影响汇率变动因素与汇率变动影响

2021-4-24 1 汇改大事记2005年 7月 21日 央 行 宣 布 将 人 民币 一 次 性 升 值 2%（ 8.278.11） ，同 时 宣 布 实 行 参 考 一 篮 子 货 币 的 、有 管 理 的 浮 动 汇 率 制 。 2007年 5月 18日 央 行 宣 布 将 浮 动幅 度 从 千 分 之 三 扩 大 到 千 分 之 五 。 2009年 7月 2日 跨 境 贸 易 人 民 币 结算 试 点 启 动 ， 人 民 币 迈 出 国 际 化重 要 一 步 。 2010年 9月 21日 ， 人 民 币 兑 美 元中 间 价 为 6.6997， 首 次 突 破 6.7关 口 ， 且 连 续 八 日 创 下 汇 改 以 来新 高 。 在 八 个 交 易 日 里 ， 人 民 币对 美 元 中 间 价 已 累 计 上 涨 820个基 点 。 2021-4-24 2 1949-1952： 浮 动 汇 率 。 汇 率 剧 烈 波 动 1953-1973： 固 定 汇 率 。 1973年 2月 : 2.05。 1973-1980： 钉 住 汇 率 。 1980年 底 : 1.53。 1981-1993： 双 轨 制 。 内 部 结 算 价 ： 2.8； 公 开 牌 价 ： 1.53 5.7。 汇 率 向 下 调 整 。 1993.12.31: 外 汇 调 剂 价 : 8.7； 官 方 汇 率 ： 5.7。 1994.1-2005. 7： 单 一 的 有 管 理 的 浮 动 汇 率 。 8.7- 8.27506、 306 2021-4-24 3 2006年 5月 15日 破 8 2008年 4月 11日 破 7 2021-4-24 4 魅生 2021-4-24 5 2021-4-24 6 2月 4日 ： 中 国 和 亚 洲 将 会 继 续 是 美 国出 口 的 庞 大 市 场 ， 但 必 须 处 理 汇 率 问题 ， 以 确 保 美 国 产 品 不 会 面 对 “ 庞 大的 竞 争 不 利 因 素 ” 。 “ 我 相 信 美 国 的 未 来 维 系 于 向 全 世 界出 口 美 国 制 造 的 商 品 ， 而 中 国 正 在 成为 美 国 商 品 的 最 大 市 场 之 一 ， 亚 洲 也是 ， 因 此 美 国 自 己 封 闭 市 场 也 是 不 正确 的 。 如 果 我 们 对 亚 洲 的 出 口 哪 怕 仅仅 是 增 加 一 个 百 分 点 ， 那 也 意 味 着 能够 创 造 出 数 十 万 甚 至 上 百 万 的 工 作 岗位 ， 这 是 容 易 做 到 的 。 ” 2月 9日 ： “ 在 接 下 来 的 一 年 中 ， 我 的 目 标 是 让 中 国 认 识 到 人 民 币 升 值 符 合 他们 的 利 益 。 因 为 坦 率 地 说 ， 他 们 的 经 济 已 经 潜 在 地 过 热 了 。 ” 3月 15日 ， 美 国 130位 众 议 员 史 无 前 例 的 对 中 国 汇 率 政 策 集 体 发 难 。 在 一 封 写 给财 政 部 长 盖 特 纳 和 商 务 部 长 骆 家 辉 的 信 中 ， 这 些 议 员 们 敦 促 政 府 机 构 动 用 一 切可 用 资 源 ， 促 使 中 国 结 束 汇 率 操 纵 ， 不 再 利 用 被 低 估 的 汇 率 来 促 进 出 口 。 2021-4-24 7 9月 20日 ： 美 国 总 统 奥 巴 马 继续 就 人 民 币 汇 率 问 题 向 中 国 施压 ， 称 中 国 在 人 民 币 问 题 上 未尽 全 力 。 9月 24日 ： 美 国 众 议 院 筹 款 委 员 会 批 准 了 针 对 中 国汇 率 问 题 的 一 项 法 案 ， 根 据 这 项 法 案 ， 如 果 一 个 国 家的 货 币 币 值 被 认 定 为 被 人 为 低 估 ， 美 国 政 府 有 权 对 来自 该 国 的 商 品 征 收 惩 罚 性 关 税 。 2021-4-24 8 2021-4-24 9 第 一 ， 我 认 为 人 民 币 的 币 值 没 有 低 估 。 