营运资金管理课件

第七章 营运资金管理 第七章 营运资金管理1第七章 营运资金管理u第一节第一节 营运资金管理概述营运资金管理概述u第二节第二节 现金管理现金管理 u第三节第三节 应收账款管理应收账款管理u第四节第四节 存货管理存货管理第七章 营运资金管理第一节 营运资金管理概述2第一节第一节 营运资金管理概论营运资金管理概论n营运资金的概念营运资金的概念n营运资金又称营运资本，有广义和狭义之分，广义的营运资营运资金又称营运资本，有广义和狭义之分，广义的营运资金又称金又称毛营运资金毛营运资金(gross working capital)(gross working capital)，是指一个企，是指一个企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金；狭义的营运资业生产经营活动中占用在流动资产上的资金；狭义的营运资金又称金又称净营运资金净营运资金(net working capital)(net working capital)，是指企业流动资，是指企业流动资产减流动负债后的余额。产减流动负债后的余额。n营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。流动负债已在筹资管理中讲述，所以本章重点在流动管理。流动负债已在筹资管理中讲述，所以本章重点在流动资产管理上。资产管理上。第一节 营运资金管理概论营运资金的概念3n营运资金政策营运资金政策（一）营运资金持有政策（一）营运资金持有政策（二）营运资金筹集政策（二）营运资金筹集政策营运资金政策4（一）营运资金持有政策（一）营运资金持有政策n1 1资产组合策略资产组合策略n营运资金持有量的确定，就是在收益与风险之间进行权衡的营运资金持有量的确定，就是在收益与风险之间进行权衡的结果。结果。n对于既定的固定资产规模，我们将持有较高的营运资金称为对于既定的固定资产规模，我们将持有较高的营运资金称为宽松的营运资金政策宽松的营运资金政策；而将持有较低的营运资金称为；而将持有较低的营运资金称为紧缩的紧缩的营运资金政策营运资金政策。前者的收益和风险均较低，后者的收益和风。前者的收益和风险均较低，后者的收益和风险均较高。介于两者之间的，是险均较高。介于两者之间的，是适中的营运资金政策适中的营运资金政策。（一）营运资金持有政策1资产组合策略5（一）营运资金持有政策（一）营运资金持有政策n在适中的营运资金政策下，营运资金的持有量不过高在适中的营运资金政策下，营运资金的持有量不过高也不过低，现金恰好足以应付支付之需，存货足够满也不过低，现金恰好足以应付支付之需，存货足够满足生产和销售所用，除非利息高于资本成本足生产和销售所用，除非利息高于资本成本(这种情况这种情况不大可能发生不大可能发生)，一般企业不保留有价证券。，一般企业不保留有价证券。（一）营运资金持有政策在适中的营运资金政策下，营运资金的持有6（一）营运资金持有政策（一）营运资金持有政策n2 2影响资产组合的因素影响资产组合的因素n（1 1）企业营业周期的长短。）企业营业周期的长短。n（2 2）企业销售收入和现金流量的波动性。）企业销售收入和现金流量的波动性。n（3 3）偿债能力比率的行业标准。）偿债能力比率的行业标准。n（4 4）存货政策。）存货政策。n（5 5）信用政策。）信用政策。n（6 6）企业流动资产管理效率。）企业流动资产管理效率。n（7 7）管理者对风险的态度。）管理者对风险的态度。n（8 8）企业在业务经营、财务和其他方面的风险。）企业在业务经营、财务和其他方面的风险。（一）营运资金持有政策2影响资产组合的因素7（二）营运资金筹集政策（二）营运资金筹集政策n1 1筹资组合策略筹资组合策略n（1 1）流动资产和流动负债分析）流动资产和流动负债分析 n 流动资产流动资产n流动资产流动资产 n 永久性流动资产永久性流动资产指那些受季节性、指那些受季节性、周期性影响的流周期性影响的流动资产，如季节动资产，如季节性存货、销售和性存货、销售和经营旺季的应收经营旺季的应收账款账款指那些即使企业处指那些即使企业处于经营低谷也仍然于经营低谷也仍然需要保留的、用于需要保留的、用于满足企业长期稳定满足企业长期稳定需要的流动资产需要的流动资产（二）营运资金筹集政策1筹资组合策略指那些受季节性、周期性8（二）营运资金筹集政策（二）营运资金筹集政策n 临时性负债临时性负债n流动负债流动负债n 自发性负债自发性负债指为了满足临时性流动指为了满足临时性流动资金需要而发生的负债，资金需要而发生的负债，如企业在销售旺季为满如企业在销售旺季为满足销售需要而超量购入足销售需要而超量购入货物所举借的债务货物所举借的债务指直接产生于企业持续经营指直接产生于企业持续经营中的负债，如商业信用筹资中的负债，如商业信用筹资和日常运营中产生的其他应和日常运营中产生的其他应付款，以及应付工资、应付付款，以及应付工资、应付利息、应交税金等等利息、应交税金等等（二）营运资金筹集政策 临时性9（二）营运资金筹集政策（二）营运资金筹集政策n（2 2）流动资产和流动负债的配合）流动资产和流动负债的配合n 配合型筹资政策配合型筹资政策 （图示图示）n配合型筹资政策要求企业临时负债筹资计划严密，实配合型筹资政策要求企业临时负债筹资计划严密，实现现金流动与预期安排相一致。