ch05 Money Market

单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,宏,观,经,济,学,第五章,货 币 市 场,1,第五章 货币市场,一、,货币,二、,金融中介,三、,中央银行,四、,银行存款的创造,五、,货币需求的确定,六、,货币市场的均衡,2,一、货币,什么是货币,货币的分类,资产的流动性,3,Money,is any commodity or token that is generally acceptable as a,means of payment,.,（,货币是能够被普遍接受的作为支付手段的任一商品或符号）,A,means of payment,is a method of settling a debt.,（,支付手段是偿清债务的一种方法）,When payment has been made, there is no remaining obligation between the parties to a transaction.,（,支付后，交易双方彼此不再负有义务和责任）,一、货币,什么是货币,4,一、货币,什么是货币,货币具有以下职能,商品交换的媒介,货币最基本的职能，使得商品交换得以方便地进行,商品的价值尺度,各种商品和财产利用货币标价，从而使之在价值上进行比较,延期支付的标准,用货币数量作为表示债务轻重地标准,储藏财富的手段,返回,5,从存在形式上可分为通货、活期存款和其他形式货币,通货(,Currency):,包括纸币(,notes),和硬币（,coins），,也称现金(,cash),通货一般由国家的中央银行代表政府发行,纸币和硬币是作为法定流通手段的货币符号，除了印刷成本和铸造成本外，纸币和硬币本身的价值远低于它们所代表的价值,一、货币,货币的分类,6,活期存款（,Demand deposit）,是指无须事先通知银行，随时可以提取的银行存款,利息极低，或者没有利息,能够以现金或者支票形式提取,活期存款具有类似于通货的性质,一、货币,货币的分类,7,其他货币形式,旅行者支票（,Travelers check）:,可根据需要随时转换成现金的银行支票,银行定期存款(,Time deposit)：,利息较高，不能凭其存款开出的支票购买商品，也不能随时提取现金,储蓄存款(,Saving deposit):,不能凭其存款直接进行支付,近似货币:个人或企业持有的政府债券、商业票据等流动资产,一、货币,货币的分类,8,流动性是指一种资产能否立即按照公开的价格转变为现金的方便程度,活期存款和定期存款具有高度的流动性，故被看作货币,存款既具有很高的流动性，又有利息，所以在货币总量中存款所占的比例最大,返回,一、货币,资产的流动性,9,商业银行,其他金融中介,金融中介的经济功能,金融管制与创新,二、金融中介,10,商业银行(,Commercial Bank),是以盈利为目的的金融企业，经营的主要信用业务是接受存款和发放贷款。,商业银行主要通过赚取资产与负债的利息差来获取利润，同时也通过收取帐户管理费用取得收益,下一页,二、金融中介,商业银行,11,商业银行的业务规模和范围可从它的资产负债表得到反映,资产（,assets）,准备金：商业银行存放在银行金库的现金和存在中央银行的存款,流动资产：能够以确定的价格立即转换为现金或其他支付手段的资产,典型的是国库券,投资证券：在市场上交易且价格波动的证券,贷款：包括公司融资，个人房地产抵押贷款，消费贷款和其他贷款,二、金融中介,商业银行,12,负债（,liabilities）,活期存款,储蓄存款,定期存款,货币主要是由银行的各种负债构成的,返回,二、金融中介,商业银行,13,储蓄和贷款公司（,savings and loan association, S&L）：,传统上是吸收储蓄存款获得基金，向购置住宅者发放抵押贷款,储蓄银行（,saving bank）：,由存款人自己拥有，存款大部分用于发放消费抵押贷款,信用合作社（,credit unions）,存款人自己拥有，以一个社团或经济单位为基础设立，通过吸收存款发放消费者贷款,货币市场共同基金（,money market mutual funds）：,通过出售股份获得基金，并用这些基金购买具有高度流动性的资产。