玉米种业行业情况课件

玉米种子行业分析Hero2012年7月目录一、我国种业基本情况二、政策推动-行业集中度提升三、我国玉米种子市场情况四、种业上市公司情况一、我国种业基本情况 种业在农业中具有核心地位。农业生产效率的提高依赖于种子，化肥、农药、灌溉等多个方面，有研究表明，过去100年农业生产效率提升的60来源于种子技术；受资源约束的影响，未来农业生产效率的提升75-90%将来源于种子和生物技术。（一）国以农为本，农以种为先。种子种子农药农药灌溉灌溉化肥化肥栽培栽培农机农机（二）种子市场容量居世界第二我国种子市场容量从2000年的250亿元增加到2009年的394亿元，位居世界第二。玉米和水稻种子我国种业最重要的构成部分。预计到2030年，我国人口将达16亿，在耕地逐年减少及全球粮食供给偏紧的情况下，我国农作物需在现有基础上提高50%以上才能满足粮食的安全供应。（三）我国种业2015年市场规模120亿美元中中美美农农作作物物耕耕种种面面积积对对比比（百百万万亩亩）中中美美种种业业市市场场容容量量对对比比（亿亿美美元元）美国农作物耕种面积与种子支出对比美国农作物耕种面积与种子支出对比美国1961-2009年种植面积在21亿亩左右，但种子支出由1961年的5.45亿美元增长到2009年的155.2亿美元。因此未来种业市场的增长主要依赖于价格上涨而非种植面积的增加。根据我国的种植面积（是美国的1.15倍），四大原粮价格平均溢价50%，预测到2015年市场规模达到120亿美元，相当于2009年美国的水平。二、政策推动-行业集中度提升（一）中国种业发展三个阶段阶段一1949-1977四自一辅农业合作社自繁、自选、自留、自用，辅之以调剂阶段二1978-2000四 化一共品种布局区域化、种子生产专业化、种子加工机械化和种子质量标准化，实行以县为单位统一供种阶段三2000-现在市场化推进阶段种子法、植物新品种保护条例颁布，种业公司纷纷自主研发或从科研部门购得品种开发经营权，形成品种研发渠道多元化，行业竞争激烈，格局分散的市场特征（二）行业集中度低 全国现有持证种子经营企业8400多家，种子零售商近18万个，注册资本500万元以上的3000多家，注册资本3000万元以上的只有80多家，其中实现育繁推一体化，覆盖全国的企业近100家，具有进出口权的企业90多家，外商种子企业70多家。而美国种子企业只有500多家。年份 前10 营业额（亿元）市场份额%前50 营业额（亿元）市场份额%2000 23.5 9.4 38.7 15.52002 28.8 10.9 63.9 24.22007 45.8 12.4 98.1 26.62008 51.8 12.9 109.4 27.3尽管我国种业近年集中度不断提高，但和国外企业相比，仍然很低。2004年美国孟山都公司控制了全球41%的玉米种子市场份额以及全球97%的转基因玉米种子；（二）行业集中度低2005年全球最大的10家跨国种子公司控制了全球商业种子市场的一半，2008年我国前10大企业国内市场份额仅12.9%，而国际种业前10强在2006年就已经达到36.35%的国际市场份额。2006 年国际种业前18 营业额及所占市场份额排名 公司 国家 营业额(亿美元)全球市场份额 市场集中度1 孟山都 美国 40.28 11.85%11.85%2 杜邦-先锋 美国 27.28 8.02%19.87%3 先正达 瑞士 17.43 5.13%25.00%4 利马格兰 法国 14.75 4.34%29.34%5 KWS 德国 6.15 1.81%31.14%6 Land OLakes 美国 5.5 1.62%32.76%7 拜尔生物 德国 4.65 1.37%34.13%8 Sakate 日本 4.1 1.21%35.34%9 Delta PineLand 美国 3.78 1.11%35.45%10 DLF Trifolium 丹麦 3.42 1.01%36.35%11 Takii 日本 3.42 1.01%37.45%12 Dow Mycogen 美国 3.02 0.89%38.46%13 Barenbrug 荷兰 1.97 0.58%39.93%14 Saaten Union 德国 1.87 0.55%40.48%15 Desprez 法国 1.86 0.55%41.02%16 RAGT 法国 1.49 0.44%41.46%17 Svalof Weibull 