投资经济学课件(全)

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,投资经济学,目录,第一章 导论 2,第二章 投资规模 17,第三章 投资结构 29,第四章 投资环境 39,第五章 投资体制 52,第六章 筹资方式 65,第七章 筹资决策 98,第九章 产权投资 112,第十章 企业投资战略 124,1,第一章 导 论,第一节 投资概述,一、投资的概念,1.投资的定义,广义（动态）：指经济主体为获得预期效益，投入一定量的货币而不断转化为资产的经济活动。,狭义（狭义）：是指为获得一定收益而投入某种活动中的货币资财。,2.投资要素,（1）投资主体：拥有投资资金、能自主进行投资决策，并对投资结果负有相应责任的自然人和法人。,投资主体必须满足三个条件：足够的资金来源；投资决策权；享受投资收益并承担投资风险。即投资主体是对投资活动具有责任、权利与利益的统一体。,市场经济条件下的投资主体有：政府、企业、个人和社会团体。,2,（2）投资目的：即预期效益，包括经济效益、社会效益和环境效益。,（3）投资客体：投资的对象、目标或标的物。,（4）投资方式：投入资本运用的方式。,（5）投资结果,（6）投资行为过程：投资是投资主体的一种经济行为或过程。,投资的运动过程就是投资川流不息的循环周转并不断增殖的过程。,由于各类投资活动都有其特殊的规律，其运行过程也具有相应的特殊性。以固定资产投资为例，其运行过程包括投资决策阶段、投资实施阶段、投资回收阶段。,二、投资的分类,（一）按投资主体不同划分,1、政府投资：政府作为主体而进行的各种投资。它包括中央政府投资和地方政府投资。,政府投资具有两个目的：一是提供公共产品和服务；二是补充市场体系的不足，如私人不愿进入的领域或一些特殊的垄断行业。,3,2、企业投资：以利润作为投资的主要目标。,3、个人投资,（,与企业投资同）,4、事业团体投资：指以从事非营利性社会公益事业为投资对象的的投资者。投资是为了满足投资者一定的价值偏好即满足本团体或集团特定的利益需要。,在西方，一般分为政府投资和私人投资（或官方投资和民间投资）。,（二）按投资过程与方式可划分直接投资和间接投资,1,.,直接投资（或称实业投资、实际投资、实物投资）：是指投入货币及其他生产要素后，形成的是实际资产。,实际资产的形式是多种多样的：不动产和动产；,固定资产和流动资产；,有形资产和无形资产；物质资本和人力资本等。,（1）直接投资按其性质（所形成的资产形态）不同又可分为固定资产投资和流动资产投资。,固定资产投资是指用于建设和形成固定资产的投资。,固定资产投资,按其,形式,不同可细分为基本建设投资、更新改造投资和其他投资。,4,基本建设投资又分为新建、扩建、迁建、改建和恢复,固定资产投资,按其,用途,不同可分为生产性建设投资和非生产性建设投资,生产性投资指直接用于物质生产或满足物质生产需要的投资。,非生产性投资只用于满足人民物质和文化生活福利需要的投资。,流动资产投资是指用于流动资产的投资。,流动资产投资,可细分为储备资金、生产资金、产成品资金和货币资金。,注意流动资产投资与生产经营中的流动资产的不同。两者的性质不同：前者属于投资资金、后者属于经营资金。（相同的是：两者是有投资主体投入并在企业中不断循环、周转的同一笔资金；不同的是流动资产投资一旦进入企业，就一直被企业占用，只有到企业停止生产经营时才能收回，完成一次循环，因而循环周期很长。而生产经营中的流动资产循环周期与产品的生产周期相同）。,5,（2）直接投资按产业（项目）性质可分为竞争性投资、基础性投资和公益性投资。,竞争性投资即竞争性行业（项目）的投资。,竞争性项目,指收益比较高、市场调节比较灵敏、具有市场竞争能力的行业部门的相关项目,特点：经济效益最高而社会效益最低，投资盈利较高，投资周转较快。主要满足市场需求。,基础性投资即基础性行业（项目）的投资。,基础性行业（项目）特点是：既具有经济效益又具有社会效益，但一般需要的投资规模较大、资金周转缓慢、建设周期较长、技术和自然垄断性质强、对整体经济制约度大。,公益性投资即公益性行业（项目）的投资。,公益性项目指经济效益最低而社会效益最高，主要满足社会需求而非市场需求的项目。,三类行业（项目）的投融资主体及方式是不同的（如下表所示）,6,三大类型项目投融资方式的比较,类别,方式,竞争性项目,投融资,基础性项目投融资,公益性项目投融资,投资决策方式,主要由企业个人投资,政府与企业投资,主要由政府投资,投资筹措方式,经营性筹资,政策性与经营性筹资相结合,主要是政策性筹资,投资使用方式,风险性和规模性投资,有偿重点,投资,主要是无偿投资,7,2、间接投资（或称金融投资）：是一种依托于资本市场的投资活动，投资形成的资产是金融资产，即各种虚拟资本或有价证券。,间接投资可分为,证券,投资和,信用,投资两种。,证券投资分为债券投资和股票投资,信用投资分为信贷投资和信托投资,投资,直接投资,间接投资,证券投资,信用投资,流动资产投资,固定资产投资,储备资金,生产资金,产成品资金,货币资金,基本建设投资,更新改造投资,其他投资,扩建,新建,迁建,恢复,8,3、直接投资和间接投资的,区别,（1）投资,目的,不同。,直接投资从经济学角度来看，目的是为了创造未来更多消费而建立物质基础，间接投资的目的是储蓄或投机。,（2）投资,行为过程,不同。,直接投资经过勘察设计、建筑安装等活动完成对实物资产的购建，间接投资只是对有价证券进行投资分析和购置,。,（3）投资,性质,不同。,直接投资是投入资源和产出新资源，间接投资只是资金在不同经济人之间的转移性支付。,（4）投资,结果,不同。