在季节性低谷时，企现现金流动与预期安排相一致。在季节性低谷时，企业应当除了自发性负债外没有其他流动负债；只有在业应当除了自发性负债外没有其他流动负债；只有在临时性流动资产的需求高峰期，企业才举借各种临时临时性流动资产的需求高峰期，企业才举借各种临时性债务。性债务。（二）营运资金筹集政策（2）流动资产和流动负债的配合10配合型筹资政策图示配合型筹资政策图示n 固定资产固定资产永久性流动资产永久性流动资产临时性流动资产临时性流动资产临时性负债临时性负债长期负债长期负债+自发性负债自发性负债+权益资权益资本本配合型筹资政策图示 固定资产永久性流动资产临时性流动资产临时11（二）营运资金筹集政策n（2 2）流动资产和流动负债的配合）流动资产和流动负债的配合n激进型筹资政策（激进型筹资政策（图示图示）n激进型筹资政策中的临时性负债所占比重较大，所以激进型筹资政策中的临时性负债所占比重较大，所以该政策下企业的资金成本较低。但企业必然要在临时该政策下企业的资金成本较低。但企业必然要在临时性负债到期后重新举债或申请债务展期，这样企业便性负债到期后重新举债或申请债务展期，这样企业便会更为经常地举债和还债，从而加大筹资难度和风险，会更为经常地举债和还债，从而加大筹资难度和风险，并且可能面临由于短期负债利率的变动而增加企业资并且可能面临由于短期负债利率的变动而增加企业资金成本的风险，所以激进型筹资政策是一种收益性和金成本的风险，所以激进型筹资政策是一种收益性和风险性均较高的营运资金筹集政策。风险性均较高的营运资金筹集政策。（二）营运资金筹集政策（2）流动资产和流动负债的配合12激进型筹资政策图示激进型筹资政策图示n 固定资产固定资产永久性流动资产永久性流动资产临时性流动资产临时性流动资产临时性负债临时性负债长期负债长期负债+自发性负债自发性负债+权权益资本益资本激进型筹资政策图示 固定资产永久性流动资产临时性流动资产临时13（二）营运资金筹集政策（二）营运资金筹集政策n（2 2）流动资产和流动负债的配合）流动资产和流动负债的配合n稳健型筹资政策（稳健型筹资政策（图示图示）n这种政策中临时性负债所占比重较小，所以企业无法这种政策中临时性负债所占比重较小，所以企业无法偿还到期债务的风险较低，同时遭受短期利率变动损偿还到期债务的风险较低，同时遭受短期利率变动损失的风险也较低。但是从另一方面来看，该政策会因失的风险也较低。但是从另一方面来看，该政策会因长期负债资金成本高于临时性负债的资金成本以及在长期负债资金成本高于临时性负债的资金成本以及在经营淡季时仍需负担长期负债利息而降低收益。所以，经营淡季时仍需负担长期负债利息而降低收益。所以，稳健型筹资政策是一种风险性和收益性均较低的营运稳健型筹资政策是一种风险性和收益性均较低的营运资金筹集政策。资金筹集政策。（二）营运资金筹集政策（2）流动资产和流动负债的配合14稳健型筹资政策图示稳健型筹资政策图示n 固定资产固定资产永久性流动资产永久性流动资产临时性流动资产临时性流动资产临时性负债临时性负债长期负债长期负债+自发性负债自发性负债+权益权益资本资本稳健型筹资政策图示 固定资产永久性流动资产临时性流动资产临时15（二）营运资金筹集政策（二）营运资金筹集政策n2 2影响筹资组合的因素影响筹资组合的因素n（1 1）利率的期限结构。）利率的期限结构。n（2 2）企业的资本结构。）企业的资本结构。n（3 3）企业取得长期资金的难易程度。）企业取得长期资金的难易程度。n（4 4）企业管理层对待风险的态度。）企业管理层对待风险的态度。（二）营运资金筹集政策2影响筹资组合的因素16第二节第二节 现金管理现金管理n一、现金管理的目的与内容一、现金管理的目的与内容n二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定n三、现金的日常管理三、现金的日常管理第二节 现金管理一、现金管理的目的与内容17一、现金管理的目的与内容一、现金管理的目的与内容n（一）企业持有现金的动机（一）企业持有现金的动机n1 1交易性动机交易性动机(Transactions Motive)(Transactions Motive)n2 2预防性动机预防性动机(Precautionary Motive)(Precautionary Motive)n3 3投机性动机投机性动机(Speculative Motive)(Speculative Motive)n4 4财务动机财务动机(Finance Motive)(Finance Motive)一、现金管理的目的与内容（一）企业持有现金的动机18一、现金管理的目的与内容一、现金管理的目的与内容n（二）现金管理的目的（二）现金管理的目的n现金管理的目的是在保证企业生产经营活动现金需求现金管理的目的是在保证企业生产经营活动现金需求的基础上，尽量减少现金的持有量，提高现金的利用的基础上，尽量减少现金的持有量，提高现金的利用效率。效率。n（三）现金管理的内容（三）现金管理的内容 n1 1编制现金预算，合理估计现金需求。编制现金预算，合理估计现金需求。n2 2确定理想的现金余额。确定理想的现金余额。