理财规划师基础知识-宏观经济分析

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第三章 宏观经济分析,理财规划师基础知识,本章结构,宏观经济分析,宏观经济分析的意义和内容,宏观经济政策,经济周期理论,产业政策和行业分析,宏观经济政策目标,财政政策,货币政策,财政政策与货币政策的搭配使用,经济周期的基本知识,我国经济周期的基本情况,经济周期与行业投资策略,产业分析,行业分析,第一节 宏观经济分析的意义和内容,宏观经济学（,Macroeconomics,）,是使用国民收入、经济整体的投资和消费等总体性的统计概念来分析经济运行规律的一个经济学领域。,宏观经济运行涉及居民、企业、政府和对外四个部门，,宏观经济分析,就是结合四大部门的运行来解释一国经济的总产出、价格水平、就业水平和利率等宏观变量的变动情况。,宏观经济环境构成了投资的环境。,宏观经济指标体系,宏观经济指标体系,国民经济总体指标,投资指标,消费指标,国内生产总值,/,国民生产总值,工业增加值,失业率,通货膨胀,国家预算内资金,国内贷款,利用外资,社会消费品零售总额,城乡居民储蓄存款余额,国际收支,自筹资金,金融指标,货币供应量,金融机构各项存贷款余额,金融资产总量,财政指标,财政收入,财政支出,一、国民经济总体指标,GDP,是一个市场价值的概念。,GDP,所给出的是最终产品的价值。,GDP,是一定时期内所生产的，而不是所销售掉的最终产品价值。,GDP,是流量而不是存量。,GDP,一般指市场活动所导致的价值。,(,习题,1,2,58,62,97,286,425),1.,国内生产总值（,GDP,）是指一个国家在某一时期内（通常为一年）所产生的所有最终产品和服务的价值总和。,（,1,）实际,GDP,和名义,GDP,实际国内生产总值：是指运用某一基期市场价格计算的总产出。,名义国内生产总值：是指运用当期市场价格计算的总产出。,名义,GDP=,实际,GDP,通货膨胀率,实际,GDP=,名义,GDP /,通货膨胀率,（,2,）国民生产总值的计算,生产法：,GDP,等于一个国家在一定时期内所生产的全部物品和劳务的价值总和减去生产过程中所使用的中间产品的价值总和。,收入法：,GDP,等于各生产单位所雇佣的各种生产要素的收入的总和。,支出法：,GDP,等于市场上的需求者购买最终产品时所有支出的总和。,P101,投资包括固定资产投资和存货,.,存货可正可负,.,习题,15,74,75,(,习题,4,5,59,60,63,64,72,73,287),（,3,）,GDP,的变动率,GDP,变动率：衡量经济体经济发展的速度。,同步指标,“,证券市场是经济的晴雨表。,”,P102,证券市场对,GDP,变动率的反应：,持续、稳定、高速的,GDP,增长,高通胀下,GDP,增长,宏观调控下的,GDP,减速增长,转折性的,GDP,变动,(80,384,398,399,461),（,4,）国内生产总值与国民生产总值,国民生产总值（,GNP,）是一个国家所有常住单位在一定时期内收入初次分配的最终成果。,国民生产总值等于国内生产总值加上来自国外的劳动报酬和财产收入减去支付给国外的劳动者报酬和财产收入。,GDP,国土原则,GNP,国民原则,例：,19.,一国的国民生产总值小于国内生产总值，说明该国的公民从外国取得的收入（ ）外国公民从该国取得的收入。,A,大于,B,小于,C,等于,D,上述三种都有可能,(63,396,457,458,459,460),2.,工业增加值,工业增加值是指工业企业在报告期内以货币形式表现的工业生产活动的最终成果，是企业全部生产活动的总成果扣除了在生产过程中消耗或转移的物质产品和劳务价值后的余额，是生产过程中新增加的价值。,生产法：,收入法：,81,82,16,17,18,22,23,24,25,65,66,77,78,87,89,90,失业率：在,劳动力,中，失业人数所占的百分比。,劳动力：年龄在,16,岁以上的正在工作或者正在失业的人的全体。