注册会计师CPA考前冲刺财务成本管理课件

注册会注册会计师CPA考前冲刺考前冲刺财务成本管理成本管理第一部分第一部分:2011:2011年考试命题趋势的展望年考试命题趋势的展望一、考试题型、分数比重预测一、考试题型、分数比重预测1 1、单项选择题、单项选择题 （141141分分=14=14分）分）2 2、多项选择题、多项选择题 （8282分分=16=16分）分）3 3、计算分析题、计算分析题 （6666分分=36=36分）分）4 4、综合题、综合题 （218218分分=34=34分）分）2第一部分第一部分:2011:2011年考试命题趋势的展望年考试命题趋势的展望二、全书重点掌握的章节二、全书重点掌握的章节1、重点章：第二章、第七章、第八章、第九章2、重点节：第一章第三节、第三章第二节、第四章第二节、第五章第一节、第六章第四节、第十章第三节、第十一章第三节、第十二章第一节、第十三章第一节、第十四章第四节、第十五章第一节、第十六章第五节、第十七章第二节、第十八章第二节、第十九章第三节、第二十章第二节、第二十一章第四节、第二十二章第二节。3第一部分第一部分:2011:2011年考试命题趋势的展望年考试命题趋势的展望三、必须熟练掌握的计算分析题、综合题的命题点三、必须熟练掌握的计算分析题、综合题的命题点1、存货经济批量决策（重点关注保险储备量）（重点关注保险储备量）2、现金预算的编制3、每股收益无差别点的计算4、现金流量折现法关于企业价值的评估（重点掌握两段式）（重点掌握两段式）5、业绩评价指标的计算（尤其是剩余收益的业绩计量）（尤其是剩余收益的业绩计量）6、变动成本法与传统成本法的比较计算7、管理用财务分析体系驱动因素分解与应用（结合连环代替法、资金需要量的预测及企业价值评估）（结合连环代替法、资金需要量的预测及企业价值评估）8、项目投资决策与期权估价综合决策（结合项目的（结合项目的、折现率的计算、现金流量确定以及净现值的计、折现率的计算、现金流量确定以及净现值的计算，再考虑实物期权运用算，再考虑实物期权运用B-SB-S的综合计算）的综合计算）4第二部分第二部分:2011 2011年教材考生必须掌握的主、客观题出题点年教材考生必须掌握的主、客观题出题点（参见教材各章讲解）5第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题（一）计算题（一）计算题【预测计算题预测计算题1 1】大中公司每年材料需要量为大中公司每年材料需要量为4000040000单位，单位成本单位，单位成本3535元，购料时需付运送成本，每单位元，购料时需付运送成本，每单位5 5元。每次订购的处理成本包括：人工元。每次订购的处理成本包括：人工3 3小时，每小时小时，每小时8 8元，变动杂费且每一工时元，变动杂费且每一工时7 7；另外，固定杂费为每次；另外，固定杂费为每次5 5元，元，每年每单位的储存成本为材料取得成本的每年每单位的储存成本为材料取得成本的5 5。依据经验，大中公司交货期间内，材料使用量的概率分配如下：。依据经验，大中公司交货期间内，材料使用量的概率分配如下：使用量（单位）使用量（单位）0 400 450 500 550 600 6500 400 450 500 550 600 650概率概率 0.6 0.09 0.08 0.05 0.12 0.04 0.020.6 0.09 0.08 0.05 0.12 0.04 0.02若发生缺货，则每单位缺货成本为若发生缺货，则每单位缺货成本为2.52.5元。元。试求：（试求：（1 1）安全存量（即最佳保险储备）；（）安全存量（即最佳保险储备）；（2 2）最佳再订货点。）最佳再订货点。6第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【参考答案参考答案】决策的相关成本：决策的相关成本：（1 1）单位成本单位成本 每次订购成本每次订购成本 单位储存成本单位储存成本 购价购价 3535运费运费 5 5人工（人工（3838）2424变动费用（变动费用（3737）2121固定杂费固定杂费 5 5储存成本储存成本（35355 5）55 2 2合计合计 40 50 240 50 2 Q Q 14141414（四舍五入）（四舍五入）交货订购次数交货订购次数 =29=29（次）（无条件进位）（次）（无条件进位）交货期间平均需要交货期间平均需要=00.6+4000.09+4500.08+5000.05+5500.12+6000.04+6500.02=200=00.6+4000.09+4500.08+5000.05+5500.12+6000.04+6500.02=2007第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题（2 2）最佳安全存量的求解过程如下：）最佳安全存量的求解过程如下：全年缺货成本全年缺货成本 安全安全 缺货缺货 每年每年 缺货缺货 单位单位 总缺货总缺货 全年全年存量存量 订购订购 缺货缺货 储存储存 总成本总成本水平水平 概率概率 次数次数 单位单位 成本成本 成成 本本 成本成本 200 200 2%29 250 2.5 =362.5 2%29 250 2.5 =362.5 4%29 200 2.5 =580 4%29 200 2.5 =580 12%29 150 2.5 =1305 12%29 150 2.5 =1305 5%29 100 2.5 =362.5 5%29 100 2.5 =362.5 8%29 50 2.5 =290 2002 8%29 50 2.5 =290 2002 2900 400 33002900 400 33008第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题全年缺货成本全年缺货成本 安全安全 缺货缺货 每年每年 缺货缺货 单位单位 总缺货总缺货 全年全年存量存量 订购订购 缺货缺货 储存储存 