货币市场案例课件

,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,2024/8/30 6:25,69,金融市场学,-,第二章,货币市场,金融市场学-第二章货币市场,第二章 货币市场,货币市场概述,2.1,本章教学要求,同业拆借市场,2.,2,短期政府债券市场,2.,4,回购协议市场,2.,3,其他子市场,2.,5,第二章 货币市场货币市场概述 2.1 本章教学要求 同业,教学目的与要求,本章要求学生了解货币市场的定义及其结构，掌握同业拆借市场、回购市场、银行承兑汇票市场、商业票据市场、大额可转让存单市场、短期政府债券市场的基本交易原理。,教学目的与要求本章要求学生了解货币市场的定义及其结构，掌握同,2.1,货币市场概述,一、,货币市场特征,二、,货币市场参与者,三、,货币市场功能,2.1 货币市场概述一、货币市场特征,一、货币市场特征,期限短、流动性强、风险小、收益率低,；,参与者主要是机构，且央行直接参与；,交易目的是调剂短期资金余缺、实施货币政策；,批发市场；,主要是无形市场；,融资工具贴现发行。,一、货币市场特征期限短、流动性强、风险小、收益率低；,二、货币市场参与者,商业银行,非银行金融机构,非金融机构,政府与政府机构,中央银行,交易中介机构,二、货币市场参与者商业银行,三、货币市场功能,提供短期资金融通渠道；,利率具有基准利率性质；,央行实施货币政策的平台。,三、货币市场功能提供短期资金融通渠道；,2.2,同业拆借市场,一、,同业拆借市场概述,二、,同业拆借市场运行,三、,同业拆借市场管理,四、,中国同业拆借市场,2.2 同业拆借市场一、同业拆借市场概述,一、同业拆借市场概述,（一）,同业拆借定义,（二）,同业拆借市场特征,（三）,同业拆借市场的产生,一、同业拆借市场概述（一）同业拆借定义,（一）同业拆借定义,拆借,短期、按天计息的借款，又称拆放、拆款。,同业拆借,金融机构之间为调剂短期资金余缺而进行的借贷。,（一）同业拆借定义拆借,（二）同业拆借市场特征,参与者限于金融机构；,期限短；,利率高度市场化；,信用借贷,(不需要担保或抵押品作为借贷条件),；,单笔交易额大；,无,形,市场,。,（二）同业拆借市场特征参与者限于金融机构；,（三）同业拆借市场的产生,同业拆借市场产生的原因在于法定准备金制度的实施,1921年美国形成调剂联邦储备银行会员银行准备金头寸的联邦基金市场，为最早出现的同业拆借市场。,中国同业拆借市场的产生,1986,年,5,月，武汉市率先建立只有城市信用社参加的拆借市场。,1996年全国统一的同业拆借市场在上海建立。,（三）同业拆借市场的产生同业拆借市场产生的原因在于法定准备金,二、同业拆借市场运行,（一）,同业拆借市场期限,（二）,同业拆借市场交易方式,（三）,同业拆借市场利率,（四）,同业拆借市场结算,二、同业拆借市场运行（一）同业拆借市场期限,（一）,同业拆借市场期限,头寸拆借最为常见，期限1-2天,目的是为了补足准备金头寸和票据清算资金头寸,同业借贷期限数天至数月,目的是为了调剂临时性或季节性资金余缺,中国同业拆借期限分布状况,（一）同业拆借市场期限头寸拆借最为常见，期限1-2天,中国同业拆借期限分布状况,（单位：亿元）,196535.23,343.51,766.22,869.97,2106.70,4296.78,4204.09,82754.55,101193.41,合计,106394.70,133.42,318.01,279.43,341.56,501.62,2735.86,21780.10,80304.69,2007,21483.69,14.10,52.20,120.28,191.12,381.31,1468.23,12904.33,6352.12,2006,12327.68,15.36,140.92,75.12,299.13,604.19,8962.62,2230.34,2005,13919.56,25.73,58.41,91.95,189.31,306.71,10414.08,2833.37,2004,22220.33,28.10,101.84,101.38,441.05,565.97,14563.13,6418.86,2003,12107.24,118.13,47.58,107.81,291.69,1003.45,8523.36,2015.22,2002,8082.04,8.67,47.26,94.00,352.84,933.53,5606.93,1038.81,2001,合计,120,天,90,天,60,天,30,天,20,天,14,天,7,天,1,天,期限,年份,中国同业拆借期限分布状况（单位：亿元）196535.2334,（二）同业拆借市场交易方式,直接拆借,交易双方直接询价、协商成交，通常发生在大银行或代理行之间。