,自然失业率：,充分就业,下的失业率。,所有的失业均属于摩擦性的和结构性的，而且失业的间隔期很短。,3.,失业率,一个与失业率相关的概念,:GDP,缺口,习题,67,68,106,奥肯定律 习题,69,105,潜在就业量即充分就业状态下的就业量，相应的产出称为潜在,GDP,。,4.,通货膨胀,通货膨胀是指以某种价格指数衡量的一般价格水平的持续、普遍、明显地上涨。习题,102,104,居民消费价格指数,城市居民消费价格指数,20,70,83,农产品生产价格指数,401,工业品出厂价格指数,85,原材料、燃料和动力购进价格指数,固定资产投资价格指数,86,房地产价格指数,402,习题,10,消费者物价指数,(,Consumer Price Index),反映通货膨胀状况,反映货币购买力变动,反映对职工实际工资的影响,通货膨胀与通货紧缩,通货膨胀,(Inflation),是指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍上涨的现象。,通货紧缩,(Deflation),是指货币供应量少于流通领域对货币的实际需求量而引起的货币升值，从而引起的商品和劳务的货币价格总水平的持续下跌现象。,通货膨胀对证券市场的影响,温和的、稳定的通货膨胀对股价的影响较小。,严重的通货膨胀是危险的。,政府抑制通货膨胀的宏观经济政策会导致紧缩的宏观经济环境。,财富和收入的再分配。,71,403,习题,103,404,消费者推迟购买,投资者持币观望,需求进一步减少,利率下调预期,投资预期收益率下降,需求进一步减少,通货紧缩对证券市场的影响,5.,国际收支,国际收支是一种统计报表，系统的记载了在一定时期内经济主体与世界其他地方的交易。大部分交易在居民与非居民之间进行。 反映了一国对外经济往来。,国际收支是一个流量概念。,所反映的内容是经济交易。包括：商品和劳务的买卖、物物交换、金融资产之间的交换、无偿的单向商品和劳务的转移、无偿的单向金融资产的转移。,记载的经济交易是居民与非居民之间发生的。,(,习题,),二、投资指标,固定资产投资额是以货币表现的建造和购置固定资产活动的工作量。,国家预算内资金,国内贷款,利用外资,自筹资金,其他资金来源,(,习题,),1.,国家预算内资金,指中央财政和地方财政中由国家统筹安排的基本建设拨款和更新改造拨款，以及中央财政安排的专项拨款中用于基本建设的资金和基本建设拨款改贷款的资金等。,(,习题,91,95),2.,国内贷款,指报告期内企、事业单位向银行及非银行金融机构借入的用于固定资产投资的各种国内借款。,包括银行利用自有资金及吸收的存款发放的贷款、上级主管部门拨入的国内贷款、国家专项贷款、地方财政专项资金安排的贷款、国内储备贷款、周转贷款等。,3.,利用外资,指报告期内收到的用于固定资产投资的国外资金，包括统借统还、自借自还的国外贷款，中外合资项目中的外资，以及对外发行债券和股票等。,(,习题,405),4.,自筹资金,指建设单位报告期内收到的，用于进行固定资产投资的上级主管部门、地方和企、事业单位自筹资金。,5.,其他资金来源,指报告期内收到的除以上各种拨款、固定资产投资的资金。,包括企业或金融机构通过发行各种债券筹集到的资金、群众集资、个人资金、无偿捐赠的 资金及其他单位拨入的资金等。,三、消费指标,社会消费品零售总额：指各种经济类型的批发零售贸易业、餐饮业、制造业和其他行业对城乡居民和社会集团的消费品零售额和农民对非农业居民零售额的总和。,城乡居民储蓄存款余额：是指某一时点城乡居民存入银行及农村信用社的储蓄金额。,(,习题,92),四、金融指标,货币供应量：,是指一国在某一时期内为社会经济运转服务的货币存量，它由包括中央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金货币两部分构成。,流动性,金融机构各项存贷款余额：,是指某一时点金融机构存款金融与金融机构贷款金额。