《货币银行学》本科课件第11章 通货膨胀与通货紧缩

货币银行学,第十一章 通货膨胀与通货紧缩,目录,/Contents,通货膨胀概述,01,通货膨胀产生的原因,02,通货膨胀的效应与调控,03,通货紧缩,0,4,通过本章学习，要求学生能够对通货膨胀和通货紧缩有一个基本的认识，掌握通货膨胀的定义及类型、通货膨胀的原因、后果与对策；理解通货紧缩的定义、原因及对策等基本概念和基本理论；重点掌握通货膨胀和通货紧缩形成的原因及应对的措施。,学习目标,第一,节 通货膨胀概述,PART 01,01,（1）通货膨胀的产生必须具备两个条件：纸币流通和物价总体水平的持续上涨。,（2）在界定通货膨胀时，理论界比较统一的看法有两点：不能将通货膨胀与货币发行过多画等号；不能将通货膨胀与物价上涨画等号。,通货膨胀是指在纸币流通条件下，因纸币发行过多，超过了流通中所需要的货币量，从而引起纸币贬值、物价总体水平持续上涨的现象。理解这一概念需要把握如下两点。,一、通货膨胀的含义,一、通货膨胀的含义,零售物价指数,01,零售物价指数是根据商品的零售价格编制的指数，反映商品零售价格水平变动的趋势和程度。,消费物价指数,02,消费物价指数又称生活费用价格指数，是反映不同时期居民生活费水平变动情况的指数，反映不同时期生活消费的商品和劳务项目价格变动的趋势和程度。通常是以零售物价指数和服务项目价格指数为基础编制的。,国民生产总值平减指数,04,国民生产总值平减指数是按当年价格计算的国民生产总值与按不变价格计算的国民生产总值的比率。,批发物价指数,03,批发物价指数是根据批发价格编制的指数，它能准确反映商品流通的物价变化情况。,二、通货膨胀的衡量指标,0,1,OPTION,（1）温和的通货膨胀，又称爬行的通货膨胀或不知不觉的通货膨胀，是指并不严重扭曲相对价格或收入的物价上涨。,0,2,OPTION,（2）跑马式的通货膨胀，也称快步小跑式通货膨胀，指年通货膨胀率为10%100%的通货膨胀。,03,OPTION,（3）恶性通货膨胀，又称极度通货膨胀或无法控制的通货膨胀，是一种不能控制的通货膨胀，在物价急速上涨的情况下，会使货币很快失去价值。,三、通货膨胀的类型：（一）按通货膨胀的程度不同划分,（1）隐蔽的通货膨胀，又称抑制型通货膨胀，其没有价格上涨的表现，主要以黑市盛行、商品实行票证供给等现象为表现形式。,（2）公开的通货膨胀，又称开放型通货膨胀，以价格上涨为表现形式。,按通货膨胀的表现形式不同可以划分为隐蔽的通货膨胀和公开的通货膨胀。,（二）按通货膨胀的表现形式不同划分,三、通货膨胀的类型：（二）按通货膨胀的表现形式不同划分,0,1,OPTION,1需求拉上型，即需求拉上说,当经济中总需求扩张超出总供给增长时所出现的过度需求，是拉动价格总水平上升、产生通货膨胀的主要原因。通俗的说法就是“太多的货币追逐太少的商品”，使得对商品和劳务的需求超出了在现行价格下可得到的供给，从而导致一般物价水平的上涨。,0,2,OPTION,2成本推进型，即成本推进说,成本推进说认为通货膨胀的根源不在于总需求的过度增加，而是在于总供给方面由于产品成本的上升而减少。因为在通常情况下，商品的价格是以生产成本为基础，加上一定的利润而构成，因此生产成本的上升必然导致物价水平的上升。,03,OPTION,3结构型，即部门结构说,结构型通货膨胀的基本观点是：由于各国经济部门结构的特点不同，当一些产业或部门在需求方面和成本方面发生变动时，往往通过部门之间的相互看齐的过程而影响到其他部门，从而导致一般物价水平的上升。,三、通货膨胀的类型：（三）按通货膨胀产生的原因不同划分,第二,节 通货膨胀产生的原因,PART,02,02,一、财政赤字,因而为解决财政赤字增发的货币，必然导致货币供给量过多，导致通货膨胀。,解决财政赤字的方法：一是向中央银行贷款，二是发行公债。,如果向中央银行贷款，就会造成中央银行增加货币供给，引起市场货币供给量增加，会导致通货膨胀。,如果发行公债，或以公债为抵押向中央银行贷款，中央银行向政府发放贷款，通过财政支出，转变为商业银行存款，再通过商业银行贷款，数倍扩大货币供给量，而财政支出多为非生产性的，不会增加产品和商品流通数量。