,间接拆借,通过经纪人进行的拆借。,（二）同业拆借市场交易方式直接拆借,（三）同业拆借市场利率,直接拆借利率由交易双方协商确定；间接拆借利率主要通过竞价产生。,国际市场代表性同业拆借利率,美国联邦基金利率；,伦敦同业拆借利率（,LIBOR）,；,形成机制是每个工作日11：00由16家主要银行向英国银行家协会提交各自不同币种和不同期限的拆借利率，英国银行家协会对每个期限和每个币种的利率，去掉4家最高的利率和4家最低的利率，取剩余8家利率的平均值，即得到某币种某期限的LIBOR数值。,新加坡同业拆借利率；,香港同业拆借利率。,（三）同业拆借市场利率直接拆借利率由交易双方协商确定；间接拆,（四）同业拆借市场结算,使用电子支付系统通过金融机构在央行开立的存款准备金账户进行结算。分为两种：,实时总额结算,同业拆借交易成交一笔结算一笔。,净额结算,参与者之间首先对债权债务相互抵销，然后对抵销后的余额进行结算。,（四）同业拆借市场结算使用电子支付系统通过金融机构在央行开立,三、同业拆借市场管理,市场准入管理；,拆借资金管理,；,拆借期限管理,；,拆借利率管理,；,其他管理。,三、同业拆借市场管理市场准入管理；,拆借资金管理,中资存款类机构按照存款余额,8%,核定拆出限额，按照存款余额,4%,核定拆入限额；,外资银行按照人民币营运资金的,1.5,倍核定拆借限额；,发债的政策性银行按照当年市场化发债总额,7%,核定拆借限额；,证券公司拆借余额不得超过实收资本的,80%,。,拆借资金管理中资存款类机构按照存款余额8%核定拆出限额，按照,拆借期限管理,存款类机构拆入期限最长,4,个月；,发债的政策性银行拆入期限最长,20,天；,非银行金融机构拆入期限最长,7,天。,拆借期限管理存款类机构拆入期限最长4个月；,拆借利率管理,拆借利率管理主要存在于某些发展中国家，因为其利率市场化程度较低。,拆借利率管理主要有三种方式：,规定利率上限；,规定利率波动范围；,规定不同期限同业拆借利率。,中国同业拆借利率,1996,年,6,月前实行上限限制，以后实行市场化运作。,拆借利率管理拆借利率管理主要存在于某些发展中国家，因为其利率,四、中国同业拆借市场,1986-1991年，起步阶段。,1986,年,1,月，国务院颁布的,中国人民银行管理暂行条例,中规定：,“,为了调节资金头寸，专业银行之间可以相互拆借。,”,1986,年,5,月，武汉市率先建立只有城市信用社参加的拆借市场。,1992-1995年，高速发展与清理整顿阶段。,1996年至今，规范发展阶段。,1996年全国统一的同业拆借市场在上海建立。,中国同业拆借市场规模,。,四、中国同业拆借市场1986-1991年，起步阶段。,中国同业拆借余额统计表,(,单位：亿元,),机构,日期,国有商业银行,其他商业银行,其它金融机构,拆入,拆出,净拆入,拆入,拆出,净拆入,拆入,拆出,净拆入,2007.01,90.00,166.29,-76.29,107.99,209.89,-101.90,87.55,44.40,43.15,2007.02,50.00,62.76,-12.76,123.56,207.93,-84.37,76.30,34.16,42.14,2007.03,0.00,123.89,-123.88,203.79,265.43,-61.64,210.00,80.13,129.87,2007.04,520.90,57.53,463.38,165.47,585.46,-419.99,40.99,103.30,-62.31,2007.05,307.90,161.76,146.14,306.82,427.84,-121.02,96.31,147.02,-50.71,2007.06,185.20,130.48,54.72,209.67,422.28,-212.61,199.41,132.82,66.59,2007.07,188.40,179.74,8.66,264.67,610.79,-346.12,142.57,131.37,11.20,2007.08,560.10,324.79,235.31,313.02,625.68,-312.66,187.59,199.29,-11.70,2007.09,716.90,288.23,428.67,228.47,846.13,-617.66,262.89,154.69,108.20,2007.10,393.25,396.72,-3.47,527.27,471.05,56.22,78.29,168.19,-89.90,2007.11,313.60,279.33,34.27,239.33,473.96,-234.63,67.76,106.54,-38.78,2007.12,739.15,166.41,572.74,199.10,688.14,-489.04,58.14,148.90,-90.76,中国同业拆借余额统计表(单位：亿元) 