总成本总成本水平水平 概率概率 次数次数 单位单位 成本成本 成成 本本 成本成本 250250 2%29 200 2.5 =290 2%29 200 2.5 =290 4%29 150 2.5 =435 4%29 150 2.5 =435 12%29 100 2.5 =870 12%29 100 2.5 =870 5%29 50 2.5 =181.25 2502 5%29 50 2.5 =181.25 2502 1776.251776.25 500 2276.25 500 2276.259第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题全年缺货成本全年缺货成本 安全安全 缺货缺货 每年每年 缺货缺货 单位单位 总缺货总缺货 全年全年存量存量 订购订购 缺货缺货 储存储存 总成本总成本水平水平 概率概率 次数次数 单位单位 成本成本 成成 本本 成本成本 300 300 2%29 150 2.5 =217.5 2%29 150 2.5 =217.5 4%29 200 2.5 =290 4%29 200 2.5 =290 12%29 50 2.5 =435 3002 12%29 50 2.5 =435 3002 942.5 600 1542.5942.5 600 1542.5350 350 2%29 100 2.5 =145 2%29 100 2.5 =145 4%29 50 2.5 =145 4%29 50 2.5 =145 35023502 290 700 990290 700 990 10第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题全年缺货成本全年缺货成本 安全安全 缺货缺货 每年每年 缺货缺货 单位单位 总缺货总缺货 全年全年存量存量 订购订购 缺货缺货 储存储存 总成本总成本水平水平 概率概率 次数次数 单位单位 成本成本 成成 本本 成本成本 400400 2%29 50 2.5 =72.5 4002 2%29 50 2.5 =72.5 4002 72.572.5800 872.5 800 872.5 450 450 0 4502 0 4502 900 900900 900其中其中400400单位的总成本单位的总成本872.5872.5元为最低。元为最低。最佳再订购点：最佳再订购点：200200最佳安全存量最佳安全存量200200400400600600（单位）（单位）11第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【预测计算题预测计算题2 2】假设某公司股票目前的市场价格为假设某公司股票目前的市场价格为2525元，而在元，而在6 6个月后的价格可能是个月后的价格可能是3232元和元和1818元两种情元两种情况。再假定存在一份况。再假定存在一份100100股该种股票的看涨期权，期限是半年，执行价格为股该种股票的看涨期权，期限是半年，执行价格为2828元。投资者可以按元。投资者可以按10%10%的无风险的无风险年利率借款。购进上述股票且按无风险年利率年利率借款。购进上述股票且按无风险年利率10%10%借入资金，同时售出一份借入资金，同时售出一份100100股该股票的看涨期权股该股票的看涨期权 要求要求:（1 1）根据单期二叉树期权定价模型，计算一份该股票的看涨期权的价值。）根据单期二叉树期权定价模型，计算一份该股票的看涨期权的价值。（2 2）假设股票目前的市场价格、期权执行价格和无风险年利率均保持不变，若把）假设股票目前的市场价格、期权执行价格和无风险年利率均保持不变，若把6 6个月的时间分为两期，个月的时间分为两期，每期每期3 3个月，若该股票收益率的标准差为个月，若该股票收益率的标准差为0.350.35，计算每期股价上升百分比和股价下降百分比。，计算每期股价上升百分比和股价下降百分比。（3 3）结合（）结合（2 2）分别根据套期保值原理、风险中性原理和两期二叉树期权定价模型，计算一份该股票的）分别根据套期保值原理、风险中性原理和两期二叉树期权定价模型，计算一份该股票的看涨期权的价值。看涨期权的价值。12第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【参考答案参考答案】（1 1）上行乘数）上行乘数=32/25=1.28=32/25=1.28，下行乘数，下行乘数=18/25=0.72=18/25=0.72期权的价值期权的价值C0=W1Cu+C0=W1Cu+（1-W11-W1）CdCd（1+r1+r）13第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题14第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题15第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题16第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题根据风险中性原理：根据风险中性原理：期望报酬率期望报酬率=上行概率上行概率股价上升百分比股价上升百分比+下行概率下行概率股价下降百分比股价下降百分比=上行概率上行概率股价上升百分比股价上升百分比+（1-1-上行概率）上行概率）股价下降百分比股价下降百分比即：即：2.5%=2.5%=上行概率上行概率19.12%+19.12%+（1-1-上行概率）上行概率）（-16.05%-16.05%）上行概率上行概率=52.74%=52.74%期权价值期权价值6 6个月后的期望值个月后的期望值=52.74%747+=52.74%747+（1-52.74%1-52.74%）0=393.970=393.97（元）（元）Cu=393.97/Cu=393.97/（1+2.5%1+2.5%）=384.36=384.36（元）（元）期权价值期权价值3 