货币银行学之利息与利息率概述

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第三章 利息与利息率,第一节 概述,第二节 利率的决定,第三节 利率的作用,第四节 我国利率市场化改革,第三章 利息与利息率,教学重点：,利率的分类与利息的计量方,法；,利率的决定与影响因素；,利率的作用；,我国利率市场化改革的有关问题。,第一节 概述,一、利息的含义与本质,在商业银行的信用活动中，资金盈余方暂时放弃资,金的使用权将其多余资金存入银行，由银行通过信,用中介将聚集的资金贷给资金需求方。在这一过程,中，资金最终使用者（贷款人）偿还给银行超过其,本金的一定补偿，这种补偿就是贷款利息。,银行支付给资金最终所有者（存款人）超过其存款,本金的一定补偿，这就是存款利息。,利息的本质：,西方经济学派的利息理论。,马克思继承英国古典经济学家的思路，论证利息是利润的一部分。,二、利率的含义与种类,（一）含义,是指借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率。,一般用年利率X%、月利率Y、日利率Z,0,来表示。,中国的“厘”：,年率1厘，1%；月率1厘，1 ；日拆1厘，0.1。,（二）种类,名义利率与实际利率,在借贷过程中，存在着通货膨胀（）,的风险。,包括补偿通货膨胀风险的利率是名义利率；,从名义利率剔除通货膨胀因素是实际利率。,公式：R=r-P,固定利率与浮动利率,市场利率与官定利率,长期利率与短期利率,一般利率与优惠利率,存款利率和贷款利率,基准利率与无风险利率,1.基准利率是指在多种利率并存的条件下，其他利率会相应随之变动的利率。,2.,在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率。,由于,利率 = 机会成本补偿水平 + 风险溢价水平,所以，无风险利率也就是消除了种种风险溢价后补偿机会成本的利率。,3.,由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资，所以也无绝对无风险利率；市场经济中，只有国债利率可用以代表无风险利率。,4. 有的中央银行规定,对金融机构的存、贷利率，也称基准利率。其中，如中国人民银行直取基准利率字眼，并必须执行；有的不用基准利率字眼，其意义在于诱导市场利率的形成。,三、利息的计量方法,（一）,单利,是对已过计息日而不提取的利息不计利息。其本利和是：,I=p.r.n,（二）,复利,是将上期利息并入本金并一并计算利息的一种方法。其本利和是：,S=p(1+r),n,I=S-P,复利是计息的根本方法,1.,利息的存在，表明社会承认资本依其所有权就可取得一部分社会产品的分配权利；,2.,只要承认这种存在的合理性，那么按期结出的利息自应属于贷出者所有并可作为资本继续贷出；,3. 因而，复利的计算方法反映利息的本质特征,，是更符合生活实际的计算利息的观念。,有一位学生想利用假期打工赚钱，有两种选择：一是当保姆，每天收入20元；二是卖报纸，2分钱的报纸，报社按1分钱的价格卖给他，而他也只有1分钱的本钱，请问他该如何选择?,（三）现值理论及其应用,P=S1/（1+r）,n,终值与现值,1.,在未来某一时点上的本利和，也称为“终值”。其计算式就是复利本利和的计算式。,2.,未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那时的本利和，就可按现行利率计算出要取得这样金额在眼下所必须具有的本金。这个逆算出来的本金称“现值”，也称“贴现值”。,3. 当,利息成为收益的一般形态时，任何经济效益的计算和比较的根据就是利率和期限这两个变量。,4. 计算现值的经济行为，由来已久；自古及今，使用的范围极广。