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7/13/20241安然l全球第一大能源交易商，收入自1996年的133亿美元上升到2000年的1,008亿美元，总市值达700亿美元l在?财富500?中列美国第七，世界第十六l连续6年被?财富?杂志评选为美国最有创意的公司l被英国?金融时报?评为“年度能源公司奖、“最大胆的成功投资决策奖、“美国人最爱任职的百大企业 l2001年12月2日，安然申请破产保护7/13/20242世通l美国第二大长途 和互联网数据传输公司 l成立后吞并70多家公司，包括创造小鱼吃大鱼MCI的奇迹l拥有2千万个人顾客、数千个团体客户l资产总值曾高达1153亿美元，股价曾高达64美元 l2002年6月26日，股票停牌。此前，股价仅为83美分，市值只剩下10亿美元l2002年7月21日，申请破产保护7/13/20243安达信l曾是全球收入总额最高且最有影响的会计师事务所和财务咨询公司，收入总额过200亿美元l与埃森哲分手后，2001年收入总额仍达93亿美元，在全球有480多个分支机构、8.5万员工l去年底，一家著名的英国评估公司还将其评为最领先的企业l1989年，在上海首创市长国际企业家咨询会l上海“99财富全球论坛的主要赞助商7/13/20244安达信l在中国证券市场开展史上也曾留下辉煌的业绩：l第一家间接上市企业：华晨金杯l第一家B股：电真空l第一家H股：青岛啤酒l第一家进入香港创业版的大陆企业：浩伦农业l第一家N股：山东华能l第一家L股：大唐发电l第一家在伦敦发行可转债：镇海炼化l2002年6月15日，美国联邦大陪审团裁定安达信阻碍司法罪成立。8月底，安达信宣布，停止在美国市场上承担上市公司审计业务7/13/202457/13/20246目录q美国会计丑闻大事记q安然案存在的主要问题q影响q会计和披露准那么q会计师行业q公司治理q券商q资信评级机构q政治q商业道德和社会诚信q几点感想7/13/202477/13/20248美国会计丑闻大事记q安然q安达信q世通q对有关制度的影响7/13/20249美国会计丑闻大事记l13,安达信成立l83,安然前身休斯敦天然气公司成立l85,与英特北合并成立安然 l85,世通公司成立l99,安然在线成立，后成为全球最大能源交易商l01/3/5,?财富?发表文章，首次指出安然的财务有“黑箱。l01/5/6,一买方分析公司发表报告，建议投资者卖掉安然股票，并对其关联交易与会计手法持消极态度；高盛、美林等卖方分析师仍强力推荐安然股票。l01/7/12,安然公布二季度季报，分析师、投资者、媒体疑心其不动产投资的价值重估及关联交易对利润的影响。l01/8/14,史基林辞去首席执行官一职，董事长莱再度兼任此职。7/13/202410美国会计丑闻大事记l01/8/15,安然全球财务副总裁沃金斯写给莱一封长信，表示：“我非常紧张，我们很有可能爆出财务丑闻。l01/8/20,沃金斯写信给安达信合伙人，指出：“如果安然崩溃，举世各界将会恍然大悟，过去安然的成功只不过是一个精心设计的会计游戏。l01/8/30,著名网站TheStreet.Com认为，安然二季度利润主要来自关联交易，安然在借高价关联交易制造利润。l01/10/16,安然公布三季度季报，一次冲销10亿美元投资坏帐。还回购5500万普通股，股东权益因此损失12亿美元。媒体和分析师对其关联交易表示疑心。股价跌至33.84美元。7/13/202411美国会计丑闻大事记l01/10/22,TheStreet.Com网站进一步披露安然与两个关联企业的复杂交易，及其对其负债率和股价的致命风险。安然股价下跌70%，当天损失近40亿美元市值。l01/10/22,SEC要求安然对其对外投资作出说明。l01/10/23,邓肯下令销毁有关安然的局部文件，直到安达信于11月8日接到SEC的传票为止。l01/10/24,安然开除其首席财务主管法斯托。l01/10/31,安然宣布SEC对其的质询已升格为正式调查。l01/11/08,安然宣布重编前三年报表，调低盈利等数字。l01/11/08,安然宣布将出让给其对手：动能公司。7/13/202412美国会计丑闻大事记l01/11/29,动能收购安然宣告失败，SEC开始展开对安然和安达信的调查。前一天，标准普尔得知此消息后，将安然的债信降为“垃圾级，安然股价暴跌85%，至0.61美元。