3个月后的期望值个月后的期望值=52.74%384.36+=52.74%384.36+（1-52.74%1-52.74%）0=202.710=202.71（元）（元）期权的现值期权的现值=202.71/=202.71/（1+2.5%1+2.5%）=197.77=197.77（元）（元）17第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题根据两期二叉树期权定价模型：根据两期二叉树期权定价模型：18第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【预测计算题预测计算题3 3】某投资人拟生产新型产品，这些新产品采用空间技术和材料，维修率极低，投资人相信某投资人拟生产新型产品，这些新产品采用空间技术和材料，维修率极低，投资人相信他们的新型产品一定会受到市场青睐，因此准备组建一新公司生产此新产品，新产品的生产需要他们的新型产品一定会受到市场青睐，因此准备组建一新公司生产此新产品，新产品的生产需要10001000万元，万元，为了迅速和有效筹集到资金，公司聘请具有丰富管理经验的李某担任财务主管，李某上任后不久就说服了一为了迅速和有效筹集到资金，公司聘请具有丰富管理经验的李某担任财务主管，李某上任后不久就说服了一家银行公司提供资金，并提出了两种融资方案：家银行公司提供资金，并提出了两种融资方案：方案方案(1)(1)：5 5年期债务融资年期债务融资600600万元，利率万元，利率1414，每年付息，普通股股权融资，每年付息，普通股股权融资400400万元，每股发行价万元，每股发行价2020元；元；方案方案(2)(2)：5 5年期债务融资年期债务融资200200万元，利率万元，利率1111，每年付息，普通股股权融资，每年付息，普通股股权融资800800万元，每股发行价万元，每股发行价2020元。元。19第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题 公司的所得税率为公司的所得税率为3535。同时银行关注的问题之一是，如果发生某些不利情况使新公司的现金流目标不。同时银行关注的问题之一是，如果发生某些不利情况使新公司的现金流目标不能实现，新公司第一年的经营能否维持。为此，李某制定了新公司在最不利情形下的经营计划：李某认为新能实现，新公司第一年的经营能否维持。为此，李某制定了新公司在最不利情形下的经营计划：李某认为新公司应维持公司应维持5050万元的现金余额，新公司运营期初的现金余额为万元的现金余额，新公司运营期初的现金余额为0 0，随后将通过上述融资计划筹集，随后将通过上述融资计划筹集10001000万元，其万元，其中中950950万元用于固定资产投资，其余万元用于固定资产投资，其余5050万元用来满足期初营运资本需要。在最不利的条件下，新公司可从新型万元用来满足期初营运资本需要。在最不利的条件下，新公司可从新型产品的销售收入中获得产品的销售收入中获得400400万元的现金收入，另外从零部件销售中还可获得万元的现金收入，另外从零部件销售中还可获得2020万元现金流入，同期现金流出预万元现金流入，同期现金流出预计如下：计如下：原材料采购支出原材料采购支出100100万元，工薪支出万元，工薪支出150150万元纳税支出在两种方案下各不相同，预计萧条时的万元纳税支出在两种方案下各不相同，预计萧条时的EBITEBIT为为100100万元；其他现金支出为万元；其他现金支出为7070万元万元(不含利息支出不含利息支出)。20第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题要求：要求：(1)(1)计算两种方式下新公司的每股盈余无差别点计算两种方式下新公司的每股盈余无差别点(用用EBIT)EBIT)表示。表示。(2)(2)如果新公司的如果新公司的EBITEBIT预计将长期维持预计将长期维持400400万元，若不考虑风险，应采用哪种融资方式万元，若不考虑风险，应采用哪种融资方式?(3)(3)在经济萧条年份的年末，两种融资方案下的现金余额预计各为多少在经济萧条年份的年末，两种融资方案下的现金余额预计各为多少?(4)(4)综合上述问题，你会向该公司推荐哪种融资方案综合上述问题，你会向该公司推荐哪种融资方案?21第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【参考答案参考答案】（1 1）（EBIT-60014%EBIT-60014%）（1-35%1-35%）/20=/20=（EBIT-20011%EBIT-20011%）（1-35%1-35%）/40/40解得：解得：EBIT=146EBIT=146万元万元 （2 2）方案）方案1 1的每股收益的每股收益=（400-60014%400-60014%）（1-35%1-35%）/20=10.27/20=10.27（元（元/股）股）方案方案2 2的每股收益的每股收益=（400-20011%400-20011%）（1-35%1-35%）/40=6.14/40=6.14（元（元/股）因此，应选择方案股）因此，应选择方案1 1。22第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题（3 3）方案方案1 1期初余额期初余额 5050加：现金流入加：现金流入 400+20=420400+20=420减：现金支出减：现金支出原材料采购支出原材料采购支出 100100工薪支出工薪支出 150150利息支出利息支出 60014%=8460014%=84纳税支出纳税支出 （100-84100-84）35%=5.635%=5.6其他支出其他支出 7070期末余额期末余额 60.460.4 23方案方案2 2期初余额期初余额 5050加：现金流入加：现金流入 400+20=420400+20=420减：现金支出减：现金支出原材料采购支出原材料采购支出 100100工薪支出工薪支出 150150利息支出利息支出 20011%=2220011%=22纳税支出纳税支出 （100-22100-22）35%=27.335%=27.3其他支出其他支出 7070期末余额期末余额 100.7100.7 第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题(4)(4)综合上述计算，可知应选择方案综合上述计算，可知应选择方案1 1，既可以获得较高的每股盈余，又能维持企业要求的现金流量。