公司的股票价值与债券分类

,单击此处编辑母版标题样式,第八章,公司的股票与债券,企业管理教学部,2013,第八章 公司的股票与债券,股票的特征、类型与收益,股票的特征；股票的类型；股票的收益,股票价格与股价指数,股票的价值与价格；股票价格的影响因素；,股价指数,股票的发行与上市,股票发行的目的、程序和方式；上市条件和程序,公司债券,股票与债券的联系与区别；公司债券的类型；公司债券的发行条件和程序,1,、股票的特征,股份有限公司签发的证明股东所持有股份的凭证。,收益性：,获取投资收益，股息和红利等。,风险性：,预期收益的不确定性。,流动性：,股票可以作为买卖对象或抵押品。,波动性：,交易价格不断变化，与票面价格不一致。,决策性：,参加股东大会，选举董事，参与决策。,亏损责任有限性：,仅限于其出资部分。,2,、股票的类型,普通股票和优先股票,记名股票和无记名股票,有票面金额股票和无票面金额股票,表决权股和无表决权股,蓝筹股和红筹股,A,股、,B,股、,H,股、,N,股、,S,股,普通股票和优先股票,普通股票,(common stocks),股东享有平等权利，随着公司利润的多少而获得相应股息和红利的股份。,优先股票,(preferred stocks),相对于普通股票而言，对公司资产、利润分配等方面较普通股有优先权的股份。,优先付息,优先还本,没有表决权,记名股票和无记名股票,记名股票,股票上记载有股东姓名的股票，股东的姓名或名称一般写在股票背面。,公司法,规定，公司向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票为记名股票。,无记名股票,股票上不记载持有人姓名或名称，可任意转让的股票。,公司法,规定，对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。,有票面金额股票和无票面金额股票,有票面金额股票,在股票票面上记载一定金额的股票。,这一金额即票面价值或票面金额。,无票面金额股票,在股票票面上不记载金额的股票，又称作比例股票或份额股票。,只标明每股占公司资本总额的比例，其价值随公司资产的增减而增减。,表决权股和无表决权股,表决权股票：,股东因持有股份而享有表决权。,一票表决权股：,按一股一票行使表决权。,多重或复数表决权股：,一般为一股两票或一股多票，,有利于董事或监察人对公司的控制,。,限制表决权股：,按低于一股一票原则投票表决，以防止少数大股东对公司的控制。,无表决权股票,章程规定,无表决权股：,优先股。,法定,无表决权股：,通常指公司持有的本公司股份。,蓝筹股和红筹股,蓝筹股,（,绩优股,的代名词）,在海外股票市场上，在所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票。,红筹股,诞生于,90,年代初期的香港证券市场。红色中国，香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的带有中国大陆概念的股票。,（在港注册、在港上市的中资企业）,21,世纪以来在美国、新加坡等以红筹模式上市的公司越来越多，红筹股的概念便,延伸,为在海外注册、在海外上市，带有中国大陆概念的股票。,A,股、,B,股、,H,股、,S,股、,N,股,依据股票的上市地点和所面对的投资者,A,股,：,人民币普通股票。,由境内公司发行，主要供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳），以人民币认购和交易的普通股股票。,B,股,：,人民币特种股票。,以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。原：,供境外投资者。,H,股,：,内地注册、香港上市的公司股票。,取,HongKong,的字首，内地注册在港上市的叫做,H,股。,内地注册纽约上市的股票叫,N,股,，在新加坡上市,S,股,。,3,、股票的收益,收入收益,投资者以股东身份，按照持股数量从公司分配到的股息和红利。,资本利得,对资本商品，如股票、债券、房产、土地或土地使用权等，在出售或交易时发生收入大于支出而取得的收益。