让 我 们 看 一组 数 据 ， 去 年 我 们 统 计 了 37个 国 家 对 中 国 的 出 口 情 况 ，其 中 有 16个 国 家 对 中 国 的 出 口 是 增 长 的 。 就 是 先 生 所 在的 欧 盟 地 区 ， 出 口 总 体 下 降 20.3%， 但 是 对 中 国 的 出 口只 下 降 15.3%。 如 果 我 举 一 个 德 国 的 例 子 ， 那 就 是 去 年德 国 对 中 国 的 出 口 多 达 760亿 欧 元 ， 创 历 史 最 高 。 美 国去 年 出 口 下 降 17%， 但 是 对 中 国 的 出 口 仅 下 降 0.22%。中 国 已 经 成 为 周 边 国 家 包 括 日 本 、 韩 国 的 出 口 市 场 ， 也成 为 欧 美 的 出 口 市 场 。 第 二 ， 在 国 际 金 融 危 机 爆 发 和 蔓 延 期 间 ， 人 民 币 汇 率 保 持 基 本 稳 定 对 世 界 经 济 复 苏 作出 了 重 要 贡 献 。 人 民 币 汇 率 机 制 改 革 是 从 2005年 7月 份 开 始 的 ， 到 现 在 人 民 币 的 币 值 对 美 元升 值 21%， 实 际 有 效 汇 率 升 值 16%。 我 这 里 特 别 强 调 指 出 ， 2008年 7月 到 2009年 2月 ， 也 就是 世 界 经 济 极 为 困 难 的 时 期 ， 人 民 币 并 没 有 贬 值 ， 而 实 际 有 效 汇 率 升 值 14.5%。 在 这 个 期间 ， 2009年 ， 我 们 的 外 贸 出 口 下 降 了 16%， 但 是 进 口 只 降 低 了 11%， 顺 差 减 少 了 1020亿 美元 。 人 民 币 汇 率 在 国 际 金 融 危 机 蔓 延 中 基 本 稳 定 ， 对 世 界 经 济 复 苏 起 了 促 进 作 用 。 第 三 ， 一 国 的 汇 率 是 由 一 国 的 经 济 决 定 的 ， 汇 率 的 变 动 也 是 由 经 济 的 综 合 情 况 来 决 定的 。 我 们 主 张 自 由 贸 易 ， 因 为 自 由 贸 易 不 仅 使 经 济 像 活 水 一 样 流 动 ， 而 且 给 人 们 带 来 和 谐与 和 平 。 我 们 反 对 各 国 之 间 相 互 指 责 ， 甚 至 用 强 制 的 办 法 来 迫 使 一 国 的 汇 率 升 值 ， 因 为 这样 做 反 而 不 利 于 人 民 币 汇 率 的 改 革 。 在 贸 易 问 题 上 ， 我 们 主 张 协 商 ， 通 过 平 等 协 商 总 会 找到 互 赢 或 者 多 赢 的 渠 道 。 第 四 ， 人 民 币 将 继 续 坚 持 以 市 场 供 求 为 基 础 、 有 管 理 的 浮 动 汇 率 制 度 ， 我 们 将 进 一 步推 进 人 民 币 汇 率 形 成 机 制 的 改 革 ， 保 持 人 民 币 汇 率 在 合 理 均 衡 水 平 上 的 基 本 稳 定 。 2021-4-24 10 6月 19日 ： 中 国 人 民 银 行 新 闻 发 言 人 发 表 谈 话 表 示 ， “ 进 一 步 推 进 人民 币 汇 率 形 成 机 制 改 革 ， 增 强 人 民 币 汇 率 弹 性 ” 。 9月 22日 ： 国 务 院 总 理 温 家 宝 表 示 ， 人 民 币 汇 率 不 是 美 对 华 贸 易 逆 差 主 因 。 2021-4-24 11 影 响 汇 率 变 动 的 主 要 因 素汇 率 决 定 的 基 础 ：（ 一 ）纸本位制度下的汇率决定因素（ 其 前 提 条 件 是 ： ） 是 指 任 何 一 种 商 品 扣 除 运费 后 ， 其 在 世 界 各 地 的 价 格 假 设 为 相 同 。