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第二章第二章财务报表分析财务报表分析一、财务报表分析一、财务报表分析是指一定的报表分析主体以财务报表为主要依据，是指一定的报表分析主体以财务报表为主要依据，采取一定的标准和系统科学的分析方法，对企业的生产采取一定的标准和系统科学的分析方法，对企业的生产经营活动和财务状况等进行综合经营活动和财务状况等进行综合(zngh)评价的过程，其目的是了评价的过程，其目的是了解过去、评价现在和预测未来，为报表使用者的各项决解过去、评价现在和预测未来，为报表使用者的各项决策行动提供依据。策行动提供依据。第一页，共一百二十七页。1功能功能:通过将大量的报表数据转换成对特定决策通过将大量的报表数据转换成对特定决策(juc)有用的信有用的信息，以减少决策的不确定性。息，以减少决策的不确定性。依据及起点：财务报表依据及起点：财务报表前提：正确理解财务报表前提：正确理解财务报表结果：对企业的偿债能力、盈利能力和抵抗风险的能力作出结果：对企业的偿债能力、盈利能力和抵抗风险的能力作出评价，或找出存在的问题。评价，或找出存在的问题。性质：是个认识过程。性质：是个认识过程。只能发现问题只能发现问题而而不能提供解决问题不能提供解决问题的的现成答案现成答案，只能作出评价而不能改善企业的状况，不，只能作出评价而不能改善企业的状况，不能提供最终解决问题的办法。能提供最终解决问题的办法。其他资料其他资料:统计、成本、宏观经济资料等统计、成本、宏观经济资料等第二页，共一百二十七页。2二、财务报表分析的主体二、财务报表分析的主体不同不同(btn)的企业财务报表使用者关心的问题有所不同的企业财务报表使用者关心的问题有所不同(btn)，他们对报表分析的目的不尽相同。他们对报表分析的目的不尽相同。财务报表的主要使用人有七种：财务报表的主要使用人有七种：投资人投资人(资产盈利资产盈利获利获利)债权人债权人(安全安全偿债偿债)经理人员经理人员(各方面各方面)政府机构政府机构供应商供应商(信用信用)中介机构中介机构工会和员工工会和员工第三页，共一百二十七页。3（一）投资人（一）投资人投资人投资企业的目的投资人投资企业的目的(md)是为了扩大自己的财富，他是为了扩大自己的财富，他们不仅要求希望保全投资企业的本金，同时还要求要有们不仅要求希望保全投资企业的本金，同时还要求要有相应的投资回报。投资人考虑更多的是如何增强企业的相应的投资回报。投资人考虑更多的是如何增强企业的竞争能力，获得更大的市场份额，降低财务风险，从企竞争能力，获得更大的市场份额，降低财务风险，从企业持续稳定的增长中得到更多的收益。业持续稳定的增长中得到更多的收益。（二）债权人（二）债权人债权人是指提供信用给企业并得到企业还款承诺的债权人是指提供信用给企业并得到企业还款承诺的人。债权人主要包括提供银行信用的金融机构债权人和人。债权人主要包括提供银行信用的金融机构债权人和提供商业信用的商业债权人，他们尤其关心企业是否具提供商业信用的商业债权人，他们尤其关心企业是否具有偿还债务的能力。有偿还债务的能力。第四页，共一百二十七页。4（三）企业经理人员（三）企业经理人员企业经理人员是指被所有者聘用的、对公司资产和企业经理人员是指被所有者聘用的、对公司资产和负债进行管理的个人组成的团体。负债进行管理的个人组成的团体。（四）政府机构（四）政府机构政府机构也是企业财务报表的使用人，包括财政税政府机构也是企业财务报表的使用人，包括财政税务部门、工商管理部门、证券管理机构、会计监管机构、务部门、工商管理部门、证券管理机构、会计监管机构、审计机构和社会保障部门等。审计机构和社会保障部门等。满足满足(mnz)政府征税的需要，政政府征税的需要，政府政策制订及政府干预的需要。府政策制订及政府干预的需要。（五）供应商（五）供应商(信用信用)（六）中介机构（六）中介机构（七）（七）工会和员工工会和员工第五页，共一百二十七页。5三、财务分析的内容三、财务分析的内容1、企业的偿债能力分析、企业的偿债能力分析(变现、负债变现、负债)2、企业的资产管理能力分析、企业的资产管理能力分析(营运能力分析营运能力分析)3、企业的获利能力分析、企业的获利能力分析4、企业的发展趋势分析、企业的发展趋势分析5、企业财务的综合状况分析、企业财务的综合状况分析与其他分析相比，与其他分析相比，财务分析财务分析更强调分析的系统性和有更强调分析的系统性和有效性，并效性，并强调运用财务数据发现强调运用财务数据发现(fxin)公司的问题公司的问题。第六页，共一百二十七页。6（一）偿债能力分析（一）偿债能力分析偿债能力是指借款人偿还债务的能力。可分为短期偿债能力是指借款人偿还债务的能力。可分为短期偿债能力和长期偿债能力。偿债能力和长期偿债能力。（二）营运能力分析（二）营运能力分析营运能力是指企业营运能力是指企业充分利用现有资源创造价值充分利用现有资源创造价值的能的能力。企业的营运能力分析，可以从资产力。企业的营运能力分析，可以从资产(zchn)使用效率和资金使用效率和资金使用效率两个角度展开。使用效率两个角度展开。（三）获利能力分析（三）获利能力分析获利能力也称盈利能力，是指企业从销售收入中获获利能力也称盈利能力，是指企业从销售收入中获取利润多少的能力。获利能力分析常用指标有销售毛利取利润多少的能力。获利能力分析常用指标有销售毛利率、营业利润率、税前利润率、销售净利率等。率、营业利润率、税前利润率、销售净利率等。第七页，共一百二十七页。7四、财务报表分析的方法四、财务报表分析的方法常用的方法有：常用的方法有：重要财务指标的比较重要财务指标的比较比较分析法比较分析法趋势分析法趋势分析法会计报表的比较会计报表的比较（标准（标准(biozhn)）会计报表项目构成的比较会计报表项目构成的比较同业分析法等同业分析法等比率分析法比率分析法构成比率构成比率效率比率效率比率相关比率相关比率因素分析法因素分析法连环替代法连环替代法差额分析法差额分析法 综合分析法综合分析法 第八页，共一百二十七页。