l01/12/02,安然申请破产保护。l01/12/04,安达信总裁和五大总裁分别发表声明，反思美国的会计准那么、披露准那么和会计师行业监管制度。l01/12/12,安达信总裁和邓肯在国会作证，成认对安然两笔SPE中的一笔存在判断错误，另一笔那么因安然隐瞒而未发现。SEC首席会计师在作证时说：SEC曾希望FASB制订好一些的指南，指导如何披露SPE。7/13/202413美国会计丑闻大事记l02/1/02,安达信公布德勤对其的评价报告，证明其业务质量符合专业标准。l02/1/10,安达信发表声明，成认其员工销毁有关安然的局部文件。l02/1/10,美国司法部门针对安然破产展开调查l02/1/15,纽交所宣布对安然股票进行摘牌处理l02/1/15,安达信宣布辞退邓肯，与安然有关的另外三位合伙人被休职，还免除休斯敦分所所长在内的四位合伙人的管理权。l02/1/16,邓肯接受国会讯问。其律师表示，邓肯销毁文件“只是执行了安达信律师的指示，他没做错什么。l02/1/17，安然宣布解聘安达信。7/13/202414美国会计丑闻大事记l02/1/17,SEC主席皮特呼吁建立新的直属SEC的会计行业监督机构。l02/1/21,安达信总裁表示，安然事件是经营失败而非会计错误。l02/1/22,自律性的会计师监管组织POB宣布决定解散。l02/1/23,安然宣布，莱已经辞职。l02/1/25,安然前副董事长巴克斯特自杀。l02/2/3,安达信宣布，聘用前美联储主席沃尔克担任独立监察委员会主席，由其对业务方式进行“根本改革。还宣布，与其他五大一样，将不再向客户提供内部审计和信息技术参谋效劳。7/13/202415美国会计丑闻大事记l02/2/5,德勤宣布要拆分咨询业务,成为最后一个宣布这样做的五大。l02/3,SEC开始对世通展开调查l02/3/1,安达信最大的客户默克公司宣布改聘普华永道。l02/3/7,与安达信有50年关系的三角航空宣布改聘德勤。l02/3/14,美国司法部宣布对安达信提出“阻碍司法的指控。l02/3/20,美国通过?竞选筹资改革法?。l02/3/21,安达信中国宣布参加普华永道。l02/3/24,沃尔克提出拯救安达信的方案，包括分拆咨询业务，替换高级主管等。作为回应，政府需取消有关诉讼。l02/3/26,安达信总裁提出辞呈。7/13/202416美国会计丑闻大事记l02/3/28,安达信表示，积极支持沃尔克的改革方案。l02/3,SEC调查世通的情况曝光，调查内容包括世通CEO埃贝斯向公司借用3.75亿美元等l02/4/23,美国众议院通过法案，成立由非会计师组成、监管会计师事务所的新机构。l02/4,世通CEO辞职l02/5/7,评级公司将世通股票评级降为“垃圾级l02/5/11,评级公司将世通债券评级降为“垃圾级l02/5/15,世通从标准普尔500中被除名,以毕马威取代为其效劳13年的安达信l02/5/23,德州公共会计委员会宣布，将撤消安达信在德州的会计执照。7/13/202417美国会计丑闻大事记l02/6/15,联邦大陪审团裁定，安达信阻碍司法罪成立。除非法官不接受此裁定，安达信将被正式宣告有罪。l同日，安达信宣布，将在8月31日前停止担负上市公司的审计业务。l02/6/18,美国参议院通过法案,限制会计师事务所向审计客户提供咨询效劳;成立新的政府监督委员会,取代自律制度,成员由SEC同财政部和联储磋商后任命。l02/6/20,SEC宣布建立受其管辖的民间监管机构：公共会计责任委员会。7/13/202418美国会计丑闻大事记l02/6/25,世通审计委员会宣布,公司在过去5个季度有38亿费用被错记为资本支出,公司重编2001年和2002年第一季度报表。解雇其财务总监,裁减1.7万职工。l02/6/26,世通股票停牌。l02/6/27,布什发表声明,谴责这是胆大妄为,令人不能容忍，并称将彻查世通的问题，将有关人士绳之以法。l02/7/9，布什发表讲话表示，提出“十招。l02/7/21,世通申请破产保护,以1070亿美元资产，410亿美元债务创美国公司破产史新纪录。l02/7/25，美国国会两院通过?公众公司会计改革及投资者保护法?。l02/7/30，布什总统签署以上法案，并于当日起生效。7/13/2024197/13/202420安然案存在的主要问题1.未将巨额债务入帐。