瑞典 1.37 0.40%41.86%18 InVivo 法国 1.16 0.34%42.21%（二）行业集中度低袁隆平农业高科技股份有限公司 安徽荃银高科种业股份有限公司 江苏中江种业股份有限公司辽宁东亚种业有限公司 重庆中一种业有限公司 黑龙江省龙科种业有限公司中国种子集团公司 江西先农种业有限公司 四川农大高科农业有限责任公司北京德农种业有限公司 创世纪转基因技术有限公司 山东冠丰种业科技有限公司山东登海种业股份有限公司 吉林省吉东种业有限责任公司 山西强盛种业有限公司合肥丰乐种业股份有限公司 成都市种子总公司 河南滑丰种业科技有限公司黑龙江北大荒种业集团有限公司 内蒙古大民种业有限公司 河间市国欣农村技术服务总会北京奥瑞金种业股份有限公司 襄樊正大农业开发有限公司 广东省金稻种业有限公司河南农科院种业有限公司 新疆康地种业科技股份有限公司 江苏明天种业科技有限公司北京金色农华种业科技有限公司 承德裕丰种业有限公司 安徽皖垦种业有限公司甘肃省敦煌种业股份有限公司 山东天泰种业有限公司 铁岭郁青种业科技有限责任公司三北种业有限公司 辽宁海禾种业有限公司 河南天存种业科技有限公司山西屯玉种业科技股份有限公司 齐齐哈尔市富尔农艺有限公司 河南黄泛区地神种业有限公司湖北省种子集团有限公司 新疆塔里木河种业股份有限公司 湖南洞庭高科种业股份有限公司江苏省大华种业集团有限公司 吉林长融高新种业有限公司 山东鑫秋种业科技有限公司海南神农大丰种业科技股份有限公司 河南金博士种业股份有限公司 湖北惠民农业科技有限公司四川国豪种业有限公司 北京联创种业有限公司 莱州市金海种业有限公司湖北荆楚种业股份有限公司 浙江勿忘农种业股份有限公司 广西壮族自治区种子公司2010年中国种业协会评选的我国种业54家骨干企业（三）种业扶持政策不断出台1、扶持政策出台的背景 最直接背景是有着国外基因的品种在国内推广面积的大幅上升。如杂交玉米品种先玉335由杜邦先锋研发，2006年通过国审，2009年推广面积达到1692万亩，排名国内推广面积的第三位。这还不包括套牌、套购的种子。中国面临来自国外种子企业极大竞争压力。先玉335的历年推广面积（万亩）2、扶持政策相继出台时间时间政策政策内容内容2008.11国家粮食安全中长期规划纲要2008-2020加快优良品种创新和推广，鼓励种子企业逐步成为种子研发创新主体，鼓励资源整合，确保国家粮食安全2010.01中央“一号文件”推动国内种业加快企业并购和产业整合，引导种子企业与科研单位联合，抓紧培育有核心竞争力的大型种子企业2010.10国务院关于加强培育和发展战略性新兴产业的决定生物产业位列七大战略新兴产业，其中包含了生物育种行业2010.12农作物种子生产经营许可证管理办法（征求意见稿）提高企业注册资本和股定资产要求，原许可证2012年到期，国内8800多家种子企业，至少60%以上注册资本不达标2011.04国务院关于加快推进现代农作物种业发展的意见推动种子企业兼并重组，大幅提高市场准入门槛，培育具有核心竞争力的“育繁推一体化”种子企业2011.08农作物种子生产经营许可证管理办法首次明确规定了注册资本中固有资产的比例，规定了经营场所、仓库、种子加工厂房、检验室的面积和种子生产加工检验设备的种类和规格。原种子生产许可证有效期延至2012年4月1日，原种子经营许可证延至9月25日3、农作物种子生产经营许可证管理办法具体规定1、生产许可证：、生产许可证：申请杂交稻、杂交玉米种子机器亲本种子生产许可证的，注册资本不少于3000万元；有仓库500平米以上，晒场1000平米以上或者相应的烘干设备。2、经营许可证：、经营许可证：申请杂交玉米、杂交水稻种子经营许可证，注册资本不少于3000 万元，其中固定资产不少于1000 万元；申请主要农作物杂交种子经营许可证，注册资本500 万元以上；有仓库500 平方米以上，晒场1000 平方米以上或者相应的烘干设备；经营场所300 平方米以上。3、选育、生产、经营相结合：、选育、生产、经营相结合：选育、生产、经营相结合，注册资本达到1 亿元以上，其中固定资本不少于5000 万元。有品种的经营量占公司经营总量的比例达到50%以上；申请许可的农作物种子经营量应当连续三年占全国该作物种子市场份额的1%以上，自主知识产权品种的经营量占公司经营总量的比例达到20%以上；有专门的育种机构，固定的育种人员和工作经费，年科研经费投入不得低于年利润的10%；申请主要农作物种子经营许可证，近10 年内通过国审的主要农作物品种1 个以上或不同省（区、市）审定（不含引种）的主要农作物品种5 个以上（须为2 个以上不同作物）。