8(一一)比较分析法比较分析法是通过经济指标在数量上的比较，来揭示经济指标数是通过经济指标在数量上的比较，来揭示经济指标数量关系和数量差异的一种方法。比较方法的理论基础量关系和数量差异的一种方法。比较方法的理论基础(jch)，是，是客观事物发展变化统一性与多样性的辩证结合。共同性使客观事物发展变化统一性与多样性的辩证结合。共同性使它们具有了可比的基础，差异性使它们具有了不同的特征。它们具有了可比的基础，差异性使它们具有了不同的特征。1、趋势分析法、趋势分析法(水平分析法水平分析法)是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。况或经营成果的变动趋势的一种方法。具体有三种运用方式：具体有三种运用方式：重要财务指标的比较重要财务指标的比较会计报表的比较会计报表的比较会计报表项目构成的比较会计报表项目构成的比较第九页，共一百二十七页。9（1）重要财务指标比较）重要财务指标比较对不同时期财务报告中的相同财务指标或比率进对不同时期财务报告中的相同财务指标或比率进行比较。有两种方法：行比较。有两种方法：A、定基动态比率、定基动态比率是以某一时期的数额为固定的基期数额而计算是以某一时期的数额为固定的基期数额而计算(jsun)出出来的动态比率。来的动态比率。定基动态比率（分析期数额固定基期数额定基动态比率（分析期数额固定基期数额）100%第十页，共一百二十七页。10B、环比动态比率、环比动态比率是以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来是以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率。的动态比率。环比动态比率（分析期数额前期数额环比动态比率（分析期数额前期数额）100%例：某企业例：某企业2005年净利润为年净利润为100万元，万元，2007年为年为500万元，万元，2008年为年为600万元，如果以万元，如果以2005年为固定年为固定(gdng)基期，要求计算基期，要求计算2008年净利润的定基动态比率和环比动态比率。年净利润的定基动态比率和环比动态比率。解：定基动态比率（解：定基动态比率（600100）100%600%环比动态比率（环比动态比率（600500）100%120%第十一页，共一百二十七页。11（2）会计报表的比较）会计报表的比较将连续数期的会计报表的金额并列起来，将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较其比较其相同指标的增减变动金额和幅度相同指标的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化状况和经营成果发展变化(binhu)的一种方法。的一种方法。如：资产负债表比较、利润表比较和现金流量表比较如：资产负债表比较、利润表比较和现金流量表比较等。等。（3）会计报表项目构成的比较）会计报表项目构成的比较是以会计报表中的是以会计报表中的某个总体指标作为某个总体指标作为100%，再计，再计算出其各组成项目占该总体指标的百分比，从而比较算出其各组成项目占该总体指标的百分比，从而比较各个项目百分比的增减变动，以此来判断有关财务活各个项目百分比的增减变动，以此来判断有关财务活动的变化趋势。动的变化趋势。第十二页，共一百二十七页。122、同业分析、同业分析同业分析就是将企业的主要财务指标与同行业的平均同业分析就是将企业的主要财务指标与同行业的平均指标或同行业中先进企业的指标进行对比，从而全面评价指标或同行业中先进企业的指标进行对比，从而全面评价企业的经营成绩和市场竞争能力。与行业平均指标的对企业的经营成绩和市场竞争能力。与行业平均指标的对比，可以分析判断该企业在同行业中所处的位置。和先进比，可以分析判断该企业在同行业中所处的位置。和先进企业的指标对比，有利于吸取先进经验企业的指标对比，有利于吸取先进经验,克服克服(kf)本企业的不足。本企业的不足。第十三页，共一百二十七页。13（二）比率分析法（二）比率分析法通过计算通过计算(jsun)各种比率指标来确定财务活动变动程度各种比率指标来确定财务活动变动程度的分析方法。的分析方法。包括：包括：构成比率构成比率效率比率效率比率相关比率相关比率第十四页，共一百二十七页。141、构成比率（结构比率）、构成比率（结构比率）是指某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的是指某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映百分比，反映部分部分(bfen)与总体与总体的关系。的关系。例：流动资产占资产总额的比率例：流动资产占资产总额的比率2、效率比率、效率比率-涉及利润涉及利润是指某项经济活动中所费与所得的比例，反映投入与是指某项经济活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系产出的关系。如：营业利润率、成本费用利润率等。如：营业利润率、成本费用利润率等。3、相关比率、相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。如：流动比率、速动比率等。如：流动比率、速动比率等。第十五页，共一百二十七页。15（三）因素分析法（三）因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法（即影响因素主要有哪些？影响程度多大？）法（即影响因素主要有哪些？影响程度多大？）前面分析法的功能主要是前面分析法的功能主要是“发现差距发现差距”；差距形成；差距形成的原因是什么的原因是什么(shnme)？则要通过因素分析法来解决。？则要通过因素分析法来解决。具体有：具体有：连环替代法（基本方法）连环替代法（基本方法）差额分析法（简化方法）差额分析法（简化方法）第十六页，共一百二十七页。