汇率与国际金融体系

第十八版保罗萨缪尔森威廉诺德豪斯著第第2929章章 汇率与国际金融体系汇率与国际金融体系 国际贸易的效益在于：生产要素能在全世界国际贸易的效益在于：生产要素能在全世界国际贸易的效益在于：生产要素能在全世界国际贸易的效益在于：生产要素能在全世界范围内被更加有效地利用。范围内被更加有效地利用。范围内被更加有效地利用。范围内被更加有效地利用。约翰约翰约翰约翰斯图亚特斯图亚特斯图亚特斯图亚特穆勒穆勒穆勒穆勒约翰约翰斯图尔特斯图尔特穆勒穆勒 John Stuart MillJohn Stuart MillJohn Stuart MillJohn Stuart Mill（18061806180618061873187318731873），英国思想家、哲），英国思想家、哲），英国思想家、哲），英国思想家、哲学家、经济学家、哲学心理学家，学家、经济学家、哲学心理学家，学家、经济学家、哲学心理学家，学家、经济学家、哲学心理学家，实证主义和功利主义代表人物，经实证主义和功利主义代表人物，经实证主义和功利主义代表人物，经实证主义和功利主义代表人物，经济学的古典学派的最后代表人物，济学的古典学派的最后代表人物，济学的古典学派的最后代表人物，济学的古典学派的最后代表人物，也是心理化学理论的创始人，是被也是心理化学理论的创始人，是被也是心理化学理论的创始人，是被也是心理化学理论的创始人，是被公认有史以来智商最高者之一。他公认有史以来智商最高者之一。他公认有史以来智商最高者之一。他公认有史以来智商最高者之一。他出生于英国伦敦潘顿维尔出生于英国伦敦潘顿维尔出生于英国伦敦潘顿维尔出生于英国伦敦潘顿维尔（PentonvillePentonvillePentonvillePentonville），病逝于法国阿），病逝于法国阿），病逝于法国阿），病逝于法国阿维尼翁（维尼翁（维尼翁（维尼翁（AvignonAvignonAvignonAvignon）。）。）。）。数学知识预备（数学知识预备（2929）n n在经济管理活动中，许多变量之间存在着或近似存在着线在经济管理活动中，许多变量之间存在着或近似存在着线在经济管理活动中，许多变量之间存在着或近似存在着线在经济管理活动中，许多变量之间存在着或近似存在着线性关系。线性代数是研究这种线性关系的最基本的数学工性关系。线性代数是研究这种线性关系的最基本的数学工性关系。线性代数是研究这种线性关系的最基本的数学工性关系。线性代数是研究这种线性关系的最基本的数学工具。具。具。具。n n矩阵是线性代数的主要内容之一，它可使线性方程组的研矩阵是线性代数的主要内容之一，它可使线性方程组的研矩阵是线性代数的主要内容之一，它可使线性方程组的研矩阵是线性代数的主要内容之一，它可使线性方程组的研究得到简化，并且在经济数学中有着广泛的应用。矩阵是究得到简化，并且在经济数学中有着广泛的应用。矩阵是究得到简化，并且在经济数学中有着广泛的应用。矩阵是究得到简化，并且在经济数学中有着广泛的应用。矩阵是整合和处理数据的有力工具。整合和处理数据的有力工具。整合和处理数据的有力工具。整合和处理数据的有力工具。矩阵矩阵n n矩阵在日常生活及经济研究中经常遇到。矩阵在日常生活及经济研究中经常遇到。矩阵在日常生活及经济研究中经常遇到。矩阵在日常生活及经济研究中经常遇到。n n例：在某地区的钢材调运中，有三个产地例：在某地区的钢材调运中，有三个产地例：在某地区的钢材调运中，有三个产地例：在某地区的钢材调运中，有三个产地A1A1A1A1，A2A2A2A2和和和和A3A3A3A3与四与四与四与四个销地个销地个销地个销地B1B1B1B1，B2B2B2B2，B3B3B3B3和和和和B4B4B4B4。调运方案如表所示。调运方案如表所示。调运方案如表所示。调运方案如表所示。销地销地销地销地吨数吨数吨数吨数产地产地产地产地B B B B1 1 1 1B B B B2 2 2 2B B B B3 3 3 3B B B B4 4 4 4A A A A1 1 1 1A A A A2 2 2 2A A A A3 3 3 3111111115252525243434343323232323838383817171717151515156161616145454545424242420 0 0 022222222n n这个调运方案在实践中经常简化成如下的一个数表：这个调运方案在实践中经常简化成如下的一个数表：这个调运方案在实践中经常简化成如下的一个数表：这个调运方案在实践中经常简化成如下的一个数表：这种数表在数学上叫做矩阵。这种数表在数学上叫做矩阵。这种数表在数学上叫做矩阵。这种数表在数学上叫做矩阵。n n由由由由m*nm*nm*nm*n个数排列成的个数排列成的个数排列成的个数排列成的m m m m行行行行n n n n列的矩形数表列的矩形数表列的矩形数表列的矩形数表 叫做叫做叫做叫做m m m m行行行行n n n n列矩阵，其中列矩阵，其中列矩阵，其中列矩阵，其中 叫做矩阵的第叫做矩阵的第叫做矩阵的第叫做矩阵的第i i i i行第行第行第行第j j j j列的元列的元列的元列的元素。素。素。素。n n（1 1 1 1）当矩阵）当矩阵）当矩阵）当矩阵A A A A的所有元素都是零时称为零矩阵，记为的所有元素都是零时称为零矩阵，记为的所有元素都是零时称为零矩阵，记为的所有元素都是零时称为零矩阵，记为O O O On n（2 2 2 2）n n n n阶方阵从左上角元素到右下角元素称为矩阵的主阶方阵从左上角元素到右下角元素称为矩阵的主阶方阵从左上角元素到右下角元素称为矩阵的主阶方阵从左上角元素到右下角元素称为矩阵的主对角线。如果对角线。如果对角线。如果对角线。如果n n n n阶方阵阶方阵阶方阵阶方阵 的元素都关于主对角线的元素都关于主对角线的元素都关于主对角线的元素都关于主对角线对称相等，即对称相等，即对称相等，即对称相等，即 则称方阵则称方阵则称方阵则称方阵A A A A为对称矩阵。