,直接投资形成实物资产间接投资只得到了虚拟资产。,（5）投资与自然界的关系不同。,直接投资与自然界紧密相关，主要受制于自然环境。而金融投资却与社会经济法律制度紧密相关，主要受制于社会经济法律制度。,9,（6）两种投资所投出的资金，其流动性不同，即兑现的难易程度和兑现中的损失程度有差异。实际产业投资中投出的资金主要以物质财富的形式存在，流动性较小。而金融投资投出的资金以金融资产形式存在着，其流动性较大。,（三）按投资的时间长短可划分为：,长期投资和短期投资,长期投资：一年期以上的投资。,短期投资：一年期以内的投资。,三、投资的运动过程与阶段,投资的运动过程就是投资川流不息的循环周转并不断增殖的过程。全社会投资运动的一个周期，经历投资形成与筹集、投资分配、投资决策与实施、投资回收增殖与效益考核等阶段。,10,（一）投资形成与筹集,1、形成：,C+V+M,利用外资,（二）投资分配,投资分配机制：一是产业政策和计划调节，二是市场机制调节。,（三）投资决策与实施,（四）投资回收增殖与效益考核阶段。,四、投资的作用,（一）从宏观上看,1、直接投资,（1）是推动经济总量增长的重要因素；,（2）是实现产业结构合理化和生产力布局合理化的重要手段；,（3）可以为解决劳动力就业问题和改善人民物质文化生活创造条件。,11,（二）从微观上看,1、直接投资是企业以及投资者个人生产经营活动的前提条件。,2、间接投资是投资者个人以及企业取得资本收益的日益重要的形式。,五,.,投资的特点,1、投资领域的广阔性和复杂性；,2、投资活动的垫付性；,3、投资周期的长期性；,4、投资项目实施的连续性和资金投入的波动性；,5、投资收益的风险性；,2、间接投资可实现更广泛的社会资金聚集，满足直接投资对资金的需求；,12,第二节 投资经济学的研究对象、研究方法和学科地位,一、投资经济学的研究对象,（一）八十年代以前我国投资学的研究对象,八十年代初，我国经济学界认为：投资“在社会主义制度下，一般是指基本建设投资” （见1979年出版的辞海经济分册）。,如此定义是由于：我国在六七十年代否认信用与融资的作用，堵塞间接投资渠道；直接投资中以固定资产投资为主，轻视流动资产投资；固定资产投资中则是基本建设投资占很大比重，19531957年占96.22%、19581962年占92.28%、19761980年占73.51%)。,13,（二）当前我国投资经济学的研究对象,投资经济学的研究对象是我国的投资运动及其规律。,具体地说，应当既研究直接投资也研究间接投资，既研究政府投资也研究企业投资和个人投资。（因为经过多年的改革开放发展，目前从投资运用形式看我国直接投资中更新改造和其他固定资产投资的比重明显上升、流动资金投资也收到重视、间接投资渠道日益畅通，从投资主体看，政府、企业、个人投资都已占有一定比重。）,（三）西方投资学的研究对象,西方国家对投资活动范畴的认识有广义和狭义之分，与此相应投资学的研究对象和范围也就不同。许多学者从狭义角度出发，认为证券投资应当是投资学的主要研究对象，而一些直接投资如企业设备购置、厂房建筑等应属于公司理财，国家投资应属于宏观经济政策，都可不列为投资学的研究对象。,14,二、投资经济学研究的目的,投资经济学学者们的研究目的是为实际投资者和投资管理者提供较为科学而具体的投资及其管理的基本理论和方法，并不断总结新的经验，探索发展趋势，促进投资事业的顺利进展，防范风险，提高效益。（高校学生学习投资学的目的则是了解投资的基本理论和方法，为独立分析研究我国投资运动现实问题，为从事政府投资管理部门工作，为从事企业与居民的投资项目决策和证券投资，打下良好基础。）,三、,投资经济学的研究方法,在唯物辩证法指导下,1、,理论与实践相结合；,2、,定性分析与定量分析相结合；,3、,静态研究和动态研究相结合；,4、继承借鉴与探索创新相结合。,15,复习思考题,1、名词解释：投资、直接投资、间接投资、固定资产投资、生产性投资、投资主体,2、投资的主要分类,3、投资的特点与运动过程,4、投资的作用,5、直接投资的分类,6、直接投资和间接投资的区别,7、比较分析竞争性项目、基础性项目、公益性项目的投融资方式。,16,第二章 投资规模,第一节 投资规模概述,一、投资规模的含义,投资规模是指一定时期一个国家或一个部门、一个地区、有关单位在固定资产再生产活动中投入的以货币形态表现的,物化劳动和活劳动,的总量。投资规模有两层基本含义，即年度投资规模和在建投资规模。,年度投资规模是指一年内一个国家或一个部门、一个地区、一个单位投入到固定资产再生产方面的资金总量，是一个国家或地区在一年内实际完成的固定资产投资额，反映了一年内投入在固定资产再生产上的人力、物力、财力的数量。年度投资规模应与当年的国力相适应。,在建投资规模是指一个国家或一个部门、一个地区、一个单位当年施工的建设项目全部建成交付使用所需的投资额，包括以前年度已完成的投资以及本年度和以后年度继续建设所需要的投资，反映了一定年份全国实际铺开的建设战线的长短。在建投资规模应与一定时期的国力相适应。,17,二、年度投资规模和在建投资规模的相互关系,1、年度投资规模和在建投资规模的区别,（1）统计口径不同,（2）反映的供求关系不同,（3）影响因素不同,（4）对国民经济的影响不同,（5）调节的难度不同,（6）适当与否的评价指标不同,（7）两者变动的方向和变化幅度不同,2、年度投资规模和在建投资规模的联系,（1）年度投资规模是在建投资规模的基础,（2）在建投资规模又会影响年度投资规模,三、投资规模的衡量与变动规律,1、年度投资规模的衡量及变动规律,18,（1）年度投资规模的衡量：年度投资规模是指一个年度内建造和购置固定资产的资金量以及与此相关的全部费用，通常用投资率和投资贡献率两项指标衡量。