161、连环替代法、连环替代法假设：某一财务指标假设：某一财务指标N是由相互联系的是由相互联系的A、B、C三个因素组三个因素组成，计划（或标准）指标和实际指标的公式成，计划（或标准）指标和实际指标的公式(gngsh)是：是：计划指标：计划指标：N0=A0B0C0实际指标：实际指标：N1=A1B1C1实际脱离计划的差异：实际脱离计划的差异：N1-N0=D 在测定各个因素的变动对指标在测定各个因素的变动对指标N的影响程度时可的影响程度时可顺序计算顺序计算如下：如下：计划指标：计划指标：N0=A0B0C0（1）第一次替代第一次替代：N2=A1B0C0（2）第二次替代：第二次替代：N3=A1B1C0（3）第三次替代第三次替代(实际指标实际指标)N1=A1B1C1（4）第十七页，共一百二十七页。17据此测定的结果：据此测定的结果：N1N0D是由以下三因素是由以下三因素(yns)共同对共同对D的影响：的影响：（2）（）（1）N2N0为为A因素变动的影响因素变动的影响（3）（）（2）N3N2为为B因素变动的影响因素变动的影响（4）（）（3）N1N3为为C因素变动的影响因素变动的影响第十八页，共一百二十七页。18（权益净利率）（权益净利率）例：净资产收益率例：净资产收益率=销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数权益乘数NABC上年：上年：N0A0B0C0第一次替代：第一次替代：N2A1B0C0第二次替代第二次替代:N3A1B1C0本年：本年：N1A1B1C1A因素变动的影响：因素变动的影响：N2N0B因素变动的影响：因素变动的影响：N3N2C因素变动的影响：因素变动的影响：N1N3注意：如果将各因素替代的顺序改变，则各个因素的影响注意：如果将各因素替代的顺序改变，则各个因素的影响程度程度(chngd)也就不同。也就不同。第十九页，共一百二十七页。192、差额分析法、差额分析法A因素因素(yns)变动的影响变动的影响=（A1A0）B0C0B因素变动的影响因素变动的影响=A1（B1B0）C0C因素变动的影响因素变动的影响=A1B1（C1C0）第二十页，共一百二十七页。20注意注意1、因素分解的关联性（指标与因素存在因果关系）、因素分解的关联性（指标与因素存在因果关系）2、因素替代的顺序性、因素替代的顺序性替代因素时，必须按照各因素的依存关系，排列成一替代因素时，必须按照各因素的依存关系，排列成一定的顺序并依次替代，不可随意加以颠倒，否则就会得出定的顺序并依次替代，不可随意加以颠倒，否则就会得出不同的计算结果。不同的计算结果。3、顺序替代的连环性（每次替代是在上一次的基础上进行、顺序替代的连环性（每次替代是在上一次的基础上进行的）的）4、计算结果的假定性、计算结果的假定性分析时力求使这种假定分析时力求使这种假定(jidng)是合乎逻辑的假定是合乎逻辑的假定(jidng)，是具有实，是具有实际经济意义的假定，这样，计算结果的假定性，才不至于际经济意义的假定，这样，计算结果的假定性，才不至于妨碍分析的有效性。妨碍分析的有效性。第二十一页，共一百二十七页。21（四）综合分析法（四）综合分析法综合分析法是将相互综合分析法是将相互(xingh)联系、相互联系、相互(xingh)补充的分析方法和补充的分析方法和分析程序得到的个别结论，通过一个简洁的指标体系予分析程序得到的个别结论，通过一个简洁的指标体系予以综合并作出概括性的结论，以衡量企业生产经营活动以综合并作出概括性的结论，以衡量企业生产经营活动的综合绩效和财务状况。的综合绩效和财务状况。如：沃尔评分法，其基本思路是选定若干财务指标，根据它如：沃尔评分法，其基本思路是选定若干财务指标，根据它们的重要性给定一个权重，再将该指标与标准指标值进们的重要性给定一个权重，再将该指标与标准指标值进行比较，得到每项指标的得分，最后进行加权计分算出行比较，得到每项指标的得分，最后进行加权计分算出综合评分值。综合评分值。第二十二页，共一百二十七页。22连环替代法的应用连环替代法的应用例：某公司生产例：某公司生产A A产品，计划产量为产品，计划产量为10001000只，该只，该A A产品计划的产品计划的 单位产品耗用单位产品耗用B B材料材料1010公斤公斤/只，只，B B材料的计划单价材料的计划单价8 8元元/公公 斤，该公司实际产量为斤，该公司实际产量为12001200只，单位产品的实际耗材为只，单位产品的实际耗材为 9 9公斤公斤/只，只，B B材料的实际单价材料的实际单价1010元元/公斤。计算分析公斤。计算分析生生产产 量、单位产品耗材、材料单价三因素的变化对量、单位产品耗材、材料单价三因素的变化对A A产品产品材料材料费用费用成本成本(chngbn)(chngbn)的影响。的影响。材料费用总额产量材料费用总额产量单位产品材料消耗量单位产品材料消耗量材料单价材料单价 解：解：A A产品的计划成本产品的计划成本=1000108=100010880,00080,000（元）（元）A A产品的实际成本产品的实际成本=1200910=1200910108,000108,000（元）（元）成本差异成本差异=108000=10800080000800002800028000（元）（元）产销量变化增加成本产销量变化增加成本 =(1200-1000)108 =(1200-1000)10816,00016,000（元）（元）材料单耗变化节约成本材料单耗变化节约成本 =1200(9-10)8 =1200(9-10)8-9,600-9,600（元）（元）价格变化增加成本价格变化增加成本 =12009(10-8)=12009(10-8)21,60021,600（元）（元）成本差异成本差异=16000+(-9600)+21600=28,000=16000+(-9600)+21600=28,000（元）（元）第二十三页，共一百二十七页。23五、财务报表分析的一般步骤五、财务报表分析的一般步骤1、明确分析的目的、明确分析的目的2、确定范围，收集、确定范围，收集(shuj)相关资料相关资料3、设计分析程序，选择适当的分析方法、设计分析程序，选择适当的分析方法4、为决策提供各种建议、为决策提供各种建议第二十四页，共一百二十七页。