第四讲融资决策

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第四讲 融资决策,1,、,融资的目的,2,、,融资渠道与融资方式,3,、,资本成本,4,、,杠杆现象,5,、,资本结构,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,1,融资的目的有哪些？,企业融资的目的主要有：,企业设立,扩大生产规模或者经营领域,日常的资金周转需要,调整资本结构,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,2,融资渠道有哪些,？,融资渠道，是指筹措资金来源的方向与通道。目前企业主要的融资渠道包括：,国家财政资金,银行信贷资金,非银行金融机构资金,其他企业资金,居民个人资金,企业内部积累资金,外商资金,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,3,融资方式有哪些？,融资方式，是指企业筹集资金所采取的具体形式。目前企业主要的融资方式包括：,债务性融资方式,股权性融资方式,混合型融资方式,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,4,什么是债务性融资？,债务性融资，是企业通过向资金提供者（资金的所有者）承担债务而取得资金的融资方式。,长期借款,发行长期债券,融资租赁,短期借款,商业信用融资,自发性融资,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,5,长期借款有何特点？,长期借款的种类,借款的程序,长期借款的优缺点,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,6,企业发行债券融资有何特点？,企业发行债券的条件,企业发行债券的程序,企业债券发行的方式,企业债券的发行价格,企业债券的信用评级,企业发行债券融资的优缺点,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,7,融资租赁有何特点？,租赁融资的程序,融资租赁的租金,融资租赁的优缺点,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,8,什么是股权性融资？,股权性融资，是指企业通过向资金所有者提供股权而获得资金的方式。,吸收直接投资,发行普通股票,发行优先股票,留存收益,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,9,普通股票发行融资有何特点？,股票发行的种类,普通股票发行的条件,普通股票发行的程序,股票的上市的条件与意义,普通股票发行的价格,普通股票发行的优缺点,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,10,什么是混合性融资？,混合性融资，是指企业向资金的提供者提供的债权或者股权在一定条件下可以进行转换而筹集资金的形式。,可转换债券,可转换优先股,认股权证,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,11,可转换债券有什么特点？,可转换债券的概念,企业发行可转换债券的目的,-,可转换债券的一般特征,可转换债券的价值,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,12,认股权证有什么特点？,认股权证的概念,认股权证的基本特征,-认股权证的履行价格,-认股权证的有效期,-认股权证的依附性,-认股权证的交易,认股权证的意义,-认股权证的“诱饵”作用,认股权证的估值,-依附普通股的认股权证理论价值,-依附债券的认股权证理论价值,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,13,什么是资本成本？,资本成本,是指为了一定量资本的筹集和使用而作出的牺牲.具体讲如银行借款的利息，发行债券的手续费、佣金和债券利息等，发行股票的股息、股利等。它包括筹集资金的筹集费用和占用费用.,财务管理中的融资决策和投资决策都可能需要应用资本成本的概念和信息.,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,14,如何计算资本成本？,资本成本的大小,一般用资本成本率来表示.资本成本率可以表示为:,资本的占用费用,x 100%,资本成本率=,资本总额-资本的筹集费用,资本成本的计算包括：,不同来源资本的成本计算,资本的综合平均成本计算,资本的边际成本计算,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,15,如何计算边际资本的成本？,所谓边际资本成本，是指资金每增加一个单位而增加的成本。,边际资本成本计算需要按照以下步骤进行：,、确定企业的最优资本结构；,、确定各种筹资方式的资本成本；,、计算筹资总额的分界点；,、计算边际资本成本。,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,16,什么是财务管理中的杠杆现象？,杠杆现象，也称“杠杆效应”。,财务管理中的杠杆现象，是指由于固定成本或者由于负债费用的固定化特性，当某一财务指标有一定的变化，另一财务指标有更大变化的现象。,财务管理中的杠杆现象包括：经营杠杆现象、财务杠杆现象与综合杠杆现象。,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,17,资本结构,资本结构是指企业各种资金的构成及其比例关系。资本结构是企业融资决策的核心问题。,资本结构的一般概念,资本结构的有关理论,最优资本结构的概念和确定,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,18,什么是资本结构？,在实务中，资本结构有狭义和广义之分。,债务性资本,财务结构,短期资本,资本结构,长期资本,股权性资本,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,19,什么是资本结构的理论？,资本结构的有关理论主要有：,早期的资本结构理论,MM,理论(,Modigliani and Miller),平衡理论,其他的现代各种学说,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,20,什么是最优资本结构？,最优资本结构,是指能够导致企业的资本成本最小、企业价值最大(或者股东财富最大)的资本结构。,最优资本结构确定的方法主要有：,EBIT-EPS,分析法；,比较资金成本法；,逐步测试法；,因素分析法；,管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！,21,