为对称矩阵。为对称矩阵。为对称矩阵。n n（3 3 3 3）主对角线以下元素全为零的矩阵称）主对角线以下元素全为零的矩阵称）主对角线以下元素全为零的矩阵称）主对角线以下元素全为零的矩阵称n n n n阶上三角形矩阶上三角形矩阶上三角形矩阶上三角形矩阵，记为阵，记为阵，记为阵，记为几种特殊的矩阵几种特殊的矩阵n n（4 4 4 4）主对角线以上元素全为零的矩阵称为）主对角线以上元素全为零的矩阵称为）主对角线以上元素全为零的矩阵称为）主对角线以上元素全为零的矩阵称为n n n n阶下三角阶下三角阶下三角阶下三角形矩阵，记为形矩阵，记为形矩阵，记为形矩阵，记为n n（5 5 5 5）除主对角线上的元素以外，其余元素全为零的矩）除主对角线上的元素以外，其余元素全为零的矩）除主对角线上的元素以外，其余元素全为零的矩）除主对角线上的元素以外，其余元素全为零的矩阵，称为阵，称为阵，称为阵，称为n n n n阶对角矩阵，记为阶对角矩阵，记为阶对角矩阵，记为阶对角矩阵，记为n n（6 6 6 6）主对角线上的元素全相等的）主对角线上的元素全相等的）主对角线上的元素全相等的）主对角线上的元素全相等的n n n n阶对角矩阵称为阶对角矩阵称为阶对角矩阵称为阶对角矩阵称为 n n n n阶数量矩阵，记为阶数量矩阵，记为阶数量矩阵，记为阶数量矩阵，记为n n（7 7 7 7）如果）如果）如果）如果n n n n阶数量矩阵中的元素阶数量矩阵中的元素阶数量矩阵中的元素阶数量矩阵中的元素a=1a=1a=1a=1，则称该矩阵为，则称该矩阵为，则称该矩阵为，则称该矩阵为n n n n阶单位矩阵，即阶单位矩阵，即阶单位矩阵，即阶单位矩阵，即 或或或或n n（8 8 8 8）把矩阵）把矩阵）把矩阵）把矩阵 的行与列互换得到的的行与列互换得到的的行与列互换得到的的行与列互换得到的n*mn*mn*mn*m阶矩阶矩阶矩阶矩阵，称为阵，称为阵，称为阵，称为A A A A的转置矩阵，记为的转置矩阵，记为的转置矩阵，记为的转置矩阵，记为 则有则有则有则有 课前思考课前思考 1 1 1 1、俗语说、俗语说、俗语说、俗语说“一手交钱，一手交货一手交钱，一手交货一手交钱，一手交货一手交钱，一手交货”。其中，国际贸易是交货，国际金融是交。其中，国际贸易是交货，国际金融是交。其中，国际贸易是交货，国际金融是交。其中，国际贸易是交货，国际金融是交钱。请思考国际金融与国际贸易的关系。钱。请思考国际金融与国际贸易的关系。钱。请思考国际金融与国际贸易的关系。钱。请思考国际金融与国际贸易的关系。2 2 2 2、2009200920092009年金融危机美元的世界货币年金融危机美元的世界货币年金融危机美元的世界货币年金融危机美元的世界货币地位受到威胁。考虑人民币要想成为国际地位受到威胁。考虑人民币要想成为国际地位受到威胁。考虑人民币要想成为国际地位受到威胁。考虑人民币要想成为国际结算货币，需要具备什么条件？结算货币，需要具备什么条件？结算货币，需要具备什么条件？结算货币，需要具备什么条件？3 3 3 3、中国过去和现在实行的是何种汇、中国过去和现在实行的是何种汇、中国过去和现在实行的是何种汇、中国过去和现在实行的是何种汇率制度？是否适应我国率制度？是否适应我国率制度？是否适应我国率制度？是否适应我国社会经济和对外开社会经济和对外开社会经济和对外开社会经济和对外开放的需要？放的需要？放的需要？放的需要？本章主要内容与结构本章主要内容与结构A A A A、国际收支平衡表、国际收支平衡表、国际收支平衡表、国际收支平衡表 国际收支账户国际收支账户国际收支账户国际收支账户 B B B B、汇率的决定、汇率的决定、汇率的决定、汇率的决定 外汇汇率外汇汇率外汇汇率外汇汇率 外汇市场外汇市场外汇市场外汇市场C C C C、国际货币制度、国际货币制度、国际货币制度、国际货币制度 固定汇率制：古典金本位制固定汇率制：古典金本位制固定汇率制：古典金本位制固定汇率制：古典金本位制 二战后的国际货币体系二战后的国际货币体系二战后的国际货币体系二战后的国际货币体系 浮动汇率制浮动汇率制浮动汇率制浮动汇率制 管理汇率制管理汇率制管理汇率制管理汇率制 当今的混合体系当今的混合体系当今的混合体系当今的混合体系国际联系国际联系 国家之间的经济纽带是什么？从经济学国家之间的经济纽带是什么？从经济学国家之间的经济纽带是什么？从经济学国家之间的经济纽带是什么？从经济学看最重要的无疑是国际贸易和国际金融。看最重要的无疑是国际贸易和国际金融。看最重要的无疑是国际贸易和国际金融。看最重要的无疑是国际贸易和国际金融。国际贸易使得人们能够受惠于各国比较优势下的专国际贸易使得人们能够受惠于各国比较优势下的专国际贸易使得人们能够受惠于各国比较优势下的专国际贸易使得人们能够受惠于各国比较优势下的专业分工所带来的各种好处；而国际金融体系能够促成那些业分工所带来的各种好处；而国际金融体系能够促成那些业分工所带来的各种好处；而国际金融体系能够促成那些业分工所带来的各种好处；而国际金融体系能够促成那些需要美元、欧元和其他货币的商品贸易和交换。需要美元、欧元和其他货币的商品贸易和交换。需要美元、欧元和其他货币的商品贸易和交换。需要美元、欧元和其他货币的商品贸易和交换。本章主要讨论国际货币体系的管理原则。本章主要讨论国际货币体系的管理原则。本章主要讨论国际货币体系的管理原则。本章主要讨论国际货币体系的管理原则。引子引子对外贸易的趋势对外贸易的趋势n n一个很有用的衡量一国开放程度的指标是一个很有用的衡量一国开放程度的指标是一个很有用的衡量一国开放程度的指标是一个很有用的衡量一国开放程度的指标是一国出口或进口一国出口或进口一国出口或进口一国出口或进口占其占其占其占其GDPGDPGDPGDP的比重。的比重。的比重。的比重。