,一、财政赤字,二、信用膨胀,商业信用、消费信用、银行信用的膨胀，一方面减少了流通中对货币的需要量，另一方面增加了流通中的货币供给量，因此，信用膨胀即信贷规模的扩大，如果超过了流通、生产的需要，必然出现通货膨胀。,商业信用是以商业票据为工具的，商业票据经过背书可以流通转让，代替货币起交换媒介作用，相当于增加了货币供给量，减少了货币需求量。,商业信用和一部分消费信用是由企业提供的，但企业之所以能提供商业信用和消费信用，是因为得到了银行提供的信用。,银行向工商业提供的贷款必然要转为存款，而且转换的存款数量数倍扩张，这就直接扩大了货币供给量。,二、信用膨胀,三、经济发展速度过快与经济结构不合理,韩国在工业化过程中，在20世纪70年代发生通货膨胀。我国从20世纪50年代起，数度出现的通货膨胀，都源于经济过热和产业结构不合理。,经济发展速度过快，积累基金规模过大，建设规模超过了工农业生产所能承担的能力，或消费基金规模过大，超过了消费资料的供给能力，商品供不应求。这就是由建设投资而投放到市场上的货币与生产资料的供给不相适应，由工资、奖金等渠道投放到市场上的货币与消费资料的供给不相适应，使货币供给量超过货币需求量，出现通货膨胀。,一国重工业发展速度过快，超过了轻工业和农业所能承担的能力，使重、农、轻比例失调，引起市场商品供不应求，物价上涨，出现通货膨胀。,三、经济发展速度过快与经济结构不合理,三、经济发展速度过快与经济结构不合理,大量举借外债的国家，背负着沉重的还本付息包袱，有可能导致财政赤字，有可能因此导致通货膨胀，如墨西哥在20世纪80年代，由于大量借外债，导致通货膨胀。,四、外债规模过大,在汇率不变的情况下，一国发生通货膨胀，使本国商品价格上涨，会刺激国外商品大量流入，而商品出口国在商品供给减少的同时，由于出口的增加导致了货币供给增加，必然使商品价格上升，导致该国发生通货膨胀。,1价格途径,在汇率不变的情况下，一国发生通货膨胀，会诱导其他国家向该国出口商品。如果商品出口国由于出口需求增加，而资源已达到充分利用，生产量不能增加时，会导致社会总需求大于社会总供给，货币供给大于货币需求，产生通货膨胀。,2,需求途径,一国出现通货膨胀，在汇率不变的情况下，由于刺激本国商品进口，导致该国国际收支逆差，商品出口国由于出口增加，导致该国国际收支顺差。顺差国由于外汇收入增加，为收兑外汇，导致向流通领域注入大量的本国货币，使货币供给超过货币需求，产生通货膨胀。,3,国际收支途径,国际性的物价上涨，使一些尚不存在通货膨胀的国家的企业预期本国物价也会上涨，为避免损失，提前将物价上涨的因素计入成本，抬高物价，或囤积居奇，引起本国物价总水平上涨。,4,示范作用途径,五、通货膨胀的国际传导,第三,节 通货膨胀的效应与调控,PART,03,03,1凯恩斯的“半通货膨胀”论,凯恩斯认为货币数量增加，在实现充分就业前后所产生的效果不同。,在经济达到充分就业之前，货币量增加可以带动有效需求增加，即在充分就业之前，增加货币既可提高单位成本，又可增加产量。,当经济实现充分就业之后，增加货币量就产生了显著的通货膨胀效应，使物价总体水平上升，但产量没增加。,2,新古典学派的促进论,这一学派认为，通货膨胀通过强制储蓄，扩大投资来实现增加就业和促进经济增长，当政府财政入不敷出时，常常借助于财政透支解决收入来源。如果政府将膨胀性的收入用于实际投资，就会增加资本形成，而只要私人投资不降低或降低数额不小于政府新增数额，就能提高社会总投资并促进经济增长。,3,收入在政府与私人部门的再分配与通货膨胀促进论,当发生通货膨胀时，政府占收入的比率增加，社会的储蓄率提高，有利于经济增长。这种有利影响主要表现在：首先，降低资本产出系数；其次，改变投资结构；最后，促进对外贸易发展。,促进论认为，通货膨胀是政府的一项政策，政府可以获得直接利益，获利大小完全取决于政府调控经济水平的高低。,一、通货膨胀经济效应的两种观点：（一）通货膨胀促进论,STEP,01,STEP,02,STEP,03,STEP,04,（1）通货膨胀降低储蓄。,（2）通货膨胀降低投资。,（3）通货膨胀造成外贸逆差。,（4）恶性通货膨胀会危害社会经济制度的稳定。