24六、财务报表分析的原则六、财务报表分析的原则1、实事求是原则、实事求是原则2、全面性原则（不片面）、全面性原则（不片面）3、动态分析原则（联系、动态分析原则（联系(linx)看问题看问题、发展看问题、发展看问题）4、定量与定性相结合原则、定量与定性相结合原则第二十五页，共一百二十七页。25七、财务分析的局限性七、财务分析的局限性1、资料来源的局限性、资料来源的局限性-数据缺乏可比性（会计数据缺乏可比性（会计(kuij)政策的不同选择），缺乏可政策的不同选择），缺乏可靠性和存在滞后性等靠性和存在滞后性等2、分析方法的局限性、分析方法的局限性3、分析指标的局限性、分析指标的局限性第二十六页，共一百二十七页。26八、解读基本财务报表八、解读基本财务报表资产负债表原理资产负债表原理资产负债所有者权益资产负债所有者权益利润表原理利润表原理利润收入费用利润收入费用现金流量表原理现金流量表原理现金净增加额现金流入现金流出现金净增加额现金流入现金流出(经营活动经营活动(hudng)现金流入经营活动现金流入经营活动(hudng)现金流出现金流出)(投资活动投资活动(hudng)现金流入投资活动现金流出现金流入投资活动现金流出)(筹资活动现金流入筹资活动现金流入筹资活动现金流出筹资活动现金流出)所有者权益变动表所有者权益变动表第二十七页，共一百二十七页。27财务报表（资产负债表、利润表、现金流量表等）反映财务报表（资产负债表、利润表、现金流量表等）反映过去过去(guq)的财务状况和经营成果，但了解过去的财务状况和经营成果，但了解过去(guq)不是报表使用人的不是报表使用人的唯一目的，财务报表的唯一目的，财务报表的真正价值真正价值是通过对财务报表的是通过对财务报表的分析来分析来预测未来预测未来的盈余、股利、现金流量及风险，以帮助公司管理的盈余、股利、现金流量及风险，以帮助公司管理当局规划未来，当局规划未来，帮助投资者进行投资决策帮助投资者进行投资决策。附：财务报表信息质量要求附：财务报表信息质量要求客观性、相关性、明晰性、可比性客观性、相关性、明晰性、可比性、实质重于形式、重要性、谨慎性实质重于形式、重要性、谨慎性、及时性、及时性第二十八页，共一百二十七页。28（一）资产负债表（一）资产负债表1 1、资产负债表、资产负债表资产负债表反映的是企业在某一个特定资产负债表反映的是企业在某一个特定(tdng)时点，通常是某日（如年末、半时点，通常是某日（如年末、半年末、季度末、月末等）的全部资产、负债和所有者权益的状况，从而反映企业投年末、季度末、月末等）的全部资产、负债和所有者权益的状况，从而反映企业投资的资产价值情况（资产方）和投资回报的索取权价值（负债和所有者权益资的资产价值情况（资产方）和投资回报的索取权价值（负债和所有者权益方）。方）。第二十九页，共一百二十七页。292、编制原理、编制原理资产负债所有者权益资产负债所有者权益3、格式、格式(gshi)（报告式和帐户式）（报告式和帐户式）4、排列顺序（流动性、偿还期和稳定性）、排列顺序（流动性、偿还期和稳定性）5、作用、作用经济资源分布及构成状况经济资源分布及构成状况筹资能力和资金来源结构合理性筹资能力和资金来源结构合理性偿债能力偿债能力预测财务状况变动趋势预测财务状况变动趋势第三十页，共一百二十七页。306、不足、不足有被粉饰的可能有被粉饰的可能-时点时点受会计受会计(kuij)政策影响较大政策影响较大历史成本计价偏离现值历史成本计价偏离现值无法反映一些重要资源无法反映一些重要资源第三十一页，共一百二十七页。31资资 产产 负负 债债 表表资资产产2008年末年末2007年末年末负债和所有者权益负债和所有者权益2008年末年末2007年末年末流动资产流动资产流动负债流动负债 货币资金货币资金短期借款短期借款有价证券有价证券短期债券短期债券应收账款应收账款应付账款应付账款预付账款预付账款应付职工薪酬应付职工薪酬存货存货到期的长期负债到期的长期负债非流动资产非流动资产 非流动负债非流动负债 金融资产金融资产长期借款长期借款无形资产无形资产长期长期(chngq)债券债券固定资产净值固定资产净值所有者权益所有者权益资产总额资产总额负债和所有者权益总额负债和所有者权益总额资本结构资本结构负债负债(fzhi)与权与权益的比例益的比例资产结构资产结构流动与长期流动与长期(chngq)资产的比例资产的比例股权结构股权结构持股比例持股比例资产变现性资产变现性（流动资产（流动资产流动负债）流动负债）营运资本管理营运资本管理（流动资产（流动资产流动负债）流动负债）第三十二页，共一百二十七页。32（二）利润表（二）利润表1、概念概念反映反映(fnyng)企业在一段时期内（一年、半年、一季度或一个月期间内），企业在一段时期内（一年、半年、一季度或一个月期间内），使用资产从事经营活动所实现的净利润或发生的净亏损。使用资产从事经营活动所实现的净利润或发生的净亏损。2、编制原理（按权责发生制）、编制原理（按权责发生制）利润收入费用利润收入费用3、格式、格式第三十三页，共一百二十七页。334、项目排列、项目排列5、作用、作用结构合理性结构合理性获利能力及获利趋势获利能力及获利趋势利润分配依据利润分配依据(yj)6、不足、不足会计政策的产物会计政策的产物投资者的成本没有考虑投资者的成本没有考虑有利无现有利无现第三十四页，共一百二十七页。34项项 目目本期金本期金额额上期金上期金额额 一、一、营业营业收入收入减：减：营业营业成本成本 营业营业税金及附加税金及附加 销销售售费费用用 管理管理费费用用 财务费财务费用用资产资产减减值损值损失失加：公允价加：公允价值变动净值变动净收益收益(损损失以失以 号填列号填列)投投资净资净收益收益(损损失以失以 号填列号填列)其中：其中：对联营对联营企企业业和合和合营营企企业业的投的投资资收益收益汇兑损益汇兑损益二、二、营业营业利利润润(亏亏损损以以 号填列号填列)加：加：营业营业外收入外收入减：减：营业营业外支出外支出其中：非流其中：非流动资产处动资产处置置净损净损失失三、利三、利润总额润总额(亏亏损总额损总额以以 号填列号填列)减：所得税减：所得税费费用用四、四、净净利利润润(净净亏亏损损以以 号填列号填列)利利 润润 表表第三十五页，共一百二十七页。