三、我国玉米种子市场情况（一）玉米种植基本情况 玉米每年种植面积都保持在4亿亩以上。在我国每年5亿吨左右的粮食生产中，玉米占了30%的比例。其中，杂交玉米占据大部分，2010年止，杂交玉米播种面积占玉米播种面积比已达到96.6%。近几年，我国玉米的种植面积呈现缓慢上升的态势，2010种植面积为4.71亿亩，年增长约3.08%，较水稻面积增长的快。随着我国饮食结构的变化，中国对玉米的需求量快速增长，玉米价格的上涨幅度也超过谷物。2010年玉米，我国首次成为玉米的净进口国，2011年进口玉米175吨。预计2012年进口玉米300万吨。玉米播种面积（千公顷）杂交玉米播种面积（亿公顷）（二）玉米种植区域分布根据农业部全国优势农产品区域布局规划（2008-2015年），为满足我国对玉米不断增长的需求，按照自然资源禀赋、玉米生产条件及规模和市场需求，以北方春玉米区、黄淮海夏玉米区、西南玉米区为优势区域。玉米优势区域布局图2009年我国玉米各生产省生产比例（二）玉米种植区域分布（续）1、北方春玉米区：、北方春玉米区：范围：黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、宁夏、甘肃、新疆7省；河北、北京北部、山西北部与山西中北 部及太行山沿线。特点：我国土壤最为肥沃，玉米高产区，近几年种植面积扩展最大。本区北部热 量不稳，基本处于雨养，低温冷害及干旱威胁玉米生产；2、黄淮海夏玉米区黄淮海夏玉米区范围：河南、山东、天津，河北、北京大部，山西、山西中南部和江苏、安徽淮 河以北区域。特点：该区多为小麦玉米两熟制。区内阶段性干旱与病虫草害对玉米生产威 胁很大。3、西南玉米区、西南玉米区范围：重庆、四川、云南、贵州、广西及湖北、湖南西部。特点：区内近90%的土地为丘陵山地，种植制度从一 年一熟至一年多熟兼而有之，间作、套种、单种兼而有之。因本区是畜牧优势产区，对玉米需求量大，具备扩种增产潜力。玉米优势区生产比例玉米优势区生产比例（三）玉米种子市场容量-177亿元玉米以杂交种子为主，种植所需的种子市场化率很高，2011年商品化率已达到99.12%，接近100%。所以，种植面积的增加对玉米种子需求有直接的拉动作用，玉米种子市场需求量与种植面积成正比。根据农技中心信息统计，2010年亩用种平均价格为38.96元/亩，据此估算，2010年杂交玉米市场容量约为177亿元。玉米种植面积4.71杂交普及率96.60%杂交玉米种植面积（亿亩）4.55亩用种价格（元/亩）38.96商品化率100%市场容量（亿元）177.26杂交玉米种子市场容量估算过程杂交玉米种子市场规模=杂交玉米播种面积商品化率亩用种量种子价格（四）玉米种子市场增长因素1、玉米种商品化率已经达到上限我国玉米种子和商品种子总容量（万吨）我国玉米种子和商品种子总容量（万吨）我国与美国玉米种子平均商品化率我国与美国玉米种子平均商品化率我国玉米种子的商品化率已经高达 99%以上，基本达到上限，因此难以像杂交稻种子行业那样通过提高商品化率来实现行业的整体增长。根据美国市场情况，未来市场规模增长主要靠种子价格的上涨。农作物种植面积与种子支持的走势表面种业市场没有天花板。美国玉米种植面积与玉米种子市场规模美国玉米种植面积与玉米种子市场规模2、玉米种子价格中长期看涨（1）玉米种子价格伴随玉米价格上涨）玉米种子价格伴随玉米价格上涨A、1985年-2008年芝加哥玉米期货价格上涨了250%左右，同期玉米价格上涨了300%；2005 年2011 年玉米期货价格从1200 元/吨上涨到了近2400 元/吨左，同期我国玉米种子价格也翻了一翻。B、种子价格“向上具有弹性，向下具有刚性”。具体表现为玉米价格上涨周期，种子价格跟随上涨，但玉米价格下跌周期，种子价格只是涨幅回落，美国种子市场过去几十年很少出现种子价格负增长的情况。美国玉米与种子价格走势美国玉米与种子价格走势中国玉米与种子价格走势中国玉米与种子价格走势（2）玉米种子上涨的原因玉米价格不断提升，未来仍可维持高位，主要原因如下：1）玉米需求不断提升：）玉米需求不断提升：A、饲料用玉米需求增长迅速，据USDA 测算，2011年中国饲料用玉米达到1.24 亿吨，较2010 年增长近10%；B、玉米正成为主要的制糖原料，据专家预计，以玉米淀粉为原料的新兴制糖工业未来将占甜味市场的50%；C、乙醇生产消耗大增，据USDA估计，美国2011 年乙醇生产商将耗50.5 亿蒲式耳玉米，相当于上一年玉米产量的逾40%，将首次超过家畜和家禽饲养用量。