安然未将两个应纳入合并范围的特殊目的实体(Special Purpose Entity,“SPE)的资产负债纳入合并财务报表。安然在2001年自愿重新编制前几年的合并财务报表，累计利润因此而下降约5亿美元。7/13/202421安然案存在的主要问题lSPE是一种金融工具。企业可借此在不增加资产负债表中负债的情况下融入资金。华尔街借此为企业筹集了巨额资金。对于SPE，美国会计准那么规定，只要非关联方持有的权益价值不低于SPE资产公允价值的3%，企业就可以不将其资产和负债纳入合并报表。但有人认为，根据实质重于形式原那么，只要企业对SPE有实质的控制权和承担其相关风险，就应将其纳入合并范围。7/13/202422安然存在的主要问题q对于SPE是否纳入合并范围，安达信称，由于安然未告知其与某一SPE的非关联股东签定的一份协议，导致安达信对于上文中提到的3%要求测算有误，从而同意未将该SPE的资产和负债纳入合并范围，导致少记负债约4亿美元。但安然发表声明，称其并没有向安达信隐瞒上述协议。对于另一家SPE，安达信总裁成认由于判断失误，导致少记负债约1亿美元。7/13/202423安然存在的主要问题2.安达信公司在审计安然公司97年年报时曾提出应对某些事项做出调整，公司盈利因此将减少0.5亿美元，安然不接受。3.安达信称，与安然历年利润相比，此数并不重要，因而没坚持要求调整。4.安然根据会计准那么将与能源有关的合同及其他衍生工具可能给公司带来的未来期间收益计入本期收益，但未充分披露其不确定性。7/13/202424安然案存在的主要问题4.安然违反会计准那么，在合同上利用某种安排，在帐上虚增应收票据和股东权益12亿美元。5.对此，安达信称，12亿美元中只有1.7亿美元是记入经审计股东权益，由于金额不大只占公司股东权益115亿美元的1.5%，总资产的0.3%，没坚持要求调整；其余金额皆为2001年发生且未经审计，在审阅安然第3季度季报时已对此予以关注。7/13/202425安然案存在的主要问题5.安然的财务报表披露不便于投资者理解，有成心误导之嫌。一些SPE都有安然当时的财务总监参与，有利益冲突之嫌，但对此安然并未披露。6.安达信称，在报表附注中对SPE及衍生金融工具均有提及，但由于安然的金融业务数量很大，其中一些非常复杂，难以一一详细披露。7/13/202426安然公司主要财务数据重编情况单位：亿美元,葛家澍/黄世忠，会计研究2201项目名称1997199819992000合计调整前净利润1.057.038.939.7926.80重新合并SPE抵销数0.451.072.480.994.99审计调减数0.510.060.020.330.92调整后净利润0.095.906.438.4720.89调整后占调整前利润%8.6%83.9%72.0%86.5%77.9%调整前负债62.5473.5781.52100.23-+重新合并SPE增加负债7.115.616.856.28-调整后负债总额69.6579.1888.37106.51-调整后占调整前负债%111.3%132.1%108.4%106.3%-7/13/202427安然案存在的主要问题q对安达信独立性的质疑。安达信从安然取得约5,200万美元费用，其中约2,500万美元是审计费用，约400万是付给已脱离安达信的埃森哲，920万是支付审计相关包括税务的费用，1,330万美元是咨询费用。这是否影响安达信的独立性，各界比较关心。q安达信解释说，安然是巨型跨国公司，有3000多个子公司，经营业务非常复杂。安达信的审计收费是与安然的公司规模匹配的；咨询和其它效劳收入并不影响其独立性，而且有关法规和行业标准也没禁止这样做。7/13/202428安然案存在的主要问题q销毁与安然有关的业务文件。q邓肯：是安达信的律师暗示他这样做的，他本人只是在履行别人的建议而已。q安达信：这是个别人所为。q02/5/29，安达信会计师史蒂文森作证称，她不认为安达信高层人士关于执行公司文件留存政策的指示是在暗示员工销毁文件，而只是为了完成审计存档工作。q02/6/15，大陪审团裁定，安达信阻碍司法罪成立。7/13/2024297/13/202430准那么原那么些还是具体些q和其他国家的准那么及国际会计准那么相比，美国的会计和披露准那么都非常具体q原因：q在准那么上化得钱比世界其他国家所化钱的总和还多q“上有政策、下有对策的结果q诉讼文化的结果q安然事件败露后，人们普遍认为，安然高层管理人员有意坑害投资者和职工。