货 币 购 买 力 （ 购 买 力 平 价 ） 2021-4-24 12相对利率水平外汇市场的投机活动政府干预与政策调整 影响汇率变动因素短期因素长期因素经济增长率国际收支相对通货膨胀 （ 二 ） 纸 本 位 制 下 的 汇 率 变 动 影 响 因 素 2021-4-24 13 1、 经 济 增 长 率 外 汇 汇 率 ， 本 币 贬 值经 济 增 长 意 味 着 国 民 收 入 出 口 社 会 需 求 外 汇 需 求 进 口 产 品 价 格 劳 动 生 产 率 ， 生 产 成 本 外 汇 供 给 外 汇 汇 率 ， 本 币 升 值投 资 利 润 率 资 本 流 入 外 汇 供 给 外 汇 汇 率 ， 本 币 升 值2、 国 际 收 支 外 汇 供 给 外 汇 需 求顺 差 外 汇 汇 率 ， 本 币 升 值 国 际 收 支 外 汇 收 入 外 汇 支 出 外 汇 供 给 外 汇 需 求逆 差 外 汇 汇 率 ， 本 币 贬 值外 汇 收 入 外 汇 支 出 国 际 收 支 顺 差 外 汇 储 备 对 货 币 信 心 增 强 本 币 升 值 号 等 、 号 等 、 2021-4-24 14 国 内 物 价 上 涨 以 外 币 表 示 的 出 口 商 品 价 格 以 本 币 表 示 的 进 口 商 品 相 对 便 宜3、 相 对 通 货 膨 胀通 货 膨 胀 率 高 于 别 国 4、 相 对 利 率 水 平 出 口 进 口 外 汇 供 给 外 汇 需 求外 汇 汇 率 ， 本 币 币 值 外 币 内 流 外 汇 汇 率 ， 本 币 币 值 吸 引 资 本 流 入 利 率 高 于 别 国 外 汇 供 给 人 们 预 期 贬 值 本 币 币 值 大 量 抛 售 实 际 利 率 名 义 利 率 通 货 膨 胀 率 104 2021-4-24 15 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月CPI（ ） 2.2 2.7 3.3 3.0 3.4 4.4 5.6 6.5 6.2 6.5 6.9 6.5食 品 （ ） 5.0 6.0 7.7 7.1 8.3 11.3 15.4 18.2 16.9 17.6 18.2 12.32007年 各 月 CPI涨 幅 4.8 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月CPI（ ） 7.1 8.7 8.3 8.5 7.7 7.1 6.3 4.9 4.6 4 2.4 1.22008年 各 月 CPI涨 幅5.9 2021-4-24 16 2021-4-24 17 12月 11月 10月 9月 8月 7月 6月 5月 4月 3月 2月 1月1.90 0.60 -0.50 -0.80 -1.20 -1.80 -1.70 -1.40 -1.50 -1.20 -1.60 1.002009年 各 月 CPI涨 幅1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月CPI（ ） 1.5 2.7 2.4 2.8 3.1 2.6 3.3 3.5 3.6 4.4 5.1 4.62010年 各 月 CPI涨 幅 -0.73.32011年 1月 ： 4.9% 2021-4-24 18 美 国 ： 4.12007年 一 些 国 家 通 货 膨 胀 率巴 西 ： 4.46巴 拿 马 ： 5.8俄 罗 斯 ： 11.9 阿 联 酋 ： 11.1越 南 ： 12.63印 度 ： 2008年 7月 26日 的 前 一 周 ， 12津 巴 布 韦 ： 2008年 7月 ， 2200000 2021-4-24 19抱 着 现 金 出 门 2021-4-24 20购 物 时 必 须 用袋 子 拎 着 钱 2021-4-24 21这 一 堆 现 金 只相 当 于 100美 元 2021-4-24 22商 家 不 得 不 用称 来 称 这 些 钱 2021-4-24 23津 巴 布 韦 一 男 子 使 用 500万 该 国 货 币 购 买 物 品 ， 由于 通 货 膨 胀 加 剧 ， 500万 只 相 当 于 50英 镑 2021-4-24 24 央行2007年调整利率时间及内容 次 数 调 整 时 间 调 整 内 容6 2007年 12月 21日 一 年 期 存 款 基 准 利 率 上 调 0.27个 百 分 点 ；一 年 期 贷 款 基 准 利 率 上 调 0.18个 百 分 点5 2007年 09月 15日 一 年 期 存 款 基 准 利 率 上 调 0.27个 百 分 点 ；一 年 期 贷 款 基 准 利 率 上 调 0.27个 百 分 点4 2007年 08月 22日 一 年 期 存 款 基 准 利 率 上 