n3 3对日常的现金收支活动进行控制。对日常的现金收支活动进行控制。一、现金管理的目的与内容（二）现金管理的目的19二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定n（一）现金周转模式（一）现金周转模式n（二）成本分析模式（二）成本分析模式n（三）存货模式（三）存货模式n（四）随机模型（四）随机模型二、最佳现金持有量的确定（一）现金周转模式20（一）现金周转模式（一）现金周转模式n现金周转天数存货周转天数应收账款周转天数现金周转天数存货周转天数应收账款周转天数应付账款周转天数（应付账款周转天数（图示图示）n现金周转模式的操作虽然比较简单，但该模式要求有现金周转模式的操作虽然比较简单，但该模式要求有一定的前提条件：首先，未来年度的现金总需求应该一定的前提条件：首先，未来年度的现金总需求应该能够根据产销计划比较准确地加以预计；其次，必须能够根据产销计划比较准确地加以预计；其次，必须能够根据以往年度的历史资料测算出未来年度的现金能够根据以往年度的历史资料测算出未来年度的现金周转次数。周转次数。（一）现金周转模式21现金周转天数图示现金周转天数图示n 营业周期营业周期赊购原材料赊购原材料现金周转天数现金周转天数收回货款收回货款赊销产品赊销产品应付账款周转天数应付账款周转天数应收账款周转天数应收账款周转天数收回现金收回现金(现金流入现金流入)支付材料款支付材料款(现金流出现金流出)存货周转天数存货周转天数现金周转天数图示 营业周期赊购原材料现金周转天数收回货款赊销22n例：某公司预计存货周转天数为例：某公司预计存货周转天数为8080天，应收账款周转天，应收账款周转天数为天数为4040天，应付账款周转天数为天，应付账款周转天数为3030天，预计全年需天，预计全年需要现金要现金720720万元，求最佳现金持有量。万元，求最佳现金持有量。n现金周转天数现金周转天数=80+40-30=90=80+40-30=90（天）（天）最佳现金需要量最佳现金需要量=720/36090=180=720/36090=180（万元）（万元）例：某公司预计存货周转天数为80天，应收账款周转天数为40天23（二）成本分析模式（二）成本分析模式n成本分析模式是指寻求持有现金的相关总成本最低的成本分析模式是指寻求持有现金的相关总成本最低的现金余额的模式。现金余额的模式。n持有现金的总成本持有成本持有现金的总成本持有成本+管理成本管理成本+短缺成本短缺成本 ，上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量持有量（图示图示）（二）成本分析模式成本分析模式是指寻求持有现金的相关总成本最24成本分析模式图示成本分析模式图示n 成本成本现金持有总成本现金持有总成本机会成本机会成本管理成本管理成本短缺成本短缺成本现金持有量现金持有量成本分析模式图示 成本现金持有总成本机会成本管理成本短缺成本25（三）存货模式（三）存货模式(鲍曼模型鲍曼模型)n存货模式的基本原理是将企业现金持有量和短存货模式的基本原理是将企业现金持有量和短期有价证券联系起来衡量，即将企业现金的持期有价证券联系起来衡量，即将企业现金的持有成本同现金与短期有价证券的转换成本进行有成本同现金与短期有价证券的转换成本进行权衡，以求得两者相加总成本最低时的现金余权衡，以求得两者相加总成本最低时的现金余额，从而得出最佳现金持有量。额，从而得出最佳现金持有量。n现金流转模式（现金流转模式（图示图示）n 当企业持有的现金趋于零时，就需要将有价当企业持有的现金趋于零时，就需要将有价证券转换为现金，以用于日常开支。但现金转证券转换为现金，以用于日常开支。但现金转换为有价证券及持有现金均要发生成本。换为有价证券及持有现金均要发生成本。（三）存货模式(鲍曼模型)存货模式的基本原理是将企业现金持有26（三）存货模式（三）存货模式n n n 存货模型现金流量图存货模型现金流量图 现金余额现金余额时间时间（三）存货模式 现金余额时间27（三）存货模式（三）存货模式n持有现金的机会成本与有价证券和现金之持有现金的机会成本与有价证券和现金之间的转换成本的关系如下图所示：间的转换成本的关系如下图所示：成本成本总成本总成本机会成本机会成本转换成本转换成本现金持有量现金持有量（三）存货模式持有现金的机会成本与有价证券和现金之间的转换成28（三）存货模式（三）存货模式n总成本机会成本总成本机会成本+转换成本，公式如下：转换成本，公式如下：n式中：式中：Q代表最佳现金持有量；代表最佳现金持有量；Q/2表示该时表示该时期的平均现金余额；期的平均现金余额；K代表短期有价证券的投代表短期有价证券的投资报酬率；资报酬率；T代表一定时期的现金总需求量；代表一定时期的现金总需求量；T/Q表示该时期内证券的买卖次数；表示该时期内证券的买卖次数；F代表每代表每次转换的单位成本。次转换的单位成本。（三）存货模式总成本机会成本+转换成本，公式如下：29（三）存货模式（三）存货模式n运用微积分求最小值的原理，将总成本函运用微积分求最小值的原理，将总成本函数对数对Q求导并令其结果为零，即可推出：求导并令其结果为零，即可推出：n P219例7.1（三）存货模式运用微积分求最小值的原理，将总成本函数对Q求导30（四）随机模型（四）随机模型n随机模型，也称米勒奥尔模型，是在现金需求量难随机模型，也称米勒奥尔模型，是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。