，既可以获得较高的每股盈余，又能维持企业要求的现金流量。24第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【预测计算题预测计算题4 4】南方公司南方公司20062006年底发行在外的普通股为年底发行在外的普通股为500500万股，当年销售收入万股，当年销售收入1500015000万元，经营营运资万元，经营营运资本本50005000万元，税前经营利润万元，税前经营利润40004000万元，资本支出万元，资本支出20002000万元，折旧与摊销万元，折旧与摊销10001000万元。目前债务的市场价值为万元。目前债务的市场价值为3000030000万元，资本结构中负债占万元，资本结构中负债占20%20%，继续保持此目标资本结构不变，负债平均利率为，继续保持此目标资本结构不变，负债平均利率为10%10%，平均所得税率为，平均所得税率为40%40%。目前每股价格为。目前每股价格为21.3221.32元。元。预计预计2007201120072011年的销售收入增长率保持在年的销售收入增长率保持在20%20%的水平上。该公司的资本支出，折旧与摊销、经营营运资的水平上。该公司的资本支出，折旧与摊销、经营营运资本、税后经营利润与销售收入同比例增长。本、税后经营利润与销售收入同比例增长。20122012年及以后销售收入保持在年及以后销售收入保持在10%10%的增长率不变，资本支出与折旧的增长率不变，资本支出与折旧摊销的数额相同。摊销的数额相同。2007201120072011年该公司的年该公司的值为值为2.692.69，20122012年及以后年度的年及以后年度的值为值为2 2，长期国库券的利率为，长期国库券的利率为2%2%，市场组合的，市场组合的平均收益率为平均收益率为10%10%要求：要求：根据计算结果分析投资者是否应该投资该公司的股票？根据计算结果分析投资者是否应该投资该公司的股票？25第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【答案及解析答案及解析】26年度年度20062006年年20072007年年20082008年年20092009年年20102010年年20112011年年20122012年年税后税后经营利利润2400288034564147.24976.645971.946569.17加：折旧与加：折旧与摊销10001200144017282073.62488.325474.3经营营运成本运成本50006000720086401036812441.613658.76减：减：经营营运成本增运成本增加加 10001200144017282073.61244.16减：减：资本支出本支出20002400288034564147.24976.645474.3实体体现金流量金流量 680816979.21175.041410.055325.01第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题注：实体现金流量注：实体现金流量=税后经营利润税后经营利润+折旧与摊销折旧与摊销经营营运成本增加经营营运成本增加资本支出资本支出2007201120072011年该公司的股权资本成本年该公司的股权资本成本=2%+2.69=2%+2.69（10%2%10%2%）=23.52%=23.52%2007201120072011年该公司的加权平均资本成本年该公司的加权平均资本成本=20%10%=20%10%（140%140%）+80%23.52%=20%+80%23.52%=20%20122012年及以后年度该公司的股权资本成本年及以后年度该公司的股权资本成本=2%+2=2%+2（10%-2%10%-2%）=18%=18%20122012年及以后年度该公司的加权平均资本成本年及以后年度该公司的加权平均资本成本=20%10%=20%10%（140%140%）+80%18%=15.6%+80%18%=15.6%27=680=680（P/FP/F，20%20%，1 1）+816+816（P/FP/F，20%20%，2 2）+979.2+979.2（P/F,20%,3P/F,20%,3）+1175.04(P/F+1175.04(P/F，20%20%，4)+1410.054)+1410.05（P/FP/F，20%20%，5 5）+5325.01/(15.6%-10%)+5325.01/(15.6%-10%)（P/FP/F，20%20%，5 5）=6800.8333+8160.6944+979.20.5787+1175.040.4823+1410.050.4019+95089.460.40196800.8333+8160.6944+979.20.5787+1175.040.4823+1410.050.4019+95089.460.4019=566.64+566.63+566.66+566.72+566.7+38216.46=566.64+566.63+566.66+566.72+566.7+38216.46=41049.81=41049.81（万元）（万元）股权价值股权价值=企业实体价值企业实体价值债务价值债务价值=41049.8130000=11049.81=41049.8130000=11049.81（万元）（万元）每股价值每股价值=11049.81500=22.01=11049.81500=22.01（元）（元）由于该股票价格为由于该股票价格为21.3221.32元，所以，应该购买。