经济金融指标解读教学第二章货币市场指标

,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Click to edit Master title style,在线教务辅导网：,教材其余课件及动画素材请查阅在线教务辅导网,QQ:,349134187,或者直接输入下面地址：,在线教务辅导网：www.shangfuwang,1,货币市场指标,.,货币市场指标.,2,第二章 货币市场指标,第一节 货币供给,第二节 利率,第三节 金融安全,第二章 货币市场指标第一节 货币供给,3,第一节 货 币 供 给,M0 M1 M2,基础货币,货币乘数,存款准备金率,再贴现率,公开市场业务,核心指标,第一节 货 币 供 给 M0 M1 M2核心指标,4,何为货币供应量？,2007,年末，广义货币供应量,M,2,余额,40.3,万亿元，同比增长,16.7%,，增速比上年低,0.2,个百分点。狭义货币供应量,M,1,余额,15.3,万亿元，同比增长,21%,，增速比上年高,3.5,个百分点。流通中现金,M,0,余额,3,万亿元，同比增长,12.1%,，增速比上年低,0.6,个百分点。全年累计现金净投放,3303,亿元，比上年多投放,262,亿元。,广义货币供应量,M,2,、狭义货币供应量,M,1,以及流通中现金,M,0,分别是什么含义呢？,货币供应量,通常是指一定时点上一国经济中的货币存量的总额，由货币性资产组成。,小,看,板,余额、存量与流量？,何为货币供应量？2007年末，广义货币供应量M2余额40.3,5,我国的货币层次划分,虽然现金货币、存款货币和各种有价证券均属于“货币”，但是它们的,流动性,不同。,现金和活期存款是直接的购买手段和支付手段，随时可形成现实的购买力，流动性最强，而储蓄存款一般需转化为现金才能用于购买；定期存款到期才能用于支付，如果要提前支付，还要蒙受一定的利息损失，因而流动性较差；票据、债券、股票等有价证券，要转化为现实购买力，必须在金融市场上出售之后，还原为现金或活期存款。,由于上述各种货币转化为现实购买力的能力不同，因而对商品流通和经济活动的影响不同。因此，有必要把这些货币形式进行科学的分类，以便中央银行分层次区别对待，提高宏观调控的计划性和科学性。中央银行通常把“,流动性,”原则作为划分货币层次的主要依据。,我国的货币层次划分虽然现金货币、存款货币和各种有价证券均属于,6,M0,，,M1,，,M2,M,0,流通中的现金,M,1,M,0,可开支票进行支付的单位活期存款,M,2,M,1,居民储蓄存款单位定期存款单位其他存款证券公司客户保证金,M,0,M,1,M,2,M0，M1，M2M0流通中的现金M0M1M2,7,基础货币,货币供应量（,M,s,）等于基础货币（,B,）与货币乘数（,m,）之积，即,M,s,m,B,基础货币,（,B,）是指现金（,C,）加商业银行在中央银行的存款准备金（,R,）,即,B,C,R,R,包括活期存款准备金,R,r,，定期存款准备金,R,t,，以及超额准备金,R,e,。全部基础货币可表示为,B,C,R,r,R,t,R,e,基础货币货币供应量（Ms）等于基础货币（B）与货币乘数（m,8,投放基础货币的渠道,中央银行投放基础货币的渠道有哪些呢？它们又是如何影响基础货币数量的呢？,基础货币的构成虽然比较复杂，但都可以由中央银行直接控制。,中央银行投放基础货币的渠道主要有以下三条。,对商业银行等金融机构的再贷款。,对政府部门（财政部）的贷款。,收购黄金、外汇等储备资产。,投放基础货币的渠道中央银行投放基础货币的渠道有哪些呢？它们又,9,货币乘数,如果中央银行能够有效控制基础货币,B,的投放量，那么，控制货币供应量的关键就在于中央银行能否准确地测定和调控货币乘数。