图图29-1 29-1 美国对外开放程度的上升美国对外开放程度的上升1 16 6 1 14 4 1 12 2 1 10 0 8 8 6 6 4 4 2 2进进出出口口占占G GD DP P的的份份额额（%）1950 1960 1970 1980 1990 2000 年份年份对外贸易的趋势对外贸易的趋势图图图图29-2 29-2 29-2 29-2 各类经济的开放程度各类经济的开放程度各类经济的开放程度各类经济的开放程度贸贸贸贸易易易易占占占占G G G GD D D DP P P P的的的的比比比比重重重重（%）A.A.国际收支平衡表国际收支平衡表n n国际收支平衡表（国际收支平衡表（国际收支平衡表（国际收支平衡表（balance of international balance of international balance of international balance of international paymentspaymentspaymentspayments）是对该国与世界其他各国经济交往的系统记录，是是对该国与世界其他各国经济交往的系统记录，是是对该国与世界其他各国经济交往的系统记录，是是对该国与世界其他各国经济交往的系统记录，是一套衡量该国与世界其他国家所有经济交易的账户。一套衡量该国与世界其他国家所有经济交易的账户。一套衡量该国与世界其他国家所有经济交易的账户。一套衡量该国与世界其他国家所有经济交易的账户。n n主要内容主要内容主要内容主要内容：国际收支账户国际收支账户经常账户经常账户金融账户金融账户国际收支平衡表基本结构国际收支平衡表基本结构 n n经常账户经常账户经常账户经常账户代表商品和服务代表商品和服务代表商品和服务代表商品和服务的收支和转移支付；的收支和转移支付；的收支和转移支付；的收支和转移支付；金融账户金融账户金融账户金融账户包括金融资产和包括金融资产和包括金融资产和包括金融资产和负债的购入和售出；负债的购入和售出；负债的购入和售出；负债的购入和售出；n n基本会计原则：基本会计原则：基本会计原则：基本会计原则：两者之和两者之和两者之和两者之和必为零，即：必为零，即：必为零，即：必为零，即：经常账户经常账户经常账户经常账户+金融账户金融账户金融账户金融账户=+=0=+=0=+=0=+=0 I.I.经常账户经常账户经常账户经常账户 商品（或商品（或商品（或商品（或“贸易余额贸易余额贸易余额贸易余额”）服务服务服务服务 投资收益投资收益投资收益投资收益 单方转移支付单方转移支付单方转移支付单方转移支付II.II.II.II.金融账户金融账户金融账户金融账户 私人私人私人私人 政府政府政府政府 官方储备变动官方储备变动官方储备变动官方储备变动 其他其他其他其他表表29-1 29-1 国际收支平衡表的基本要素国际收支平衡表的基本要素借方和贷方借方和贷方 如果一笔交易能为该国赚取外汇，就记为贷方如果一笔交易能为该国赚取外汇，就记为贷方如果一笔交易能为该国赚取外汇，就记为贷方如果一笔交易能为该国赚取外汇，就记为贷方项目，是正值；项目，是正值；项目，是正值；项目，是正值；如果一笔交易要花费外汇，就记为借方项目，如果一笔交易要花费外汇，就记为借方项目，如果一笔交易要花费外汇，就记为借方项目，如果一笔交易要花费外汇，就记为借方项目，是负值。是负值。是负值。是负值。总的来讲，出口为贷方，进口为借方。总的来讲，出口为贷方，进口为借方。总的来讲，出口为贷方，进口为借方。总的来讲，出口为贷方，进口为借方。国际收支平衡表的基本会计原则：国际收支平衡表的基本会计原则：n n中国民航从欧洲进口中国民航从欧洲进口中国民航从欧洲进口中国民航从欧洲进口“空中客车空中客车空中客车空中客车”飞机，飞机，飞机，飞机，2001200120012001年夏季北京年夏季北京年夏季北京年夏季北京“紫禁城午门演唱会紫禁城午门演唱会紫禁城午门演唱会紫禁城午门演唱会”举办单位向意大利三大男高音支付举办单位向意大利三大男高音支付举办单位向意大利三大男高音支付举办单位向意大利三大男高音支付几百万美元出场费，因为中国购买外国商品和劳务发生了几百万美元出场费，因为中国购买外国商品和劳务发生了几百万美元出场费，因为中国购买外国商品和劳务发生了几百万美元出场费，因为中国购买外国商品和劳务发生了支付（进口），记入中国经常帐户借方。支付（进口），记入中国经常帐户借方。支付（进口），记入中国经常帐户借方。支付（进口），记入中国经常帐户借方。n n浙江玩具制造厂商向英国出口玩具，我国在中东地区工程浙江玩具制造厂商向英国出口玩具，我国在中东地区工程浙江玩具制造厂商向英国出口玩具，我国在中东地区工程浙江玩具制造厂商向英国出口玩具，我国在中东地区工程建筑安装队工人汇回或带回外汇收入，则是中国向外国出建筑安装队工人汇回或带回外汇收入，则是中国向外国出建筑安装队工人汇回或带回外汇收入，则是中国向外国出建筑安装队工人汇回或带回外汇收入，则是中国向外国出售了商品和劳务（出口），记入中国经常帐户的贷方。售了商品和劳务（出口），记入中国经常帐户的贷方。售了商品和劳务（出口），记入中国经常帐户的贷方。售了商品和劳务（出口），记入中国经常帐户的贷方。案例案例国际收支平衡表的项目国际收支平衡表的项目uu经常账户余额（经常账户余额（经常账户余额（经常账户余额（balance on current accountbalance on current accountbalance on current accountbalance on current account）包括所有的收入和支出项目：商品和服务的出口和包括所有的收入和支出项目：商品和服务的出口和包括所有的收入和支出项目：商品和服务的出口和包括所有的收入和支出项目：商品和服务的出口和进口、投资收益、转移支付。进口、投资收益、转移支付。进口、投资收益、转移支付。进口、投资收益、转移支付。商品的进出口差额。商品的进出口差额。商品的进出口差额。商品的进出口差额。航运、金融服务、境外旅游项目。航运、金融服务、境外旅游项目。