元，所以，应该购买。第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【预测计算题预测计算题5 5】华泰公司华泰公司20062006年有关销售业务量、成本及售价等资料如下表：年有关销售业务量、成本及售价等资料如下表：28期期间项目目一一二二三三四四期初存期初存货量量本期生本期生产量量本期本期销售量售量期末存期末存货量量0300030000050003000200020004000450015001500200035000该企业单位变动生产成本为该企业单位变动生产成本为12元，单位变动非生产成本为元，单位变动非生产成本为1元，每期固定性制造费用为元，每期固定性制造费用为20000元，每期固元，每期固定性销售管理费用定性销售管理费用8000元，产品销售单价为元，产品销售单价为30元元/件。件。根据以上资料：根据以上资料：（1）分别按两种成本计算法编制第二期的利润表（计算出营业利润）；）分别按两种成本计算法编制第二期的利润表（计算出营业利润）；（2）计算完全成本法下各期期末存货吸收的固定生产成本；）计算完全成本法下各期期末存货吸收的固定生产成本；（3）计算各期两种成本法下的营业利润的差额；）计算各期两种成本法下的营业利润的差额；（4）按变动成本法计算各期营业利润；）按变动成本法计算各期营业利润；（5）利用利润差额计算各期完全成本法下的营业利润；）利用利润差额计算各期完全成本法下的营业利润；（6）确定第一期变动成本法下盈亏临界点的销量、安全边际率和经营杠杆系数。确定第一期变动成本法下盈亏临界点的销量、安全边际率和经营杠杆系数。第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【参考答案参考答案】（1 1）两种成本计算法编制的第二期利润表见表：）两种成本计算法编制的第二期利润表见表：利润表利润表 单位：元单位：元29利利润表（完全成本法）表（完全成本法）利利润表（表（变动成本法）成本法）营业收入（收入（303000303000）9000090000营业成本：成本：期初存期初存货成本成本 0 0本期生本期生产成本成本 8000080000减：期末存减：期末存货成本成本 3200032000 营业成本成本 4800048000营业毛利毛利 4200042000减：期减：期间成本：成本：销售及管理售及管理费用用 1100011000营业利利润 3100031000营业收入（收入（303000303000）9000090000 营业成本（成本（变动）：）：3600036000 边际贡献（制造）献（制造）5400054000减：期减：期间成本：成本：固定性制造固定性制造费用用 2000020000销售及管理售及管理费用用 1100011000合合计 3100031000营业利利润 2300023000第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题（2 2）各期完全成本法下期末存货量吸收的固定生产成本分别为：）各期完全成本法下期末存货量吸收的固定生产成本分别为：第一期：第一期：0 0（元）（元）第二期：第二期：第三期：第三期：第四期：第四期：0 0（元）（元）（3 3）第一期：）第一期：0 0第二期：第二期：800080000=80000=8000第三期：第三期：750075008000=8000=500500第四期：第四期：0 07500=7500=7500750030第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题（4 4）第一期第一期 第二期第二期 第三期第三期 第四期第四期营业收入营业收入 90000 90000 135000 10500090000 90000 135000 105000营业（变动）成本营业（变动）成本 36000 36000 54000 4200036000 36000 54000 42000营业边际贡献营业边际贡献 54000 54000 81000 6300054000 54000 81000 63000减：期间成本减：期间成本固定性制造费用固定性制造费用 20000 20000 20000 2000020000 20000 20000 20000销售及管理费用销售及管理费用 11000 11000 12500 1150011000 11000 12500 11500小小 计计 31000 31000 32500 3150031000 31000 32500 31500营业利润营业利润 23000 23000 48500 3150023000 23000 48500 3150031第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题（5 5）各期完全成本法下的营业利润：）各期完全成本法下的营业利润：第一期：营业利润第一期：营业利润=23000+0=23000=23000+0=23000第二期：营业利润第二期：营业利润=23000+8000=31000=23000+8000=31000第三期：营业利润第三期：营业利润=48500-500=48000=48500-500=48000第四期：营业利润第四期：营业利润=31500=315007500=240007500=24000（6 6）变动成本法下盈亏临界点的销量）变动成本法下盈亏临界点的销量=（20000+800020000+8000）/（30-12-130-12-1）=1647=1647（件）（件）安全边际率安全边际率=（3000-16473000-1647）/3000=54.9%/3000=54.9%经营杠杆系数经营杠杆系数=1/54.9%=1.82=1/54.9%=1.8232第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【预测计算题预测计算题6 6】资料：某产品资料：某产品5 5月份投产和库存情况如下表：月份投产和库存情况如下表：33月初在产品本月投入数量本月产出数量月末在产品200台500台650台50台本产品需经两道工序加工，月初在产品和月末在产品中，两道工序的数量各占本产品需经两道工序加工，月初在产品和月末在产品中，两道工序的数量各占50%50%。