,四、利率体系,指一个国家在一定时期内各种,利率按一定规则构成的复杂系统。,1、基准利率和市场利率,2、一级市场利率和二级市场利率,3、名义利率和实际利率,利息率与收益率,1.,有一个使用非常广泛的“收益率”概念与利率概念并存。,2.,收益率实质就是利率。,作为理论研究，这两者无实质性区别。,至于在实际生活中两者使用的差别，取决于习惯,。,第二节 利率的决定,一、马克思的利率决定论,利息是剩余价值的转化形式；平均利润率是利率的最高限。,1. 任一国家的一定时期，总有一个相对稳定的利率水平，可视之为平均利息率,。,2.,平均利息率,高不过平均利润率；低不能等于零。当然，在复杂的经济生活中，总有例外。,3. 至于处于中间何处？,没有规律可以论证。,相反，传统习惯、法律规定、借贷双方的竞争等因素，都起作用。,西方经济学关于利率决定的分析,西方经济学关于利率决定的分析实际上都是论证利率水平为什么趋高、趋低，而不是论证决定平均利息率必然处于哪一点的规律。,二、古典利率决定论,利率由投资需求与储蓄意愿的均衡,所决定。投资是利率的递减函数，,储蓄是利率的递增函数，利率的变,化取决于投资流量与储蓄流量的均,衡。,古典利率决定论,三、流动偏好决定论,凯恩斯认为，货币需求量就是人们对流,动性的偏好(产生于交易、预防、投机,三大动机)，流动性偏好与货币供应量,共同决定利率，当流动性偏好强，货币,需求量大于货币供给量时，利率上升；,反之则相反。即利率完全取决于货币市,场的货币供求状况。,凯恩斯的流动偏好理论,流动性陷阱,四、可贷资金利率理论,利率由可贷资金的供求决定。可贷,资金的供给包括总储蓄和银行新创,造的货币量；可贷资金的需求包括,总投资和因投资动机而发生的闲置,货币所储存金额的增加。,可贷资金利率理论,流动性偏好利率理论与可贷资金利率理论的区别,五、IS-LM分析的利率理论,IS-LM模型由希克斯首先提出，由汉森加以发展而成。由于这个模型既考虑了储蓄投资，又考虑了货币供求，还考虑了收入的作用，所以它是一个一般均衡模型，在这个模型中决定的利率是均衡利率。,IS-LM模型的理论基础是凯恩斯理论。,IS-LM-BP分析的利率理论,五、一般影响因素,资本的边际生产效率、货币供求、,通货膨胀、再贴现率、国民生产,总值、财政政策等。,第三节 利率的作用,一、对利率作用的一般估价,1. 在市场经济中，利率的作用相当广泛：,从微观角度说，对个人收入在消费与储蓄之间的分配，对企业的经营管理和投资决策，利率的影响非常直接；,从宏观角度说，对货币需求与供给，对市场总供给与总需求，对物价水平，对国民收入分配，对汇率和资本的国际流动，进而对经济成长和就业等，利率都是重要的经济杠杆。,2.,在经济学中，无论是微观经济学部分还是宏观经济学部分，在基本模型中，利率几乎都是最主要的、不可缺少的变量之一。,二、利率发挥作用的环境和条件,1.,在市场经济中，利率的作用所以极大，基本原因在于：经济人有足够的独立决策权。,对于各个可以独立决策的企业、个人等经济人来说，利润最大化、效益最大化是基本的准则；,而利率的高低直接关系到经济人的收益；,在利益约束的机制下，利率必然有广泛而突出的作用。,2.,改革开放以来，利率在中国经济中的作用逐步显现。,要使利率的作用能够较为充分的发挥，核心的问题，是要使经济行为主体，真正成为市场经济所要求的经济行为主体。,第四节我国利率市场化改革,一、改革前的,利率管理体制,特点：,1、利率水平偏低,2、利率结构不合理,3、利率机制不灵活,二、我国的利率市场化改革,（一）利率市场化内涵和特征,利率市场化，即是货币管理当局将,利率的决定权交给市场，由市场主,体自主地决定利率，其核心内容是,利率形成机制的市场化，包括利率,决定、利率传导、利率结构和利率,管理的市场化。