航运、金融服务、境外旅游项目。航运、金融服务、境外旅游项目。包括国外投资收益。包括国外投资收益。包括国外投资收益。包括国外投资收益。代表不需要以商品和服务作为回报的代表不需要以商品和服务作为回报的代表不需要以商品和服务作为回报的代表不需要以商品和服务作为回报的单方面的转移支付。单方面的转移支付。单方面的转移支付。单方面的转移支付。转移支付转移支付投资收益投资收益服务项目服务项目贸易余额贸易余额美国国际收支平衡表，美国国际收支平衡表，美国国际收支平衡表，美国国际收支平衡表，2002200220022002年（年（年（年（10101010亿美元）亿美元）亿美元）亿美元）（a a a a）项目）项目）项目）项目（b b b b）贷方）贷方）贷方）贷方（+）（c c c c）借方）借方）借方）借方（-）（d d d d）净贷）净贷）净贷）净贷（+）或净借）或净借）或净借）或净借（-）.经常账户经常账户经常账户经常账户-503-503-503-503 a.a.a.a.商品贸易余额商品贸易余额商品贸易余额商品贸易余额683683683683-1167-1167-1167-1167-484-484-484-484 b.b.b.b.服服服服 务务务务289289289289-240-240-240-24049494949 c.c.c.c.投资收益投资收益投资收益投资收益245245245245-257-257-257-257-12-12-12-12 d.d.d.d.单方转移支付单方转移支付单方转移支付单方转移支付-56-56-56-56.金融账户金融账户金融账户金融账户【贷出（贷出（贷出（贷出（-）或借入（）或借入（）或借入（）或借入（+）】503503503503 a.a.a.a.私人借贷私人借贷私人借贷私人借贷534534534534-152-152-152-152381381381381 b.b.b.b.政府政府政府政府 美国官方储备变动美国官方储备变动美国官方储备变动美国官方储备变动-4-4-4-4 其他国家官方资产在美国的其他国家官方资产在美国的其他国家官方资产在美国的其他国家官方资产在美国的变动变动变动变动97979797 c.c.c.c.统计误差统计误差统计误差统计误差29292929.经常账户和金融账户总计经常账户和金融账户总计经常账户和金融账户总计经常账户和金融账户总计0 0 0 0表表表表29-2 29-2 29-2 29-2 国际收支平衡表的基本内容，国际收支平衡表的基本内容，国际收支平衡表的基本内容，国际收支平衡表的基本内容，2002200220022002年年年年国际收支平衡表的项目国际收支平衡表的项目uu金融账户金融账户金融账户金融账户 金融账户的交易是本国公民和外国公民之间的资产交易，金融账户的交易是本国公民和外国公民之间的资产交易，金融账户的交易是本国公民和外国公民之间的资产交易，金融账户的交易是本国公民和外国公民之间的资产交易，包括金融资产和负债的购入和售出。包括金融资产和负债的购入和售出。包括金融资产和负债的购入和售出。包括金融资产和负债的购入和售出。借贷记账规则：复式记账法借贷记账规则：复式记账法借贷记账规则：复式记账法借贷记账规则：复式记账法增加一国资产和减少债务增加一国资产和减少债务增加一国资产和减少债务增加一国资产和减少债务记入借方（记入借方（记入借方（记入借方（-）减少一国资产和增加债务减少一国资产和增加债务减少一国资产和增加债务减少一国资产和增加债务记入贷方（记入贷方（记入贷方（记入贷方（+）n n中国驻美使馆花费数千万美元购买地皮建立新馆时，或者中国驻美使馆花费数千万美元购买地皮建立新馆时，或者中国驻美使馆花费数千万美元购买地皮建立新馆时，或者中国驻美使馆花费数千万美元购买地皮建立新馆时，或者某中国企业用某中国企业用某中国企业用某中国企业用1 1 1 1亿美元外汇购买了美国政府债券，都记为亿美元外汇购买了美国政府债券，都记为亿美元外汇购买了美国政府债券，都记为亿美元外汇购买了美国政府债券，都记为中国资本项目的借方。中国资本项目的借方。中国资本项目的借方。中国资本项目的借方。n n通用汽车公司投资几亿美元在上海设厂，或者美国某风险通用汽车公司投资几亿美元在上海设厂，或者美国某风险通用汽车公司投资几亿美元在上海设厂，或者美国某风险通用汽车公司投资几亿美元在上海设厂，或者美国某风险投资公司购买了投资公司购买了投资公司购买了投资公司购买了“搜狐搜狐搜狐搜狐”在在在在NASDAQNASDAQNASDAQNASDAQ上市股票，则记在中国上市股票，则记在中国上市股票，则记在中国上市股票，则记在中国资本帐户的贷方。资本帐户的贷方。资本帐户的贷方。资本帐户的贷方。案例案例年轻的和正在成长的债务国年轻的和正在成长的债务国成熟的债权国成熟的债权国成熟的债务国成熟的债务国新兴债权国新兴债权国国际收支的生命周期国际收支的生命周期 最近最近2020年，美国又进入一个有意义的新阶段：大量从国年，美国又进入一个有意义的新阶段：大量从国外借款来为国内投资融资。这主要是因为：外借款来为国内投资融资。这主要是因为：1.1.国内储蓄无法满足投资所需；国内储蓄无法满足投资所需；2.2.良好的政治、经济环境吸引资本大量流入。良好的政治、经济环境吸引资本大量流入。“国家债务钟国家债务钟国家债务钟国家债务钟”有有有有26262626英尺英尺英尺英尺长、长、长、长、11111111英尺高，位于纽约第六英尺高，位于纽约第六英尺高，位于纽约第六英尺高，位于纽约第六大道和大道和大道和大道和42424242街的交汇点，离著名街的交汇点，离著名街的交汇点，离著名街的交汇点，离著名的时代广场不远。的时代广场不远。的时代广场不远。的时代广场不远。