美元春秋金融危机下的世界经济(3)课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第 1 讲,美元春秋：金融危机下的世界经济,一目题目,影响当前世界经济发展的不稳定因素有哪些？后危机时代，世界经济的走势如何？,美元霸权是如何建立起来的？二战后国际货币（金融）体系是怎样演变的？,如何看待国际货币体系改革及人民币国际化的进程？,主要问题,2010年世界经济形势回顾与展望,2010年世界经济形势的简单回顾,国际金融危机和经济危机趋于稳定,美国：量化宽松政策，“印钞经济时代”,欧元区：“欧猪五国”（PIIGS）债务危机，欧盟经济增长乏力,日本：经济疲弱状态并未改观，“世界老二”地位被中国取代，社会弥漫集体挫败感，国家处于自我迷失的漂移状态,新兴经济体继续领先发达经济体强劲增长,2010年世界经济形势回顾与展望,当前世界经济格局的新变化,世界经济失衡的涵义发生质的变化：南北经济失衡让位于,发达国家与新兴市场经济国家国际收支经常项目的失衡,世界社会与环境赤字严重,美国依然是世界经济的“火车头”,各国新增长战略调整陷入两难境地：,有经济增长而无就业增长,世界经济进入“G”治理时代,2010年世界经济形势回顾与展望,展望2011：世界经济调整中的不确定性,谁将扮演世界经济失衡调整的主角？,货币战争：无硝烟的战场,狼来了：热钱流入新兴市场,拉世界“下水”：美国输出通货膨胀,2010年世界经济形势回顾与展望,展望2011：后危机时代世界经济的新趋势,发达国家开始恢复制造业,全球资源配置格局发生变化，新型工业化国家加入了资本和生产的全球配置,生产格局的变化,地区内部市场的建立在一定程度上促进了新兴经济体的经济复苏,展望2011，世界经济在缓慢中继续复苏，新的增长战略正在调整，世界经济格局将发生深刻变化，发达经济体与新兴经济体的博弈持续上演，全球需要资源最优配置、共享性（包容性）与可持续的增长。因此，在相当长的一段时间内，对世界经济而言，缓慢增长将维持，调整是主导，竞合是主流，摩擦则是常态。,小 结,一目题目,观看视频美元之“惑”与“祸”，思考如下问题：,美元霸权是如何建立起来的？二战后国际货币（金融）体系是如何演变的？,以美元为核心的国际货币体系为什么总是处于动荡不安之中，是什么先天性的内在缺陷导致它如此？,美国次贷危机暨全球金融危机后，世界经济的走势将如何？,一目题目,美元春秋：金融危机下的世界经济,一,国际货币体系的定义及功能,二,二战后国际货币体系的演变与美元霸权的确立,三,“特里芬困境”与美元霸权危机,四,国际货币体系改革展望,一、国际货币体系的定义及功能,一目题目,国际货币体系，亦称国际金融体系或国际货币制度，是指各国关于货币在国际间的支付、结算、汇兑和转移所确定的规则、措施以及相应的组织机构的总称。它是国际货币关系的集中反映。,(一)什么是国际货币体系,世界经济,世界经济,国际储备资金的确定,汇率制度的确定,国际收支的调节方式,国际货币体系的三大主要内容,促进国际贸易的发展，保证国际资本流动的稳定有效。,健全的国际货币体系是世界经济繁荣和全球相互依存关系发展的基本前提。反之，国际货币体系的崩溃将成为经济“大萧条”的决定因素，甚至是世界大战的前奏。