[财务管理]财务与会计(ppt 73页)

单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,来自中国最大的资料库下载,第二章 财务与会计,会计基础知识,财务基础知识,本量利分析,个人与企业的区别,1,第一节 会计基础知识,会计基本前提与原则,会计要素,会计核算内容,财务会计报告,2,一、会计核算的基本前提,会计主体空间范围,持续经营：,个人的财务收支活动是一个持续不断的过程。,会计分期：对持续经营假设的补充。,会计期间,货币计量：包含币值不变假定,我国会计实务的假定：,P49,会计基础：权责发生制与收付实现制,个人与家庭收支多以收付实现制计算,3,二、会计信息质量要求（原则）,真实性原则,相关性原则,明晰性原则,可比性原则,实质重于形式原则,重要性原则,谨慎性原则,及时性原则,4,三、会计要素,资产：,定义和特征,负债,所有者权益,收入,费用,利润,5,会计恒等式,资产=负债+所有者权益,利润=收入-费用,记账方向,复式记账法中的借贷规则,6,四、会计核算内容,会计确认：,应否确认、何时确认和,如何确认,会计计量：,计量单位,计量属性（历史成本、重置成本、可变现净值、现值和公允价值）,会计记录：,会计报告,7,五、财务会计报告,概念,作用,企业财务报表的构成,8,第二节 财务管理基础知识,一、财务管理概述,1、财务管理的目标：股东财富最大化,2、 财务管理的原则,（1）资金合理配置原则,（2）收支积极平衡原则,（3）成本效益原则,（4）风险收益均衡原则,（5）利益关系协调原则,9,第二节 财务管理基础知识,一、时间价值的含义,1、时间价值的概念,2、 货币时间价值的注意点,10,二、时间价值的计算,单利,（Simple interest):在规定的时间内，对本金计算利息,复利,(Compound interest)在规定的时间内，对本金和产生的利息计算利息,单利的计算,终值：,Vn=V,0,+V,0,*i*n=V,0,(1+i*n),例:100元，按10%的单利存2年：,100+100*10%*2=120,现值：,是终值的逆运算。,时间价值的计算一般采用复利的概念,11,复利终值与现值,1，复利终值(Future value),FVPV（1,i,）,n,=,PV*复利终值系数,=,PV*（F/P，i,n),2.,复利,现值(Present value),PVFV（1,i,）,n,FV *复利值现系数,FV *（P/F, i,n),12,例：一个简单的储蓄决策,某人有10000元本金，计划存入银行10年，今有三种储蓄方案：,方案1：10年定期，年利率14；,方案2：5年定期，到期转存，年利率12；,方案3：1年定期，到期转存，年利率7,问：应该选择哪一种方案？,FV1,24000元；,FV225600元；,FV319672元,13,例：一个简单的储蓄决策,某客户希望20年后退休时帐号里有500000元，年利率为10%，该客户现在应在账户中存入多少钱？,14,年金终值和现值,1、定义: 每期金额相等,2、分类: 后付年金,先付年金,递延年金,永续年金,3、年金终值和现值的计算,15,（1）后付年金终值与现值的计算,A、后付年金终值,例：有一零存整取储蓄计划，每年末存入1000元，连续存10年，设利率6，问10年期满的总价值？,A(1+i),n-2,A(1+i),n-3,0,1,2,3,n,n-1,A(1+i),0,A(1+i),1,A(1+i),n-1,A,A,A,A,A,16,即：FVA=A+A(1+i)+A(1+i),2,+A(1+i),3,+ -+ A(1+i),n-2,+ A(1+i),n-1,则有：,年金终值系数,FVIFA,(i,n),或,(,F/A,i,n ),上例中：FVA1000,FVIFA,(6,10),查表可得：FVA13181元,17,B、后付年金现值,例：某人在60岁时拟存入一笔钱以作今后20年的生活费。计划今后每年末支取3000元，20年后正好取完。设利率10，问现在应存入多少？,0,1,2,n,n-1,A,A,A,A,18,年金现值系数,PVIFA,(i,n),或（P/A,i,n）,上例中，PVA=3000,PVIFA,(10%,20),=3000,8.5136=25542,19,（2）先付年金的终值和现值,A、终值,比普通年金终值计算加一期，减A,B、现值,比普通年金现值计算减一期，加A,（3）递延年金的终值和现值,A、终值 与普通年金计算一样,B、现值,递延年金的现值与,普通年金一样吗？,20,递延年金的现值,A,A,A,A,A,0 1 2,m,m1,m2,mn1,mn,P=A(P/A,in) (P/F,i,m),21,（4）永续年金的终值和现值,A、没有终值,B、现值,P=,A,i,例：拟建永久性奖学基金，每年颁发10000元，若利率为10，,基金额度应多少？,22,思考：曼哈顿岛的价值,美国曼哈顿岛是世界地产业的黄金地段，包括华尔街、联合国总部。,1624年，Peter Minuit,花了US24从印地安人手中购得曼哈顿。你认为这宗交易是否相当便宜？