35简要简要(jinyo)利润表利润表销售收入销售收入减减:销售销售(xioshu)成本成本销售税金销售税金销售毛利销售毛利销售和管理费用销售和管理费用息税前利润息税前利润减减:利息利息税前利润税前利润减减:所得税所得税税后利润税后利润第三十六页，共一百二十七页。36（三）现金流量表（三）现金流量表1、现金流量表、现金流量表指企业在一段时期内从事指企业在一段时期内从事(cngsh)经营活动、投资活动和经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金净流量。筹资活动所产生的现金净流量。“来自经营活动的现金流量来自经营活动的现金流量”-如净利润、折旧、摊销、递延所得税、如净利润、折旧、摊销、递延所得税、流动资产与流动负债之差，等等流动资产与流动负债之差，等等“来自投资活动的现金流量来自投资活动的现金流量”-如资本性支出、并购支出、出售资产、如资本性支出、并购支出、出售资产、投资回收，等等）投资回收，等等）“来自筹资活动的现金流量来自筹资活动的现金流量”-长短期负债增减、配股、增发新股、利长短期负债增减、配股、增发新股、利息和股利支出息和股利支出现金净流入现金流入现金流出现金净流入现金流入现金流出第三十七页，共一百二十七页。372 2、项目排列、项目排列(pili)(pili)列示三大项目列示三大项目 （1 1）营业活动现金流入）营业活动现金流入-营业活动现金流出营业活动现金流出=营业活动现金净流量营业活动现金净流量 （2 2）投资活动现金流入）投资活动现金流入-投资活动现金流出投资活动现金流出=投资活动现金净流量投资活动现金净流量 （3 3）筹资活动现金流入）筹资活动现金流入-筹资活动现金流出筹资活动现金流出=筹资活动现金净流量筹资活动现金净流量 当期现金净流量当期现金净流量=营业活动现金净流量营业活动现金净流量 +投资活动现金净流量投资活动现金净流量 +筹资活动现金净流量筹资活动现金净流量 经营性经营性现金净流量现金净流量是是“王中王王中王”！没有经营性净现金！没有经营性净现金流入流入，银行不可能持续给予贷款，银行不可能持续给予贷款，股东不可能持续持有企业的股票！股东不可能持续持有企业的股票！造血造血(zoxu)输血输血(shxu)放放血血第三十八页，共一百二十七页。38项目项目 行次行次金额金额一、经营一、经营(jngyng)活动产生的现金流量活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金收到的租金收到的租金收到的其他与经营活动有关的现金收到的其他与经营活动有关的现金现金流入小计现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金购买商品、接受劳务支付的现金经营租赁支付的现金经营租赁支付的现金支付税款支付税款工资工资其他与经营活动有关的现金其他与经营活动有关的现金现金流出小计现金流出小计经营活动产生的现金净流量经营活动产生的现金净流量现现现现 金金金金 流流流流 量量量量 表表表表第三十九页，共一百二十七页。39现现现现 金金金金 流流流流 量量量量 表表表表（续）（续）项目项目 行次行次 金额金额(jn)二、投资活动产生的现金流量二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金收回投资所收到的现金分得股利或利润收到的现金分得股利或利润收到的现金债券利息收入收到的现金债券利息收入收到的现金收到的其他与投资活动有关的现金收到的其他与投资活动有关的现金现金流入小计现金流入小计购建固定资产、无形资产等支付现金购建固定资产、无形资产等支付现金股票、债券投资支付的现金股票、债券投资支付的现金其他与投资活动有关的现金其他与投资活动有关的现金现金流出小计现金流出小计投资活动产生的现金净流量投资活动产生的现金净流量第四十页，共一百二十七页。40现现现现 金金金金 流流流流 量量量量 表（续）表（续）表（续）表（续）项目项目 行次行次 金额金额三、筹资活动产生的现金流量三、筹资活动产生的现金流量发行股票收到的现金发行股票收到的现金发行债券与借款收到的现金发行债券与借款收到的现金债券利息收入收到的现金债券利息收入收到的现金收到的其他与筹资活动有关收到的其他与筹资活动有关(yugun)的现金的现金现金流入小计现金流入小计偿还债务等支付现金偿还债务等支付现金分配股利、支付利息支出的现金分配股利、支付利息支出的现金其他与筹资活动有关的现金支出其他与筹资活动有关的现金支出现金流出小计现金流出小计筹资活动产生的现金净流量筹资活动产生的现金净流量四、现金的净增加额四、现金的净增加额第四十一页，共一百二十七页。413、特点、特点反映一定反映一定(ydng)期间期间现金（货币资金）及现金等价物（现金（货币资金）及现金等价物（3个月到个月到期的有价证券）期的有价证券）的变动结存情况的变动结存情况按按收付实现制收付实现制填列，真实反映对未来资源的掌握填列，真实反映对未来资源的掌握4、分类、分类-经营活动、投资活动和筹资活动经营活动、投资活动和筹资活动-一定期间净现金流量变动一定期间净现金流量变动本期现金从哪来本期现金从哪来本期现金用到哪本期现金用到哪现金余额有什么变化现金余额有什么变化第四十二页，共一百二十七页。425、作用、作用（1）对现金获取能力作出评价，判断结构合理性）对现金获取能力作出评价，判断结构合理性（2）反映真实的偿债和支付能力）反映真实的偿债和支付能力（3）对收益质量作出评价）对收益质量作出评价（4）不受会计政策的影响）不受会计政策的影响(yngxing)，具有可比性，具有可比性（5）不易粉饰和作假）不易粉饰和作假6、缺陷、缺陷-麻烦、与记账基础不一致麻烦、与记账基础不一致第四十三页，共一百二十七页。