,由股票买卖差价所形成的收益，也就是股票低价买进、高价卖出所赚得的差价利润。,股息和红利的区别,股息：,按一定比率定期派发给股东的每股息金。,红利：,按持股比例向股东分配的剩余利润。,对象：股息,-,优先股；红利,-,普通股。,数量：股息一般是固定的；红利不事先约定。,来源：股息不一定从盈利中发放；红利从盈利中发放。,时间：股息可分期多次发放；红利一般次年年初发放。,1,、股票的价值与价格,票面价与发行价,账面价与清算价,市场价格与内在价值,票面价,股票票面上所标明的金额：,每股资本金额的倍数,公司股本的基本构成单位，根据公司发行股票的资本总额与发行数量确定,是领取股息和红利的依据。,股票面值的影响因素,（紫金矿业）,每一股份金额的大小。,股票发行的难易，面值过大或过小。,股票交易便利与否。一般大规模公司和前景看好的公司倾向于发行大面值股票。,税收状况。,发行价,在募集股本或增资发行新股时，所确定和使用的价格。,募集股本的发行价格,平价发行：,发行价格与票面价格一致。,溢价发行：,发行价格高于票面价格。,折价发行：,发行价格低于票面价格，贴现发行。,路演、询价（百度、中海油）,增发新股的发行价格,在票面价格和市场价格之间，主要参考市场价格。,账面价值和清算价值,账面价值,每股净资产，每股股票所代表的实际资产价值。,公司总资产减去负债除以发行的普通股的股数，表示股东在理论上所持有的公司财产价值，,股东权益。,清算价值,公司清算时每一股份所代表的实际价值。,从理论上讲，股票的清算价值应与账面价值一致，但实际并非如此。,市场价格和内在价值,市场价格,股票在市场交易过程中实际成交的价格，即在,二级市场,上买卖的价格。,内在价值,股票是虚拟资本，本身没有价值，之所以具有价格，是因为持有股份可获得的未来收益。,内在价值,=,预期股息和红利,/,利率,（期值折现）,市盈率,市盈率,=,股票价格,/,每股收益（,12,个月）,投资者通过,市盈率,估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。,2,、影响股票价格波动的因素,宏观经济因素,宏观政策因素,微观经济因素,市场因素,非经济因素,宏观经济因素,直接或间接地影响到,公司,经营状况、获利能力、资本增值等，进而影响,投资者,收入和心理预期，因而对股市产生影响。,经济周期,：萧条、复苏、繁荣和衰退。,通货变动,：通货膨涨和通货紧缩。,国际贸易收支,：出口大于进口，股价上升。,国际收支,：国际收支顺差、大量的外汇储备。,国际金融市场,：商品期货市场、外汇市场、资本市场。,宏观政策因素,货币政策,：紧缩性和扩张性。,利率、存款准备金率、公开市场业务、汇率等。,汇率影响股市,：预期货币升值,热钱流入,股市上涨,吸引更多热钱流入,加大升值压力,汇率升值,热钱流出,股市大幅下挫。,财政政策,：扩张性和紧缩性,财政收入和支出政策通过国家预算、税收、国债,产业政策,：鼓励或限制特定行业发展,监管政策,：管理层对证券市场的定位、规范市场主体行为的法律法规、信息披露制度以及舆论导向等。,微观经济因素,在影响股价波动的微观经济因素中，上市公司是决定股价的主要因素，此外，还会受到所属行业的影响。,公司业绩,公司成长性,（钢铁）,资产重组与收购,所处行业,垄断行业、朝阳行业,随行业的生命周期而波动（白酒）,市场因素,市场供求,市场投资者的构成,市场总体价格波动,交易制度,市场操纵,市场心理预期,非经济因素,自然灾害、战争及政治局势变动，一是对股市的暂时性影响；二是通过对经济的影响间接影响股市。,自然灾害,发生时，影响生产，股价下跌；灾后重建，刺激生产，股价会有一定程度的上升。,战争,期间社会生产力严重破坏，对股市造成极大影响。,政治局势,变动如国家主要领导人的更替、政府换届、国际重大政治活动等也会影响股价的波动。,3,、,股价指数,反映市场总体价格或某类股票价格变动走势的指标。,综合性指数：反映整个市场走势的股价指数。,分类指数：反映某一行业或某一类股票价格走势的。