,特征：,1利率水平由市场决定,2货币当局对利率进行间接调控,3市场主体享有充分的自主权,利率市场化指的是商业性利率由市场决定。,央行进行宏观调控所运用的利率不在此列。,（二）利率市场化改革的必要性,1利率市场化改革是我国经,济金融体制改革深化的关键,2利率市场化是实现与国际,接轨的必然选择,3利率市场是宏观经济调控,模式转换的重要条件,4利率市场是深化商业银行,改革的必要前提,（,三）实现利率市场化所需条件,经济稳定,拥有完善的金融稳定机制,资金实现商品化,要有统一、开放、高效、有序,的金融市场,金融业的对外开放,（四）利率市场化改革的进程,我国利率改革的长远目标是：,建立以市场资金供求为基础，,以中央银行基准利率为调控核,心，由市场资金供求决定各种,利率水平的市场利率体系的市,场利率管理体系。,利率市场化改革的路线图：,根据我国经济金融发展和加入世贸,组织后开放金融市场的需要，人民银行,将按照先,外币、后本币，先贷款、后存,款，存款先大额长期、后小额短期,的基,本步骤，逐步建立由市场供求决定金融,机构存、贷款利率水平的利率形成机,制，中央银行调控和引导市场利率，使,市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。,案例：日本利率市场化进程,1997年4月，日本大藏省正式批准：各商业银行承购的国债可以在持有一段时间后上市销售。经过17年努力，到1994年10月，日本已放开全部利率管制，实现了利率完全市场化。末了完成这一艰难而必要的金融自由化过程。日本大概经历了如下四个阶段：,1、放开利率管制的第一步：国债交易利率和发行利率的自由化,日本经济在低利率水平和严格控制货币供应量政策的支持下获得迅速发展。但是，1974年之后，随着日本经济增长速度的放慢，经济结构和资金供需结构也有了很大的改变，战后初期形成的以四叠半（意为狭窄）利率为主要特征的管制体系已不适应这种经济现状了。日本政府为刺激经济增长，财政支出日渐增选增加，政府成为当时社会资金最主要的需求者。培育和深化非间接金融中介市场的条件已初步具备。1975年，日本政府为了弥补财政赤字再度发行赤字国债（第一次是1965年）。此后，便一发不可收，国债发行规模愈来愈大。1977年4月日本政府和日本银行允许国债的自由上市流通。第二年开始了以招标方式来发行中期国债。这样，国债的发行和交易便首先从中期国债开了利率自由化的先河。,2、放开利率管制第二步：丰富短期资金市场交易品种,在1978年4月，日本银行允许银行拆借利率弹性化（在此以前，同业拆借适用于全体交易利率是基于拆出方和拆入方达成一致的统一利率，适用于全体交易参加者，并于交易的前一天予以明确确定），6月又允许银行之间的票据买卖（1个月以后）利率自由化。这样，银行间市场利率的自由化首先实现了。,3、放开利率管理的第三步：交易品种小额化，将自由利率从大额交易导入小额交易,实现彻底的利率自由化是要最终放开对普通存货利率的管制，实现自由化，如何在已完成利率自由化的货币市场与普通存款市场之间实现对接成为解决问题的关键。日本政府采取的办法是通过逐渐降低已实现自由化利率交易品种的交易单位，逐步扩大范围，最后全部取消利率管制。在这一过程中，日本货币当局逐级降低了CD（大额可转让存单）的发行单位和减少了大额定期存款的起始存入额，逐步实现了由管制利率到自由利率的过渡。,在存款利率逐步自由化的同时，货款利率自由化也在进行之中。由于城市银行以自由利率筹资比重的上升，如果贷款利率不随之调整，银行经营将难以为继。1989年1月，三菱银行引进一种短期优惠贷款利率，改变了先前在官定利率基础上加一个小幅利差决定贷款利率的做法，而改为在筹取资金的基础利率之上加百分之一形成贷款利率的做法。筹资的基础利率是在银行四种资金来源基础上加权平均而得，这四种资金来源是：(1)活期存款；(2)定期存款；(3)可转让存款；(4)银行间市场拆借资金。