股份的作用类似于商业银行的存款,返回,二、金融中介,其他金融中介,14,最小化筹集资金的成本,最小化监督债务人的成本,满足长期贷款需求,分摊风险,创造流动性,返回,二、金融中介,金融中介的经济功能,15,中央银行的主要职能,中央银行的资产与负债,货币的供给,三、中央银行,16,制定货币政策，控制货币供给,调节和控制商业银行，管理全国的货币制度，控制货币供给和信用状况，关注货币制度是否按照宏观经济目标运行,发行货币,政府的银行,管理政府债务:发行、买卖政府债券,管理政府收支：政府税收存入央行,借款给政府：出现赤字时，财政部可向中央银行借款,三、中央银行,中央银行的主要职能,17,三、中央银行,中央银行的主要职能,银行的银行,央行接受商业银行的存款作为商业银行的准备金,必要时对商业银行发放贷款，支持商业银行,商业银行可从它们在央行的存款中提款，也可从存款余额中抵消日常结算中必须支付给其它银行的差额,18,中央银行的资产包括：,黄金,外汇,政府证券,贷款与票据兑现,主要是对商业银行的贷款和预支款，数量很小,中央银行向商业银行收取的这类贷款（或贴现）的利率成为贴现率,下一页,三、中央银行,中央银行的资产与负债,19,中央银行的负债包括：,流通中的银行券，即纸币,商业银行存款:对商业银行来说是资产,财政部存款、外国中央银行存款等,返回,三、中央银行,中央银行的资产与负债,20,货币供给(,Money supply),是一个国家在某一时点上所保持的不属于政府和银行所有的现金和银行存款的总和,现金是通货发行总额中减去银行库存现金后的货币发行净额,银行存款是经过调整后的存款，即在银行存款总额中减去政府存款和银行同业存款之后的银行存款净额,三、中央银行,货币的供给,21,三、中央银行,货币的供给,不问货币的购买力如何而仅只考虑货币面值的货币量称为名义货币量,把名义货币量折算成具有不变购买力的实际货币量，必须用价格指数进行调整,用,M、m,和,P,顺次表示名义货币量、实际货币量和价格指数，就有,mMP,中央银行可以控制货币供给,22,三、中央银行,货币的供给,货币供给的分类,M,1,：,银行外持有的现金，旅行者支票，活期存款，其他支票存款,M,2,：M,1,，,储蓄存款，短期存款，欧洲美圆存款,个人持有货币市场共同基金股份,其他,M,2,存款,M,3,：M,2,，,长期存款，欧洲美圆定期存款,机构持有货币市场共同基金股份,其他,M,3,存款,23,四、银行存款的创造,银行把大部分存款用来从事贷款或购买债券等营利活动，只需留下一部分存款应付提款需要。经常保留的供支付存款提取用的一定金额，称为存款准备金,准备金在存款中起码应当占的比率是由政府（中央银行）规定的，这一比率成为法定准备率,按法定准备率提取的准备金是法定准备金,银行库存现金,存放在中央银行的存款帐户上,24,四、银行存款的创造,若实际准备率超过法定准备率，银行就有超额准备金,银行有了超额准备金就可发放贷款，进行银行存款的创造,25,四、银行存款的创造,银行存款的创造是指通过银行系统可以使银行存款总额扩大为原始存款的若干倍,扩大的倍数称为货币乘数,“银行”泛指所有存款机构,存款扩张的基础是商业银行的准备金总额（包括法定的和超额的）加上非银行部门持有的通货，称为基础货币,26,设银行准备率和法定准备率 均为,0.25,某人在银行,A,增加存款$100,000,银行,A,的存款都增加,$100,000,准备金也随之按比例增加,四、银行存款的创造,27,银行A,保留 $25,000 作为准备金，,贷出 $75,000,现在银行,A,的准备金增加,$25,000,贷款增加,$75,000,存款增加,$100,000,下一页,四、银行存款的创造,28,假定银行A贷出的 $75,000,被存入银行,B,银行B,保留,$18,750,准备金,，贷出$56,250,现在准备金共增加,$43,750，,贷款共增加,$131,250，,存款共增加,$175,000,四、银行存款的创造,29,假定银行,B,贷出的,$56,250,被存入 银行,C,银行,C,保留准备金,$14,063，,贷出,$42,187,现在准备金共增加,$,57,813，贷款共增加,$1,73,437，存款共增加,$,231,25,0,四、银行存款的创造,30,假定银行,C,贷出的,$42,187,被存入 银行,D,银行,D,保留准备金,$10,547，,贷出$31,640,现在准备金共增加,$,68,360，贷款共增加,$,205,0,77，存款共增加,$,273,437,四、银行存款的创造,31,四、银行存款的创造,这一过程一直进行下去,.,32,设用,D,、,R,0,和,r,分别表示存款总额、初始存款和准备率，则银行存款创造过程可用公式表示为：,DR,0,R,0,(1r)R,0,(1r),2,R,0,(1r),3,由投资乘数的推导过程易知,DR,0,r,所以，货币乘数,1,r,贷款额,D R,0,四、银行存款的创造,33,在上例中,r,为,0.25，,R,0,为,$100,000,货币乘数,10.25 4,D,1000004$400000,贷款额400000100000$300000,准备金400000,0.25,$100000,返回,四、银行存款的创造,34,货币需求是指人们想要持有的现金和活期存款之和,持有现金和活期存款会损失利息,利率一定时，货币需求越大，利息损失越大,人们为什么总有一定量的货币需求？