,货币乘数,m,是货币供应量,M,s,同基础货币,B,的比率（,m=Ms/B,），也就是每一基础货币的变动所引起的货币供应量的增加或减少的倍数。,货币乘数 如果中央银行能够有效控制基础货币B的投放量，那么，,10,货币政策,除了调节对商业银行再贷款规模、对政府部门贷款规模以及收购储备或出售储备资产等方式之外，中央银行还可以通过实行货币政策的调控方式，影响货币供应量。,所谓,货币政策,，是指中央银行为实现既定的经济目标（稳定物价、促进经济增长、实现充分就业和平衡国际收支），运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。,中央银行可以运用存款准备金、再贴现、公开市场业务、基准利率、信贷政策和汇率政策等多种货币政策工具,其中，,存款准备金、再贴现及公开市场业务,是中央银行最有效、最常用的货币政策手段，称为货币政策,“三大法宝”。,货币政策除了调节对商业银行再贷款规模、对政府部门贷款规模以,11,存款准备金率,存款准备金率,是指中央银行要求的商业银行存款准备金占其存款总额的比例。,存款准备金政策是指商业银行必须按照人民银行规定的比率将存款的一部分放入人民银行指定的账户中，剩余的存款才能发放贷款。,例如，某个银行如果吸收了,100,万元存款，它要按照,7.5%,的比率将,7.5,万元存在中央银行，那么，它最多只能向客户贷款,92.5,万元（,100,1007.5%,）。,7.5%,这个比率就是存款准备金率。人民银行就是通过调整存款准备金率来控制商业银行的放款能力，并调控货币供应量。,存款准备金率存款准备金率是指中央银行要求的商业银行存款准备金,12,调整存款准备金率,央行想把法定准备金率从,5%,提高到,15%,的时候，以前,1,亿的人民币存款，按照法定准备金率，上缴,500,万的法定准备金，可以贷出,9500,万，而现在提高法定准备金率到,15%,，这,1,亿只能贷出,8500,万了。,这时银行要收回多贷出去的,10%,，也就是,1000,万。银行要从企业中把钱赶快给收回来，它必须交给中央银行，而一系列的追讨资金的行为就会发生。这样，流通在社会上的货币就少了。,“猛药”,算一算,2007,年末，全部金融机构本、外币各项存款余额约,40,万亿元，如果提高存款准备金率,0.5,个百分点，中央银行将收回多少资金？,调整存款准备金率央行想把法定准备金率从5%提高到15%的时候,13,再贴现率,再贴现率,（,rediscount rate,）就是中央银行在对商业银行办理贴现贷款中所收取的利息率。,再贴现意味着中央银行向商业银行贷款，从而增加了货币投放，直接增加货币供应量。再贴现率的高低不仅直接决定再贴现额的高低，而且会间接影响商业银行的再贴现需求，从而整体影响再贴现规模。,一方面，再贴现率的高低直接决定再贴现成本，再贴现率提高，导致再贴现成本增加，自然影响再贴现需求，反之亦然；另一方面，再贴现率变动，在一定程度上反映了中央银行的政策意向，因而具有一种告示作用：提高再贴现率，呈现紧缩意向。,再贴现率 再贴现率（rediscount rate）就是中央,14,公开市场业务,如果中央银行发现经济增长放缓甚至出现衰退，就在,公开市场,上去买进债券。因为当经济出现衰退的时候，市场需要现金。中央银行买进债券，它收回的是大家手中的债券，放出去的是现金，这就增加了货币供应量。这样一来，中央银行就打开了货币供给的“水龙头”。,反之，中央银行卖出债券，收回现金，减少货币供应量。,中央银行这样进行的公开市场操作，可以相对频繁地进行，对经济进行微调，针对市场资金多余和短缺的具体时间和领域进行操作，它不会像变动法定准备金率和贴现率那样牵一发而动全身，所以货币政策的这个手段是中央银行最经常用的。,公开市场业务 如果中央银行发现经济增长放缓甚至出现衰退，就在,15,货币政策选择,如何在不同的经济状况下，选择货币政策调节宏观经济呢？