7/13/202431准那么原那么些还是具体些q安达信那么坚持，安然的失败是一种经营模式的失败，其会计处理根本上都是符合会计和披露准那么的，安达信至多在极个别地方有判断错误q问题：q安然打政策的擦边球，合规否？q在符合具体准那么，但不完全符合根本原那么时，应注重具体规定还是根本原那么？q应强调形式还是实质？q具体准那么是最低要求还是最高要求？q如果答案是前者，灵活性是否过大？会计信息的可比性还有否保障？遇诉讼案时，如何判断？7/13/202432准那么原那么些还是具体些q?会计改革法?要求SEC就美国会计准那么应原那么些还是具体些进行研究，并在1年内向国会两院报告7/13/202433信息披露根本观念l强调允分披露安然2000年报有8页的管理层讨论和分析，16页报表附注。是否有损可理解性和保密性？l强调清晰披露是否与允分披露相矛盾？任由公司管理层选择，是否有损可比性？发生纠纷时，如何判断？l强调及时提供SEC规定年报将改为二个月，季报一个月是否有损可靠性及保密性？7/13/202434会计准那么的制定机制q美国会计准那么制定权属SEC，但一直委托由民间机构制定，SEC保存建议、批评、否决权等。q38至73年，这一权利根本上为注册会计师掌握q1973年开始实行相对独立于注册会计师的准那么制定机制，准那么制定成为一个政治过程。q早期利益团体较关注的会计准那么问题包括：q租赁资本化q石油天然气行业勘探本钱如何摊销q跨期所得税费用如何摊销q如何用权责发生制确认退休和其他福利支出7/13/202435会计准那么的制定机制q近年利益团体较关注的会计准那么问题包括：q衍生金融工具q高管人员期权的摊销方法q合并业务权益联营法应否保存q应否以公允价值替代原始本钱q为削弱会计师事务所，尤其是五大的影响，?会计改革法?：q强调SEC在制定会计准那么方式的最终决定权q规定制定会计准那么的经费由公众公司分摊q会计准那么制定机构成员不可直接从事务所聘。7/13/202436会计准那么的制定机制q问题：q准那么制定应否、能否摆脱利益团体的影响？q准那么应否、能否仅根据所谓的会计理论制定？7/13/2024377/13/202438审计模式：制度根底还是风险导向审计q审计师面临三种风险：报表误差风险经营失败风险管理层欺诈风险q发生经营失败及管理层欺诈时，审计师很容易成替罪羊或被拉出来陪斗，原因：审计师和公众之间存在明显的期望差异深口袋理论美国的律师收费制度又使律师推波助澜，从中渔利7/13/202439审计模式：制度根底还是风险导向审计q当存在经营失败和管理层欺诈风险时，审计师倾向于较难看的审计意见，而不管是否符合会计准那么；反之，那么可能容忍。q审计师存在严重的根据公司财务状况出意见的倾向。7/13/20244097-99我国上市公司审计意见和财务状况的关系7/13/202441审计模式：制度根底还是风险导向审计q由制度根底审计转向风险导向审计，删除审计痕迹也成为惯例q安然案后，事务所更会朝这一方向努力q问题在于：q这样做是否为审计标准方面所允许，或审计标准如何相应更改q这种更改是否为法律所认可q但百年老店仍难逃毁于一旦之噩运7/13/202442审计模式：制度根底还是风险导向审计q需明确：q审计师对公司欺诈及错误的责任；q公司不提供必要资料的责任；q会计师容忍重要性范围内错误的责任；q公司内部控制严重不可靠时会计师如何应对？7/13/202443确保独立性1：咨询效劳q非审计收费的比例已远远超过审计收费，会计师事务所事实上已成为综合性的咨询公司7/13/202444美国六大收入及其结构7/13/202445美国大公司支付会计公司的费用按费用总额排序7/13/202447美国大公司支付会计公司的费用按非审计费用比例排序7/13/202448q前几年在同阿瑟.列维特就能否做咨询斗争时，会计师行业根本获胜，理由是：q会计师不提供咨询，不利于了解企业各种管理系统，进而不利于提高审计质量q会计师的价值不仅是确保财务信息的质量，而且是提高企业和投资者的价值，后者甚至更重要q不能做咨询后，事务所必将提高审计收费，这反而对客户不利，也可能增加全社会的交易本钱q不能做咨询后，事务所吸引一流人才的能力必将减弱，行业的质量将下降确保独立性1：咨询效劳7/13/202449q美国注协去年曾就是否不再用“注协之名而进行会员表决，以反映事务所经营已远超出审计的事实q安然中，人们对安达信的指责之一是其所收安然的费用中有高额咨询费，因而缺乏独立性，但是：q和其他公司相比，安然付给安达信的咨询费比例并不算高q安达信坚持，此举并没为现行标准所禁止。