,投资率年度固定资产投资额/当年国内生产总值,投资增长弹性系数（投资贡献率）投资增长/,GDP,增长,（2）年度投资规模的变动规律：概括地讲，年度投资规模具有波动增长的规律，从短期来看表现为波动性，从长期来看表现为增长性。,2、在建投资规模的衡量及变动规律,（1）在建投资规模的衡量：在建投资规模反映和决定在一定时期的投资需求状况，在建投资规模决定的投资总需求的扩张会导致投资规模膨胀。在建投资规模的衡量指标主要有：,投资比率在建投资规模/,GNP，,正常年份0.91之间比较合适,建设周期在建投资规模/年度投资规模，正常年份3.13.7之间比较合适,资金占用率在建项目累计完成投资/在建投资规模，正常条件在6067比较合适,19,第二节 投资规模的确定,一、投资规模的确定原则,1、根据需要与可能确定投资规模,（1）要根据社会供求状况确定投资规模,（2）要根据经济发展的要求确定投资规模,（3）要根据人民生活水平提高程度的需要确定投资规模,2、根据先消费后投资的顺序确定投资规模,3、瞻前顾后、留有余地的原则,（2）在建投资规模的变动规律：在建投资规模具有相对稳定增长的规律，这是与在建投资规模的构成有关的，在建投资规模等于年度投资规模乘以建设周期，年度投资规模和建设周期的变化决定了在建投资规模的变化。,新增规模扩大率新开工项目投资总额/在建项目当年投资额，正常为40。,20,二、投资规模的确定方法,1、年度投资规模的确定方法,（1）国民经济积累率法。该方法是计算投资资金的各源泉的数额，然后加总，得出年度投资规模。公式为：,年度投资规模国民收入使用额积累率固定资产投资占积累的比重（固定资产原值折旧率）消费基金转化额利用外资部分,（2）投资率法。投资率是指直接在当年国民收入额中确定年度投资额的适当比例。该方法是在确定投资率的基础上，通过测算,GDP，,然后得出年度投资规模。,公式为：年度投资规模计划年度,GDP,测算数投资率,式中：投资率年度固定资产投资/,GDP100,（3）年增长率法。该方法是通过确定年度投资规模合理增长率来确定年度投资规模的一种方法。,公式为：计划年度投资规模基年年度投资规模（1+合理增长率）,式中：年度投资规模增长率年度投资增加额/基年度投资总额100,21,2、在建投资规模的确定方法,（1）建设周期法。建设周期是一定时期内所有在建项目全部建成投产所需要的时间。建设周期分为实际建设周期和合理建设周期两种。,该方法首先要确定合理的建设周期，然后找出合理的年度投资规模，两者相乘即可。 公式为：,在建总规模年度投资规模合理建设周期,式中，年度投资规模是指一定时期的平均的适度年度投资规模，而不是某一特殊年份的投资规模。,（2）年增长率法。该方法的思路与年度投资规模增长率法相同。所不同的的是一旦基期的适度在建投资规模确定之后，可以基本按照国民收入的年均增长率来确定考察期间适度在建投资规模每年的增长率。公式为：,在建投资总规模基年的在建投资规模（1+在建投资规模的合理增长率）,式中：年度投资规模增长率年度投资增加额/基年度投资总额100,22,第三节 投资规模的调控,一、我国投资规模调控历史回顾,投资规模调控一直是我国投资调控中的重点，在相当长的时期内，我国投资规模调控的重点，主要是抑制投资规模膨胀。,目前中国经济运行存在的主要问题是：,（1）投资增长过快，盲目投资和能力扩张势头加剧,（2）煤电油运紧张状况加剧，资源约束矛盾仍很突出,（3）生产资料价格持续上涨，通货膨胀压力加大,（4）投资需求膨胀压力仍然较大，在建项目和新建项目过多，投资扩张的冲动还很强烈,为此发改委提出2005年要采取果断措施，坚决控制固定资产投资的过度膨胀和固定资产投资总规模过快增长，防止某些行业无序建设、过度扩张出现反弹。继续有效的运用产业政策、信贷政策、土地政策，把好土地审批和信贷投放两个闸门。严格控制新开工项目，认真清理在建项目，对违规企业和项目依法予以处理。积极落实已经确定的各项调控政策，严格控制钢铁、水泥、电解铝、电石、焦炭等行业的投资反弹。,23,二、适度投资规模的判别标准,1、合理投资规模的数量标准,（1）积累增长率与国民收入增长率比较：国民收入分为积累和消费两部分，两者是此消彼长的关系，在国民收入的价值分配中，必须保证投资资金和消费资金有一个合理的比例。,积累增长率国民收入增长率，积累速度与国民收入相适应；,积累增长率国民收入增长率，积累速度较快。,（2）投资增长率与国民生产总值增长率比较：,投资增长率国民生产总值增长率，投资增长与经济增长一致；投资增长率国民生产总值增长率，投资增长较快。,（3）投资品供给与投资品需求平衡关系比较：投资品供给增长率投资品需求增长率，投资需求增长适度；投资品供给增长投资品需求增长率，投资需求增长相对不足；投资品供给增长率投资品需求增长率，投资需求增长相对过高。,24,（4）积累率水平：积累率是一定时期积累基金占国民收入的比例，积累基金是国民收入中用于社会扩大再生产的生产资料和消费资料的价值。,积累率用公式表示为：积累率积累基金/国民收入使用额100 消费率1-积累率,积累率30，高积累水平。,（5）投资率水平：,投资率30，高投资率水平。,2、适度投资规模的理论标准,（1）有利于社会总供求的平衡。