,在实际工作中，货币政策的运用可分为紧缩性的货币政策和扩张性的货币政策。,在通货膨胀时期通常实行紧缩性货币政策，如直接减少货币供给量，或者提高中央银行的储备金率和提高对商业银行票据的再贴现率。后两者的运用结果也达到了减少货币供给量的目的，起到了紧缩作用。,在经济萎缩的年份，可以运用扩张性的货币政策，如直接扩大货币供给量，或者降低中央银行的储备金率或贴现率，其结果都会扩大货币供给量，刺激经济回升。,货币政策选择如何在不同的经济状况下，选择货币政策调节宏观经济,16,第二节 利 率,利率,联邦基金利率,LIBOR,SHIBOR,回购利率,贴现率,核心指标,第二节 利 率 利率核心指标,17,利率,利率,又称利息率，表示一定时期内利息量与本金的比率，通常用百分比表示，按年计算则称为年利率。,利率的计算公式是,有哪些因素会影响利率的高低呢？,利率的高低决定着一定数量的借贷资本在一定时期内获得利息的多少。,影响利率的因素，主要包括经济运行周期、通货膨胀率及预期通货膨胀率、借贷风险等经济因素以及货币政策、财政政策和汇率政策等政策因素。此外还有承诺交付货币的时间长度以及所承担风险的程度。,利率利率又称利息率，表示一定时期内利息量与本金的比率，通常用,18,基准利率,基准利率,是在整个利率体系中起核心作用并能制约其他利率的基本利率。,基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。基准利率是利率市场化的重要前提之一，在利率市场化条件下，融资者衡量融资成本，投资者计算投资收益，以及管理层对宏观经济的调控，客观上都要求有一个普遍公认的基准利率水平作参考。所以，从某种意义上讲，基准利率是利率市场化机制形成的核心。,基准利率基准利率是在整个利率体系中起核心作用并能制约其他利率,19,基准利率的特征,基准利率必须具备以下几个基本特征：,市场化。基准利率必须是由市场供求关系决定，而且不仅反映实际市场供求状况，还要反映市场对未来的预期。,基础性。基准利率在利率体系、金融产品价格体系中处于基础性地位，它与其他金融市场的利率或金融资产的价格具有较强的关联性。,传递性。基准利率所反映的市场信号，或者中央银行通过基准利率所发出的调控信号，能有效地传递到其他金融市场和金融产品价格上。,基准利率的特征基准利率必须具备以下几个基本特征：,20,联邦基金利率,美国,联邦基金利率,是美国同业拆借市场的利率，以日拆为主，利率水平由市场资金供求决定，变动十分频繁。,联邦基金利率比较低，通常低于官方贴现率。这种低利率和高效率（当日资金和无须担保）使联邦基金的交易量相当大，联邦基金利率也就成为美国金融市场上最重要的短期利率。联邦基金的日拆利率具有代表性，是官方贴现率和商业银行优惠利率的重要参数。,美联储瞄准并调节同业拆借利率就能直接影响商业银行的资金成本，并且将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济。,联邦基金利率美国联邦基金利率是美国同业拆借市场的利率，以日拆,21,联邦基金利率的作用机制,美联储降低其拆借利率，商业银行之间的拆借就会转向商业银行与美联储之间，因为向美联储拆借的成本低，整个市场的拆借利率就将随之下降。如果美联储提高拆借利率，在市场资金比较短缺的情况下，联邦基金利率本身就承受上升的压力，所以它必然随着美联储的拆借利率一起上升。,美联储可以在公开市场上抛出国债，吸纳商业银行过剩的超额准备，造成同业拆借市场的资金紧张，迫使联邦基金利率与美联储的拆借利率同步上升。因为，美联储有这样干预市场利率的能力，其反复多次的操作，就会形成合理的市场预期，只要美联储提高自己的拆借利率，整个市场就会闻风而动，进而美联储能够直接宣布联邦基金利率的变动。