q安然案后，人们普遍认为，事务所不能为其审计客户提供咨询效劳q连前几年在同列维特斗争中唯一坚持不出售咨询业务的德勤也在2002年初出售咨询业务确保独立性1：咨询效劳7/13/202450qSEC主席皮特在2002年3月23日指出：“不要禁止会计公司为审计对象提供咨询。q2002年4月23日，美国众议院通过旨在加强会计师行业监管的法案，禁止事务所为审计客户提供内部审计和财务信息系统设计效劳q2002年7月15日，美国参议院通过法案，不允许财会公司为一家公司同时提供审计和其他财务咨询效劳 确保独立性1：咨询效劳7/13/202451确保独立性1：咨询效劳q?会计改革法?禁止事务所向其审计客户提供如下咨询效劳：q会计q设计和执行财务信息系统q评估q精算q人力资源q经纪人、经销商、投资参谋、投行q与审计无关的法律事务7/13/202452确保独立性2：定期轮换q事务所长期效劳于同一客户，显现出诸多弊病：q提升和薪水取决于该客户，甚至可能和客户发生复杂的利害关系q为留住该客户，会作出各种妥协，甚至帮助造假q由于思维定势，可能难以发现客户的问题q实行定期轮换：q同一事务所内主管合伙人和主要审计人员定期轮换q不同事务所间轮换7/13/202453确保独立性2：定期轮换q4月15日，美国众议院未通过要求上市公司定期更换审计机构的法案q?会计改革法?：q负责某一公司审计的合伙人至少要5年轮换一次q要求美国总审计长就强制要求轮换事务所的潜在影响进行研究，并在一年内向国会两院提出报告q定期轮换事务所的问题q由于不熟悉业务，审计质量会否受影响q可能成为企业解聘坚持原那么的事务所的理由q四大间已很难轮换7/13/202454确保独立性3：限止审计师去客户处任高级管理人员q审计师被客户挖走是普遍现象q安然的首席财务主管、首席会计主管和开展部副经理等高层管理人员都是从安达信招聘的。从安达信辞职，到安然担任较低级别管理人员的更多q因此，有人们对安达信受安然骗一说产生疑心q但疑心管疑心，说这有违任何标准却根据缺乏q?会计改革法?规定，审计师去被审公司任CEO、CFO等前应有一年冷冻期；否那么，为非法。7/13/202455确保独立性4：内部成立权威性较高的技术把关部门q国内事务所出问题的一大根源是规模扩大后所内承包经营、收入提成，没有集中的质量控制机制q五大长期以来实行专业主管合伙人、客户主管合伙人、和地区主管合伙人三位一体的质量控制机制，但客户主管合伙人的地位仍过重q安达信专业标准部驻休斯敦代表Bass曾对安然的问题表示忧虑，但未引起重视q内部成立权威性较高的技术把关部门，实行一票否那么，是公认的补救措施7/13/202456确保独立性5：委托关系q律师、医师、审计师三大职业中，前两者和客户的目标一致，审计师那么否q现行委托关系的主要问题：q委托方和被委托方的根本立场注定是不一致q名为股东委托，实为管理层委托q股东承担了费用，但无法得到足额赔偿q美国联邦投资者管理组织主席说：“只要会计师的审计费用是由审计客户来支付，会计师在不愿意失去客户的考量下，就已经不够独立，更何况如果他还有一千万的咨询合约在手上的时候。7/13/202457确保独立性5：委托关系q几种改革设想：q增加机构投资者、独立董事、审计委员会在确定审计师及其收费中的权利q由政府监管机构委托q公司就财务报表质量投保，会计师充任公司和保险公司的参谋，有损失由保险公司赔偿7/13/202458确保独立性5：委托关系l美国著名会计学家，纽约大学管理学院教授罗能2002年3月8日在?纽约时报?上发表文章“解决会计危机的市场方式，建议采用由上市公司向保险公司购置“财务报表险，再由保险公司出资聘请会计公司对上市公司进行审计，以便稳妥地解决会计公司的独立性问题。该文同时建议，上市公司应当披露本公司“财务报表险的付费金额，以便向市场公开其风险水平。7/13/202459事务所的监管：民间自律还是政府监管为主q美国传统上实行的是民间自律为主的机制q美国注册会计师协会所用的主要机制是同业互查和于1977年成立的公共监管委员会POBq2001年底，德勤出具对安达信的同业互查报告，认为其符合相关标准？