需要用需要用需要用需要用500500500500个灯泡显示数个灯泡显示数个灯泡显示数个灯泡显示数字的所谓字的所谓字的所谓字的所谓“国家债务钟国家债务钟国家债务钟国家债务钟”是在是在是在是在老布什刚刚上台的老布什刚刚上台的老布什刚刚上台的老布什刚刚上台的1989198919891989年建立年建立年建立年建立的，每月需要的，每月需要的，每月需要的，每月需要2000200020002000美元的维护美元的维护美元的维护美元的维护费用。其目的就是为了提醒美费用。其目的就是为了提醒美费用。其目的就是为了提醒美费用。其目的就是为了提醒美国人多为子孙后代着想，在经国人多为子孙后代着想，在经国人多为子孙后代着想，在经国人多为子孙后代着想，在经济问题上不要济问题上不要济问题上不要济问题上不要“寅吃卯粮寅吃卯粮寅吃卯粮寅吃卯粮”。人们发现，美国当时负债人们发现，美国当时负债人们发现，美国当时负债人们发现，美国当时负债6.16.16.16.1万亿美元，也就是说，每个美万亿美元，也就是说，每个美万亿美元，也就是说，每个美万亿美元，也就是说，每个美国家庭要承担国家庭要承担国家庭要承担国家庭要承担66791667916679166791美元的国美元的国美元的国美元的国家债务。从此，这个数字就不家债务。从此，这个数字就不家债务。从此，这个数字就不家债务。从此，这个数字就不断增加。断增加。断增加。断增加。美国国家债务钟美国国家债务钟B.B.汇率的决定汇率的决定外汇汇率（外汇汇率（外汇汇率（外汇汇率（foreign exchange rateforeign exchange rateforeign exchange rateforeign exchange rate）以另一国货币来表示的本国货币的价格，其高低最终以另一国货币来表示的本国货币的价格，其高低最终以另一国货币来表示的本国货币的价格，其高低最终以另一国货币来表示的本国货币的价格，其高低最终由外汇市场决定。由外汇市场决定。由外汇市场决定。由外汇市场决定。标价方式：标价方式：标价方式：标价方式：我们习惯上以一单位本币能购买多少外国货币这一标我们习惯上以一单位本币能购买多少外国货币这一标我们习惯上以一单位本币能购买多少外国货币这一标我们习惯上以一单位本币能购买多少外国货币这一标价法来衡量外汇汇率。价法来衡量外汇汇率。价法来衡量外汇汇率。价法来衡量外汇汇率。举例来讲，美元的汇率可以是举例来讲，美元的汇率可以是举例来讲，美元的汇率可以是举例来讲，美元的汇率可以是1 1 1 1美元兑换美元兑换美元兑换美元兑换6.86.86.86.8人民币人民币人民币人民币（6.86.86.86.8￥/）。）。）。）。外汇市场外汇市场uu 外汇市场（外汇市场（外汇市场（外汇市场（foreign exchange marketforeign exchange marketforeign exchange marketforeign exchange market）:交易不同国家的货币并决定外汇汇率的场所。交易不同国家的货币并决定外汇汇率的场所。交易不同国家的货币并决定外汇汇率的场所。交易不同国家的货币并决定外汇汇率的场所。uu我们可以利用熟悉的供求曲线来说明市场是如何决定外汇我们可以利用熟悉的供求曲线来说明市场是如何决定外汇我们可以利用熟悉的供求曲线来说明市场是如何决定外汇我们可以利用熟悉的供求曲线来说明市场是如何决定外汇的价格的价格的价格的价格即外汇汇率，就是供给和需求达到平衡时的那即外汇汇率，就是供给和需求达到平衡时的那即外汇汇率，就是供给和需求达到平衡时的那即外汇汇率，就是供给和需求达到平衡时的那个价格。个价格。个价格。个价格。uu下面，我们以图下面，我们以图下面，我们以图下面，我们以图29-329-329-329-3所示的美国和日本的交易来说明外汇所示的美国和日本的交易来说明外汇所示的美国和日本的交易来说明外汇所示的美国和日本的交易来说明外汇汇率是如何决定。汇率是如何决定。汇率是如何决定。汇率是如何决定。图图图图外汇（美元）外汇（美元）美元美元外外汇汇汇汇率率（日日元元/美美元元）e1000D S S DE 供给：供给：供给：供给：当美国人购买当美国人购买当美国人购买当美国人购买外国商品、服务和资产时，外国商品、服务和资产时，外国商品、服务和资产时，外国商品、服务和资产时，他们就会提供美元。他们就会提供美元。他们就会提供美元。他们就会提供美元。需求：需求：需求：需求：当外国人购买当外国人购买当外国人购买当外国人购买美国商品、服务和资产时，美国商品、服务和资产时，美国商品、服务和资产时，美国商品、服务和资产时，他们就会需求美元。他们就会需求美元。他们就会需求美元。他们就会需求美元。市场力量促使汇率升市场力量促使汇率升市场力量促使汇率升市场力量促使汇率升降以实现供求平衡，价格降以实现供求平衡，价格降以实现供求平衡，价格降以实现供求平衡，价格会稳定在均衡汇率上，在会稳定在均衡汇率上，在会稳定在均衡汇率上，在会稳定在均衡汇率上，在此汇率水平上，人们意愿此汇率水平上，人们意愿此汇率水平上，人们意愿此汇率水平上，人们意愿的买入量恰好等于意愿的的买入量恰好等于意愿的的买入量恰好等于意愿的的买入量恰好等于意愿的卖出量。图中卖出量。图中卖出量。图中卖出量。图中E E E E点所示的点所示的点所示的点所示的100100100100日元日元日元日元/1/1/1/1美元的市场汇美元的市场汇美元的市场汇美元的市场汇率正是均衡汇率。率正是均衡汇率。率正是均衡汇率。率正是均衡汇率。图图29-3 29-3 外汇汇率的决定外汇汇率的决定 汇率变动术语汇率变动术语uu贬值（贬值（贬值（贬值（depreciationdepreciationdepreciationdepreciation）：）：）：）：当一国货币相对于其他国家的货当一国货币相对于其他国家的货当一国货币相对于其他国家的货当一国货币相对于其他国家的货币价值下跌时，我们说该国货币经历了一次贬值。币价值下跌时，我们说该国货币经历了一次贬值。币价值下跌时，我们说该国货币经历了一次贬值。币价值下跌时，我们说该国货币经历了一次贬值。