,联邦基金利率的作用机制美联储降低其拆借利率，商业银行之间的拆,22,LIBOR,LIBOR,（,London inter bank offered rate,，伦敦银行同业拆放利率）已成为全球贷款方及债券发行人的普遍参考利率，是目前国际间最重要和最常用的市场利率基准。,伦敦银行同业拆放利率是英国银行家协会根据其选定的银行在伦敦市场报出的银行同业拆借利率，进行取样并计算平均值成为基准利率，是伦敦金融市场上银行间相互拆放英镑、欧洲美元及其他欧洲货币资金时计息用的一种利率。,通常，报出的利率为隔夜（两个工作日）、,7,天、,1,个月、,3,个月、,6,个月和,1,年期的，超过,1,年以上的长期利率，则视对方的资信、信贷的金额和期限等情况另定。,LIBORLIBOR（London inter bank o,23,SHIBOR,SHIBOR,（上海银行间同业拆放利率）自,2007,年,1,月,4,日正式运行以来，在货币市场的基准利率地位初步确立。,SHIBOR,报价的准确性、灵敏性、代表性稳步提高，与拆借、回购利率的利差稳定性不断增强，以,SHIBOR,为基准的市场交易持续扩大。同时，,SHIBOR,在市场化产品定价中得以广泛运用。,SHIBOR,采用报价制度，以拆借利率为基础，即参与银行每天对各期限的拆借品种进行报价，对报价进行加权平均处理后，公布各个期限的平均拆借利率即为,SHIBOR,利率。,SHIBOR,由,16,个品种组成，比目前货币市场交易的回购或者拆借品种更加丰富。参与报价的银行需有较高的信用级别，较强的定价能力和良好的市场声誉。,SHIBORSHIBOR（上海银行间同业拆放利率）自2007,24,2007年各品种SHIBOR走势,数据来源：全国同业拆借中心,2007年各品种SHIBOR走势 数据来源：全国同业拆借中心,25,利率政策,利率政策,是一国货币政策的重要组成部分，也是货币政策实施的主要手段之一。各国中央银行根据货币政策实施的需要，适时地运用利率工具，对利率水平和利率结构进行调整，进而影响社会资金供求状况，实现货币政策的既定目标。,中国人民银行采用的利率工具主要有：,调整中央银行基准利率，,调整金融机构法定存贷款利率。,制定金融机构存贷款利率的浮动范围。,制定相关政策对各类利率结构和档次进行调整等。,利率政策利率政策是一国货币政策的重要组成部分，也是货币政策实,26,第三节 金 融 安 全,资本充足率,核心资本,附属资本,不良贷款率,贷款五级分类,拨备覆盖率,M2/GDP,核心指标,第三节 金 融 安 全资本充足率核心指标,27,资本充足率,资本充足率,（,capital adequacy ratio,）是指资本总额与加权风险资产总额的比例。,资本充足率反映商业银行在存款人和债权人的资产遭到损失之前，该银行能以自有资本承担损失的程度。规定该项指标的目的在于抑制风险资产的过度膨胀，保护存款人和其他债权人的利益，保证银行等金融机构正常运营和发展。各国金融管理当局一般都有对商业银行资本充足率的管制，目的是监测银行抵御风险的能力。,议一议,资本充足率是否越高越好？,资本充足率资本充足率（capital adequacy ra,28,核心资本和附属资本,核心资本,指权益资本和公开储备，是银行资本的构成部分，至少要占资本总额的,50%,，不得低于兑现金融资产总额的,4%,。,权益资本是投资者投入的资本金，体现出资者权益，其资本的取得主要通过接受投资、发行股票或内部融资形成。,附属资本,又称二级资本，包括未公开储备、重估储备、普通贷款储备等。,未分配利润是企业未作分配的利润。它在以后年度可继续进行分配，在未进行分配之前，属于所有者权益的组成部分。从数量上来看，未分配利润是期初未分配利润加上本期实现的净利润，减去提取的各种盈余公积和分出的利润后的余额。