n当现金持有量达到该区域上限时，以现金购入有价证当现金持有量达到该区域上限时，以现金购入有价证券从而使现金持有量下降；当现金持有量降至该区域券从而使现金持有量下降；当现金持有量降至该区域下限时，抛售有价证券换网现金从而使现金持有量回下限时，抛售有价证券换网现金从而使现金持有量回升。若现金持有量在上下限之内，则不必进行现金与升。若现金持有量在上下限之内，则不必进行现金与有价证券的转换。有价证券的转换。（图示图示）（四）随机模型随机模型，也称米勒奥尔模型，是在现金需求量难31（四）随机模型图示（四）随机模型图示n 时间时间0HRL现金持有量现金持有量BA每日现金余额每日现金余额（四）随机模型图示 时间0HRL现金持有量BA每日现金余额32（四）随机模型（四）随机模型（四）随机模型33（四）随机模型（四）随机模型n虚线虚线H H为现金持有量的上限，虚线为现金持有量的上限，虚线L L为现金持有量的下为现金持有量的下限，实线限，实线R R为最优现金返回线。为最优现金返回线。n从图中可以看到，企业的现金持有量从图中可以看到，企业的现金持有量(表现为每日现金表现为每日现金余额余额)是随机波动的，当其达到是随机波动的，当其达到A A点时，即达到现金持点时，即达到现金持有量的控制上限，企业应用现金购买有价证券，使现有量的控制上限，企业应用现金购买有价证券，使现金持有量回落至现金返回线金持有量回落至现金返回线(R(R线线)的水平，当现金持有的水平，当现金持有量降至量降至B B点时，即达到现金持有量的控制下限，企业应点时，即达到现金持有量的控制下限，企业应转让有价证券换回现金，使现金持有量回升至现金返转让有价证券换回现金，使现金持有量回升至现金返回线的水平。现金持有量在上下限之间的波动属于控回线的水平。现金持有量在上下限之间的波动属于控制区域内的合理变化，不予理会。制区域内的合理变化，不予理会。P221例7.2（四）随机模型虚线H为现金持有量的上限，虚线L为现金持有量的34三、现金收支管理三、现金收支管理n1.1.力争现金流量同步力争现金流量同步n2.2.加速现金收取加速现金收取 （1 1）银行业务集中法；）银行业务集中法；(2)(2)锁箱法锁箱法n3.3.严格控制现金的指出严格控制现金的指出 （1 1）使用现金浮游量；（）使用现金浮游量；（2 2）推迟应付款的支付）推迟应付款的支付三、现金收支管理1.力争现金流量同步35第三节第三节 应收账款管理应收账款管理n一、应收账款的功能与成本一、应收账款的功能与成本n二、信用政策二、信用政策n三、赊销政策变化的决策分析三、赊销政策变化的决策分析n四、收账政策四、收账政策n五、坏账的防范五、坏账的防范第三节 应收账款管理一、应收账款的功能与成本36一、应收账款的功能与成本一、应收账款的功能与成本n（一）应收账款的功能（一）应收账款的功能 1 1扩大销售扩大销售 2 2减少存货减少存货n（二）应收账款的成本（二）应收账款的成本 1 1机会成本机会成本（指因资金投放在应收账款上而丧失投（指因资金投放在应收账款上而丧失投资于其他方面获得的收益）资于其他方面获得的收益）应收账款机会成本维持赊销业务所需要的资金应收账款机会成本维持赊销业务所需要的资金资资本成本率本成本率 2 2管理成本管理成本 （企业对应收账款进行管理而耗费开支（企业对应收账款进行管理而耗费开支 3 3坏账成本坏账成本一、应收账款的功能与成本（一）应收账款的功能37应收账款机会成本的计算n（1 1）计算应收账款平均余额）计算应收账款平均余额应收账款平均余额年赊销额应收账款平均余额年赊销额360360平均收账天数平均收账天数平均每日赊销额平均每日赊销额平均收账天数平均收账天数n（2 2）计算维持赊销业务所需要的资金）计算维持赊销业务所需要的资金应收账款机会成本的计算（1）计算应收账款平均余额38n例：假设某企业预测的年度赊销额为例：假设某企业预测的年度赊销额为36003600万元，应收万元，应收账款平均收账天数为账款平均收账天数为6060天，变动成本率为天，变动成本率为60%60%，资本成，资本成本率为本率为10%10%，则应收账款机会成本为多少？，则应收账款机会成本为多少？n 应收账款机会成本应收账款机会成本=36003606060%10%=36003606060%10%=36 =36（万元）（万元）例：假设某企业预测的年度赊销额为3600万元，应收账款平均收39二、信用政策二、信用政策n（一）信用标准（一）信用标准 1 1信息收集信息收集 2 2信用分析信用分析 信用的信用的“五五C”C”系统是指：品德（系统是指：品德（charactercharacter）、能力）、能力（capacitycapacity）、资本（）、资本（capitalcapital）、抵押）、抵押（collateralcollateral）和条件（）和条件（conditioncondition）等五个方面。）等五个方面。n（二）信用条件（二）信用条件 信用期限、现金折扣和折扣期限。