两道工序的材料消耗。两道工序的材料消耗定额和工时定额如下表所示：定额和工时定额如下表所示：工工 序序原原 材材 料料工工 时时一工序90公斤70小时二工序30公斤10小时合计120公斤80小时第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题材料系在每道工序开始时一次投入；每公斤材料的定额成本材料系在每道工序开始时一次投入；每公斤材料的定额成本8 8元；每小时的定额工资元；每小时的定额工资5 5元元34项目项目材料材料人工人工制造费用制造费用合计合计月初在产品成本月初在产品成本196,00075,00050,000321,000本月投入本月投入500,000180,00070,000750,000本月完工本月完工月末在产品成本月末在产品成本要求：要求：（1）本月在产品明细账如下表，试根据约当产量法将下表空白处填齐。）本月在产品明细账如下表，试根据约当产量法将下表空白处填齐。（2）根据标准成本法原理，分别计算材料和直接人工成本差异（材料的实际价格为每公斤）根据标准成本法原理，分别计算材料和直接人工成本差异（材料的实际价格为每公斤8.5元，人元，人工实际单位工时为工实际单位工时为4.5元）。元）。第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【参考答案参考答案】（1 1）按照约当产量法计算产品成本）按照约当产量法计算产品成本35项目项目材材 料料人人 工工制造费用制造费用合合 计计月初在产品成本月初在产品成本19600075000 50000321000本月投入本月投入50000018000070000750000本月完工本月完工652106242190113971月末在产品成本月末在产品成本4389412801602962733有关计算过程如下：有关计算过程如下：第一道工序材料投入程度第一道工序材料投入程度=90120=75=90120=75第二道工序材料投入程度第二道工序材料投入程度=(90+30)120=100=(90+30)120=100期末在产品原材料分配时的约当产量期末在产品原材料分配时的约当产量=2575=2575+25100+25100=43.75=43.75第一道工序工时投入程度第一道工序工时投入程度=(7050=(7050)80=43.75)80=43.75第二道工序工时投入程度第二道工序工时投入程度=(70+1050=(70+1050)80=93.75)80=93.75期末在产品人工费用分配时的约当产量期末在产品人工费用分配时的约当产量 =2543.75=2543.75+2593.75+2593.75=10.9375+23.4375=34.375=10.9375+23.4375=34.375 原材料分配率原材料分配率=(196,000+500,000)(650+43.75)=1,003.24=(196,000+500,000)(650+43.75)=1,003.24 人工费用分配率人工费用分配率=(75,000+180,000)(650+34.375)=372.60=(75,000+180,000)(650+34.375)=372.60 制造费用分配率制造费用分配率=(50,000+70,000)(650+34.375)=175.34=(50,000+70,000)(650+34.375)=175.34第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题（2 2）根据标准成本法原理，分别计算原材料和直接人工数量差异）根据标准成本法原理，分别计算原材料和直接人工数量差异材料消耗实际完成的约当产量材料消耗实际完成的约当产量=(2575=(2575+25100+25100)+650-(10075)+650-(10075+100100+100100)=518.75)=518.75人工实际完成的约当产量人工实际完成的约当产量=（2543.75%+2593.75%2543.75%+2593.75%）+650-+650-（10043.75%+10093.75%10043.75%+10093.75%）=546.88=546.88材料数量差异材料数量差异=（500,0008.5-518.75120500,0008.5-518.75120）8=8=-27411.76-27411.76材料价格差异材料价格差异=500,0008.5=500,0008.5（8.5-88.5-8）=29411.76=29411.76人工效率差异人工效率差异=（180,0004.5-546.8880180,0004.5-546.8880）5=-18752 5=-18752 工资率差异工资率差异=（4.5-54.5-5）180,0004.5=-20000180,0004.5=-2000036第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【预测计算题预测计算题7 7】甲公司甲公司20092009年初的负债及所有者权益总额为年初的负债及所有者权益总额为1000010000万元，其中，债务资本为万元，其中，债务资本为20002000万元万元（全部是按面值发行的债券，票面利率为（全部是按面值发行的债券，票面利率为8%8%）；普通股股本为）；普通股股本为20002000万元（每股面值万元（每股面值2 2元）；资本公积为元）；资本公积为40004000万万元；留存收益元；留存收益20002000万元。