区别于区别于区别于区别于降值降值降值降值(devaluation)(devaluation)(devaluation)(devaluation)：当一国当一国当一国当一国 由官方确定的外由官方确定的外由官方确定的外由官方确定的外汇汇率被调低时，我们说该国货币经历了一次降值。汇汇率被调低时，我们说该国货币经历了一次降值。汇汇率被调低时，我们说该国货币经历了一次降值。汇汇率被调低时，我们说该国货币经历了一次降值。uu升值升值升值升值(appreciation)(appreciation)(appreciation)(appreciation)：当一国货币相对其他国家的货币价当一国货币相对其他国家的货币价当一国货币相对其他国家的货币价当一国货币相对其他国家的货币价值上升时，则说该国货币经历了一次升值。值上升时，则说该国货币经历了一次升值。值上升时，则说该国货币经历了一次升值。值上升时，则说该国货币经历了一次升值。区别于区别于区别于区别于增值（增值（增值（增值（revaluation):revaluation):revaluation):revaluation):当官方外汇汇率被调高当官方外汇汇率被调高当官方外汇汇率被调高当官方外汇汇率被调高时，则说该国货币经历了一次增值。时，则说该国货币经历了一次增值。时，则说该国货币经历了一次增值。时，则说该国货币经历了一次增值。外汇（美元）外汇（美元）美元美元外外汇汇汇汇率率（日日元元/美美元元）e1000D D S S D DE图图29-4 29-4 对美元需求的下降导致美元的贬值对美元需求的下降导致美元的贬值贸易行情变动对汇率的影响贸易行情变动对汇率的影响7575EE 假设日本发生衰假设日本发生衰退或通货紧缩，进口退或通货紧缩，进口需求下降，结果对美需求下降，结果对美元需求减少，导致需元需求减少，导致需求曲线左移，从而美求曲线左移，从而美元贬值，日元升值。元贬值，日元升值。外汇（美元）外汇（美元）美元美元外外汇汇汇汇率率（日日元元/美美元元）e 100 1000 D S S D E图图29-5 29-5 货币紧缩增加了对美元的需求，导致美元升值货币紧缩增加了对美元的需求，导致美元升值贸易行情变动对汇率的影响贸易行情变动对汇率的影响DDDD 125 125EE金融账户的例子：金融账户的例子：由于通货膨胀压由于通货膨胀压力上升，美联储实行力上升，美联储实行了紧缩货币的政策，了紧缩货币的政策，导致美元利率升高，导致美元利率升高，从而刺激投资人购买从而刺激投资人购买美元证券，增加了对美元证券，增加了对美元的需求，导致美美元的需求，导致美元升值。元升值。汇率和国际收支账户汇率和国际收支账户 汇率变化可以作为一个均衡器，消除国际收支账户中汇率变化可以作为一个均衡器，消除国际收支账户中汇率变化可以作为一个均衡器，消除国际收支账户中汇率变化可以作为一个均衡器，消除国际收支账户中的不平衡现象。的不平衡现象。的不平衡现象。的不平衡现象。以以以以1990199019901990年德国央行提高利率以抑制通货膨胀为例。年德国央行提高利率以抑制通货膨胀为例。年德国央行提高利率以抑制通货膨胀为例。年德国央行提高利率以抑制通货膨胀为例。货币紧缩后，利率升高，于是对德国马克的需求增加；货币紧缩后，利率升高，于是对德国马克的需求增加；货币紧缩后，利率升高，于是对德国马克的需求增加；货币紧缩后，利率升高，于是对德国马克的需求增加；汇率此时起到了一个均衡器的作用：马克需求的增加导致汇率此时起到了一个均衡器的作用：马克需求的增加导致汇率此时起到了一个均衡器的作用：马克需求的增加导致汇率此时起到了一个均衡器的作用：马克需求的增加导致马克升值，使得德国商品变得更加昂贵，从而德国出口会马克升值，使得德国商品变得更加昂贵，从而德国出口会马克升值，使得德国商品变得更加昂贵，从而德国出口会马克升值，使得德国商品变得更加昂贵，从而德国出口会减少，进口增加。减少，进口增加。减少，进口增加。减少，进口增加。购买力平价和汇率购买力平价和汇率 购买力平价理论（购买力平价理论（购买力平价理论（购买力平价理论（purchasing-power parity purchasing-power parity purchasing-power parity purchasing-power parity，简，简，简，简称称称称PPPPPPPPPPPP）:一国的汇率将倾向于使在国内购买贸易品的成本等一国的汇率将倾向于使在国内购买贸易品的成本等一国的汇率将倾向于使在国内购买贸易品的成本等一国的汇率将倾向于使在国内购买贸易品的成本等于在国外购买这些商品的成本。于在国外购买这些商品的成本。于在国外购买这些商品的成本。于在国外购买这些商品的成本。通货膨胀率高的国家将倾向于使其货币贬值。通货膨胀率高的国家将倾向于使其货币贬值。通货膨胀率高的国家将倾向于使其货币贬值。通货膨胀率高的国家将倾向于使其货币贬值。PPP PPP PPP PPP理论只是一个近似的、并不能准确预理论只是一个近似的、并不能准确预理论只是一个近似的、并不能准确预理论只是一个近似的、并不能准确预测汇率变动的理论。贸易壁垒、运输成本以及非贸易服务测汇率变动的理论。贸易壁垒、运输成本以及非贸易服务测汇率变动的理论。贸易壁垒、运输成本以及非贸易服务测汇率变动的理论。贸易壁垒、运输成本以及非贸易服务的出现，也使得各国货币的价格和购买力之间出现背离。的出现，也使得各国货币的价格和购买力之间出现背离。的出现，也使得各国货币的价格和购买力之间出现背离。的出现，也使得各国货币的价格和购买力之间出现背离。短期内金融资产的流动也可以大大压倒贸易商品的流动。短期内金融资产的流动也可以大大压倒贸易商品的流动。短期内金融资产的流动也可以大大压倒贸易商品的流动。短期内金融资产的流动也可以大大压倒贸易商品的流动。