,一、通货膨胀经济效应的两种观点：（二）通货膨胀促退论,1通货膨胀对就业的影响,通货膨胀可能带来就业的增长，但这仅仅是暂时的。关于这一点，可以用菲利普斯曲线来加以验证。,菲利普斯曲线就是用来反映通货膨胀与失业之间关系的一种曲线。,二、通货膨胀的社会效应,在通货膨胀下，由于货币贬值，名义货币收入的增加往往并不意味着实际收入的等量增加，有时甚至是实际收入不变或下降。由于社会各阶层收入来源不相同，在物价总水平上涨时，有人收入水平会下降，有人收入水平会提高。这种由物价上涨造成的收入再分配，就是通货膨胀的收入再分配效应。,（1）收入分配效应,资产结构调整效应也称财富分配效应。一个家庭的财富或资产由两部分构成：实物资产和金融资产。在通货膨胀环境下，实物资产的货币值大体随通货膨胀率的变动而相应升降。金融资产则比较复杂，不同的金融资产受通货膨胀的影响不同。因此，每个家庭的财产净值，在通货膨胀之下，往往会发生很大变化。,（2）资产结构调整效应,2通货膨胀对财富和收入再分配的影响,二、通货膨胀的社会效应,0,1,OPTION,（1）恶性通货膨胀会使正常的生产经营难以进行，产品销售收入往往不足以补进必要的原材料；地区之间上涨幅度极不均衡会造成原有商路被破坏和流通秩序的紊乱；迅速上涨的物价，使债务的实际价值下降，正常信用关系会极度萎缩。,0,2,OPTION,（2）恶性通货膨胀的后果往往是政治的动荡。,03,OPTION,（3）最严重的恶性通货膨胀会危及货币流通本身，纸币流通制度不能维持；金银贵金属会重新成为流通、支付的手段；经济不发达地区则会迅速向经济的实物化倒退。,二、通货膨胀的社会效应：3恶性通货膨胀与社会经济危机,（1）通过公开市场业务出售政府债券，相应减少经济体系中的货币存量。,（2）提高贴现率和再贴现率，以抬高商业银行存贷款利率和金融市场利率水平，缩小信贷规模。,（3）提高商业银行的法定准备金，以降低货币扩张倍数，压缩商业银行放贷，减少货币流通量。,1,实施紧缩性货币政策,对于需求拉上型的通货膨胀，在压缩社会总需求的同时，运用刺激生产增长的方法来增加供给。如实行减税政策，提高机器设备的折旧率，以促进生产、促进投资，增加供给。,2,实施供给政策,减少财政开支、提高税率、增加税种等。,3,紧缩性财政政策,中国目前实际上进行着一个重大的货币制度创新，这种规模的货币制度创新可以被称为是货币革命。而未来的发展，终将要求中国能够通过对其货币制度的创新，为中国创造新的文明社会发展空间和结构。,4,进行货币制度改革,三、通货膨胀的治理措施,第四,节 通货紧缩,PART,04,04,一、通货紧缩的定义,第三种观点认为，通货紧缩就是物价的全面持续下降，被称为“单要素论”。,通货紧缩是指商品与劳务价格普遍持续的下跌。,通货紧缩的定义，与通货膨胀一样，目前在国内外还没有统一的认识，从争论的情况来看，大体可以归纳为以下三种：,第一种观点认为，通货紧缩是经济衰退的货币表现，因而必须具备三个基本特征，一是物价的普遍持续下降；二是货币供给量的连续下降；三是有效需求不足，经济全面衰退。这种观点被称为“三要素论”。,第二种观点认为，通货紧缩是一种货币现象，表现为价格的持续下跌和货币供给量的连续下降，即所谓的“双要素论”。,一、通货紧缩的定义,根据单要素论的观点，判断通货紧缩的标准只能是物价的全面持续下降，其他现象可以作为寻找成因，判断紧缩程度等的依据，但作为通货紧缩的构成要素是不妥的。,尽管对通货紧缩的定义仍有争论，但对于物价的全面持续下降这一点的看法却是共同的。一般来说，单要素论的观点对于判断通货紧缩发生及其治理更为科学一些。这是因为，通货紧缩作为通货膨胀的反现象，理应反映物价的变动态势，价格的全面持续下降，表明单位货币所反映的商品价值在增加，是货币供给量相对不足的结果。,也就是说，货币供给不足可能只是通货紧缩的原因之一，因此，双要素论的货币供给下降的界定，将会缩小通货紧缩的范围。而三要素论中的经济衰退，一般是通货紧缩发展到一定程度的结果，因此，用经济衰退的出现来判断通货紧缩就太晚了。