43（四）所有者权益变动表（四）所有者权益变动表1、概念、概念反映当期所有者权益组成部分、增减反映当期所有者权益组成部分、增减(znjin)变动情况变动情况2、格式、格式-矩阵式矩阵式-左方：反映变动左方：反映变动右上方：反映组成部分右上方：反映组成部分3、编制依据、编制依据年末未分配利润年末未分配利润=年初未分配利润年初未分配利润+本年实现净利润本年实现净利润本年分配利润本年分配利润+本年调整项目本年调整项目4、作用、作用-防止大股东侵犯小股东的利益防止大股东侵犯小股东的利益第四十四页，共一百二十七页。44第二节第二节偿债能力分析偿债能力分析一、一、基本的财务比率可分为四大类基本的财务比率可分为四大类偿债能力指标偿债能力指标营运营运(ynyn)能力指标能力指标获利能力指标获利能力指标成长能力指标成长能力指标第四十五页，共一百二十七页。45注意：注意：（1）比率指标一般有分子分母两项）比率指标一般有分子分母两项-一般：分子分母的时间特征必须保持一致一般：分子分母的时间特征必须保持一致-为了简化，也可能不一致，需注意灵活性为了简化，也可能不一致，需注意灵活性（2）对于任何一个指标的分析不要绝对化）对于任何一个指标的分析不要绝对化（3）指标共性特征）指标共性特征母子母子(mz)率：如资产负债率，资产为分母，负债为分子。率：如资产负债率，资产为分母，负债为分子。子比率：如流动比率，分子是流动资产；速动比率，子比率：如流动比率，分子是流动资产；速动比率，分子是速动资产。分子是速动资产。基本指标中涉及的基本指标中涉及的“现金流量现金流量”，是指经营现金流量。，是指经营现金流量。涉及的涉及的“利润率利润率”指标，分子是净利润。指标，分子是净利润。第四十六页，共一百二十七页。46二、短期二、短期(dunq)偿债能力分析偿债能力分析（一）短期偿债能力（一）短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的保障能力。一个是指企业用流动资产偿还流动负债的保障能力。一个企业短期偿债能力的强弱，要根据流动资产的数量和流动企业短期偿债能力的强弱，要根据流动资产的数量和流动性状况以及流动负债的数量和偿债紧迫性状况来定。性状况以及流动负债的数量和偿债紧迫性状况来定。1、流动资产、流动资产是指企业可以在一年或一个营业周期内变现或耗用的是指企业可以在一年或一个营业周期内变现或耗用的资产，各流动资产项目是根据它们变现能力的大小来排序资产，各流动资产项目是根据它们变现能力的大小来排序的。的。第四十七页，共一百二十七页。47流动资产的流动性是指其转换成现金的能力，资产转流动资产的流动性是指其转换成现金的能力，资产转换成现金的时间换成现金的时间(shjin)越短，流动性越强。资产在变现的过程越短，流动性越强。资产在变现的过程中，资产预计出售价格与实际出售价格的差额越小，资产中，资产预计出售价格与实际出售价格的差额越小，资产流动性越强。资产的流动性越强，越容易转化成可偿债的流动性越强。资产的流动性越强，越容易转化成可偿债的现金。现金。2、流动负债、流动负债是指在一年内或超过一年的一个营业周期内应偿还的是指在一年内或超过一年的一个营业周期内应偿还的债务。虽然一般说来，企业的所有债务都是要偿还的，但债务。虽然一般说来，企业的所有债务都是要偿还的，但是并非所有债务都需要在到期时立即偿还，有些到期债务是并非所有债务都需要在到期时立即偿还，有些到期债务可以通过债务展期方式延长偿还时间。可以通过债务展期方式延长偿还时间。第四十八页，共一百二十七页。483、营运资金、营运资金是指流动资产总额减去流动负债总额后的剩余是指流动资产总额减去流动负债总额后的剩余(shngy)部分，部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。动负债后还有多少剩余。营运资金营运资金=流动资产流动负债流动资产流动负债第四十九页，共一百二十七页。49（二）短期偿债能力分析（二）短期偿债能力分析1、流动比率、流动比率流动比率流动比率=流动资产流动负债流动资产流动负债分析：分析：（1）流动比率越高，企业的偿债能力越强，债权人利益的安）流动比率越高，企业的偿债能力越强，债权人利益的安全程度也越高。因此长期以来，该指标是银行用于贷款全程度也越高。因此长期以来，该指标是银行用于贷款决策的一个决策的一个(y)重要评价指标。重要评价指标。（2）经验值为）经验值为2：1第五十页，共一百二十七页。50（3）该比率不能过高，过高则表明企业流动资产占用较多，会）该比率不能过高，过高则表明企业流动资产占用较多，会影响资金影响资金(zjn)使用效率和企业获利能力；一般情况下，营业周使用效率和企业获利能力；一般情况下，营业周期、应收账款和存货的周转速度等是影响流动比率的主要期、应收账款和存货的周转速度等是影响流动比率的主要因素。因素。（4）流动比率的局限在于未考虑流动资产的质量和结构，易于）流动比率的局限在于未考虑流动资产的质量和结构，易于被人为操纵，而表外的一些潜在债务风险因素也没有列被人为操纵，而表外的一些潜在债务风险因素也没有列入，所以在分析时尤要注意。入，所以在分析时尤要注意。第五十一页，共一百二十七页。512、速动比率（酸性测试比率）、速动比率（酸性测试比率）速动比率速动资产流动负债速动比率速动资产流动负债速动资产流动资产存货速动资产流动资产存货速动资产之所以要扣除存货，其主要原因是速动资产之所以要扣除存货，其主要原因是存货的变现速度最慢存货的变现速度最慢部分存货已损失报废但尚未处理部分存货已损失报废但尚未处理部分存货已抵押给某债权人部分存货已抵押给某债权人存货估价还存在成本与合理市价相差悬殊的问题存货估价还存在成本与合理市价相差悬殊的问题所以所以(suy)，在不希望企业用变卖存货的方法还债，以及排，在不希望企业用变卖存货的方法还债，以及排除使人产生种种误解因素的情况下，把存货从流动资产总除使人产生种种误解因素的情况下，把存货从流动资产总额中剔除计算出速动比率来反映短期偿债能力更让人信额中剔除计算出速动比率来反映短期偿债能力更让人信服。服。第五十二页，共一百二十七页。