其中，金融机构主要包括商业银行、政策性银行、非银行金融机构和保险公司。,金融资产总量：,是指手持现金、银行存款、有价证券、保险等其他资产的总量。,(,习题,93,94,),五、财政指标,财政收入是指国家通过一定的形式和渠道集中起来的货币资金。,预算,/,预算外,各项税收：,包括增值税、营业税、消费税、土地增值税、城市维护建设税、资源税、城市土地使用税、印花税、个人所得税、企业所得税、关税、农牧业税和耕地占用税等。,专项收入：,包括征收排污费收入、征收城市水资源费收入、教育费附加收入等。,其他收入：,包括基本建设贷款归还收入、基本建设收入、捐赠收入等。,国有企业计划亏损补贴：,这项为负收入，冲减财政收入。,财政支出是指国家对集中起来的财政资金进行分配的个体过程。,预算支出包括：,经济建设支出；教育、科学、文化、卫生、体育等事业发展支出；国家管理费用支出；国防支出；各项补贴支出和其他支出。,预算外支出,是指地方、各部门、各单位自行管理使用的、不纳入国家财政预算的那部分财政性资金的支出。,人民胜利折实公债,国库券,2,总需求和总供给,总需求的一般说明,总供给的般说明,凯恩斯主义对经济波动的解释,总需求的一般说明,总需求是经济社会对物品和劳务的需求总量,在宏观经济学中，需求指的是有效需求：不但对商品和劳务有需求的愿望，并且有支付的能力！,在封闭经济条件下，总需求由经济社会的,消费需求,、,投资需求,和,政府需求,构成,总需求的一般说明,P,Y,AD,总需求曲线向下倾斜的经济,解释是，在名义货币供给量,保持不变时，价格水平上升,使实际货币供给量减少，使,货币市场出现超额货币需,求，从而使利率提高。伴随,着利率提高，投资支出下降，进而导致总产出下降。,相反，较低的价格水平，使货币市场出超额货币供,给，从而使利率下降，伴随着利率的下降，投资支,出提高，进而导致总产出提高。,总需求的一般说明,影响总需求曲线移动因素有货币,供给量、政府购买、税收等重要,变量。在其他因素不变的情况下，,增加货币供给量可使,AD,曲线向右,移动，减少货币供给量可使,AD,曲线,向左移动。在其他因素不变的情况下，,增加政府购买可使,AD,曲线向右移动，,减少政府购买则使,AD,曲线向左移动。,最后，在其他因素不变的情况下，增加政府税收，使,AD,曲线向,左移动，减少政府税收则使,AD,曲线向右移动。由于货币供给量、政府购,买、和税收都是重要的政策变量，故以下讨论暗含着政府运用政策干预经,济的可能性。,如图所示，由于货币量的增加、政府购买的增加、或政府税收的减少导致,AD,曲线向右方移动至,AD,P,Y,AD,AD,总供给的一般说明,决定总供给的主要因素及宏观生产函数,人力资源,自然资源,资本存量,技术水平,总供给曲线,凯恩斯总供给曲线,长期的总供给曲线,短期的总供给曲线,总供给曲线的移动,总供给的一般说明,从宏观角度看,总投入包括投入生产过程,的劳动力中的总就业量、自然资源、和资,本存量。,Y=F,（,N,，,K,）,在自然资源既定条件下，经济社会的总产,出取决于该社会的就业量和资本存量。又,由于一个国家的资本存量在一定时期内不,会发生太大的变动，所以，在一般的宏观,经济分析中，宏观生产函数更经常地写为：,Y=F,（,N,，,K,）,由图表明（,1,）总产出随总就业量的增加而增加（,2,）由于“报酬递减规律”的,作用，随着总就业量的增加，总产出按递减的比率增加,若用,N,f,表示潜在就业量，,Y,f,表示潜在就业量所生产的产量，则有：,Y,f,=F,（,N,f,，,K,）,Y,0,Y,N,0,N,0,Y=F(N,，,K),总供给曲线,总供给函数是指总供给（或总产出）和价格水平之间的关系。在以价格为纵坐标，总产出横坐标的坐标系，总供给函数的几何表示称为总供曲线,价格水平影响总产量的基本过程是：,价格水平的变化影响实际工资,实际工资变化又影响劳动市场的供求,就业量的变化影响总产量,总供给曲线,凯恩斯的总供给曲线,由图可以看出，此时总供给曲线,AS,是一条,水平线。