追求社会总供求的平衡是投资规模调控的最重要目标,（2）投资增长率等于或者略大于,GDP,增长率,（3）投资与消费比例关系协调,25,（4）财政、信贷、外汇和物资基本平衡,（5）投资效益能够不断提高,（6）积累增长率等于国民收入的增长率,（7）消费和投资增长相协调,三、我国投资规模调控的方法,1、建立健全市场约束机制,（1）必须深化企业制度改革，建立现代企业制度，建立和完善责、权、利相结合的经济责任制,（2）进一步加大政企分离的力度，为企业的投资创造良好的外部环境,（3）深化商业银行改革,2、转变经济增长方式,（1）必须从以铺摊子为主转变为对现有企业的技术改造、改组和扩张上来，努力增加更新改造在固定资产投资中的比重，增强企业自我发展的能力,26,（2）要从主要进行实物生产要素的投入转变为主要向技术进步投入上来；要从重投入、轻管理转变为强化管理、提高资本配置效率上来；要从项目小型化、分散化、低水平重复建设转变到讲求规模效应和专业合作，产业结构高级化上来,3、完善经济金融手段为主的调控手段,本章小结,本章第一节是投资规模的概述，首先介绍了投资规模及其两层基本含义，即年度投资规模和在建投资规模。而后紧接着介绍了这两层基本含义的联系和区别，接下来分别就年度投资规模和在建投资规模的衡量方法和变动规律作了较详细的描述。,第二节主要讲解了投资规模的确定原则和确定方法。在投资规模的确定原则当中主要介绍了根据需要与可能、根据先消费后投资的顺序、以及瞻前顾后、留有余地三大原则；而投资规模的确定方法当中则分别对年度投资规模和在建投资规模的确定方法作了介绍。,本章最后一部分介绍投资规模的调控。本节首先对我国投资规模调控的历史作了必要的回顾，接下来介绍了合理投资规模的数量标准和理论标准，最后，根据我国的国情，讲述了我国投资规模调控的主要方法。,27,本章关键术语,年度投资规模 在建投资规模 投资额 投资率 投资增长弹性系数 建设周期 资金占用率 新增规模扩大率 国民经济积累率法 投资率法 年增长率法 建设周期法 积累率,本章思考题,1、投资规模的含义是什么？,2、年度投资规模和在建投资规模的相互关系是什么？,3、如何衡量年度投资规模和在建投资规模？,4、年度投资规模和在建投资规模分别有怎样的变动规律？,5、投资规模的确定原则有哪些？,6、投资规模的确定方法有哪些？,7、适度投资规模的判别的数量标准和理论标准是什么？,8、投资规模调控的方法有哪些？,28,第三章 投资结构,第一节 投资结构概述,一、投资结构的含义及分类,投资结构是指一定时期投资总量中各要素的构成及其数量比例关系，它是经济结构中的一个重要的方面。,投资结构从不同的侧面看，可分为以下几种：,（1）投资主体结构。是指不同投资主体的投资在投资总量中的比例关系,（2）投资的项目性质结构。是指竞争性、基础性、公益性项目之间的数量比例关系,（3）投资的来源结构。不同来源的投资在投资总额所占的比重称之为投资来源结构,（4）投资产业结构。是指投资资金在三大产业之间分配的数量比例关系,（5）投资的用途结构。是指用于国民经济各部门、各行业以及社会各方面的投资比例关系,（6）投资的项目规模结构。是指投资用于大型、中型、小,型投资项目之间的数量比例关系,29,二、投资结构优化的标准,合理的投资结构必须与需求结构相适应，保证国民经济协调发展,合理的投资结构必须与资源结构相适应，有利于促进社会生产力的发展,合理的投资结构有利于投资要素的合理组合和运用，实现投资效益最大化,三、投资结构优化的原则,关键产业重点投资的原则,关键产业主要应当包括以下两类,：,瓶颈产业部门和新兴产业部门,基础部门超前发展的原则,推进技术进步的原则,存量调整与增量调节配套进行的原则,30,第二节 产业投资结构,一、产业投资结构的概念及分类,产业投资结构是指一定时期投资在各产业部门之间的分配数量及其比例关系,关于产业结构分类的方法和标准不一致，其中使用最多的有以下几种划分方法。,（1）两大部类分类法。马克思认为，社会总生产的物资生产部门可以分为两大部类：第一部类为生产资料的生产部门，第二部类为消费资料的生产部门,（2）农业、轻工业、重工业分类法。,（3）三大产业分类法。三大产业分类最早由新西兰费希尔教授和英国经济学家克拉克提出，可分为第一产业、第二产业和第三产业组成的结构。,（4）四产业划分法。四产业划分法是美国经济学家、信息专家马克波拉特等人在1977年撰写的信息经济书中首先提出的，是在“三次产业”的基础上，增加了第四产业，即农业、工业、服务业、信息业。,31,二、产业结构的变化趋势,第一阶段是工业化前期，在这个时期第一产业在国民经济中占据主导地位，现代工业处于萌芽状态，农业占据绝对大的位置，第三产业基本上是一些必需的消费性的部门,第二阶段是前工业化时期，在这个时期第一产业的比重下降，但仍占相当大的比例，现代工业较快地发展，第二产业的比重逐渐上升，第三产业也逐步增长,第三阶段是工业化阶段，在这个阶段第二产业得到了重大的发展，迅速成为国民经济的主导产业，第一产业退居第二位，第三产业的比重明显上升，这一阶段结束表明国家已基本完成了国民经济的工业化，被称为“脱农化”,第四阶段是后工业化阶段，在这一阶段第一产业的比重已降低到一定的位置，第二产业的比重呈稳中下降趋势，第三产业发展速度迅猛，取代第二产业而在国民经济中居于首位。,三、我国三次产业结构的调整与优化,1、投资结构与产业结构的关系,32,从长时期来看，投资结构决定着产业结构的形成和变化，但现有的产业结构对投资结构又有一种制约作用。投资结构通过影响资产的存量结构进而决定了产业结构的变化和调整。,一定的产业结构是由过去历年的投资结构塑造出来的，即投资结构决定了产业结构的形成和变化。但业已形成的产业结构又往往制约着以后的投资结构，为了维持业已形成的产业结构的再生产，要求投资按照原有的比例关系继续投入。,2、我国投资的三次产业结构的现状,我国三次产业结构存在着以下问题：,（1）,第一产业的发展远远落后于第二产业；（2）产业内部结构不合理，主要是基础工业和加工工业的增长不协调，高附加值、高技术含量的产业和产品比重不高；（3）在第二产业迅速发展的同时，第三产业没有得到同步发展，,产业技术水平低，,使得第三产业明显滞后，处于世界较落后的水平。