,(二)国际货币体系的功能,世界经济是历史范畴,世界经济是人类社会发展到一定历史阶段的产物,能够提供足够的国际清偿能力,能对国际收支失衡进行有效的调节,能使所有人对国际储备资金具有信心,一个理想的国际货币体系应该具备的要素,第二节题目,二、布雷顿森林体系与,美元霸权的确立,战后初期西方主要国家的经济实力对比,（1950年）,西方主要国家的经济实力对比,(一) 布雷顿森林体系的形成,部分国家黄金储备及在资本主义世界的比重,部分国家黄金储备,68.7,652.00,美国,8.6,81.76,英国,0.8,7.31,意大利,2,18.91,法国,0.08,0.97,西德,0.02,0.20,日本,比重,金额,国别,（百万盎斯）,（1950年）,美国牵头于1944年在新罕布什尔州布雷顿森林召开了有44个国家参加的国际货币与金融会议，通过了 “布雷顿森林协定”，建立了以美元为中心的,国际货币体系,。,“布雷顿森林协定”,第二节题目,布雷顿森林体系的最基本特征与实质：,布雷顿森林体系的最基本的特征是“二挂钩一固定”，即美元与黄金挂钩，其他国家的货币与美元挂钩，实行固定汇率制度。当时美国规定的黄金官价是1盎司黄金=35美元。其实质是建立一种以美元为中心的国际货币体系。,援助日本的,道奇计划,援助欧洲的马歇尔计划,马歇尔计划和道奇计划,(二) 布雷顿森林体系与冷战,非 洲,拉 丁 美 洲,援助亚、非、拉地区不发达国家的“第四点计划”，即“技术援助落后地区,计划,”,美元灾,美元荒,马歇尔计划实施完毕，美国共向西欧提供了131.5亿美元的经济援助，其中90%是赠与，10%是贷款。然而由于西欧国家对美国的贸易逆差局面未能得到改变，欧洲“美元荒”问题未从根本上得到解决。随着冷战的进一步升级，美国开始了全球范围内的军事扩张，美国增加驻欧军队为欧洲的美元荒带来了新的转机，同时也引发了后来的“美元灾”。,表1 美国在西欧军费开支（百万美元）,1953年,1954年,1955年,军费开支,859,1280,1415,海外购买,311,565,668,经济援助,1138,1000,840,总 数,2308,2845,2923,表2 美国海外军费开支（百万美元）,195052,195355,195658,合计,年均,3803,7861,9536,213000,2366.7,美国相对衰落，收支状况从20世纪50年代后期开始不断恶化,“布雷顿森林体系”面临危机,经济危机、通货膨胀频频爆发,发展速度落后于西欧和日本,国际地位下降,美国日趋衰落,(三) 布雷顿森林体系的崩溃,20世纪60年代,西欧和日本经济迅速崛起,1967年7月1日，联邦德国、法国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡6国签署的布鲁塞尔条约生效，欧洲共同体正式成立。,欧共体成立,美、日、西欧经济增长速度比较,19611980,年增长率,美日西欧经济增长比较,资本主义国家形成了美、日、西欧三个经济中心,美国,西欧,日本,形成美日西欧三个经济中心0,到1971年美国的黄金储备已下降到110亿美元，而同期的短期债务达到551亿美元。在此情况下，1971年8月15日尼克松宣布实行新经济政策，停止美元兑换黄金，并增收10%的进口附加税。同年12月18日和1973年2月13日，美元连续两次对黄金贬值7.89%和10%。美元对黄金的比价从原来的35美元兑换1盎司，下降到42.22美元兑换1盎司。这表明布雷顿森林体系的基本原则已经动摇。,“布雷顿森林体系”瓦解,(四) 牙买加体系的建立,黄金非货币化,浮动汇率合法化,特别提款权（Special Drawing Right）国际储备货币化。,三、“特里芬困境”与,美元霸权危机,1.“特里芬困境”是耶鲁大学教授经济学家罗伯特特里芬在其1960年出版的黄金和美元危机中提出来的。,2.特里芬认为，在布雷顿森林体系内部，清偿能力的创造机制和国际社会对美元的信心之间存在着根本性矛盾。,3.美国国际收支保持平衡，各国则断绝了国际储备的来源，引起国际清偿能力的不足,；,美国长期国际收支赤字，又会破坏人们对美元的信心。