信用期限、现金折扣和折扣期限。n（三）收账政策（三）收账政策二、信用政策（一）信用标准40三、赊销政策变化的决策分析三、赊销政策变化的决策分析P229例7.3三、赊销政策变化的决策分析41四、收账政策四、收账政策n收账政策收账政策是指信用条件被违反时，企业采取的收账策是指信用条件被违反时，企业采取的收账策略。略。n一般而言，收账费用越多，坏账损失越小，但这两者一般而言，收账费用越多，坏账损失越小，但这两者之间不一定存在线性关系。之间不一定存在线性关系。n通常情况是：开始花一些收账费用，应收账款和坏账通常情况是：开始花一些收账费用，应收账款和坏账损失有小部分降低；收账费用继续增加，应收账款和损失有小部分降低；收账费用继续增加，应收账款和坏账损失明显减少；收账费用达到某一限度后，应收坏账损失明显减少；收账费用达到某一限度后，应收账款和坏账损失的减少就不再明显了，这个限度称为账款和坏账损失的减少就不再明显了，这个限度称为饱和点。饱和点。四、收账政策收账政策是指信用条件被违反时，企业采取的收账策略42五、坏账的防范五、坏账的防范n（一）应收账款追踪分析（一）应收账款追踪分析n（二）应收账款账龄分析（二）应收账款账龄分析n（三）应收账款收现保证率分析（三）应收账款收现保证率分析五、坏账的防范（一）应收账款追踪分析43第四节第四节 存货管理存货管理n一、存货的内容、目的及成本一、存货的内容、目的及成本n二、存货控制的方法二、存货控制的方法n三、保险储备与再订货点三、保险储备与再订货点第四节 存货管理一、存货的内容、目的及成本44 一、存货的内容、目的及成本一、存货的内容、目的及成本n存货是指企业在日常生产经营过程中为生产或销售而存货是指企业在日常生产经营过程中为生产或销售而储备的物资，主要有各种原材料、燃料、包装物、低储备的物资，主要有各种原材料、燃料、包装物、低值易耗品、委托加工材料、在产品、产成品等。值易耗品、委托加工材料、在产品、产成品等。n企业存货主要是基于以下原因：企业存货主要是基于以下原因：（一）保证生产或销售的经营需要（一）保证生产或销售的经营需要（二）增加生产经营弹性（二）增加生产经营弹性（三）出于优惠价格的考虑（三）出于优惠价格的考虑 一、存货的内容、目的及成本存货是指企业在日常45一、存货的内容、目的及成本一、存货的内容、目的及成本n（一）（一）取得成本取得成本 1.订货成本订货成本（固定订货成本、变动订货成本）（固定订货成本、变动订货成本）2.购置成本购置成本n（二）储存成本（二）储存成本 1.固定储存成本固定储存成本 2.变动储存成本变动储存成本n（三）缺货成本（三）缺货成本n存货总成本存货总成本=取得成本取得成本+储存成本储存成本+缺货成本缺货成本一、存货的内容、目的及成本（一）取得成本 46二、存货的成本二、存货的成本n（一）取得成本（一）取得成本（TCa TCa）n 1 1订货成本订货成本n n2 2购置成本购置成本 （Dp Dp）二、存货的成本（一）取得成本（TCa）47订货成本订货成本n订货成本中有一部分与订货次数无关，如常设采购机订货成本中有一部分与订货次数无关，如常设采购机构的基本支出等，称为订货的固定成本，用构的基本支出等，称为订货的固定成本，用F1F1表示；表示；n另一部分与订货的次数有关，如旅差费、邮资等，称另一部分与订货的次数有关，如旅差费、邮资等，称为订货的变动成本，每次订货的变动成本用为订货的变动成本，每次订货的变动成本用K K表示；订表示；订货次数等于存货年需求量货次数等于存货年需求量D D与每次订货量与每次订货量Q Q的比的比。订货成本订货成本中有一部分与订货次数无关，如常设采购机构的基48存货的成本存货的成本n（二）储存成本（二）储存成本（TCc TCc）存货的成本（二）储存成本（TCc）49储存成本储存成本n储存成本可分为固定成本和变动成本。固定成本与存储存成本可分为固定成本和变动成本。固定成本与存货数量的多少无关，如仓库折旧、仓库职工的固定工货数量的多少无关，如仓库折旧、仓库职工的固定工资等，用资等，用F2F2表示；表示；n变动成本与存货的数量有关，如存货资金的应计利息，变动成本与存货的数量有关，如存货资金的应计利息，存货的破损和变质损失、存货的保险费用等，其单位存货的破损和变质损失、存货的保险费用等，其单位变动成本可用变动成本可用KcKc表示。表示。储存成本储存成本可分为固定成本和变动成本。固定成本与存货数量50存货的成本存货的成本n（三）缺货成本（三）缺货成本（TCs TCs）n如果用如果用TCTC表示储备存货的总成本，其计算公式为：表示储备存货的总成本，其计算公式为：n存货总成本存货总成本=取得成本取得成本+储存成本储存成本+缺货成本缺货成本n企业存货的最优化，就是使企业存货的最优化，就是使TCTC值最小。值最小。存货的成本（三）缺货成本（TCs）51二、存货控制的方法二、存货控制的方法n1.经济订货量模型经济订货量模型n设立上述假设条件后，存货总成本的公式可以简化为：设立上述假设条件后，存货总成本的公式可以简化为：二、存货控制的方法1.经济订货量模型52经济订货批量的基本模型经济订货批量的基本模型n当当F1F1、K K、D D、p p、F2F2、KcKc为常量时，为常量时，TCTC的大小取决于的大小取决于Q Q。