,3、我国产业投资结构发展的趋势,（1）加强和巩固农业基础地位，农业要走出集约型产业投资的道路 （2）合理安排第二产业投资，在保证第二产业投资绝对量有所增长的同时，使其内部投资结构得到显著改善 （3）强化第三产业投资，第三产业将得到迅速发展,33,第三节 投资结构调控,一、我国投资结构的历史演变,（一）改革开放前的投资结构演变,1、改革开放前的投资结构演变：,（1）“一五”建设时期,（2）大跃进时期和五年调整时期,（3）建立地方工业体系为重点的建设时期,2、改革开放之前我国投资结构主要出现出以下特点：,（1）投资主体结构比较单一，片面强调以国有经济为主体，忽视市场机制的调节作用；,（2）单纯依靠财政手段集中和无偿拨付资金，忽视金融市场的作用，很大程度上降低了资金的使用效率；,（3）投资结构受非经济因素的影响较大，经济失衡状况始终未得到根本改变，长期以来加工业、制造业的超前发展导致绝大部分产品供大于求，农业和基础工业、基础设施的发展滞后一直成为我国国民经济发展的制约因素,34,（二）改革开放后投资结构的特点,1、1979年国家提出优先发展轻工业和农业，投资的部门结构由向生产资料倾斜转向生活资料生产部门倾斜，把农业放在重要的战略地位。,2、投资主体结构发生了重大变化，呈现出国家投资的比重逐渐下降而集体所有和个体所有的投资比重逐渐上升的态势。,3、伴随着社会主义市场经济体制的建立和融资渠道的不断拓展，呈现出国家财政投资、银行贷款、企业自筹投资和利用外资多种融资渠道并存的格局，在投资来源结构中国家财政投资的比重趋于下降，与此同时银行贷款投资、企业自筹投资和利用外资的比重趋于上升。,4、在投资领域指令性计划调节速度逐渐弱化，投资结构的调节转变为计划与市场的双重调节，由国家指令计划性调节的主要是中央政府投资及信贷投资的总规模，而国有企业自筹投资、集体企业、个人及外资主要依靠市场机制调节，它们根据市场需求的状况确定投资的目标和投资的规模。,35,二、投资结构调控目标及对策,1、投资结构调控目标,（1）以协调产业结构为目的，即在现存的技术经济条件下维持现有产业的平衡发展,（2）以产业结构高级化为目的，即随着生产力的发展，促使产业结构由第一产业为主向第二产业为主，再向第三产业为主转换,（3）以产业升级为目的，即随着科学技术的发展，通过调控投资结构，促使各产业由劳动密集型向资金、技术、知识密集型转化，提高产业竞争力,2、投资结构调控对策,（1）落实产业政策、完善投资结构调控,（2）完善财税制度，强化财税对投资结构的调控作用,（3）建立健全固定资产投资信息咨询系统,（4）妥善安排存量调整与增量调节的结构问题，加快对存量资产调整的步伐,36,本章小结,本章详细介绍了投资结构的含义和应包括的六个方面内容, 阐述了投资结构优化的内涵和优化的标准、四个原则。提出产业投资结构的概念及国内外对产业结构的分类。重点介绍了产业结构的变化趋势和我国三次产业结构调整的历史进程，通过对国外发达国家的产业调整的总结，结合我国历经多年改革取得的成果和教训，提出我国产业投资结构改革的问题和趋势，从而进一步提出我国投资结构调控的目标和对策。,本章关键术语,投资结构 产业投资结构 产业投资结构优化 产业结构调控,37,本章思考题,1、投资结构的含义是什么？有哪几种分类方法？,2、结构优化的标准有哪些？,3、投资结构优化的原则有哪些？,4、合理投资结构的标志是什么？,5、产业投资结构的概念是什么？有几种分类方法？,6、产业结构有怎样的变化趋势？,7、我国投资的三次产业结构的现状是什么？,8、我国产业投资结构发展的趋势是什么？,9、改革开放后投资结构的特点是什么？,10、投资结构调控目标及对策有哪些？,38,第四章 投资环境,第一节 投资环境概述,一、投资环境的涵义和特点,投资环境，指伴随投资活动整个过程的各种周围境况和条件的总和。概括地说，包括影响投资活动的自然要素、社会要素、经济要素、政治要素和法律要素等。对企业来说，投资环境是不可完全控制的因素，企业必须努力认清其所处的环境，并努力适应环境，利用环境提供的有利条件，回避不利因素。,投资环境在其发展和完善过程中，主要具有以下一些特点：,（1）环境的综合性,（2）投资环境的整体性,（3）投资环境的差异性,（4）投资环境的动态性,39,二、投资环境的分类,按投资环境要素的物质形态属性不同，分为硬环境和软环境。硬环境是指那些具有物质形态的要素组合；软环境主要是指没有具体物质形态的要素。,按投资环境研究层次的不同，可分为宏观投资环境、中观投资环境和微观投资环境三种。宏观投资环境多指影响整个社会资本运动的宏观社会经济变量和历史文化现实，探索研究的内容是全国或大区域范围内的国民经济发展、商业周期兴衰、国家政治法律制度变革、文化传统习俗的嬗变，以及国家之间和区域之间的地缘关系等。微观投资环境则是指某个投资项目选址时考虑的具体的自然、经济和社会条件。中观投资环境多指地区投资环境和产业投资环境，是介于上述两者之间的一个层次，承上启下。,我们还可以从其它角度对投资环境进行分类。如按投资运动阶段不同可分为投资的投入环境、使用环境和回收环境；按投资的国别不同分为国内投资环境和国际投资环境；按照组成要素的不同，分为政治环境、基础设施环境、金融环境、科技环境、法律环境、自然地理环境等等。,40,三、投资环境的具体内容,政治法律环境。主要包括：政治体制、政局的稳定性；政策是否具有连续性；法律法规是否齐备和公允的司法实践等。,自然环境。包括地理位置、自然条件、自然资源等。,社会文化环境。主要是指公民的文化教育水平、宗教、风俗习惯等。