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按一下以編輯母片標題樣式,按一下以編輯母片,第二層,第三層,第四層,第五層,*,第14章金融體系與貨幣政策,金融體系,金融資金融通,金融體系（financial system）包括金融機構（financial institutions）與金融市場（financial markets）,金融機構：例如銀行,金融市場：例如股票市場與債卷市場,金融體系（續）,直接金融（direct finance）：資金藉由股票與債卷（金融工具或金融商品），經由,金融市場,直接由儲蓄者流入借款者的手中。,間接金融（indirectfinance）：資金經由,金融機構,的居間仲介 ，才流入借款者的手中,何謂金融機構？,存款機構：接受存款，可以貸放資金者,非銀行之金融單位：可吸收儲金但不能貸放（郵政儲金匯業局）、信託投資公司與保險公司,地下金融機構,金融機構提供的服務,期限仲介（maturity intermediation）：轉換短期存款為長期貸款,面額仲介（denomination intermediation）：轉換小額存款為大額貸款,風險仲介（risk intermediation）：篩選與監督貸款者,什麼是金融市場？,進行直接金融的市場,金融市場的分類：,股權市場vs.債權市場（金融工具不同）,初級市場vs.次級市場（金融商品是否首次發行）,資本市場vs. 貨幣市場（資金融同的期限不同）,股權市場vs.債權市場,股權市場股票市場,股權：股東可影響公司政策，擁有股票代表擁有公司的所有權。股票沒有期限。,債權：持有者不能影響公司決策，有期限，到期還本。,資本市場vs. 貨幣市場,資本市場：長期（一年以上）資金融通的地方。股票市場與債券市場都屬於資本市場。,貨幣市場：短期（一年以內）資金融通的地方。包括票券市場（票券一年以內到期的借據）與銀行同業拆款市場（金融同業之間資金互相調借的市場）。,初級市場vs.次級市場,初級市場：又稱發行市場，是企業籌措新資金的市場，沒有固定的時間與地點，屬於無形的市場。,次級市場：又稱流通市場。有價證劵上市之後，再度進行交易的地方。,貨幣的功能,交易的媒介（,medium of exchange,）,計價的單位（,unit of account,）,價值的儲存（,store of value,）：購買力以貨幣儲存,延遲支付的標準（,standard of deferred payment,）：計算未來權力與義務的標準,貨幣制度之一：商品貨幣本位制,包含商品貨幣（,commodity money,）以及可兌換紙幣（,convertible paper money,）兩種形式的貨幣。,商品貨幣本身就是有價值的，例如金幣。,可兌換紙幣：可以兌換等值黃金或白銀的紙幣，經過政府或銀號保證。,貨幣制度之二：信用貨幣本位制,包括不可兌換的紙幣和銀行貨幣兩種形式的貨幣。,不可兌換的紙幣法定貨幣強制貨幣：,政府明文規定這些紙幣可以用於償還債務，具有無限法償（legal tender）的特性,由於紙幣的面值高於紙幣本身的價值，所以這些都算是中央銀行的負債。,統稱為,通貨(currency),貨幣制度之二：信用貨幣本位制,銀行貨幣：可以,隨時兌換成紙幣,的一種支付工具，乃建立在銀行系統的信用上，屬於銀行系統的負債。,支票存款,活期存款,貨幣的創造過程,r,M = D,R = r X D,mm = = =,D,R,M,r,D,x D,D,D,1,貨幣數量= X 存款準備,M = mm X R = X R,D,r,1,存款準備率,1,現代經濟體系的貨幣乘數,民眾不但持有存款D，同時也持有,通貨,(cur-rency，簡寫為C),M = C + D,流通在外的通貨,C,存在中央銀行的存款,準備,R,兩者都是中央銀行的負債，可以,統稱為,強力貨幣,(high-powered money),或,貨幣基數,(monetary base),B = C + R,貨幣乘數mm,就是貨幣數量M與準備貨幣B之間的,倍數關係,mm,= = =,C,+,B,M,C + R,C + D,D,D,C,+,D,R,1,銀行實際的準備數額可分為,存款準備率 r 可,再細分為,法定準備,（required reserve ratio, rr）,和,超額準備,D,= = + = rr + er,r,D,D,R,D,R,R,D,E,R,mm = =,B,M,D,C,+ rr + er,D,C,+ 1,法定準備部分及,兩者之差的超額準備部分；,現在經濟體系中的貨幣乘數由三方面決定：,1.,政府,2.,銀行系統,3.,民眾,貨幣數量的衡量,M,=,通貨淨額 +,（活期存款 + 支票存款）,M,=,M,+,活期儲蓄存款 = 通貨淨額 + 存款貨幣,M,+ 附買回交易餘額 +外國人持有之新台幣存款）,1B,1A,1A,+（定期及定期儲蓄存款 + 外幣存款 +郵政儲金,=,=,1B,+ 準貨幣,1B,貨幣需求理論,古典貨幣需求理論,交易方程式,（equation of transations）,表示,M X VP X T,貨幣的流通速度就是為達成交易量,(名目國民所得) ，貨幣在一年內必須轉手的次數,M X VP X Y,交易方程式只是單純的恆等式，表示某一時期,中，交易的價值等於交換過程中流通的貨幣總值,中央銀行的職能,中央銀行的各項職能中，制定與執行貨幣政策,最為重要,中央銀行遂有下列四項業務：,1.,發行貨幣,2.,訂定重貼現率,3.,訂定存款準備率,4.,公開市場操作,中央銀行的第二項職能是制定與執行金融政策,屬於此項職能的業務有以下四項：,1.,作為,最終貸款者,（ lender of last resort ）,2.,流動比率,3.,金融監理,4.,維持支付體系的運作,中央銀行的第三項職能為外匯的調度,中央銀行的最後一項職能就是作為政府的銀行,貨幣政策工具,中央銀行的,政策工具,（ policy instruments ）:,(1),公開市場操作,(2),法定存款準備率的調整,(3),重貼現率的調整與短期融通,(4),選擇性的信用管制與信用融通,(5),外匯買賣操作,公開市場操作,央行在金融市場（貨幣或資本市場）中公開,買賣債券，以發行貨幣或收回貨幣的方式影,響貨幣數量，這種作法就是,公開市場操作,法定存款準備率的調整,M = X B = mm X B,D,C,+ rr + er,D,C,+ 1,重貼現政策,央行降低重貼現率，可以鼓勵商業銀行,以票券作為抵押來向央行融通會造成貨,幣數量的上升,。,央行如果調升重貼現率，會降低銀行向,央行融通的意願，造成貨幣數量的減少,。,選擇性信用管制與融通,為了維持金融穩定，央行也採取一些關於,信用流向和數量方面的管制，這就,的信用管制,（ selectivecreditcontrols ）,選擇性,流動性偏好理論,凱因斯,（J. M. Keynes）,認為貨幣的需求,也就是對流動性資產的需求，因而稱為,流動性偏好理論,為基於下列三種動機：,1.,交易動機,（ transactions motive ）,2.,預防動機,（ precautionary motive ）,3.,投機動機,（ speculative motive ）,民眾會持有貨幣主要為,民眾會持有貨幣主要是基於下列三種動機：,1.,交易動機,（ transactions motive ）,2.,預防動機,（ precautionary motive ）,3.,投機動機,（ speculative motive ）,貨幣市場的均衡,貨幣政策對利率的影響,
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