q2002年1月7日，SEC主席彼特宣布，拟成立一个独立于注册会计师的会计师监管的机构，以防安然悲剧重演。q2002年1月22日，POB宣布解散，最终工作至月底7/13/202460事务所的监管：民间自律还是政府监管为主q2002年4月23日，美国众议院通过法案，成立一个由非会计师组成、负责管理会计师事务所的新机构。q2002年6月18日，美国参议院通过决议，成立新的政府监管委员会，成员由SEC和财政部及联储磋商后任命。q2002年6月20日，SEC宣布创立一个受其管辖的私有部门监管机构：公共会计责任委员会。7/13/202461事务所的监管：民间自律还是政府监管为主q?会计改革法?要求成立民间的公众公司会计监察委员会q归SEC领导q经费由公众公司分担q为公众公司效劳的会计师事务所将受其监管q审计100家以上公众公司的事务所每年被查一次，其他至少每三年查一次q可处分事务所，包括永久禁止执业等q问题：新委员会是否有充分的人力和财力，有效地履行职责7/13/202462审计档案的保管l陪审团认定销毁审计工作底稿，阻碍司法为安达信遇灭顶之灾唯一重要因素l?会计改革法?要求审计档案至少保存7年l问题：审计档案的范围如何界定？7/13/2024637/13/2024641、独立董事制度q美国的公司治理模式包括独立董事制度历来被视为典范。q安然17位董事中，除董事长及CEO官外，其余都是地位显赫的独董，如斯坦福大学管理学院前院长、美国奥委会秘书长、美国商品期货交易管委会前主席、GE前主席兼CEO、德州大学校长、英国前能源部长等。但他们或是花瓶、或与安然有不同程度的利害关系7名独董和安然有咨询合约，不是有专业往来，就是有赠与关系，连三位审计委员会成员也赫然在列、或成为安然在政府制定政策时的代言人，没有起到独董应起的作用。有人形容其为“有浓厚人际关系的俱乐部。7/13/2024651、独立董事制度l需解决的根本问题是：l独立董事的职责究竟是什么？l独立董事与公司应有何种利益关系？l独立董事应由谁来聘请？l公司出问题后独立董事要承担什么责任？7/13/2024662、审计委员会l英美法系国家公司治理结构中没有监事会l1960年代起开始引入审计委员会制度l安然事件说明，审计委员会可能虚设l?会计改革法?强调了审计委员会在确保财务审计质量方面的重要性：l聘请审计师、审计师提供非审计效劳、审计师收费等必须经审计委员会批准l审计师须向审计委员会报告l重要的会计政策 l各种可选的会计方法及审计师的意见l未调整差异明细表也需向会计监察委员会报告！7/13/2024673、财务管理理念汤谷良，会计研究，2201l治理结构：董事会控制还是控制董事会l公司实力与价值：收入、利润、现金流l投资战略定位：专业化还是多元化l公司决策：集权还是分权l集团化经营：利益纽带还是多米诺骨牌l财务管理的首要功能：是确保稳健经营还是大胆财务创新7/13/2024684、高管人员鼓励制度q高管人员职业化及高报酬是当代美国经济制度的根本特征之一q各种以股票为根底的鼓励方案被视为推动高管人员为全体股东利益而努力的有效制度q破产使安然股东损失巨大，2万多安然退休方案参与者也损失10亿多美元，而安然高管人员却在股价下跌前出售公司股票，获得巨额利益。此外，公司在宣布破产前曾以股票和现金的方式向其144名高管人员支付了7.44亿美元，其中薪水、红利、长期奖励等3.095亿美元，股票和期权4.345亿美元。光前主席及CEO莱就得到6740万美元的所谓补偿。7/13/2024694、高管人员鼓励制度q这件事引起了安然前职工和股东的强烈不满。q2002年4月23日，众议院通过法案，要求企业公布内部出售股票情况，但在公司披露虚假财务信息的情况下赋予SEC剥夺公司管理层股票奖励如期权权利的法案未获通过。q2002年7月9日，布什发表演讲，提出：“当一家公司被调查时，SEC有权冻结其发给主管一级人员的不适当酬劳。q?会计改革法?规定，假设公司财务资料不合规，其CEO和CFO应负责，还要返还公司12个月的奖金和红利，及通过买卖公司证券而实现的收益。