万元。20092009年该公司为扩大生产规模，需要再筹集年该公司为扩大生产规模，需要再筹集50005000万元资金，有以下两个筹资方案可万元资金，有以下两个筹资方案可供选择：供选择：方案一：全部通过增发普通股筹集，预计每股发行价格为方案一：全部通过增发普通股筹集，预计每股发行价格为1010元；元；方案二：全部通过增发债券筹集，按面值发行，票面利率为方案二：全部通过增发债券筹集，按面值发行，票面利率为10%10%。预计预计20092009年可实现息税前利润年可实现息税前利润15001500万元，固定经营成本万元，固定经营成本10001000万元，适用的企业所得税税率为万元，适用的企业所得税税率为30%30%（为了简（为了简化计算）。化计算）。37第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题 要求回答下列互不相关的问题：要求回答下列互不相关的问题：（1 1）分别计算两方案筹资后的总杠杆系数和每股收益，并根据计算结果确定筹资方案；）分别计算两方案筹资后的总杠杆系数和每股收益，并根据计算结果确定筹资方案；（2 2）假如发行债券，债券的发行日为）假如发行债券，债券的发行日为20092009年年1 1月月1 1日，面值为日，面值为10001000元，期限为元，期限为3 3年，每半年付息一次，预年，每半年付息一次，预计市场利率在计市场利率在20092009年不会发生变化，计算债券在年不会发生变化，计算债券在20092009年年4 4月月1 1日的价值；日的价值；（3 3）如果甲公司股票收益率与股票指数收益率的协方差为）如果甲公司股票收益率与股票指数收益率的协方差为10%10%，股票指数的标准差为，股票指数的标准差为40%40%，国库券的收益，国库券的收益率为率为4%4%，平均风险股票要求的收益率为，平均风险股票要求的收益率为12%12%，计算甲公司股票的资本成本；，计算甲公司股票的资本成本；（4 4）如果甲公司打算按照目前的股数发放）如果甲公司打算按照目前的股数发放10%10%的股票股利，然后按照新的股数发放现金股利，计划使每的股票股利，然后按照新的股数发放现金股利，计划使每股净资产达到股净资产达到7 7元，计算每股股利的数额。元，计算每股股利的数额。38第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【参考答案参考答案】（1 1）增发普通股筹资方案下：）增发普通股筹资方案下：全年债券利息全年债券利息20008%20008%160160（万元）（万元）总杠杆系数（总杠杆系数（1500150010001000）/（1500-1601500-160）1.87 1.87 增发的普通股股数增发的普通股股数5000/105000/10500500（万股）（万股）每股收益（每股收益（1500-1601500-160）（1 130%30%）/（2000/22000/2500500）0.630.63（元）（元）增发债券筹资方案下：增发债券筹资方案下：全年利息全年利息20008%20008%500010%500010%660660（万元）（万元）总杠杆系数（总杠杆系数（1500150010001000）/（1500-6601500-660）2.98 2.98 每股收益（每股收益（1500-6601500-660）（1 130%30%）/（2000/22000/2）0.590.59（元）（元）由于增发普通股方案的每股收益高，总体风险低，所以，应该选择增发普通股方案。由于增发普通股方案的每股收益高，总体风险低，所以，应该选择增发普通股方案。39第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题（2 2）由于债券是按照面值发行的，所以，发行时的市场利率票面利率）由于债券是按照面值发行的，所以，发行时的市场利率票面利率10%10%，债券在债券在20092009年年4 4月月1 1日的价值债券在日的价值债券在20092009年年1 1月月1 1日的价值日的价值（F/PF/P，5%5%，1/21/2）10001000（F/PF/P，5%5%，1/21/2）1024.701024.70（元）（元）（3 3）甲公司股票的）甲公司股票的系数系数10%/10%/（40%40%40%40%）0.625 0.625 甲公司股票的资本成本甲公司股票的资本成本4%4%0.6250.625（12%12%4%4%）9%9%（4 4）新的股数）新的股数2000/22000/2（1 110%10%）11001100（万股）（万股）发放现金股利之后的净资产发放现金股利之后的净资产110071100777007700（万元）（万元）现金股利总额（现金股利总额（200020004000400020002000）77007700300300（万元）（万元）每股股利每股股利300/1100300/11000.270.27（元）（元）40第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【预测综合题预测综合题1 1】海龙公司拟与外商合作生产甲产品，通过调查研究得出如下信息：单位：万元海龙公司拟与外商合作生产甲产品，通过调查研究得出如下信息：单位：万元无风险收益率为无风险收益率为5 5，通货膨胀率为，通货膨胀率为4 4，上述净现金流量中没有考虑通货膨胀率，不考虑通货膨胀的项，上述净现金流量中没有考虑通货膨胀率，不考虑通货膨胀的项目的折现率为目的折现率为1010。41第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题要求：要求：(1)(1)用净现值法评价该企业应否投资此项目；用净现值法评价该企业应否投资此项目；(2)(2)计算考虑通货膨胀时的折现率以及第计算考虑通货膨胀时的折现率以及第4 4年的净现金流量；年的净现金流量；(3)(3)假设某财务分析师认为如果等待假设某财务分析师认为如果等待1 1年再投资对企业更有利，依据是该投资项目未来现金流量的波动率年再投资对企业更有利，依据是该投资项目未来现金流量的波动率为为2525。