水平的总供给曲线表明，在现行,的价格水平下，企业愿意提供任何有需求的,产品数量。,隐含在凯恩斯总供给曲线背后的思想是，由,于存在着失业，企业可以在现行工资下获得,他们需要的任意数量的劳动力，他们生产的,平均成本因此被假定为不随产量水平的变化,而变化。这样，在现行价格水平上，企业愿意,供给任意所需求的产品数量,P,0,P,Y,0,AS,总供给曲线,长期的总供给曲线,长期总供给曲线是一条位于充分就业产量水平,下,Yf,上的垂线。长期总供给曲线基于下面的假,定,:,货币市场具有完全的伸缩性，它随劳动的,变化而变化。当劳动市场存在超额的劳动供给,时，货币工资就会下降，反之则相反。,无论价格如何变化，在经济中的产量总是与劳,动力充分就业下的产量即潜在的产量,Yf,相适应，,故而是一条与价格水平无关的垂直线。,P,Y,0,LAS,Y,f,总供给曲线,短期总供给曲线,在短期内现实的总供给曲线,更多的表现为是一条向右上,方倾斜的曲线。,P,0,AS,Y,总供给曲线,P,0,AS,Y,AS,导致总供给曲线移动的因素：,1,、劳动力因素,2,、资本因素,3,、 自然资源因素,4,、技术知识因素,右边的图例说明了由于劳动力减少、,资本存量减少、自然资源少会使短期的总供给曲线由,AS,移动到,AS,凯恩斯主义对经济波动的解释,长期和短期总供给曲线,在右图中向右上方倾斜的是短期总供给,曲线，垂直,Y,轴的是长期总供给曲线。,两线相交的点是充分就业的产量或收入。,P,Y,0,y,t,潜,在,产,量,线,凯恩斯主义对经济波动的解释,总供求曲线对经济均衡的,解释,总需求曲线,AD,与短期总供给曲线,AS,相交于,E,点，此时经济达到均衡状态，价格为,P,，,收入水平为,Y,，但从长期来看，由于技术水,平和资本存量决定了充分就业的国民收入水,平只能是,Y,F,。因此从长期来看，经济所能达,到的均衡在,E,点，而价格水平为,P,。,P,Y,0,y,t,AS,AD,P,P,E,Y,E,凯恩斯主义对经济波动的解释,在上图中继续加入总需求曲线，可得到,两种情况，第一种情况，表示经济处于萧条,状态，第二种情况表示经济处于高涨状态。,P,Y,0,y,t,AS,P,P,E,E,Y,Y,AD,凯恩斯主义对经济波动的解释,滞涨状态,P,Y,E,P,Y,0,y,t,AS,P,E,Y,f,AD,LAS,凯恩斯主义对经济波动的解释,长期状态,E,P,P,Y,0,Y,f,AS,P,E,AD,AD,LAS,第二节 宏观经济政策,宏观经济政策,（,macro-economic,policy,）是指国家或政府有意识有计划地运用一定的政策工具，调节控制宏观经济的运行，以达到一定的政策目标。,对内均衡,一、宏观经济政策目标,经济持续稳定增长,国际收支平衡,物价稳定,充分就业,对外均衡,Phillips Curve,政策目标之间关系,充分就业与通货膨胀矛盾,(,习题,140),外部均衡和内部均衡矛盾,(,习题,141),政府相机抉择 习题,142,二、财政政策,财政政策定义为对政府支出、税收和借款水平所进行的选择，或对政府收入和支出水平所做出的决策。,财政制度的自动稳定器功能,斟酌使用的财政政策,(,习题,8,9,127,128),自动稳定器是指经济系统本身具有的一种减少各种对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制膨胀，在经济衰退时期自动减轻萧条。,作用途径,税收的自动变化,政府支出的自动变化,保持农产品物价稳定的政策,(,习题,26,),财政制度的自动稳定器功能,政府应审时度势，主动采取一些财政政策，即变动政府支出、税收和公债发行规模以稳定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平。