机构国有商业银行其他商,2.3,回购协议市场,一、,回购协议概述,二、,回购协议市场运行,三、,回购协议市场风险,四、,中国回购协议市场,2.3 回购协议市场一、回购协议概述,一、回购协议概述,（一）,回购协议定义,（二）,回购协议性质,（三）,回购协议的产生,一、回购协议概述（一）回购协议定义,（一）回购协议定义,正回购,逆回购,（一）回购协议定义正回购,正回购,定义,回购协议简称回购，通常指的是正回购。,证券卖出者(正回购方)与买入者(逆回购方)签定、在一定期限内按约定价格将所卖证券购回的协议，实质是质押贷款。,图示,资金需求者,资金供给者,出售证券取得资金,提供资金取得证券,售回证券收回资金, 偿付,资金购回证券,正回购定义资金需求者 资金供给者 出售证券取得资金 ,逆回购,定义,买入证券提供资金的同时，约定在某指定日期按特定价格将所买证券出售给原卖出者。,图示,资金供给者,资金需求者,买入证券提供资金,出售证券取得资金, 偿付,资金购回证券,售回证券收回资金,逆回购定义资金供给者 资金需求者 买入证券提供资金 ,（二）回购协议性质,回购协议实质是以证券作抵押的短期资金融通。,回购协议是同一交易对象之间资金借贷和证券买卖的组合；是即期交易与远期交易的组合。,（二）回购协议性质回购协议实质是以证券作抵押的短期资金融通。,（三）回购协议的产生,1918,年美联储开始银行承兑汇票的回购交易；,1923,年美联储开始政府债券的回购交易。,美国的回购协议市场是世界上规模最大的回购协议市场。,（三）回购协议的产生1918年美联储开始银行承兑汇票的回购交,二、回购协议市场运行,（一）,回购协议参与者,（二）,回购证券种类,（三）,回购协议类别,（四）,回购协议期限,（五）,回购协议报价方式,二、回购协议市场运行（一）回购协议参与者,（一）回购协议参与者,参与者是商业银行、非银行金融机构、企业、政府和中央银行。,中央银行参与的目的是通过回购市场进行公开市场操作，实施货币政策。,（一）回购协议参与者参与者是商业银行、非银行金融机构、企业、,（二）回购证券种类,各种债券,国库券、中长期政府债券、企业债券、金融债券等。,大额定期存单,商业票据、银行承兑汇票,（二）回购证券种类各种债券,（三）回购协议类别,开放式（买断式） 回购,逆回购方在回购期限内拥有证券所有权和处置权，在到期日按约定价格将相等数量同种证券回售给正回购方即可。,封闭式回购,证券所有权、处置权不转移，由交易清算机构作质押冻结。正回购方向逆回购方还本付息后解冻。,（三）回购协议类别开放式（买断式） 回购,（四）回购协议期限,隔夜,定期,期限在1天以上30天。,连续性,每天按不同利率连续交易若干天。,（四）回购协议期限隔夜,（五）回购协议报价方式,无论多少天的回购，都以年收益率（年利率）报价。,比如,7,天回购利率报价为,4%,，实际,7,天的利率应该是,7/360,4%=0.0778%,。,（五）回购协议报价方式无论多少天的回购，都以年收益率（年利率,三、回购协议市场风险,信用风险；,清算风险；,提前卖出交易的价格风险；,循环再回购交易的交易链断裂风险；,利用卖空交易，操纵市场的投机风险。,三、回购协议市场风险信用风险；,四、中国回购协议市场,1992,年武汉证券交易中心（后撤销）率先试办国债回购；,1993,年,12,月和,1994,年,10,月起，沪、深证交所分别开办以国债为主的回购业务；,1997,年,6,月起全国银行间拆借中心开办回购业务；,至此，中国回购市场分成两个独立的市场。