应用布莱克一斯科尔斯模型判断该财务分析师的结论是否正确。应用布莱克一斯科尔斯模型判断该财务分析师的结论是否正确。42第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【参考答案参考答案】（1 1）净现值）净现值=135(P=135(PF F，1010，1)+150(P1)+150(PF F，1010，2)+160(P2)+160(PF F，1010，3)+180(P3)+180(PF F，1010，4)+2004)+200(P(PF F，1010，5)+50(P5)+50(PF F，1010，6)-4006)-400=1350=13509091+150 09091+150 08264+160 08264+160 07513+180 07513+180 06830+200 06830+200 06209+5006209+5005645-400=5645-400=24224224(24(万元万元)因为净现值大于因为净现值大于0 0，所以应该投资此项目。，所以应该投资此项目。（2 2）折现率）折现率=(1+10=(1+10)(1+4)(1+4)-1=14)-1=144 4 第第4 4年的净现金流量年的净现金流量=180(F=180(FP P，4 4，4)4)=1801.1699=210 =1801.1699=21058(58(万元万元)43第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题（3 3）F=242.24+400=642.24(F=242.24+400=642.24(万元万元)Fx=642.24-135 Fx=642.24-135(1+10(1+10)=519.51()=519.51(万元万元)PV(K)=400 PV(K)=400(1+5(1+5)=380.95()=380.95(万元万元)d1=ln(519.51 d1=ln(519.51380.25)380.25)0.25+0.125=1.37320.25+0.125=1.3732 d2=1.3732-0.25=1.1232 d2=1.3732-0.25=1.1232 N(d1)=N(1.3732)=0.9147+0.32(0.9162-0.9147)=0.9152 N(d1)=N(1.3732)=0.9147+0.32(0.9162-0.9147)=0.9152 N(d2)=N(1.1232)=0 N(d2)=N(1.1232)=08686+08686+032(0.8708-0.8686)=0.869332(0.8708-0.8686)=0.8693 C=519.51 0.9152-380.25 0.8693=144.90(C=519.51 0.9152-380.25 0.8693=144.90(万元万元)由于由于1441449090小于小于242.24242.24，所以，该财务分析师，所以，该财务分析师的结论不正确。的结论不正确。44第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题【预预测测综综合合题题2 2】已已知知LZBLZB公公司司20102010年年和和20112011年年的的销销售售收收入入为为1000010000万万元元和和1200012000万万元元，税税前前经经营营利利润润为为600600万万元元和和580580万万元元，利利息息费费用用为为125125万万元元和和100100万万元元，平平均均所所得得税税率率为为30%30%和和32%32%，20112011年年的的股股利利支支付付率率为为60%60%。假假定定该该公公司司的的经经营营资资产产、经经营营负负债债与与销销售售收收入入同同比比例例增增长长，可可动动用用的的金金融融资资产产为为零零，20102010年年末末和和20112011年年末末的的其其他有资料如下（单位：万元）他有资料如下（单位：万元）45项目目20102010年末年末20112011年末年末货币资金金180180220220交易性金融交易性金融资产80806060可供出售金融可供出售金融资产94948282总资产8000800098009800短期借款短期借款460460510510交易性金融交易性金融负债54544848长期借款期借款810810640640应付付债券券760760380380总负债4200420048004800股股东权益益3800380050005000第三部分第三部分:2011:2011年教材考生必须掌握的主观题模拟题年教材考生必须掌握的主观题模拟题要求：要求：（1 1）计算）计算20102010年和年和20112011年的税后经营利润、税后经营利润率。年的税后经营利润、税后经营利润率。（2 2）计算）计算20102010年和年和20112011年末的净经营资产和净负债。年末的净经营资产和净负债。（3 3）计算）计算20102010年和年和20112011年的净经营资产利润率、净经营资产周转次数、税后利息率、净财务杠杆年的净经营资产利润率、净经营资产周转次数、税后利息率、净财务杠杆 经营经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率（资产负债表的数据用年末数）。差异率、杠杆贡献率和权益净利率（资产负债表的数据用年末数）。（4 4）对）对20112011年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产利润率、税后利息率和年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算