增强指数策略课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,增强指数策略,低风险下的超额收益,增强指数策略低风险下的超额收益,主要内容,增强指数策略的优势,增强指数的方法与实现,增强指数策略的要点,策略的测试数据,增强指数策略的风险控制,增强指数投资团队介绍,宽智历年来管理业绩回顾,主要内容增强指数策略的优势,增强指数的优势,从估值角度来看，市场的价值投资正在逐渐抬升,增强指数的优势从估值角度来看，市场的价值投资正在逐渐抬升,增强指数的优势,此轮回调至,2015,年,9,月底，所有指数的估值均回落至中值附近，中证,1000,（,21.5%,）、上证,50,（,24.0%,）、沪深,300,（,32.6%,）、上证综指（,34.3%,）、中证,800,（,42.5%,）。,所有主要指数已低于国际主要指数的平均估值水平，市场的估值更加合理,增强指数的优势 此轮回调至2015年9月底，所有指数,增强指数的优势,从股指期货的限仓规则来看，使得市场缺乏对冲的工具,传统的期现套利中性策略受到重大的影响，由于担心账户被停的风险，大部分的基金都处于低仓位的开仓状态，但是增强指数可以通过逐步加仓的方式保证资金的充分利用度,增强指数的优势从股指期货的限仓规则来看，使得市场缺乏对冲的工,增强指数的优势,增强指数的优势,增强指数的优势,从宽智已有优势的角度来看,在实际的应用中，增强指数策略可以看成：,宽智已在中性,Alpha,套利策略上取得了优秀的管理业绩，具有较强的优势，现有的中性策略也是在之前策略基础之上，利用全新的数学模型而构建的。,增强指数,=,被动管理（全样本复制）,+,中性,Alpha,策略,中性,Alpha,策略,=,多,Alpha,股票组合,+,空沪深,300,期货,增强指数的优势从宽智已有优势的角度来看增强指数=被动管理（全,增强指数的方法与实现,增强指数前提：在严格保持行业中性的前提下，综合考量多种能带来阿尔法的因子构建增强组合,对给定的增强组合，通过持有一定的时间逐步累积增强收益,定期对增强组合进行调整，保持因子增强的有效性，同时对由于市场变而使因子退化的时点进行识别，借助相对高频数据实现,合理的风报比与胜算：组合收益与风险的对称性,（,Balance,）,增强指数的方法与实现增强指数前提：在严格保持行业中性的前提下,增强指数策略的要点,综合行业、个股估值等基本面因素以及价格、成交量、资金流等情绪面因素筛选出相应的统计量构建量化模型,用量化择股与市场模态识别相结合手段，将行业偏离控制在一定精度内的被动跟踪标的指数策略，组合与标的指数之间的市值偏离也被严格控制,以,Monte Carlo,随机模拟生成数十万个组合，挑选并分组得出：无偏标准组合、大权重组合、小权重组合,增强指数策略的要点综合行业、个股估值等基本面因素以及价格、成,增强指数策略的要点,策略止损：将增强组合调整为指数全样本组合，完全复制指数，减少交易费用,策略使用时点：用高频数据监控三类增强组合的动态表现，结合市场状态确定介入与否及使用的组合性质,组合运用的判断：根据我们的市场模态指针模型的提示来选择应用哪种类型的组合,增强指数策略的要点策略止损：将增强组合调整为指数全样本组合，,回溯测试数据,初始净值为,1,，样本内测试时间,2012,年,1,月,4,日至,2014,年,6,月,30,，样本外测试时间自,2014,年,9,月,22,日至,2015,年,9,月,15,日,以日收盘价计算组合收益,不考虑开、平及调整仓位时期货与现货之间的价差，完全以增强组合的市值计算,交易费、市场冲击成本及印花税合计以每次（开千一、平千二）千三计,每,10,个交易日调整一次组合，调整比例不超过,60%,回溯测试数据初始净值为1，样本内测试时间2012年1月4日至,增强,300,指数策略的净值图（样本内）,回测时间：,2012/01/042014/06/30,年化超额收益率：,15.37%,增强300指数策略的净值图（样本内）回测时间：2012/01,增强,300,指数策略的持股分析（样本内）,增强300指数策略的持股分析（样本内）,增强,300,指数策略业绩评价（样本内）,增强300指数策略业绩评价（样本内）,增强,300,指数策略的净值图（样本外）,回测时间：,2014/09/222015/09/15,最终超额收益率：,18.40%,增强300指数策略的净值图（样本外）回测时间：2014/09,增强,300,指数策略与,300,指数最大下侧偏离及回撤表现图（样本外）,增强组合与,300,指数的最大下侧偏离：,-1.77%,增强组合最大回撤率：,-42.02%,沪深,300,指数最大回撤率：,-43.48%,增强300指数策略与300指数最大下侧偏离及回撤表现图（样本,增强,300,指数策略月度表现（样本外）,增强300指数策略月度表现（样本外）,增强,300,指数策略月度表现（样本外）,增强300指数策略月度表现（样本外）,增强,300,指数策略业绩评价（样本外）,增强300指数策略业绩评价（样本外）,增强指数策略的风险控制,组合的成份股完全来源于跟踪标的指数的成份股,以跟踪标的指数的行业权重为增强组合的行业权重参照，并严格控制行业偏离度，做到完全的行业中性,全过程几乎满仓跟踪指数，不做人为择时判断，避免因人为判断失误造成系统性损失,定期调整组合，保证跟踪精度及增强组合的持续阿尔法能力,当增强组合与跟踪标的的偏离超过一定域值时，采用全样本复制技术实现组合纠偏，做到事实止损,增强指数策略的风险控制组合的成份股完全来源于跟踪标的指数的成,谢 谢,谢 谢,