,国债、央行票据、金融债,中央银行及金融机构,全国银行间拆借中心,国债、企业债,券商、企业及个人,沪、深证交所,回购对象,交易者,市场,四、中国回购协议市场1992年武汉证券交易中心（后撤销）率先,全国银行间市场债券质押式回购规模,(,单位：亿元,),440672.34,263020.59,156784.34,合计,239.43,238.74,149.15,1,年,21.02,115.38,87.22,270,天,138.02,42.32,211.08,180,天,143.18,8.79,55.29,120,天,906.68,457.99,535.29,90,天,1513.31,560.54,788.21,60,天,4932.00,3196.83,2310.51,30,天,5913.20,3521.22,3770.70,21,天,38464.15,22354.82,14530.78,14,天,158416.28,98269.13,61598.90,7,天,229985.07,134254.83,72747.21,1,天,2007,2006,2005,年份,期限,全国银行间市场债券质押式回购规模(单位：亿元) 440672,2.,4,短期政府债券市场,一、,国库券概述,二、,国库券,发行方式,三、,国库券价格与,收益率,四、,中国,国库券,市场,2.4 短期政府债券市场一、国库券概述,一、,国库券,概述,定义,中央政府为解决国库临时性资金不足的需要而发行的短期债券，是货币市场最重要的金融工具。,产生,1877年英国经济学家和作家沃尔特,巴佐特发明国库券,，并首次在英国发行。,特征,信用高,；,税负轻；,流动性强（可买卖、贴现、回购）；,利率低；,贴现发行，公募招标。,一、国库券概述定义,二、,国库券,发行方式,（一）按照招标竞争标的物不同分为：,缴款期招标,价格招标,收益率招标,（二）按照中标规则不同分为：,美式招标,荷兰式招标,（三）,美式招标与荷兰式招标案例,二、国库券发行方式（一）按照招标竞争标的物不同分为：,缴款期招标,以缴款时间作为竞争标的物，按照承销商向发行人缴款的先后顺序获得中标权，直至募满发行额为止。,通常在债券发行价格和票面利率已经确定的条件下采用。,缴款期招标以缴款时间作为竞争标的物，按照承销商向发行人缴款的,价格招标,以发行价格作为竞争标的物，发行人根据投标价格由高到低的顺序确定中标权，直至募满发行额为止。,贴现债券多采用价格招标；,附息债券和利随本清债券采用价格招标时，若中标价高于债券面值，中标收益率低于票面利率；否则，高于票面利率。,价格招标以发行价格作为竞争标的物，发行人根据投标价格由高到低,收益率招标,定义,以债券投资收益率作为竞争标的物，发行人按照投标人所报的收益率由低到高的顺序确定中标权，直至募满发行额为止。,无论何种债券均可采用收益率招标。价格招标本质上也是收益率招标，因为最终都反映在收益率的差异上。,案例,收益率招标定义,收益率招标案例,假设财政部发行,1000,亿元国库券，投标情况如下：,投标人,投标额,(,亿元,),出价,(,投标收益率,),中标额,(亿元),债券,票面利率,A,200,5.0%,200,5.2%,（所有,中标收益率,加权平均数）,B,300,5.1%,300,C,100,5.2%,100,D,100,5.3%,100,E,400,5.4%,200,F,200,5.4%,100,G,100,5.5%,H,200,5.6%,I,300,5.6%,通过招标确定的票面利率，为所有中标收益率的加权平均数。因发行价格（面值）是预先确定的，中标人盈亏由其缴款价格相对于面值的差额体现，即中标收益率低于加权平均数时，缴款价格高于面值，相对亏损；反之，相对盈利。,收益率招标案例假设财政部发行1000亿元国库券，投标情况如下,美式招标,美式招标也称多种价格招标，分为两种：,竞争性投标,投标人报出拟认购数量和价格，按出价高低依次配售，售完为止。,适用于大额投资者。,始于,1929,年。,非竞争性投标,投标人报出拟认购数量，同意按竞争性投标产生的平均价格认购。,适用于小额投资者。,始于,1947,年。,美式招标美式招标也称多种价格招标，分为两种：,荷兰式招标,投标人分别报出拟认购的价格和数量，按出价高低依次中标，但所有中标人都按最低中标价格认购。,荷兰式招标投标人分别报出拟认购的价格和数量，按出价高低依次中,（三）美式投标与荷兰式投标案例,假设财政部发行,1000,亿元国库券，投标情况如下：,150,98.20,C,200,98.30,B,80,98.40,A,50,98.50,Z,50,98.60,Y,0.,5,F-X,300,98.70,E,509.5,98.80,B、C、D,100,98.,90,A,认购数量（按面额亿元）,报价（元,/,张）,投标人,150,98.20,C,200,98.30,B,80,98.40,A,50,（认购,40,）,98.50,Z,50,98.60,Y,0.,5,F-X,300,98.70,E,509.5,98.80,B、C、D,100,98.,90,A,认购数量（按面额亿元）,报价（元,/,张）,投标人,150,98.20,C,200,98.30,