52 分析：分析：（1 1）经验值为）经验值为1 1：1 1（2）不同行业的速动比率有很大差别，例：大量现销、无赊）不同行业的速动比率有很大差别，例：大量现销、无赊销、没有应收账款的企业，则速动比率低于销、没有应收账款的企业，则速动比率低于1是正常的。是正常的。（3）速动比率是否可信）速动比率是否可信（重要因素）应收帐款的变现（重要因素）应收帐款的变现(binxin)能力，能力，在分析时可结合应收账款周转率、坏账准备计提政策等因在分析时可结合应收账款周转率、坏账准备计提政策等因素一起考虑。素一起考虑。（4）速动比率也是一个静态指标，未考虑应收账款的可回收性）速动比率也是一个静态指标，未考虑应收账款的可回收性和期限，容易被操纵，分析时应注意观察和识别。和期限，容易被操纵，分析时应注意观察和识别。第五十三页，共一百二十七页。533、现金比率、现金比率是现金类资产与流动负债的比值，现金类资产是指货是现金类资产与流动负债的比值，现金类资产是指货币资金和短期币资金和短期(dunq)有价证券，这两项资产的特点是随时可以变有价证券，这两项资产的特点是随时可以变现。现。现金比率现金比率=（货币资金短期有价证券）（货币资金短期有价证券）流动负债流动负债第五十四页，共一百二十七页。54分析分析（1）通常认为正常的现金比率为）通常认为正常的现金比率为0.25左右左右-较充裕的直接偿付能力较充裕的直接偿付能力（2）现金比率是否可信）现金比率是否可信（重要因素）（重要因素）现金等价物的确认；现金等价物的确认；企业可能在期末通过增加长期负债和权益资本等方式企业可能在期末通过增加长期负债和权益资本等方式(fngsh)来增大现金比率来增大现金比率流动比率速动比率现金比率流动比率速动比率现金比率（3）现金比率反映企业的即时付现能力，也就是对流动负债）现金比率反映企业的即时付现能力，也就是对流动负债随时可以支付的能力。该比率值越高，偿债能力越强，随时可以支付的能力。该比率值越高，偿债能力越强，但是同时也说明企业的资金使用不佳，资金结构不合但是同时也说明企业的资金使用不佳，资金结构不合理，因为现金是企业收益率最低的资产。理，因为现金是企业收益率最低的资产。第五十五页，共一百二十七页。554、现金流量比率（现金流动负债、现金流量比率（现金流动负债(fzhi)比率）比率）从现金流量角度反应企业当期偿付短期负债的能力从现金流量角度反应企业当期偿付短期负债的能力现金流量比率经营活动现金净流量流动负债现金流量比率经营活动现金净流量流动负债该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务，但也不是越大越多，越能保障企业按期偿还到期债务，但也不是越大越好，越好，该指标过大则表明企业流动资金利用不充分，获该指标过大则表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。利能力不强。第五十六页，共一百二十七页。56 三、长期偿债能力分析三、长期偿债能力分析对企业的所有者和长期债权人来说，更关心企业的对企业的所有者和长期债权人来说，更关心企业的长期财务状况。分析一个企业长期偿债能力，主要是为长期财务状况。分析一个企业长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金与支付债务利息的能力。了确定该企业偿还债务本金与支付债务利息的能力。通过分析权益与资产、不同权益之间、权益与收益通过分析权益与资产、不同权益之间、权益与收益之间的关系，来衡量资本结构之间的关系，来衡量资本结构(jigu)的合理性，评价企业的长的合理性，评价企业的长期偿债能力。期偿债能力。第五十七页，共一百二十七页。571、资产负债率、资产负债率是企业全部负债总额与全部资产总额的比率，反映是企业全部负债总额与全部资产总额的比率，反映债权人所提供资本占全部资本的比例。债权人所提供资本占全部资本的比例。资产负债率（负债总额资产总额）资产负债率（负债总额资产总额）100%分析：分析：（1）债权人：）债权人：安全安全能否按期收回本息能否按期收回本息(bnx)希望资产负债率低希望资产负债率低越低，长期偿债能力越强越低，长期偿债能力越强（2）股东：）股东：视全部资本利润率与借款利率的比较视全部资本利润率与借款利率的比较（3）经营者：）经营者：收益和风险的权衡收益和风险的权衡过大过大-借不到钱；过小借不到钱；过小-企业对前途信心不足企业对前途信心不足该指标过小则表明企业对财务杠杆利用不够，国际该指标过小则表明企业对财务杠杆利用不够，国际上认为资产负债率为上认为资产负债率为60%较为合适。较为合适。第五十八页，共一百二十七页。582、产权比率、产权比率(债务股权比率债务股权比率)产权比率负债总额所有者权益总额产权比率负债总额所有者权益总额（1）反映）反映(fnyng)由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。反映企业基本财务结构是否稳定。一般情况：股东资本大于借入资本较好（小于一般情况：股东资本大于借入资本较好（小于1）特殊情况：通货膨胀率高时，企业多借债可以把损失和风险转嫁给特殊情况：通货膨胀率高时，企业多借债可以把损失和风险转嫁给债权人；经济繁荣时，多借债可获得额外利润；经济萎债权人；经济繁荣时，多借债可获得额外利润；经济萎缩时，少借债可减少利息负担和财务风险。缩时，少借债可减少利息负担和财务风险。（2）反映了债权人投入的资本受到股东权益的保障程度，或者）反映了债权人投入的资本受到股东权益的保障程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。说是企业清算时对债权人利益的保障程度。产权比率高是高风险、高报酬的财务结构；产权比率高是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低是低风险、低报酬的财务结构。产权比率低是低风险、低报酬的财务结构。第五十九页，共一百二十七页。593、权益乘数、权益乘数指资产总额是股东权益（或所有者权益）的多少倍。指资产总额是股东权益（或所有者权益）的多少倍。