,一、通货紧缩的定义,一、通货紧缩的定义,1,2,3,4,5,6,7,如果一国采取紧缩性的货币财政政策，降低货币供给量，削减公共开支，减少转移支付，就会使商品市场和货币市场出现失衡，出现“过多的商品追求过少的货币”，从而引起政策紧缩性的通货紧缩。,1紧缩性的货币财政政策,当人们预期实际利率进一步下降，经济形势继续不佳时，投资和消费需求都会减少，而总需求的减少会使物价下跌，形成需求拉下型的通货紧缩。,3,投资和消费的有效需求不足,如果在经济过热时，银行信贷盲目扩张，造成大量坏账，形成大量不良资产，金融机构自然会“惜贷”和“慎贷”，加上企业和居民不良预期形成的不想贷、不愿贷行为，必然导致信贷萎缩，同样减少社会总需求，导致通货紧缩。,5,金融体系效率的降低,如果一国实行钉住强币的联系汇率制度，本国货币又被高估，那么，会导致出口下降，国内商品过剩，企业经营困难，社会需求减少，则物价就会持续下跌，从而形成外部冲击性的通货紧缩。,7,汇率制度的缺陷,当经济到达繁荣的高峰阶段，会由于生产能力大量过剩，商品供过于求，出现物价的持续下降，引发周期性的通货紧缩。,2,经济周期的变化,由于技术进步以及新技术在生产上的广泛应用，会大幅度地提高劳动生产率，降低生产成本，导致商品价格的下降，从而出现成本压低型的通货紧缩。,4,新技术的采用和劳动生产率的提高,体制变化（企业体制，保障体制等）一般会打乱人们的稳定预期，如果人们预期将来收入会减少，支出将增加，那么人们就会“少花钱，多储蓄”，引起有效需求不足，物价下降，从而出现体制变化性的通货紧缩。,6,体制和制度因素,二、通货紧缩产生的原因,1通货紧缩对投资的影响,2,通货紧缩对消费的影响,3,通货紧缩对收入再分配的影响,4,通货紧缩对银行业的影响,通货紧缩对投资的影响主要是通过影响投资成本和投资收益发生作用的。,通货紧缩会使得实际利率有所提高，社会投资的实际成本随之增加，从而使投资减少。同时，在价格趋降的情况下，投资项目预期的未来重置成本会趋于下降，也会推迟当期的投资。,另一方面，通货紧缩会使投资的预期收益下降。在通货紧缩的情况下，理性的投资者预期价格会进一步下降，公司的预期利润也将随之下降，会使得投资者的投资倾向降低。,物价下降对消费需求有两种效应：一是价格效应；二是收入效应。物价下跌，消费者可以以更低的价格购买到同样数量和质量的商品和服务，但也会对消费者产生收入减少的效应。在通货紧缩的情况下，就业预期、价格和工资收入、家庭资产都趋于下降，因此消费者将会缩减消费。而且，如果消费者预期将来价格还会下降，消费者将会推迟消费。因此，在通货紧缩的情况下，价格效应倾向于使消费者缩减消费，而收入效应则使消费者缩减支出。,在通货紧缩情况下，商品价格下降，金融资产的价值也会缩水。虽然名义利率很低，但由于物价呈现负增长，实际利率还会很高。高的实际利率一般有利于债权人，不利于债务人。如果通货紧缩持续时间很长，而且相当严重，可能导致债务人失去偿债能力，那么债权人也会受到损失。,通货紧缩还可能会使银行业面临困境，当银行业面临一系列系统恐慌时，一些资不抵债的银行就会因存款人“挤提”而被迫破产。通货紧缩一旦形成，便可能形成“债务通货紧缩陷阱”。此时，货币变得更为昂贵，债务则因货币成本上升而相应上升。虽然名义利率未变甚至下调，但实际利率仍然较高，债务负担有所增加，企业经营的困难会最终体现在银行的不良资产上。因此，通货紧缩对于银行业来说，容易形成大量的不良资产。,三、通货紧缩对国民经济的影响,实行积极的货币政策,01,（1）较大幅度地增加货币供给量，尤其是扩大中央银行基础货币投放。,（2）下调法定存款准备金率和完善准备金制度。,（3）加快利率市场化。,（4）加速货币信贷主体的货币投放积极性，消除货币投放中的障碍。,实行积极的财政政策,02,（1）调整财政投资的内容和方向。,（2）加大启动消费需求的财政政策力度。,（3）加速推进税费体制改革，是持续扩大内需、遏制通货紧缩的一个重要措施。,增加汇率制度的灵活度,04,（1）扩大货币互换协定规模。,（2）完善优化汇率体制。,（3）增强货币的有效性。,优化供给,03,（1）通过完善产业组织而优化供给。,（2）通过技术创新而优化供给。,（3）通过结构调整而优化供给。,（4）通过体制改革而优化供给。,四、通货紧缩的治理,谢谢观看！,