,经济环境。包括宏观经济发展状况、市场、基础设施、经济政策等。,41,第二节 投资环境评价,一、投资环境评价的原则,1.系统性原则。由于投资环境具有综合性和整体性特点，构成投资环境的要素既有宏观要素也有微观要素；既有自然地理、基础设施等硬件要素，也有法律法规、经济政策、社会文化等软件要素。,2.客观性原则。评价要从实际出发，以事实为依据，既要看到区域投资环境现状，又要看到与此相关的一些问题。不能从主观愿望出发想当然地进行评价。,3.比较性原则。投资环境的优劣并没有一个绝对的和固定不变的标准。而且，即使是同样的投资环境对不同的投资项目产生的影响也是不同的。,4.时效性原则。投资环境具有动态性，即构成投资环境的各个因素以及评价投资环境的标准都处于不断的发展变化之中。,5.目的性原则。各个投资主体的投资动机多种多样，对投资环境的要求也不完全相同。,42,二、投资环境的评价标准,1.安全性。安全的收回本金是投资活动最基本的要求。这一标准要求投资环境应当是稳定的。对于一般的企业来说，都会尽力避免过大的经济政治动荡，使投资风险限定在一定的范围内。,2.盈利性。资本的本性是增值，它也是投资者所最终追求的目标。盈利性是投资环境评价的重要标准。,3.服务的完善性。资本运动除需要一系列必要条件外，还需要各种配套条件和辅助设施。服务手段和服务内容构成了辅助条件的重要组成部分。,4.优惠性。政策和制度是重要的投资软环境要素，优惠政策包括税收、资金供给等诸多方面，是吸引投资者的一个极为有效的手段。,43,三、投资环境的评价方法,1、“冷热”因素分析法,美国的伊尔利特法克(,Isiah ALitvak),和彼得班廷(,Peter MBanting),在国际商业安排的概念框架一文中提出。,（1）政治稳定性。若一国的政治稳定性高时，这一因素被称为“热”因素，反之被称为“冷”因素。,（2）市场机会。若市场机会大，则为“热”因素，反之为“冷”因素。,（3）经济发展和成就。若一国经济发展速度快，经济运行良好，则为“热”因素，反之为“冷”因素。,（4）文化一元化。若一元化程度高，则为“热”因素，反之为“冷”因素。,（5）法规阻碍。若法规阻碍小，则为“热”因素，反之为“冷”因素。,（6）实质阻碍。实质性阻碍小，则为“热”因素，反之为“冷”因素。,（7）地理和文化差距。如果地理和文化差距小，则为“热”因素，反之为“冷”因素。,44,2、等级尺度评分法,1969年，美国的罗伯特斯托伯（,Robert BStobaugh,）在如何分析国外投资气候的文章中提出。该方法主要从东道国政府对外国投资者的限制和鼓励政策的角度出发，把投资环境的内容划分为八大因素：,（,1,）资金抽回限制；,（,2,）外商股权比例；,（,3,）对外商管制和歧视程度；,（,4,）币值稳定性；,（,5,）政治稳定性；,（,6,）给予关税保护的意愿；,（,7,）当地资本供应能力；,（,8,）近,5,年通货膨胀率。再进一步对上述因素分别划分出子因素。然后根据每一个子因素对投资的有利程度，给予不同的分值。最后将分值汇总，根据分数的高低综合反映投资环境的优劣程度。,45,3、多因素评估法,由香港中文大学闵建蜀教授提出，把投资环境因素分为11类，即：政治环境、经济环境、财务环境、市场环境、基础设施、技术条件、辅助工业、法律制度、行政机构效率、文化环境、竞争环境。每一类因素又由一系列子因素构成。详见表4-1。,在评价投资环境时。先由专家对各类因素的子因素做出综合评价，然后据此对该类因素作出优、良、中、可、差的判断，最后计算投资环境总分。,投资环境总分的取值范围在1,-5,之间，愈接近5，说明投资环境愈佳。反之，愈接近1，则说明投资环境愈劣。多因素评估法考虑到的因素比较细致全面，由专家进行评分简便易行，但对各个因素的权重的设定需要认真分析确定。,46,影响因素,子因素,一、政治环境,政治稳定性；国有化可能性；当地政府的外资政策等,二、经济环境,经济增长；物价水平等,三、财务环境,资本与利润外调；汇率；融资的可能性等,四、市场环境,市场规模；分销网点；营销的辅助机构；地理位置等,五、基础设施,通讯；交通运输；外部经济等,六、技术条件,科技水平；适合工资的劳动生产力；专业人才的供应等,七、辅助工业,辅助工业的发展水平、配套情况等,八、法律制度,商法、劳工法、专利法等各项法律是否健全；执法是否公正等,九、行政机构效率,机构的设置；办事程度；工作人员的素质等,十、文化环境,当地社会是否接纳外资公司及对其的信任与合作程度；外资公司是否适应当地社会风俗等,十一、竞争环境,当地的竞争对手的强弱；同类产品进口额在当地市场所占份额等,多因素评估法,47,4、抽样评估法,概念：抽样评估法是运用抽样调查的方法，随机的抽取或选定若干不同类型的外商投资企业，由调查者设计出有关投资环境的评价因素，由外商投资企业的高级管理者对东道国的投资环境要素进行口头或书面评估，根据综合后的意见得出评价结论的一种方法。在进行具体评估时，通常采取问答调查表的形式。,特点：抽样评估法的主要特点是简便易行，调查对象和项目可以根据投资需求来合理地选择，而且调查结果的汇总与综合评价也不难，可以使调查人较快地掌握第一手信息资料。它的主要缺陷是评估结果往往带有被调查者的主观倾向，有可能使其与现实投资环境之间存在一定差距，但这可以通过适当扩大样本数量来加以解决。,5、相似度法,概念：,相似度法，是以若干特定的相对指标为统一尺度，运用模糊综合评判原理，确定评价标准值，得出一个地区(城市)在诸指标上与标准值的相似度，据以评判该地区(城市)投资环境优劣的一种方法。,48,6、准数分析法 这种方法是由我国学者林应桐提出的。