注意注意 购买力平价和国家经济规模购买力平价和国家经济规模 在衡量国家经济规模时，使用市场汇率有两个困难：在衡量国家经济规模时，使用市场汇率有两个困难：在衡量国家经济规模时，使用市场汇率有两个困难：在衡量国家经济规模时，使用市场汇率有两个困难：a)a)a)a)市场汇率上下波动剧烈，国家的经济规模很容易在一夜之间市场汇率上下波动剧烈，国家的经济规模很容易在一夜之间市场汇率上下波动剧烈，国家的经济规模很容易在一夜之间市场汇率上下波动剧烈，国家的经济规模很容易在一夜之间变化变化变化变化10%10%10%10%或或或或20%20%20%20%；b)b)b)b)在使用市场汇率时，许多穷国看起来只有很少的国民产出。在使用市场汇率时，许多穷国看起来只有很少的国民产出。在使用市场汇率时，许多穷国看起来只有很少的国民产出。在使用市场汇率时，许多穷国看起来只有很少的国民产出。现在，经济学家一般都偏向于使用购买力平价这个汇率现在，经济学家一般都偏向于使用购买力平价这个汇率现在，经济学家一般都偏向于使用购买力平价这个汇率现在，经济学家一般都偏向于使用购买力平价这个汇率来比较不同国家的生活水平，这同按市场汇率计算的结果比，来比较不同国家的生活水平，这同按市场汇率计算的结果比，来比较不同国家的生活水平，这同按市场汇率计算的结果比，来比较不同国家的生活水平，这同按市场汇率计算的结果比，差别可能很大。差别可能很大。差别可能很大。差别可能很大。中国香港中国香港中国香港中国香港 100 1000 1000010000 1000 100GDP(10GDP(10亿美元，市场汇率亿美元，市场汇率)GDP(10亿亿美美元元，PPP汇汇率率)尼日利亚尼日利亚尼日利亚尼日利亚马来西亚马来西亚马来西亚马来西亚菲律宾菲律宾菲律宾菲律宾印尼印尼印尼印尼俄罗斯俄罗斯印度印度印度印度英国英国法国法国法国法国德国德国美国美国中国中国中国中国1010图图图图29-6 29-6 29-6 29-6 采用采用采用采用PPPPPPPPPPPP统计可以改变各国或地区的相对规模，统计可以改变各国或地区的相对规模，统计可以改变各国或地区的相对规模，统计可以改变各国或地区的相对规模，1998199819981998年年年年 中国收入水平之谜中国收入水平之谜 90909090年代前期，不同年代前期，不同年代前期，不同年代前期，不同PPPPPPPPPPPP估算结果引发国际性争论。估算结果引发国际性争论。估算结果引发国际性争论。估算结果引发国际性争论。n n世世世世界界界界银银银银行行行行：购购购购买买买买力力力力平平平平价价价价人人人人均均均均GDPGDPGDPGDP在在在在1992199219921992年年年年已已已已达达达达到到到到2460246024602460美美美美元元元元，比市场汇率结果高比市场汇率结果高比市场汇率结果高比市场汇率结果高7 7 7 78 8 8 8倍。倍。倍。倍。n n澳澳澳澳大大大大利利利利亚亚亚亚经经经经济济济济学学学学家家家家：中中中中国国国国九九九九十十十十年年年年代代代代初初初初购购购购买买买买力力力力平平平平价价价价GDPGDPGDPGDP约约约约为为为为市场汇率计算值的市场汇率计算值的市场汇率计算值的市场汇率计算值的3 3 3 3倍。倍。倍。倍。n n世世世世界界界界银银银银行行行行：1999199919991999年年年年中中中中国国国国市市市市场场场场汇汇汇汇率率率率GNPGNPGNPGNP为为为为780780780780美美美美元元元元，排排排排行行行行第第第第140140140140位位位位；购购购购买买买买力力力力平平平平价价价价GNPGNPGNPGNP为为为为3291329132913291美美美美元元元元，排排排排行行行行第第第第128128128128位位位位。购购购购买买买买力平价力平价力平价力平价GNPGNPGNPGNP比汇率比汇率比汇率比汇率GNPGNPGNPGNP高高高高3.23.23.23.2倍。倍。倍。倍。n n市市市市场场场场汇汇汇汇率率率率主主主主要要要要受受受受可可可可贸贸贸贸易易易易产产产产品品品品相相相相互互互互比比比比价价价价决决决决定定定定，很很很很多多多多非非非非贸贸贸贸易易易易品品品品相相相相互互互互比比比比价价价价则则则则不不不不能能能能从从从从中中中中反反反反应应应应出出出出来来来来。中中中中国国国国这这这这样样样样发发发发展展展展中中中中国国国国家家家家非非非非贸贸贸贸易易易易品品品品价价价价格格格格水水水水平平平平通通通通常常常常比比比比较较较较低低低低，因因因因而而而而从从从从市市市市场场场场汇汇汇汇率率率率角角角角度度度度测测测测算算算算的的的的GDPGDPGDPGDP可能被低估。可能被低估。可能被低估。可能被低估。案例案例C.C.国际货币制度国际货币制度n n国际货币制度（国际货币制度（国际货币制度（国际货币制度（international monetary systeminternational monetary systeminternational monetary systeminternational monetary system）指的是跨国交易的支付活动所经由和遵循的那种规制指的是跨国交易的支付活动所经由和遵循的那种规制指的是跨国交易的支付活动所经由和遵循的那种规制指的是跨国交易的支付活动所经由和遵循的那种规制体系。体系。体系。体系。汇率如何确定，以及政府如何影响汇率。汇率如何确定，以及政府如何影响汇率。汇率如何确定，以及政府如何影响汇率。汇率如何确定，以及政府如何影响汇率。如何设计和安排确定汇率的机制。如何设计和安排确定汇率的机制。如何设计和安排确定汇率的机制。如何设计和安排确定汇率的机制。固定汇率制；固定汇率制；固定汇率制；固定汇率制；灵活的或浮动的汇率制；灵活的或浮动的汇率制；灵活的或浮动的汇率制；灵活的或浮动的汇率制；“管理管理管理管理”汇率制。汇率制。汇率制。汇率制。任务任务任务任务核心核心核心核心分类分类分类分类固定汇率制：古典金本位制固定汇率制：古典金本位制 即由政府决定美元兑换成比索、日元和其他货即由政府决定美元兑换成比索、日元和其他货即由政府决定美元兑换成比索、日元和其他货即由政府决定美元兑换成比索、日元和其他货币的各个比率。