合 管 理 22 案 例 : 大 成 价 值 增 长 证 券 投 资 基 金 招 募 说 明 书 w 序 言w 释 义w 基 金 设 立w 基 金 有 关 的 当 事 人w 销 售 机 构 与 有 关 中 介 机 构w 基 金 的 销 售 安 排w 基 金 的 成 立w 基 金 投 资w 基 金 成 立 后 的 申 购 的 赎 回w 基 金 的 非 交 易 过 户w 基 金 资 产w 基 金 资 产 的 估 值w 基 金 费 用 与 税 收 w 基 金 收 益 与 分 配w 基 金 的 会 计 与 审 计w 基 金 的 信 息 披 露w 基 金 持 有 人w 基 金 持 有 人 服 务w 基 金 管 理 人w 基 金 托 管 人w 基 金 的 终 止 和 清 算w 招 募 说 明 书 的 存 放 及 查 阅 方 式一 备 查 文 件 五 投 资 基 金 概 况 投 资 组 合 管 理 23 第 一 章 投 资 基 金 的 经 营 管 理案 例 : 大 成 价 值 增 长 证 券 投 资 基 金 发 行 公 告 w 募 集 发 行 基 本 情 况w 发 行 方 式 及 相 关 规 定w 认 购 费 用 w 直 销 网 点 的 开 户 与 认 购 流 程w 代 销 网 点 的 开 户 与 认 购 流 程w 清 算 与 交 割w 退 款 事 项w 基 金 的 验 资 与 成 立w 发 行 费 用 w 路 演 安 排w 与 本 次 发 行 有 关 的 当 事 人 和 中 介 机 构附 件 1 本 公 司 直 销 网 点 的 联 系 方 式 附 件 2 中 国 农 业 银 行 的 代 销 网 点 名 录 五 投 资 基 金 概 况 投 资 组 合 管 理 24 五 投 资 基 金 概 况美 国 共 同 基 金 ： 1924年 ， 美 国 第 一 个 共 同 基 金 “马 萨 诸 塞 投 资 信 托 基金 ”成 立 。 美 国 共 有 近 4千 多 个 共 同 基 金 、 资 产 总 额 逾 万 亿 美圆 。 公 司 型 开 放 式 基 金 成 为 主 流 。 投 资 组 合 管 理 25 五 投 资 基 金 概 况中 国 基 金 市 场 ： 1991年 11月 由 中 国 农 村 发 展 信 托 投 资 公 司 发 行 了 新 中 国 第 一 家 国 内 基 金 山 东 淄 博 乡 镇 企 业投 资 基 金 。 1997年 11月 证 券 投 资 基 金 管 理 暂 行 办 法 颁 布 并 实 施1998年 03月 第 一 批 获 准 发 行 的 封 闭 式 证 券 投 资 基 金 开 元 、 金 泰 、 兴 华 、 安 信 、 裕 阳 陆续 入 场 动 作 。2001年 4月 华 安 、 南 方 、 华 夏 三 家 首 次 发 行 开 放 式 基 金 2003年 04月 30日 国 内 首 只 合 资 基 金 招 商 安 泰 系 列 开 放 式 证 券 投 资 基 金 成 立 2003年 7月 QFII瑞 士 银 行 首 次 在 我 国 投 下 了 第 一 单2004年 6月 1日 中 华 人 民 共 和 国 证 券 投 资 基 金 法 实 施2004年 12月 31日 上 证 50ETF成 立 投 资 组 合 管 理 26 五 投 资 基 金 概 况开 放 式 证 券 投 资 基 金 类 型 : 股 票 型 基 金股 票 指 数 型 基 金偏 股 型 混 合 基 金配 置 型 混 合 基 金 偏 债 型 混 合 基 金 债 券 型 基 金 投 资 组 合 管 理 27 五 投 资 基 金 概 况中 国 基 金 市 场 ： 我 国 的 基 金 市 场 概 况 投 资 组 合 管 理 28 五 投 资 基 金 概 况中 国 基 金 市 场 ： 我 国 的 基 金 总 览 投 资 组 合 管 理 29 五 投 资 基 金 概 况中 国 基 金 市 场 ： 中 资 基 金 公 司 投 资 组 合 管 理 30 五 投 资 基 金 概 况中 国 基 金 市 场 ： 合 资 基 金 公 司 投 资 组 合 管 理 31 五 投 资 基 金 概 况QFII状 况 ： 合 格 境 外 机 构 投 资 者 (QFII)及 额 度 投 资 组 合 管 理 32 五 投 资 基 金 概 况中 国 基 金 市 场 ： 社 保 基 金 概 览 投 资 组 合 管 理 33 五 投 资 基 金 概 况中 国 基 金 市 场 ： 企 业 年 金 基 金 管 理 机 构