求求TCTC对对Q Q的导数，导数为零时的的导数，导数为零时的Q Q就是经济订货量就是经济订货量Q*Q*，可以推出可以推出Q*Q*的公式为：的公式为：n这一公式称为这一公式称为经济订货批量的基本模型经济订货批量的基本模型，用此模型求，用此模型求出的每次订货批量，可使出的每次订货批量，可使TCTC值达到最小。值达到最小。经济订货批量的基本模型当F1、K、D、p、F2、Kc为常量时53n例：某企业每年耗用某种材料例：某企业每年耗用某种材料60006000千克，该材料单位千克，该材料单位采购成本采购成本1515元，单位储存成本为元，单位储存成本为9 9元，一次订货成本为元，一次订货成本为3030元，假设该材料不存在缺货情况。试计算：元，假设该材料不存在缺货情况。试计算：n（1 1）该材料的经济订货量）该材料的经济订货量 n（2 2）与批量相关的总成本）与批量相关的总成本n（3 3）年度最佳订货次数）年度最佳订货次数 n（4 4）订货周期）订货周期 另见另见P239P239例例7.57.5 例：某企业每年耗用某种材料6000千克，该材料单位采购成本154营运资金管理课件55经济订货量模型的前提条件经济订货量模型的前提条件n使存货总成本最低的订货量叫做经济订货批量。要确使存货总成本最低的订货量叫做经济订货批量。要确定经济订货批量的基本模型，需有以下几个假设条件：定经济订货批量的基本模型，需有以下几个假设条件：n（1 1）企业能够及时补充存货，即需要订货时使可立即）企业能够及时补充存货，即需要订货时使可立即取得存货。取得存货。n（2 2）能集中到货，而不是陆续到货。）能集中到货，而不是陆续到货。n（3 3）不允许缺货，即无缺货成本，）不允许缺货，即无缺货成本，TCsTCs为零，因为良为零，因为良好的存货管理本身就不应该出现缺货成本。好的存货管理本身就不应该出现缺货成本。经济订货量模型的前提条件使存货总成本最低的订货量叫做经济订货56经济订货量模型的前提条件经济订货量模型的前提条件n（4 4）需求量稳定，并且能预测，即）需求量稳定，并且能预测，即D D为已知常量。为已知常量。n（5 5）存货单价不变，不考虑现金折扣，即）存货单价不变，不考虑现金折扣，即p p为己知常为己知常量。量。n（6 6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响订货。）企业现金充足，不会因现金短缺而影响订货。n（7 7）所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存）所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他。货而影响其他。经济订货量模型的前提条件（4）需求量稳定，并且能预测，即D为572经济订货批量基本模型的扩展经济订货批量基本模型的扩展n（1 1）数量折扣）数量折扣n如果享受数量折扣的订货量小于算出的经济批量，则如果享受数量折扣的订货量小于算出的经济批量，则可按经济订货量确定每次订货量。因为这样既可取得可按经济订货量确定每次订货量。因为这样既可取得数量折扣，又实现了最佳的订货量。数量折扣，又实现了最佳的订货量。n如果享受数量折扣的订货量大于算出的经济批量，则如果享受数量折扣的订货量大于算出的经济批量，则必须进行成本必须进行成本-效益分析，从而确定订货数量。效益分析，从而确定订货数量。2经济订货批量基本模型的扩展（1）数量折扣582经济订货批量基本模型的扩展经济订货批量基本模型的扩展n实行数量折扣的经济订货批量模型。实行数量折扣的经济订货批量模型。n存货相关总成本存货进价存货相关总成本存货进价+相关订货费用相关订货费用+相关存储相关存储成本成本n具体确定步骤如下：具体确定步骤如下：n第一步，按照基本经济订货批量模型确定经济订货批第一步，按照基本经济订货批量模型确定经济订货批量；量；n第二步，计算按经济订货批量订货时的存货相关总成第二步，计算按经济订货批量订货时的存货相关总成本；本；2经济订货批量基本模型的扩展实行数量折扣的经济订货批量模型59 n第三步，计算按给予数量折扣的订货批量订货时的存第三步，计算按给予数量折扣的订货批量订货时的存货相关总成本；货相关总成本；n第四步，比较不同订货批量的存货相关总成本，最低第四步，比较不同订货批量的存货相关总成本，最低存货相关总成本对应的订货批量，就是实行数量折扣存货相关总成本对应的订货批量，就是实行数量折扣的最佳经济订货批量。的最佳经济订货批量。见见P240例例7.6 第三步，计算按给予数量折扣的订货批量订货时的存60（2）再订货点）再订货点n在提前订货的情况下，企业再次发出订货单时尚有存在提前订货的情况下，企业再次发出订货单时尚有存货的库存量，称为货的库存量，称为再订货点再订货点。用。用R R来表示。它的数量等来表示。它的数量等于交货时间（于交货时间（L L）和每日平均需用量（）和每日平均需用量（d d）的乘积：）的乘积：R RLd Ld n需要注意的是，再订货点的确定与交货期和每日平均需要注意的是，再订货点的确定与交货期和每日平均需求量有关，但和经济批量的大小无关，对经济订货需求量有关，但和经济批量的大小无关，对经济订货批量模型无影响。