,作用途径,政府支出,税收,公债,(,习题,98,125,146),斟酌使用的财政政策,紧缩性财政政策和扩张性财政政策,紧缩性,提高税率,缩小公债发行规模,减少政府支出,(,习题,96),扩张性,降低税率,扩大公债发行规模,增加政府支出,(,习题,120),扩张性财政政策对证券市场的影响,降低税率,减少税收,扩大免税范围,增加微观经济主体的可支配收入,扩大财政支出,加大财政赤字,刺激投资,扩大就业,增加财政补贴,扩大社会总需求,刺激总供给,证券价格上涨,?,(,习题,147,207,),三、货币政策,货币政策是指中央银行通过控制货币供给量以及通过货币供给量来调节利率，进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的行为。,货币政策,货币供应量,利率,宏观经济运行,财政政策,收入分配,宏观经济运行,(,习题,56,),法定存款准备金率,金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款的总额的比率。,再贴现政策,央行对于金融机构的短期资金融通。,公开市场业务,央行通过在公开市场上买卖有价证券（通常是政府债券）来吞吐货币基数以此来调节社会货币总量。,(,前两者影响商业银行 习题,121,122,123),后者影响基础货币 习题,124,1.,货币政策工具,2.,紧缩性货币政策和扩张性货币政策,紧缩性,提高法定存款准备金率,提高中央银行再贴现率,在公开市场上卖出公债,(,习题,33),扩张性,降低法定存款准备金率,降低中央银行再贴现率,在公开市场买入公债,货币政策工具,再贴现 习题,114,132,149,存款准备金率,:,强力不常使用 习题,115,131,公开市场业务,:,最重要的货币政策工具,习题,35,37,108,113,117,118,150,161,正回购,逆回购 习题,38,39,我国特有,:,再贷款政策,利率政策,汇率政策,习题,40,136,151,160,其他货币政策工具,道义劝告 习题168,法定保证金限额,抵押贷款利率上下限,3.,货币政策对证券市场的影响,货币政策,货币供应量,证券市场资金,通货膨胀率,证券价格,利率,证券投资机会成本,上市公司融资成本,证券价格,习题,110,152,4.,财政政策与货币政策的配合使用,政策搭配,(,二者搭配发挥各自优点,),区别,:,阻力不同,时滞不同,习题,129,153,产量,利率,扩张性的财政政策和紧缩性的货币政策,不确定,上升,紧缩性的财政政策和紧缩性的货币政策,减少,不确定,紧缩性的财政政策和扩张性的货币政策,不确定,下降,扩张性的财政政策和扩张性的货币政策,增加,不确定,习题,42,44,126,138,154,155,170,171,172,第三节 经济周期理论,经济周期的基本知识,我国经济周期的基本情况,经济周期与行业投资策略,P139,一、经济周期的基本知识,经济周期,(Business cycle),：是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象。,复苏（,recovery,）,繁荣（,prosperity,）,萧条（,depression,）,衰退 （,recession,）,四阶段法,习题,11,45,178,179,197,1.,经济周期的类型,基钦周期：短周期（,40,月,3-4,年）,朱格拉周期：中周期（,8-10,年）,康德拉季耶夫周期：长周期（,50-60,年）,库兹涅茨周期：长周期（,15-25,年）,习题,46,47,180,181,182,183,2.,经济周期的成因,Company Logo,经济周期的成因,外因论,内因论,太阳黑子理论,创新理论,政治周期理论,纯货币理论,投资过度理论,消费不足理论,习题,194,212,习题,41,198,203,习题,187,191,215,习题,188,217,习题,213,习题,219,3.,经济指标,先行指标：,是指那些在经济活动中预先上升或下降的经济指标。主要包括货币供应量、股票价格指数等。,同步指标：,与经济活动同步变化的经济指标。包括,GDP,、工业生产指数、个人收入等。,滞后指标：,滞后于经济活动变化的经济指标。