,23,曼哈顿岛的价值解答,到2003年底，复利期数达379年。若年复利率为8%，到2003年底，这,US24的价值变为：,你不一定认为便宜吧！,24,例题,若贴现率为4%，在第一年末收到10000元，第二年末收到5000元，第三年末收到1000元，则所有收到款项的现值是多少？,25,例题解答,PV=,10000PVIF,4%,1,+5000PVIF,4%,2,+1000PVIF,4%,3,=,100000.9615+50000.9246+10000.8890 =15127元,0,1,2,5000,3,1000,10000,26,例题,H先生在30年前就有存硬币的嗜好，30年来，硬币装满了5个布袋，共计15000元，平均每年储存价值500元。如果他每年年末都将硬币存入银行，存款的年利率为5%，那么30年后他的存款帐户将有多少钱？这与他放入布袋相比，将多得多少钱？,27,例题解答,30年后的终值FVA=500FVIFA(5%，30),=50066.4388=33219.42,利息=33219.4215000=18219.42,28,例题,某项目在营运后各年的现金流量如下（单位：万元），贴现率为10%。,1,2,3,4,5,6,7,8,100,100,100,200,200,150,150,150,根据你的理解，此项目的总回报是多少？,29,例题解答,PV=100PVIFA,10%,3,+200PVIFA,10%,2,PVIF,10%,3,+150PVIFA,10%,3,PVIF,10%,5,=1002.4869+2001.73550.7513+1502.48690.6209,=741.08,相当于每年年末A=741.08/PVIFA,10%,8,=111.13,30,（,三）时间价值计算中的特殊问题,1、计息期短于一年的时间价值的计算,i为复利率 n为复利期数,例：有一投资项目，本金1000元，投资期限5年，年利率8。如果每季度复利一次，5年期满的总价值？,季利率=8/4=2,复利次数=5,4=20,所以：FV1000,FVIF,(2%,20),=1485.9,如按年复利，FV=1000,FVIF,(8%,5),=1469.3,显然：,FVFV,一般地，如一年内复利m次，则n年复利终值计算可表示为：,31,名义利率和实际利率,名义利率和实际利率之间的关系：,1+i=(1+r/m),m,其中：i为实际利率，r为名义利率，m为一年内复利次数,实际利率,i =(1+r/m),m,1,本题也可以8.24%按进行贴现!,32,（,三）时间价值计算中的特殊问题,2、求时间价值计算中的i,n,A任一未知数,例1、某企业拟购置一台柴油机，更新目前使用的汽油机，每月可节约燃料费用60元，但柴油机价格较汽油机高出1500元，假定年利率12%，每月复利一次，柴油机至少应使用多少年才合算？,33,例2、某企业有一笔4年后到期的借款，数额为1000万元，,为此设立偿债基金，年利率10%，到期一次还请借款，问,每年末应存入的金额是多少？,例3、某企业现在借得1000万的贷款，在10年内以年利率,12%均匀偿还，每年应付的金额是多少？,34,例题5,某家庭准备每年存些钱以备10年后孩子念大学用。若该家庭从现在开始在10年内每年年末存入银行相同的金额，以保证从第11年末开始，连续4年每年年末孩子取出25000元，正好取完。若银行年复利利率为3%，则该夫妇每年应存入银行多少钱？,35,例题5解答,在第10年末，该家庭10年间每年存款的终值之和=4年间每年取款的现值,AFVIFA,3%,10,=25000PVIFA,3%,4,A=250003.7171/11.4639,=8106.11,36,例题6,某人准备一次性支付50000元钱去购买养老金保险。15年后他退休，就可以在每年年末稳定地获得10000元养老金。若退休后，他连续领了15年养老金，则该项保险的年收益率为多少？,37,例题6解答,在第15年末，他支付款项的终值=15年养老金的现值,50000FVIF,r,15,= 10000PVIFA,r,15,设Y= 10000PVIFA,r,15, 50000FVIF,r,15,用逐次测试法确定贴现率（收益率）,（1）第1次测试，r=5%，Y=149 .83 0，,（2）第2次测试，r=4%, Y=21136.70，r,太小,（3）第3次测试，r=4.8%, Y=4198.35,取（1）、（3）计算结果，采用线性内插法，r=4.99%,38,债券估价一般模型,例：,ABC公司发行面额为,1000,元，票面利率,5,，期限,10,年的债券，每年末付息一次。当市场利率分别为457时，其发行价格应多少？,39,当市场利率为,4,时,P = 50,PVIFA,(4%,10),+1000 PVIF,(4%,10),=,50,8,.111+,1000 0.676=,1081.55,元,当市场利率为,5,时,P = 50,PVIFA,(5%,10),+1000 PVIF,(5%,10),=,50,7.722+ 1000 0.614=,1000,元,当市场利率为,7,时,P = 50,PVIFA,(7%,10),+1000 PVIF,(7%,10),=,50,7.024 +1000 0.508=,859.,2元,40,如ABC公司债券发行一年以后，市场利率由5降为4，而债券年息和到期日不变，则债券的价值多少？