宏观经济课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,第十四章产品市场与货币市场一般均衡,1,重要概念、理论,重要概念,资本边际效率、IS曲线、LM曲线,重要理论：,投资理论、流动偏好理论,2,IS-LM模型产品市场和货币市场同时均衡,1、消费（储蓄）函数,2、投资函数,3、产品市场均衡条件,4、货币需求函数,5、货币市场均衡条件,IS曲线,LM曲线,国民收入决定,3,知识点,货币中性：,从马尔萨斯到凯恩斯,希克斯：1972年得奖,托宾：1981年得奖,4,凯恩斯的投资理论,投资取决于投资预期收益和利率（投资成本）。凯恩斯把投资的预期利润率叫做资本的边际效率。,而预期是不稳定的。受到“非理性的动物精神”的影响。因而，投资的预期收益就是不稳定的。,影响投资的因素中对资本收益的未来预期远比利率重要的多。,资本的边际效率递减倾向,凯恩斯因此主张投资某种程度的社会化。这在当时意味着传统的政府职能的极大延伸。,5,凯恩斯的投资理论,在凯恩斯的模型中，就业（或总产出）依赖于投资支出而这是一个不稳定因素，容易发生突然的和大范围的波动。,比较消费和投资，消费支出是内生的，本质上被动的，取决于收入。凯恩斯说“鉴于公众的心理状态，产出和就业总体上都取决于投资量”。“那些决定投资的因素正是最不可靠的，因为它们受到我们对知之甚少的的未来的看法的影响。”,6,和古典投资理论的对比,凯恩斯和古典投资理论的区别在于,利率的决定,。,古典理论认为，利率是由节俭和资本边际生产率这些实际因素决定的。可贷资金的供给和需求。,在通论中，利率是货币现象取决于货币管理当局决定的货币供给与公众的流动性偏好（货币需求）。,古典观点认为利息是对推迟的现时消费的报偿。凯恩斯认为利息是对放弃流动性的报偿。在一个不确定的世界，人们总有持有现金的投机动机。流动偏好对利率发生着比储蓄更大的作用。,古典假设，货币需求函数是稳定的，货币流通速度是稳定的。凯恩斯认为流动偏好会改变，影响货币需求函数的稳定性和货币流通速度。,7,投资的边际效率曲线(MEI),r,I,MEI,0,8,加速原理,是指描述产量水平变动和投资支出数量之间的关系的原理。,I,t,= v (Y,t,Y,t-1,),理论来源：K = vY 且 v1,K,t,= vY,t,K,t-1,= v Y,t-1,I,t =,K,t,K,t-1,9,托宾 q,托宾“q”：企业的市场价值与其重置成本之比。,q=企业的股票市场价值/企业重置成本,q 1: 新投资。股价上升，投资增加,q 1: 不会投资,反对观点：较好的投资前景引起股价上升,10,产品市场的均衡,与,IS,曲线,IS曲线的由来,产品市场的均衡：是指产品市场上总需求等于总产出的状态。,1、均衡条件：I （r）= S,2、投资量是利率的减函数：I = e d*r,3、储蓄、消费是收入的增函数：S = Y C,= -a + (1- b)y,11,均衡模型：,I = s ： 均衡条件,I = I(r)： 投资函数,S = S(Y)：储蓄函数,I（r） = S（Y）,IS含义：表示了在产品市场达到均衡时，利率与国民收入之间的关系。,12,IS曲线:,S,Y,S(Y),0,r,Y,IS,0,S,I,0,r,I,I(r),0,13,IS曲线：r=(a+e)/d (1-b)y/d,r,Y,IS,0,14,IS曲线含义,在任一给定的利率水平上，都有对应的国民收入水平，在此水平，投资I等于储蓄S.,谁动了IS曲线？,投资对利率的敏感度，与IS曲线斜率,政策与IS曲线的左右移动,15,LM曲线的由来,货币市场的均衡模型：,L = M 均衡条件,L = L,1,(Y) + L,2,(r) 货币需求,M = M,0,货币供给,即： L,1,(Y) + L,2,(r) = M,0,经济含义：该模型表示了在货币达到均衡时，利率与国民收入之间的关系。,16,LM曲线,L1,Y,L1(Y),0,r,Y,LM,0,L1,L2,0,r,0,L2,L2 (r),L2+L1=m,17,LM曲线,r,Y,LM,0,18,货币需求与货币供给,s=d=(ky-hr)P,s /P =L(y,r),货币需求是国民收入和利率的函数。,货币供给是国家用货币政策调节的，,视为外生变量。