货币需求如何确定？,根据凯恩斯的观点，人们持有货币主要出于三种动机：交易动机、预防动机、投机动机（教材,P83-84）,五、货币需求的确定,35,五、货币需求的确定,交易需求货币,投机需求货币,货币需求曲线,36,交易需求货币包括基于交易动机的货币需求和基于预防动机的货币需求，记作,L,1,基于交易动机的货币需求指个人、家庭或企业为日常购买商品和劳务的方便而在手头上持有的货币,主要决定于收入，收入越高，交易数量越大，交易所需的货币越多,五、货币需求的确定,交易需求货币,37,基于预防动机的货币需求指人们为了应付意外事件而持有的一部分货币,主要决定于收入，是收入的增函数,L,1,是收入,y,的函数，与利率无关，,L,1,L,1,(y),为分析方便，通常假设,L,1,为线性函数，,L,1,Ky,38,五、货币需求的确定,交易需求货币,返回,L,1,是收入的函数,L,1,(y),L,1,y,0,39,基于投机动机的货币需求量是人们为了能够利用市场上可能出现的获利机会而持有的货币,投机的市场主要是有价证券市场。,证券价格一般随货币市场利率变化而反向变化：利率升高（降低），证券价格下降（升高）,下一页,五、货币需求的确定,投机需求货币,40,例: 如果政府发行一种固定年利息5元的长期债券,如果市场利率,5%，,债券价格为100元，,如果利率,10%，,债券价格为50元，,如果利率2.,5%，,债券价格为200元，,五、货币需求的确定,投机需求货币,41,利率提高，证券价格下跌，人们及时抓住机会买进证券，手头持有的货币减少,利率降低，证券价格上涨，人们及时抓住机会卖出证券，手头持有的货币增加,投机货币需求量与利率反方向变化,下一页,五、货币需求的确定,投机需求货币,42,用,L,2,表示基于投机的货币需求量，,r,表示利率，就有,L,2,L,2,(r),当利率极高时，人们认为证券价格不可能再降，因而将持有的货币全部换成证券，,L,2,趋于零,当利率极低时，人们认为证券价格不可能再涨，一旦下跌损失很大，因而将持有的证券全部换成货币，,L,2,趋于无穷大。,这种情况称为“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”,五、货币需求的确定,投机需求货币,43,货币的投机需求曲线,五、货币需求的确定,投机需求货币,返回,L,2,(r),r,r,0,L,2,0,44,货币总需求量,LL,1,(y)L,2,(r),水平线段为“凯恩斯陷阱”,五、货币需求的确定,货币需求曲线,返回,L,2,(r),r,L,0,r,0,L,1,(y),r,L,0,L=L,1,(y)+L,2,(r),(,a),(,b),r,0,45,六、货币市场的均衡,货币市场的均衡条件,均衡点的移动,46,六、货币市场的均衡,货币市场的均衡条件,货币市场的均衡条件是货币供给等于货币需求，即满足条件：,mL,1,(y)L,2,(r),实际货币供给量,m,可以相应地分为两部分:满足交易需求的货币供给量,m,1,和满足投机需求的货币供给量,m,2,货币供给量,m,取决于国家的经济政策，中央银行可用货币政策控制货币供给量，与利率无关,下一页,47,货币市场的均衡条件,六、货币市场的均衡,货币市场的均衡条件,返回,L= L,1,(y) +L,2,(r),r,m , L,0,r,0,m,E,48,收入水平变动会引起货币需求水平变动,金融创新会引起货币需求水平变动,货币政策变化引起货币供给变动,货币需求或货币供给的变动会引起均衡点和均衡利率的变动,下一页,六、货币市场的均衡,均衡点的移动,49,GDP变动和金融创新引起L曲线移动,下一页,六、货币市场的均衡,均衡点的移动,50,曲线,m,与,L,的移动引起均衡点变化,六、货币市场的均衡,均衡点的移动,L,0,r,m , L,r,1,m,0,L,1,m,1,r,0,r,2,E,1,E,0,E,3,E,2,0,51,宏 观 经 济 学,下一章：,产品和货币市场的一般均衡,52,