调 0.27个 百 分 点 ； 一 年 期 贷 款 基 准 利 率 上 调 0.18个 百 分 点3 2007年 07月 20日 上 调 金 融 机 构 人 民 币 存 贷 款 基 准 利 率 0.27个 百 分 点2 2007年 05月 19日 一 年 期 存 款 基 准 利 率 上 调 0.27个 百 分 点 ；一 年 期 贷 款 基 准 利 率 上 调 0.18个 百 分 点1 2007年 03月 18日 上 调 金 融 机 构 人 民 币 存 贷 款 基 准 利 率 0.27%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月CPI（ ） 2.2 2.7 3.3 3.0 3.4 4.4 5.6 6.5 6.2 6.5 6.9 6.5食 品 （ ） 5.0 6.0 7.7 7.1 8.3 11.3 15.4 18.2 16.9 17.6 18.2 12.32007年 各 月 CPI涨 幅 2021-4-24 25 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月CPI（ ） 7.1 8.7 8.3 8.5 7.7 7.1 6.3 4.9 4.6 4 2.4 1.22008年 各 月 CPI涨 幅央行2008年调整利率时间及内容 次 数 调 整 时 间 调 整 内 容5 2008年 12月 22日 一 年 期 存 贷 款 基 准 利 率 下 调 0.27个 百 分 点4 2008年 11月 26日 一 年 期 存 贷 款 基 准 利 率 下 调 1.08个 百 分 点3 2008年 10月 30日 一 年 期 存 贷 款 基 准 利 率 下 调 0.27个 百 分 点2 2008年 10月 9日 一 年 期 存 贷 款 基 准 利 率 下 调 0.27个 百 分 点 1 2008年 9月 16日 一 年 期 贷 款 基 准 利 率 下 调 0.27个 百 分 点 2021-4-24 26 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月CPI（ ） 1.5 2.7 2.4 2.8 3.1 2.6 3.3 3.5 3.6 4.4 5.1 4.62010年 各 月 CPI涨 幅2011年 1月 ： 4.9%央行调整利率时间及内容 次 数 调 整 时 间 调 整 内 容3 2011年 02月 09日 一 年 期 存 贷 款 基 准 利 率 上 调 0.25个 百 分 点2 2010年 12月 26日 一 年 期 存 贷 款 基 准 利 率 上 调 0.25个 百 分 点1 2010年 10月 20日 一 年 期 存 贷 款 基 准 利 率 上 调 0.25个 百 分 点 2021-4-24 27 2021-4-24 28 对 以 上 基 本 经 济 因 素 进行 分 析 时 ， 必 须 通 过 对经 济 数 据 的 搜 集 、 整 理和 预 测 来 进 行 。 2021-4-24 29 5、 外 汇 市 场 的 投 机 活 动 （ 心 理 预 期 ）大 量 抛 售 预 测 某 种 货 币 将 贬 值 货 币 贬 值预 测 某 种 货 币 将 升 值 大 量 买 进 货 币 升 值 号 等 2021-4-24 30格 林 斯 潘 索 罗 斯 2021-4-24 31 2021-4-24 32 2021-4-24 33 2021-4-24 34索 罗 斯 对 这 家 华 尔 街 老 牌 投 行 的 投 资 损 失 最 多 估 计 将 达 3.8亿 美 元 。 2021-4-24 35 6、 政 府 干 预 与 政 策 调 整当 外 汇 汇 率 上 涨 过 快 （ 本 币 贬 值 ） 抛 售 外 汇 ， 增 加 外 汇 供 给 外 汇 汇 率 ， 本 币 币 值 当 外 汇 汇 率 下 跌 过 快 （ 本 币 升 值 ） 买 进 外 汇 ， 减 少 外 汇 供 给 外 汇 汇 率 ， 本 币 币 值 货 币 政 策 ：紧 缩 性 货 币 政 策 游 资 涌 入利 率 上 升 本 币 升 值财 政 政 策 ：紧 缩 性 财 政 政 策 减 少 进 口 ， 增 加 出 口抑 制 社 会 总 需 求 本 币 升 值 2021-4-24 36 7、 其 他 因 素如 失 业 率 、 政 治 、 新 闻 因 素 等 。