批量模型无影响。（2）再订货点在提前订货的情况下，企业再次发出订货单时尚有存61（3 3）保险储备量）保险储备量nR R交货时间交货时间平均日需求量平均日需求量+保险储备保险储备 Ld+BLd+Bn建立保险储备量，使缺货成本减少，但同时储存成本建立保险储备量，使缺货成本减少，但同时储存成本相应上升。因此，确定合理的保险储备量，关键是使相应上升。因此，确定合理的保险储备量，关键是使缺货成本缺货成本TsTs和储存成本和储存成本TcTc之和达到最低，即：之和达到最低，即：nTC(sTC(s，c)c)Ts+TcTs+Tc（3）保险储备量R交货时间平均日需求量+保险储备62（3）保险储备量）保险储备量n通常使用两种方法确定合理的保险储备量。通常使用两种方法确定合理的保险储备量。n简化法简化法 保险储备量（预计每天最大耗用量保险储备量（预计每天最大耗用量-平均每天正常耗平均每天正常耗用量）用量）交货时间交货时间 n概率法，即按照对未来存货需要量的概率分布来确概率法，即按照对未来存货需要量的概率分布来确定保险储备量的方法。定保险储备量的方法。见见P243P243例例7.77.7 （3）保险储备量通常使用两种方法确定合理的保险储备量。63（4）存货陆续供应和使用）存货陆续供应和使用n经济订货批量的基本模型假设存货一次全部入库，故经济订货批量的基本模型假设存货一次全部入库，故存货增加时存量变化为一条垂直的直线。事实上，各存货增加时存量变化为一条垂直的直线。事实上，各批存货可能陆续入库，使存量陆续增加。尤其是产成批存货可能陆续入库，使存量陆续增加。尤其是产成品入库和在产品转移，几乎总是陆续供应和陆续耗用品入库和在产品转移，几乎总是陆续供应和陆续耗用的。在这种情况下，需要对基本模型一些修改。的。在这种情况下，需要对基本模型一些修改。（4）存货陆续供应和使用经济订货批量的基本模型假设存货一次全64（4）存货陆续供应和使用）存货陆续供应和使用n设每批订货量为设每批订货量为Q Q，每日送货量为，每日送货量为q q，则该批订货全部，则该批订货全部送达所需日数为送达所需日数为Q/q Q/q，称为送货期，设每日耗用量为，称为送货期，设每日耗用量为d d，故送货期内的全部耗用量为：，故送货期内的全部耗用量为：n由于存货边送边用，所以每批送完时，最高库存量为：由于存货边送边用，所以每批送完时，最高库存量为：（4）存货陆续供应和使用设每批订货量为Q，每日送货量为q，则65（4）存货陆续供应和使用）存货陆续供应和使用n平均库存量则为：平均库存量则为：n这样，与订货批量有关的总成本为：这样，与订货批量有关的总成本为：（4）存货陆续供应和使用平均库存量则为：66（4）存货陆续供应和使用）存货陆续供应和使用n求求TC对对Q的导数得：的导数得：n将将Q代入上述代入上述TC公式，可得出陆续供应公式，可得出陆续供应和使用的经济订货批量总成本：和使用的经济订货批量总成本：（4）存货陆续供应和使用求TC对Q的导数得：67（4）存货陆续供应和使用举例）存货陆续供应和使用举例n例：某企业耗用某种零件，年需用量为例：某企业耗用某种零件，年需用量为3 6003 600件，件，该零件单价为每件该零件单价为每件1010元，陆续到货，每日送货元，陆续到货，每日送货量为量为3030件，每日耗用量为件，每日耗用量为1010件，单位储存的变件，单位储存的变动成本为动成本为2 2元，一次订货成本为元，一次订货成本为2525元。元。n要求计算：经济订货批量、年订货次数与存货要求计算：经济订货批量、年订货次数与存货总成本。总成本。（4）存货陆续供应和使用举例例：某企业耗用某种零件，年需用量68（4）存货陆续供应和使用举例）存货陆续供应和使用举例n（4）存货陆续供应和使用举例 69（三）（三）ABC控制法控制法 n运用运用ABC控制法控制存货资金，一般分为控制法控制存货资金，一般分为如下几个步骤：如下几个步骤：n（1）计算每一种存货在一定时间内（一）计算每一种存货在一定时间内（一般为般为1年）的资金占用额。年）的资金占用额。n（2）计算每一种存货资金占用额占全部）计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，编成表格。编成表格。（三）ABC控制法 运用ABC控制法控制存货资金，一般分为如70（三）（三）ABC控制法控制法 n（3）根据事先测定好的标准，把最重要）根据事先测定好的标准，把最重要的存货划分为的存货划分为A类，把一般存货划分为类，把一般存货划分为B类，把不重要的存货划分为类，把不重要的存货划分为C类。类。n（4）对）对A类存货进行重点规划和控制，类存货进行重点规划和控制，对对B类存货进行次重点管理，对类存货进行次重点管理，对C类存货类存货只进行一般管理。只进行一般管理。（三）ABC控制法（3）根据事先测定好的标准，把最重要的存71（三）（三）ABC控制法举例控制法举例n例：某公司有例：某公司有20种材料，共占用资金种材料，共占用资金100000元，按占用资金多少的顺序排列元，按占用资金多少的顺序排列后，根据上述原则划分成后，根据上述原则划分成A、B、C三类。三类。