委托-代理关系

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,委托-代理关系,1,委托人支付（工资计划）依存于信号S（e）的工资。具有线性函数关系的工资预定表为：,2,代理人的决策,合同中的工资计划是给定的，代理人首先必须决定是否同意签定合同。如果同意了则必须选择一定的努力水准；（,激励相容约束,）,代理人需要考虑的第二个问题是：选择努力水准e*时根据合同所能得到的预期效用与拒签合同转向其他职业或干脆领取失业保险时所能得到的效用进行比较，然后决定是否签约.（,参与约束,）,3,委托人决策,委托人主要是选择工资计划的问题；,即以代理人的努力水准满足诱因制约和参与制约为基础向代理人提示能够使委托人的预期利润,（ES（e*）-W（S（e*）,最大化的工资计划（e*是给定W*（）时代理人所选定的努力水准）。,4,令最佳工资计划为W*（），在此条件下代理人的努力水准为e*，则委托人的工资计划确定问题可以用数学模型来表示。在此，制约条件（1）、（2）所反映的正是代理人的最优化行为。,Max ES（e*）-W（S（e*）,（,委托人目标函数,）,E*=arg max,EU（W（S（e）-C（e）,（1）,约束条件诱因制约,；,EU（W（S（e）-C（e）U0,（2）,约束条件参与制约,。,5,代理成本,委托人的监督支出（Monitoring Expenditures） ；,代理人的保证支出（The Bonding Expenditures by the Agent） ；,剩余损失（Residual Loss） 。,6,委托人的监督支出（Monitoring Expenditures）：测度和观察代理人的行为所花费的费用; 委托人通过预算约束、薪酬政策和运营规则等手段来控制代理人的行为.,7,代理人花费的管束支出（The Bonding Expenditures by the Agent）：即代理人花费某些费用以便向委托人保证他不会采取伤害委托人的行为；比如聘用有信用的财务总监及独立董事等所花费的费用;,“剩余损失”（Residual Loss）：即代理人的决策与最大化委托人福利的决策发生分歧，而导致委托人的福利损失。,8,Jensen，Michael and Meckling，William. “Theory of the Firm：Managerial Behavior，Agency Costs，and Ownership Structure，”,The Journal of Financial Economics，,3（1976）：305-360,9,