2003年 美 伊 战 争 爆 发 前 后 欧 元 兑 美 元 汇 率3月 14日 ： 1.07343月 17日 ： 1.08363月 18日 ： 1.06453月 21日 ： 1.0516 3月 25日 ： 1.07074月 1 日 ： 1.09024月 2 日 ： 1.07654月 3 日 ： 1.0777 2021-4-24 37 美 国 和 大 部 分 国 家 重 要 数 据 国 内 生 产 总 值 （ GDP）综 合 领 先 经 济 指 标 (Economic Leading Indicator) 生 产 者 价 格 指 数 (Producer Price Index) 消 费 者 价 格 指 数 (Consumer Price Index) 失 业 率 (Unemployment Rate) 非 农 业 就 业 数 据 零 售 物 价 指 数 (Retail Price Index) 耐 用 品 订 单 (Durable Goods Orders) 外 贸 平 衡 数 字 (Trade Balance Figure) 2021-4-24 38 汇 率 变 化 的 经 济 影 响一 货 币 升 值 与 贬 值 固 定 汇 率 制 下 ， 货 币 的 升 值 与 贬 值 主 要 是 指 ， 货 币 的法 定 升 值 （ revaluation） 和 法 定 贬 值 （ devaluation） 。 浮 动 汇 率 制 下 ， 货 币 的 升 值 与 贬 值 主 要 是 指 ， 市 场 汇率 上 浮 （ appreciation） 和 下 浮 （ depreciation） 。 2021-4-24 39 二 汇 率 变 化 的 经 济 影 响 1、 汇 率 变 化 对 对 外 贸 易 的 影 响 以 外 币 表 示 的 出 口 商 品 价 格 以 本 币 表 示 的 进 口 商 品 价 格 出 口 进 口 同 样 多 的 外 币 换 得 的 本 币 竞 争 力 削 弱出 口 积 极 性 降 低需 求 换 取 同 样 多 的 外 币 需 要 的 本 币 进 口 成 本 2021-4-24 40 2、 汇 率 变 化 对 非 贸 易 收 支 的 影 响 本 币 升 值 ， 有 利 于 对 外 非 贸 易 支 出 （ 如 出 国 留 学 、 旅 游 等 ） 不 利 于 对 外 非 贸 易 收 入 （ 如 外 国 人 到 华 旅 游 等 ） 2021-4-24 41 3、 汇 率 变 动 对 资 本 流 动 的 影 响预 期 升 值 而 尚 未 到 位 资 本 流 入升 值 并 已 到 位升 值 过 头 资 本 流 出资 本 流 出汇 率 变 动 对 资 本 流 动 的 上 述 影 响 ， 是 以 通 货 膨 胀 、利 率 等 因 素 不 变 或 相 对 缓 慢 变 动 为 前 提 的 对 长 期 投 资 ： 有 利 对 外 投 资 ， 不 利 外 商 投 资 503、 306205短期资本 2021-4-24 42 4、 汇 率 变 动 对 外 汇 储 备 的 影 响 本 币 汇 率 变 化 影 响 进 出 口 、 资 本 输 出 入 从 而 引 起 外汇 储 备 的 增 减 。储 备 货 币 汇 率 变 化 会 直 接 影 响 一 国 外 汇 储 备 的 价 值 。503、 306 2021-4-24 43 5、 汇 率 变 动 对 外 债 的 影 响 本 币 升 值 ， 有 利 于 债 务 国 不 利 于 债 权 国 503、 306 2021-4-24 44 6、 汇 率 变 化 对 国 内 物 价 水 平 的 影 响以 外 币 表 示 的 出 口 商 品 价 格 以 本 币 表 示 的 进 口 商 品 价 格 出 口 转 为 内 销 国 内 供 给 增 加 价 格 采 用 进 口 商 品 作 为 原 材 料 生 产 的 商 品 成 本 带 动 国 内 同 类 商 品 价 格 有 利 于 抑 制 本 国 通 货 膨 胀 压 力 本 币 升 值 2021-4-24 