如下表所示：如下表所示：（三）ABC控制法举例例：某公司有20种材料，共占用资金1072（三）（三）ABC控制法举例控制法举例材料品材料品种种（用（用编号编号代替）代替）占用资占用资金金数数额额（元）元）类别类别各类存货所占的各类存货所占的各类存货资金各类存货资金件数（种）件数（种）比重比重%数量（元）数量（元）比重（比重（%）1 15000050000A A2 21010750007500075752 225000250003 31000010000B B5 52525200002000020204 4500050005 5250025006 6150015007 710001000（三）ABC控制法举例材料品种（用编号代替）占用资金数额（元73（三）（三）ABC控制法举例控制法举例8 8900900C C13136565500050005 59 98008001010700700111160060012125005001313400400141430030015152002001616190190171718018018181701701919505020201010合计合计1000001000002020100100100000100000100100（三）ABC控制法举例8900C1365500059800174（三）（三）ABC控制法举例控制法举例n把存货划分成把存货划分成A A、B B、C C三大类，目的是对存货占用资金三大类，目的是对存货占用资金进行有效的管理。进行有效的管理。A A类存货种类虽少，但占用的资金多，类存货种类虽少，但占用的资金多，应集中主要力量管理，对其经济批量要进行认真规划，应集中主要力量管理，对其经济批量要进行认真规划，对收入、发出要进行严格控制；对收入、发出要进行严格控制；C C类存货虽然种类繁多，类存货虽然种类繁多，但占用的资金不多，不必花费大量时间和精力去进行但占用的资金不多，不必花费大量时间和精力去进行规划和控制，规划和控制，B B类存货介于类存货介于A A类和类和C C类之间，也应给予相类之间，也应给予相当的重视，但不必像当的重视，但不必像A A类那样进行非常严格的控制。类那样进行非常严格的控制。（三）ABC控制法举例把存货划分成A、B、C三大类，目的是对75本本 章章 小小 结结n营运资金管理的重点在现金、应收账款和存货管理上。营运资金管理的重点在现金、应收账款和存货管理上。n企业持有现金有三个动机，即预防动机、交易动机、企业持有现金有三个动机，即预防动机、交易动机、投机动机和财务动机。持有现金要发生成本，有持有投机动机和财务动机。持有现金要发生成本，有持有成本、管理成本和短缺成本。成本、管理成本和短缺成本。n企业应确定现金的最佳持有量。确定的方法现金周转企业应确定现金的最佳持有量。确定的方法现金周转模式、存货模式法、成本分析法、随机模式法模式、存货模式法、成本分析法、随机模式法本 章 小 结营运资金管理的重点在现金、应收账款和存货管理上76本本 章章 小小 结结n应收账款是企业流动资产的一个重要项目。它有扩大应收账款是企业流动资产的一个重要项目。它有扩大销售减少存货的功能，但同时也加大了应收账款的机销售减少存货的功能，但同时也加大了应收账款的机会成本和坏账成本。因此在制定信用政策时应权衡利会成本和坏账成本。因此在制定信用政策时应权衡利弊得失，再作决策。弊得失，再作决策。本 章 小 结应收账款是企业流动资产的一个重要项目。它有扩大77本本 章章 小小 结结n存货占流动资产比重较大，一般约占存货占流动资产比重较大，一般约占4060。存。存货利用程度的好坏直接影响着企业的财务状况。因此，货利用程度的好坏直接影响着企业的财务状况。因此，加强存货的规划和控制，使存货保持在最优水平上，加强存货的规划和控制，使存货保持在最优水平上，便成为财务管理的一项重要内容。便成为财务管理的一项重要内容。n与存货有关的成本有取得成本、储存成本和缺货成本。与存货有关的成本有取得成本、储存成本和缺货成本。企业按经济订货批量订货，可使存货总成本最低，在企业按经济订货批量订货，可使存货总成本最低，在存货管理上可使用存货管理上可使用ABC控制法。控制法。本 章 小 结存货占流动资产比重较大，一般约占406078n1.按照随机模式，确定最佳现金存量的下限时，应考按照随机模式，确定最佳现金存量的下限时，应考虑的因素有（虑的因素有（）nA.企业每日最高现金需要企业每日最高现金需要nB.有价证券的日利息率有价证券的日利息率nC.有价证券的每次转换成本有价证券的每次转换成本nD.管理人员对待风险的态度管理人员对待风险的态度nE.企业每日最低现金需要企业每日最低现金需要 答案：答案：DE1.按照随机模式，确定最佳现金存量的下限时，应考虑的因素有（79n2.2.企业运用存货模式确定最佳现金持有量所依据的假企业运用存货模式确定最佳现金持有量所依据的假设包括（设包括（）nA.A.所需现金只能通过银行取得所需现金只能通过银行取得nB.B.预算期内现金需要总量可以预测预算期内现金需要总量可以预测nC.C.现金支出过程比较稳定现金支出过程比较稳定nD.D.证券利率及转换成本可以知悉证券利率及转换成本可以知悉 答案：答案：BCDBCD2.企业运用存货模式确定最佳现金持有量所依据的假设包括（80