包括生产成本、物价指数等。,习题,173,190,204,205,221,222,223,224,4.,经济周期与证券投资,股市周期股票市场长期升势与长期跌势更替出现、不断循环反复的过程。,牛市,高位盘整市,熊市,低位牛皮市,习题,0,时间,衰退,萧条,复苏,繁荣,萧条,复苏,繁荣,熊市,高位盘整市,低位牛皮市,牛市,股市是经济的晴雨表。,原因：股市股价的涨落包含着投资者对经济走势变动的预期和投资者的心理反应等因素。,股价指数,经济周期,复苏期,-,卖出股票,繁荣期,-,持有现金,衰退期,-,买进股票,萧条期,-,持有股票,习题,根据经济周期来进行股票投资的策略选择,二、我国经济周期的基本情况,描述经济周期的,5,个维度,波动幅度：每个周期内经济增长率上下波动的差,波动高度：每个周期内波峰年份的经济增长率,波动深度：每个周期内波谷年份的经济增长率,波动的平均位势：每个周期内各年度平均的经济增长率,波动的扩张长度：每个周期内扩张的经济长度,习题,43,176,186,229,230,231,中国经济周期的变动趋势,改革开放,大起大落,古典型,波幅趋缓,增长型,经济周期波动在适度高位的平滑化,习题,319,361,三、经济周期与行业投资策略,行业类型,特征,增长型,销售和利润独立于经济周期而超常增长,防守型,在经济周期的扩张和收缩阶段经营状况都很稳定,周期型,收益随经济周期的变化而变化，通常会夸大经济的周期性,习题,54,55,211,232,233,234,258,大多数年份中该行业的年增长率都高于国内经济综合指标的年增长率，说明这一行业是增长型行业。,第四节 产业政策和行业分析,产业,.VS.,行业,产业,是在社会分工的条件下，进行同类生产（或提供同类服务）的企业（单位）的集合体。,行业,是具有某些相同特征的企业群体。在这个群体里，各成员企业由于其产品形态在很大程度上可相互替代而处于一种紧密联系的状态，并由于产品可替代性的差异而与其他企业群体相区别。,(,习题,372),一、产业政策,产业政策是政府为了弥补“市场失灵”或为了在某些领域赶超国际先进水平，增强国内产业竞争力，而采取的有限的干预政策的总称。,通过价格机制调节资源配置,为保护民族工业采取重点支持政策,1.,产业政策手段,习题,48,262,266,产业政策手段,间接干预手段,直接干预手段,经济杠杆干预手段,行政协调,行政管制,市场进入管制,数量管制,价格管制,技术管制,信息诱导手段,财政手段,金融手段,发展计划,政府重大经济活动,政府权威信息发布,2.,产业政策体系,（,1,）产业结构政策,核心内容：产业发展的重点顺序选择问题。,瓶颈产业,产出水平低于前向或后向需求的产业部门,主导产业,具有比一般产业更多的后向联系或前向联系的产业部门,支柱产业,在国民生产总值和工业总产值中占有举足轻重地位的产业部门,习题,52,239,240,241,268,（,2,）产业组织政策,核心内容：通过协调竞争与规模经济的关系，既试图缓解垄断对市场经济运行造成的弊端，又维护一定的规模经济水平。,市场结构控制政策,对各个产业的市场结构演变实行监测、控制和协调，维护合理的市场结构,市场行为调整政策,对企业市场行为进行监控制和协调，是企业的行为符合一定的规范,改善不合理的资源配置,反垄断政策,直接规制政策,习题,53,242,270,271,272,273,（,3,）产业技术政策,产业技术政策是政府所制定的用以引导和干预产业技术进步的政策。,习题,274,275,产业技术政策,产业技术进步的指导性政策,产业技术进步的组织政策,产业技术进步的激励性政策,习题,252,276,（,4,）产业布局政策,产业布局主要研究产业在地域和空间上的分布和组合，以及这种分布与组合对经济增长和社会福利的影响。,产业集聚是指同一产业在某个特定地理区域内高度集中，,产业资本,要素在空间范围内不断汇聚的一个过程。,习题,243,产业集聚形成模式,市场创造模式：,区域范围内首先出现专业化市场，为产业集聚的形成创造了重要的市场交易条件和信息条件，最后使产业的生产过程也聚集在市场的附近。