45 7、 汇 率 变 化 对 国 民 收 入 、 就 业 的 影 响，出 口 出 口 商 品 生 产 部 门 生 产 规 模其 他 消 费 品 生 产 部 门 生 产 规 模本 币 升 值 ，就 业 工 人 工 资 （ 收 入 ） ，需 求， ，就 业 工 人 工 资 （ 收 入 ） ，需 求， 国 民 收 入 ， 就 业进 口 ，进 口 替 代 品 生 产 部 门 生 产 规 模 ，就 业 工 人 工 资 （ 收 入 ） ，需 求 国 民 收 入 ， 就 业 205204 2021-4-24 46 8、 汇 率 变 化 对 微 观 经 济 活 动 的 影 响 主 要 表 现 在 浮 动 汇 率 下 汇 率 频 繁 变 动 使 企 业 进 出 口贸 易 的 计 价 结 算 对 外 债 权 债 务 中 的 风 险 增 加 。 9、 汇 率 变 动 对 国 际 经 济 关 系 的 影 响 货 币 竞 相 贬 值 促 进 各 自 国 家 的 商 品 出 口 是 很 普 遍 的 现象 ， 由 此 造 成 的 不 同 利 益 国 家 之 间 的 分 歧 和 矛 盾 也 层 出 不穷 ， 这 加 深 了 国 际 经 济 关 系 的 复 杂 化 。 205 2021-4-24 47 第 六 节 人 民 币 汇 率一 标 价 法 人 民 币 采 用 直 接 标 价 法 ， 多 数 情 况 下 以 100单 位 外 币为 标 准 折 合 人 民 币 若 干 元 。 2021-4-24 48 二 人 民 币 汇 率 演 变 （ 一 ） 国 民 经 济 恢 复 时 期 （ 1949年 1952年 ） 1948年 12月 1日 ， 中 国 人 民 银 行 成 立 ， 发 行 了 统 一 的 货 币-人 民 币 。 1949年 1月 18日 ， 天 津 ， 1USD=80CNY； 1949.1.181950.3.13， 调 整 52次 ， 为 1USD=42000CNY； 1950.31952.12， 基 本 改 造 完 毕 ， 1USD=26170CNY； 2021-4-24 49 （ 二 ） 中 央 集 中 计 划 经 济 时 期 （ 1953年 1978年 ） 19531970， 1USD=2.4618CNY； 19711978， 1971年 底 USD贬 值 ， 1USD=2.2673CNY 2021-4-24 50 （ 三 ） 进 入 经 济 体 制 改 革 和 对 外 开 放 时 期 （ 1979年 1993年 ） 1979， 平 均 换 汇 成 本 1USD=2.53CNY、 加 10%利 润 ， 1USD=2.80CNY； 1985.10， 1USD=3.20CNY； 1986.7.5， 1USD=3.71CNY； 1989.12.16， 1USD=4.70CNY； 1990.11.17， 1USD=5.20CNY； 1993.12.31， 1USD=5.80CNY 2021-4-24 51 1994年 1月 1日 ， 人 民 币 汇 率 由 过 去 的 官 方 汇 率 和 外 汇 调 剂市 场 汇 率 同 时 并 存 ， 改 为 以 市 场 供 求 为 基 础 的 、 有 管 理 的 单 一浮 动 汇 率 ， 取 消 1 ￥ 5.80的 官 方 汇 率 ， 实 行 1 ￥ 8.70为起 点 的 浮 动 汇 率 。 1994年 4月 1日 ， 中 国 人 民 银 行 规 定 ： 外 汇 指 定 银 行 之 间 每日 买 卖 外 汇 的 汇 价 ， 可 在 交 易 基 准 汇 率 上 下 0.3 的 幅 度 内 浮动 ； 外 汇 指 定 银 行 与 客 户 之 间 的 外 汇 买 入 价 和 卖 出 价 ， 可 在 交易 基 准 价 上 下 0.25 的 幅 度 内 浮 动 ； 外 汇 买 入 价 与 卖 出 价 的 价差 率 不 得 超 过 0.5 。三 人 民 币 汇 率 的 改 革 2021-4-24 52 1996年12月1日，承诺IMF第八条款，实行了人民币经常项目下的完全可兑换。 2005年7月21日，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。