由于后两种是自由市场利率资金，所以，贷款资金利率已部分实现自由化。随着后两部分资金在总筹资中比重的增加，贷款利率的自由化程度也相应提高。,4、放开利率管制的第四步：,在上述基础上，日本实质上己基本完成了利率市场化的过程，之后需要的只是一个法律形式的确认而已。1991年7月，日本银行停止窗口指导的实施；1993年6月，定期存款利率自由化，同年10月活期存款利率自由化，1994年10月，利率完全自由化，至此日本利率自由化划上了一个较完满的句号。,日本的利率自由化过程对其他国家的利率自由化提供了一个很好的样板。其基本特点可归纳为如下几个方面：(1)先国债、后其他品种；(2)先银行同业，后银行与客户；(3)先长期利率后短期利率；(4)先大额交易后小额交易。,日本的利率市场化进程对我国有何借鉴意义？,利率市场化改革的进程：,1996年6月1日人民银行放开了银行间同业拆借利率。,1997年6月放开银行间债券回购利率。,1998年8月，国家开发银行在银行间债券市场首次进行了市场化发债，,1999年10月，国债发行也开始采用市场招标形式，从而实现了银行间市场利率、国债和政策性金融债发行利率的市场化。,1998年，人民银行改革了贴现利率生成机制，贴现利率和转贴现利率在再贴现利率的基础上加点生成，在不超过同期贷款利率（含浮动）的前提下由商业银行自定。再贴现利率成为中央银行一项独立的货币政策工具，服务于货币政策需要。,1998年、1999年人民银行连续三次扩大金融机构贷款利率浮动幅度。2004年 1月1 日，人民银行再次扩大金融机构贷款利率浮动区间。商业银行、城市信用社贷款利率浮动区间扩大到0.9，1.7，农村信用社贷款利率浮动区间扩大到0.9，2 ，贷款利率浮动区间不再根据企业所有制性质、规模大小分别制定。扩大商业银行自主定价权，提高贷款利率市场化程度，企业贷款利率最高上浮幅度扩大到70%，下浮幅度保持10%不变。,在扩大金融机构人民币贷款利率浮动区间的同时，推出放开人民币各项贷款的计、结息方式和5年期以上贷款利率的上限等其他配套措施。,进行大额长期存款利率市场化尝试，1999年10月，人民银行批准中资商业银行法人对中资保险公司法人试办由双方协商确定利率的大额定期存款(最低起存金额3000万元，期限在5年以上不含5 年)，进行了存款利率改革的初步尝试。2003年11月，商业银行农村信用社可以开办邮政储蓄协议存款(最低起存金额3000万元，期限降为3年以上不含3 年)。,积极推进境内外币利率市场化。,2000年9月，放开外币贷款利率和300万美元（含300万）以上的大额外币存款利率；300万美元以下的小额外币存款利率仍由人民银行统一管理。2002年3月，人民银行统一了中、外资金融机构外币利率管理政策，实现中外资金融机构在外币利率政策上的公平待遇。,2003年7月，放开了英镑、瑞士法郎和加拿大元的外币小额存款利率管理，由商业银行自主确定。2003年11月，对美元、日元、港币、欧元小额存款利率实行上限管理，商业银行可根据国际金融市场利率变化，在不超过上限的前提下自主确定。,1996年以来利率市场化改革，中国人民银行累计放开、归并或取消的本、外币利率管理种类为119种，目前，人民银行尚管理的本外币利率种类有18种。今后，随着金融机构改革和利率市场化的稳步推进，人民银行将不断扩大金融机构的利率定价自主权，完善利率管理，并通过中央银行的间接调控，引导利率进一步发挥优化金融资源配置和调控宏观经济运行的作用。,思 考 题,一、概念题,实际利率与名义利率,市场利率与官定利率 流动性偏好与流动性陷阱,二、简答题,1简述利率水平的决定和影响因素。,2简述利率对储蓄的替代效应与收入,效应。,3简述利率市场化的基本特征与实现,条件。,三、论述,1利率对一国经济会产生怎样的,影响？其制约条件有哪些？,2我国利率市场化的进程。,