,资本转移模式：,一般是发生在有产业转移的背景下，当一个规模较大的企业出于接近市场或节约,经营成本,的考虑，在生产区位上作出重新选择，并投资于一个新的地区的时候，有可能引发同类企业和相关企业朝这个地区汇聚。,外部规模经济：,(1),有助于上下游企业都减少搜索原料产品的成本和交易费用，使产品生产成本显著降低。,(2),集群内企业为提高协作效率，对生产链分工细化，有助于推动企业群劳动生产率的提高。,(3),集聚使得厂商能够更稳定、更有效率地得到供应商的服务，比较容易获得配套的产品和服务，及时了解本行业竞争所需要的信息。,(4),集聚形成企业集群，有助于提高谈判能力，能以较低的代价从政府及其他公共机构处获得公共物品或服务。,(5),由于集聚体本身可提供充足的就业机会和发展机会，会对外地相关人才产生磁场效应。,创新效益,竞争效益,产业布局政策是指政府制定的用于规划和干预产业地区分布的政策，其主要内容包括地区发展重点的选择和产业集中发展策略的制定等问题。,习题,371,二、行业分析,行业分析的主要内容：,解释本行业所处的发展阶段及其在国民经济中的地位,分析影响行业发展的各种因素以及判断对行业影响的力度,预测并引导行业的未来发展趋势，判断行业投资价值，解释行业投资风险，进而为政府部门、投资者以及其他机构提供决策依据或投资依据,宏观经济,行业,公司,1.,行业分类,三次产业分类法,人类经济活动的发展有三个阶段：,初级生产阶段，人类的主要生产活动是农业和畜牧业 。第一产业,第二阶段始于英国工业革命，以机器大工业的迅速发展为标志。第二产业,第三阶段始于,20,世纪初，大量的资本和劳动力流入非物资部门。第三产业,第一次产业指广义的,农业,，包括种植业、畜牧业、渔业、狩猎业和林业。,第二次产业指广义上的,工业,，包括制造业、采掘业和矿业、建筑业、煤气、电力、供水等。,第三次产业指广义上的,服务业,，包括运输业、通讯业、科学、教育、文化、卫生等。,我国上市公司的行业分类：,以上市公司,营业收入,为标准，所采用的数据为经过会计师事务所所审计的合并报表数据。当公司某类业务的营业收入比重大于或等于,50,，则将其划如该业务相对应的类别。当公司没有一类业务的营业收入比重大于或等于,50,时，如果某类业务营业收入比重比其他业务收入比重均高出,30,，则将该公司划入此类业务相对应的行业类别；否则，将其归为综合类。,2.,行业一般特征分析,行业市场结构分析,P153,行业的竞争结构分析,行业生命周期分析,影响行业兴衰的主要因素,行业的竞争结构分析,习题,393,行业生命周期分析,生命周期阶段,特征,创业阶段,产品的市场接受度值得怀疑，商业战略的实施并不清晰，存在高风险和许多破产事件。,成长阶段,产品已被市场接受，业务拓展开始，销售额和盈利加速增长，商业战略的正确实施仍是一个问题。,成熟阶段,产业趋势与总体经济趋势相同，参与者在稳定的产业中争夺市场份额。,衰退阶段,消费偏好的改变和新技术的出现使产品的需求逐渐减少。,习题51,248-251,行业的市场结构分析,完全竞争 习题,254,255,280,不完全竞争,281,寡头垄断 习题,253,完全垄断,习题,49,50,244,245,246,247,价格,销售额,毛利润,创业阶段,成长阶段,成熟阶段,衰退阶段,企业数量 很少 增多 减少 少,利润 亏损 增加 高 下降或亏损,风险 高 高 减少 低,处于不同周期阶段的产业在证券市场上有不同的表现,创业阶段：亏损、风险大股价大幅波动,投机,成长阶段：利润迅速增长股价迅速上扬,投资,成熟阶段：利润保持适度增长股价稳步攀升,投资,衰退阶段：低价股,习题,282,283,284,影响行业兴衰的主要因素,习题,375,391,3.,行业的生命周期与行业投资的选择,顺应产业结构演进的顺序，选择有潜力的行业进行投资,根据投资者自身的实际情况，选择不同生命周期行业进行投资,正确理解国家的产业政策，把握投资机会,习题,390,