由于制糖、乙醇生产属于玉米的新兴应用，未来5 年需求只会扩大，因此，玉米价格在未来5 年仍会保持高位。2）从中长期看，玉米种子价格提升还来源于：单粒播、精品种子推广带来的）从中长期看，玉米种子价格提升还来源于：单粒播、精品种子推广带来的产品结构调整。产品结构调整。3）从中美玉米生产成本投入比较看，我国玉米种子价格也能维持上涨，美国）从中美玉米生产成本投入比较看，我国玉米种子价格也能维持上涨，美国的每亩投入中，种子费用占比为的每亩投入中，种子费用占比为30%，而国内种子投入占比为，而国内种子投入占比为10%，相对于，相对于美国，种子费用的占比仍有较大的提升空间。美国，种子费用的占比仍有较大的提升空间。（2）玉米种子上涨的原因（续）3）从中美玉米生产成本投入比较看，我国玉米种子价格也能维持上涨，美国的）从中美玉米生产成本投入比较看，我国玉米种子价格也能维持上涨，美国的每亩投入中，种子费用占比为每亩投入中，种子费用占比为30%，而国内种子投入占比为，而国内种子投入占比为10%，每亩投入成本，每亩投入成本中最大的是化肥，占比达中最大的是化肥，占比达41%，相对于美国，种子费用的占比仍有较大的提升空，相对于美国，种子费用的占比仍有较大的提升空间。间。美国玉米种植亩均投入美国玉米种植亩均投入中国玉米种植亩均投入中国玉米种植亩均投入（2）玉米种子上涨的原因（续）4）我国种粮比仍有上升空间）我国种粮比仍有上升空间 虽然我国玉米种子价格不断上升，但同时我国玉米价格也一直处于上升，这使得种粮比（种子费/产值）维持低位，不升反降。我国玉米种子的种粮比为7.45，美国为49.62%。因此，未来种子价格仍有很大的上升空间。同时，世界上玉米主要播种国家都早已采用单粒播技术播种玉米，很多种子实现了丸粒化，随着我国单粒播技术的迅速发展，单粒播将成为主要的播种方式，这也将推动玉米种子价格的上升。中美玉米种子的种粮比对比图中美玉米种子的种粮比对比图国内玉米种植种粮比变化国内玉米种植种粮比变化（五）2015年预计玉米种子市场容量323亿元假设：从长远来看，我国种植面积的上升空间较为有限，因此玉米种植面积按过去5年的复合增长率一半为1.78%，商品化率按过去5年的复合增长速度测算为1.19%。亩用价格增长率采用2011年1-5月的同比增长率的低值，保守估计为10%。按此测算2015年预计水稻种子市场容量将达到323亿元，复合增长率为12.74%。在此基础上分别作了乐观假设和悲观假设，最终得到的增长率区间为10.47%-14.78%，乐观估计将达到353亿元，悲观估计至少也为292亿元。（六）未来玉米种子替代机会大1、前三大玉米品种推广增速变化 目前，我国市场上排在前三位的玉米品种分别是郑单958，浚单20，先玉335。其中2010年郑单958推广面积为6228万亩，浚单20推广面积4639万亩，先玉335推广面积2879万亩。玉米品种替代机会大，目前态势是郑单958 推广拐点隐现，浚单20 和先玉335 扶摇直上。前三大推广面积（单位：万亩）前三大推广面积（单位：万亩）前三大品种增幅变化前三大品种增幅变化2、玉米标志性品种呈明显的周期性种子产品和其他产品相似，每个种子品种大致要经历市场导入期、成长期、成市场导入期、成长期、成熟期和衰退期等熟期和衰退期等4 个阶段个阶段。种业的发展是新的优良品种不断替代落后旧品种的过程。从历年推广情况来看，标志性品种的推广面积呈周期性波动。标志性玉米品种推广面积周期性变化（万亩）标志性玉米品种推广面积周期性变化（万亩）3、近10年，前三品种已基本被新品种替代玉米品种的替代速度较快。从2001 年算起，前三名已全部被新品种替代。