7/13/2024705、公司向高管人员贷款l近期美国披露案件都显示，公司向高管人员贷款是普遍现象，连布什早年任公司高管时也如此l公司向高管人员贷款或为高管人员贷款提供担保是管理层收购公司MBO的根本条件l7月15日，美国参议院通过法案，禁止公司向高管人员贷款l人们担忧限制股票期权鼓励和向高管人员贷款会否影响美国企业的活力和美国经济的增长前景7/13/2024717/13/202472对券商和分析师的影响l美国大券商已成为金融百货公司l券商名义上在内部有防火墙，事实上存在严重的独立性问题l安然及以后的案件都说明，大券商的分析师都“屁股指挥脑子，投资银行有欺骗客户之嫌lSEC最近通过约束券商分析师的新规那么：l禁止分析师提供偏向自家投资银行的利好报告l投资银行承接股票初始发行后40天内，其分析师不得对该股票提供评估。对第二次发行的股票十天后不得提供评估7/13/202473对券商和分析师的影响l限制分析师和投资银行家就评估报告交换意见l除复合性共同基金外，限制分析师交易自己评估行业的初始发行股l分析师在提交评估报告前30天和后5天，不得买卖自己评估的股票l禁止分析师卖出自己近期曾作出过推荐的股票l投资银行应公布股票评级标准和历史记录7/13/2024747/13/202475对资信评级机构的影响l传安然和世通财务信息存在问题，资信评级公司立即大幅降低其债券或股票的评级l对评级公司如此随机应变，公众意见颇大，包括：l评级机构对投资者有什么责任？l评级上下有否如此随意？l评级是否有公开的标准？l评级机构在运作中是否存在利益冲突？7/13/202476对资信评级机构的影响l?会计改革法?要求SEC就评级机构的地位和作用进行研究，并在180天内向总统及国会两院报告l评级公司在评价证券发行人时扮演的角色l上述角色对投资者的重要性，及对证券市场所起的作用l对证券发行人财务资源和风险的评级对准确评估资源的障碍l进入评级行业的障碍，以及如何打破这种障碍l评级机构宣布评级结果后，采取何种方法提高信息的传递效率l评级机构运作中可能存在的利益冲突，以及防止或改善该种利益冲突的方法7/13/2024777/13/202478公司和政府的关系l美国政府名义上是全民选举的，但其政策实际上为利益集团所控制是公认的事实l安然与美国政府存在复杂的关系l1989至2001年，共有71名参议员和187位众议员接受过安然所谓的“政治献金l布什从竞选州长到总统，都从安然得到大量政治捐款l布什经济委员会参谋林赛和贸易代表佐立克，上任前曾任安然参谋，每年领取5万美元报酬l布什资深参谋，国家紧急预备局局长罗夫至少拥有10万美元的安然股票，并在安然“出事前抛掉7/13/202479公司和政府的关系陆军参谋长怀特曾任安然副总裁，拥有安然5000万至1亿美元的股票副总统切尼曾是哈里伯顿公司的总裁，该公司在休斯敦建造了新的棒球场安然球场。去年一年，切尼和安然决策者至少开了四次会议，讨论能源问题。在布什上台之初，以切尼为首的能源小组委员会负责研究国家的能源政策，预计到2021年美国的能源需求将增加32%，因而要大大增加石油、煤炭、天然气的生产，在野心勃勃的能源方案背后，安然是主要推动者。7/13/202480公司和政府的关系l安然案爆发后，美国国会一再要求行政当局“说清楚。l2002/3/20，美国国会结束了20世纪90年代以来国会在竞选筹资改革方面的拉锯战，通过了自水门丑闻以来影响最为深远的?竞选筹资改革法?。l2002/3/22，参议院政府事务委员会向有关公司和人员发出29张传票，要求说清楚安然与白宫及商业部、能源部、劳工部、联邦能源委员会、SEC等的关系，包括安然董事长莱，首席执行官斯基林，德州共和党参议员格拉姆的妻子、安然公司高级主管温迪.格拉姆。7/13/202481公司和政府的关系l7月13日，英国?经济学家?周刊发表题为“布什和大企业：最不可能实施的惩罚，估计：l美国人对企业领导人缺乏信心，但政客并没因此而蒙受损失l随着经济反弹和公众愤怒情绪消退，要求实行改革的呼声将会减弱，范围广泛的改革方案在成为法律之前将大打折扣。l这场赌博在政治上是明智的。不幸的是，美国的资本主义将错过一次改革的时机7/13/2024827/13/202483对商业道德和社会诚信的影响q安然案后，人们普遍对美国的商业道德及社会诚信产生疑心，充分意识到其重要性。q美国劳联产联主席斯威尼说：“从安然公司到美林证券，到处充满企业的不负责任行为，现在是加以纠正的时候了。7/13/202484对商业道德和社会诚信的影响l2002年3月4日，巴黎?国际先驱论坛报?