项目融资模式概述

BT、PPP第第3 3章章 项目融资的模式（三）项目融资的模式（三）本部分介绍：本部分介绍：pBT与与PPP模式基本概念模式基本概念pBT与与PPP模式特征模式特征 pBT与与PPP案例案例pBT与与PPP vs.BOT vs.BOT BT Building TransferBTBT运作流程运作流程BT成功案例成功案例北京地铁奥运支线北京地铁奥运支线项目地项目参与方项目参与方项目基本情况：项目基本情况：p 建设地点建设地点：北中轴路熊猫环岛（不含）至森林公园内规划奥运湖南岸；p 建设规模建设规模：线路全长约4.7公里，全部为地下线，共设3座车站；p 项目投资项目投资：约25亿元，其中BT工程约16亿元人民币；p 建设期建设期：2005年2月至2007年12月。pBTBT工程招标范围工程招标范围：地铁奥运支线的车站（不含熊猫环岛站）及区间土建（不含折返线）、车站机电设备、供电系统、轨道等工程的投资、建设及移交；奥运支线工程中除BT工程以外的其他建设内容（即非BT工程）如通信、信号、车辆、自动售检票等工程的采购、安装不在招标范围内。项目运作方式：项目运作方式：合同价款的支付方式：合同价款的支付方式：p回购：回购：分三期，通过项目公司股权转让的方式支付。分三期，通过项目公司股权转让的方式支付。p回购担保：北京基础设施投资公司为北京地铁十号线投资有回购担保：北京基础设施投资公司为北京地铁十号线投资有限责任公司提供回购担保。限责任公司提供回购担保。BT成果成果为北京地铁投资和建设引入为北京地铁投资和建设引入新的竞争机制，打破垄断新的竞争机制，打破垄断BTBT模式的合同法律关系大大模式的合同法律关系大大降低工期拖延、资金不到位降低工期拖延、资金不到位等风险等风险缓解北京市政府缓解北京市政府20082008前财政前财政压力，最后工程报价低于工压力，最后工程报价低于工程估算投资程估算投资3.43.4亿元。亿元。PPP（Private-Public Partnership）即公共部门与私人企业合作模式，是指政府、营利即公共部门与私人企业合作模式，是指政府、营利性企业和非营利性企业以某个项目为基础而形成的相互性企业和非营利性企业以某个项目为基础而形成的相互合作关系的模式。合作关系的模式。PPP特征特征 组织形式非常复杂组织形式非常复杂既可能包括营利性企业、既可能包括营利性企业、私人非营利性组织，同时还可能有公共非营利性组织私人非营利性组织，同时还可能有公共非营利性组织（如政府）。合作各方之间不可避免地会产生不同层（如政府）。合作各方之间不可避免地会产生不同层次和类型的利益和责任的分歧。只有政府与私人企业次和类型的利益和责任的分歧。只有政府与私人企业形成相互合作的机制，才能使合作各方的分歧模糊化，形成相互合作的机制，才能使合作各方的分歧模糊化，在求同存异的前提下，完成项目目标。在求同存异的前提下，完成项目目标。风险分担风险分担通过这种合作模式，合作各方可通过这种合作模式，合作各方可以得到比单独行动更有利的结果。合作各方参与某个以得到比单独行动更有利的结果。合作各方参与某个项目时，政府并不是把项目的责任全部转移给私人企项目时，政府并不是把项目的责任全部转移给私人企业，而是由参与合作的各方共同承担责任和融资风险业，而是由参与合作的各方共同承担责任和融资风险。PPP的实施形式的实施形式 一种极端形式是，私人部门提供几乎所有的资金，一种极端形式是，私人部门提供几乎所有的资金，承担工程带来的主要风险，如建筑成本风险、延期风险承担工程带来的主要风险，如建筑成本风险、延期风险以及由项目收益率的下降和比预期更高的运营成本所带以及由项目收益率的下降和比预期更高的运营成本所带来的风险。来的风险。另一种极端形式是，私人部门只是设计建设一个被另一种极端形式是，私人部门只是设计建设一个被许多参数限定好了的项目，并且只对其中某一固定的收许多参数限定好了的项目，并且只对其中某一固定的收入进行运营。入进行运营。较为普遍的情况是，私人承包商承担设计建设的风较为普遍的情况是，私人承包商承担设计建设的风险以及延期风险，但是政府承诺的收益足以弥补工程的险以及延期风险，但是政府承诺的收益足以弥补工程的竞价成本和运营成本。竞价成本和运营成本。2013 2013 鸟巢演唱会还在继续。鸟巢演唱会还在继续。BT、PPP vs.BOTBT VS.BOT以城市污水处理厂以城市污水处理厂BTBT模式为例：污水处理规模模式为例：污水处理规模2 2万吨，处理成本万吨，处理成本0.450.45元每吨，政府收取费用元每吨，政府收取费用0.70.7元每吨，污水厂建设资金元每吨，污水厂建设资金32003200万元。万元。BT VS.BOTBT VS.BOTPPP VS.BOT1 1、组织机构设置不同、组织机构设置不同 PPP模式是它是政府、赢利性企业和非赢利性企业基于某个项目而形成的以“双赢”或“多赢”为理念的相互合作形式，参与各方可以达到与预期单独行动相比更为有利的结果。在组织机构中，参与各方虽然没有达到自身理想的最大利益，但总收益却是最大的，即社会效益最大化，这显然更符合公共基础设施建设的宗旨。以BOT模式参与项目的公共部门和私人企业之间是以等级关系发生相互作用的。在组织机构中没有一个相互协调的机制，不同角色的参与各方都有各自的利益目标自身利益最大化，这使得他们之间很容易产生利益冲突。根据信息经济学原理，由于BOT模式缺乏协调机制，参与各方之间存在信息不对称。博弈各方在各自利益最大化的驱使下，其中一方利益达到最大化是以牺牲其它参与方的利益为代价的，其社会总收益不是最大的。PPP VS.BOT2 2、运行程序不同、运行程序不同 BOT模式运行程序包括：招投标、成立项目公司、项目融资、项目建设、项目运营管理、项目移交等环节。而 PPP模式运行程序包括：选择项目合作公司、确立项目、成立项目公司、招投标和项目融资、项目建设、项目运行管理等环节。从运行程序的角度来看，两种模式的不同之处主要在项目前期。PPP模式中私人企业从项目论证阶段就开始参与项目，而BOT模式则是从项目招标阶段才开始参与项目。另外更重要的是在PPP模式中，政府始终参入其中，而在BOT模式中，在特许协议签订之后，政府对项目的控制力通常较弱。本节结束本节结束