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单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,.,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,第,12,章 不确定性,1,.,学习目的：掌握,“,不确定性,”,下的消费者最优选择的基本理论和概念。,主要内容：,1,、或有消费；,2,、效用函数和概率；,3,、期望效用；,4,、风险态度；,5,、资产多样化,6,、风险分散,2,.,1,、,或有消费,（,1,）,“,或有消费,”,的含义,含义：一个,“,或有消费计划,”,给出了消费者在不同的,“,自然状态,”,下的消费选择；它是,“,不确定性,”,条件下消费者选择的对象；,简化假设：假设不确定性条件下消费者选择的,“,或有消费计划,”,给出了在不同自然状态下消费者所可能拥有的货币数量,（,2,）举例：保险,3,.,举例：保险,初始财富：,35000,自然状态：发生损失,10000,美元，概率,p=0.01,不发生损失，概率,p=0.99,如果不购买保险：发生损失时，财富为,25000,不发生损失时，财富为,35000,如果购买保险：发生损失时，财富为,25000,K-K,不发生损失时，财富为,35000-K,4,.,或有消费计划,不购买保险：（,C,b,，,C,g,）,=,（,25000,，,35000,），,（,p,b,，,p,g,）,=,（,0.01,，,0.99,）,;,如果购买保险：（,C,b,，,C,g,）,=,（,25000,K-K,，,35000-K,）,（,p,b,，,p,g,）,=,（,0.01,，,0.99,）,5,.,可见，通过购买保险，消费者可以选择不同的“或有消费计划”；,一般地，购买保险情况下的或有消费计划为：,概率,p,1,，财富为,C,b,=,W,L,K-K,概率,1,p,1,，财富为,C,g,=,W-K,6,.,由此可得,“,预算线方程,”,为：,且此预算线必经过,“,初始禀赋点,”,（,W-L,，,W,）,7,.,C,g,C,b,W,初始禀赋点,8,.,2,、效用函数和概率,不确定条件下的效用函数不仅取决于各种,“,自然状态,”,下的消费水平，还取决于各种,“,自然状态,”,发生的概率；,例如：,9,.,3,、期望效用,不确定性下的特殊形式效用函数期望效用函数,“,期望效用性质,”,可以在,“,正仿射变换,”,中得以保留,“,期望效用性质,”,的合理性,独立性假定,10,.,4,、风险态度,（,1,）风险厌恶,含义：指对于消费者来说，（不确定的）财富的期望效用小于财富期望值的效用；,特征：伯努利效用函数是凹的；财富的边际效用递减,（,2,）风险偏好,含义：指对于消费者来说，（不确定的）财富的期望效用大于财富期望值的效用；,特征：伯努利效用函数是凸的；财富的边际效用递增,（,3,）风险中性,含义：指对于消费者来说，（不确定的）财富的期望效用等于于财富期望值的效用；,特征：伯努利效用函数是线性的；财富的边际效用不变,11,.,风险厌恶,Wealth,$0,$90,2,12,$45,Eu=7,12,.,财富,$0,$90,12,u($45),u($45) Eu,风险厌恶,.,2,EU=7,$45,风险厌恶,13,.,财富,$0,$90,12,u($45),u($45) Eu,风险厌恶,.,2,EU=7,$45,财富的边际效用递减,风险厌恶,14,.,风险偏好,财富,$0,$90,12,u($45) Eu,风险偏好,2,Eu=7,$45,财富的边际效用是递增的,u($45),15,.,风险中性,财富,$0,$90,12,u($45) = Eu,风险中性,2,$45,财富的边际效用不变,u($45)=Eu=7,16,.,举例：对保险的需求,消费者：,保险公司：公平保险费率,=,所以，在“公平保险费率”下，,风险厌恶,的消费者将购买“完全保险”。（注意“二阶条件”的应用）,17,.,5,、资产多样化,只要资产价格的变动不是完全正相关，就可以从多样化投资中得到好处（降低风险提高收益）。,18,.,股票投资,*,投资者有,100,美元可供投资，两个公司的股价都是每股,10,美元,雨衣公司,$20$5,太阳镜公司,$5 $20,明年夏天多雨 明年夏天晴朗,（,0.5,） （,0.5,）,19,.,6,、风险分散,在风险独立的情况下，人们可以通过,“,相互保险,”,（或合作保险）来分散单个人面临的风险。,20,.,谢谢观看！,
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