按各种投资环境因素的相关性对其进行分类如下：投资环境激励系数,K,，城市规划完善因子,P,，税利因子,S,，劳动生产率因子,L,，地区基础因子,B,，汇率因子,T,，市场因子,M,，管理权因子,F,，并把每一类因子分成若干子因子，再对子因子进行类似于多因素评估法的加权评分，求和得到该类因子的总分。,7、国家风险等级法,该方法是将投资东道国政治因素、基本经济因素、对外金融因素、政治的安定性等可能对投资产生影响的风险因素的大小分别打分量化，然后将各风险因素得分汇总起来确定一国的风险等级，最后进行国家之间的投资风险比较。,（1）富兰德指数 （2）国际国家风险指南 （3）欧洲货币国家风险等级表 （4）日本公司债务研究所的国家风险等级表,特点：,相似度法将数量经济学方法应用于投资环境评价工作之中，并试图以尽量少的相对指标为客观尺度来进行定量评价，是对投资环境评价方法的一种创新。不足：参照样本“公认的投资环境好的地区”概念模糊，不易选取；在技术上，最大的缺陷是指标设置不甚合理，指标过于笼统，没有包容国际投资者普遍重视的政治、社会文化、外资政策及相关法律因素等指标。,49,第三节 投资环境优化,一、投资环境优化的一般原则,1.协同性原则,2.定向优化原则,3.坚持按照国际规则和惯例改善投资环境的原则,4.平等互利、维护本国经济利益和国家安全原则,二、当前我国投资环境现状及优化的方向,1.引进国际上投资促进新理念，按照国际惯例改善投资环境,2.建立统一开放、竞争有序的市场体系,3.完善与投资有关的法律法规，加强司法体制建设,4.提高政府行政效率,50,本章小结,本章主要分析了投资环境的内涵、分类和主要构成要素，阐述了对投资环境进行评价的主要原则、标准和方法，着重对冷热因素分析法、等级尺度评分法、多因素评估法等常用方法进行详细说明。对我国投资体制的历史沿革进行了详细的介绍，结合当前的改革实际情况，对深化当前投资体制改革和发展方向提出建议。,本章关键术语,投资环境 冷热因素分析法 等级尺度评分法 多因素评估法 抽样评估法 相似度法,本章思考题,1、投资环境的含义和特点,2、投资环境的评价方法,3、当前我国投资环境现状和优化的主要方向,4、投资体制的含义,5、投资体制改革的措施,51,第五章 投资体制,第一节 计划投资体制,一、计划投资体制的历史沿革,1、国民经济恢复时期（1949年-1952年）,新中国成立以后，中央人民政府确定以3年时间作为恢复国民经济的时期。在此期间，人民政府致力于接管官僚买办资本，稳定物价、打击投机倒把，统一财政经济管理，以及随后爆发的抗美援朝战争，这都需要有一个集中统一的管理体制。,我国经济体制重要内涵中的生产资料所有制结构，存在着国营经济、集体经济、公司合营经济、个体经济和私人资本主义经济五种经济成分，这决定了投资主体多元化；国营经济和集体经济逐渐壮大，决定了国家投资占主导地位。形成了财政拨款、公私合股投资、银行贷款投资及赎买投资等多种投资方式。,1951年3月和1952年1月，中央人民政府政务院财政经济委员会(中财委)先后颁发了基本建设工作程序暂行办法和基本建设工作暂行办法,:,（1）确立了由中央各部分配投资的体制 （2）制定了对基本建设项目按投资限额管理的办法 （3）规定了先设计后施工的基,本建设工作程序 （4）监督管理建设投资的专业银行交通银行,52,2、“一五”时期（1953年-1957年）,1953年，中国开始实施第一个五年计划（1953-1957）。“一五”计划规定：在“一五”期间，建立社会主义工业化的初步基础；建立对农业、手工业社会主义改造的初步基础；建立对私营工商业社会主义改造的基础。,在投资体制方面，实行以国家投资为主导，投资主体多元化和高度集中的计划投资体制。,（1）投资决策权高度集中于中央。,（2）中央政府各主管部门对重点建设项目的管理权也实行集中管理，从人、财、物的调度到设计施工，以至生产准备的安排，都由中央政府管理。,（3）在计划管理的条块关系上，强调以条条管理为主，以国家作为投资主体的部门分配投资体制。,（4）投资建设资金由国家财政无偿拨款。,（5）建立统一的投资建设管理机构和管理制度。,（6）建设投资统一由专业银行办理拨款和监督。,53,3、大跃进时期，投资体制第一次行政性分权（1958年-1960年）,1958-1960年为三年“大跃进”时期。1957年，我国提前和超额完成了第一个五年计划，建立了社会主义工业化的初步基础，生产资料的社会主义改造也提前实现。1958年5月，在北京召开的党的八大二次会议根据毛泽东的创意，通过了“鼓足干劲、力争上游、多快好省地建设社会主义”的总路线。,在投资体制方面主要进行了如下调整：,（1）下放投资审批权限；（2）计划管理的条块关系上，改为块块管理为主； （3）试行投资包干制 ；（4）中国人民建设银行的初次撤并 ；（5）投资管理制度弱化。,4、经济调整时期，恢复中央集权的投资体制（1961年-1965年）,国家针对当时经济混乱局面，提出并贯彻执行了“调整、巩固、充实、提高”的八字方针。在投资领域，恢复集中统一的投资管理体制。,（1）加强基本建设计划和立项的集中统一管理；,（2）重申严格执行基本建设程序，恢复和重建投资管理规章制度； （3）严格自筹资金管理； （4）制定了划分基本建设投资和各项费用的标准； （5）严格施工管理； （6）组织设备成套供应； （7）恢复财政驻厂员制度； （8）恢复建设银行建制。,54,5、十年动乱，投资体制的第二次行政性分权（1966年-1976年）,这一时期的整个经济都转上了备战的轨道，形成了以“三线”建设为中心的投资结构和投资布局。在投资体制方面，扩大地方对基本建设投资的管理权限，实行第二次投资大包干与“工改兵”。