权益乘数总资产净资产权益乘数总资产净资产（负债净资产）净资产（负债净资产）净资产1产权比率产权比率总资产（总资产负债）总资产（总资产负债）1（1资产负债率）资产负债率）（1）产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形）产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式，权益乘数、产权比率和资产负债率三者是同方向变式，权益乘数、产权比率和资产负债率三者是同方向变动的动的（2）若是已知一个指标，要能够计算）若是已知一个指标，要能够计算(jsun)出另外两个指标出另外两个指标如：已知资产负债率为如：已知资产负债率为50%，则权益乘数为，则权益乘数为2，产权比率为，产权比率为1。第六十页，共一百二十七页。604、有形净值债务率、有形净值债务率（即股东具有所有权的有形资产的净值）（即股东具有所有权的有形资产的净值）是企业负债总额与有形净值的百分比。是企业负债总额与有形净值的百分比。有形净值债务率有形净值债务率负债总额（股东权益无形资产净值）负债总额（股东权益无形资产净值）分析：分析：（1）实质上是产权比率指标的延伸，它更为谨慎、保守）实质上是产权比率指标的延伸，它更为谨慎、保守(boshu)地反地反映了企业清算时对债权人投入的资本受到股东权益的保映了企业清算时对债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。障程度。（2）越低则长期偿债能力越强。）越低则长期偿债能力越强。第六十一页，共一百二十七页。615、利息保障倍数、利息保障倍数（已获利息倍数）（已获利息倍数）运用该公式前提是本金已经能够归还，讨论归还利息运用该公式前提是本金已经能够归还，讨论归还利息的能力。的能力。利息保障倍数利息保障倍数=息税前利润利息费用息税前利润利息费用=（净利润利息（净利润利息所得税）利息费用所得税）利息费用分析：分析：（1）反映企业经营收益为所需支付的债务利息的倍数，倍数）反映企业经营收益为所需支付的债务利息的倍数，倍数足够大，就有充足的能力付息。足够大，就有充足的能力付息。（2）已获利息倍数合理水平？）已获利息倍数合理水平？与本行业平均水平比较。与本行业平均水平比较。稳健出发稳健出发比较本企业连续几年的指标，选最低数值作比较本企业连续几年的指标，选最低数值作为标准为标准(经验经验(jngyn)数据为数据为3)第六十二页，共一百二十七页。626、现金流量利息保障倍数、现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数=经营活动现金净流量利息费用经营活动现金净流量利息费用分析：分析：（1）该比率表明）该比率表明1元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。障。（2）该比率比以收益为基础）该比率比以收益为基础(jch)的利息保障倍数更可靠。的利息保障倍数更可靠。第六十三页，共一百二十七页。63在进行在进行(jnxng)财务报表分析时，除从财务报表中取得资料财务报表分析时，除从财务报表中取得资料外，还需要分析财务报表资料中未充分披露出来的其他因外，还需要分析财务报表资料中未充分披露出来的其他因素，以做出正确的判断。素，以做出正确的判断。（1）准备很快变现的长期资产）准备很快变现的长期资产企业根据自身的经营战略往往在特定时期准备将一些企业根据自身的经营战略往往在特定时期准备将一些长期资产变现，例如将一些机器设备清理出售，这显然可长期资产变现，例如将一些机器设备清理出售，这显然可以增强企业未来的资产流动性。但是在具体分析时应谨慎以增强企业未来的资产流动性。但是在具体分析时应谨慎处理：由于长期资产在短期内变现能力较弱，变现金额与处理：由于长期资产在短期内变现能力较弱，变现金额与资产净值相比可能会有较大的差异。还有些企业迫于偿债资产净值相比可能会有较大的差异。还有些企业迫于偿债压力而采取饮鸠止渴的手段，出售企业有价值的长期资压力而采取饮鸠止渴的手段，出售企业有价值的长期资产，虽然从短期内看企业资产的流动性增强了，但从长远产，虽然从短期内看企业资产的流动性增强了，但从长远来看却可能导致企业最终走向衰败。来看却可能导致企业最终走向衰败。第六十四页，共一百二十七页。64（2）良好的商业信用）良好的商业信用(xnyng)和偿债声誉和偿债声誉企业良好的商业信用表现为企业与债权人关系紧密，企业良好的商业信用表现为企业与债权人关系紧密，偿债声誉好，因此即使遇到暂时的资金困难，也可以通过偿债声誉好，因此即使遇到暂时的资金困难，也可以通过借新还旧或债务展期得到解决，当然这种提高偿债能力的借新还旧或债务展期得到解决，当然这种提高偿债能力的潜在因素具有高度的不确定性，易受整体资金环境的影响。潜在因素具有高度的不确定性，易受整体资金环境的影响。此外，企业具备发行股票和债券的长期融资能力对提升短此外，企业具备发行股票和债券的长期融资能力对提升短期偿债水平也会带来积极的作用。期偿债水平也会带来积极的作用。第六十五页，共一百二十七页。65（3）可动用的银行授信额度）可动用的银行授信额度通常商业银行对于自己关系密切、信誉度好的优质通常商业银行对于自己关系密切、信誉度好的优质客户都会给予一定规模的信用额度，在该额度内，企业客户都会给予一定规模的信用额度，在该额度内，企业可以随时向银行申请取得贷款，从而提高企业的现金支可以随时向银行申请取得贷款，从而提高企业的现金支付能力。付能力。（4）企业的或有负债）企业的或有负债或有负债是指未来可能会给企业带来经济义务和责或有负债是指未来可能会给企业带来经济义务和责任、导致现金流出企业的一些事项，比如已贴现商业承任、导致现金流出企业的一些事项，比如已贴现商业承兑汇票形成的或有负债、未决诉讼和仲裁形成的或有负兑汇票形成的或有负债、未决诉讼和仲裁形成的或有负债、为其他单位债、为其他
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