币的各个比率。币的各个比率。币的各个比率。n n金本位制（金本位制（金本位制（金本位制（gold standardgold standardgold standardgold standard）,历史上最重要的固定汇率历史上最重要的固定汇率历史上最重要的固定汇率历史上最重要的固定汇率制，即每个国家都将自己的货币的价值确定为固定数量的制，即每个国家都将自己的货币的价值确定为固定数量的制，即每个国家都将自己的货币的价值确定为固定数量的制，即每个国家都将自己的货币的价值确定为固定数量的黄金，再以黄金为基础，建立起各国货币之间的固定汇率黄金，再以黄金为基础，建立起各国货币之间的固定汇率黄金，再以黄金为基础，建立起各国货币之间的固定汇率黄金，再以黄金为基础，建立起各国货币之间的固定汇率n n在金本位制下，国家之间的唯一区别就是它们可以为其金在金本位制下，国家之间的唯一区别就是它们可以为其金在金本位制下，国家之间的唯一区别就是它们可以为其金在金本位制下，国家之间的唯一区别就是它们可以为其金币选择不同的名称和含金量，币选择不同的名称和含金量，币选择不同的名称和含金量，币选择不同的名称和含金量，不同国家的货币的交换比率不同国家的货币的交换比率不同国家的货币的交换比率不同国家的货币的交换比率 是固定的，由其货币单位的是固定的，由其货币单位的是固定的，由其货币单位的是固定的，由其货币单位的 含金量决定。含金量决定。含金量决定。含金量决定。定义定义定义定义休谟的调整机制休谟的调整机制n n在固定汇率制下，国际调整机制是如何运行的？在固定汇率制下，国际调整机制是如何运行的？在固定汇率制下，国际调整机制是如何运行的？在固定汇率制下，国际调整机制是如何运行的？n n英国哲学家大卫英国哲学家大卫英国哲学家大卫英国哲学家大卫休谟在休谟在休谟在休谟在1752175217521752年指出，确实存在一种自动年指出，确实存在一种自动年指出，确实存在一种自动年指出，确实存在一种自动调节机制，黄金的外流是国际收支平衡机制的一个组成部调节机制，黄金的外流是国际收支平衡机制的一个组成部调节机制，黄金的外流是国际收支平衡机制的一个组成部调节机制，黄金的外流是国际收支平衡机制的一个组成部分。分。分。分。n n休谟的解释部分是基于价格的数量论，这是宏观经济学中休谟的解释部分是基于价格的数量论，这是宏观经济学中休谟的解释部分是基于价格的数量论，这是宏观经济学中休谟的解释部分是基于价格的数量论，这是宏观经济学中分析整体价格水平的理论。分析整体价格水平的理论。分析整体价格水平的理论。分析整体价格水平的理论。大卫大卫休谟休谟 （David HumeDavid Hume，1711171117761776）苏格兰哲学家、经济学）苏格兰哲学家、经济学家和历史学家，被视为是苏格家和历史学家，被视为是苏格兰启蒙运动以及西方哲学历史兰启蒙运动以及西方哲学历史中最重要的人物之一。中最重要的人物之一。休谟对经济学做出了许休谟对经济学做出了许多贡献，包括通货膨胀及国际多贡献，包括通货膨胀及国际贸易理论。他并不相信国际贸贸易理论。他并不相信国际贸易的目标是要累积货币，而相易的目标是要累积货币，而相信贸易是一种刺激国家经济发信贸易是一种刺激国家经济发展的途径。他也是最先提出物展的途径。他也是最先提出物价价-货币流动机制理论的人之货币流动机制理论的人之一，这个理论直接反驳了当时一，这个理论直接反驳了当时的重商主义体制。的重商主义体制。货币数量论货币数量论 货币数量论是一种用流通中的货币数量的变动来货币数量论是一种用流通中的货币数量的变动来货币数量论是一种用流通中的货币数量的变动来货币数量论是一种用流通中的货币数量的变动来说明商品价格变动的货币理论，在李嘉图以前，休谟曾被说明商品价格变动的货币理论，在李嘉图以前，休谟曾被说明商品价格变动的货币理论，在李嘉图以前，休谟曾被说明商品价格变动的货币理论，在李嘉图以前，休谟曾被认为是这个理论的代表者。认为是这个理论的代表者。认为是这个理论的代表者。认为是这个理论的代表者。假定其他因素不变，商品价格水平涨落与货币数假定其他因素不变，商品价格水平涨落与货币数假定其他因素不变，商品价格水平涨落与货币数假定其他因素不变，商品价格水平涨落与货币数量成正比，货币价值的高低与货币数量的多少成反比。量成正比，货币价值的高低与货币数量的多少成反比。量成正比，货币价值的高低与货币数量的多少成反比。量成正比，货币价值的高低与货币数量的多少成反比。交换方程为交换方程为交换方程为交换方程为MV=PYMV=PYMV=PYMV=PY。其中，。其中，。其中，。其中，M M M M是货币供给量，是货币供给量，是货币供给量，是货币供给量，V V V V是是是是指货币的流通速度，指货币的流通速度，指货币的流通速度，指货币的流通速度，P P P P是价格水平或价格指数，是价格水平或价格指数，是价格水平或价格指数，是价格水平或价格指数，Y Y Y Y是实际的是实际的是实际的是实际的GDPGDPGDPGDP。含义含义含义含义思想思想思想思想方程方程方程方程美国国际收支出现赤字美国国际收支出现赤字美国黄金外流：英国得到黄金美国黄金外流：英国得到黄金美国货币供给减少美国货币供给减少美国货币供给减少美国货币供给减少英国货币供给增加英国货币供给增加美国价格下降美国价格下降美国价格下降美国价格下降英国价格上升英国价格上升第第1步：美国步：美国商品进口减少商品进口减少第第2步：美国步：美国商品出口增加商品出口增加第第3步：英国步：英国商品进口增加商品进口增加第第4步：英国步：英国商品出口减少商品出口减少美国国际收支美国国际收支重新获得均衡重新获得均衡英国国际收支英国国际收支重新获得平衡重新获得平衡图图29-7 29-7 休谟的四重国际调整机制休谟的四重国际调整机制 休谟的四重黄金流通机制的结果：休谟的四重黄