,静态上，反映了某一时点上市股票价格的相对水平,动态上，表示一定时期内股市平均涨跌变化情况和幅度,股价指数的作用,股价指数的编制,几种主要的股价指数,股价指数的作用,股市行情变化的测量器,投资者投资时不可缺少的信息,反映经济状况的,“,晴雨表,”,股价指数的编制,选择样本,道琼斯,65,；标准普尔,500,；沪深,300,；,180,指数。,行业分布、市场影响力、股票等级、交易活跃程度、适当数量等因素，使,样本股票,的价格变动趋势反映股票市场价格变动的总趋势。,计算股价平均数,算术平均法、修正平均法和加权平均法。,计算股价指数,选定基期，并令其股价指数为,100,（或,1000,），将报告期的股价平均数与基期股价平均数的比值乘以基期的指数值,100,（或,1000,），即为报告期的股价指数。,主要的股价指数,道,.,琼斯指数,（,工业,、运输业、公用事业、综合）,道琼斯中国指数,标准普尔指数,（二者都是纽交所）,NASDAQ,指数,（,综合,、金融、计算机、生物、通信等）,德国法兰克福,DAX,指数,法国巴黎,CAC,指数,英国金融时报指数,日经股价指数,香港恒生指数,上证综合指数,深证成份指数,三、股票的发行与上市,股票的发行目的,股票发行的程序,股票的发行方式,股票的上市条件,1,、股票的发行目的,筹措自有资本,股份公司发行股票，组建公司并开展经营活动。,自有资本不需要偿还，创业或收益不佳时，少分红或不分红。,追加投资，扩大经营,为扩大经营规模、增加投资或筹措周转资金，增资发行。,提高自有资本比率，改善财务结构,自有资本所占比率是衡量公司财务结构和实力的重要指标。,其他目的,为扩大销路、引进先进技术，,向战略合作者发售新股。,用送股方式代替现金分红，通过增发新股票、实现换股兼并等。,公司上市的好处,2,、股票发行的程序,新股发行包括以下几个步骤：,股东大会决议,监管机构的核准,签订承销协议和代收股款协议,发行新股的作价方案,变更登记,3,、股票的发行方式,包销发行,余额包销,：承销商与发行者签订承销合同，保证当股票不能全部承销出去时，由承销商全部买下。,承销商承担部分风险，发行者降低发行费用。,全额包销,：承销商先以自己名义买下全部股票，再于适当时机将所购股票卖给社会公众。,承销商承担全部风险，但发行者以较低的价格卖给承销商。,代销发行,由上市公司自己发行，委托证券公司代为推销，证券公司收取一定的代理手续费。,承销商不承担任何风险。,4,、股票的上市条件,公司法,规定的股票上市条件,经国务院证券管理部门批准向社会公开发行；,公司股本总额不少于,5000,万元；,开业时间,3,年以上，最近,3,年连年赢利；,持股,1000,元以上的股东不少于,1000,人，向社会公开发行达,25,以上，超过人民币,4,亿元向公开发行,15,以上；,最近,3,年无重大违纪行为，财务报表无虚假记载；,国务院规定的其他条件。,上海证券交易所对申请上市公司的规定,深圳证券交易所对申请上市公司的规定,四、公司债券,公司债券与公司股票的相同点,公司债券与公司股票的区别,公司债券的类型,公司债券的发行条件,1,、公司债券与股票的相同点,公司债券是指公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。,对,发行者,来说，都是,筹资手段,，由此获得所需资金；,对,投资者,来说，都是,投资工具,，由此把货币投放到自己认为最有利可图之处，并按期获得收益；,都是,虚拟资本,，本身没有价值，能带来收益而具有价格,价格形成,都具有,特殊性,，市场价格与票面额不同。,都具有一定的,流动性,，通过买卖实行转让。,2,、公司股票与公司债券的区别,股票与债券的性质不同,持有者的权利和责任不同,股票与债券的投资收益不同,股票与债券的期限不同,股票与债券的风险程度不同,3,、公司债券的类型,记名公司债和无记名公司债,担保公司债和无担保公司债,定息债券和贴现债券,公募债券和私募债券,转换公司债和非转换公司债,4,、首次发行公司债券的条件,股份有限公司的净资产不低于人民币,3000,万元，有限责任公司的净资产不低于人民币,6000,万元；,累积债券余额不得超过公司净资产的,40%,；,最近三年平均可分配利润足以支付公司债券,1,年利息；,筹集的资金投向要符合国家产业政策；,债券的利率不超过国务院限定的利率水平；,国务院规定的其他条件。,问题思考,公司上市的目的及利弊,