,V,1,= 50,PVIFA,(4%,9),+1000 PVIF,(4%,9),=,50,7.435+ 1000 0.703,=1074.37,元,可见：,市场利率下降后，债券的价值会提高，债券持有人可得到资本利得,41,股票估价：一般现金流模型,42,零成长模型,股利支付是永续年金,43,固定成长模型,g,为增长率,D,0,为最近发放过的股利,D,1,为预计下一年发放的股利,44,第三节 资金成本,45,一、资金成本的概念和作用,资金成本：用资费用和筹资费用,作用：在筹资中的作用,在投资中的作用,46,二、资金成本的计算,（1）债务资金成本（包括债券、银行借款）的计算,其中：f 表示发行费用率；,T表示企业的边际税率。,如果不考虑发行费用的话，并按面值发行，公式就简化为,47,2、资金成本的计算,（2）优先股资金成本的计算,Kp=D/p*(1-f),其中：P表示优先股现行市价；,D表示每年支付的优先股股息；,Kp表示优先股资金成本。,注意：,（1）优先股资金成本公式不进行税收调整；,（2）由于优先股股东在企业清算时的求偿权在债权之后，风险比较大，要求比较高的回报率；此外股利从净利润中支付，不具备抵税效用，因此，其成本较债券高。,48,2、资金成本的计算,（3）普通股（留存收益）成本的计算,折现现金流量法,二者的差异表现在P上。如果是普通股要扣除筹资费用，而留存收益在则不用考虑。,49,2、资金成本的计算,（4）WACC的计算,计算出各种筹资方式的资金成本之后，我们可以根据,某些标准,每种资金赋予一个权重，再计算出加权平均的资金成本（WACC），以公式表示为：,例：P71,50,第四节 上市公司财务分析,一、财务分析概述,1、含义和目的,2、基本方法：比较分析法,百分比分析法,比率分析法,趋势分析法,因素分析法,51,二、会计报表的一般分析,资产负债表,利润表,现金流量表,52,横向趋势（比较）分析,增减变动额,=,当期数额,-,基期,(,上期,),数额,增减变动率,=,增减变动额,/,基期,(,上期,),数额,百分比分析,结构百分比,=,某一指标的数额,/,整体指标的数额,资产负债表的整体指标为资产总额,利润表的整体指标为主营业务收入,53,财务报表的比率分析,偿债能力分析,获利能力分析,反映资产管理（营运能力）分析,投资收益分析,短期偿债能力分析,长期偿债能力分析,54,企业短期偿债能力分析,1.,流动比率,2.,速动比率,R,3.,现金比率,55,企业长期偿债能力分析,1.,资产负债率,2.,经营净现金比率（全部债务）,3.,已获利息比率,R,56,企业资产管理能力分析,1.,应收账款周转率,2.,存货周转率,R,57,3.,流动资产周转率,4.,固定资产周转率,5.,总资产周转率,R,6.,股东权益周转率,58,企业盈利能力分析,1,、与销售收入有关的盈利能力指标,（,1,）销售毛利率,（,2,）销售利润率,（,3,）主营业务利润率,R,59,2,、与资金有关的盈利能力指标,（,1,）资产收益率（或称投资报酬率）,（,2,）所有者（股东）权益报酬率,R,60,投资收益分析,1.,每股净收益,2.,市盈率,R,3.,股票获利率,4.股利支付,率,5.,股利保障倍数率,6.,每股净资产,61,杜邦财务分析体系,R,62,股东权益回报率(,净资产收益率),ROE,=,ROE,=,净利润率,总资产周转率,财务杠杆,63,五粮液：ROE=86.93%,=15.48%,1.912.94,负债率为,65.99%,湘酒鬼：ROE=20.81%,=38.99%0.441.21,负债率为17.36%,64,现金流量分析,1.,现金流量的结构分析,2.,盈利质量分析盈利现金比率,再投资比率,R,3.,筹资与,支付能力分析,-外部融资比率,-强制性现金支付比率,-到期债务本息偿付比率,-现金偿付比率,-现金股利支付率,65,三、本量利分析,66,按成本性态的分类变动成本、固定成本、混合成本,成本性态：（亦称成本习性）成本与业务量（产量或销售量）的依存关系。,变动成本：变动成本的总额随业务量的变动成比例的发生变动。,固定成本：不随业务量水平变动而变动的成本,混合成本（或半变动成本）：部分固定不变部分随产量变化而变化。,返回,67,本量利分析,利润=销售数量,单价,-销售数量,单位变动成本-固定成本总额,保本点=固定成本总额/（,单价,-单位变动成本）,保利点=（固定成本总额+目标利润）,（,单价,-单位变动成本）,68,本量利分析,案例1：,某加油站每个月的固定运行成本为5万元，每升油的进销差价为0.5元，该加油站每月要销售多少油才能保本?,69,本量利分析的扩展,因素分析,70,四、个人会计与财务管理,71,1、个人财务报表,个人资产负债表,收入支出表,2,、比率分析,结余比率,投资与净资产比率,清偿比率,负债比率,负债收入比,流动性比率,72,3、个人与企业的区别,73,