,19,利率的决定,古典学派：投资是利率的减函数,储蓄是利率的增函数,投资=储蓄 =利率水平,Keyens: s=s(y,r) 主要是y,利率由货币供给量（m)和货币需求量(L)决定。,m由政府决定，是外生变量。分析重点是货币需求。,20,什么是货币Money,什么是货币？,财富、收入、货币、通货的区别,*什么是资产的流动性(liquidity)？,流动性：指一种资产可以兑换成经济中的交换媒介的容易程度。,流动性依赖于,1）买进或卖出的难易程度；（2）买卖的交易成本；（3）资产价格的稳定性和可预计性。,狭义的货币有最完全的流动性。,准货币具有较高流动性,不动产的流动性,（财富：通货、存款（个人支票）、债券、股票、金银、房屋、土地、古董、文物、名人字画手稿、预期的遗产等）,21,货币供给的定义,形态：金属货币、纸币、电子货币,组成：,0,=现金（硬币、纸币）=通货,1,=现金+活期存款,2,=现金+活期存款+定期存款,3,=现金+活期存款+定期存款+债券,22,货币的需求理论,货币的需求：, 人们愿意牺牲持有生息资产（如债券）会取得的收益，而把不能生息的货币保留在手中或活期储蓄的行为。,持有货币的原因：即“流动（灵活）偏好”, 是凯恩斯提出的概念，是指人们持有货币的偏好。,23,Keyens认为持有货币的三个动机：,A.,交易动机,指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。,B.,谨慎动机,（预防性动机）指为了预防意外支出而持有 一部分货币的动机，如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。,C.,投机动机,指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。（解释什么是债券？债券价格与市场利率）,24,诺奖大冷门,25,债 券,债券价格和市场利率的反向关系,利率越高，债券价格越低。,利率越低，债券价格越高。,债券和普通商品一样，价格太高购买就少，因为利率再下降的空间少了，赚钱的机会少了。,或者说，利率太低时，人们预期利率会提高，即债券价格会降低，于是减少债券持有量。卖出债券，持有货币。所以，货币的投机需求和利率呈反向关系。,26,Keyens 陷阱,流动性陷阱（Keyens 陷阱）：,对利率的预期影响人们持有货币和债券的比例。,利率越高，货币需求越小；利率极高，货币需求（投机需求）接近0。利率越低，货币需求越大；利率极低时，人们可能预期利率不会在下降，或者债券价格不会上升而只能跌落，从而抛出债券、愿意持有大量货币，极端地说，就是愿意持有无论多少货币。,此时，银行即使增加货币供给，也不会降低利率。,27,其他货币需求理论,1、货币需求的存货理论,持有货币如同持有存货,a. 随收入增加，持有更多货币用来交易,b. 随利率增加，持有货币成本上升,对Keynes交易需求理论的发展,2、货币需求的投机理论,人们怎样安排自己的资产组合？,持有多少货币和有价证券？,根据对收益和风险的预期进行选择。,a. 货币：安全、无利息收入,b. 有价证券：有收益、有风险,28,货币需求与货币供给均衡,r,m=M/P,m,s,L,m,d,29,货币市场均衡变动,r,m=M/P,m,s,L,m,d,30,LM曲线,L=ky hr 货币市场均衡条件L=m=M/P,给定m,就有 M/P=ky - hr,我们说，,这个等式表示了满足货币市场均衡条件下的收入y和利率r之间的关系,。,其对应的几何图就是LM曲线:,横轴是y，纵轴是r；在其上每一个点都满足L=m.,(背后的关系、根据：L,1,=k*y, L,2,=A- h*r,L=m=M/P),31,LM曲线的斜率,曲线斜率=k/h 分析k, h,经济学意义：k=货币需求对收入的敏感度,h=货币需求对利率的敏感度,K大时，斜率大；曲线陡峭。,H大时，斜率小；曲线平缓。,32,IS-LM曲线,LM,IS,Y,O,r,33,（1）货币政策,LM,IS,LM,Y,0,E,Y,f,Y,O,r,34,（2）财政政策,IS,LM,Y,0,E,Y,f,Y,O,r,IS,35,（3）两种政策相结合,Y,f,IS,LM,Y,0,E,Y,O,r,LM,IS,36,流动性陷阱（货币政策无效）,LM,IS,LM,Y,0,E,Y,f,Y,O,r,古典区域,中间区域,凯恩斯区域,37,