刊登文章，批评以安然为代表的美国式的“新企业制度的“掠夺腐败的侧面及其“不负社会责任和实施剥削的性质，对于20世纪70年代以里根和撒切尔为代表的“美国式的新资本主义进行了摇旗呐喊的批判，呼吁：“返回20年代上半叶罗斯福时代的资本主义。“回归到负责任的资本主义。7/13/202485对商业道德和社会诚信的影响l6月26日，美国微软-全国播送公司网站发表文章，题目为“我们是一个贪婪欺诈的民族吗？l7月2日，美国?时代?周刊网站发表文章，题目为“绝对财富导致绝对腐败。7/13/202486对商业道德和社会诚信的影响l布什2002年3月8日发言指出：“在美国，到目前为止，大多数企业都履行他们的责任，他们不违反道德，不无视工人，不无视社会准那么。近来，我们看到，这些准那么是多么重要，无视它们会发生危害。l布什2002年7月9日提出：“没有良心就无法建设资本主义，不讲道德就无法发财致富。呼吁：建立一个“诚信的新时代，提出“美国强大的经济需要更高的商业伦理标准。，工商业应建立新的个人道德准那么，以增强投资者的信心，让员工为自己的公司自豪，并重新获得美国人民的信任。7/13/2024877/13/202488几点感想与预测1q安然和安达信一定程度上是政治的牺牲品q适逢911，布什政府没估计到后果的严重性q由于与安然有说不清的关系，布什政府想显示清白q其他中介机构有“恶人先告状，把人先推向水之嫌7/13/202489几点感想与预测2q“人怕知名，猪怕壮。经过此轮风潮，五大的地位将下降，二等事务所的规模将扩大。7/13/202490五大的规模事务所收入分支 员工客户普华永道 223亿 10004万IBM,埃克森,强生,美国电话电报,日本电话电报,福特,英国电信,戴尔,康柏,诺基亚毕马威124亿7005万微软，通用汽车，克莱斯勒德勤117亿8005万通用电气，壳牌，辉瑞，雀巢，奔驰，百事可乐，花旗安永99亿6005万英特尔，可口可乐，沃尔玛，英国石油，时代华纳，美国银行，麦当劳安达信93亿4808万安然，默克，世通，三角航空意大利电信，意大利移动通信7/13/202491五大在境外市场的份额2109事务所纽交所NASDAQ香港事务所数份额事务所数份额事务所数份额五大578%578%584%非五大2822%24122%1816%合计33100%246100%23100%7/13/202492几点感想与预测3q在根本的委托关系不改变的情况下，随着企业规模的愈益扩大、企业经营的愈益复杂、再加全球化、信息化等开展趋势，要求在一定的时间内出具无重大误差，甚至准确的经审计财务报告是一种梦想，安然之类案件还会不断涌现7/13/202493几点感想与预测4l能否l缩小会计师与社会间的预期差异l明确会计师对公司欺诈、不提供资料、重要性范围内容忍误差的责任l准确界定会计责任和审计责任l划清帮助造假、玩忽责守和判断失误的界线l将决定会计师行业的命运l并进而影响各国证券市场以至整个社会经济的开展前途7/13/202494几点感想与预测5q将会计师事务所视为财务咨询机构，会计师行业可能有光明的前景，它对整个社会的奉献更大；将会计师事务所视为公证处式的机构，会计师行业的开展前景将十分暗淡，会计专业的吸引力将逐步减弱。7/13/202495几点感想与预测6q从整体上判断，和当年克林顿和格林斯潘处理LCM相比，布什政府处理安然和安达信案显得考虑不够周全，引发多米诺骨牌效应并将美国经济推向衰退不是不可能。q但美国政府和民间在安然案后及时和有力的纠错机制给人以深刻的印象，也是我们必须学习的。7/13/202496几点感想与预测7l自1930年代以来，美国在证券市场监管方面，既突出SEC的中心地位，又强调民间自律的重要性。但?会计改革法?要求将会计职业界的监管权、会计准那么和审计标准的制定权进一步向SEC集中。人们普遍认为，SEC是美国会计丑闻的大赢家。但实际效果如何，人们将拭目以待。7/13/202497几点感想与预测8q安然案削弱了人们对美国根本制度证券市场监管、公司治理、会计准那么、会计师行业的信任，但我们切不可产生“人家不如我们的盲目乐观的臆想7/13/202498几点感想与预测9q97年的亚洲金融危机、安然案、及近年美国在中东、非洲、南亚、南斯拉夫的战争都说明，美国式资本主义极端利己的一面。在学习借鉴西方经验的同时，我们对此需有清醒的认识。7/13/2024997/13/2024100
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