,（1）提出“块块为主”的计划体制及扩大地方对基本建设投资的管理权限； （2）再次实行投资包干制；,（3）“工改兵” ；（4）建设银行又一次撤而复设。,6、1977-1978拨乱反正时期，整顿基本建设投资体制：,一是在全国开展基本建设财务大检查，严肃财经纪律；,二是明确要求严格执行国家计划，控制投资规模；加强建筑施工的财务管理，促进经济核算；加强拨款监督。,三是总结建国以来的成功经验，发布一系列文件，重申必须按规定的建设程序办事。,1977-1978年，我国的投资管理体制，一直是以高度集中统一的直接控制为主，并且主要是以指令性计划和行政办法管理主，可称为投资分配制，其基本特征是订计划、批项目、分投资。,55,二、传统计划投资体制的特点和主要弊端,1、传统计划投资体制的特点：,（1）在投资主体方面，政府是唯一的投资主体，并且又以中央政府投资主体为主，政府投资包揽了各行各业、大大小小的建设；（2）在建设项目决策方面，投资决策的权限高度集个在政府(主要是中央政府)手中；（3）在建设资金渠道方面，基本上是国家财政预算内拨款的单一渠道，采取按部门和按地区切块方式分配； （4）在投资运行方面，“条”(各部门)“块”(各地区)分割严重，投资要素(包括资金、投资品和劳动力)流动性很差，或者基本上不流动； （5）在投资计划管理方面，基本上是单一的指令性计划方式和行政性的调控； （6）在投资风险责任方面，基本上没有任何风险责任约束，无论是全国性的投资总量、结构、布局安排的决策发生失误，还是某个具体建设项目决策或设计、施工发生失误，都难以追究责任。,2、传统计划投资体制的弊端：,（1）抹煞了企业作为投资主体的地位； （2）形成了投资需求的“饥饿症”； （3）限制了社会资本的形成；（4）容易产生投资决策的随意性； （5）降低了投资的效率和质量。,56,三、1979年以来投资体制市场取向的改革,1、1979,-1985,年的第一阶段改革,（1）适当缩小指令性计划的范围,（要吃米找万里要吃粮找紫阳）,；,（2）为重点建设推出新的投融资举措；,（3）下放项目审批权限；,（4）简化审批手续；,（5）实行承包责任制；,（6）从1985年起，将国家预算内拨款投资改为用银行信贷方式进行管理，即“,拨改贷,”；,（7）进行金融改革，开放资金市场；,（8）在特区内对外资实行开放政策,（几个著名的“论断”）,。,57,2、1988,-1991,年的第二阶段改革,（1）对重大的长期的建设投资实行,分层次管理,，加重了地方的重点建设责任；,（2）扩大企业的,投资决策权,，使企业成为一般性建设的投资主体；,（3）建立,基本建设基金制,，保证重点建设有稳定的资金来源，能够按照合理工期组织建设；,（4）成立,国家专业投资公司,；,（5）强化投资主体自我约束机制，改善宏观调控体系；,（6）实行,招标、投标制,，充分发挥市场和竞争机制的作用。,3、1992一1996年的第三阶段改革,（1）明确规定了投资体制改革的市场取向；,（2）实行,政策性金融与商业性金融,的分离，组建国家开发银行；,（3）投资体制改革的重点是逐步建立法人投资和银行信贷的风险责任；,（4）投资融资体制改革的初步到位与运行。,58,第二节 中外投资体制比较,一、市场经济国家投资体制,1、市场经济国家的投资体制运行机理分析,（1）投资制度安排以市场投资决定机制为主、政府调控为辅；,（2）在为投资体系服务的融资制度中，直接融资和间接融资体系高度发达；,（3）收益风险特征,完全内部化,于投资者本身；,（4）投资主体结构具有民间投资为主的特征；,2、市场经济国家投资运行中的宏观经济管理,（1）调控方式的间接化；,（2）政策措施的多元化；,（3）调控政策安排的系统化。,59,二、我国当前处于转轨期的投资体制,1、转型期中国投资体制运行机理分析,（1）投资制度安排具有混合型特征：市场型、非市场型与行政型投资制度的混合；,（2）投资激励约束机制不完全对称；,（3）收益风险特征具有非完全市场化特征；,（4）为投资体制服务的融资制度的安排具有政府控制的特征；,（5）投资主体结构和投资主体行为存在较大的变异。,2、中国投资运行中的宏观经济管理,（1）调控方式的行政性；,（2）调控范围的单一性；,（3）政策安排的孤立性；,（4）政策效应的刚性。,60,第三节 我国投资体制改革的指导思想和措施,一、指导思想和总体目标,1、深化投融资体制改革的指导思想是：按照完善社会主义市场经济体制的要求，在国家宏观调控下充分发挥市场配置资源的基础性作用，确立企业在投资活动中的主体地位，规范政府投资行为，保护投资者的合法权益，营造有利于各类投资主体公平、有序竞争的市场环境，促进生产要素的合理流动和有效配置，优化投资结构，提高投资效益，推动经济协调发展和社会全面进步。,2、总体目标：改革政府对企业投资的管理制度，按照“谁投资、谁决策、谁收益、谁承担风险”的原则，落实企业投资自主权；合理界定政府投资职能，提高投资决策的科学化、民主化水平，建立投资决策责任追究制度；进一步拓宽项目融资渠道，发展多种融资方式；培育规范的投资中介服务组织，加强行业自律，促进公平竞争；健全投资宏观调控体系，改进调控方式，完善调控手段；加快投资领域的立法进程；加强投资监管，维护规范的投资和建设市场秩序。通过深化改革和扩大开放，最终建立起市场引导投资、企业自主决策、银行独立审贷、融资方式多样、中介服务规范、宏观调控有效的新型投资体制。,61,二、投资体制改革的主要措施,1、转变政府管理职能，确立企业的投资主体地位,（1）改革项目审批制度，落实企业投资自主权；,（2）规范政府核准制；,（3）健全备案制；,（4）扩大大型企业集团的投资决策权；,（5）鼓励社会投资；,（6）进一步拓宽企