B,80,98.40,A,50,98.50,Z,50,98.60,Y,0.,5,98.70,F-X,300,98.70,E,509.5,98.80,B、C、D,100,98.,90,A,认购数量（按面额亿元）,报价（元,/,张）,投标人,150,98.20,C,200,98.30,B,80,98.40,A,50,（认购,40,）,98.50,Z,50,98.60,Y,0.,5,98.70,F-X,300,98.70,E,509.5,98.80,B、C、D,100,98.,90,A,认购数量（按面额亿元）,报价（元,/,张）,投标人,（三）美式投标与荷兰式投标案例假设财政部发行1000亿元国库,三、,国库券价格与,收益率,发行价格,P =,面值（1 - 贴现率 ）,发行期限,360,流通价格,P =,面值（1 - 贴现率 ）,贴现期,360,A：,面值,P：,发行价格,T：,期限(天数),名义收益率,r =,100%,A-P,A,360,T,实际收益率,r =,100%,360,T,A-P,P,三、国库券价格与收益率发行价格 P = 面值（1 - 贴现,四、中国国库券市场,1981,年开始发行国库券，但实质是中长期经济建设债券；,1994,年首次发行期限短于,1,年的国库券，,1997,年停止发行，,2003,年恢复发行；,1991,年开始采用承购包销、,1996,年开始采用招标（或美国式、或荷兰式）方式发行；,1988,年建立国债二级市场，,90,年代中期形成沪深交易所、省市证券交易中心和财政部门组织的柜台市场相结合的市场体系。,1998,年取消后两种市场。,四、中国国库券市场1981年开始发行国库券，但实质是中长期经,2.5,其他子市场,一、,商业票据市场,二、,银行承兑汇票市场,三、,大额可转让定期存单市场,四、货币市场基金市场,（参见“基金市场”）,2.5 其他子市场一、商业票据市场,一、商业票据市场,（一）,商业票据概述,（二）,现代商业票据与传统商业票据的区别,（三）,商业票据,发行面额、期限与价格,（四）,中国,商业票据市场,一、商业票据市场（一）商业票据概述,（一）商业票据概述,1,、票据分类,2、商业票据定义,财务状况好、信用等级高的公司发行的短期、无担保融资工具。,3、现代商业票据的产生,20世纪20年代产生于美国，通用汽车公司最早发行。,本票,银行本票,商业本票,汇票,银行现金汇票,银行转账汇票,银行汇票,商业承兑汇票,银行承兑汇票,商业汇票,支票,转账本票,现金本票,（一）商业票据概述1、票据分类本票银行本票商业本票汇票银行现,（二）现代商业票据与传统商业票据的区别,标准单位,零整不一,金额,单名,(,出票人,),双名,记名,融资,商业信用,发行目的,金融与非金融企业,工商企业,发行人,现代商业票据,传统商业票据,（二）现代商业票据与传统商业票据的区别 标准单位 零整不一,（三）商业票据,发行面额、期限与价格,面额,大多为10万美元以上（少数为2.5万美元或5万美元），二级市场交易最低规模为10万美元。,期限,一般为2040天,最长270天。,发行价格,面额( 1年折扣率期限/360 )。,（三）商业票据发行面额、期限与价格面额,（四）中国商业票据市场,2005年5月，人行发布短期融资券管理办法允许符合条件的企业在银行间债券市场向合格的机构投资者发行短期融资券。,短期融资券是企业在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的无担保短期本票，是企业筹措短期资金的直接融资方式。,短期融资券期限为3、6、9、12个月，贴现发行。,2008年4月，人行发布银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法，标志着中期票据业务的正式启动，结束了企业中期直接债务融资工具长期缺失的局面。,中期票据是企业在银行间债券市场发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。,中期票据期限为3-5年，面值发行。,金融机构发行的短期金融债券也具有商业票据特征。,（四）中国商业票据市场2005年5月，人行发布短期融资券管,二、银行承兑汇票市场,（一）,银行承兑汇票概述,（二）,银行承兑汇票市场运行,（三）,中国银行承兑汇票市场,二、银行承兑汇票市场（一）银行承兑汇票概述,（一）银行承兑汇票概述,商业汇票的承兑。,银行承兑汇票最早产生于英国的国际贸易。,在国际贸易中，出口商对进口商不了解，担心对方不付款或不按时付款，进口方担心对方不发货或不按时发货，这便需要银行信用作保证。