,何谓“特里芬困境”？,四、国际货币体系改革展望,1、国际货币体系改革：难以跨越两个“悖论”,（1）特里芬悖论：成为国际货币的代价,1、国际货币体系改革：难以跨越两个“悖论”,（2）三元悖论：受到制约的宏观调控,蒙代尔,不可能三角,资本自由流动,汇率稳定,货币政策独立,2、日元国际化：挫折与前景,（1）日元国际化：一个充满挫折的故事,第 一 波,日本经济经历了20世纪中期高速增长后，日元加速了走向国际化的进程，后因泡沫经济破灭而宣告流产。,第 二 波,泡沫经济破灭后，日本尝试将日元在亚洲区域内推行国际化,，,后又因亚洲金融危机而宣告失败。,日元国际化：曾有两次无果而终的过程,（2）日元国际化前景：要看两方面的进展,一是日本经济恢复活力，而日本国内经济改革、国内经济的国际化是日本经济恢复活力的关键。,二是日本金融市场的国际化程度提高，需要更多的国际金融机构来参与，建设东京国际金融中心，创新出更多的金融产品。,2、日元国际化：挫折与前景,3、人民币国际化：任重而道远,从政治经济学角度分析汇率工具的三个逻辑起点, 、,金融是政治斗争的工具, 、,汇率政策的出台是国内各利益集团较量达成的均衡,、,汇率问题反映出国际政治的权力结构,从政治经济学的角度看，与货币有关的问题从来就不单纯是客观的价格的问题，而是涉及大量与利益分配相关的权力斗争。这是由货币所代表的财富特性决定的。,“货币即权力”。货币跨越国界，带来国与国之间的汇率问题。因此，汇率天然具有货币问题所具有的政治经济学含义，包括各利益集团以及国家之间为争夺与自己有利的政策选择而进行的斗争和妥协。,因此，在很大程度上，汇率是这些因素相互作用的结果，而不是一个抽象的客观价格。,在一国内部并不存在某种简单叠加的或统一的“国家利益”，所谓的“国家利益”往往是各种利益集团较量达成的均衡。表面上代表国家利益的政府政策，通常是一国国内强势集团之利益与政策制定者之利益的融合。,大国运用各种手段追求权力和自身利益的最大化,所以汇率也并不是一个独立发展的领域。,大国适应需要，利用有利于自身的国际汇率,安排追求更多的财富、加强自己的整体国际地位,，并反过来利用自己的国际地位来进一步强化和巩固这种汇率安排。,大国利用国际汇率追求利益的表现,扭转本国的贸易逆差,巩固本国货币国际化的地位，获得大额,铸币税,保持自身货币政策独立性，并影响操纵别国政策,何为铸币税？,原指铸币成本与其在流通中的币值之差，现通常指中央银行通过发行货币而得到的收入。布雷顿森林体系下，在通过别国货币与美元相挂钩的汇率制度安排下，美国加强了美元的世界货币地位，并利用美元霸权获得了数额巨大的铸币税。,人民币汇率上的中美博弈,对美国而言,1、人民币继续钉住美元，不利于美国发挥其竞争优势和调整贸易逆差，不利于美国巩固美元的国际货币地位，不利于美国获得自主货币贬值带来的好处。,2、维持对美元的固定汇率，中国必须持有大量的美元资产，如果中国用其购买美国高技术产品、尤其是实施大规模企业兼并战略的话，将对美国国家安全造成压力；而如果中国抛售美元则有可能造成美元的进一步下跌。,对中国而言,1、随着国力的增强，执行独立的货币政策对中国越来越重要，而钉住美元则使中国不可避免地受到美国货币政策变动的影响。,2、持有巨额美元资产在相当程度上无异于把大量财富交由美国掌控，这对中国来说是一种潜在的风险。,3、随着中国开放程度的进一步提高及对原材料和国外产品需求的增加，维持被低估的币值无助于贯彻“走出去”“参与国际分工”的战略。,各国情况,热点问题讨论：,什么是次贷危机？其产生的原因是什么？对世界金融走势的影响及世界经济的影响何在？,各国情况,