如果能替代已有顶级品种（前三大），新品种的推广面积就会超过千万亩，如果能替代已有顶级品种（前三大），新品种的推广面积就会超过千万亩，按按2010年的数据，新品种进入前三名，就意味着近年的数据，新品种进入前三名，就意味着近3000 万亩的推广面积、近万亩的推广面积、近4500 万公斤的销售量（每亩按万公斤的销售量（每亩按1.5 公斤种子算）和近公斤种子算）和近15 亿元的销售额（每袋亿元的销售额（每袋50 元，元，1 亩）亩）近近10年玉米顶级品种替代变化细节年玉米顶级品种替代变化细节（七）国内植物品种权前11名（企业和科研机构）品种权人（企业）品种权人（企业）数量数量品种权人（科研机构）品种权人（科研机构）数量数量1山东登海种业股份有限公司96黑龙江省农科院982湖南隆平种业有限公司42中国农科院893北京金色农华种业科技有限公司24吉林省农科院704辽宁东亚种业有限公司21山东省农科院675吉林吉农高新技术发展股份 有限公司20江苏省农科院606吉林长融高新种业有限公司20河南省农科院587莱州市金海作物研究所有限公司18绵阳市农业科学研究所518石家庄蝅玉科技开发有限公司16湖南杂交水稻研究中心469海南神农大丰种业科技股份有限公司15四川农业大学4510北京奥瑞金股份有限公司15丹东农业科学院4511中国种子集团公司15河北农林科学院411999-2010国内植物品种权排名表国内植物品种权排名表四、种业上市公司情况（一）主要上市公司基本财务指标证券代码证券代码证券简称证券简称前收盘价前收盘价元元市值市值 百万百万元元市盈率市盈率(PE)(PE)每股收益每股收益 元元201020112012E20102011300087.SZ荃银高科荃银高科13.991,529.09 37x62x41x0.690.2600354.SH敦煌种业敦煌种业5.942,722.64 27x41x25x0.430.077000713.SZ丰乐种业丰乐种业10.33,177.05 25x45x46x0.350.1832600371.SH万向德农万向德农14.332,528.52 55x75x29x0.240.47300189.SZ神农大丰神农大丰15.972,620.80-50 x0.510.3938000998.SZ隆平高科隆平高科19.768,116.42-58x33x0.260.481002041.SZ登海种业登海种业21.968,053.76 38x48x29x1.190.6597（一）主要上市公司基本财务指标（续）证券代码证券代码证券简称证券简称营业总收入（百万）营业总收入（百万）净利润净利润 （百万）（百万）净资产收益率净资产收益率ROEROE（%）201020112012 1季度季度201020112012 1季度季度20102011300087.SZ荃银高科荃银高科180.31 279.09 84.39 34.84 26.51 8.88 10.23%3.88%600354.SH敦煌种业敦煌种业1,589.36 1,816.78 280.46 237.04 135.43-49.21 12.50%1.74%000713.SZ丰乐种业丰乐种业1,504.45 1,619.75 378.40 89.97 54.65 20.57 10.83%4.89%600371.SH万向德农万向德农587.22 562.15 129.96 46.94 87.36 14.43 12.23%21.67%300189.SZ神农大丰神农大丰395.03 427.60 158.81 62.84 61.23 35.06 19.56%7.29%000998.SZ隆平高科隆平高科1,280.40 1,552.27 585.62 134.74 227.63 139.22 7.70%12.93%002041.SZ登海种业登海种业937.80 1,152.99 157.25 384.52 412.75 34.73 24.68%22.51%（二）种业上市公司玉米种子业务收入情况（三）部分种业上市主要产品状况（四）部分种业上市公司产品储备情况（五）部分种业上市公司估值股票代码名称股价元总股本 百万总市值 亿元EPS（元）PE（倍）2010201120122013201120122013000998.SZ隆平高科24.2277.267.10.260.480.811.1350.429.921.4002041.SZ登海种业23.2335281.80.590.660.840.9935.227.723.5600354.SH敦煌种业7.8447.934.90.20.040.250.31216.730.724.8000713.SZ丰乐种业12.13298.936.30.320.180.20.2967.460.741.8300087.SZ荃银高科14.34105.615.10.310.210.390.5469.936.926.6