,核心资本和附属资本 核心资本指权益资本和公开储备，是银行资本,29,加权风险资产,加权风险资产是指对银行的资产加以分类，根据不同类别资产的风险性质确定不同的风险系数，以这种风险系数为权重求得的资产总额。,例如现金、贷款、证券等不同的资产有不同的风险水平，现金风险最低，贷款、证券要高一些。为反映总体风险水平，会为不同风险的资产设置不同的风险系数，以各种资产各自的风险系数乘以资产数额加总，便得到加权风险资产。,加权风险资产加权风险资产是指对银行的资产加以分类，根据不同类,30,加权风险资产总额,如何计算加权风险资产总额？,首先全面考虑构成风险的各种因素，并以此建立计算风险权重资产的风险权重函数，然后测算必须满足的最低资本量。,风险加权资产总额资产负债表内资产,风险权数资产负债表外资产,转换系数,风险加权数。,巴塞尔新协议将国际银行业的风险扩大到信用风险、市场风险、操作风险。各类风险权数,加权风险资产总额如何计算加权风险资产总额？,31,资本充足率管理,我国商业银行资本充足率管理的相关规定主要依据,商业银行资本充足率管理办法,，规定商业银行,资本充足率,的计算公式如下：,核心资本包括实收资本或普通股、资本公积、盈余公积、未分配利润和少数股权。,资本充足率管理我国商业银行资本充足率管理的相关规定主要依据,32,不良贷款率,截至,2007,年,12,月末，国内主要商业银行不良贷款率从,2002,年末的,23.6%,下降到,6.7%,，利润从,2002,年底的,364,亿元增加到,2987,亿元，风险拨备缺口从,2002,年末的,1.34,万亿元压缩到,5353,亿元。,不良贷款,是指次级类贷款、可疑类贷款和损失类贷款。,商业银行风险监管核心指标规定，不良资产率为不良资产与资产总额之比，不应高于,4%,。不良贷款率为不良贷款与贷款总额之比，不应高于,5%,。,不良贷款率截至2007年12月末，国内主要商业银行不良贷款率,33,五级分类标准,正常类贷款：借款人能够履行合同，没有足够理由怀疑贷款本息不能按时足额偿还。,关注类贷款：尽管借款人目前有能力偿还贷款本息，但存在一些可能对偿还产生不利影响的因素。,次级类贷款：借款人的还款能力出现明显问题，完全依靠其正常营业收入无法足额偿还贷款本息，即使执行担保，也可能会造成一定损失。,可疑类贷款：借款人无法足额偿还贷款本息，即使执行担保，也肯定要造成较大损失。,损失类贷款：在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍然无法收回，或只能收回极少部分。对各项贷款进行分类后，其后三类贷款合计为不良贷款。,五级分类标准正常类贷款：借款人能够履行合同，没有足够理由怀疑,34,拨备覆盖率,不良贷款,拨备覆盖率,是衡量商业银行贷款损失准备金计提是否充足的一个重要指标。,不良贷款拨备覆盖率反映了商业银行对贷款损失的弥补能力和对贷款风险的防范能力。国际排名前,100,家大银行近,10,年不良贷款拨备覆盖率的平均水准约为,100%,。这实际上是从另一个角度来评价贷款损失准备是否充分，是银行谨慎性考滤防风险的一个方面，也是反应业绩真实性的一个量化指标。,拨备覆盖率,35,M,2/GDP,在经济分析时，常常把货币经济与实体经济联系起来考察，通常用广义货币供应量,M,2,与,GDP,的比值即,M,2/GDP,进行分析。,M,2/GDP,实际衡量的是在全部经济交易中，以货币为媒介进行交易所占的比重。总体上看，它是衡量一国经济金融化的初级指标。通常来说，在一定范围内，该比值越大，说明经济货币化的程度越高。,M,2/GDP,的值并非越高越好。一般而言，当金融市场发展到一定程度后，,M,2/GDP,比率就会下降，因为股票、债券等直接融资的比率会相对上升，从国际金融监管的经验看，这一指标过高，往往蕴藏着一定的金融不稳定因素。,M2/GDP在经济分析时，常常把货币经济与实体经济联系起来考,36,