进口商首先要求本国银行开立信用证，作为向出口商的保证。信用证授权出口商签发以开证行作为付款人的汇票。若是即期汇票，付款行（开证行）见票付款。若是远期汇票，付款行（开证行）在汇票正面签上“承兑”字样，填写到期日，并盖章为凭。于是，银行承兑汇票产生了。,（一）银行承兑汇票概述商业汇票的承兑。,（二）银行承兑汇票市场运行,一级市场业务,出票、承兑。,二级市场业务,买卖、,贴现,、转贴现、再贴现；,背书。,（二）银行承兑汇票市场运行一级市场业务,贴现,计算公式,贴现付款额=票据期值-贴现利息,=票据期值,（1,-,贴现率贴现期）,举例,某面值,1000,元债券，利随本清复利计息，期限,2,年，年利率,10%,。其持有人在离到期日还有,3,个月时到银行贴现，在年贴现率,9%,的条件下能得到多少现款？,银行贴现付款额=,1210,（1,-9%/123,）,=1182.8,元,贴现计算公式,（四）中国银行承兑汇票市场,1981,年初，人行上海市分行试办第一笔同城商业承兑汇票贴现。随后，人行徐汇区办事处和安徽一县支行试办第一笔异地银行承兑汇票贴现；,1984,年人行发布,商业汇票承兑、贴现暂行办法,和,中国人民银行再贴现试行办法,。,1985,年，在全国推行商业票据承兑和贴现业务。,1986,年，在全国开办再贴现业务；,1994,年,11,月正式将再贴现作为货币政策工具。,（四）中国银行承兑汇票市场1981年初，人行上海市分行试办第,三、大额可转让定期存单市场,（一）,大额定期存单概述,（二）,大额定期存单类别,（三）,大额定期存单特征,（四）,中国大额定期存单,三、大额可转让定期存单市场（一）大额定期存单概述,（一）大额定期存单概述,定义,大额定期存单（,Negotiable Certificates Of Deposits，,简称,CDs）,是金融机构发行的定期定额并可转让的存款凭证。,产生,1961年产生于美国花旗银行，是银行逃避,Q,条例管制的产物。,（一）大额定期存单概述定义,（二）,大额定期存单类别,国内存单,欧洲美元存单,美国境外银行（外国银行和美国银行境外分支机构）发行的以美元(或其他货币)为面值的定期存单。,扬基存单（,“,美国佬,”,存单）,外国银行在美分支机构发行的以美元为面值的定期存单。,储蓄机构存单,大额定期存单创新品种：,滚动大额定期存单。纽约摩根保证信托公司1976年发行的期限更长、收益更高的存单。由一系列的6个月期大额定期存单组成，投资者在需要资金时可卖出系列中的一部分。,经纪人存单。通过经纪人或交易商出售，最大面值为10万美元，可获得联邦存款保险。,分期付款存单。允许投资者先存入小部分初始存款，然后再逐步补足余款。,（二）大额定期存单类别国内存单,（三）大额定期存单特征,金额固定且较大；,大都不记名但可转让；,利率固定或浮动且较高；,不可提前兑取；,不计提法定准备金。,（三）大额定期存单特征金额固定且较大；,（四）中国大额定期存单,1986,年交通银行首次发行。,1989,年,5,月人行发布,大额可转让定期存单管理办法,对个人发行面额为,500,、,1000,、,5000,元，对单位发行面额为,1,、,5,、,10,、,50,、,100,万元。期限有,1,、,3,、,6,、,9,、,12,个月。,此后其他银行相继发行。未开办流通市场。,1998,年停止发行。,2015,年,6,月,2,日人行发布,大额存单管理暂行办法,发行采用电子化的方式。,认购起点金额个人不低于,30,万元，机构不低于,1000,万元。,期限有,1,、,3,、,6,、,9,、,12,、,18,个月，,2,、,3,、,5,年。,利率以市场化方式确定。固定利率存单按票面年化收益率计息，浮动利率存单以上海银行间同业拆借利率为基准计息。,付息方式分为到期一次还本付息和定期付息、到期还本。,（四）中国大额定期存单1986年交通银行首次发行。,人有了知识，就会具备各种分析能力，,明辨是非的能力。,所以我们要勤恳读书，广泛阅读，,古人说“书中自有黄金屋。,”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识，,培养逻辑思维能力；,通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平，,培养文学情趣；,通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。,有许多书籍还能培养我们的道德情操，,给我们巨大的精神力量，,鼓舞我们前进,。,人有了知识，就会具备各种分析能力，,货币市场案例课件,